B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH =====  ===== V PHM HNG LINH MI QUAN H GIA GIÁ C HÀNG HOÁ VÀ LM PHÁT K VNG  VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H Chí Minh – Nm 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH =====  ===== V PHM HNG LINH MI QUAN H GIA GIÁ C HÀNG HOÁ VÀ LM PHÁT K VNG  VIT NAM Chuyên ngành : Tài chính–Ngân hàng Mã s : 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC : PGS.TS NGUY N NGC NH TP. H Chí Minh – Nm 2013 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan rng đây là công trình nghiên cu ca tôi, có s h tr t Ging viên hng dn là PGS. TS Nguyn Ngc nh. Các ni dung nghiên cu và kt qu trong đ tài này là trung thc và cha tng đc ai công b trong bt c công trình nào. Nhng s liu trong các bng biu phc v cho vic phân tích, nhn xét, đánh giá đc chính tác gi thu thp t các ngun khác nhau có ghi trong phn tài liu tham kho. Nu phát hin có bt k s gian ln nào tôi xin hoàn toàn chu trách nhim trc Hi đng, cng nh kt qu lun vn ca mình. TP.HCM, ngày 04 tháng 10 nm 2013 Tácgi V Phm Hng Linh MC LC TÓM TT 1 1. Gii thiu 3 2. Tng quan các kt qu nghiên cu trc đây 7 2.1. Các kt qu nghiên cu  nc ngoài 7 2.2. Các kt qu nghiên cu  Vit Nam 23 3. Phng pháp nghiên cu 25 3.1. Mô hình nghiên cu 27 3.2. La chn các bin trong bài nghiên cu 27 3.3. Mô t các bin đc s dng trong bài nghiên cu 29 3.4. Phng pháp nghiên cu thc nghim 32 3.5. Các bc thc hin 34 4. Kt qu nghiên cu thc nghim 36 4.1. Kim đnh nghim đn v 36 4.2. Xác đnh đ tr ti u s dng trong mô hình 37 4.2.1. Xác đnh đ tr ti đa 37 4.2.2. Xác đnh đ tr ti u 38 4.3. Kim đnh nhân qu Granger 41 4.4. Kt qu kim đnh mô hình VAR 43 4.5. Phân tích phân rã phng sai 46 4.6. Phân tích hàm phn ng xung 48 4.7. Phân tích mi quan h gia lm phát k vng và giá c hàng hóa trc khng hong kinh t th gii 2008 (t tháng 01/2004 đn tháng 09/2008) 50 4.8. Phân tích mi quan h gia lm phát k vng và giá c hàng hóa sau khng hong kinh t th gii 2008 (t tháng 10/2008 đn tháng 06/2013) 55 5. Kt lun 59 TÀI LIU THAM KHO 62 PH LC 68 PH LC Ph lc 1: Kim đnh tính dng ca các bin 68 Ph lc 2: Kt qu kim đnh mô hình VAR 74 Ph lc 3: Kim đnh tính n đnh ca mô hình 79 Ph lc 4: Kim đnh mô hình có b đa cng tuyn không 80 Ph lc 5: Kim đnh mô hình có b phng sai thay đi không 81 Ph lc 6: Kim đnh mô hình có b t tng quan không 82 Ph lc 7: Kt qu hi quy mu ph trc khng hong 83 Ph lc 8: Kt qu hi quy mu ph sau khng hong 89 DANH MC CÁC BNG, BIU Bng 3.1: Các bin s dng trong nghiên cu 31 Bng 4.1: Kt qu kim đnh tính dng ca các bin nghiên cu 36 Bng 4.2: Kt qu kim đnh đ tr ti đa ca mô hình nghiên cu 37 Bng 4.3: Kt qu kim đnh đ tr cn loi b ca mô hình nghiên cu 39 Bng 4.4: Kt qu kim đnh Portmanteau 40 Bng 4.5: Kt qu kim đnh nhân qu Granger gia các bin 41 Bng 4.6: Kt qu hi quy mô hình VAR 43 Bng 4.7: Kt qu phân rã phng sai 46 Bng 4.8: Kt qu phân rã phng sai trc khng hong kinh t th gii 52 Bng 4.9: Kt qu phân rã phng sai sau khng hong kinh t th gii 56 DANH MC CÁC HÌNH V,  TH Hình 2.1: ng Phillips m rng 8 Hình 2.2: Kênh truyn dn chính sách tin t 19 Hình 4.1: Kt qu phân rã phng sai 47 Hình 4.2: Phn ng ca lm phát k vng đi vi giá c hàng hoá 49 Hình 4.3: Phn ng ca lm phát k vng đi vi giá c hàng hoá trc khng hong kinh t th gii 51 Hình 4.4: Kt qu phân rã phng sai trc khng hong kinh t th gii 53 Hình 4.5: Phn ng ca lm phát k vng đi vi giá c hàng hoá sau khng hong kinh t th gii 55 Hình 4.6: Kt qu phân rã phng sai sau khng hong kinh t th gii 57 1 TịM TT Lm phát k vng đã đc nghiên cu t lâu và đc chp nhn rng rãi trong thc thi chính sách tin t  nhiu quc gia trên th gii. Tuy nhiên, đây là khái nim khá mi và cha đc nghiên cu nhiu ti Vit Nam. Bài nghiên cu này xut phát t thc trng lm phát cao và bin đng mnh  Vit Nam trong nhng nm gn đây, các gii pháp đa ra hu ht tp trung vào vic tht cht tin t. Tuy nhiên, chính sách tin t tht cht ch có th là mt gii pháp trong ngn hn, hn na li có chi phí c hi rt ln – đánh đi bng tng trng kinh t. Thc t cho thy, lm phát  Vit Nam thng kéo dài hn nhng nc khác trong khu vc. iu này ch ra rng, mt khi ngi dân đã có k vng v lm phát, vic kim soát nó thng khó khn hn. Tính trì tr này ca lm phát có th là kt qu ca vic ngi dân vn còn nh rõ tình trng siêu lm phát kéo dài t gia nhng nm 1980 đn đu nhng nm 1990. Vì vy, các chính sách ca Chính ph ch có th phát huy tác dng nu Chính ph qun lỦ đc “k vng” ca dân chúng. Nu dân chúng k vng lm phát tng lai s gim thì chính sách kim ch lm phát ca Chính ph s đt đc mc đích nh mong đi và ngc li. Nu Chính ph không quan tâm đn vn đ này thì mi n lc ca Chính ph cng ch thu đc kt qu hn ch. By tháng đu nm 2013, ch s ca lm phát luôn  mc thp, nhng din bin khá phc tp. Nu tháng 01 ch s CPI tng  mc 1,25%, thì tháng 02 vn tng vi mc 1,32%. Tuy cao, nhng do  thi đim ca tháng trc, trong và sau Tt Nguyên đán nên cha gây lo ngi cho các c quan chính sách và điu hành. Nhng t tháng 03 đn tháng 07, CPI đt ngt tng - gim theo biên đ hình “sin”: 0,19% (tháng 03) - 0,02% (tháng 04) - 0,06% (tháng 05) - 0,05% (tháng 06) - 0,27% (tháng 07). Vy là cho đn tháng 07, tuy cng mi 2  mc tng 2,68% so vi 31/12/2012, nhng so vi cùng k nm ngoái, CPI đã tng 6,81%. Và vi vic giá các mt hàng nhiên liu và nng lng đu vào cho sn xut và tiêu dùng nh xng du và đin đã tng, nhiu ngi k vng rng tc đ ch s lm phát có th s tng t nay đn cui nm, gi lên nhng lo ngi v mt s bt n, nh vn thng thy trong nhng nm qua. Mc đích chính ca bài nghiên cu này là kim đnh xem giá c hàng hóa (giá xng du, giá go) có mi quan h nh th nào đi vi lm phát k vng  Vit Nam. Bài nghiên cu s dng mô hình VAR vi b s liu t tháng 01 nm 2004 đn tháng 06 nm 2013 đ nghiên cu mi quan h gia giá c hàng hóa và lm phát k vng  Vit Nam. Kt qu nghiên cu cho thy, trong ngn hn, tn ti tác đng nhân qu Granger hai chiu gia lm phát k vng và giá du, tn ti tác đng nhân qu Granger mt chiu t giá go đn lm phát k vng. Bên cnh đó, mô hình còn ch ra rng: giá c hàng hóa và lm phát k vng có mi quan h đng bin vi nhau. Trong đó, lm phát k vng ph thuc nhiu hn vào giá go so vi giá du. Cui cùng, trong giai đon trc khng hong kinh t th gii, lm phát k vng phn ng vi giá c hàng hóa rt phc tp và không n đnh; trong giai đon hu khng hong, lm phát k vng có phn ng nhanh, mnh và n đnh hn đi vi các cú sc giá c hàng hóa trong ngn hn. 