B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM   H TH OAN TRANG “MI QUAN H PHI TUYN TÍNH GIA T GIÁ HI OÁI THC VÀ CÁC NHÂN T KINH T C BN. BNG CHNG THC NGHIM TI VIT NAM” LUN VN THC S KINH T Tp. H Chí Minh, Nm β014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM   H TH OAN TRANG “MI QUAN H PHI TUYN TÍNH GIA T GIÁ HI OÁI THC VÀ CÁC NHÂN T KINH T C BN. BNG CHNG THC NGHIM TI VIT NAM” Chuyên ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mư s: 60340201 LUN VN THC S KINH T Ngi hng dn khoa hc: PGS.TS. NGUYN NGC NH Tp. H Chí Minh, Nm β014 LI CAM OAN  tài nghiên cu do chính tác gi thc hin, các kt qu nghiên cu chính trong lun vn là trung thc và cha tng đc công b trong bt k công trình nghiên cu nào khác. Tt c nhng phn k tha, tham kho đu đc trích dn và ghi ngun c th trong danh mc tài liu tham kho. D liu s dng trong lun vn hoàn toàn đc thu thp t thc t, đáng tin cy, có ngun gc rõ ràng, đc x lý trung thc và khách quan. Tôi xin cam đoan nhng li nêu trên đây hoàn toàn đúng s tht. Tp.H Chí Minh, ngày 31 tháng 10 nm 2014 Tác gi H Th oan Trang MC LC TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC CÁC T VIT TT DANH MC BNG BIU DANH MC  TH DANH MC PH LC Tóm tt 1 1. Gii thiu 2 1.1 Lý do chn đ tài 2 1.2 i tng và phm vi nghiên cu 3 1.3 Câu hi nghiên cu 3 1.4 Phng pháp nghiên cu 4 1.5 Tng quan các ni dung chính 4 2. Tng quan các kt qu nghiên cu trc đây 6 2.1 Tng quan nhng nghiên cu trc đây v các nhân t kinh t c bn quyt đnh t giá hi đoái 6 2.2 Tng quan nhng kt qu nghiên cu trc đây v mi quan h t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 13 2.2.1 S tht bi mô hình tuyn tính gia t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 14 2.2.2 Mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 16 3. Kim đnh mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam trong giai đon 2000Q1 – 2013Q4 20 3.1 Mô t b d liu 20 3.1.1 T giá hi đoái thc hiu lc (REER) 22 3.1.2 Chênh lch nng lc sn xut (PROD) (-) 24 3.1.3 T l mu dch (TOT) (+/-) 24 3.1.4 Chi tiêu chính ph (GEXP) (+/-) 25 3.1.5  m ca nn kinh t (OPEN) (+/-) 26 3.1.6 Tài sn nc ngoài ròng (NFA) (-) 27 3.2 Phng pháp nghiên cu 30 3.2.1 Kim đnh đng liên kt tuyn tính các bin gc 31 3.2.1.1 Kim đnh nghim đn v ADF các bin gc 31 3.2.1.2 Kim đnh đng liên kt tuyn tính các bin gc 34 3.2.2 Kim đnh đng liên kt phi tuyn các bin gc 35 3.2.2.1 Thut toán ACE - K vng có điu kin luân phiên 35 3.2.2.2 Kim đnh nghim đn v ADF các bin chuyn đi 38 3.2.2.3 Kim đnh đng liên kt tuyn tính các bin chuyn đi 38 4. Kt qu nghiên cu và phân tích mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam trong giai đon 2000Q1 – 2013Q4 43 4.1 Kt qu kim đnh đng liên kt tuyn tính các bin gc 43 4.1.1 Kt qu kim đnh nghim đn v ADF các bin gc 43 4.1.2 Kt qu kim đnh đng liên kt ARDL Models - Bounds Tests các bin gc 44 4.2 Kim đnh đng liên kt phi tuyn các bin gc 48 4.2.1 Chuyn đi các bin gc bng thut toán ACE 48 4.2.2 Kt qu kim đnh nghim đn v ADF các bin chuyn đi 50 4.2.3 Kt qu kim đnh đng liên kt ARDL Models - Bounds Tests các bin chuyn đi 51 4.3. Kim đnh các gi thuyt mô hình 55 4.4 Phng trình đng liên kt dài hn 56 5. Kt lun 58 DANH MC TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC CÁC T VIT TT Kí hiu Thut ng Gii ngha ACE Alernating Conditional Expectation algorithm Thut toán K vng có điu kin thay th luân phiên ADF Augmented Dickey - Fuller Test Kim đnh nghim đn v ADRL Autoregressive Distributed Lag Model Mô hình phân b tr t hi quy BEER Behavioural Equilibrium Exchange Rate T giá hi đoái cân bng hành vi CPI Consumer Price Index Ch s giá tiêu dùng CUSUM Cumulative sum of recursive residuals Kim đnh tng tích ly phn d CUSUMSQ Cumulative sum of squares of recursive residuals Kim đnh tng tích ly bình phng phn d DOTS Direction of Trade Statistics Danh mc thng kê thng mi GDP Gross Domestic Product Tng sn phm quc ni GEXP Goverment expenditure Chi tiêu chính ph IFS International Financial Statistics Thng kê tài chính quc t IMF International Monetary Fund Qy tin t quc t NEER Nonimal effective exchange rate T giá hi đoái danh ngha đa phng NFA Net foreign assets Tài sn nc ngoài ròng OPEN Openess of economy  m ca nn kinh t PROD Difference in productivity Chênh lch nng lc sn xut REER Real effective exchange rate T giá hi đoái thc hiu lc TFA Total foreign assets Tng tài sn nc ngoài TFL Total Foreign Liabilities Tng n nc ngoài TFT Total foreign trade Tng giá tr ngoi thng TOT Terms of trade T l mu dch UECM Vector Error Correction Model Mô hình hiu chnh sai s không gii hn VAR Vector autoregression Mô hình t hi quy Vector DANH MC BNG BIU Bng 3.1: Mô t các nhân t kinh t c bn đc la chn 29 Bng 4.1.1: Kt qu kim đnh nghim đn v ADF các bin gc và sai phân bc 1 43 Bng 4.1.2a: Kt qu đ tr đc la chn cho mô hình ARDL các bin gc 44 Bng 4.1.2b: Kt qu c lng mô hình ARDL các bin gc 45 Bng 4.1.2c: Kt qu kim đnh WALD các bin gc 47 Bng 4.2.2: Kt qu kim đnh nghim đn v ADF các bin chuyn đi và sai phân bc 1 51 Bng 4.2.3a: Kt qu đ tr la chn cho mô hình ARDL các bin chuyn đi 51 Bng 4.2.3b: Kt qu c lng mô hình ARDL các bin chuyn đi 52 Bng 4.2.3c: Kt qu kim đnh WALD các bin chuyn đi 54 Bng 4.3: Tng hp các kim đnh gi thuyt mô hình 55 Bng 4.4: Kt qu c lng mô hình đng liên kt dài hn các bin chuyn đi 56 DANH MC  TH Hình 4.2.1  th phân tán các bin gc và bin chuyn đi 48 DANH MC PH LC Ph lc 1: Các bin gc và kim đnh tính dng ADF Ph lc 2: Các bin chuyn đi và kim đnh tính dng ADF Ph lc 3: Mô hình hi quy vi đ tr ti u các bin gc Ph lc 4: Mô hình hi quy vi đ tr ti u các bin chuyn đi Ph lc 5: Bng giá tr kim đnh đng liên kt ARDL Models-Bounds Tests trong trng hp có h s chn và không có bin xu hng Ph lc 6: Các kt qu kim đnh gi thuyt mô hình Ph lc 6.1: Kim đnh t tng quan các bin chuyn đi trong mô hình bng Breusch - Godfrey Serial Correlation LM Ph lc 6.2: Kt qu kim đnh s n đnh mô hình bng Ramsey Reset Test Ph lc 6.3: Kim đnh s n đnh các h s c lng trong mô hình bng CUSUM và CUSUMSQ Ph lc 6.4: Kt qu kim đnh phng sai sai s thay đi bng White test Ph lc 6.5: Kt qu kim đnh phân phi chun phn d bng Jarque-Bera 1 Tóm tt Bài nghiên cu này kim đnh mi quan h phi tuyn tính gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam bng vic s dng s liu theo quý trong giai đon t 2000Q1 ti 2013Q4. Tác gi kt hp nhiu phng pháp nghiên cu bao gm: tng hp, thng kê, so sánh và k tha có chn lc các bài nghiên cu trc đây. i t nn tng c s lý thuyt đn phân tích thc nghim mi quan h gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam. Tác gi s dng các phng pháp thc nghim nh: kim đnh nghim đn v ADF đ kim tra tính dng ca các bin, chuyn đi các bin t tham s sang phi tham s bng thut toán ACE, kim đnh đng liên kt bng ARDL Models-Bounds tests và phân tích mi quan h thông qua d liu thc t ti Vit Nam. Kt qu cho thy rng tn ti mi quan h đng liên kt phi tuyn tính gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam. Trong đó, đ m ca nn kinh t có tác đng đng bin vi t giá hi đoái thc, ngc li tài sn nc ngoài ròng tác đng nghch bin vi t giá hi đoái thc và tác đng ca các nhân t còn li khó xác đnh do có xu hng thay đi theo thi gian. T khóa: t giá hi đoái cân bng, kim đnh nghim đn v ADF, thut toán K vng có điu kin luân phiên ACE, đng liên kt tuyn tính, đng liên kt phi tuyn, ARDL Models-Bounds test. [...]... t giá h n , ph Có m t n n t ng lý thuy t nghiên c u v m i quan h gi a t giá h nhân t kinh t n M t s nghiên c u v nh t giá h cho th y m i quan h phi tuy n gi a t giá h nhân t kinh t c l i, các nghiên c nh t giá h c ch t p trung vào m i quan h tuy n tính M i quan h phi tuy n gi a t giá h i c và các nhân t kinh t n thì h nghiên c u c a c th o lu n Bài g ng l này b ng cách nh phi tuy n y l h ng nh t giá. .. m c xác ng t các nhân t kinh t nh các nhân t kinh t n ng n t giá h i c th t s quan tr ng và c n thi t g hàng hóa phi ) s a giá c hàng hóa phi m u d ch so v i giá c hàng hóa m u d ch Mô hình Balassa-Samuelson trong là và ch , , hàng lo t các nghiên c u ti p t gi a t giá h t kinh t i nh m ch ng minh cho m i quan h c và các nhân t kinh t n có vai trò quy n, i v i t giá h ng th i nh các nhân c nghiên... c a các nghiên c u v t giá h V lý thuy t, có ba m i quan h gi a t giá h b n là: ng liên k t tuy c c và các nhân t kinh t ng liên k t phi tuy n và không t n t i ng liên k t Tuy nhiên, các nghiên c m khi chú ý t Th c ra, không có h c thuy t kinh t m b o r ng m i quan h gi a các nhân t kinh t này ph i là tuy n tính V i vi c b d n các k t lu n sai l ch r và các nhân t kinh t ng h p phi tuy n ng h p phi. .. liên k t gi a các bi s d ng co giãn (tính t i c chuy i Cu i cùng m phân v so sánh) K t qu cho th y r ng, t i Trung Qu c và Hàn Qu c m i quan h gi a t giá h i c và các nhân t kinh t nhi u n là phi tuy n i v i các nhà ho nh chính sách r i 20 3 Ki nh m i quan h phi tuy n gi a t giá h t kinh t n t i Vi c và các nhân n 2000Q1 2013Q4 và các nhân u mà Xiaolei Tang và xu t g m: ki chuy i ACE và ki nh nghi... trình bày c th các k t qu chính c a nh ng nghiên c m i quan h gi a t giá h các nhân t kinh t n: c 14 2.2.1 S th t b i mô hình tuy n tính gi a t giá h và các nhân t kinh t n th h nhi u mô hình n i ti m n t , mô hình Dornbusch, mô hình danh ng Các k t qu nghiên c u tuy n tính gi a t giá h t ng s i u ch ng minh cho m i quan h và các nhân t kinh t n hàng hóa, ng qu c dân và tài kho n vãng lai Các k t qu nghiên... là ki c và các nhân t kinh t nh m i quan h phi tuy n gi a t giá n, bài nghiên c u t p trung tr l i cho các câu h i sau: (1) M i quan h gi a t giá h liên k t tuy (2) ng liên k t phi tuy n ho c không t n t i ng các nhân t kinh t nào? c và các nhân t kinh t n t giá h c di n ng ng liên k t? 4 u tr l i cho các câu h i trên tác gi s d ng u bao g m: t ng h p, th ng kê, so sánh và k th a có ch n l c các bài... theo hai chi c u hoá kinh t hi n nay gi i thích ng th i, m i quan h gi a t n ph c nghiên c u trong m i ng qua l i trong b i c nh toàn 13 2.2 và các M c dù, các nghiên c u kh nh v m i quan h m t thi t gi a t giá h i c và các nhân t kinh t v n, các nghiên c u v m i quan h này c m t s th ng nh t Tranh cãi xu t hi n t vi h gi a t giá h và các nhân t kinh t nh m i quan n là tuy n tính hay phi tuy n, l a ch... OPEN, NFA) Các nghiên c y t giá h nh b i các nhân t kinh t cho t t c m i n n kinh t c thay th c có m i quan h m t thi c n Tuy nhiên, không có m t mô hình chu n nh t giá h ng Các nhân t có th c thêm vào, b lo i b d a trên các lý thuy t khác nhau cùng tình hình th c ti n c a m i qu c gia, nhi u nh t cho bi giá h (7) n m t mô hình t ng c a t giá h c và các nhân t kinh t quan h t ng th th ng nh t và theo... phân tích m i quan h phi tuy n gi a t giá h n t i Vi n 2000Q1 c c và các nhân t kinh t 2013Q4 Cu i cùng, Ph n 5 nêu k t lu n c a bài nghiên c u cùng nh ng h n ch tài ng 6 2 T ng quan các k t qu nghiên c 2.1 T ng quan nh ng nghiên c quy n nh t giá h Th c ti bi các nhân t kinh t y, s bi ng c a t giá h ng c a các nhân t kinh t nh y c m, không nh ng b n khác D m t thi t v i s n T giá h m t nhân t vô cùng... này mâu a m t nhân t kinh t , ng gi m d n Và các mô hình tuy n tính ng không còn chính xác khi xem xét ngoài th i k nghiên 16 c u, ho c khi có m t s bi ng trong n n kinh t i ý r ng m i quan h gi a t giá h i các nhân t kinh t n có th là quan h phi tuy n ch không ph i tuy n tính 2.2.2 M i quan h phi tuy n gi a t giá h T và các nhân t kinh t n i m i quan h phi tuy n, bài nghiên c u Testing for a nonlinear . mi quan h t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 13 2.2.1 S tht bi mô hình tuyn tính gia t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 14 2.2.2 Mi quan h phi tuyn gia t giá. phi tuyn gia t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 16 3. Kim đnh mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam trong giai đon 2000Q1. tuyn gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn, bài nghiên cu tp trung tr li cho các câu hi sau: (1) Mi quan h gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn: