BăGIÁOăDCăVÀăÀOăTO TRNGăIăHCăKINHăTăTP.HăCHÍăMINH PHANăHNGăNGC CÁC NHÂN T TÁCăNGăN KH NNGăTIP CN TÍN DNG NGÂN HÀNG CA CÁC DOANH NGHIP NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM LUNăVNăTHCăSăKINHăT TP. H Chí Minh – Nmă2013 BăGIÁOăDCăVÀăÀOăTO TRNGăIăHCăKINHăTăTP.HăCHÍăMINH PHANăHNGăNGC CÁC NHÂN T TÁCăNGăN KH NNGăTIP CN TÍN DNG NGÂN HÀNG CA CÁC DOANH NGHIP NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH ậ NGÂN HÀNG Mà S: 60340201 LUNăVNăTHCăSăKINHăT NGIăHNGăDNăKHOAăHC: GS.TSăTRNăNGCăTH TP. H Chí Minh – Nmă2013 MC LC MCăLC BNGăKụăHIUăCÁCăCHăVITăTT DANHăMCăCÁCăBNG TÓM LC 1 MăU 2 1. LỦădoănghiênăcu 2 2. Mcătiêuănghiênăcu 4 3. iătngăvƠăphmăviănghiênăcu 5 4. Phng pháp nghiên cu 5 5.ăKtăcuăcaăđătƠi 6 CHNG 1 7 S LCăCÁCăNHÂNăTăTÁCăNGăNăKHăNNGăTIPăCNăTệNăDNGăNGÂNă HÀNGă VÀă THCă TRNGă CÁCă DOANHă NGHIPă NIÊMă YTă TRÊNă THă TRNGă CHNGăKHOÁNăVITăNAM 7 1.1.ăCácănhơnătătácăđngăđnăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠng 7 1.1.1.ăCácănhơnătătăphíaăngơnăhƠng 7 1.1.2.ăCácănhơnătăvăphíaădoanhănghip 8 1.1.3.ăCácănhơnătăkhác 11 1.2.ăMtăsănghiênăcuătrênăthăgii 12 1.2.1.ă Nghiênă cuă caă Hongjiangă Zhao,ă Wenxuă Wuă vƠă Xuehuaă Chenă (2006)ă ắWhată Factorsă Affect Small and Medium-sizedă Enterprise’să Abilityă toă Borrowă fromă Bank:ă Evidenceă fromă Chengdu City, Capital of South-WesternăChinaă‘săSichuanăProvince” 12 1.2.2.ă Nghiênă cuă caă Yukoă Nikaido,ă Jesimă Pais,ă Mandiraă Sarmaă (2012)ă ắDeterminantsă ofă AccessătoăInstitutionalăCredităforăSmallăEnterprisesăinăIndia” 13 1.2.3.ă Nghiênă cuă caă Konstantinos. Drakos và Nicholas Giannakopoulosă (2011)ă ắOnă theă determinants of credit rationing: Firm-levelăevidenceăfromătransitionăcountries” 14 1.3.ăThcătrngăvăcácădoanhănghipăniêmăytătrênăthătrngăchngăkhoánăVităNam 15 1.3.1.ăGiiăthiuătngăquan 15 1.3.2. Tình hình kinh doanh 17 1.3.3.ăTìnhăhìnhătƠiăchínhăvƠăcuătrúcăvn 20 1.3.3.1.ăTngătƠiăsn 20 1.3.3.2.ăNgunăvn 22 1.3.3.3.ăHăsôănă/ăVnăchăsăhu 24 1.3.3.4.ăChăsănătrongăcácăgiaiăđon 26 CHNG 2 28 PHNGăPHÁPăNGHIÊNăCUăVÀăMÔăHỊNHăNGHIÊNăCU 28 2.1. NgunăsăliuăvƠăphngăphápăchnămu 28 2.1.1.ăNgunăsăliu 28 2.1.2. Phngăphápăchnămu 28 2.2. Phngăphápănghiênăcu 29 2.3.1ăBinănghiênăcu 30 2.3.2ăThitălpămôăhìnhănghiênăcu 32 2.4.ăGiăthuytănghiênăcu 33 CHNG 3 36 KTăQUăNGHIÊNăCU 36 3.1. Thngăkêămôăt 36 3.1.1.ăThngăkêăchung 36 3.1.2.ăThngăkêămôătăcácăbinăquanăsát 38 3.2. Phân tích tng quan 40 3.3.ăKimăđnhămôăhình 42 3.4.ăánhăgiá,ănhnăđnhămôăhình 45 CHNG 4 48 KINăNGHăNÂNGăCAOăKHăNNGăTIPăCNăTệNăDNGăNGÂNăHÀNGăCAăDOANHă NGHIPăNIÊMăYTăTRÊNăTTCKăVITăNAM 48 4.1.ăVăphíaăcácăDNăniêmăytătrênăthătrngăchngăkhoánăVităNam 48 4.1.1.Nơngăcaoăhiuăquăsnăxutăkinhădoanh,ătngămcăđătínăchpăcaăcácăDNăniêmăyt 48 4.1.2.Xơyădngăcácăd án, phngăánăsnăxutăkinhădoanhăkhăthi 49 4.2.ăVăphíaăcácătăchcătínădng 50 4.2.1.ăaădngăhóaăcácăsnăphmătínădng 50 4.2.2.ăNơngăcaoăchtălngăcôngătácăthmăđnh 51 KTăLUN 52 TÀIăLIUăTHAMăKHO PHăLCă1 PHăLCă2 LIăCAMăOAN Tôiă xină camă đoană rngă lună vnă ắCÁCă NHÂNă Tă TÁCă NGă Nă KHă NNGă TIPă CNă TệNă DNGă NGÂNă HÀNGă CAă CÁCă DOANHă NGHIPă NIÊMă YTăTRÊNă THăTRNGăCHNGă KHOÁN VITăNAM”ălƠăcôngătrìnhănghiênăcu caăriêngătôi. Cácăthôngătin,ădăliuăđcăsădngătrongălunăvnălƠătrungăthc,ăcácăniădungă tríchădnăđuăđcăghiărõăngunăgcăvƠăcácăktăquănghiênăcuăđcătrìnhăbƠyătrongălună vnănƠyăchaăđcăcôngăbătiăbtăkăcôngătrìnhănghiênăcuănƠoăkhác. TP. H Chí Minh, tháng 10 nm 2013 Ngiăcamăđoan PhanăHngăNgc BNG KÝ HIU CÁC CH VIT TT GDCK:ăGiaoădchăchngăkhoán CK:ăChngăkhoán CP:ăCăphiu NHNN:ăNgơnăhƠngănhƠănc NHTM:ăNgơnăhƠngăthngămi DN:ăDoanhănghip HNX: sàn giaoădchăchngăkhoán HƠăNi HOSE: sàn giaoădchăchngăkhoán TP.HCM TCTD:ăTăchcătínădng TSC:ătƠiăsnăcăđnh TSB:ătƠiăsnăđmăbo TTCK:ăThătrngăchngăkhoánă TP.HCM:ăThƠnhăphăHăChíăMinh UBCKNN: UăbanăChngăkhoánăNhƠănc VN-Index: Vietnam Index (chăsăthătrngăchngăkhoánăcaăVităNam) DANH MC CÁC BNG Bng 1.1 Tình hình doanh thu ca các doanh nghip niêm yt 17 Bng 1.2 Tình hình li nhun sau thu ca các doanh nghip niêm yt 19 Bng 1.3 Tình hình tng tài sn ca các doanh nghip niêm yt 20 Bng 1.4 Tình hình vn CSH ca các doanh nghip niêm yt 22 Bng 1.5 Tình hình n phi tr ca các doanh nghip niêm yt 23 Bng 1.6 H s n/Vn CSH ca các doanh nghip niêm yt (ln) 24 Bng 1.7 T l n ngn hn, dài hn /Vn CSH ca các doanh nghip niêm yt (%) 26 Bngă2.1ănhănghaăcácăbin trong mô hình nghiên cu 30 Bng 2.2 Tóm tt các gi thuyt 35 Bng 3.1 Thng kê chung 36 Bng 3.2 Thng kê mô t 38 Bng 3.3 Tng quan gia các bin 40 Bngă3.4ăCácăchăsăđánhăgiáăs phù hpăcaămôăhình 42 Bngă3.5ăCácăchăsăkimăđnhămôăhình 43 Bng 3.6ăKtăquăhiăquyăcácăbinătrongămôăhình 44 1 TịMăLC Lunăvnăsădngădăliuănghiênăcuăgmă242ădoanhănghipăniêmăyt (baoăgmă 