B GIÁO DCăVĨăĨOăTO TRNGăI HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH ********** VÕ TH THỐYăDNG PHÂN TÍCH S TÁCăNG CA CÁC NHÂN T KINH T VăMỌăN CÁC CH S GIÁ C PHIU TI S GIAO DCH CHNG KHOÁN THÀNH PH H CHÍ MINH LUNăVN THCăSăKINHăT Tp. H ChíăMinh,ăNm 2015 B GIÁO DCăVĨăĨOăTO TRNGăI HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH ********** VÕ TH THỐYăDNG PHÂN TÍCH S TÁCăNG CA CÁC NHÂN T KINH T VăMỌăN CÁC CH S GIÁ C PHIU TI S GIAO DCH CHNG KHOÁN THÀNH PH H CHÍ MINH Chuyên ngành: Tài chính ậ Ngân hàng Mã s: 60340201 LUNăVN THCăSăKINHăT NGIăHNG DN KHOA HC: TS. THÂN TH THU THY Tp. H ChíăMinh,ăNmă2015 LIăCAMăOAN Tôi xin cam đoan lun vn ắPhân tích s tác đng ca các nhân t kinh t v mô đn các ch s giá c phiu ti S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh” là do chính tôi nghiên cu và thc hin di s hng dn ca TS Thân Th Thu Thy. Các s liu trong lun vn đc thu thp chính xác và có ngun gc trung thc. Kt qu nghiên cu trong lun vn này cha đc trình bày hay công b  bt c công trình nghiên cu nào. Thành ph H Chí Minh, Ngày tháng nm 2015 Tác gi HV: Võ Th Thùy Dng MC LC LI CAM OAN MC LC DANH MC CÁC KÝ HIU, CÁC T VIT TT DANH MC CÁC BNG BIU DANH MC CÁC  TH, HÌNH V LI M U 1 1. Lý do chnăđ tài 1 2. Mc tiêu nghiên cu 1 3.ăiătng và phm vi nghiên cu 2 4.ăPhngăphápănghiênăcu 2 5. ụănghaăca lunăvn 2 6. Kt cu ca lunăvn 3 CHNGă1:ăTNG QUAN V S TÁCăNG CA CÁC NHÂN T KINH T Vă MỌăN CH S GIÁ C PHIU 4 1.1 Tng quan v ch s giá c phiu 4 1.1.1 Khái nim 4 1.1.2 Các phng pháp tính ch s giá c phiu 4 1.1.2.1 Phng pháp Passcher 4 1.1.2.2 Phng pháp Laspeyres 5 1.1.2.3 Phng pháp ch s giá bình quân Fisher 5 1.1.2.4 Phng pháp s bình quân đn gin 6 1.1.2.5 Phng pháp bình quân nhân đn gin 6 1.2 Các nhân t kinh t vămôătácăđngăđn ch s giá căphiu 6 1.2.1 Lm phát (Inflation) 6 1.2.2 Lãi sut (Interest rate) 7 1.2.3 Cung tin (Money supply) 8 1.2.4 T giá hi đoái (Exchange rate) 9 1.2.5 Giá tr sn lng công nghip (Industrial production) 10 1.2.6 u t trc tip nc ngoài (Foreign direct investment) 10 1.3 S cn thit phi nghiên cu s tácăđng ca các nhân t kinh t vămôăđn ch s giá c phiu 11 1.4 Các nghiên cu trên th gii v s tácăđng ca các nhân t kinh t vămôăđn ch s giá c phiu 12 1.4.1 Nghiên cu ca Mohamed Asmy, Wisam Rohilina, Aris Hassama và Fouad 12 1.4.2 Nghiên cu ca Adel Al-Sharkas 13 1.4.3 Nghiên cu ca Fama và Schwert 14 1.4.4 Nghiên cu ca Mahmudul and Salah Uddin 14 1.4.5 Nghiên cu ca Maxwell Ogbulu và Peter Chinyer 15 1.4.6 Nghiên cu ca Noel Dilrukshan Richards và John Simpson 15 1.4.7 Nghiên cu ca George Filis 16 1.4.8 Nghiên cu ca Sarbapriya Ray 16 1.4.9 Nghiên cu ca Nguyn Minh Kiu và Nguyn Vn ip 17 1.5 Mô hình nghiên cu 18 KT LUNăCHNGă1 19 CHNGă2: THC TRNG V S TÁCăNG CA CÁC NHÂN T KINH T Vă MỌăN CÁC CH S GIÁ C PHIU TI S GIAO DCH CHNG KHOÁN THÀNH PH H CHÍ MINH 20 2.1 Các ch s giá c phiu ti S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh 20 2.1.1 Các ch s giá c phiu ti S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh . 20 2.1.1.1 VN-Index 20 2.1.1.2 VN30-Index 21 2.1.1.3 VNMidcap-Index 22 2.1.1.4 VN100-Index 23 2.1.1.5 VNSmallcap-Index 24 2.1.1.6 VNAllshare-Index 24 2.1.2 ụ ngha ca vic áp dng các ch s giá c phiu ti S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh 24 2.1.3 iu kin sàng lc khi tham gia vào các ch s giá c phiu ti S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh. 26 2.1.3.1 T cách tham gia vào ch s 26 2.1.3.2 T l c phiu t do chuyn nhng (f) 26 2.1.3.3 Thanh khon 27 2.1.3.4 Gii hn v giá tr vn hóa 28 2.1.4 Công thc chung đ tính các ch s trong b HOSE-Index 29 2.2 Thc trang s bină đng ca các ch s giá c phiu ti S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh 29 2.2.1 VN-Index 30 2.2.2 VN30-Index 31 2.2.3 VNMidcap-Index 32 2.2.4 VN100-Index 34 2.2.5 VNSmallcap-Index 34 2.2.6 VNAllshare-Index 35 2.3 Các nhân t kinh t vămôătácăđngăđn các ch s giá c phiu ti S Giao dch chng khoán Thành ph H Chí Minh 36 2.3.1 Lãi sut 36 2.3.2 Lm phát 37 2.3.3 Cung tin 39 2.3.4 T giá hi đoái 40 2.3.5 Giá tr sn lng công nghip 41 2.3.6 u t trc tip nc ngoài 42 KT LUNăCHNGă2 43 CHNGă3: PHÂN TÍCH S TÁCăNG CA CÁC NHÂN T KINH T VăMỌăN CÁC CH S GIÁ C PHIU TI S GIAO DCH CHNG KHOÁN THÀNH PH H CHÍ MINH 44 3.1 D liuăvƠăcácăbc nghiên cu 44 3.1.1 Gi thuyt ca mô hình nghiên cu 44 3.1.2 D liu nghiên cu 45 3.1.3 Thng kê mô t s liu 46 3.1.4 Các bc nghiên cu 47 3.1.4.1 Kim đnh tính dng ca chui d liu 48 3.1.4.2 Kim đnh đng liên kt 50 3.2 Kt qu nghiên cu 52 3.2.1 Kt qu mô hình hi quy ca VN-Index 52 3.2.2 Kt qu mô hình hi quy ca VN30-Index 55 3.2.3 Kt qu mô hình hi quy ca VNMidcap-Index 58 3.2.4 Kt qu ca mô hình hi quy ca VN100-Index 61 3.2.5 Kt qu mô hình hi quy ca VNSmallcap-Index 63 3.2.6 Kt qu mô hình hi quy ca VNAllshare-Index 66 3.3ăánhăgiáăs tácăđng ca các nhân t kinh t vămôăđn các ch s giá c phiu ti S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh 70 KT LUNăCHNGă3 72 CHNGă4: GII PHÁP HN CH S TÁCăNG TIÊU CC CA CÁC NHÂN T KINH T VăMỌăN CÁC CH S GIÁ C PHIU TI S GIAO DCH CHNG KHOÁN THÀNH PH H CHÍ MINH 73 4.1ă nhă hng phát trin các ch s giá c phiu ti S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh 73 4.2 Mt s kin ngh viăNgơnăhƠngăNhƠănc 74 4.2.1 Kim soát tt tình hình lm phát 74 4.2.2 n đnh t giá hi đoái 75 4.2.2.1 Ci thin cán cân thng mi 75 4.2.2.2 a dng hóa các dch v đ thu hút nhiu hn ngun ngoi t 76 4.2.2.3 Thu hút vn đu t nc ngoài 77 4.2.3 iu hành linh hot chính sách tin t 78 4.3 Mt s kin ngh vi y ban ChngăkhoánăNhƠănc 80 4.3.1 Minh bch hóa các thông tin công b trên TTCK 80 4.3.2 Hoàn thin khung pháp lý khi xây dng b HOSE-Index 81 4.3.3 Nâng cao hiu qu vic qun lý, giám sát ca S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh v vic tuân th các quy tc xây dng và qun lý b HOSE-Index 82 4.3.4 Gia tng hàng hoá niêm yt trên th trng chng khoán 83 4.3.5 Hin đi hóa h thng công ngh thông tin 83 4.3.6 Nâng cao cht lng ngun nhân lc 84 KT LUNăCHNGă4 85 KT LUN 87 TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC CÁC KÝ HIU VÀ T VIT TT CPI Ch s giá tiêu dùng EX T giá hi đoái ca USD/VND FDI u t trc tip nc ngoài FII u t gián tip nc ngoài GDP Tng sn phm quc ni HOSE S Giao dch Chng khoán H Chí Minh IO Giá tr sn lng công nghip IR Lãi sut NHNN Ngân hàng Nhà nc NHTM Ngân hàng thng mi SGDCK S giao dch chng khoán TTCK Th trng chng khoán TTGDCK Trung tâm giao dch chng khoán UBCKNN y ban chng khoán Nhà nc DANH MC BNG BIU Bng 2.1: Thng kê mô t d liu nghiên cu 47 Bng 2.2: Kt qu kim đnh nghim đn v ca các bin trong mô hình 49 Bng 2.3: Kt qu kim đnh nghim đn v sai phân bc 1 ca các bin 50 Bng 2.4 Kt qu kim đnh đng liên kt theo phng pháp Johansen 51 Bng 2.5: Kt qu c lng mô hình hi quy ca VN-Index 52 Bng 2.6: Ma trn h s tng quan gia các bin đc lp trong mô hình 53 Bng 2.7: Kim đnh Likelihood trong mô hình hi quy ca VN-Index 53 Bng 2.8: Kt qu hi quy sau khi thêm bin EX 54 Bng 2.9: Kt qu kim đnh White 54 Bng 2.10: Kt qu c lng mô hình hi quy ca VN30-Index 55 Bng 2.11: Ma trn h s tng quan gia các bin đc lp trong mô hình 56 Bng 2.12: Kim đnh Likelihood Ratio 56 Bng 2.13: Kt qu hi quy sau khi loi bin IR, M2, IO, FDI 57 Bng 2.14: Kt qu kim đnh White 57 Bng 2.15: Kt qu c lng mô hình hi quy ca VNMidcap-Index 58 Bng 2.16: Kt qu kim đnh Likelihood Ratio 59 Bng 2.17: Kt qu mô hình hi quy sau khi b sung bin IO 59 Bng 2.18: Kt qu kim đnh White 60 Bng 2.19: Kt qu mô hình hi quy ca VN100-Index 61 Bng 2.20: Kim đnh Wald xác đnh bin cn thit cho mô hình nghiên cu 62 Bng 2.21: Kt qu hi quy sau khi loi bin IR, M2, IO, FDI 62 Bng 2.22: Kt qu kim đnh White 63 Bng 2.23: Kt qu c lng mô hình hi quy ca VNSmallcap-Index 64 Bng 2.24: Kim đnh Likelihood Ratio 64 Bng 2.25: Kt qu hi quy sau khi loi bin IO, FDI 65 Bng 2.26: Kt qu kim đnh White 65 Bng 2.27: Kt qu c lng mô hình hi quy ca VNAllshare-Index 67 Bng 2.28: Ma trn h s tng quan gia các bin đc lp trong mô hình 67 Bng 2.29: Kt qu kim đnh Wald 68 Bng 2.30: Kt qu mô hình hi quy sau khi loi bin IO và FDI 68 Bng 2.31: Kt qu kim đnh White 69 [...]... ng ph n m m th c hi n các ki ng liên k t, ki hình h i quy T nh nghi , ki m nh bi n c n thi t cho mô hình và th c hi n mô t qu v các nhân t kinh t n các ch s giá c phi u t i HOSE a lu Lu n có m t s Lu t s ch s giá c phi u m phân tích s ng c a các nhân t kinh t phi u này t i HOSE ic tài nghiên c n các ch s giá c tài so v i các nghiên c u 3 Vi c tìm ra các nhân t kinh t ng c a các nhân t này s góp ph n... Chí Minh : Phân tích s ng c a các nhân t kinh t n các ch s giá c phi u t i S Giao d ch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh : Gi i pháp h n ch s ng tiêu c c c a các nhân t kinh t n các ch s giá c phi u t i S Giao d ch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh 4 C 1 CÁC 1.1 T ng quan v ch s giá c phi u 1.1.1 Theo t trên th bi s giá c phi u là chi phí mua 1 c phi u ng, ch s giá này có th b ng trên th ng b i các y u t... nh ng nhân t và tìm gi i pháp n lý nh cv ch ng khoán c a công ty tr nên h p d có tác d ng h tr các gi i pháp giúp h n ch s ng tiêu c c c a các nhân t kinh t lên các ch s giá c phi u t i HOSE 6 K t c u c a lu Ngoài l i m u và k t lu n, lu ng quan v s có k t c u thành 4 : ng c a các nhân t kinh t n ch s giá c phi u Th c tr ng s ng c a các nhân t kinh t n các ch s giá c phi u t i S Giao d ch Ch ng khoán. .. nghiên c u - Các ch s giá c phi u c áp d n t 2009 6/2014 t i HOSE - Các nhân t kinh t n các ch s giá c phi u t i HOSE Ph m vi nghiên c u Các ch s giá c phi u n t 2009 nh các nhân t kinh t 6/2014 t i HOSE, nh m xác n các ch s giá c phi u nghiên c u Lu d ng m t s u khoa h c, bao g m: nghiên c u trên th gi i nh tính: d a trên các bài nghiên c u th c nghi m nh các nhân t kinh t n các ch s giá c phi u t... nh Có 2 cách y t giá là y t giá tr c ti p và y t giá gián ti p, tùy theo t ng qu c gia mà s ch n cách y t giá phù h iv i t ng lo i ngo i t Theo các lý thuy t kinh t thì t giá h có th ng lên giá c phi u ng khác nhau Khi t giá h t giá tr c ti p thì ng n i t s b m t giá c nhi nh s ng v n t tìm ki m l i nhu n và ng chênh l ch giá M t trong nh ng c ch ng khoán t giá c a các c c thu hút nhi ng tích c ng... H Chí Minh Lu s nghiên c u các nhân t kinh t n các ch s giá c phi u t i ng m tác ng c a các nhân t 2 M c tiêu nghiên c u c a lu - t lý lu n t ng quan v các nhân t kinh t n ch s giá c phi u - Ti n hành nh các nhân t kinh t ng c a t ng nhân t - T nh ng k t qu c a các nhân t kinh t n các ch s giá c phi u t i HOSE c s có gi i pháp nh m h n ch s s giá c phi u t i HOSE ng tiêu c c 2 ng và ph m vi nghiên... t kinh t n TTCK Tuy nhiên trong m i th thì các nhân t bi ng c a các nhân ng và m ng u ki n khác nhau n TTCK s không gi ng nhau u ki n TTCK Vi t Nam hi n nay v i s trong b HOSE Index i c a nhi u ch s m i , VNSmallcap, VNAllshare T v i ý cho vi c ch các nhân t kinh t c tài: Phân tích s ng c a n các ch s giá c phi u t i S Giao d ch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh Lu s nghiên c u các nhân t kinh t n các. .. trong n n kinh t nh ; là s iv u ti t kinh t kinh t i c a các nhân t lãi su t, l m phát, cung ti n, t giá h công nghi c ti nhân t kinh t có th là giá tr s n Vi c nghiên c u s ng ng c a các u c n thi t và h u ích cho các ch th tham gia trên TTCK: - i v i TTCK: c các nhân t kinh t s giá c phi u s h tr ra gi i pháp ng k p th i x lý các tình hu ng x u do n n kinh t gây ra, tránh làm nh n ho - n lý và giám sát... các nghiên c u c a các tác gi trên th gi c ta th y ch s giá c phi u ch l m phát, lãi su t, cung ti n, t giá h tr c ti c ngoài, giá vàng, giá d hình nghiên c u trong bài nghiên c u oái a tác gi trong ng t nhi u nhân t kinh t s ng công nghi lý thuy t cho vi 18 1.5 Mô hình nghiên c u D a vào các lý thuy t v ch s giá c phi u và nghiên c u trên th gi i v s ng c a các nhân t kinh t các tác gi trên th gi uc... bên c nh m t s lý thuy t kinh t và b ng ch ng th c nghi m ng giá tr s n ch s giá c phi u ng công nghi còn nêu ra nh các nhân t n, l m phát, lãi su t, t giá h u t tr c ti này s làm n n t ng cho vi c phân tích s n các ch s giá c phi u t i HOSE c ngoài V lý thuy t ng c a các nhân t kinh t 20 C CÁC T 2.1 Các ch s giá c phi u t i S Giao d ch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh ng ngày càng cao v nhu c phát tri . tài: Phân tích s tác đng ca các nhân t kinh t v mô đn các ch s giá c phiu ti S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh”. Lun vn s nghiên cu các nhân t kinh t v mô tác. tác đng ca các nhân t kinh t v mô đn ch s giá c phiu.  Chng 2: Thc trng s tác đng ca các nhân t kinh t v mô đn các ch s giá c phiu ti S Giao dch Chng khoán Thành. kinh t v mô tác đng đn ch s giá c phiu - Tin hành phân tích đnh lng đ xác đnh các nhân t kinh t v mô, cng nh mc đ tác đng ca tng nhân t đn các ch s giá c phiu