Tài liệu ôn tập kinh tế vĩ mô chuyên đề tỷ giá hối đoái và thu hút luồng vốn

8 521 3
Tài liệu ôn tập kinh tế vĩ mô chuyên đề tỷ giá hối đoái và thu hút luồng vốn

Đang tải... (xem toàn văn)

Thông tin tài liệu

ÔN TẬP KINH TẾ VĨ MÔ CHUYÊN ĐỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ THU HÚT LUỒNG VỐN Câu 1. Có khắc phục được yếu tố kỳ vọng VND mất giá của người dân và doanh nghiệp ở Việt Nam? TL: Khi người dân và doanh nghiệp luôn kỳ vọng VND mất giá, sẽ làm giảm niềm tin của người dân vào điều hành chính sách tài chính – tiền tệ của Chính phủ, NHNN, tiếp tục gây ra những bất ổn trên thị trường. Điều này đã và đang xảy ra trong dân chúng. Khi tỷ giá trên thị trường tự do biến động tăng, người dân nghĩ ngay đến việc NHNN sẽ điều chỉnh tỷ giá theo hướng VND giảm giá. Khi giảm giá VND thì giá một số hàng hóa dịch vụ tăng, lãi suất cho vay và huy động cũng bị đẩy lên cao, các giao dịch ngắn hạn trở lên phổ biến hơn lúc nào hết (gửi tiền cũng chỉ chấp nhận kỳ hạn ngắn từ tuần, đến tháng; nếu có gửi kỳ hạn 6 tháng hay 1 năm thì các NHTM lại phải áp dụng theo kiểu “rút ra trước hạn ở thời điểm nào sẽ được hưởng lãi suất ở kỳ hạn đó”. Nếu vẫn cứ tiếp cách hành xử này, VND luôn đặt trong xu thế điều chỉnh giảm. Điều này là rất bất ổn trong trung hạn. Vậy có khắc phục được vấn đề này không? Theo chúng tôi có thể khắc phục được bằng cách trong ngắn hạn cần chấp nhận một tỷ lệ tăng trưởng thấp hơn hiện tại (trên dưới 5%), duy trì một tỷ lệ lạm phát thấp (trên dưới 6%), đồng thời với nó là dùng các biện pháp để nâng giá tiền đồng, tạo một sự thay đổi từ nhận thức của người dân. Việc làm này sẽ tạo yếu tố tâm lý rất quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh niềm tin của người dân bị suy giảm về sự không ổn định sức mua của tiền đồng, họ có tiền nhàn rỗi sẽ nhanh chóng chuyển sang vàng và ngoại tệ nắm giữ. Khi VND lên giá, có thể sẽ làm tăng thêm tình trạng nhập siêu, xuất khẩu có thể giảm đi. Nhưng như đã phân tích trên, yếu tố tỷ giá có tác động đến xuất nhập khẩu nhưng không hẳn là yếu tố quyết định. Vì vậy hướng đến sự ổn định tỷ giá trong trung hạn, rất cần thiết có cách nhìn mới về vấn đề này. (https://www.vietinbank.vn/web/home/vn/research/10/100917.html) Câu 2. Tình hình thiếu thừa trong cán cân thanh toán quốc tế có ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái hay không? Nếu có thì ảnh hưởng như thế nào? TL: Tình hình thiếu thừa trong cán cân thanh toán quốc tế có ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Nhân tố này tác động trực tiếp đến quan hệ cung cầu ngoại tệ, thông qua đó tác động tới tỷ giá. Khi cán cân thanh toán bội thu, theo tác động của quy luật cung cầu ngoại tệ sẽ làm cho đồng ngoại tệ mất giá, đồng nội tệ lên giá, tỷ giá hối đoái giảm. Ngược lại, khi cán cân thanh toán quốc tế bội chi sẽ làm cho đồng ngoại tệ lên giá, đồng nội tệ mất giá, tỷ giá hối đoái tăng. (http://quantri.vn/dict/details/8345-cac-nhan-to-tac-dong-den-ty-gia-hoi-doai) Câu 3. Để khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu ở Việt Nam, thì xử lý TGHĐ có phải là biện pháp hữu hiệu? TL: Ở Việt Nam, một số công trình nghiên cứu đã cho rằng: các đợt phá giá tiền vừa qua, không có tác dụng cải thiện cán cân thương mại”, vì thế nếu cứ coi TGHĐ là một trong những rào cản cho xuất khẩu, để “lập luận” cần phải giảm giá VND, để cải thiện cán cân thương mại của Việt Nam sẽ là chưa ổn? Do cơ cấu mặt hàng xuất khẩu của Việt Nam có nhiều bất cập, 70 -80% đầu vào của mặt hàng xuất khẩu là nhập khẩu, trong khi xuất khẩu lại lệ thuộc vào biến động trên thị trường quốc tế về điều kiện thương mại cũng như biến động giá cả. Ở khía cạnh nhập khẩu, TGHĐ có thực sự hạn hạn chế nhập khẩu, để thông qua đó hạn chế nhập siêu? Điều này cũng không hẳn như vậy. Do xuất khẩu nhiều, nhưng hầu hết ở dạng thô, giá trị gia tăng trên từng đơn vị xuất khẩu không cao, trong khi nhập siêu rất lớn, chủ yếu từ Trung Quốc (chiếm đến 80-90%/tổng kim ngạch nhập khẩu). Như vậy sự phụ thuộc của giá cả trong nước vào giá cả thị trường quốc tế khá lớn. Do đó, các ý kiến cho rằng cần xử lý tỷ giá theo hướng tăng để khuyến khích xuất khẩu, chủ động nhập khẩu là trực tiếp hoặc gián tiếp thu hẹp vai trò của tỷ giá, trong khi TGHĐ còn liên quan đến hàng loạt vấn đề như cán cân thanh toán, nợ quốc gia, thị trường tiền tệ, thị trường chứng khoán và bất động sản. Chỉ xét riêng mối quan hệ giữa tỷ giá với nợ quốc gia cũng cho thấy cần rất thận trọng trong việc nâng hay giảm giá của tiền đồng. Nợ quốc gia của Việt Nam chủ yếu là nợ nước ngoài (khoảng 40% GDP), nếu giảm giá tiền tệ thì ảnh hưởng không nhỏ đến nợ quốc gia. Với cơ cấu nợ công của Việt Nam nghiêng về nợ nước ngoài, thì khi tỷ giá điều chỉnh tăng lên, sẽ dẫn đến rủi ro nợ công do lãi suất biến động theo xu hướng tăng. Như vậy sẽ dẫn đến chênh lệch lãi suất quá lớn giữa thị trường trong nước và thị trường quốc tế, sẽ làm gia tăng mức độ đôla hóa và tiếp tục tạo áp lực lên TGHĐ. Vì vậy, khi cần điều chỉnh tỷ giá không chỉ đặt nó trong mối quan hệ với xuất, nhập khẩu, mà còn phải xem nó trong mối quan hệ với đầu tư, lãi suất và vay nợ nước ngoài v.v… trong chiến lược chung là nâng cao uy tín và vị thế của VND, hướng đến một đồng tiền tự do chuyển đổi trong khu vực. Câu 4: Chính sách tỷ giá hối đoái là gì? Do đâu có sự khác biệt tỷ giá năm 2014 so với hai năm 2012 và 2013? TL: Chính sách tỷ giá hối đoái là những hoạt động của Chính phủ (mà đại diện thường là Ngân hàng Trung ương) thông qua một chế độ tỷ giá nhất định (hay cơ chế điều hành tỷ giá) và hệ thống các công cụ can thiệp nhằm duy trì một mức tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến một mức cần thiết phù hợp với mục tiêu chính sách kinh tế quốc gia. Có sự khác biệt tỷ giá năm 2014 so với hai năm 2012 và 2013 là do: Thứ nhất là sự tăng trưởng mạnh của tín dụng ngoại tệ trong năm 2014, khi tín dụng ngoại tệ liên tục tăng so với mức âm trong năm 2012 và 2013. Vì phần lớn các doanh nghiệp chỉ dám vay ngoại tệ trong ngắn hạn nên những khoản tín dụng giải ngân đến cuối năm sẽ đến hạn thanh toán, đẩy nhu cầu ngoại tệ tăng mạnh trên thị trường gây áp lực tới tỷ giá. Thứ hai là cán cân thương mại các tháng cuối năm 2014 liên tục bị thâm hụt trong khi cán cân thương mại lại thặng dư vào thời điểm cuối năm 2012 và 2013. Mặc dù tổng cán cân thương mại trong năm 2014 vẫn đạt mức xuất siêu nhưng sự thâm hụt liên tục và mức thâm hụt tăng trong các tháng cuối năm 2014 có thể là nguyên nhân tạo áp lực tăng tỷ giá VND/USD. Ngoài ra một số yếu tố cũng có thể khiến cho tỷ giá tăng vào thời điểm cuối năm 2014 như thời điểm các nhà đầu tư nước ngoài chuyển lợi nhuận về nước, sự chênh lệch giá vàng, kỳ vọng NHNN điều chỉnh tỷ giá cũng có thể coi là nguyên nhân tạo áp lực tỷ giá tăng vào cuối năm. Thêm vào đó, nếu như dòng vốn gián tiếp chảy vào đầu năm thì sự tụt dốc của thị trường chứng khoán Việt Nam vào quý 4/2014 cũng khiến cho các nhà đầu tư rút vốn, gây áp lực tăng tỷ giá VND/USD. Câu 5. Trình bày mối quan hệ giữa cán cân thương mại và thị trường ngoại hối? TL: Cán cân thương mại là một thước đo sự khác biệt giữa nhập khẩu và xuất khẩu các hàng hoá và dịch vụ hữu hình. Mức độ thâm hụt hay thặng dư của cán cân thanh toán và thay đổi trong xuất nhập khẩu có ảnh hưởng lớn tới các thị trường ngoại hối. Cán cân thương mại là chỉ số quan trọng chỉ ra xu hướng của thị trường ngoại hối. Nếu nhìn chi tiết thì các số liệu về xuất khẩu và nhập khẩu đều là những chỉ báo quan trọng cho thấy toàn cảnh tình hình của một nền kinh tế. Người ta thường xem xét xu hướng tăng trường xuất khẩu và nhập khẩu một cách riêng biệt. Các xu hướng trong hoạt động xuất khẩu phản ánh mức độ cạnh tranh của nền kinh tế đồng thời phản ánh sức mạnh của hoạt động kinh tế của nước đó ở nước ngoài. Các xu hướng trong hoạt động nhập khẩu phản ánh sức mạnh của các hoạt động kinh tế trong nước. Tóm lại, một quốc gia có tình trạng thâm hụt cán cân thương mại triền miên sẽ có một đồng tiền yếu do các nhà nhập khẩu luôn phải bán nội tệ để mua ngoại tệ. Tuy nhiên, mức thâm hụt này có thể được lấp trống bằng dòng đầu tư tài chính chảy vào nước đó trong cùng kỳ. (http://www.acbtreasury.com.vn/index.php? option=com_content&view=article&id=85&Itemid=53) Câu hỏi: Mối quan hệ giữa giảm phát và bẫy thanh khoản. Trả lời: - Ảnh hưởng của bẫy thanh khoản dẫn tới giảm phát Khi nền kinh tế suy thoái, ngân hàng trung ương sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ bằng việc giảm lãi suất để kích thích tiêu dùng và kích thích đầu tư tư nhân dẫn tới tăng tổng cầu, thoát khỏi suy thoái. Tuy nhiên, việc giảm lãi suất là liên tục và xuống thấp quá mức thì theo lý thuyết ưa chuộng tính thanh khoản (lãi suất chính là cái giá để người ta hy sinh sự ưa chuộng tính thanh khoản của tiền mặt), mọi người sẽ giữ tiền mặt chứ không gửi vào ngân hàng hay đầu tư vào các tài sản tài chính. Hậu quả là đầu tư tư nhân khó có thể được thúc đẩy vì ngân hàng không huy động được tiền gửi thì cũng không thể nào cho xí nghiệp vay và chứng khoán không bán được thì xí nghiệp cũng không huy động được vốn. Chính sách tiền tệ trở nên bất lực trong việc thúc đẩy đầu tư tư nhân và do đó là bất lực trong kích thích tổng cầu. Tổng cầu tiếp tục giảm dẫn đến giảm phát. - Giảm phát dẫn tới bẫy thanh khoản Giảm phát trong hầu hết các trường hợp đều xuất phát từ sự sụt giảm của tổng cầu. Giảm phát làm tổng chi tiêu giảm dẫn đến nền kinh tế bị suy thoái. Để giải quyết vần đề trên, ngân hàng trung ương sẽ thực hiện nới rộng kinh tế để kích thích đầu tư tư nhân, kích thích sản xuất cung ứng hàng hóa cho nền kinh tế. Một trong những biện pháp đầu tiên và ưu tiên là giảm lãi suất để kích cầu. Tuy nhiên, khi thực hiện chính sách kích cầu bằng việc giảm lãi suất quá nhanh và liên tục đến mức quá thấp làm cho chi phí cơ hội giữa việc giữ tiền và gửi tiết kiệm là như nhau. Trong trường hợp này, người dân có xu hướng giữ tiền nhiều hơn. Như vậy chính sách tiền tệ một lần nữa không thực hiện được vai trò của mình, trong khi trông đợi của người dân là càng ngày lãi suất và giá cả càng giảm thì nhà đầu tư tư nhân lại khó có thể tiếp cận nguồi vốn dù lãi suất đã giảm. Kết quả là nền kinh tế lại rơi vào bẫy thanh khoản khi chính sách tiền tệ lại trở nên bất lực. Cuối cùng cái vòng luẩn quẩn chống giảm phát lại phát sinh bẫy thanh khoản, chống bẫy thanh khoản lại phát sinh giảm phát cứ bám lấy nền kinh tế nếu ngân hàng trung ương cũng như những nhà hoạch định chính sách không có một biện pháp thích hợp và hữu hiệu. Trên thế giới trong nhiều năm qua cũng đã có không ít quốc gia đã phải vất vả để giải quyết bài toán giảm phát và bẫy thanh khoản. Câu hỏi: Những điều kiện cần thiết để thực hiện tự do hoá giao dịch vốn ở một quốc gia như Việt Nam? Trả lời: Trong xu thế toàn cầu hóa, luồng vốn di chuyển giữa các quốc gia ngày càng tăng nhanh cả về quy mô và tốc độ. Thực tiễn cho thấy tự do hoá giao dịch vốn mang lại lợi ích không nhỏ cho nhưng đồng thời cũng tiềm ẩn những rủi ro nhất định. Đối với những nước đang phát triển như Việt Nam, để đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô và tăng trưởng bền vững, quá trình tự do hoá phải được thực hiện trên cơ sở các điều kiện như sau: - Cơ cấu kinh tế hợp lý, có sức cạnh tranh cao, có khả năng thích ứng với những thay đổi kinh tế trong và ngoài nước. Môi trường kinh tế vĩ mô lành mạnh, hệ thống quy định thận trọng và đủ mạnh, đảm bảo thực hiện hệ thống kế toán, kiểm toán và chế độ báo cáo phù hợp. Cơ chế thị trường phát triển đồng bộ và có hiệu quả, có khả năng huy động mọi nguồn lực cho tăng trưởng - Các doanh nghiệp được sắp xếp lại và đổi mới công nghệ nhằm làm tăng hiện quả sử dụng vốn. Tạo điều kiện cho các doanh nghiệp đầu tư ra nước ngoài. - Đảm bảo hiệu lực của các chính sách kinh tế vĩ mô và cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái, đảm bảo mức dự trữ ngoại hối phù hợp, có khả năng đối phó với những biến động trên thị trường ngoại hối, đáp ứng đủ ngoại tệ cho nhu cầu của đất nước. - Xây dựng cơ sở hạ tầng hiện đại cho thị trường tài chính trong nước trước khi tự do hoá giao dịch vốn, đặc biệt là cơ sở hạ tầng cho hoạt động đầu tư gián tiếp vào cổ phiếu và công cụ nợ, góp phần giảm dần sự phụ thuộc của các doanh nghiệp vào nguồn tín dụng ngân hàng. Thực hiện mở cửa có giới hạn các giao dịch vốn, thẩm định kỹ lưỡng các dự án sử dụng vốn nước ngoài. Đồng thời với giám sát chặt chẽ sự chu chuyển của các dòng vốn ngắn hạn và các giao dịch vốn trên thị trường chứng khoán, tiếp tục duy trì một số hạn chế đối với việc chuyển vốn ra nước ngoài.Hoàn thành lành mạnh hoá thị trường tài chính – ngân hàng nhằm tránh nguy cơ mất khả năng thanh toán. Tăng cường kỷ luật tài chính, trong đó hệ thống ngân hàng là trung tâm. - Tự do hoá giao dịch vốn dài hạn trước khi tự do hoá giao dịch vốn ngắn hạn, trong đó bắt đầu từ FDI. Thực hiện chính sách ưu đãi đối với FDI thông qua việc nới lỏng các quy định về chuyển vốn, mua ngoại tệ chuyển về nước, cơ cấu vốn góp. Câu hỏi: Việt Nam hiện nay theo đuổi chế độ tỷ giá hối đoái nào? Trả lời: Việt Nam hiện nay thực hiện chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý. Điều này được quy định tại Nghị định 70/2014/NĐ-CP – Pháp lệnh ngoại hối. Hiệu lực từ 05/09/2014. . ÔN TẬP KINH TẾ VĨ MÔ CHUYÊN ĐỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ THU HÚT LUỒNG VỐN Câu 1. Có khắc phục được yếu tố kỳ vọng VND mất giá của người dân và doanh nghiệp ở Việt Nam? TL: Khi người dân và doanh. thanh toán quốc tế có ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái hay không? Nếu có thì ảnh hưởng như thế nào? TL: Tình hình thiếu thừa trong cán cân thanh toán quốc tế có ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Nhân. nước, sự chênh lệch giá vàng, kỳ vọng NHNN điều chỉnh tỷ giá cũng có thể coi là nguyên nhân tạo áp lực tỷ giá tăng vào cuối năm. Thêm vào đó, nếu như dòng vốn gián tiếp chảy vào đầu năm thì sự

Ngày đăng: 25/06/2015, 21:06

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan