BIỂN ĐỘNG GIÁ DẦU THẾ GIỚI VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.PDF

69 356 1
BIỂN ĐỘNG GIÁ DẦU THẾ GIỚI VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.PDF

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.H CHÍ MINH TRN TH MINH PHNG BIN NG GIÁ DU TH GII VÀ TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM LUN VN THC S KINH T TPHCM, NM 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.H CHÍ MINH TRN TH MINH PHNG BIN NG GIÁ DU TH GII VÀ TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã s : 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC TS. Nguyn Khc Quc Bo LI CAM OAN Tôi xin cam đoan lun vn “Bin đng giá du th gii và Th trng chng khoán Vit Nam” là công trình nghiên cu ca tôi. Ngoài nhng tài liu tham kho đã đc trích dn trong lun vn, tôi cam đoan rng mi s liu và kt qu nghiên cu ca lun vn này cha tng đc công b hoc đc s dng di bt c hình thc nào. TP. H Chí Minh, ngày 22 tháng 10 nm 2013 Tác gi Trn Th Minh Phng MC LC TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC CÁC T VIT TT DANH MC BNG BIU DANH MC HÌNH V TÓM LC 1. GII THIU CHUNG 1 2. TNG QUAN CÁC KT QU NGHIÊN CU TRC ÂY 6 3. PHNG PHÁP, MÔ HÌNH VÀ D LIU NGHIÊN CU 13 3.1. Phng pháp, mô hình nghiên cu 13 3.1.1. Gii thiu v mô hình t hi quy - VAR 13 3.1.2. Phng pháp c lng mô hình VAR 14 3.1.3. Mt s vn đ trong xây dng mô hình VAR 14 3.1.4. Mô hình VAR kim đnh mi quan h gia các nhân t 15 3.2. C s d liu 16 4. KT QU NGHIÊN CU 21 4.1. Kim đnh nghim đn v 21 4.2. Xác đnh đ tr ti u ca mô hình 24 4.3. Phân tích đng liên kt đa bin Johansen 26 4.4. Kt qu mô hình VAR 29 4.5. Kim đnh nhân qu Granger 34 4.6. Kim đnh s n đnh ca mô hình 37 4.7. Phân tích phân rã phng sai 39 4.8. Hàm phn ng đy tng quát 41 5. KT LUN 45 TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC CÁC T VIT TT BP: Công ty gas và xng du quc t. DF-GLS (Modified Dickey – Fuller): Kim đnh ADF hiu chnh Eview (Econometric Views): Phn mm thng kê EIA (U.S. Energy information administration): C quan qun lý thông tin nng lng M PP: Kim đnh nghim đn v Phillips Perron R (Interest rate): Lãi sut Stata (Statistics and data): Phn mm thng kê TTCK: Th trng chng khoán VAR (Vector autoregressions): Phng pháp vect t hi quy VECM (Vector error correction model): Mô hình vect hiu chnh sai s VN-INDEX (Vit Nam Stock Index): Ch s giá chng khoán Vit Nam JJ: phng pháp kim đnh đng liên kt Johansen và Juselius DANH MC BNG BIU Bng 1.Tình hình tiêu th và nhp khu xng du ca Vit Nam t nm 2005 đn 2013 Bng 2. Bng tóm tt k vng tng quan gia các nhân t vi TTCK Bng 3. Thng kê quy mô các sàn chng khoán Bng 4. Bng tóm tt d liu nghiên cu Bng 5. Kt qu kim đnh nghim đn v Bng 6. Kt qu xác đnh đ tr ti đa ca mô hình Bng 7. Kt qu xác đnh đ tr ti u bng kim đnh loi tr Wald Bng 8. Kt qu kim đnh đng liên kt Johansen Bng 9. Kt qu mô hình VAR Bng 10. Kt qu mô hình VAR giai đon th nht Bng 11. Kt qu mô hình VAR giai đon th hai Bng 12. Kt qu kim đnh nhân qu Granger Bng 13. Kt qu kim đnh tính n đnh ca mô hình Bng 14. Kt qu phân tích phân rã phng sai Bng 15. Kt qu phân tích phn