B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM NG TH MINH CN NH HNG CÁC NHÂN T KINH T V MÔ N TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH –NGÂN HÀNG MÃ S: 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS. TRN TH MNG TUYT TP. H Chí Minh- Nm 2014 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan đây là lun vn do chính tôi t nghiên cu và thc hin, tài liu tham kho và s liu trong lun vn đc trích dn đy đ và hoàn toàn trung thc. Hc viên ng Th Minh Cn i MC LC trang TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC CÁC T VIT TT DANH MC BNG, BIU , HÌNH V PHN M U 1 1. Lý do chn đ tài 1 2. Mc tiêu nghiên cu 1 3. i tng nghiên cu 2 4. Phm vi nghiên cu 2 5. Phng pháp nghiên cu 3 6. Ý ngha nghiên cu 3 CHNG 1: LÝ LUN TNG QUAN V CÁC NHÂN T KINH T V MÔ TÁC NG N TH TRNG CHNG KHOÁN 6 1.1 Th trng chng khoán 6 1.1.1 Khái nim 6 1.1.2 Phân loi th trng chng khoán 7 1.1.2.1 Cn c vào s luân chuyn các ngun vn 7 1.1.2.2 Cn c vào phng thc hot đng ca th trng 8 1.1.2.3 Cn c vào hàng hóa trên th trng 8 1.1.3 Chc nng ca th trng chng khoán 9 ii 1.1.3.1 Huy đng vn cho nn kinh t 9 1.1.3.2 Cung cp môi trng đu t cho công chúng 9 1.1.3.3 To môi trng giúp Chính ph thc hin các chính sách kinh t 10 1.1.3.4 To tính thanh khon cho các chng khoán 10 1.1.3.5 ánh giá hot đng ca các doanh nghip 10 1.1.4 Các ch th tham gia th trng chng khoán 10 1.2 Ch s giá chng khoán 12 1.2.1 Khái nim 12 1.2.2 Các phng pháp tính ch s giá chng khoán 12 1.2.3 Mt s ch s giá chng khoán tiêu biu trên th gii 14 1.2.3.1 Các loi ch s chng khoán tiêu biu ca M 14 1.2.3.2 Ch s chng khoán ca Nht Bn 15 1.2.3.3 Ch s chng khoán ca Anh 15 1.3 Các nhân t tác đng đn ch s giá chng khoán 15 1.3.1 Lãi sut 17 1.3.2 Cung tin 17 1.3.3 Lm phát (CPI) 17 1.3.4 Giá du 18 1.3.5 Tng trng thc t ca nn kinh t (GDP) 18 1.3.6 T giá hi đoái 19 1.3.7 Ngun vn đu t trc tip nc ngoài 19 1.3.8 Giá vàng 20 1.4 Các nghiên cu trc đây v nh hng ca các nhân t kinh t v mô đn ch s giá chng khoán và mô hình nghiên cu đ xut 20 iii 1.4.1 Các nghiên cu trc đây v tác đng ca các nhân t kinh t v mô đn ch s giá chng khoán 20 1.4.2 Mô hình nghiên cu đ xut 24 Kt lun chng 1 27 CHNG 2: THC TRNG NH HNG CA CÁC NHÂN T KINH T V MÔ N TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 28 2.1 Tng quan v s hình thành và phát trin th trng chng khoán Vit Nam 28 2.2 Các ch s giá chng khoán trên th trng chng khoán Vit Nam 29 2.2.1 Ch s giá chng khoán Vit Nam (VN-Index) 29 2.2.2 Ch S HNX Index 30 2.2.3 Ch s UpCom Index 31 2.3 Thc trng nh hng ca các nhân t kinh t v mô đn th trng chng khoán Vit Nam giai đon 2005-2013 32 2.3.1. Thc trng th trng chng khoán Vit Nam giai đon t 2005-2008 33 2.3.1.1 Din bin th trng chng khoán giai đon 2005-2008 33 2.3.1.2 nh hng ca các nhân t kinh t v mô đn th trng chng khoán Vit Nam giai 2005-2008. 35 2.3.2 Thc trng th trng chng khoán Vit Nam giai đon 2009 -2013 41 2.3.2.1 Din bin th trng chng khoán giai đon t nm 2009-2013 41 2.3.2.2 nh hng ca các nhân t kinh t v mô đn th trng chng khoán Vit Nam giai đon 2009-2013 44 Kt lun chng 2 58 CHNG 3: NGHIÊN CU THC NGHIM NH HNG CÁC NHÂN T KINH T V MÔ N TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM THÔNG QUA CH S VN INDEX 60 iv 3.1 Mc tiêu nghiên cu 60 3.2 Bin nghiên cu, các gi thit nghiên cu và mô hình nghiên cu 60 3.2.1 Bin nghiên cu 60 3.2.2 Mô t các bin, gi thit nghiên cu và mô hình nghiên cu 60 3.3 Phm vi nghiên cu và cách thc thu thp d liu 64 3.4 Phng pháp nghiên cu 65 3.5 Kt qu nghiên cu t phn mm Eviews 6.0: 66 Kt lun chng 3 78 CHNG 4: GII PHÁP T V MÔ GÓP PHN PHÁT TRIN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 79 4.1 Chin lc phát trin th trng chng khoán Vit Nam đn nm 2020 79 4.2 Gii pháp vn dng tác đng các nhân t kinh t v mô đ phát trin th trng chng khoán Vit Nam trong thi gian ti 81 4.2.1 Gii pháp v chính sách tng trng kinh t 82 4.2.2. Gii pháp v chính sách cung tin 84 4.2.3 Gii pháp v yu t lm phát 85 4.2.4 Gii pháp v chính sách lãi sut 86 4.2.5 Gii pháp v chính sách t giá 87 4.2.6 Gii pháp v giá vàng 87 4.2.7 Gii pháp v thu hút vn đu t nc ngoài 88 Kt lun chng 4 88 KT LUN 90 TÀI LIU THAM KHO PH LC v DANH MC CÁC CH VIT TT ADF : Kim đnh đn v (Augmented Dickey-Fuller) AMEX : Sàn giao dch chng khoán ca M ( American Stock Exchange) APEC : T chc hp tác kinh t Châu Á Thái Bình Dng ASEAN : Hip hi các quc gia ông Nam Á CPI : Ch s giá tiêu dùng (Consumer Price Index) ER : T giá (Exchange Rate) FDI : u t trc tip nc ngoài (Foreign Indirect Investment) GOS : Tng cc thng kê: (General Staticstics Office Of Vietnam) GDP : Tng trng ca nn kinh t HASTC : S giao dch chng khoán khoán Hà Ni HNX Index : Ch s giá chng khoán các c phiu niêm yt trên S Giao dch chng khoán Hà Ni HOSE : S Giao dch chng khoán Thành ph H Chí Minh (Ho Chi Minh Stock Exchange) IIP : Ch s sn xut công nghip IMF : Qu tin t quc t (International Monetary Fund) IR : Lãi sut (Interest Rate) M2 : Cung tin m rng (Broad Money) NASDAQ : Sàn giao dch chng khoán ln nht Hoa K NHNN : Ngân hàng Nhà nc NYSE : S giao dch chng khoán New York NYSEI : Ch s giá chng khoán tt c các c phiu niêm yt trên S Giao dch chng khoán New York OLS : Phng pháp bình phng nh nht (Ordinary Least Square) OTC : Th trng giao dch các chng khoán cha niêm yt PG : Giá du vi SGDCK : S giao dch chng khoán Tp HCM : Thành ph H Chí Minh TTCK : Th trng chng khoán TCTK : Tng cc Thng kê UpCom Index : Ch s giá chng khoán các c phiu cha niêm yt. USD : ô la M VN Index : Ch s giá chng khoán các c phiu niêm yt trên S Giao dch chng khoán Thành ph H Chí Mính VND : ng Vit Nam WTO : T chc Thng mi Th gii (World Trade Organization ) vii DANH MC BNG, BIU , HÌNH V Danh mc bng Bng 2.1: Tc đ tng trng GDP t nm 2000 đn 2008 Bng 3.1: Ma trn h s tng quan Bng 3.2: Kt qu hi quy ca bin IIP theo bin M2 Bng 3.3: Kt qu hi quy ca bin IIP theo bin ER Bng 3.4: Kt qu hi quy ca bin M2 theo bin ER Bng 3.5: Kt qu hi quy ca bin IR theo bin FDI Bng 3.6: Kt qu kim đnh tính dng ca các bin bng Kim đnh nghim đn v ADF Bng 3.7: Kim đnh đng liên kt gia các bin trong mô hình Bng 3.8: Kt qu c lng các tham s ca mô hình theo phng pháp OLS Bng 3.9: Kt qu kim đnh Wald Danh mc biu đ: Biu đ 2.1: Ch s VN Index giai đon 2006-2008 Biu đ 2.2: ch s VN Index giai đon 2009-20013 Danh mc các hình v: Hình 2.1 Cung tin M2, lm phát CPI, lãi sut huy đng k hn 3 tháng Hình 2.2: Ngun vn FDI t 2000-2008 Hình 2.3: Tng trng GDP, CPI, 2009-2013 Hình 2.4: Bin đng cung tin M2, lãi sut huy đông t nm 2009-2013 Hình 2.5: Biu đ t giá USD/VND 2005-2013 Hình 2.6: Vn đu t FDI vào Vit Nam 2008-2013 Hình 2.7: Giá vàng quc t và trong nc 2008-2013 1 PHN M U 1. Lý do chn đ tài: Sau 14 nm hot đng, th trng chng khoán (TTCK) Vit Nam đã có nhng đóng góp quan trng đi vi nn kinh t, đc bit là huy đng vn cho các doanh nghip. Tuy nhiên, trong sut quá trình hot đng th trng chng khoán luôn tim n nhng bin đng bt thng, n cha nhiu ri ro. Sau giai đon tng trng nóng t cui nm 2006 đn nhng tháng đu nm 2008, t quý 2 nm 2008 đn nay, th trng chng khoán đã liên tc st gim mnh và có nhng đt phc hi yu. Cuc khng hong kinh t toàn cu nm 2008 đã làm cho nn kinh t Vit Nam phi đng đu vi rt nhiu khó khn, nhng yu kém ca nn kinh t dn bc l và nn kinh t bc vào giai đon suy thái. Chính nhng yu t tiêu cc ca kinh t v mô đã tác đng không nh ti s suy gim ca th trng chng khoán Vit Nam trong thi gian va qua. T cui nm 2010 đn nay, nn kinh t v mô Vit Nam đã có nhng bin đng bt n, tng trng ca nn kinh t ch đt mc thp. Nhng yu t này đã làm cho TTCK st gim nghiêm trng hn, cùng vi nhng bin đng bt thng rt khó d đoán cho nhà đu t và gây ra tâm lý lo s đi vi nhà đu t. Và mt câu hi đt ra là nhng yu t kinh t v mô nào đã tác đng đn TTCK Vit Nam trong thi gian qua và mc đ tác đng ca các yu t đó đn TTCK nh th nào? T lý do đó, tôi chn đ tài “nh hng ca các nhân t kinh t v mô đn th trng chng khoán Vit Nam”. 2. Mc tiêu nghiên cu: Sau khi hình thành và đi vào hot đng, th trng chng khoán Vit Nam đã có nhng đóng góp quan trng cho nn kinh t. Bên cnh nhng kt qu đt đc th trng chng khoán đã tri qua nhng bin đng thng trm cùng vi nhng bin đng ca nn kinh t. Th trng chng khoán phn ng rt nhy cm vi nhng bin đng ca nn kinh t đc bit là nhng bin đng v kinh t v mô và nó đc xem nh là “hàn th biu ca nn kinh t”. Và mt câu hi đt ra cho chúng ta: Th trng chng khoán Vit Nam chu tác đng bi các nhân t kinh t v mô nào và mc đ nh hng ca các nhân t đó đn th trng? Tác đng ca các gii [...]... t qua 3 Các nhân : TT 2005 – 2013 và C , các Doa , n kin N khác 3 5 các 6 , , eema Narayan (2010) c lý , VN Index có bài - tháng 1-2/2013 Bài phân , 4 2011” trên ( -2/2013 nhân M2, inh nh , có tác , , Ngoài , 5 kh 6 khoán - TS “ H khoán , NX hành ) T vi.wikipedia.org) xã Th 7 có : , phát hàn Th phát hành -bán các lo nhanh 8 : Th : (SGDCK): T ): T OTC ( các công ty : bao ãi 9 Th nh : ng khoán ,... Ting, Sim Chiut Feng, Tee Wee Wen, Wong Kit Lee (2012) “M ysia C ) , OP Malaysia M2 Trong ng 24 Phân ” ó 1.4.2 M ch t Nam, các nhân t khoán, C VN Index : IIP(M2), bi (IR), á USD/VND (PG), T 25 ” Tron Mô : , (IIP) (M2) (FDI) oán IR), giá vàng (PG FDI, CPI, (ER) : tìm ra các khoán 26 qua nhân Vn Index : - tích ng c , 5 6 liên 7 , xác 9 Wald 27 ... : ng ính 10 : khá “ ” các chính sách kinh : N , , thông tin mi kinh doanh, d khá chính xác, giúp doanh các h , ánh giá tình hình 1.1.4 : : 11 Nhà phát hành nhà , , : là -N -N T : ông ty 12 : iao 1.2 - : - I; - - : là 13 p : I= i n Pi: n : là - Ph i Qi I= i Trong p , - : x 100 t Q0 IL= P0 xQ0 peyres L Pt : là Q0 ; - P0: 14 qt pt I p = - x 100 qt po Ip pt po qt i: n: - : khoán New York - DAQ Composite... Hamzah (2004) “ l t cung t khoán Singapore (STI) c t Tác (VECM) Pramod Kumar NAIK, Puja Padhi (2012) “ mô T l trong 1994-2011 (co-integration and vector error 22 có khoán trong dài Martin Sirucek (2012) “ P 500 l c (CPI), l (IPI), c (M2), g (IR), c (PPI), (OP) và (UN) t OLS S&P 500 = f(CPI, IR, PPI, IPI, M2,OP,UN) ,l t Dr.Aurangzeb (2012),“ Lanka giá Nám Á Pakistan, Sri Lanka khoán và 23 t gian (FDI)... (New York Stock Exchange Index): New York (NYSE), n - S & P 500 (Standard and Poors,): công - i 225: Osaka - : - -30: - -SE 100 1.3 n , Có y t chúng ta có t giá 16 - vi mô: kinh t là các - : tình hình k - : u cá ong làm giá, - 17 g mô : 1.3.1 Lãi su hi phí d , 1.3.2 ngân hàng v , l nên 1.3.3 cung 18 kéo l , mua 1.3.4 : , tá giá c D hàng D B , c 1.3.5 là 19 - - - p - , , ng có g 1.3.6 1.3.7 (FDI- Foreign . tng quan v các nhân t kinh t v mô tác đng đn th trng chng khoán. 5 Chng 2: Thc trng tác đng ca các nhân t kinh t v mô đn th trng chng khoán Vit Nam. Chng. ca các nhân t kinh t v mô đn th trng chng khoán Vit Nam thông qua ch s giá chng khoán Vit Nam (VN Index). 4. Phm vi nghiên cu: Lun vn này nghiên cu nh hng ca các nhân. ca các nhân t kinh t v mô đn th trng chng khoán Vit Nam trong thi gian qua, phng pháp đnh lng nhm tìm ra mi quan h và đo lng mc đ tác đng ca các nhân t kinh t v mô