CHƢƠNG TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp: Phân tích tài doanh nghiệp hệ thống khoa học quản trị doanh nghiệp nghiên cứu tài doanh nghiệp nhằm giúp nhà quản lý tài doanh nghiệp tối đa hóa giá trị doanh nghiệp tuân thủ quy định pháp luật Chính vậy, phân tích tài doanh nghiệp yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến định nhà quản trị tới tương lai công ty Một nhà quản trị tài giỏi nắm bắt tình hình tài cơng ty để từ đưa định tốt cho công ty 1.1.1 Khái niệm phân tích tài Phân tích tài phương pháp cho phép thu thập xử lý thơng tin kế tốn thơng tin khác quản lý nhằm đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ chất lượng hiệu hoạt động doanh nghiệp đó, khả tiềm lực doanh nghiệp, giúp người sử dụng thông tin đưa định tài chính, định quản lý phù hợp Mối quan tâm hàng đầu nhà phân tích tài đánh giá rủi ro phá sản tác động tới doanh nghiệp mà biểu khả toán, đánh giá khả cân đối vốn, lực hoạt động khả sinh lãi doanh nghiệp Trên sở đó, nhà phân tích tài tiếp tục nghiên cứu đưa dự đốn kết hoạt động nói chung mức doanh lợi nói riêng doanh nghiệp tương lai Nói cách khác, phân tích tài sở để dự đốn tài - hướng dự đốn doanh nghiệp Phân tích tài ứng dụng theo nhiều hướng khác nhau: với mục đích tác nghiệp (chuẩn bị định nội bộ), với mục đích nghiên cứu, thơng tin theo vị trí nhà phân tích( doanh nghiệp ngồi doanh nghiệp) 1.1.2 Mục tiêu phân tích tài chính: Hoạt động tài doanh nghiệp bao gồm nội dung sau: xác định nhu cầu vốn doanh nghiệp, tìm kiếm huy động nguồn vốn đáp ứng tốt nhu cầu sử dụng vốn hợp lý, đạt hiệu cao Hoạt động tài đóng vai trị quan trọng hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp có ý nghĩa định việc hình thành, tồn phát triển doanh nghiệp Vai trị thể từ thành lập doanh nghiệp, việc thiết lập dự án đầu tư ban đầu, dự kiến hoạt động, gọi vốn đầu tư Để tiến hành sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp cần phải có lượng vốn định, bao gồm: vốn cố định, vốn lưu động vốn chuyên dùng khác Ngồi doanh nghiệp cần phải có giải pháp hữu hiệu để tổ chức huy động sử dụng vốn cho có hiệu sở tơn trọng ngun tắc tài chính, tín dụng chấp hành luật pháp Việc tiến hành phân tích tình hình tài giúp cho nhà quản lý doanh nghiệp quan chủ quản cấp thấy rõ thực trạng hoạt động tài chính, xác định đầy đủ đắn nguyên nhân, mức độ ảnh hưởng nhân tố đến tình hình tài doanh nghiệp Từ đó, có giải pháp hữu hiệu nhằm ổn định nâng cao tình hình tài doanh nghiệp Đối với người quản lý doanh nghiệp mối quan tâm hàng đầu tìm kiếm lợi nhuận khả trả nợ Một doanh nghiệp bị lỗ liên tục bị cạn kiệt nguồn lực buộc phải đóng cửa Mặt khác, doanh nghiệp khơng có khả toán nợ đến hạn bị buộc phải ngừng hoạt động, nhà phân tích thơng qua hoạt động phân tích tài phải tìm hướng xác cho cơng ty tiếp tục hoạt động hoạt động có lợi nhuận Trong kinh tế vận động theo chế thị trường có quản lý nhà nước nước ta nay, doanh nghiệp có quyền bình đẳng trước pháp luật kinh doanh nhà phân tích tài quan tâm đến tình hình tài doanh nghiệp khía cạnh khác như: nhà đầu tư, nhà cho vay, nhà cung cấp, khách hàng Nhưng vấn đề cần nhiều khả tạo dòng tiền mặt, khả sinh lời, khả toán mức lợi nhuận tối đa doanh nghiệp Bởi vậy, phân tích tình hình tài doanh nghiệp cần phải đạt mục tiêu chủ yếu sau đây:  Phân tích tình hình tài phải cung cấp đầy đủ, kịp thời, trung thực hệ thống thơng tin hữu ích, cần thiết phục vụ cho chủ doanh nghiệp đối tượng quan tâm khác như: Các nhà đầu tư, hội đồng quản trị doanh nghiệp, người cho vay, quan quản lý cấp người sử dụng thơng tin tài khác, giúp họ có định đắn định đầu tư, định cho vay  Phân tích tình hình tài phải cung cấp đầy đủ thông tin quan trọng cho: Các chủ doanh nghiệp, nhà đầu tư, nhà cho vay người sử dụng thông tin tài khác việc đánh giá khả tính chắn dịng tiền vào, tình hình sử dụng vốn kinh doanh, tình hình khả tốn doanh nghiệp  Phân tích tình hình tài phải cung cấp đầy đủ thông tin về: Nguồn vốn chủ sở hữu, khoản nợ, kết trình, kiện, tình làm biến đổi nguồn vốn khoản nợ doanh nghiệp Thang Long University Library 1.1.3 Ý nghĩa phân tích tài chính: Phân tích tình hình tài doanh nghiệp việc phân tích báo cáo tài doanh nghiệp qua trình kiểm tra, đối chiếu, so sánh số liệu, tài liệu tình hình tài hành khứ nhằm mục đích đánh giá tiềm năng, hiệu kinh doanh rủi ro tương lai Báo cáo tài báo cáo tổng hợp tình hình tài sản, vốn cơng nợ tình hình tài chính, kết kinh doanh kỳ doanh nghiệp Báo cáo tài hữu ích đối việc quản trị doanh nghiệp, đồng thời nguồn thơng tin tài chủ yếu người bên ngồi doanh nghiệp Phân tích tài có ý nghĩa đặc biệt quan trọng cơng tác quản lý tài doanh nghiệp Trong hoạt động kinh doanh theo chế thị trường có quản lý Nhà nước, doanh nghiệp thuộc loại hình sở hữu khác bình đẳng trước pháp luật việc lựa chọn ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh Do có nhiều đối tượng quan tâm đến tình hình tài doanh nghiệp như: chủ doanh nghiệp, nhà tài trợ, nhà cung cấp, khách hàng kể quan Nhà nước người làm công, nhiên đối tượng quan tâm đến tình hình tài doanh nghiệp phân tích tài lại mang ý nghĩa góc độ khác Cụ thể sau:  Đối với nhà quản lý doanh nghiệp: Phân tích tài nhằm tìm giải pháp tài để xây dựng cấu tài sản, cấu nguồn vốn thích hợp nhằm nâng cao hiệu quả, tiềm lực tài cho doanh nghiệp  Đối với chủ sở hữu: Phân tích tài giúp đánh giá đắn thành nhà quản lý thực trạng tài sản, nguồn vốn, thu nhập, chi phí, lợi nhuận doanh nghiệp; an toàn hiệu đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp  Đối với khách hàng, chủ nợ: Phân tích tài giúp đánh giá đắn khả thời hạn toán doanh nghiệp  Đối với quan quản lý chức quan thuế, thống kê, phịng kinh tế: Phân tích tài giúp đánh giá đắn thực trạng tài doanh nghiệp, tình hình thực nghĩa vụ với Nhà nước, đóng góp tác động doanh nghiệp đến tình hình sách kinh tế- xã hội 1.2 Thơng tin sử dụng phân tích tài 1.2.1 Thơng tin kế tốn Kế tốn việc thu thập, xử lý, kiểm tra, phân tích cung cấp thơng tin kinh tế, tài hình thức giá trị, vật thời gian lao động Như vậy, tất thông tin kinh tế, tài phải qua phận kế tốn phân tích, xử lý Thơng qua phận kế tốn, nhà quản lý theo dõi tình hình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp mình, diễn biến thị trường Từ có sở để đưa đánh giá hướng cho doanh nghiệp Như vậy, vai trị kế tốn doanh nghiệp quan trọng Nó định thành bại công ty Chính thế, thơng tin kế tốn bị sai lệch, định chủ doanh nghiệp bị ảnh hưởng lớn Từ gây tình trạng khó khăn cho doanh nghiệp 1.2.1.1 Bảng cân đối kế tốn Bảng cân đối kế tốn thể tính minh bạch báo cáo tài Đây mục đích báo cáo tài nói chung doanh nghiệp mục đích Bảng cân đối kế tốn nói riêng Tính minh bạch Bảng cân đối kế tốn đảm bảo thơng qua việc cơng bố đầy đủ có thuyết minh rõ ràng thơng tin hữu ích, cần thiết cho việc định kinh tế nhiều đối tượng sử dụng Bảng cân đối kế tốn đóng vai trò mang ý nghĩa quan trọng việc đánh giá tình hình tài cơng ty, thể cân đối tài sản nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp cuối kỳ hạch toán Số liệu Bảng cân đối kế tốn cho biết tồn giá trị tài sản có doanh nghiệp theo cấu tài sản , nguồn vốn, cấu nguồn vốn hình thành tài sản Căn vào Bảng cân đối kế tốn, ta nhận xét, đánh giá khái qt tình hình tài doanh nghiệp Thông qua bảng cân đối kế tốn, ta xem xét quan hệ cân đối phận vốn nguồn vốn, mối quan hệ khác Và thông qua việc nghiên cứu mối quan hệ giúp cho người quản lý thấy rõ tình hình huy động nguồn vốn chủ sở hữu nguồn vay nợ để mua sắm loại tài sản, quan hệ công nợ khả tốn, kiểm tra q trình hoạt động , kiểm tra tình hình chấp hành kế hoạch…Từ phát tình trạng cân đối, có phương hướng biện pháp kịp thời đảm bảo mối quan hệ cân đối vốn cho hoạt động tài thực trở nên có hiệu quả, tiết kiệm có lợi cho doanh nghiệp 1.2.1.2 Báo cáo kết kinh doanh: Báo cáo kết kinh doanh, hay gọi bảng báo cáo lãi lỗ, cân thu nhập (doanh thu) chi phí kỳ kế toán Bảng báo cáo phản ánh tổng hợp tình hình kết hoạt động sản xuất kinh doanh theo loại Thang Long University Library thời kỳ kế tốn tình hình thực nghĩa vụ nhà nước Báo cáo sử dụng bảng hướng dẫn để xem xét doanh nghiệp hoạt động tương lai Báo cáo kết kinh doanh thể toàn lãi (lỗ) hoạt động sản xuất kinh doanh hoạt động tài Bao gồm số nội dung chính:  Doanh thu: Bao gồm tổng doanh thu, thuế tiêu thụ đặc biệt, chiết khấu thương mại, giảm giá hàng bán, hàng bán bị trả lại, doanh thu  Giá vốn hàng bán: Phản ánh tồn chi phí để mua hàng để sản xuất  Chi phí hoạt động sản xuất kinh doanh: Bao gồm chi phí lưu thơng chi phí quản lý  Lãi (hoặc lỗ): Phản ánh kết hoạt động kinh doanh kỳ Báo cáo kết kinh doanh thể tiêu phản ánh nghĩa vụ nhà nước doanh nghiệp khoản thuế, bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế, kinh phí hoạt động cơng đồn, khoản chi phí lệ phí Báo cáo kết kinh doanh phương pháp tổng hợp số liệu từ sổ kế toán theo tiêu kinh tế tổng hợp phản ánh có hệ thống tình hình tài sản, nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp, tình hình kết hoạt động sản suất kinh doanh, tình hình lưu chuyển dịng tiền tình hình vận động sử dụng vốn doanh nghiệp thời kỳ định Do đó, báo cáo kết kinh doanh mang ý nghĩa to lớn tới định cơng ty, vừa phương pháp kế tốn, vừa hình thức thể chuyển tải thơng tin kế tốn tài đến người sử dụng để định kinh tế 1.2.1.