BăGIỄOăDCăVẨăẨOăTO TRNGăIăHCăKINHăTăTHẨNHăPHăHăCHệăMINH  NGUYNăTHăTỊNH MIăQUANăHăPHIăTUYNăGIAăTăGIỄăHIăOỄIăTHCă HIUăLCăVIăCỄCăYUăTăKINHăTăCăBN.ăBNGăCHNGă THCăNGHIMăTIăVITăNAMăVẨăINDONESIA LUNăVNăTHCăSăKINHăT TP.HăCHệăMINH,ăNMă2014 BăGIỄOăDCăVẨăẨOăTO TRNGăIăHCăKINHăTăTHẨNHăPHăHăCHệăMINH  NGUYNăTHăTỊNH MIăQUANăHăPHIăTUYNăGIAăTăGIỄăHIăOỄIăTHCă HIUăLCăVIăCỄCăYUăTăKINHăTăCăBN.ăBNGăCHNGă THCăNGHIMăTIăVITăNAMăVẨăINDONESIA Chuyên ngành : Tài chính ngân hàng Mƣăs:ă60340201 LUNăVNăTHCăSăKINHăT Ngiăhngădnăkhoaăhc:ăPGS.TSăNguynăThăLiênăHoa TP.HăCHệăMINH,ăNMă2014 LIăCAMăOAN Lun vn đc thc hin xut phát t nhu cu hc tp và nghiên cu ca tác gi. Ni dng lun vn đc vit da vào các nghiên cu và tài liu đc trích dn c th và hoàn toàn minh bch. Các d liu tính toán đc da trên d liu đáng tin cy. Tác gi cam kt không sao chép ni dung các nghiên cu khác. Tác gi lun vn Nguyn Th Tình MC LC Trang ph bìa Li cam đoan Mc lc Danh mc các t vit tt Danh mc các bng biu Danh mc các biu đ Tóm lc 1 CHNG 1: GII THIU 2 1.1 Lý do chn đ tài 2 1.2 S cn thit ca đ tài 3 1.3 Mc tiêu nghiên cu 3 1.4 Phng pháp nghiên cu 4 1.5 Phm vi nghiên cu 5 1.6 D liu nghiên cu 5 1.7 B cc bài nghiên cu 5 CHNG 2: TNG QUAN VÀ CÁC NGHIÊN CU THC NGHIM V MI QUAN H GIA TGH THC HIU LC VÀ CÁC YU T KINH T C BN 7 2.1. Mi quan h gia t giá hi đoái vƠ các yu t kinh t c bn 7 2.2. Nhng nghiên cu tiêu biu v mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái vƠ các yu t kinh t c bn trong thi gian gn đơy 12 2.2.1. Nghiên cu ca Ma and Kanas (2000) “ Testing for a nonlinear relationship among fundamentals and exchange rates in ERM” 12 2.2.2. Nghiên cu ca Grauwe vƠ Vansteenkiste (2006) “Exchange rates and Fundamentals: A Non ậ Linear Relationship” 13 2.2.3. . Nghiên cu ca Tang vƠ Zhou (2013) “Nonlinear relationship between the real exchange rate and economic fundamentals: Evidence from China and Korea” 15 CHNG 3: D LIU VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CU 18 3.1. D liu nghiên cu 18 3.2. Mô hình nghiên cu. 19 3.2.1. Mô hình tng quát 19 3.2.2. Thut Toán ACE (Alternating conditional expectation) 21 3.2.3. Kim đnh đng liên kt ARDL (Autoregressive Distributed Lag) 23 3.2.4. Tin trình kim đnh 25 3.3. Xây dng các bin trong mô hình 26 3.3.1. T giá thc hiu lc ậ t giá thc đa phng (REER ậ Real Effective Exchange Rate). 27 3.3.2. Chênh lch trong nng sut ( PROD ậ Difference in Productivity) 28 3.3.3. T l mu dch ( TOT ậ Term Of Trade) 29 3.3.4. Chi tiêu chính ph ( GEXP ậ Government Expenditure) 30 3.3.5.  m ca nn kinh t (OPEN ậ Openness of economy) 31 3.3.6 Tài sn nc ngoài ròng (NFA ậ Net Foreign Assets) 33 CHNG 4: KIM NH MI QUAN H GIA TGH THC HIU LC VÀ CÁC YU T KINH T C BN  VIT NAM VÀ INDONESIA GIAI ON 2000 ậ 2013 35 4.1. Tin trình kim đnh và kt qu 35 4.1.1 Kim đnh s liu gc ban đu 35 4.1.2 Chuyn đi d liu 40 4.1.3 Kim đnh s liu sau khi chuyn đi 43 4.2. Kt qu hi quy 48 4.2.1 Kim đnh s phù hp ca mô hình 48 4.2.2 Kt qu hi quy Vit Nam 51 4.2.3 Kt qu hi quy Indonesia 53 4.4 H s co giãn 55 CHNG 5: KT LUN 60 HN CH VÀ HNG M RNG NGHIÊN CU 61 TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC CÁC BNG BIU Bng 4.1.1.a: Kt qu kim đnh ADF test cho các bin gc (Vit Nam) 35 Bng 4.1.1.b:Kt qu kim đnh ADF test cho các bin gc (Indonesia) 36 Bng 4.1.1.c: Bng kt qu c lng mô hình ARDL cho các bin gc (Vit Nam) 38 Bng 4.1.1.d: Kt qu kim đnh Wald test cho các bin gc (Vit Nam) 38 Bng 4.1.1.e: Bng kt qu c lng mô hình ARDL cho các bin gc (Indonesia) 39 Bng 4.1.1.6: Kt qu kim đnh Wald test cho các bin gc (Indonesia) 39 Bng 4.1.3.a: Kt qu kim đnh ADF các chui bin chuyn đi (Vit Nam) 43 Bng 4.1.3.b: Kt qu kim đnh ADF các chui bin sau khi chuyn đi (Indonesia) .44 Bng 4.1.3.c: Kt qu kim đnh ARDL cho các bin sau khi chuyn đi(Vit Nam) .46 Bng 4.1.3.d: Kt qu kim đnh Wald test cho các bin chuyn đi (Vit Nam) 46 Bng 4.1.3.e: Kt qu kim đnh ARDL cho các bin sau khi chuyn đi(Indonesia) 47 Bng 4.1.3.f: Kt qu kim đnh Wald test cho các bin chuyn đi (Indonesia) 47 Bng 4.2.1.a: Kt qu kim đnh s phù hp ca mô hình 48 Bng 4.2.2.a: Kt qu c lng các bin sau khi chuyn đi (Vit Nam) 51 Bng 4.2.2.b: Kt qu c lng reer và các bin sau khi chuyn đi (Vit Nam) .52 Bng 4.2.3.a: Kt qu c lng các bin sau khi chuyn đi (Indonesia) 53 Bng 4.2.3.b: Kt qu c lng reer và các bin sau khi chuyn đi (Indonesia) .54 Bng 4.4.a: Kt qu h s co giãn ca bin reer vi bin khác ti phân v 12 (Vit Nam) …56 Bng 4.4.b: Kt qu h s co giãn ca bin reer vi bin còn li ti phân v 12 (Indonesia) 56 DANH MC CÁC BIUă Biu đ 4.1.2.a: Biu đ phân tán các bin trc và sau khi chuyn đi (Vit Nam) 41 Biu đ 4.1.2.b: Biu đ phân tán các bin trc và sau khi chuyn đi (Indonesia) 42 Biu đ 4.2.1.a: Kt qu kim đnh CUSUM và CUSUMQ mô hình ARDL (3;4;4;0;4;0) (Vit Nam) 49 Biu đ 4.2.1.b: Kt qu kim đnh CUSUM và CUSUMQ mô hình ARDL (1;0;3;3;0;2) (Indonesia) 49 Biu đ 4.2.1.c: Kt qu kim đnh CUSUM và CUSUMQ mô hình ARDL (0;0;4;4;4;1) (Vit Nam) 50 Biu đ 4.2.1.d: Kt qu kim đnh CUSUM và CUSUMQ mô hình ARDL (1;0;3;3;2;3) (Indonesia) 50 DANH MC CÁC T VIT TT Ký hiu Thut ng Gii thích ACE Alternating conditional expectation ARDL Autoregressive Distributed Lag REER Real Effective Exchange Rate T giá hi đoái thc hiu lc PROD Difference in Productivity Chênh lch trong nng sut TOT Term Of Trade T l mu dch OPEN Openness of economy  m ca nn kinh t GEXP Government Expenditure Chi tiêu chính ph NFA Net Foreign Assets Tài sn nc ngoài ròng TGH Exchange rates T giá hi đoái - 1 - TÓM TT Lun vn nghiên cu mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc hiu lc ca hai đng tin (Vit Nam ng vƠ Indonesia Rupiah) vƠ các yu t kinh t c bn. D liu s dng cho nghiên cu đc ly t Q1.2000 ậ Q4.2013. Mô hình vƠ lý lun trong nghiên cu da theo nghiên cu ca Xiaolei Tang vƠ Jizhong Zhou (2013). Tác gi s dng thut toán ACE (Alternating conditional expectations) đ tìm ra mi quan h phi tuyn tim n gia t giá hi đoái thc vƠ các yu t kinh t c bn gm: Chênh lch trong nng sut, t l mu dch, tƠi sn nc ngoƠi ròng, đ m thng mi vƠ chi tiêu ca chính ph. Kt qu kim đnh cho thy rng tn ti mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc hiu lc vi các yu t kinh t c bn  hai quc gia Vit Nam vƠ Indonesia. Kt hp c lng mô hình cùng vi vic phơn tích thc trng nn kinh t ca Vit Nam, Indonesia đng thi so sánh kt qu mô hình ca hai nc đ đa ra nhn xét v tác đng ca t giá trong nn kinh t Vit Nam vƠ Indonesia. [...]... NG QUAN VÀ CÁC NGHIÊN C U TH C NGHI M V M I QUAN H GI C HI U L C VÀ CÁC Y U T KINH T 2.1 M i quan h gi a t giá h N và các y u t kinh t n Nghiên c u c a Balassa và Samuelson (1964) cho r ng trong th c t , t i các n n kinh t công nghi p, vi i ng nh i s c i Vi c khác bi t làm cho giá c hàng hóa phi m giá giá h bi m c khác nhau S khác bi t này nh giá cao y, chính s khác t gi n t giá h i nh c hay nói cách... a tác gi l n c chi ng c a các y u t kinh t tác gi n lên t giá h c m i quan h gi a t giá h kinh t n là phi tuy n V i các bi n kinh t và s c và các bi n c l a chon là ti n t Nghiên c u c a tác gi cho th y r ng có t n t i m i quan h liên k t phi tuy n gi a t giá và cung ti c hi iv ng h p Hà Lan- ng c, có th ng ch ng v m t m i quan h phi tuy n dài h n gi a t giá h i các y u t kinh t iv ng h p Pháp- c,... m i quan h phi tuy ng tuy n tính gi a t giá h i c hi u l c v i các y u t kinh t Qu i v i Trung Qu c và Hàn c l i v i các m i quan h tuy ng, m i quan h phi - 15 - tuy n cho th i c a t giá h c hi u l c v i các y u t kinh t i theo th i gian Theo nh nh c a tác gi các y u t kinh t n t giá th c hi u l c l a ch c bi t t l m u d ch m nh nh t so v i các y u t còn l i lên t giá h kinh t nh v chi u n lên t giá. .. Hiemstra c coi là th nghi m cho m t m i quan h phi tuy Th nghi m này có th phát hi n các m i quan h phi tuy giá và nguyên t ng Granger gi a t n b ng cách ki m tra các giá tr c a các y u t kinh t b n trong quá kh n giá tr hi n t B ng ch ng v quan h nhân qu phi tuy n có th cho th y m i quan h ng gi a t giá h a t giá h c hi u t kinh t dài h n Tuy nhiên, lo i hình phi tuy n có th x y ra do bong bóng th lo i... c a các y u t kinh t u h t các bi hi u l ròng có ng cùng chi n nghiên c u c a tác gi ng r t l ns n c hi u l c r - 10 - ng khác n t giá h c c bi t là tài s n c ngoài i c a t giá h ts giá h n t i các th c hi u l c u c ngoài ròng s kéo theo m t s y, m t l n n a m i quan h phi tuy n gi a t giá h kh c và các y u t kinh t n c nh y, theo h u h t các nghiên c u thì t giá h b i các y u t kinh t n và m i quan. .. i quan h phi tuy n gi a t giá h th nghi xu t hai th nghi m phi tham s cho i các y u kinh t u tiên là ng liên k t phi tuy n (Granger và Hallman, 1991; Breiman và Friedman, 1985), th nghi c xem là th nghi m cho m t m i quan h dài h n phi tuy n gi a t giá và các y u t kinh t n Th nghi m th hai là th nghi m quan h nhân qu phi tuy n Granger (Baek và Brock, 1992; Hiemstra c coi là th nghi m cho m t m i quan. .. i; t giá h i c a các y u t kinh t u này cho th y t giá h - 16 - n giá h n ng m nh m giá h c khi có s bi ng th i, tác gi cho th y r ng giá h ng c a các y u t kinh t ng t ng th c a các y u t kinh t ng nhân dân t Trung Qu c là m nh m Won Hàn Qu c ng có ch u này cho th y s khác bi t t giá h t h phi tuy n gi a t giá h ph n ng c a t giá h y, m c dù c nt i t giá h i c hai th u có m i quan c hi u l c và các. .. khi n n kinh t mb c làm, giá c vãng lai c ng th i tr ng thái c a cán cân m c cân b ng b n v ng Nói m t cách khác, t giá cân b ng FEER nh d a trên m t s u ki n kinh t nh b i các bi n s kinh t quan tr ng (economic fundamentals), còn các y u t mang tính chu kì trong ng n h n b lo i b (Tác gi ki m k nh m i quan h phi tuy n gi a t giá h c và các nhân t kinh t n t i ba th c và Nh t B n Các nhân t kinh t... Nam trong quá trình phát tri n kinh t i lâu t b c Vì th Vi t i nh i c a Vi t Nam trong quá trình h p tác qu c t nên - 18 - nghiên c u m i quan h gi a t giá h th c hi u l c v i các nhân t kinh t n t i Vi t Nam và Indonesia có th giúp các nhà kinh t Vi t Nam tìm ra c nh có th h c h th c hi n các chính sách t giá h c b n trong i hi u qu t i t D li u theo quý c a Vi t Nam và Indonesia v c n Q1.2000 n Q4.2013... nh m i quan h c th hai ng liên k t phi tuy n tính nh này, tác gi s d ng thu trong mô hình Theo Granger và Hallman (1991), các bi bi i các bi n uc a ng liên k t phi tuy n n u t n t i các hàm phi tuy n f và ) và ( i I(1) hay có liên k t - 25 - b c 1, và t n t i m t k t h p tuy n tính c a f( ) và y, quan h ( ng liên k t tuy n tính gi a các bi n ACE chuy c coi là quan h ng liên k t phi tuy n gi a các bi . CHNG 2: TNG QUAN VÀ CÁC NGHIÊN CU THC NGHIM V MI QUAN H GIA TGH THC HIU LC VÀ CÁC YU T KINH T C BN 7 2.1. Mi quan h gia t giá hi đoái vƠ các yu t kinh t c bn 7. - quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc và các yu t kinh t c bn đc khng đnh. Nh vy, theo hu ht các nghiên cu thì t giá hi đoái thc b tác đng bi các yu t kinh. cu “Mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc vƠ các yu t kinh t c bn bng chng thc nghim ti Vit Nam vƠ Indonesia phn nƠo có th tìm ra mi quan h gia t giá hi đoái thc