Đang tải... (xem toàn văn)
Lý thuyết về chính sách tiền tệ và vận hành chính sách tiền tệ trong nền kinh tế Mỹ Nội dung bài tiểu luận trình bày lý thuyết về chính sách tiền tệ và vận hành chính sách tiền tệ trong nền kinh tế Mỹ, khủng hoảng thị trường cho vay dưới chuẩn của Mỹ, những hành động của Mỹ trước cuộc khủng hoảng cho vai dưới chuẩn và bài học rút ra cho Việt Nam. Lý thuyết về chính sách tiền tệ và vận hành chính sách tiền tệ trong nền kinh tế Mỹ Nội dung bài tiểu luận trình bày lý thuyết về chính sách tiền tệ và vận hành chính sách tiền tệ trong nền kinh tế Mỹ, khủng hoảng thị trường cho vay dưới chuẩn của Mỹ, những hành động của Mỹ trước cuộc khủng hoảng cho vai dưới chuẩn và bài học rút ra cho Việt Nam.
Chng I: Lụ THUYT V CHệNH SÁCH TIN T VẨ VN HẨNH CHệNH SÁCH TIN T TRONG NN KINH T M I LỦ thuyt v chính sách tin t: 1. Khái nim: Chính sách tin t là tng hòa nhng phng thc mà ngân hàng trung ng thông qua các hot đng ca mình tác đng đn khi lng tin trong lu thông, nhm phc v cho vic thc hin các mc tiêu kinh t - xã hi ca đt nc trong mt thi k nht đnh. Nó là mt b phn quan trng trong h thng các chính sách kinh t - tài chính v mô ca Chính ph. 2. Chính sách m rng tin t: 2.1. Khái nim: Chính sách m rng tin t là vic ngân hàng trung ng ca mt nc quyt đnh gim lãi sut cho vay và làm tng tng cu thông qua vic tng cung tin nhm kích thích đu t khu vc t nhân, thúc đy GDP tng nhanh hn đ làm gim suy thoái nn kinh t. Nu nn kinh t có tng cu (tng trng GDP) yu, vic thc hin mt chính sách tin t m rng là hp lý. Tuy nhiên, có quá nhiu tin đc đa vào lu hành có th làm tng các mc giá. Do đó, vic áp dng chính sách tin t phi đc hn ch sao cho lm phát đc gi mc thp, nhng cng phi m rng đ đ đm bo lng tín dng cn thit cho các ngành sn xut có hiu qu ca nn kinh t. 2.2. Chính sách tin t m rng trong Mô hình IS-LM Hình di đây mô t nh hng ca chính sách tin t m rng trong mô hình IS-LM. S tng lên ban đu ca cung ng tin làm dch chuyn đng LM sang phi đn LM A , mc giá vn gi nguyên. - S tng lên cung ng tin danh ngha làm tng cung ng tin thc t , và làm gim lãi sut (rút mt lng tin th hin điu này). - Lãi sut gim đi làm cho vic đu t tin vào các d án tr nên đc xem trng hn, do đó các doanh nghip tng nhu cu đu t, điu này làm tng tng chi tiêu - điu này đc th hin bng s di chuyn xung dc theo đng IS. - Bi vì chúng ta vn gi nguyên mc giá trong thí nghim này, chúng ta th hin s thay đi này phn di cùng ca hình minh ho bng s dch chuyn sang phi ca đng AD đn AD 1 , mc giá vn gi nguyên, vi tng cu hàng hoá và dch v tng lên đn Y A . - Tuy nhiên, s dch chuyn sang phi ca đng AD s làm tng áp lc tng lên đi vi mc giá. - Nh chúng ta có th thy, mc giá tng lên làm gim cung ng tin thc t , và hn ch mt phn s tng lên ban đu, điu này to ra mt s dch chuyn sang trái ca đng LM, t LM A đn LM 1 . - Kt qu cui cùng là ca chính sách cung ng tin m rng làm gim mc lãi sut, và làm tng GDP thc t và tng mc giá c nh đã ch ra. Chúng ta có th thy rng ngân hàng trung ng có th s dng chính sách tin t m rng đ tng GDP thc t và gim mc tht nghip - nu nn kinh t có đ hng ht suy thoái, ngân hàng trung ng có th ci thin bng cách tng cung ng tin. 2.3. Mc tiêu ca chính sách m rng tin t: Mc tiêu cui cùng ca chính sách m rng tin t là nhm góp phn thúc đy tng trng kinh t và to công n vic làm. Phát trin kinh t, gia tng sn lng: S tác đng vào quá trình phát trin kinh t, gia tng sn lng do nhiu yu t khác nhau và rt phc tp. Nhng có mt điu chc chn rng, mun kinh t tng trng thì nht thit phi thc hin tái sn xut m rng trên c s khai thác trit đ các ngun vn tim nng trong và ngoài nc. Trong vic thc hin mc tiêu này, vai trò ca ngân hàng rt quan trng. Vi chc nng là trung tâm tín dng, di s ch đo ca ngân hàng trung ng thông qua chính sách tin t, các ngân hàng s huy đng mt cách trit đ các ngun vn tm thi nhàn ri trong xã hi, trên c s đó phân phi li cho các đn v kinh t s dng đ sung dng thêm mt b phn tài nguyên trong và ngoài nc vào phát trin kinh t. To công n vic làm: Trong nn kinh t th trng, khi sc lao đng tr thành hàng hóa thì hin tng tht nghip là mt hin tng tt yu xy ra. Do vy, to công n vic làm là mt yêu cu bc thit và thng trc ca các quc gia. Vic làm nhiu hay ít, tng hay gim, nói chung ch yu ph thuc vào tình hình tng trng kinh t. Khi nn kinh t đc m rng và phát trin thì vic làm đc to ra nhiu hn, tht nghip gim. Tuy nhiên cng cn lu ý rng, khi tng trng kinh t đt đc do kt qu ca ci tin k thut thì vic làm có th không tng mà còn gim; Mt khác, nhà kinh t hc tên là Arthur Okun đã phát hin ra mt quy lut rng: Khi GNP thc t gim 2% so vi GNP tim nng, thì mc tht nghip tng 1%. Nh vy, nu GNP thc t lúc bt đu là 100% tim nng, và sau đó gim xung còn 98% GNP tim nng, t l tht nghip tng t x% lên (x + 1)%. Hay nói mt cách tng quát, hin tng suy thoái kinh t theo chu k s làm cho t l tht nghip tng. Nhng phân tích trên cho thy vai trò ca ngân hàng trung ng khi thc hin mc tiêu này là phi vn dng các công c ca mình góp phn tng cng đu t m rng sn xut – kinh doanh. Mt khác, phi tham gia tích cc vào vic chng suy thoái kinh t theo chu k, to ra s tng trng kinh t n đnh, vng chc, nhm mc đích khng ch t l tht nghip không vt quá t l tht nghip t nhiên, to ra mt lng công n vic làm cao. 2.4. Nhng công c đ thc thi chính sách m rng tin t: 2.4.1. D tr bt buc: D tr bt buc là phn tin gi mà các ngân hàng trung gian phi đa vào d tr theo lut đnh. Mc d tr bt buc cao hay thp ph thuc vào t l d tr bt buc – do ngân hàng trung ng qui đnh – cao hay thp. T l d tr bt buc là t l phn trm trên lng tin gi mà ngân hàng trung gian huy đng đc, phi đ di dng d tr. Nh vy, mi ngân hàng ch đc cho vay s tin còn li sau khi đã tr phn d tr bt buc. Qua đó, vi vic h thp (gim) t l d tr bt buc, ngân hàng trung ng có th bành trng khi lng tin t mà h thng ngân hàng có kh nng cung ng cho nn kinh t. Mt cách khái quát, khi ngân hàng trung ng gim t l d tr bt buc thì ngân hàng trung ng có th làm tng h s to tin ca h thng ngân hàng trung gian, và kt qu là khi tín dng mà các ngân hàng trung gian có th cung ng cho nn kinh t s tng lên. Nhìn chung, d tr bt buc là công c mang tính cht hành chính ca ngân hàng trung ng, nhm điu tit mc cung tin t ca ngân hàng trung gian cho nn kinh t, thông qua h s to tin. 2.4.2. Lãi sut: Lãi sut là giá c ca quyn s dng vn, vic thay đi lãi sut s kéo theo s bin đi ca chi phí tín dng, t đó tác đng đn vic thu hp hay m rng khi lng tín dng trong nn kinh t. Do đó, lãi sut là mt trong nhng công c ch yu ca chính sách tin t. Ngân hàng trung ng có th s dng công c lãi sut đ điu hành chính sách tin t theo các chính sách sau: Ngân hàng trung ng kim soát trc tip lãi sut th trng bng cách quy đnh các loi lãi sut nh: - Lãi sut tin gi và lãi sut cho vay theo tng k hn; hoc - Sàn lãi sut tin gi và trn lãi sut cho vay đ to nên khung lãi sut gii hn. - Công b lãi sut c bn cng vi biên đ giao dch… Ngân hàng trung ng áp dng chính sách t do hóa đ lãi sut t hình thành theo c ch th trng. Và đ can thip vào lãi sut th trng, ngân hàng trung ng có th gián tip can thip thông qua các chính sách: - Công b lãi sut c bn đ hng dn lãi sut th trng. - S dng công c lãi sut tái cp vn và kt hp vi lãi sut th trng m đ can thip và điu chnh lãi sut th trng. Tái cp vn là mt phng pháp mà qua đó ngân hàng trung ng s cung ng tin cho nn kinh t thông qua vic cp tín dng cho các ngân hàng trung gian trên c s nhn tái chit khu, tái cm c các chng t có giá ca các ngân hàng trung gian. Khi ngân hàng trung ng có ý đnh mun bành trng khi tin t, ngân hàng trung ng s khuyn khích các ngân hàng trung gian trong vic đi vay bng cách h thp lãi sut tái chit khu và nhng điu kin tái chit khu cng đc d dãi. Trong nhng trng hp này, ngân hàng trung gian đi vay s ít tn kém hn nên cng có khuynh hng gim bt lãi sut cho vay. Ngoài vic gián tip làm thay đi lãi sut, chính sách tái chit khu ca ngân hàng trung ng còn có vai trò quan trng khi nó giúp các ngân hàng trung gian khai thông nng lc thanh toán, nh đó có th cu vãn đc nhng cn sp đ tài chính – ngân hàng. C th, khi các ngân hàng b đe da phá sn, ngân hàng trung ng s cp d tr cho chúng thông qua tái chit khu, tái cm c các chng t có giá, t đó khôi phc đc kh nng thanh toán ca nhng ngân hàng này. 2.4.3. Th trng m: Công c th trng m phn ánh vic ngân hàng trung ng mua hoc bán chng t có giá trên th trng tài chính công cng, nhm đt đn mc tiêu điu chnh lng tin trong lu thông. Các chng t có giá mà các ngân hàng trung ng thng s dng đ tin hành nghip v th trng m là các chng khoán kho bc, bi vì th trng ca nhng chng khoán này rt “lng” và có dung lng kinh doanh ln. Ngân hàng trung ng thc hin chính sách m rng tin t bng cách đem tin mt hoc séc mua chng khoán trên th trng m, thì lng tin mt trong lu thông tng lên, d tr ca các ngân hàng thng mi tng lên. Mt khác, vic ngân hàng trung ng mua chng khoán s làm tng cu v chng khoán, trong điu kin các nhân t khác không đi, giá chng khoán s tng, dn đn lãi sut chng khoán gim, và đn lt lãi sut ngân hàng gim, kích thích doanh nghip đi vay, ngha là mt cách bành trng khi tin t. II. Chính sách tin t trong nn kinh t M: 1. S vn hành ca nn kinh t M: Trong mi h thng kinh t, các doanh nhân và nhà qun lý đu s dng nhng ngun tài nguyên thiên nhiên, lao đng và công ngh đ sn xut cng nh phân phi hàng hóa và dch v. Nhng phng thc t chc và s dng các nhân t khác nhau đó li phn ánh nhng ý tng chính tr ca mi quc gia và nn vn hóa ca nó. Khi xem xét đn c ch vn hành ca nn kinh t M, phi nhìn nhn rng nc M thng đc mô t là mt nn kinh t “t bn”, mt khái nim do Các Mác - nhà kinh t và lý thuyt xã hi ngi c th k XIX - đt ra đ mô t mt h thng trong đó mt nhóm ít ngi kim soát mt khi lng ln tin t, hoc vn, và đa ra các quyt đnh v kinh t quan trng nht. Mác đã đt các nn kinh t t bn ch ngha tng phn vi các nn kinh t “xã hi ch ngha”, mô hình kinh t tp trung nhiu quyn lc hn vào h thng chính tr. Mác và nhng ngi theo hc thuyt ca ông cho rng các nn kinh t t bn ch ngha tp trung quyn lc vào tay mt s nhà kinh doanh giàu có - nhng ngi ly mc tiêu chính là ti đa hóa li nhun; ngc li, các nn kinh t xã hi ch ngha dng nh đ cao vai trò kim soát ln hn ca chính ph, có xu hng đt các mc tiêu v chính tr - chng hn nh phân phi công bng hn các ngun tài nguyên ca xã hi - lên trên li nhun. Trong khi các phm trù này, dù đã b đn gin hóa quá mc, có nhng nhân t đúng đn thì ngày nay chúng cng đã thay đi nhiu. Nu nh ch ngha t bn thun túy nh Mác mô t đã tng tn ti thì nó cng bin dng t lâu khi các chính ph M và nhiu quc gia khác can thip vào nn kinh t ca h nhm hn ch s tp trung quyn lc và gii quyt nhiu vn đ xã hi liên quan đn li ích thng mi mang tính cá nhân không b kim soát. Do vy, nn kinh t M có l tt hn đc mô t nh mt nn kinh t “hn hp”, trong đó chính ph đóng mt vai trò quan trng cùng vi doanh nghip t nhân. Mc dù ngi M thng bt đng v ranh gii chính xác gia lòng tin ca mình vi doanh nghip t do và vi s qun lý ca chính ph, nhng nn kinh t hn hp mà h xây dng và phát trin đã thu đc nhng thành công đáng k. 1.1. Vai trò ca th trng: Nc M đc coi là có mt nn kinh t hn hp, bi vì c doanh nghip s hu t nhân và chính ph đu đóng nhng vai trò quan trng. Qu thc, mt s trong nhng cuc tranh lun kéo dài nht ca lch s kinh t M tp trung vào vai trò tng đi ca các khu vc nhà nc và t nhân. H thng doanh nghip t do ca M nhn mnh đn s hu t nhân. Các doanh nghip t nhân to ra phn ln hàng hóa và dch v, và gn hai phn ba tng sn lng kinh t ca quc gia là dành cho tiêu dùng cá nhân (mt phn ba còn li đc mua bi chính ph và doanh nghip). Trên thc t, vai trò ca ngi tiêu dùng ln đn mc quc gia này thnh thong đc mô t là có mt “nn kinh t tiêu dùng”. S nhn mnh này đi vi s hu t nhân xut phát mt phn t nim tin ca ngi M v t do cá nhân. Ngay t thi lp quc, ngi M đã lo s quyn lc quá mc ca chính ph, và h luôn tìm cách hn ch uy quyn ca chính ph đi vi cá nhân - bao gm c vai trò ca chính ph trong lnh vc kinh t. Hn na, ngi M nhìn chung đu tin rng mt nn kinh t đc đc trng bi s hu t nhân dng nh hot đng hiu qu hn so vi nn kinh t đc trng bi s hu nhà nc. Suy ngh này xut phát t vic ngi M tin rng khi các ngun lc kinh t đc gii phóng, cung và cu s xác đnh giá c ca hàng hóa và dch v. n lt nó, giá c s mách bo các doanh nghip nên sn xut cái gì; nu mi ngi mun mt loi hàng hóa đc bit nào đó nhiu hn lng cung ca nn kinh t thì giá hàng hóa đó s tng lên. iu này thu hút s chú ý ca các công ty khác hoc các công ty mi, nhng công ty này cm thy có c hi kim đc nhiu li nhun và bt đu sn xut hàng hóa này nhiu hn. Ngc li, nu mi ngi có cu ít hn v mt loi hàng hóa nào đó thì giá ca nó s gim đi và các nhà sn xut có ít kh nng cnh tranh s ngng kinh doanh hoc tin hành sn xut loi hàng hóa khác. Mt h thng kinh t nh vy đc gi là nn kinh t th trng. Trái li, nn kinh t xã hi ch ngha đc đc trng bi s hu nhà nc và k hoch hóa tp trung nhiu hn. Hu ht ngi M cho rng nn kinh t xã hi ch ngha vn d kém hiu qu bi vì chính ph, vn da vào thu nhp t thu, nm bt các tín hiu giá c hoc cm nhn nhng nguyên tc do các lc lng th trng áp đt kém xa so vi các doanh nghip t nhân. Tuy vy, doanh nghip t do cng có nhng hn ch. Ngi M luôn tin rng mt s dch v do nhà nc đm nhn s tt hn các doanh nghip t nhân. Chng hn, Chính ph M chu trách nhim ch yu đi vi các hot đng v t pháp, giáo dc (mc dù có rt nhiu trng hc và trung tâm đào to t nhân), h thng đng giao thông, báo cáo thng kê xã hi và an ninh quc phòng. Hn na, chính ph cng thng đc yêu cu can thip vào nn kinh t đ điu chnh nhng tình hung mà đó h thng giá c không hot đng. Ví d, chính ph điu tit các nhà “đc quyn t nhiên”, và s dng lut chng đc quyn đ kim soát hoc ngn chn các t hp kinh doanh tr nên quá mnh đn mc chúng có th ch ng các lc lng th trng. Chính ph cng gii quyt nhng vn đ nm ngoài phm vi ca các lc lng th trng. Nó cung cp phúc li và tr cp tht nghip cho nhng ngi không có kh nng t trang tri, do h gp ri ro trong cuc sng cá nhân hoc b mt vic làm bi bin đng kinh t đt ngt; nó thanh toán hu ht chi phí chm sóc y t cho ngi già và nhng ngi sng trong cnh nghèo nàn; chính ph điu tit ngành công nghip t nhân nhm hn ch s ô nhim không khí và nc; nó cung cp các khon vay vi lãi sut thp cho nhng ngi b thit hi do thiên tai; và nó đóng vai trò đu tàu trong vic khám phá v tr, mt ngành có chi phí quá cao đi vi bt k doanh nghip t nhân nào. Trong nn kinh t hn hp này, các cá nhân có th giúp đnh hng cho nn kinh t không ch thông qua các la chn khi h là ngi tiêu dùng mà còn thông qua các lá phiu h bu chn các quan chc, nhng ngi tho ra chính sách kinh t. Trong nhng nm gn đây, ngi tiêu dùng t ra lo lng v tình trng an toàn ca sn phm, v thm ha môi trng do mt s ngành công nghip nht đnh gây ra, và nhng nguy c tim n v sc kho mà ngi dân có th phi gánh chu; chính ph đã đáp ng li nhng mi quan ngi này bng vic lp ra các c quan bo v quyn li ngi tiêu dùng và nâng cao phúc li công cng nói chung. Nn kinh t M cng đã bin đi theo nhng cách thc khác nhau. Dân s và lc lng lao đng dch chuyn mnh t các trang tri ra thành ph, t các cánh đng vào nhà máy, và trên ht là vào các ngành công nghip dch v. Trong nn kinh t ngày nay, s lng các nhà cung cp dch v công cng và cá nhân đông hn rt nhiu so vi s ngi sn xut hàng hóa công nghip và nông nghip. Do nn kinh t ngày càng phát trin phc tp hn, các s liu thng kê cng cho thy mt xu th mang tính dài hn rõ nét trong th k qua là chuyn t t hot đng kinh doanh sang làm vic cho nhng ngi khác. 1.2. Vai trò ca chính ph trong nn kinh t: Trong khi ngi tiêu dùng và ngi sn xut đa ra phn ln các quyt đnh hình thành nên nn kinh t thì các hot đng ca chính ph có tác đng mnh đn nn kinh t M ít nht trên bn lnh vc. n đnh và tng trng: Có l điu quan trng nht là chính ph liên bang đnh hng nhp điu chung ca hot đng kinh t, c gng duy trì tng trng liên tc, gi mc vic làm cao và n đnh giá c. Bng vic điu chnh chi tiêu và thu sut (chính sách tài khoá) hoc điu khin mc cung tin và kim soát vic s dng tín dng (chính sách tin t), chính ph có th làm gim hoc thúc đy t l tng trng ca nn kinh t - trong quá trình đó tác đng đn mc giá c và vic làm. Trong nhiu nm sau cuc i khng hong kinh t ca thp k 1930, các đt suy thoái - nhng giai đon tng trng kinh t chm và tht nghip cao - đc xem là mi đe da ln nht v kinh t. Khi him ha suy thoái xut hin đn mc nghiêm trng nht, chính ph phi tìm cách thúc đy nn kinh t bng gii pháp tng mnh chi tiêu ca chính mình hoc ct gim thu đ ngi tiêu dùng có th chi tiêu nhiu hn, và bng vic tng mnh mc cung tin, điu này cng khuyn khích tng chi tiêu. Trong nhng nm 1970, các đt tng giá hàng hoá, đc bit là giá nng lng, đã gây ra ni s hãi v lm phát - s tng giá c chung. Kt qu là các nhà lãnh đo chính ph đã tp trung vào vic kim soát lm phát hn là chng li suy thoái bng cách hn ch tiêu dùng, t chi ct gim thu và kim ch gia tng mc cung tin. Ý tng v nhng công c tt nht đ n đnh nn kinh t đã thay đi c bn trong giai đon t thp k 1960 ti thp k 1990. Trong thp k 1960, chính ph rt tin vào chính sách tài khóa - công c vn đng thu nhp ca chính ph đ tác đng đn nn kinh t. Do tiêu dùng và thu đc tng thng và quc hi kim soát, nên các quan chc đc la chn này đã đóng mt vai trò ch đo trong vic đnh hng nn kinh t. Mt giai đon lm phát cao, tht nghip cao, và thâm ht ngân sách ln đã làm gim lòng tin vào chính sách tài khóa nh mt công c điu chnh nhp đ chung ca hot đng kinh t. Thay vào đó, chính sách tin t - kim soát mc cung tin ca quc gia bng nhng công c nh t l lãi sut - li có vai trò ni bt. Chính sách tin t đc điu khin bi Ngân hàng trung ng quc gia, còn đc gi là Cc d tr liên bang, vi quyn đc lp đáng k đi vi tng thng và quc hi. iu tit và kim soát: Chính ph liên bang M điu tit các doanh nghip t nhân bng rt nhiu cách. Hot đng điu tit đc phân ra thành hai phm trù chính. iu tit kinh t tìm cách kim soát giá c trc tip hoc gián tip. Theo truyn thng, chính ph tìm cách ngn cn các nhà đc quyn nh ngành dch v đin đ tránh tng giá vt quá mc bo đm cho h thu đc li nhun hp lý. Thnh thong, chính ph cng m rng vic kim soát kinh t sang mt s ngành công nghip khác na. Trong nhng nm sau cuc i khng hong kinh t, chính ph đã trang b mt h thng phc tp đ bình n giá c cho hàng hóa nông nghip, bi nó có xu hng dao đng bt thng khi cung cu thay đi nhanh chóng. Mt lot các ngành công nghip khác - nh ngành vn ti và sau đó là ngành hàng không - đã tìm cách t điu tit thành công nhm hn ch nhng gì h cho là s gim giá có hi. Mt dng điu tit kinh t khác là lut chng đc quyn - tìm cách tng cng sc mnh cho các lc lng th trng đn mc không cn đn gii pháp điu tit trc tip. Chính ph, và đôi khi c các t chc t nhân, đã s dng lut chng đc quyn đ ngn cm các hot đng hoc nhng s hp nht gây hn ch cnh tranh mt cách quá mc. Chính ph cng tin hành kim soát các công ty t nhân đ đt đc các mc tiêu xã hi nh bo v sc kho và an toàn cho cng đng, hoc gi gìn môi trng trong sch. Ví d, C quan qun lý lng thc và dc phm Hoa K cm lu hành các loi thuc đc hi; Cc sc khe và an toàn ngh nghip bo v công nhân tránh nhng mi nguy him mà h có th gp phi trong khi làm vic; và C quan bo v môi trng tìm cách kim soát ô nhim nc và không khí. Thái đ ca ngi M đi vi hot đng điu tit đã thay đi c bn trong ba thp k cui cùng ca th k XX. Bt đu t nhng nm 1970, các nhà hoch đnh chính sách ngày càng tr nên lo ngi rng s điu tit kinh t đã bo h nhng công ty làm n kém hiu qu gây tn tht cho ngi tiêu dùng trong các ngành công nghip nh ngành hàng không và vn ti. Cùng lúc đó, nhng thay đi công ngh đã to ra các đi th cnh tranh mi trong mt s ngành công nghip, chng hn nh ngành vin thông, mt ngành đã có thi đc coi là đc quyn t nhiên. C hai xu hng đó đã dn đn mt lot các đo lut làm gim nh s điu tit. Trong khi các nhà lãnh đo ca c hai đng chính tr nhìn chung đu ng h phi điu tit kinh t, thì trong sut các thp k 1970, 1980 và 1990 đã có ít hn các tha thun liên quan đn điu tit đc son tho nhm đt ti các mc tiêu xã hi. Hot đng điu tit xã hi đã ngày càng tr nên quan trng trong nhng nm sau cuc i khng hong và Chin tranh th gii th hai, và li có vai trò quan trng trong các thp k 1960 và 1970. Nhng trong thi k Tng thng Ronald Reagan thp k 1980, chính ph ni lng các đo lut bo v ngi lao đng, ngi tiêu dùng và môi trng, vi lp lun rng vic điu tit đã can thip vào doanh nghip t do, làm tng chi phí hot đng kinh doanh và do đó góp phn gây ra lm phát. Nhiu ngi M vn tip tc t ra lo lng v nhng s kin hoc xu hng c th, thúc đy chính ph phi đa ra các lut điu tit mi trong mt s lnh vc, bao gm c hot đng bo v môi trng. Trong lúc đó, mt s công dân đã quay ra khi kin khi h cm thy các quan chc đc h bu ra không gii quyt mt s vn đ nào đó mt cách nhanh chóng hoc dt khoát. Ví d, trong nhng nm 1990, các cá nhân và cui cùng là ngay c chính ph đã kin các công ty thuc lá v nhng mi nguy hi cho sc khe do vic hút thuc lá gây ra. Mt khon bi thng tài chính ln đã đc chuyn cho các bang trong dài hn đ trang tri chi phí y t dùng vào điu tr các bnh liên quan ti hút thuc. Các dch v trc tip: Mi cp chính quyn đu cung cp rt nhiu dch v trc tip. Ví d, chính quyn liên bang chu trách nhim v quc phòng, h tr các hot đng nghiên cu đ phát trin các sn phm mi, tin hành hot đng thám him không gian v tr, và thc hin nhiu chng trình đc đa ra nhm giúp công nhân phát trin trình đ tay ngh và tìm vic làm. S chi tiêu ca chính ph có tác đng đáng k đn các nn kinh t khu vc và đa phng - và ngay c nhp đ chung ca hot đng kinh t. Trong khi đó, chính quyn bang chu trách nhim xây dng và duy tu phn ln các đng cao tc. Chính quyn bang, các tnh và thành ph có vai trò lãnh đo v tài chính và hot đng ca các trng hc công lp. Chính quyn đa phng chu trách nhim chính v an ninh và cu ho. Vic chi tiêu ca chính quyn trong mi lnh vc đó cng có th tác đng đn các nn kinh t ca khu vc và đa phng, mc dù các quyt đnh ca liên bang nhìn chung gây nh hng đn kinh t ln nht. Nhìn chung, liên bang, bang, và các đa phng đã chi tiêu khong 18% tng sn phm quc ni trong nm 1997. H tr trc tip: Chính ph cng cung cp nhiu loi hình tr giúp cho các doanh nghip và cá nhân. Chính ph đa ra các khon vay vi lãi sut thp và tr giúp k thut cho nhng doanh nghip nh, và cho sinh viên vay tin đ hc đi hc và cao đng. Các doanh nghip đc chính ph bo tr mua li nhà cm c t nhng ngi cho th chp và chuyn chúng thành chng khoán đ có th mua và bán bi các nhà đu t, nh vy khuyn khích hot đng cho vay th chp nhà. Chính ph cng tích cc thúc đy xut khu và tìm cách ngn cn các nc khác duy trì hàng rào thu quan đ hn ch nhp khu. Chính ph tr giúp các cá nhân không đ kh nng t chm lo cho chính mình. An sinh xã hi, chng trình đc cp tài chính t khon đóng thu ca ch doanh nghip và ngi lao đng, đóng góp phn ln nht trong thu nhp hu trí ca ngi M. Chng trình Bo him y t thanh toán nhiu khon chi phí thuc men cho ngi già. Chng trình H tr y t cung cp tài chính đ chm sóc y t cho các gia đình có thu nhp thp. Trong nhiu bang, chính quyn bang duy trì các t chc chm sóc ngi thiu nng trí tu hoc khuyt tt nng. Chính ph liên bang đa ra chng trình Tem phiu thc phm đ tr giúp lng thc cho các gia đình nghèo, và chính ph liên bang cùng vi chính quyn các bang cung cp các khon tr cp phúc li chung đ h tr nhng gia đình thu nhp thp có tr em. Rt nhiu chng trình nh vy, bao gm c An sinh xã hi, có ngun gc t các chng trình “Chính sách mi” ca Franklin D. Roosevelt, Tng thng M t nm 1933 đn nm 1945. im mu cht ca các ci cách ca Roosevelt là nim tin cho rng nghèo đói thng là hu qu ca nhng nguyên nhân kinh t và xã hi ch không phi do thiu ht nhân cách cá nhân. Quan đim này đã bác b quan nim chung có ngun gc t ch ngha Thanh giáo Mi nc Anh cho rng thành công là du hiu thin ý ca Chúa tri còn tht bi là du hiu bt bình ca Chúa tri. ây là s chuyn hóa quan trng trong t duy v kinh t và xã hi ca ngi M. Tuy vy, thm chí ngày nay, chúng ta vn còn nghe thy ting vng ca nhng quan đim c trong các cuc tranh lun xung quanh các vn đ nht đnh, đc bit là phúc li. Rt nhiu chng trình h tr khác dành cho các cá nhân và gia đình, gm c Bo him y t và H tr y t, đã đc bt đu t nhng nm 1960, trong “Cuc chin chng nghèo đói” ca Tng thng Lyndon Johnson (1963-1969). Mc dù mt s trong các chng trình đó gp khó khn v tài chính vào nhng nm 1990 và nhiu ci cách khác đc đ xut, nhng các chng trình này vn đc c hai đng chính tr ch cht ca M ng h mnh m. Tuy nhiên, nhng ngi ch trích lp lun rng cung cp phúc li cho nhng ngi tht nghip nhng còn kho mnh thc t ch to ra tính ph thuc ch không gii quyt đc vn đ. Lut ci cách phúc li đc ban hành nm 1996 di thi Tng thng Bill Clinton (1993-2001) đòi hi mi ngi phi làm vic nh là mt điu kin đ đc nhn phúc li và đa ra các gii hn v khong thi gian mà các cá nhân có th nhn đc tin. 2. Chính sách tin t trong nn kinh t M: Trong khi ngân sách vn đóng vai trò quan trng thì công vic điu hành nn kinh t c bn đã đc chuyn t chính sách tài khóa sang chính sách tin t trong sut nhng nm cui ca th k XX. Chính sách tin t là lnh vc ca H thng d tr liên bang, mt c quan đc lp ca chính ph M. H thng d tr liên bang, còn gi là “FED”, bao gm 12 ngân hàng d tr liên bang đa phng và 25 chi nhánh ngân hàng d tr liên bang. Tt c các ngân hàng thng mi đc quyn quc gia theo lut yêu cu đu phi là thành viên ca H thng d tr liên bang; t cách hi viên là không bt buc đi vi các ngân hàng đc quyn bang. Nói chung, mt ngân hàng là thành viên ca H thng d tr liên bang s dng Ngân hàng d tr khu vc ca nó cng ging nh cách thc mt ngi s dng ngân hàng trong cng đng ni ngi đó sng. Ban Thng đc d tr liên bang điu hành H thng d tr liên bang. Ban này gm by thành viên do tng thng ch đnh phc v trong mt nhim k ni tip là 14 nm. Các quyt đnh quan trng nht v chính sách tin t do y ban th trng m liên bang (FOMC) tin hành, y ban này gm by y viên nói trên, ch tch Ngân hàng d tr liên bang New York và các ch tch ca bn Ngân hàng d tr liên bang khác làm vic trên c s luân phiên. Mc dù H thng d tr liên bang phi báo cáo đnh k hot đng ca mình cho Quc hi, nhng theo lut các y viên ca ban Thng đc đc lp vi Quc hi và tng thng. tng cng tính đc lp này, FED tin hành các cuc tho lun riêng v chính sách quan trng nht ca mình và thng ch công b sau mt thi gian. Nó cng trang tri mi chi phí hot đng ca mình t khon thu nhp đu t và phí dch v ca nó. 2.1. Công c thc thi chính sách tin t trong nn kinh t M: FED có ba công c chính đ duy trì kim soát vic cung tin và tín dng trong nn kinh t. Th nht là, hot đng th trng m - đây đc xem là công c quan trng nht, đc thc hin thông qua vic bán hoc mua chng khoán chính ph. tng mc cung tin, FED mua chng khoán chính ph t các ngân hàng, các doanh nghip khác hoc các cá nhân, thanh toán cho h bng séc (mt ngun tin mi do nó in); khi các tm séc ca FED đc gi vào ngân hàng, chúng to ra lng d tr mi - mt phn trong đó ngân hàng có th cho vay hoc đu t, do đó làm tng lng tin trong lu thông. Mt khác, nu FED mun gim mc cung tin, nó bán các chng khoán chính ph cho các ngân hàng đ thu li tin d tr t các ngân hàng. Do mc d tr thp đi, các ngân hàng phi gim lng cho vay và do vy mc cung tin lp tc gim theo. Th hai là, quy đnh c th lng tin d tr mà các t chc nhn tin gi phi dành riêng ra nh là lng tin mt trong két ca mình hay nh tin đt cc ti các ngân hàng d tr đa phng. Nhng yêu cu tng lng d tr buc các ngân hàng phi gi li mt t l tin ln hn trong qu ca mình, do đó làm gim mc cung tin, trong khi các yêu cu gim lng d tr vn hành theo chiu ngc li làm tng mc cung tin. Các ngân hàng thng cho nhau vay tin qua đêm đ đáp ng các yêu cu d tr ca mình. Lãi sut cho nhng khon vay nh vy, còn gi là “lãi sut qu liên bang”, là thc đo ch yu xem mc đ chính sách tin t “cht” hay “lng” nh th nào ti mi thi đim. Th ba là, t l chit khu, hay t l lãi sut mà các ngân hàng thng mi phi thanh toán khi vay tin t qu ca các ngân hàng d tr. Thông qua vic tng hoc gim t l chit khu, FED có th khuyn khích hoc không khuyn khích vic vay tin và do đó làm thay đi mc thu nhp ca các ngân hàng khi cho vay. Các công c này cho phép FED m rng hay thu hp lng tin và tín dng trong nn kinh t M. Nu mc cung tin tng thì tín dng đc gi là ni lng. Trong bi cnh đó, các t l lãi sut có xu hng gim xung, chi tiêu cho kinh doanh và tiêu dùng có xu hng tng, và vic làm cng tng; nu nh nn kinh t đang hot đng gn nh ht tim nng ca nó thì quá nhiu tin có th s dn đn lm phát, hoc suy gim giá tr đng đôla. Ngc li, khi mc cung tin thu hp li thì tín dng s cht. Trong bi cnh đó, t l lãi sut có xu hng tng, các mc chi tiêu ngng li hoc suy gim và lm phát gim xung; nu nh nn kinh t đang hot đng di mc tim nng ca nó, thì tin t cht ch có th dn đn gia tng tht nghip. Tuy nhiên, có rt nhiu yu t làm phc tp thêm kh nng ca FED trong vic s dng chính sách tin t nhm thc thi các mc tiêu c th. Chng hn, tin t có nhiu hình thái khác nhau và thng không rõ chính sách tin t nên nhm vào loi nào. Dng c bn nht ca tin gm có tin xu và tin giy. Tin xu cng có nhiu loi khác nhau da trên giá tr đng đôla: đng penny có giá tr mt cent hay mt phn trm ca mt đôla; đng nickel bng 5 cent; đng dime bng 10 cent; đng quarter bng 25 cent; đng na đôla bng 50 cent; và đng mt đôla (1USD). Tin giy có các loi 1USD, 2USD, 5USD, 10USD, 20USD, 50USD, và 100USD. Mt thành phn quan trng hn ca vic cung tin là tn khon chi phiu hay tin vào s k toán gi li trong các ngân hàng và các t chc tài chính khác. Các cá nhân có th thanh toán bng vit séc, vi nhng ch dn cn thit cho ngân hàng ca h đ thanh toán mt s tin c th cho ngi nhn séc. Tin gi có k hn cng ging nh tn khon chi phiu ngoi tr ngi ch s hu chp nhn gi s tin đó trong mt thi hn đnh trc; nói chung ngi gi có th rút tin sm hn thi hn quy đnh nhng h phi tr mt khon tin pht và mt đi mt ít lãi sut đ làm vic đó. Tin cng còn gm c các qu th trng tin t, đó là c phn trong các qu góp chung nhng chng khoán ngn hn, cng nh nhiu loi tài sn khác có th chuyn đi d dàng ra tin trong mt thi hn ngn. Lng tin gi di các dng khác nhau theo thi gian có th thay đi ph thuc vào s thích và các yu t khác mà có th có hoc không có tm quan trng nào đi vi nn kinh t nói chung. Mt rc ri na cho nhim v ca FED là nhng thay đi trong vic cung tin ch có tác đng đn nn kinh t sau mt khong thi gian không bit trc. 2.2. iu hành chính sách tin t và hot đng tài chính ca Cc d tr Liên bang M (FED): Hot đng ca FED tin trin theo thi gian nhm đáp ng nhng s kin chính yu. Quc hi đã thit lp H thng d tr liên bang vào nm 1913 đ tng cng giám sát h thng ngân hàng và chm dt tình trng hoang mang s hãi vi ngân hàng nh đã tng n ra theo chu k trong th k trc. Do hu qu ca cuc i khng hong trong nhng nm 1930, Quc hi đã y quyn cho FED thay đi các yêu cu d tr và điu tit các mc tin bo chng ca th trng chng khoán (lng tin mt mi ngi phi tr khi mua chng khoán bng tín dng). Tuy nhiên, FED vn thng có xu hng làm theo các quan chc đã đc bu đi vi nhng vn đ ca chính sách kinh t nói chung. Ví d, trong Chin tranh th gii th hai, FED đã xem nh hot đng ca mình hn là vic giúp Ngân kh Hoa K vay tin vi lãi sut thp. Sau đó, khi Chính ph M bán mt lng ln chng khoán Ngân kh đ trang tri cho cuc Chin tranh Triu Tiên, FED đã mua rt nhiu đ gi giá các chng khoán này khi tt xung (do vy đã bm mnh mc cung tin). FED đã khng đnh li tính đc lp ca mình vào nm 1951, bng mt tha thun đt đc vi Ngân kh rng chính sách ca FED s không b coi nh hn vic tài tr cho Ngân kh. Nhng Ngân hàng trung ng vn không đi chch quá xa khi tính cht chính thng chính tr. Ví d, trong thi k chính quyn mang tính bo th tài khóa ca Tng thng Dwight D. Eisenhower (1953-1961), FED nhn mnh đn n đnh giá c và hn ch tng mc cung tin, nhng di thi các tng thng có tính t do hn trong nhng nm 1960 thì nó li nhn mnh đn toàn dng nhân công và tng trng kinh t. Trong nhiu nm ca thp k 1970, FED cho phép m rng tín dng nhanh chóng đ phù hp vi mong mun tin hành chng li nn tht nghip ca chính ph. Nhng [...]... housing mortgage N , Nó chính là ngòi II.- n hàng - oàn là 2 2.1 Nguyên nhân sâu xa: thâm chính là nguyên g : high-yield bond t Chính hành cho vay là FED FED FED e-backed securities Bear Stearns và Merrill Lynch 000 USD i Fannie Mae, MBS là vô ác Credit Default S : nh tài chính: 2006 FED ì càng trong khi l Cleveland (Ohio) : 0 2002 ách né : ro 3 : 3.1 Tính -2 cho - Lynch và Bear Stearns ,n - Ngày... : I.1 Tháng 3/2008 Federal FED FED G có n -bill) g lãi C Trên t qua g cho 2 FED: FED FED FED , FED FED FED , FED FED vì FED mà thôi này là FED FED FED FED í ph hoà Tuy trung gian tài chính và : 4- ,c ,c là, c tài chính càng tinh vi 2 V : chúng ta á gân c c ... ,n - Ngày 8 - Ngày - Ngày Paribas t - Ngày 3.2.1 : Anh l USD Ngày 14/9/2007: Nothern Rock thoi thóp h tài chính quy Ngày Ngày -HBOS -AMRO T Ngày Ngày 6/10 thì ngân hàng - 4/10/2008 /2008 5/10/2008 /2008 /2008 qua : ông Robert B Zoellick, kích thích : Châu Á Loan Châu Á Châu Á Châu Á Trong tì Châu Á Châu Á Châu Á Châu Á : I.1 Tháng 3/2008 Federal FED FED G có n -bill) g lãi C Trên t qua g . 2. Chính sách tin t trong nn kinh t M: Trong khi ngân sách vn đóng vai trò quan trng thì công vic điu hành nn kinh t c bn đã đc chuyn t chính sách tài khóa sang chính sách. bành trng khi tin t. II. Chính sách tin t trong nn kinh t M: 1. S vn hành ca nn kinh t M: Trong mi h thng kinh t, các doanh nhân và nhà qun lý đu s dng nhng ngun tài. sách gim đi và cui cùng bin mt vào nhng nm 1990. Tm quan trng ngày càng tng ca chính sách tin t và vai trò đang mt dn ca chính sách tài khóa trong nhng n lc nhm n đnh kinh