ng đy DANH MC HÌNH V  th 1: Din bin ch s VN Index và giá du t nm 2005 đn nm 2013  th 2:  th biu din d liu chui thi gian ca các bin  th 3: Kt qu phân tích phn ng đy Biu đ 1: Biu đ vòng tròn đn v TÓM LC Nghiên cu này nhm mc đích phân tích tác đng ca các cú sc giá du th gii đn th trng chng khoán Vit Nam vi d liu lãi sut và t giá hi đoái đc xem nh các nhân t thêm vào. Giá c phiu, giá du th gii, t giá hi đoái và lãi sut hàng ngày đc ly t ngày 26/07/2005 đn ngày 25/09/2013. Kt qu kim đnh đng liên kt JJ cho thy không có mi quan h trong dài hn gia giá chng khoán, giá du và t giá hi đoái. Ngc vi k vng lý thuyt, kt qu mô hình VAR cho thy giá chng khoán bin đng cùng chiu vi giá du th gii, tuy nhiên mc bin đng này là khá nh. Phân tích phân rã phng sai và hàm phn ng xung th hin các cú sc ca giá chng khoán chu tác đng ch yu bi giá tr quá kh ca chính nó. Nghiên cu  giai đon trc và sau nm 2010 cho thy vic gim nhp khu du ca Vit Nam đã làm gim tác đng ca giá du th gii đn th trng chng khoán trong nc, kt qu này có ý ngha trong vic đa ra nhng gi ý chính sách nhm n đnh và phát trin TTCK trong nc. 1 PHN I: GII THIU CHUNG 1. Lý do chn đ tài: K t nhng cú sc v giá du nhng nm 1973-1974, trên th gii đã có nhiu nghiên cu tìm hiu v mi quan h gia các cú sc giá du và các bin kinh t v mô. Nghiên cu ca James Hamilton (1983), Chaudhuri và Daniel (1998), Greene, Jones và Leiby (1998), Sadorsky (1999) v tác đng ca bin đng giá du đn nn kinh t M đu cho thy giá du có nhng nh hng không ging nhau đn các bin kinh t v mô. Nghiên cu ca Sadorsky (2001) trên nn kinh t Canada, nghiên cu ca Faff và Brailsford (1999) trên nn kinh t Úc đu cho thy có s tác đng đáng k ca giá du đn các bin kinh t v mô. Ngc li, nghiên cu ca Huang và đng s (1996) không tìm thy mi liên h đáng k nào gia giá du tng lai hàng ngày vi t sut sinh li TTCK ti M. Trong khi đó nghiên cu ca Shigeki Ono (2011)  các quc gia mi ni li cho thy t sut sinh li TTCK có phn ng cùng chiu vi giá du  Trung Quc, n  và Nga nhng không có phn ng  Brazil. Hu ht các nghiên cu đu cho thy tác đng ca nhng cú sc giá du dng nh ln hn đáng k  nhng quc gia nhp khu du, đc bit là nhng nc có khung chính sách yu, ngun d tr ngoi t yu, và quá trình th vn quc t b hn ch. Vit Nam là mt nc đang phát trin, ngun d tr ngoi t nhìn chung còn yu do cán cân thng mi thng xuyên  tình trng thâm ht, mt khác nhu cu s dng các sn phm t du m ngày càng tng, không ch trong ngn hn mà c trong dài hn do s bùng n dân s, các ngành công nghip tip tc phát trin, đc bit là s tng tc ca ngành giao thông do nhu cu đi li ngày càng nhiu…vì vy xng du đóng mt vai trò ht sc quan trng đi vi nn kinh t. Là nc xut khu du thô, nhp khu du tinh đ phc v cho các hot đng trong nc. Trc nm 2009 Vit Nam nhp khu 100% lng xng du cho nhu cu tiêu th trong nc. Nm 2009 mt s nhà máy lc du đc xây dng và đi vào hot đng nh 2 nhà máy lc du Dung Qut, nhà máy lc du Nghi Sn góp phn gim lng xng du nhp khu ca Vit Nam. Tuy nhiên các nhà máy lc du này ch mi cung cp đc khong trên 30% nhu cu s dng trong nc.  