BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ BẢO TRÂN MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA CẤU TRÚC SỞ HỮU, QUẢN TRỊ CÔNG TY VỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ BẢO TRÂN MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA CẤU TRÚC SỞ HỮU, QUẢN TRỊ CÔNG TY VỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Mối tương quan cấu trúc sở hữu, quản trị công ty với hiệu hoạt động công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Tp Hồ Chí Minh” cơng trình nghiên cứu tác giả Số liệu sử dụng luận văn trung thực, khách quan có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Luận văn thực hướng dẫn khoa học PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt Tác giả luận văn Nguyễn Thị Bảo Trân LỜI CẢM ƠN Trước hết, xin chân thành gởi lời cảm ơn đến người hướng dẫn khoa học – PGS TS Phan Thị Bích Nguyệt dẫn, ý kiến đóng góp có giá trị giúp tơi hồn thành luận văn Tôi chân thành gửi lời cảm ơn đến gia đình bạn bè khuyến khích, động viên suốt thời gian thực luận văn Tác giả luận văn Nguyễn Thị Bảo Trân MỤC LỤC CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Bố cục luận văn CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA CÁC NHÂN TỐ CẤU SỞ HỮU, QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG 2.1 Hiệu hoạt động 2.2 Cấu trúc sở hữu 2.3 Quản trị công ty 2.4 Tổng quan số kết nghiên cứu trước 2.4.1 Cấu trúc sở hữu với hiệu hoạt động 2.4.2 Quản trị công ty với hiệu hoạt động 11 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 15 3.1 Xây dựng giả thiết nghiên cứu 15 3.1.1 Tương quan nhóm yếu tố cấu trúc sở hữu với hiệu hoạt động 15 3.1.2 Tương quan nhóm yếu tố quản trị công ty với hiệu hoạt động 19 3.2 Thu thập liệu giai đoạn nghiên cứu 23 3.3 Mơ hình nghiên cứu 24 3.4 Mô tả liệu nghiên cứu 25 3.4.1 Biến phụ thuộc 25 3.4.2 Biến độc lập 25 3.4.3 Biến kiểm soát 26 3.5 Phương pháp thực 27 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 29 4.1 Kết phương trình hồi quy tuyến tính tập liệu mẫu 29 4.1.1 Thống kê mô tả biến phụ thuộc, biến độc lập, biến kiểm soát với tập liệu mẫu 29 4.1.2 Kiểm định tương quan biến mơ hình 30 4.1.3 Kiểm định giả thuyết trị trung bình mẫu 31 4.1.4 Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố cấu trúc sở hữu: 33 4.1.5 Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố quản trị cơng ty 36 4.1.6 Kiểm định đa cộng tuyến, phương sai thay đổi tự tương quan 38 4.1.7 Khắc phục tượng phương sai thay đổi tự tương quan 40 4.2 Kết hồi quy theo phân tổ thống kê tỷ lệ sở hữu nhà nước phương pháp GLS 43 4.2.1 Kết hồi quy nhóm cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động 43 4.2.2 Kết hồi quy nhóm quản trị cơng ty hiệu hoạt động 45 4.3 Thảo luận kết nghiên cứu 47 CHƯƠNG KẾT LUẬN, HÀM Ý VÀ HẠN CHẾ CỦA LUẬN VĂN 56 5.1 Kết luận 56 5.2 Hàm ý đề tài 57 5.3 Hạn chế luận văn 58 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BGĐ: Ban giám đốc BKS: Ban kiểm soát CEO: Chief Executive Officer – Giám đốc điều hành CTCP: Công ty cổ phần DNNN: Doanh nghiệp nhà nước GLS: Phương pháp bình phương nhỏ tổng quát FEM: Fixed Effects Model – Mơ hình tác động cố định HĐQT: Hội đồng quản trị HOSE: Sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh OECD: Tổ chức hợp tác Phát triển kinh tế ROA: Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ROE: Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROI: Tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư ROS: Tỷ suất lợi nhuận doanh thu PSTĐ: Phương sai thay đổi REM: Random Effects Model – Mơ hình tác động ngẫu nhiên TTQ: Tự tương quan DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2-1: Tóm tắt số kết nghiên cứu mối tương quan cấu trúc sở hữu quản trị công ty với hiệu hoạt động Bảng 3-1: Bảng mô tả biến Bảng 4-1: Kết thống kê mô tả biến phụ thuộc, biến độc lập, biến kiểm soát với tập liệu mẫu Bảng 4-2 Ma trận tương quan biến Bảng 4-3: Kết kiểm định T-test Bảng 4-4: Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố cấu trúc sở hữu biến phụ thuộc ROA Bảng 4-5: Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố cấu trúc sở hữu biến phụ thuộc Tobin’s Q Bảng 4.6: Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố quản trị công ty biến phụ thuộc ROA Bảng 4-7: Kết hồi quy hiệu hoạt động với nhóm yếu tố quản trị công ty biến phụ thuộc Tobin’s Q Bảng 4-8: Kết kiểm định VIF Bảng 4-9: Kết kiểm định phương sai thay đổi Bảng 4-10: Kết kiểm định tự tương quan Bảng 4-11: Kết chạy GLS khắc phục PSTĐ TTQ nhóm cấu trúc sở hữu Bảng 4-12: Kết chạy GLS khắc phục PSTĐ TTQ nhóm quản trị cơng ty Bảng 4-13: Kết hồi quy nhóm cấu trúc sở hữu theo phân tổ thống kê tỷ lệ sở hữu nhà nước: biến phụ thuộc ROA Bảng 4-14: : Kết hồi quy nhóm cấu trúc sở hữu theo phân tổ thống kê tỷ lệ sở hữu nhà nước - biến phụ thuộc Tobin’s Q Bảng 4-15: : Kết hồi quy nhóm quản trị công ty theo phân tổ thống kê tỷ lệ sở hữu nhà nước - biến phụ thuộc ROA Bảng 4-16: Kết hồi quy nhóm quản trị cơng ty theo phân tổ thống kê tỷ lệ sở hữu nhà nước - biến phụ thuộc Tobin’s Q Bảng 4-17: Bảng tổng hợp hệ số hồi quy mẫu tổng thể phân tổ thống kê Bảng 4-18: Bảng hệ số hồi quy tỷ lệ sở hữu nhà nước hiệu hoạt động Bảng 4-19: Bảng hệ số hồi quy tỷ lệ sở hữu tổ chức đầu tư hiệu hoạt động Bảng 4-20: Bảng hệ số hồi quy tỷ lệ sở hữu HĐQT hiệu hoạt động Bảng 4-21: Bảng hệ số hồi quy tỷ lệ sở hữu BGĐ hiệu hoạt động Bảng 4-22: Bảng hệ số hồi quy tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập hiệu hoạt động Bảng 4-23: Bảng hệ số hồi quy Chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm Tổng giám đốc/Giám đốc hiệu hoạt động TÓM TẮT Luận văn nghiên cứu đến mối tương quan nhân tố cấu trúc sở hữu quản trị công ty đến hiệu hoạt động đo lường tiêu ROA Tobin’s Q công ty cổ phần Việt Nam Bằng nghiên cứu thực nghiệm dựa mẫu 160 công ty niêm yết HOSE giai đoạn 20092012, kết cho thấy tỷ lệ sở hữu nhà nước tổ chức có mối tương quan dương với hiệu hoạt động cơng ty Tỷ lệ sở hữu HĐQT có tương quan dương với Tobin’s Q, tỷ lệ sở hữu BGĐ có mối tương quan dương với ROA lại có mối tương quan âm với Tobin’s Q Kết cho thấy tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập có mối tương quan âm với ROA kiêm nhiệm Chủ tịch HĐQT có tương quan dương với hai tiêu ROA Tobin’s Q Ngoài ra, tác giả kiểm định mối tương quan yếu tố cấu trúc sở hữu quản trị công ty đến hiệu hoạt động công ty phân tổ thống kê theo tỷ lệ sở hữu nhà nước cao thấp Từ khóa chính: cấu trúc sở hữu, quản trị cơng ty, hiệu hoạt động, chi phí đại diện 62 11 Chaghadari, M.F., 2011 Corporate Governance and Firm Performance, 2011 International Conference on Sociality and Economics Development, 484-489 12 Choi, J.J et al., 2007 The value of ouside directors: evidence from corporate governance reform in Korea Journal of Financial and Quantitative analysis, 42: 941-962 13 Chung, K.H and Pruitt S W., 1994 A Simple Approximation of Tobin’s q Financial Management, 23: 70-74 14 Demsetz, H., 1983 The Structure of Ownership and the Theory of the Firm Journal of Law and Economics, 26: 375-390 15 Denis, D.K., and McConnell, J.J., 2003 International corporate governance Journal of Financial and Quantitative Analysis, 38: 1-36 16 Desoky, A.M., and Mousa, G.A., 2012 Do board ownership and characteristics Affect on firm performance? Evidence from Egypt Global advanced research Journal of Economics, Accounting and Finance, 1(2): 015-032 17 Durnev, A., and Kim, E., 2005 To steal or not to steal: firm attributes, leagal environment, and valuation Journal of Finance, 60: 1461-1493 18 Fama, E F., Jensen, M.C., 1983 Seperation of Ownership and Control Journal of Law and Economics, 26(2): 301-325 19 Fauzi, F., and Locke, S., 2012 Board structure, ownership structure and firm performance: a study of New Zealand listed-firms Asian Academy of Management Journal of Accounting and Finance, 8: 43-67 63 20 Finkelstein, S., and D’Aveni, R., 1994 CEO Duality as a DoubleEdged Sword: How Board of Directors Balance Entrenchment Avoidance and Unity of Command Academy of Management, 37: 1079-1108 21 Gill, A and Mathur, N., 2011 Board size, CEO duality and the value of Canadian Manufacturing firms Journal of Applied Financial & Banking, 3: 1-13 22 Gillan, S., Starks, L., 2003 Corporate governance, corporate ownership, and the role of institutional investors: a global perspective Journal of Applied Finance, 13: 4-22 23 Hermalin, B., Weisback, M., 1991 The effect of board composition and direct incentives on corporate performance Financial management, 20: 101-112 24 Hermalin, B., Weisback, M., 2003 Board of Directors as an Endogenously Determined Institution: A Survey of the Economic Literature Economic Policy Review-Federal Reserve Bank of New York, 9: 7-26 25 Horváth, R., Spirollari, P., 2012 Do board of directors’ characteristics influence firm’s performance? The U.S evidence Prague Economic papers, 4:470-486 26 Hu, Y et al, 2005 Competition, Ownership, Corporate Governance and Enterprise Performance: Evidence from China 64 27 Hult, G.T.M et al, 2008 An assessment of measurement of performance in international business research Journal of international business studies, 39: 1064-1080 28 Imam, M O., and Malik, M., 2007 Firm Performance and Corporate Governance Through Ownership Structure: Evidence from Bangladesh Stock Market International Review of Business Research Papers: 3: 88-110 29 Jensen, M., Meckling, W., 1976 Theory of the firm: Managerial Behaviour, Agency Costs and Ownership Structure Journal of Financial Economics, 4: 305-360 30 Khan, A., and Awan, S.H., 2012 Effect of board composition on firm’s performance: A case of Pakistani listed companies Interdisciplinary journal of Contemporary research in Business, 3: 853-863 31 Koerniadi, H., and Tourani-Rad, A., 2012 Does Board Independence Matter? Evidence from NewZealand Australasian Accouting Business and Finance Journal, 6(2): 3-18 32 Kumar, P., Sivaramakrishnan, K., 2008 Who monitors the Monitor? The effect of Board independence on Executive compensation and firm value Review of Financial Studies, 21: 1371-1401 33 Lee, J.J., and Zhang, Z., 2011 Ownership Structure, Corporate Governance and Firm Value: Evidence from Chinese Listed Companies, Finance and Corporate Governance Conference 2011 Paper Australia, 2011 65 34 Loon, L., and Schacht, K., 2012 Board governance-How independent are boards in Hong Kong main board companies? 23 March 2012 Hong Kong: CFA Institute 35 Maw, N.G., et al, 1994 Maw on Corporate Governance Aldershot: Dartmouth Publishers 36 McConnell, J.J., and Servaes, H., 1990 Additional evidence on equety ownership and corporate value Journal of Financial Economics, 27: 595-612 37 Md Abdur Rouf, 2011 The Relationship Between Corporate Governance and Value of the Firm in Developing Countries: Evidence from Bangladesh The International Journal of Applied Economics and Finance, 5: 237-244 38 Mehran, H., 1995 Executive compensation structure, ownership, and firm performance Journal of Financial Economics, 38: 163-184 39 Morck et al., 1988 Management ownership and market valuation: an emprical analysis Journal of Financial Economics, 20: 293-315 40 Myers, R., 1990 Classical and modern regression with application 2nd ed Boston: Duxbury 41 Najid, N., and Abdul Rahman, R., 2011 Governance Ownership and Performance of Malaysian Government-Linked Companies International Research Journal of Finance and Economics, 61: 42-56 42 OECD, 1999 The OECD principles of corporate governance Organisation for Economic Co-operation and development, 216:184194 66 43 OECD, 2004 OECD principles of corporate governance Organisation for Economic Co-operation and development Paris: OECD Publications 44 Peng, Mike W et al (2010) CEO duality, organization slack, and firm performance in China Asia Pacific Journa of Managemnet, 27: 611624 45 Shah, S et al., 2011 Ownership structure and performance of firms: Empirical evidence from an emerging market African Journal of Business Management, 5(2): 515-523 46 Shleifer, A., Vishny, R., 1997 A survey of Corporate governance The Journal of Finance, Vol LII: 737-784 47 Tian, L., and Estrin, S., 2008 Retain state shareholding in Chinese PLCs: Does government ownership always reduce corporate value Journal of Comparative Economics, 36:74-89 48 Trien Le, and Chizema, A., 2011 State ownership and firm performance: Evidence from the Chinese listed firms Organizations and Markets in Emerging Economies, 2: 72-90 49 Uwalomwa, U., Olamide, O., 2012 An Emprical Excamination of the Relationship between Ownership Structure and the Performance of Firms in Nigeria International Business Reasearch, 5: 208-215 50 Xu, X., and Wang, Y., 1999 Ownership Structure and Corporate Governance in Chinese Stock Companies China Economic Reviwe, 10: 75-98 67 51 Xuân Vinh, Võ., 2013 Corporate Governance and Firm Value: The Case of Vietnam Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2264628 52 Zhang, H., et al, 1999 Shareholding Structure and Corporate Performance of Privatized Firms: Evidence from Listed Chinese Companies Pacific – Basin Fiannce Journal, 8: 587-610 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Bảng tổng hợp kết chạy GLS khắc phục PSTĐ TTQ nhóm cấu trúc sở hữu a) Biến phụ thuộc ROA Biến (1) (2) (3) (4) -cons 0.190*** 0.264*** 0.220*** 0.248*** STATE 0.018* INS (5) 0.223*** 0.035*** 0.025*** BOARD 0.037*** -0.013 MNG -0.017 0.019 0.058*** SIZE -0.002 -0.005*** -0.003 -0.004** -0.004** LEV -0.116*** -0.110*** -0.115*** -0.115*** -0.115*** 0.000** 0.000** 0.000** 0.000** GROWTH 0.000** Ghi chú: *, **, *** ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% 1% Nguồn: số liệu thu thập từ cáo bạch, báo cáo tài chính, báo cáo thường niên (Phụ lục 3) tính tốn từ phần mềm STATA b): Biến phụ thuộc Tobin’s Q Biến (1) (2) (3) (4) (5) -cons 2.645*** 2.933 2.768 2.678*** 2.642*** STATE 0.171** INS 0.238*** 0.096 BOARD 0.154* -0.098 MNG 0.312** -0.264*** -0.265** SIZE -0.068*** -0.078*** -0.071*** -0/067*** -0.071*** LEV 0.404*** 0.431*** 0.409*** 0.423*** 0.422*** 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 GROWTH Ghi chú: *, **, *** ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% 1% Nguồn: số liệu thu thập từ cáo bạch, báo cáo tài chính, báo cáo thường niên (Phụ lục 3) tính tốn từ phần mềm STATA Phụ lục 2: : Bảng tổng hợp kết chạy GLS khắc phục PSTĐ TTQ nhóm quản trị công ty a): Biến phụ thuộc ROA Biến (1) (2) (3) -cons 0.223*** 0.262*** 0.267*** IDRATIO -0.025** DUALITY -0.028*** 0.009*** 0.009*** SIZE -0.003* -0.005*** -0.005** LEV -0.115*** -0.110*** -0.110*** GROWTH 0.000** 0.000** 0.000** Ghi chú: *, **, *** ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% 1% Nguồn: số liệu thu thập từ cáo bạch, báo cáo tài chính, báo cáo thường niên (Phụ lục 3) tính tốn từ phần mềm STATA b): Biến phụ thuộc Tobin’s Q Biến (1) (2) (3) -cons 2.613*** 2.761*** 2.613*** IDRATIO -0.067 DUALITY -0.053 0.053* 0.053* SIZE -0.064*** -0.072*** -0.065*** LEV 0.391*** 0.410*** 0.396*** GROWTH 0.000 0.000 0.000 Ghi chú: *, **, *** ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% 1% Nguồn: số liệu thu thập từ cáo bạch, báo cáo tài chính, báo cáo thường niên (Phụ lục 3) tính toán từ phần mềm STATA Phụ lục 3: Danh sách công ty sàn HOSE mẫu nghiên cứu Mã STT chứng khoán AAM ABT ACL AGF ALP ANV ASP ATA BBC 10 BCI 11 BHS 12 BMC 13 BMP 14 BT6 15 BTP 16 CII 17 CLC 18 CNT 19 COM 20 CSM 21 CYC 22 D2D 23 DCL 24 DCT 25 DHA 26 DHC 27 DHG 28 DIG 29 DMC 30 DPM 31 DPR TÊN CÔNG TY CTCP Thủy sản MEKONG CTCP Xuất nhập thủy sản Bến Tre CTCP Xuất nhập thủy sản Cửu Long An Giang CTCP Xuất nhập thủy sản An Giang CTCP Alphanam Thuơng mại CTCP Nam Việt CTCP Tập đồn Dầu khí An Pha CTCP NTACO CTCP Bibica CTCP Đầu Tư Xây dựng Bình Chánh CTCP Đường Biên Hịa CTCP Khống sản Bình Định CTCP Nhựa Bình Minh CTCP Beton CTCP Nhiệt Điện Bà Rịa CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Tp.Hồ Chí Minh CTCP Cát Lợi CTCP Xây dựng Và Kinh doanh Vật Tư CTCP Vật tư Xăng Dầu CTCP Công nghiệp cao su Miền Nam CTCP Gạch men Chang Yih CTCP Phát triển Đô Thị Công Nghiệp Số CTCP Dược Phẩm Cửu Long CTCP Tấm lợp vật liệu xây dựng Đồng Nai CTCP Hóa An CTCP Đông Hải Bến Tre CTCP Dược Hậu Giang TCT Cổ Phần Đầu Tư Phát Triển Xây dựng CTCP Xuất nhập Y Tế Domesco Tổng công ty Phân Bón & Hóa Chất Dầu Khí - CTCP CTCP Cao Su Đồng Phú 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 DQC DRC DTT DVP DXG DXV FBT FMC FPT GDT GMC GTA HAG HAP HAS HAX HBC HDC HLA HLG HMC HPG HRC HSG HSI HT1 HTV HVG ICF IMP ITA ITC KBC KDC KHA CTCP Bóng đèn Điện Quang CTCP Cao Su Đà Nẵng CTCP Kỹ nghệ Đô Thành CTCP Đầu tư Phát triển Cảng Đình Vũ CTCP Dịch vụ xây dựng Địa Ốc Đất Xanh CTCP Vicem Vật liệu Xây dựng Đà Nẵng CTCP Xuất nhập Lâm Thủy sản Bến Tre CTCP Thực Phẩm Sao Ta CTCP FPT CTCP Chế biến Gỗ Đức Thành CTCP Sản xuất-Thương mại May Sài Gòn CTCP Chế biến Gỗ Thuận An CTCP Hoàng Anh Gia Lai CTCP Tập đoàn HAPACO CTCP Hacisco CTCP Dịch Vụ Ơ Tơ Hàng Xanh CTCP Xây dựng Kinh doanh Địa Ốc Hịa Bình CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu CTCP Hữu Liên Á Châu CTCP Tập đoàn Hoàng Long CTCP Kim khí Tp.HCM CTCP Tập đồn Hịa Phát CTCP Cao Su Hịa Bình CTCP Tập Đồn Hoa Sen CTCP Vật Tư Tổng Hợp & Phân Bón Hóa Sinh CTCP Xi Măng Hà Tiên CTCP Vận Tải Hà Tiên CTCP Hùng Vương CTCP Đầu tư Thương mại Thủy Sản CTCP Dược phẩm Imexpharm CTCP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Intresco Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP CTCP Kinh Đô CTCP Xuất nhập Khánh Hội 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 KHP KMR KSH L10 LAF LBM LCG LGC LGL LIX LSS MCG MCP MHC MPC MTG NAV NBB NSC NTL OPC PAC PET PGC PGD PHR PIT PJT PNC PNJ PPC PTC PVT RAL RDP CTCP Điện Lực Khánh Hịa CTCP Mirae CTCP Tập đồn Khống sản Hamico CTCP LILAMA 10 CTCP Chế Biến Hàng xuất Long An CTCP Khoáng Sản Vật liệu xây dựng Lâm Đồng CTCP LICOGI 16 CTCP Cơ Khí - Điện Lữ Gia CTCP Đầu tư Phát triển Đô Thị Long Giang CTCP Bột Giặt Lix CTCP Mía đường Lam Sơn CTCP Cơ Điện xây dựng Việt Nam (MECO) CTCP In & Bao Bì Mỹ Châu CTCP Hàng Hải Hà Nội CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú CTCP MTGas CTCP Nam Việt CTCP Đầu tư Năm Bảy Bảy CTCP Giống trồng Trung Ương CTCP Phát Triển đô thị Từ Liêm CTCP Dược Phẩm OPC CTCP Pin Ắc Quy Miền Nam TCT Cổ Phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu Khí TCT Gas Petrolimex - CTCP CTCP Phân phối khí thấp áp Dầu khí Việt Nam CTCP Cao Su Phước Hòa CTCP Xuất nhập Petrolimex CTCP Vận tải Xăng dầu Đường thủy Petrolimex CTCP Văn hóa Phương Nam CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận CTCP Nhiệt điện Phả Lại CTCP Đầu tư Xây dựng Bưu Điện Tổng cơng ty Cổ Phần Vận tải Dầu khí CTCP Bóng đèn Phích nước Rạng Đơng CTCP Nhựa Rạng Đơng 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 REE RIC SAV SC5 SCD SFC SFI SGT SHI SJD SMC SRC SRF SSC ST8 SVC SZL TAC TBC TCL TCM TCR TDH TIC TIE TIX TMP TMS TNC TPC TRA TRC TS4 TSC TTF CTCP Cơ Điện lạnh CTCP Quốc tế Hoàng Gia CTCP Hợp tác Kinh tế Xuất nhập Savimex CTCP Xây dựng Số CTCP Nước Giải khát Chương Dương CTCP Nhiên liệu Sài Gòn CTCP Đại lý Vận tải SAFI CTCP Cơng nghệ Viễn thơng Sài Gịn CTCP Quốc tế Sơn Hà CTCP Thủy Điện Cần Đơn CTCP Đầu tư Thương mại SMC CTCP Cao Su Sao Vàng CTCP Kỹ Nghệ Lạnh CTCP Giống trồng Miền Nam CTCP Siêu Thanh CTCP Dịch vụ Tổng hợp Sài Gòn CTCP Sonadezi Long Thành CTCP Dầu thực vật Tường An CTCP Thuỷ Điện Thác Bà CTCP Đại lý Giao nhận vận tải xếp dỡ Tân Cảng CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công CTCP Công nghiệp Gốm sứ Taicera CTCP Phát triển Nhà Thủ Đức CTCP Đầu tư Điện Tây Nguyên CTCP TIE CTCP Sản xuất kinh doanh xuất nhập dịch vụ Đầu tư Tân Bình CTCP Thủy Điện Thác Mơ CTCP Transimex-SaiGon CTCP Cao su Thống Nhất CTCP Nhựa Tân Đại Hưng CTCP Traphaco CTCP Cao su Tây Ninh CTCP Thủy sản Số CTCP Vật tư Kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ CTCP Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 TTP TYA UIC VFG VHC VHG VIC VID VIP VIS VNA VNE VNG VNI VNL VNM VNS VPK VSC VSG VSH VST VTB VTO CTCP Bao bì Nhựa Tân Tiến CTCP Dây Cáp điện Taya Việt Nam CTCP Đầu tư phát triển Nhà Đô thị Idico CTCP Khử trùng Việt Nam CTCP Vĩnh Hoàn CTCP Đầu tư Sản xuất Việt Hàn Tập đoàn VINGROUP - CTCP CTCP Đầu tư phát triển Thương mại Viễn Đông CTCP Vận tải Xăng dầu VIPCO CTCP Thép Việt Ý CTCP Vận tải biển Vinaship Tổng công ty Cổ Phần Xây dựng Điện Việt Nam CTCP Du lịch Golf Việt Nam CTCP Đầu tư Bất động sản Việt Nam CTCP Giao nhận Vận tải Thương mại CTCP Sữa Việt Nam CTCP Ánh Dương Việt Nam CTCP Bao bì Dầu thực vật CTCP Container Việt Nam CTCP Container Phía Nam CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh CTCP Vận tải Thuê tàu biển Việt Nam CTCP Vietronics Tân Bình CTCP Vận tải Xăng dầu VITACO ... TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ BẢO TRÂN MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA CẤU TRÚC SỞ HỮU, QUẢN TRỊ CÔNG TY VỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH.. . CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA CÁC NHÂN TỐ CẤU SỞ HỮU, QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG 2.1 Hiệu hoạt động 2.2 Cấu trúc sở hữu 2.3 Quản trị công ty ... tỷ lệ sở hữu tổ chức đầu tư, tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập Vì vậy, tác giả chọn đề tài ? ?Mối tương quan cấu trúc sở hữu, quản trị công ty với hiệu hoạt động công ty niêm yết sàn giao dịch chứng