102ădoanhănghipătrênăsƠnăgiaoădchăchngăkhoánăTP.HCMăvƠă140ădoanhănghipătrênăsƠn giaoădchăchngăkhoánăHƠăNi) trongăkhongăthiăgianătă2010ăđnă2012 đăxácăđnhăcácă nhơnătătácăđngăđnăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠngăcaădoanhănghipăniêmăyt. BƠiănghiênăcu sădngămôăhìnhăhiăquyăprobit đaăbinăvƠăthôngăquaăktăquăkimăđnhă mô hình,ătácăgiăxácăđnhăđcăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠngăcaădoanhănghipă niêmăytătrênăsƠnăchngăkhoánăVităNamăchuătácăđngăcaăcácăyuătănhăsănmăhotă đngăcaăcôngăty;ătngătrngădoanhăthu;ătngătrngătƠiăsnăcăđnh,ăliănhunăcôngăty, quyămôăcôngătyăln,ăgiiătínhăcaăchăsăhu,ăcóătƠiăkhonăngơnăhƠng,ăngƠnhăsnăxut,ăsă lngăđiăthăcnhătranhăvƠătălădoanhăthuăniăđa. ThôngăquaăcácăyuătănƠyătácăgiăđaă raămtăsăgiăỦănhmănơngăcaoăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠngăcaădoanhănghipă niêmăytătrênăsƠnăchngăkhoánăVităNam. 2 M U 1. Lý do nghiên cu Kinhăt-xưăhiăVităNam nmă2012ătipătcăbănhăhngăbiăsăbtănăcaăkinhătă toƠnăcu doăkhngăhongătƠiăchínhăvƠăkhngăhongănăcôngăăChơuăÂuăchaăđcăgiiă quyt.ăSăsuy thoái kinhătătrongăkhuăvcăđngăEuroăcùngăviăkhngăhongătínădngăvƠă tìnhătrngăthtănghipăgiaătngătiăcácăncăthucăkhuăvcănƠyăvnăđangătipădin.ăHotă đngăsnăxutăvƠăthngămiătoƠnăcuăbătácăđngămnh.ăTngătrngăcaăcácănnăkinhătă ln suyăgimăkéoătheoăsăstăgimăcaăcácănnăkinhătăkhác.ăMtăsăncăvƠăkhiăncă lnăcóăvătríăquanătrngătrongă quanăhăthngămiăviăncătaănh:ăM,ăTrungăQuc,ă NhtăbnăvƠăEUăđiămtăviănhiuătháchăthcănênătngătrngăchm.ăNhngăbtăliătăsă stăgimăcaăkinhătăthăgiiănhăhngăxuăđnăhotăđngăsnăxutăkinhădoanhăcaăcácă doanhănghipăvƠăđiăsngăcaădơnăcănc ta. Căth,ătngăsnăphmătrongăncă(GDP)ă nmă2012ătheoăgiáăsoă sánhă1994ăcătínhă chătngă5,03%ăsoăviănmă2011.ăMcătngă trngănày tuyăthpăhnămcătngă5,89%ăcaănmă2011ănhngătrongăbiăcnhăkinhătăthă giiăgpăkhóăkhn,ăcăncătpătrungăthcăhinămcătiêuăuătiênăkimăchălmăphát,ănă đnhăkinhătăvămôăthìămcătngănhăvyălƠăhpălỦ.ăTrongă5,03%ătngătrngăchungăcaă toƠnănnăkinhăt,ăkhuăvcănông,ălơmănghipăvƠăthyăsnătngă2,72%,ăđóngăgópă0,44ăđimă phnătrmăvƠoămcătngătrngăchung;ăkhuăvcăcôngănghipăvƠăxơyădngătngă4,52%,ă đóngăgópă1,89ăđimăphnătrm;ăkhuăvcădchăvătngă6,42%,ăđóngăgópă2,7ăđimăphnă trm (Tngăccăthngăkê,ă2013). Sangănmă2013,ătìnhăhìnhăkinhătătoƠnăcuăđanăxenăgamămƠuăsángăti.ăTuyănhiên,ă môiătrngăkinhăt vămôăVităNamă2013ăvăcăbnătipătcăđcăduyătrìănăđnh. Lmă phátătipătcăđcăkimăsoátăămcăthp (CPIăthángă7ătngă0,27%ăsoăviăthángă6)ăvƠătng 7,29%ă soă viăthángă 7/2012,ăbìnhă quơnă 7ăthángă tngă6,81%ă soăviă cùngăk). Nhă vƠoă nhngăthƠnhăquăvănăđnhăvămôăđtăđcătrongăthiăgianăqua,ănimătinăcaăcácănhƠăđuă tăncăngoƠiăđiăviăkinhătăVităNamătipătcăđcăciăthin.ă 3 NgơnăhƠngăNhƠăncăchoăbit,ănmă2012,ăngƠnhăNgơnăhƠngăgpănhiuăkhóăkhn,ă tháchăthcădoănhngătácăđngăbtăliăcaăkinhătăvămôătrongăncăvƠăngoƠiănc.ăHă thngăcácăTăchcătínădng bcăvƠoănmă2012ătrongăđiuăkinăthanhăkhonăcngăthng,ă riăroătimănăln,ămtăbăphnăcác Tăchcătínădng cóănguyăcămtăkhănngăchiătr,ă mtăbngălưiăsutăămcăcao,ăcnhătranhăhuyăđngăvnătrênăthătrngăgayăgtădoănhuăcuă thanhăkhonălnădnăđnătìnhătrngăviăphmătrnălưiăsutăkháăphăbin,ănăxuăcóăchiuă hngăgiaătng. Căth,ăđnăngƠyă20/12/2012,ătínădngătngă6,45%ăsoăviăcuiănmă2011,ă trongăđóătínădngăbngăVNDătngă8,92%,ătínădngăbngăngoiătă3,51%.ăTngătrngătínă dngăthpăhnănhiuăsoăviămcătiêuăđăraălƠădoăcácănhơnătăbênăngoƠiăcuătínădngăngoƠiă lưiăsut;ănăxuăgiaătng;ăthanhăkhonăcaămtăsăNHTMăcăphnăgpăkhóăkhn;ămtăsă TCTDă chaă chpă hƠnhă nghiêmă cácă quyă đnhă lưiă sută huyă đngă tiă đaă caă NHNN (Vietnamnet, 2012). Nmă2013,ătìnhăhìnhăkinhătăvnătipătcăđcăđánhăgiáălƠăcònănhiuă khóăkhn.ăTheoăsăliuăNgơnăhƠngăNhƠănc,ădănăchoăvayăcaătoƠnăhăthngătínhăđnă ngày 19/2/2013 lƠăơmă0,16%ăsoăviăcuiănmă2012.ăTrcăconăsăơmănƠy,ănhiuăỦăkinătă raăloălngăvămcătiêuătngătrngătínădngătrongănmănayălƠă12%.ăơyăsălƠătháchăthcă lnăđiăviăngơnăhƠng. Theoăkt quăđiuătra doăDinăđƠnăPhátătrinăVităNamăphiăhpăviăiăhcăKinhă tăQucădơnăvaăcôngăb,ădùăđưăcóăsăniălngăcaăchínhăsáchătinătăvƠănhiuăchínhăsáchă kíchăcuăđangăđcătrinăkhai,ănhngăvnăcóătiă20,8%ădoanhănghipăthamăgiaăđiuătraă choăbităgpăkhóăkhnăkhiătipăcnăvnăvayăngơnăhƠng. Cngătheoăktăquăđiuătra,ăcóăđnă 42,9%ădoanhănghipăchoărngătipăcnăvnăvnăsălƠămtăkhóăkhnălnătrongăthiăgianăti (DinăđƠnăPhátătrinăVităNam & iăhcăKinhătăQucădơn, 2012). Nmă2012,ătìnhăhìnhăsnăxut,ăkinhădoanhăcaăcácădoanhănghipăniêmăytătrênăthă trngăchngăkhoánăVităNamăgpănhiuăkhóăkhn.ăTnăkhoăcaoătngăgnă15%ăsoăviăsă dăcùngăk.ăVòngăquayăvnăchmăli,ăchuăkăsnăxutăkinhădoanhăcngătrăhnăsoăviă trcăđơyăkéoătheoăhƠngălotăhălyătrongăđóăcóăniăloălnănhtălƠăliănhunăgimădnăđnă l. 22ădoanhănghipăhyăniêmăytănmă2012,ă14ădoanhănghipăđiădinănguyăcăphiăriă sàn, 01 doanhănghipăgiiăthălƠănhngăconăsănóiălênăthcătrngăđángăbunăcaădoanhă [...]... các doan N c phát tr ngh 2 M c tiêu nghiên c u -H và - các doanh t trên - 5 tr , nâng cao 3 ng và ph m vi nghiên c u - tín và các trên sàn GDCK TP.HCM (H , trên HOSE và HNX - 4 242 P.HCM và Hà u + P + 6 5 K t c u c tài 4: 7 C CÁC NHÂN T N KH P C N TÍN D NG NGÂN HÀNG VÀ TH C TR NG CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN TH 1.1 Các nhân t NG CH NG KHOÁN VI T NAM n kh p c n tín d ng ngân hàng 1.1.1 Các nhân. .. 0% 94% 683% 128% 347% 83% - Khai khoáng 7 8 - Lâm 9 - chungkhoanphuongnam.com.vn ng 347 8 ng 27 v các nhân t n n kh p c n tính d ng ngân hàng và trình bày th c tr ng v các doanh nghi p niêm y t trên th ch ng khoán Vi t Nam Ngoài ra, tác gi c u trên th gi i v các nhân t doanh nghi ng ng h p và trình bày m t s k t qu nghiên n kh i p c n tín d ng ngân hàng c a p theo tác gi s trình bày mô hình nghiên... phá c th là thông qua các tài li u th c p bao g m các lý thuy t n n, các nghiên c u khoa h + Các y u t n kh + Làm th p c n tín d ng ngân hàng c a doanh nghi p? nh m và các nhân t s nc tr l i cho 2 câu h i: s a kh ng c p c n tín d ng ngân hàng ng d ng tài nh, l i nhu n, quy mô công ty, gi i tính, m i liên h v i ngân hàng? Ph n tr l i cho câu h i 1 n m ti p c n tín d n 1.1 (các nhân t n kh tr l i cho... Trong nghiên c u tác gi s d ng mô hình kinh t ng, c th là mô hình h i quy probit nh các nhân t nghiên c u có n kh p c n tín d ng ngân hàng c a doanh nghi p Ph n m m s d ng là SPSS 18.0 Chi ti + D a trên các nghiên c khoa h c trên th gi n kh c a DN tài nghiên c u này c a các nhà xu t mô hình phù h p t i Vi t Nam khi nghiên c u các nhân t ng ti p c n tín d ng ngân hàng c a doanh nghi p + D a trên t ng quan... Chen (2006) th c hi n nghiên c t n kh ch ng ngân hàng c a doanh nghi p nh và v a (SME): b ng thành ph Chengdu, th ph c a t nh T Xuyên Tây Nam Trung Qu kh o sát bao g m tình hình tài chính c a các doanh nghi p v a và nh ph Chengdu và 10 t nh lân c n Th i gian nghiên c u t mô hình h - 10 qu n thành n 2004 Tác gi s d ng phân tích các nhân t ngân hàng c a SME Các bi li u n kh 13 - Mô hình logit: thân 1.2.2... ngành ngh d ng doanh nghi p (nhu ng (bi n gi ), có tài kho n trong t ch c tín i di n cho m i quan h v i t ch c tín d ng), bi n gi h gi B c ng, bi n ), bi n gi h c v n c a ch s h u DN, bi n gi ch s h u DN là n , bi n gi nông thôn K t qu nghiên c u cho th y: các nhân t doanh nghi p nh bao g ngân hàng Nhân t làm gi m kh p c n tín d ng c a h c v n trung h c tr lên, có tài kho n p c n tín d ng c a doanh nghi... Giannakopoulos (2011) : (1) dòng , (2 3 : (1 2) các công ty là thành v 3 xuyên (4 c 1.3 Th c tr ng v các doanh nghi p niêm y t trên th Nam 1.3.1 Gi i thi u t ng quan 2 6 2013) 7 ng ch ng khoán Vi t 16 sách kích HNX- OSE 17 tháng 5/2012, VNIndex và HNX- n 1.3.2 Tình hình kinh doanh , tình hình kinh B ng 1.1 Tình hình doanh thu c a các doanh nghi p niêm y t STT Nhóm ngành 1 2010 2012 1,375,224 1,401,756... NG KHOÁN VI T NAM n kh p c n tín d ng ngân hàng 1.1.1 Các nhân t t phía ngân hàng - - Chính sách tín d ng: : ch hàng 8 - ác liên khách hàng - - - cho khách 1.1.2 Các nhân t v phía doanh nghi p - 9 vay hay không - là Diamond, 1991; Oliner các công ty vì các công ty này (Petersen và Rajan, 1994; Cressy, 1996) - Quy mô công ty: các khó vì cao(Jensen và McGuckin, nê và ): (Hubbard, 1998) - : Drakos &... c hi n nghiên c ng kh p c n tín d ng t ch c c a các doanh nghi p nh ng DN kh o sát là 28 c kh o sát trên toàn trên, tác gi l a ch n ra m t d li u thích h th tài n , theo các tiêu chí phân tích Cu c kh o sát ti n hành trong u s d ng là mô hình h i quy logit có tr ng s , có d , F(.) là hàm phân ph i logit, vì v y: Xác su t (p) x DN nh c tín d ng t ch c (y=1) v u ki n x 14 Các bi cl i di n quy a ch s... m ho m kinh doanh Các nhân t ng doanh nghi p, giá tr tài s n c c a ch s h n kh nh, gi i tính p c n tín d ng c a DN nh 1.2.3 Nghiên c u c a Konstantinos Drakos và Nicholas Giannakopoulos (2011) -level evidence from transition Konstantinos Drakos và Nicholas Giannakopoulos kinh t Konstantinos Drakos và Nicholas Giannakopoulos : (1) ), (2 ty, (3) quy mô công ty, (4 (6 cho 5 7) duy trì các tài 15 Konstantinos . DNG NGÂN HÀNG VÀ THC TRNG CÁC DOANH NGHIP NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 1.1. Các nhân t tác đngăđn kh nngătip cn tín dng ngân hàng 1.1.1. Các nhân t t phía ngân hàng. PHANăHNGăNGC CÁC NHÂN T TÁCăNGăN KH NNGăTIP CN TÍN DNG NGÂN HÀNG CA CÁC DOANH NGHIP NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH ậ NGÂN HÀNG Mà S:. S LCăCÁCăNHÂNăTăTÁCăNGăNăKHăNNGăTIPăCNăTệNăDNGăNGÂNă HÀNGă VÀă THCă TRNGă CÁCă DOANH NGHIPă NIÊMă YTă TRÊNă THă TRNGă CHNGăKHOÁNăVIT NAM 7 1.1. Các nhơnăt tác đngăđnăkhănngătipăcn tín dngăngơnăhƠng