đáp ng nhu cu phát trin kinh t, hin nay Vit Nam vn phi nhp khu khong 70% lng xng du cho nhu cu tiêu th nên giá xng du ni đa ph thuc rt ln vào th trng xng du th gii. Bng 1.Tình hình tiêu th và nhp khu xng du ca Vit Nam t nm 2005 đn 2012 Nm 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Khi lng tiêu dùng (ngàn thùng/ngày) 258 254 283 300 304 329 358 361 Khi lng tiêu dùng (triu tn) 12,2 12 13,3 14,1 14,1 15,1 16,5 16,6 Khi lng nhp khu (ngàn thùng/ngày) 250 254 268 296,4 291,8 236,7 227 Khi lng nhp khu (triu tn) 11,3 11 12,55 12,85 13 9,85 10,67 9,2 Ngun: Tng Cc Thng kê, U.S.Energy Information Admination, BP Statistic. Mc dù lng nhp khu xng du cho tiêu dùng trong nc ca Vit Nam trong nhng nm gn đây đã gim nhng theo thng kê ca t chc BP, nhu cu tiêu th xng du ca Vit Nam tng trung bình 5%/nm t nm 2005 đn nm 2012. ây là mt mc cao so vi th gii khi mc tng trng tiêu th xng du ca th gii trung bình t nm 2005 đn 2012 ch là 0,92%/nm, trong đó khi các nc Châu Á Thái Bình Dng là 2,8%/nm. Vi vic tiêu th xng du ngày càng nhiu và tng cao nên giá xng du th gii bin đng s d gây ra nhng bt li cho các quc gia có lng nhp khu xng du ln nói chung và Vit Nam nói riêng. Tuy nhiên, do Vit Nam cng có ngun thu ngoi t t vic xut khu du thô nên giá xng du th gii bin đng s có tác đng tích cc cho các khon thu này. Vì vy s bin đng ca giá xng du th gii s tác đng nh th nào đn nn kinh t Vit Nam, các tác đng này là nhiu hay ít và tác đng tích cc hay tiêu cc? Mt [...]... ng và ph m vi nghiên c u Nh m làm sáng t m i quan h trong ng n h n và dài h n gi a bi n giá d u th gi i v i bi n s kinh t v mô và TTCK trong n ng c a c, tác gi t p trung 4 nghiên c u vào các bi n s : giá d u th gi i, giá ch ng khoán, lãi su t và t giá h i oái danh ngh a trong giai o n t n m 2005 h i oái danh ngh a là các bi n xem xét tác cl p n 2013 Trong ó lãi su t và t giá c thêm vào bên c nh giá. .. i ng c a chúng lên giá ch ng khoán Qua ó xem xét ph n ng c a các bi n giá ch ng khoán, lãi su t, t giá h i oái tr d u th gi i và tác c các cú s c t ng, gi m c a giá ng c a giá d u, lãi su t, t giá h i oái n giá ch ng khoán M t khác, tác gi c ng xem xét vi c gi m l ng nh p kh u x ng d u t n m 2010 có làm gi m tác n TTCK Vi t Nam hay không Trong ng c a giá d u th gi i ó giá ch ng khoán c tác gi s d ng... tr ng ch ng khoán 4.1 Các nghiên c u c a n c ngoài - Narayan K Paresh and Narayan Seema (2010) ki m nh m i quan h gi a giá d u th gi i, t giá h i oái và TTCK Vi t Nam b ng d li u hàng ngày t n m 2000 có nh h n n m 2008 K t qu cho th y trong ng n h n giá d u và t giá h i oái ng khá nh n ch s giá ch ng khoán VNI B ng ki m nh ng liên k t tác gi cho th y giá d u, t giá h i oái và giá ch ng khoán có m i... Arango và c ng s (2002) tìm th y m i quan h ng giá c phi u trên th tr ng n tháng 03/2011 c coi là nguyên ng c a giá ch ng khoán Trong dài h n có t n t i m i quan h cân b ng gi a giá d u và ch s giá ch ng khoán và quá trình kh m t 24 11 tháng tr c khi t tr ng thái cân b ng B ng phân tích phân rã tác gi cho th y trong ng n h n m t s t ng lên c a giá d u th gi i s mang l i hi u ng tiêu c c cho giá ch ng khoán, ... ch ng khoán có m i quan h trong dài h n và giá d u, t giá h i oái u nh h ng cùng chi u n giá ch ng khoán - Greene, Jones và Leiby (1998) ánh giá tác nh OPEC lên kinh t M Các tác gi và ã phát hi n ra ba s m t mát chính rõ ràng c thêm vào trong n n kinh t do s t ng giá d u: s m t mát v ti m l c s n xu t, m t mát trong vi c i u ch nh ho t có t ng ng kinh t v mô và chuy n i tiêu dùng d u c a M sang các... c a giá d u 2 M i quan h gi a t giá h i oái và giá ch ng khoán Nh ng thay c c i trong t giá h i oái có th có tác n t su t sinh l i ch ng khoán tùy thu c vào vi c ng tích c c ho c tiêu tn c là m t n c nh p 7 kh u ho c xu t kh u nhi u d u Narayan K Paresh and Narayan Seema (2010) cho r ng s nh giá cao t giá h i oái c a m t qu c gia s n xu t nhi u d u làm gi m kh n ng c nh tranh c a hàng xu t kh u và nh... trong ng n h n c ng nh trong dài h n gi a t giá h i oái và giá c phi u Aggarwal (1981) v i k t qu thay t n m 1974 – 1978 có t i ng USD, t giá h i oái và giá c phi u t i M ng quan thu n m nh h n trong dài h n Narayan K Paresh and Narayan Seema (2010) nghiên c u trên th tr 2008 cho k t qu giá c phi u bi n ng Vi t Nam t n m 2000 nn m ng cùng chi u v i giá d u và t giá h i oái trong dài h n nh ng không tìm... càng n giá c phi u ng c phi u và trái phi u ng quan h gi a lãi su t và giá c phi u là m i quan h i u này có th lý gi i nh sau: khi d oán lãi su t th tr ng t ng, t c là giá trái phi u s gi m, trái phi u có v h p d n h n c phi u (Basher và Sadorsky, 2006) thì ng i u t có xu h phi u và làm cho giá c phi u gi m ng chuy n t c phi u sang mua trái 9 4 M t s nghiên c u th c nghi m v m i quan h gi a giá d u và. .. chi phí u vào c a doanh nghi p t ng, kh n ng m r ng s n xu t c a doanh nghi p b thu h p Theo th i gian n u giá x ng d u ti p t c t ng cao s làm gi m t c t ng tr ng và giá tr c a các doanh nghi p Vì v y giá d u t ng s làm gi m dòng ti n m t và gi m giá tr c phi u c a doanh nghi p Tuy nhiên i v i các công ty x ng d u và gas t su t sinh l i trên giá c phi u c a các công ty này s t ng lên khi giá x ng d... phân tích Ph n IV: K t qu ng d ng và cl ng Ph n V: M t s k t lu n chính sách quan tr ng ch ng khoán ch ng l i nh ng cú s c c a giá d u c thi t k cho th tr ng 6 PH N II: T NG QUAN CÁC NGHIÊN C U TR 1 M i quan h gi a giá d u và th tr V lý thuy t, bi n C ÂY ng ch ng khoán ng c a giá d u s tác ng n giá tr c phi u Mô hình nh giá c phi u hay mô hình chi t kh u c t c ch ra r ng giá tr c phi u b ng t ng chi t . thy giá du, t giá hi đoái và giá chng khoán có mi quan h trong dài hn và giá du, t giá hi đoái đu nh hng cùng chiu đn giá chng khoán. - Greene, Jones và Leiby (1998) đánh giá. cú sc giá du th gii đn th trng chng khoán Vit Nam vi d liu lãi sut và t giá hi đoái đc xem nh các nhân t thêm vào. Giá c phiu, giá du th gii, t giá hi đoái và lãi. 4 nghiên cu vào các bin s: giá du th gii, giá chng khoán, lãi sut và t giá hi đoái danh ngha trong giai đon t nm 2005 đn 2013. Trong đó lãi sut và t giá hi đoái danh

Ngày đăng: 08/08/2015, 16:22

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan