i L c hi d ng Lu c d n ngu bi t c a Lu t thành ph H Chí Minh hay n trích d n s li u s xác cao nh t ph m vi hi u t thi t ph mc ng d y Kinh t Fulbright Thành ph H Tác gi lu Nguy n Th Thanh Hi n i h c Kinh ii L IC Tôi trân tr ng g i l i c n th y Nguy n Xuân Thành, th y David O.Dapice ng d n trình th c hi n lu c bi t th y Nguy n Xuân tài, nh ng ý ki c nh ng v Tôi trân tr ng g i l i c n t i th i quy t Thiên Anh Tu n, cô Tr n Th Qu lu ct i anh ch thu c Công ty TNHH MTV C vi c thu th p s li u d hoàn thành lu Cu i cùng, c c th c hi n lu Chân thành c a th tài ng d il ic t r t nhi u th i i ng d y Kinh t Fulbright iii TÓM T T D ng c m m c tiêu di d i B n c ng Sông Hàn, hi n t i khu v c trung tâm thành ph kh i n i thành; nh hàng hóa thơng qua c D c giao thông n cc ng l p báo cáo ti n kh khu v m b o ph c v nhu c u c UBND phê t khu di d i c ng t cu t án v c th c hi n Trong k t qu phân tích kinh t , d án t o l tr NPV kinh t án giá tr ph ng tc n n kinh t , giá c bi n l i ích l n nh v trí trung tâm thành ph Trong k t qu phân tích tài chính, d án kh thi v m án có kh 301,893 t mt c n vay q trình ho ng, giá tr NPV tài c a d án ng l i nhi u nh t t d án UBND Ngu n l i ch y u c a d án t kho chi m gi , c c trì ho (d án) ch ng Trong phân tích phân ph ph n giá tr cc ad t bên b sông Hàn hi n c ng l i t ph t án xây d ng C t cho c ng c a c ng t cho thuê xây d tích c c cho d án c lý ng m t ng b sung vào ngu n v án a, sau di d i c ng, b d ng m i t o ngo i tác iv M CL C L i L IC ii TÓM T T .iii M C L C iv DANH M C T VI T T T .viii DANH M C HÌNH ix DANH M C B NG BI U ix I I THI U 1.1 B i c nh nghiên c u 1.2 V sách 1.3 Câu h i nghiên c u 1.4 C u trúc lu D 2.1 Gi i thi u d án 2.3 T ng v u v n 3.1 Khung phân tích kinh t 3.1.1 L i ích kinh t 3.1.2 Chi phí kinh t c a d án 3.2 Khung phân tích tài 3.2.1 L i ích tài 10 3.2.2 Chi phí tài 10 v a d án 10 11 4.1 Th i gian phân tích kinh t 11 4.2 L i ích kinh t c a d án 11 4.2.1 L i ích kinh t t d ch v c ng 11 4.2.2 L i ích kinh t t vi c gi m th i gian ch 4.2.3 L i ích kinh t t thu h tc i c a tàu hàng hóa 14 15 4.3 Chi phí kinh t c a d án 17 17 4.3.2 Chi phí ho ng kinh t 18 4.3.3 Chi phí kinh t vi c di d i c ng 22 4.4 Chi phí v n kinh t 22 4.5 K t qu phân tích kinh t c a D án 22 4.6 Phân tích r i ro kinh t c a d án 23 nh y theo bi ng c 23 nh y theo bi ng c t tàu hàng hóa thơng qua c ng 24 4.6.3 Phân tích r i ro c a NPV kinh t theo bi ng giá tr kinh t c t 24 HÂN TÍCH TÀI CHÍNH 27 5.1 Thông s chung 27 ti n t l m phát 27 5.1.2 Thu 27 5.1.3 Th i gian th c hi n ho 5.2 Thông s ho ng c a D án 28 ng c a d án 28 5.2.1 Doanh thu ho ng 28 5.2.1.2 Thơng s v lo i phí d ch v 28 vi 5.2.2 Chi phí ho ng 28 5.2.2.2 Chi phí nhiên li 5.2.2.3 Chi phí 29 t 30 5.2.2.4 Chi phí s a ch a 30 5.2.2.5 Chi phí khác 31 5.2.3 V ng c a d án 31 5.2.4 L 31 5.2.5 Kh u hao 32 5.2.6 Ngu n v án 32 5.2.7 Chi phí s d ng v n bình quân tr ng s 33 5.2.7.1 Chi phí v n ch s h u 33 5.2.7.2 Chi phí v n bình quân tr ng s 33 5.3 K t qu phân tích tài 33 5.4 Phân tích r i ro tài c a d án 33 5.4.1 Phân tích r 34 5.4.2 Phân tích r i ro theo t l l m phát 34 5.4.3 Phân tích r ng hàng hóa thơng qua c ng 35 5.4.4 Phân tích r i ro theo chi phí ho ng 35 5.4.5 Phân tích r i ro theo chi phí v n ch s h u 36 5.4.5 Phân tích r i ro theo k ch b n giá phí d ch v t i c ng 36 5.4.6 Phân tích mơ ph ng Monte Carlo 37 5.5 Phân tích phân ph i 38 T LU N VÀ KI N NGH CHÍNH SÁCH 41 TÀI LI U THAM KH O 43 PH L C 46 vii Ph l c 1.1: Kh ng hàng hóa thơng qua c Ph l c 1.2: Quy ho ch c ng bi ng (2008 2012) 46 ng c a B giao thông v n t i 47 Ph l c 3.1: Danh sách khu công nghi p thành ph ng 48 n 49 Ph l ng ngo i h i 54 Ph l c 4.3: Phân tích kinh t c a d án 56 Ph l c 5.1: Chi phí v n ch s h u 62 Ph l c 5.2: Phân tích tài 64 viii DANH M C T VI T T T T vi t t t Tên ti ng Anh Tên ti ng Vi t ADB Asian Development Bank Ngân hàng phát tri n Châu Á C Công ty TNHH MTV C ng CP C ph n CSH ng Ch s h u DSCR Debt Service Coverage Ratio H s an toàn tr n DWT Deadweight Tonnage T ng t i tr ng c a tàu th y (tính b ng t n) ng EIRR Economic Internal Rate of Return Su t sinh l i n i t i kinh t IMF International Monetary Fund Qu ti n t qu c t IRR Internal Rate of Return Su t sinh l i n i t i MMTB Máy móc thi t b MTV M t thành viên i NHTM NPV Net Present Value TEU Giá tr hi n t i ròng Twenty-foot Equivalent Units c container hóa TGXD Th i gian xây d ng TNHH Trách nhi m h u h n TTCK Th VAT Value Added Tax Giá tr Vi VND ng ch ng khoán ng USD y ban nhân dân thành ph UBND WACC Weighted Average Cost of Capital Chi phí v n bình quân tr ng s ng ix DANH M C HÌNH h th ng c ng Hình 2.1: C u trúc d án c Hình 3.1: Minh h a khung phân tích l i ích chi phí Hình 5.1: K t qu phân tích mơ ph ng Monte Carlo 38 DANH M C B NG BI U 2.1: T ng v B 12 B ng 4.2: T ng h p l i ích kinh t t d ch v c 14 B ng 4.3: T ng h p l i ích kinh t t ti t ki m th i gian ch B ng 4.4: Tính tốn l i ích kinh t t thu h tc i 15 16 B ng 4.5: Cách tính h s chuy ic 17 B ng 4.6: Cách tính h s chuy ic 18 B ng 4.7: Cách tính h s chuy i c a chi phí nhiên li u 19 B ng 4.8: Nhu c u nhiên li 19 B ng 4.9: Nhu c 20 B ng 4.10: Nhu c 20 B ng 4.11: T ng h p nhu c B ng 4.12: H s chuy ng, nhiên li 20 i kinh t c a h ng m c chi phí 21 B ng 4.13: T ng h inh t c a d án 23 B ng 4.14: nh y B ng 4.15: nh y theo 24 t tàu hàng hóa thơng qua c ng 24 x B ng 4.16: Phân tích nh y NPV kinh t theo t l B ng 4.17: Phân tích nh y NPV kinh t B ng 4.18: P nh y NPV kinh t theo m B ng 5.1: T l l m phát B ng 5.2: Nhu c u lao tc Vi t Nam M t ng c a c 25 26 n 2017 27 29 B ng 5.3: Nhu c u nhiên li B ng 5.4: T 25 ng v i án C ng 30 32 B nh 34 B nh y theo t l l m phát 35 B nh B nh y theo chi phí ho B nh y theo chi phí v n ch s h u 36 ng hàng hóa 35 ng 36 B ng 5.10: Phân tích r i ro theo k ch b n giá phí d ch v t i c ng 37 B ng 5.11: Phân tích phân ph i (tri ng) 40 66 B vay (tri ng) 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 - 454.474 378.728 302.983 227.237 151.491 75.746 258.260 162.640 - - - - - - Lãi vay TGXD 258.260 - 59.082 49.235 39.388 29.541 19.694 9.847 - 33.574 - - - - - - - - 75.746 75.746 75.746 75.746 75.746 75.746 258.260 454.474 378.728 302.983 227.237 151.491 75.746 - 258.260 162.640 13,00% - 134.827 - 124.980 - 115.133 - 105.286 - 95.439 - 85.593 67 B toán 2013 2014 228.166,06 94.782,32 26.130,54 3.617,89 2.215,54 7.828,68 Chi phí khác 175.353,73 2.472,06 794,59 4.643,18 33.753,26 21.527,80 - 33.573,79 368.942,80 265.916,65 634.859,45 68 B ng 5: Kh u hao tài s n c nh (tri ng) 2013 - - 368.942,80 368.942,80 2014 368.942,80 - - 265.916,65 634.859,45 2015 634.859,45 39.061,44 39.061,44 - 595.798,01 2016 595.798,01 39.061,44 78.122,87 - 556.736,58 2017 556.736,58 39.061,44 117.184,31 - 517.675,14 2018 517.675,14 39.061,44 156.245,75 - 478.613,70 2019 478.613,70 39.061,44 195.307,18 - 439.552,27 2020 439.552,27 39.061,44 234.368,62 - 400.490,83 2021 400.490,83 39.061,44 273.430,05 26.524,18 387.953,57 2022 387.953,57 41.713,85 315.143,91 - 346.239,72 2023 346.239,72 41.713,85 356.857,76 - 304.525,87 2024 304.525,87 41.713,85 398.571,62 226.272,61 489.084,63 2025 489.084,63 41.207,15 439.778,77 - 447.877,48 2026 447.877,48 41.207,15 480.985,92 - 406.670,33 2027 406.670,33 41.207,15 522.193,07 - 365.463,18 2028 365.463,18 41.207,15 563.400,22 - 324.256,03 2029 324.256,03 41.207,15 604.607,37 - 283.048,88 2030 283.048,88 41.207,15 645.814,52 - 241.841,73 2031 241.841,73 41.207,15 687.021,67 43.205,09 243.839,67 2032 243.839,67 42.875,24 729.896,91 - 200.964,43 2033 200.964,43 42.875,24 772.772,15 - 158.089,19 2034 158.089,19 42.875,24 815.647,39 - 115.213,94 2035 115.213,94 12.817,55 828.464,94 387.002,96 489.399,36 2036 489.399,36 55.817,88 884.282,81 - 433.581,48 2037 433.581,48 55.817,88 940.100,69 - 377.763,60 2038 377.763,60 55.817,88 995.918,57 - 321.945,73 2039 321.945,73 55.817,88 1.051.736,44 - 266.127,85 2040 266.127,85 55.817,88 1.107.554,32 - 210.309,98 2041 210.309,98 55.817,88 1.163.372,19 - 154.492,10 2042 154.492,10 51.497,37 1.214.869,56 - 102.994,73 2043 102.994,73 51.497,37 1.266.366,93 - 51.497,37 2044 51.497,37 51.497,37 1.317.864,29 - 0,00 69 B ng 6: Chi phí ho Chi phí ng c a d án (tri Chi phí nhiên Chi phí Chi phí ng) Chi phí Chi phí Chi phí khác 2015 798,16 6.643,26 4.902,32 430,16 1.505,16 1.209,13 6.095,73 21.583,92 2016 876,94 8.286,31 5.475,70 478,60 1.505,16 1.209,13 6.757,59 24.589,43 2017 964,03 10.159,14 6.114,72 532,50 1.505,16 1.209,13 7.488,92 27.973,60 2018 1.060,35 12.289,86 6.826,82 592,47 1.505,16 1.209,13 8.296,49 31.780,28 2019 1.166,91 14.709,87 7.620,28 659,19 1.505,16 1.209,13 9.187,63 36.058,17 2020 1.284,82 17.454,21 8.504,34 733,43 1.505,16 11.297,12 10.170,22 50.949,30 2021 1.415,34 20.561,99 9.489,25 816,02 1.505,16 1.209,13 11.357,60 46.354,49 2022 1.559,85 24.076,86 10.586,43 907,92 1.505,16 1.209,13 12.680,81 52.526,16 2023 1.637,84 25.280,71 11.115,76 953,31 1.505,16 1.209,13 13.314,85 55.016,75 2024 1.719,73 26.544,74 11.671,54 1.000,98 1.505,16 1.209,13 13.980,59 57.631,88 2025 1.805,72 27.871,98 12.255,12 1.051,03 1.505,16 1.209,13 14.679,62 60.377,76 2026 1.896,00 29.265,58 12.867,88 1.103,58 1.505,16 11.297,12 15.413,60 73.348,93 2027 1.990,80 30.728,86 13.511,27 1.158,76 1.505,16 1.209,13 16.184,29 66.288,26 2028 2.090,34 32.265,30 14.186,83 1.216,70 1.505,16 1.209,13 16.993,50 69.466,96 2029 2.194,86 33.878,56 14.896,18 1.277,53 1.505,16 1.209,13 17.843,17 72.804,60 2030 2.304,60 35.572,49 15.640,99 1.341,41 1.505,16 1.209,13 18.735,33 76.309,11 2031 2.419,84 37.351,12 16.423,03 1.408,48 1.505,16 1.209,13 19.672,10 79.988,85 2032 2.540,83 39.218,67 17.244,19 1.478,90 1.505,16 11.297,12 20.655,70 93.940,57 2033 2.667,87 41.179,61 18.106,40 1.552,85 1.505,16 1.209,13 21.688,49 87.909,49 2034 2.801,26 43.238,59 19.011,72 1.630,49 1.505,16 1.209,13 22.772,91 92.169,25 2035 2.941,32 45.400,52 19.962,30 1.712,01 1.505,16 1.209,13 23.911,56 96.642,00 2036 3.088,39 47.670,54 20.960,42 1.797,61 1.505,16 1.209,13 25.107,14 101.338,39 2037 3.242,81 50.054,07 22.008,44 1.887,49 1.505,16 1.209,13 26.362,50 106.269,59 2038 3.404,95 52.556,77 23.108,86 1.981,87 1.505,16 11.297,12 27.680,62 121.535,35 2039 3.575,20 55.184,61 24.264,30 2.080,96 1.505,16 1.209,13 29.064,65 116.884,01 2040 3.753,96 57.943,84 25.477,52 2.185,01 1.505,16 1.209,13 30.517,88 122.592,50 2041 3.941,66 60.841,03 26.751,39 2.294,26 1.505,16 1.209,13 32.043,78 128.586,41 2042 4.138,74 63.883,08 28.088,96 2.408,97 1.505,16 1.209,13 33.645,97 134.880,01 2043 4.345,68 67.077,24 29.493,41 2.529,42 1.505,16 1.209,13 35.328,26 141.488,30 2044 4.562,96 70.431,10 30.968,08 2.655,89 1.505,16 11.297,12 37.094,68 158.515,00 70 B ng 7: Doanh thu ho ng (tri ng) 2015 A 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1.410 1.569 1.746 1.942 2.161 2.404 2.675 2.976 3.125 3.281 1.018 1.132 1.260 1.402 1.559 1.735 1.931 2.148 2.255 2.368 18 19 21 22 24 26 28 30 31 32 101.999 113.088 125.344 138.881 153.823 170.303 190.162 212.291 222.906 234.051 90.484 100.272 111.079 123.004 136.151 150.633 168.284 187.956 197.354 207.222 75.825 82.591 89.754 97.283 105.128 113.216 128.995 146.704 154.039 161.741 14.659 17.680 21.325 25.721 31.023 37.418 39.288 41.253 43.315 45.481 517 559 604 653 706 764 825 892 909 928 412 436 460 484 509 532 589 651 664 677 105 123 144 169 198 232 236 241 246 251 12.964 14.352 15.881 17.565 19.417 21.451 23.990 26.820 28.161 29.569 10.294 11.419 12.665 14.042 15.564 17.246 19.246 21.473 22.547 23.674 Hàng hóa 8.523 9.284 10.089 10.935 11.817 12.726 14.500 16.490 17.315 18.181 Nhóm hàng container 1.771 2.136 2.576 3.107 3.747 4.520 4.746 4.983 5.232 5.494 120 128 136 145 154 163 179 196 200 204 111 117 123 130 136 143 158 175 178 182 11 13 15 17 20 21 21 22 22 5.542 6.143 6.808 7.542 8.352 9.246 10.325 11.528 12.104 12.710 121.915 135.152 149.778 165.930 183.753 203.404 227.152 253.616 266.297 279.612 - Tàu toán USD (ngàn USD) B - - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) C - - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) Nhóm hàng container D 71 2025 A 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 3.446 - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) Nhóm hàng container D 5.345 2.486 2.611 2.741 2.878 3.022 3.173 3.332 3.499 3.674 3.857 32 33 34 34 35 36 36 37 38 38 258.042 270.944 284.491 298.715 313.651 329.334 345.800 363.090 381.245 217.583 228.462 239.885 251.880 264.474 277.697 291.582 306.161 321.469 337.543 178.319 187.235 196.597 206.427 216.748 227.586 238.965 250.913 263.459 50.143 52.650 55.283 58.047 60.949 63.997 67.197 70.556 74.084 946 965 984 1.004 1.024 1.045 1.066 1.087 1.109 1.131 704 718 733 747 762 777 793 809 825 261 266 271 277 282 288 294 300 306 32.600 34.230 35.942 37.739 39.626 41.607 43.688 45.872 48.166 24.858 26.101 27.406 28.776 30.215 31.726 33.312 34.978 36.727 38.563 20.044 21.046 22.099 23.203 24.364 25.582 26.861 28.204 29.614 5.769 6.057 6.360 6.678 7.012 7.362 7.731 8.117 8.523 8.949 208 212 216 221 225 230 234 239 244 248 185 Nhóm hàng container 5.091 19.090 - 4.848 31.048 C 4.617 256 - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) 4.397 690 - 4.188 47.755 B 3.989 169.828 - Tàu toán USD (ngàn USD) 3.799 245.754 - 3.618 189 193 197 201 205 209 213 217 221 23 23 24 24 24 25 25 26 26 27 13.345 14.012 14.713 15.449 16.221 17.032 17.884 18.778 19.717 20.703 293.592 308.272 323.686 339.870 356.863 374.707 393.442 413.114 433.770 455.458 72 2035 A 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 5.612 - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) Nhóm hàng container D 8.707 4.050 4.253 4.465 4.689 4.923 5.169 5.428 5.699 5.984 6.283 39 40 41 42 43 43 44 45 46 47 420.323 441.339 463.406 486.576 510.905 536.450 563.272 591.436 621.008 354.420 372.141 390.748 410.285 430.800 452.340 474.957 498.705 523.640 549.822 290.463 304.986 320.236 336.247 353.060 370.713 389.248 408.711 429.146 81.678 85.762 90.050 94.552 99.280 104.244 109.456 114.929 120.675 1.153 1.176 1.200 1.224 1.248 1.273 1.299 1.325 1.351 1.378 858 876 893 911 929 948 967 986 1.006 318 324 331 337 344 351 358 365 373 53.103 55.758 58.546 61.473 64.546 67.774 71.163 74.721 78.457 40.491 42.516 44.642 46.874 49.217 51.678 54.262 56.975 59.824 2.815 32.650 34.282 35.996 37.796 39.686 41.670 43.754 45.941 48.238 9.396 9.866 10.360 10.878 11.421 11.993 12.592 13.222 13.883 14.577 253 258 264 269 274 280 285 291 297 303 226 Nhóm hàng container 8.292 31.095 - 7.897 50.574 C 7.521 312 - Hàng hóa tốn USD (ngàn USD) 7.163 842 - 6.822 77.788 B 6.497 276.632 - Tàu toán USD (ngàn USD) 6.188 400.307 - 5.893 230 235 240 244 249 254 259 265 270 28 28 29 29 30 30 31 32 32 33 21.738 22.825 23.966 25.164 26.422 27.744 29.131 30.587 32.117 33.722 478.231 502.143 527.250 553.612 581.293 610.358 640.876 672.919 706.565 741.894 73 B ng 8: V ng (tri ng) thu 2015 12.191,45 11.279,12 6.095,73 7.008,06 7.008,06 2016 13.515,19 12.538,28 6.757,59 7.734,50 7.734,50 2017 14.977,84 13.933,05 7.488,92 8.533,72 8.533,72 2018 16.592,98 15.477,07 8.296,49 9.412,41 9.412,41 2019 18.375,25 17.185,16 9.187,63 10.377,72 10.377,72 2020 20.340,44 19.577,80 10.170,22 10.932,85 10.932,85 2021 22.715,21 21.333,94 11.357,60 12.738,87 12.738,87 2022 25.361,62 23.855,45 12.680,81 14.186,98 14.186,98 2023 26.629,70 25.041,44 13.314,85 14.903,12 14.903,12 2024 27.961,19 26.286,73 13.980,59 15.655,06 15.655,06 2025 29.359,25 27.594,28 14.679,62 16.444,60 16.444,60 2026 30.827,21 29.471,60 15.413,60 16.769,21 16.769,21 2027 32.368,57 30.408,78 16.184,29 18.144,08 18.144,08 2028 33.987,00 31.922,43 16.993,50 19.058,07 19.058,07 2029 35.686,35 33.511,77 17.843,17 20.017,76 20.017,76 2030 37.470,67 35.180,57 18.735,33 21.025,43 21.025,43 2031 39.344,20 36.932,81 19.672,10 22.083,49 22.083,49 2032 41.311,41 39.277,07 20.655,70 22.690,05 22.690,05 2033 43.376,98 40.704,52 21.688,49 24.360,95 24.360,95 2034 45.545,83 42.732,96 22.772,91 25.585,79 25.585,79 2035 47.823,12 44.862,82 23.911,56 26.871,86 26.871,86 2036 50.214,28 47.099,17 25.107,14 28.222,24 28.222,24 2037 52.724,99 49.447,35 26.362,50 29.640,14 29.640,14 2038 55.361,24 52.417,33 27.680,62 30.624,53 30.624,53 2039 58.129,30 54.501,79 29.064,65 32.692,17 32.692,17 2040 61.035,77 57.220,09 30.517,88 34.333,56 34.333,56 2041 64.087,56 60.074,31 32.043,78 36.057,02 36.057,02 2042 67.291,93 63.071,24 33.645,97 37.866,66 37.866,66 2043 70.656,53 66.218,02 35.328,26 39.766,78 39.766,78 2044 74.189,36 70.026,53 37.094,68 41.257,50 41.257,50 74 B vay tài tr v ng (tri ng) Lãi vay 2015 0,00 7.008,06 0,00 0,00 7.008,06 7.008,06 2016 7.008,06 7.734,50 1.051,21 7.008,06 7.734,50 -324,77 2017 7.734,50 8.533,72 1.160,18 7.734,50 8.533,72 -360,96 2018 8.533,72 9.412,41 1.280,06 8.533,72 9.412,41 -401,37 2019 9.412,41 10.377,72 1.411,86 9.412,41 10.377,72 -446,55 2020 10.377,72 10.932,85 1.556,66 10.377,72 10.932,85 -1.001,52 2021 10.932,85 12.738,87 1.639,93 10.932,85 12.738,87 166,09 2022 12.738,87 14.186,98 1.910,83 12.738,87 14.186,98 -462,72 2023 14.186,98 14.903,12 2.128,05 14.186,98 14.903,12 -1.411,91 2024 14.903,12 15.655,06 2.235,47 14.903,12 15.655,06 -1.483,53 2025 15.655,06 16.444,60 2.348,26 15.655,06 16.444,60 -1.558,72 2026 16.444,60 16.769,21 2.466,69 16.444,60 16.769,21 -2.142,07 2027 16.769,21 18.144,08 2.515,38 16.769,21 18.144,08 -1.140,52 2028 18.144,08 19.058,07 2.721,61 18.144,08 19.058,07 -1.807,62 2029 19.058,07 20.017,76 2.858,71 19.058,07 20.017,76 -1.899,02 2030 20.017,76 21.025,43 3.002,66 20.017,76 21.025,43 -1.994,99 2031 21.025,43 22.083,49 3.153,81 21.025,43 22.083,49 -2.095,76 2032 22.083,49 22.690,05 3.312,52 22.083,49 22.690,05 -2.705,96 2033 22.690,05 24.360,95 3.403,51 22.690,05 24.360,95 -1.732,60 2034 24.360,95 25.585,79 3.654,14 24.360,95 25.585,79 -2.429,31 2035 25.585,79 26.871,86 3.837,87 25.585,79 26.871,86 -2.551,79 2036 26.871,86 28.222,24 4.030,78 26.871,86 28.222,24 -2.680,40 2037 28.222,24 29.640,14 4.233,34 28.222,24 29.640,14 -2.815,44 2038 29.640,14 30.624,53 4.446,02 29.640,14 30.624,53 -3.461,63 2039 30.624,53 32.692,17 4.593,68 30.624,53 32.692,17 -2.526,05 2040 32.692,17 34.333,56 4.903,82 32.692,17 34.333,56 -3.262,43 2041 34.333,56 36.057,02 5.150,03 34.333,56 36.057,02 -3.426,57 2042 36.057,02 37.866,66 5.408,55 36.057,02 37.866,66 -3.598,92 2043 37.866,66 39.766,78 5.680,00 37.866,66 39.766,78 -3.779,88 2044 39.766,78 41.257,50 5.965,02 39.766,78 41.257,50 -4.474,29 75 B vay h p nh t (tri Lãi vay ng) Lãi TGXD 2013 0,00 258.259,96 0,00 0,00 0,00 258.259,96 258.259,96 2014 258.259,96 162.640,00 0,00 33.573,79 0,00 454.473,75 162.640,00 2015 454.473,75 7.008,06 59.081,59 0,00 75.745,63 385.736,19 -127.819,15 2016 385.736,19 7.734,50 50.285,87 0,00 82.753,69 310.717,00 -125.305,06 2017 310.717,00 8.533,72 40.547,90 0,00 83.480,13 235.770,60 -115.494,31 2018 235.770,60 9.412,41 30.820,85 0,00 84.279,34 160.903,66 -105.687,79 2019 160.903,66 10.377,72 21.105,72 0,00 85.158,03 86.123,35 -95.886,04 2020 86.123,35 10.932,85 11.403,59 0,00 86.123,35 10.932,85 -86.594,08 2021 10.932,85 12.738,87 1.639,93 0,00 10.932,85 12.738,87 166,09 2022 12.738,87 14.186,98 1.910,83 0,00 12.738,87 14.186,98 -462,72 2023 14.186,98 14.903,12 2.128,05 0,00 14.186,98 14.903,12 -1.411,91 2024 14.903,12 15.655,06 2.235,47 0,00 14.903,12 15.655,06 -1.483,53 2025 15.655,06 16.444,60 2.348,26 0,00 15.655,06 16.444,60 -1.558,72 2026 16.444,60 16.769,21 2.466,69 0,00 16.444,60 16.769,21 -2.142,07 2027 16.769,21 18.144,08 2.515,38 0,00 16.769,21 18.144,08 -1.140,52 2028 18.144,08 19.058,07 2.721,61 0,00 18.144,08 19.058,07 -1.807,62 2029 19.058,07 20.017,76 2.858,71 0,00 19.058,07 20.017,76 -1.899,02 2030 20.017,76 21.025,43 3.002,66 0,00 20.017,76 21.025,43 -1.994,99 2031 21.025,43 22.083,49 3.153,81 0,00 21.025,43 22.083,49 -2.095,76 2032 22.083,49 22.690,05 3.312,52 0,00 22.083,49 22.690,05 -2.705,96 2033 22.690,05 24.360,95 3.403,51 0,00 22.690,05 24.360,95 -1.732,60 2034 24.360,95 25.585,79 3.654,14 0,00 24.360,95 25.585,79 -2.429,31 2035 25.585,79 26.871,86 3.837,87 0,00 25.585,79 26.871,86 -2.551,79 2036 26.871,86 28.222,24 4.030,78 0,00 26.871,86 28.222,24 -2.680,40 2037 28.222,24 29.640,14 4.233,34 0,00 28.222,24 29.640,14 -2.815,44 2038 29.640,14 30.624,53 4.446,02 0,00 29.640,14 30.624,53 -3.461,63 2039 30.624,53 32.692,17 4.593,68 0,00 30.624,53 32.692,17 -2.526,05 2040 32.692,17 34.333,56 4.903,82 0,00 32.692,17 34.333,56 -3.262,43 2041 34.333,56 36.057,02 5.150,03 0,00 34.333,56 36.057,02 -3.426,57 2042 36.057,02 37.866,66 5.408,55 0,00 36.057,02 37.866,66 -3.598,92 2043 37.866,66 39.766,78 5.680,00 0,00 37.866,66 39.766,78 -3.779,88 2044 39.766,78 41.257,50 5.965,02 0,00 39.766,78 41.257,50 -4.474,29 76 B ng 11: Báo cáo k t qu kinh doanh (tri ng) 2015 2021 2022 2023 2024 121.915 135.152 149.778 165.930 183.753 203.404 227.152 253.616 266.297 279.612 24.589 27.974 31.780 36.058 50.949 46.354 52.526 55.017 57.632 100.331 110.562 121.805 134.150 147.694 152.455 180.798 201.090 211.280 221.980 39.061 39.061 39.061 39.061 39.061 39.061 41.714 41.714 41.714 71.501 82.743 95.088 108.633 113.394 141.736 159.376 169.566 180.266 128 142 158 175 193 216 241 253 266 59.082 50.286 40.548 30.821 21.106 11.404 1.640 1.911 2.128 2.235 2.303 21.344 42.338 64.425 87.702 102.183 140.312 157.706 167.691 178.296 576 5.336 10.584 16.106 21.925 25.546 35.078 39.427 41.923 44.574 1.728 EBT 2020 116 Chi phí lãi vay 2019 61.269 EBIT 2018 39.061 EBITDA 2017 21.584 Doanh thu 2016 16.008 31.753 48.319 65.776 76.637 105.234 118.280 125.769 133.722 2025 TNDN 2030 2031 2032 2033 2034 356.863 374.707 393.442 413.114 433.770 455.458 73.349 66.288 69.467 72.805 76.309 79.989 93.941 87.909 92.169 233.215 234.923 257.397 270.403 284.059 298.398 313.453 319.174 345.860 363.289 41.207 41.207 41.207 41.207 41.207 41.207 42.875 42.875 42.875 193.716 216.190 229.196 242.852 257.190 272.246 276.298 302.985 320.414 293 308 323 339 356 374 392 412 433 2.348 2.467 2.515 2.722 2.859 3.003 3.154 3.313 3.404 3.654 189.938 EBT 2029 339.870 279 Chi phí lãi vay 2028 323.686 192.008 EBIT 2027 308.272 41.207 EBITDA 2026 293.592 60.378 Doanh thu 191.542 213.982 226.797 240.332 254.544 269.466 273.378 299.994 317.192 47.485 47.886 53.496 56.699 60.083 63.636 67.366 68.345 74.998 79.298 142.454 143.657 160.487 170.098 180.249 190.908 202.099 205.034 224.995 237.894 77 2035 Chi phí lãi vay EBT 2039 2040 2041 2042 2043 2044 478.231 502.143 527.250 553.612 581.293 610.358 640.876 672.919 706.565 741.894 101.338 106.270 121.535 116.884 122.592 128.586 134.880 141.488 158.515 381.589 400.804 420.980 432.077 464.409 487.765 512.289 538.039 565.077 583.379 55.818 55.818 55.818 55.818 55.818 55.818 51.497 51.497 51.497 368.772 344.987 365.162 376.259 408.591 431.947 456.471 486.542 513.580 531.881 454 EBIT 2038 12.818 EBITDA 2037 96.642 Doanh thu 2036 477 501 526 552 580 609 639 671 705 3.838 4.031 4.233 4.446 4.594 4.904 5.150 5.409 5.680 5.965 365.388 341.433 361.430 372.339 404.550 427.623 451.930 481.773 508.571 526.621 91.347 85.358 90.357 93.085 101.137 106.906 112.983 120.443 127.143 131.655 274.041 256.075 271.072 279.254 303.412 320.717 338.948 361.330 381.428 394.966 78 B a d án (tri 2013 2014 ng) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 122.030 135.280 149.921 166.087 183.927 203.598 227.368 253.857 266.550 - 121.915 135.152 149.778 165.930 183.753 203.404 227.152 253.616 266.297 - 116 128 142 158 175 193 216 241 253 29.168 30.652 39.357 48.765 58.949 77.050 109.763 93.401 97.656 - 21.584 24.589 27.974 31.780 36.058 50.949 46.354 52.526 55.017 - 7.008 726 799 879 965 555 1.806 1.448 716 - 576 5.336 10.584 16.106 21.925 25.546 35.078 39.427 41.923 368.943 265.917 - 368.943 265.917 - 0 0 0 0 26.524 0 -368.943 -265.917 92.863 104.628 110.563 117.322 124.978 126.547 117.605 160.456 168.894 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 279.878 293.871 308.565 323.993 340.193 357.203 375.063 393.816 413.507 434.182 455.891 - 279.612 293.592 308.272 323.686 339.870 356.863 374.707 393.442 413.114 433.770 455.458 - 266 279 293 308 323 339 356 374 392 412 433 329.231 108.652 121.559 121.159 127.080 133.847 140.953 191.618 162.892 164.579 172.692 - 57.632 60.378 73.349 66.288 69.467 72.805 76.309 79.989 93.941 87.909 92.169 - 752 790 325 1.375 914 960 1.008 1.058 607 1.671 1.225 - 44.574 47.485 47.886 53.496 56.699 60.083 63.636 67.366 68.345 74.998 79.298 226.273 0 0 0 43.205 0 -49.353 185.220 187.006 202.834 213.113 223.355 234.110 202.197 250.615 269.603 283.199 2034 - 79 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 478.686 502.620 527.751 554.138 581.845 610.938 641.484 673.559 707.237 742.598 - 478.231 502.143 527.250 553.612 581.293 610.358 640.876 672.919 706.565 741.894 - 454 477 501 526 552 580 609 639 671 705 576.278 188.047 198.045 215.605 220.089 231.140 243.292 257.133 270.531 291.661 - 96.642 101.338 106.270 121.535 116.884 122.592 128.586 134.880 141.488 158.515 - 1.286 1.350 1.418 984 2.068 1.641 1.723 1.810 1.900 1.491 - 91.347 85.358 90.357 93.085 101.137 106.906 112.983 120.443 127.143 131.655 387.003 0 0 0 0 -97.593 314.573 329.706 338.534 361.756 379.798 398.192 416.426 436.705 450.937 - NPV d án: 302.031,18 tri ng IRR d án: 18,336% NPV ch IRR ch ng 80 B ng 13: K t qu phân tích mơ ph ng Monte Carlo Bi Bi t tàu ng hàng hóa thơng qua c ng Bi n: Giá d ch v t i c ng d ch v c u b n) v i m c giá d ch v khác) ... a ch hàng hóa, lu nh tồn b giá tr ngân hàng, nên l i ích kinh t s c tài tr b ng v n vay c tính b ng giá tr trung bình m t t n hàng hóa nhân v i ng hàng hóa thơng qua c i lãi su t vay ngân hàng. .. chi phí khác 29 5.2.2 ng D a vào nhu c ng hàng hóa b c x p t i bãi c ng nhân, s ng c n thi t cho ho ng c a công ng t i c ng g y u công nhân b c x p công nhân k thu t, cán b qu n lý chi m kho ng... n tàu hàng l n, chuyên v n c ngoài, c c v ch i dân khu công nghi p thành ph toán b ng ngo i t c c nh chi m t tr ng 10% t ng s hàng hóa thơng qua c ng Hàng hóa thơng qua c y u thu c nhóm hàng t