3 1. Gii thiu T na cui nm 2010 đn na đu nm 2011, giá du tng nhanh mt cách bt ng là do s kt hp gia nhu cu cao hn ca nhng th trng mi ni và tình hình bt n  nhng nc xut khu du. Giá du West Texas Intermediate (WTI) và du Brent đã tng khon 60% t tháng 06/2010 đn tháng 04/2011. Giá lng thc thc phm cng tng, bng chng là ch s giá lng thc ca FAO (FFPI) tng 40% t tháng 06/2010 đn tháng 02/2011 ch yu là do sn lng thu hoch kém và điu kin thi tit bt li. Sau khi gim nh trong na cui nm 2011, giá c hàng hoá li có xu hng tng trong nm 2012. (Bên cnh nhng yu t theo chu k còn có các yu t thuc v cu trúc nn kinh t đóng góp vào s gia tng ca giá c hàng hoá. Theo Chamon (2008), n  và Trung Quc - nhng quc gia đông dân nht th gii, đang trong giai đon phát trin, khi mà nhu cu s hu xe riêng rt ln xy ra, điu này s gây áp lc rt ln lên giá du trong tng lai. Tng t, theo Simon (2011), dân s th gii gia tng cng s làm cho giá lng thc tng trong tng lai). Ti Vit Nam, trong by tháng đu nm 2013, ch s ca lm phát luôn  mc thp, nhng din bin khá phc tp. Nu tháng 01 ch s CPI tng  mc 1,25%, thì tháng 02 vn tng vi mc 1,32%. Tuy cao, nhng do  thi đim ca tháng trc, trong và sau Tt Nguyên đán nên cha gây cho các c quan chính sách và điu hành s lo ngi. Nhng t tháng 03 đn tháng 07, CPI đt ngt tng – gim theo biên đ hình “sin”: 0,19% (tháng 03) - 0,02% (tháng 04) - 0,06% (tháng 05) - 0,05% (tháng 06) - 0,27% (tháng 07). Vy là sau 7 tháng, tuy cng ch mi  mc tng 2,68% so vi 31/12/2012, nhng so vi cùng k nm ngoái, CPI đã tng 6,81%. Và vi vic giá các mt hàng nhiên liu và nng lng đu vào cho sn xut và tiêu dùng nh xng du và đin đã [...]...4 lo Giá c hàng hoá s M i l m phát và l m phát k v ng ng truy n d n tr c ti p t s Vi t Nam i trong giá d u vào l m phát hàng tiêu dùng phù h p v i t tr ng c a nh ng s n ph m s d ng d u trong ch s giá hàng tiêu dùng dùng có th l ng tr c ti p n u s ng th c s trên giá hàng tiêu i c a giá d u truy n d n vào giá th c t /giá k v ng c a nh ng s n ph m d ch v không s d ng S a giá c t ra thách th... trong th i gian dài m ng trong 5 giá Xu t phát t lý do trên, tác gi ch hóa và l m phát k v ng nghi p th Vi tài i quan h gi a giá c hàng nghiên c u và làm lu t M c tiêu nghiên c u ch y u c c hàng hoá trên th tài là làm sáng t m i quan h gi a giá ng và l m phát k v ng Vi t Nam trên : Trên th gi i, l m phát k v kh a trên các ngu n thông tin t th ng tài chính 0 0 hilippines 6 và g 0 P ng tài chính uc ( )... T ng quan các k t qu nghiên c Ph n 3: nghiên c u Ph n 4: K t qu nghiên c u Ph n 5: K t lu n 7 2 quan Ph n này chúng tôi s trình bày các k t qu nghiên c u th c nghi m v l m phát, l m phát k v ng, c i quan h gi a giá c hàng hóa và l m phát k v ng 2.1 Lý thuy t v l m phát hi n nay ch y u d ng Phillips do Phillips (1958) và Lipsey (1960) phát tri n d a trên gi nghi p và l m phát có m i quan h D a vào k... ng l m phát k v ng d a trên Trái phi u hi u ch nh l m phát (TIPS) và bao g m c giá d u trong gi i thích các bi n H tìm th d n 2003 2007, giá làm l m phát k v ng trong dài h Oya Celasun, Roxana Mihet và Lev Ratnovski (2012) c m c a ph n bù l m phát M ki nh y i v i cú s c giá c cu c kh ng ho c và sau 2009 b ng cách s d ng d li u d a vào kh o sát và d li u d a vào th c và giá d ng Nhóm tác gi phát hi... tình tr ng l m phát cao có ng t tái t o (2013) , bà , vector Nam trong - 25 và t c Tóm l i, vi c xem xét t ng quan các nghiên c l m phát k v ng và m i quan h gi a giá c hàng hóa và l m phát k v ng cho th y m t s m chính sau: át (Ranyard và thành (Gnan, Scharler và Silgoner (2009)) ; , ( ) (Gala (2009)) Âu (2011)) (Galati, Heemeijer và Moessner (2011)) 26 (Petra Gerlach, Peter Hördahl và Richhild Moessner... d a trên vi u u ch m phát ng ph n bù l m phát và d a trên vi ng c a nh ng cú s c giá d n l m phát k v ng t nh ng cu c kh o sát i tiêu dùng cho th y c ng này x ng trên nh ng cú s c giá c i v i nh ng l m phát k v ng kinh t phát k v ng th i Nh ng tác c t , m i quan h gi a giá d u và l m ng kê và nh ng l i kêu g i ti p t c c nh giác tr nên m nh m c kh ng ho ng 2.2 Nguy n Th Thu H ng và Nguy c Thành (2010)... ng) nên d n l m phát trong nh , chính ph trong l m phát k v ng thông qu th n nh ,l t th u không c 1979 r t cao và dai d ng u ti t nh ng bi nh lãi su ng ngo i sinh t ng c a bi n ngo i sinh lên l m phát k v ng m c th p và nh 15 Yash P Mehra và Christopher Herrington (2008) s n u có m t s l m phát k v ng b t ng và t m th i c a l m phát th c t , giá c hàng hóa, giá d u, ho c trong chính l m phát k v ng,... th c t , giá c hàng hóa và chính l m phát k v ns ng trong l m phát k v ng th i k m phát k v ng này y u và ng n h n cho các th i k này trong các ph n i ng c a l m phát k v qua các th i k m u có th i v i nh ng cú s c trên ng c a chính sách ti n t , b i vì lãi su t th ph n ng l i các cú s c trong th i k m B c t m th i t o ra s c trong l m phát k v ng và l m phát th c t m th i c a s t ng t trong giá d u... và 1984:1-2006:4 K t qu v i các cú s c giá d u tr nên g ra ph n ng c a l m phát th i ik g Tuy nhiên, mô hình VAR c a h không bao g m l m phát k v ng và lãi su t nh c nh ng ngu n g c thêm 14 vào c a l m phát k v ng và chính sách giá d u t o nh ng lên l m phát th c Windram (2007) n Leduc, Sill và Stark (2007) s d ng mô hình VAR c nghiên c u nguyên nhân l m phát cao và kéo dài trong th p niên 70 c a th... n hóa giá qua quá trình s n xu t th c) S k t h p gi a ký c dai d ng v l m phát trong quá kh và s nh y c m v k v ng l nh m c l m phát c quy t hi n t i gi i thích hi ng r t khó ki m ch l m phát Vi t Nam khi l m phát b nh khi l gi l m phát n m c th p Nói cách khác, l m phát r t nh y c m v i u ki n hi n th c bi t là nh k v ng c a u ki n có kh n ng thái l m phát th p th c t là m t cân b ng không b n và . quan h gia lm phát k vng và giá c hàng hóa trc khng hong kinh t th gii 2008 (t tháng 01/2004 đn tháng 09/2008) 50 4.8. Phân tích mi quan h gia lm phát k vng và giá c hàng. trong nhng nm qua. Giá c hàng hoá s đi cùng vi lm phát và lm phát k vng  Vit Nam. Mt vài tác đng truyn dn trc tip t s thay đi trong giá du vào lm phát hàng tiêu dùng phù. hóa (giá xng du, giá go) có mi quan h nh th nào vi lm phát k vng  Vit Nam?  Th hai, mi quan h gia giá c hàng hóa và lm phát k vng nh th nào trc và sau khng hong