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hay báo cáo dòng tiền mặt loại báo cáo tài thể dịng tiền dịng tiền vào tổ chức khoảng thời gian định (tháng, quý hay năm tài chính) Báo cáo công cụ giúp nhà quản lý tổ chức kiểm sốt dịng tiền tổ chức Bảng báo cáo dịng tiền mặt thơng thường gồm có:  Dịng tiền vào: + Các khoản toán khách hàng cho việc mua sắm hàng hóa, dịch vụ + Lãi tiền gửi từ ngân hàng + Lãi tiết kiệm lợi tức đầu tư + Đầu tư cổ đông  Dòng tiền + Chi mua cổ phiếu, ngun nhiên vật liệu thơ,hàng hóa để kinh doanh công cụ + Chi trả lương, tiền thuê chi phí hoạt động hàng ngày + Chi mua tài sản cố định – máy tính cá nhân, máy móc, thiết bị văn phịng,… + Chi trả lợi tức + Chi trả thuế thu nhập, thuế doanh nghiệp, thuế giá trị gia tăng thuế phí khác Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giúp nhà phân tích tài đánh giá khả tốn khả doanh nghiệp việc tạo luồng tiền q trình hoạt động Ngồi ra, báo cáo lưu chuyển tiền tệ mang mối liên hệ với tiêu khác báo cáo khác phản ánh số nội dung như:  Phản ánh thay đổi tài sản  Phản ánh ảnh hưởng riêng biệt hoạt động DN lượng tiền tương đương tiền tạo sử dụng kỳ  Phản ánh mối liên hệ hoạt động doanh nghiệp Báo cáo lưu chuyển tiền tệ làm tăng khả đánh giá khách quan tình hình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp khả so sánh doanh nghiệp loại trừ ảnh hưởng việc sử dụng phương pháp kế toán khác 1.2.1.4 Thuyết minh báo cáo tài Báo cáo tài (BCTC) hệ thống số liệu cho biết tình hình tài sản nguồn vốn, luồng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp BCTC gồm có: bảng cân đối kế tốn, báo cáo lưu chuyển tiền tệ thuyết minh BCTC Thuyết minh BCTC lập để giải thích bổ sung thơng tin tình hình hoạt động sản xuất - kinh doanh, tình hình tài kết kinh doanh doanh nghiệp kỳ báo cáo mà bảng báo cáo khác khơng thể trình bày rõ ràng chi tiết Qua đó, nhà đầu tư hiểu rõ xác tình hình hoạt động thực tế doanh nghiệp Thuyết minh BCTC gồm nội dung sau:  Đặc điểm hoạt động doanh nghiệp  Kỳ kế toán, đơn vị tiền tệ sử dụng kế toán  Chuẩn mực kế toán chế độ kế toán áp dụng  Các sách kế tốn áp dụng Thang Long University Library  Thông tin bổ sung cho khoản mục trình bày bảng cân đối kế tốn  Thơng tin bổ sung cho khoản mục trình bày báo cáo kết hoạt động kinh doanh  Thơng tin bổ sung cho khoản mục trình bày báo cáo lưu chuyển tiền tệ 1.2.2 Thông tin khác 1.2.2.1 Môi trường bên doanh nghiệp: Môi trường bên bao gồm nguồn lực người, tài chính, cơng nghệ, sản phẩm, giá, kênh phân phối, xúc tiến quảng cáo doanh nghiệp Và số yếu tố vi mô môi trường doanh nghiệp như:  Văn hóa doanh nghiệp: lực lượng tinh thần, phấn kích, cạnh tranh sản xuất kinh doanh theo nghĩa lành mạnh  Nhà cung cấp: người cung cấp sản phẩm dịch vụ cho công ty  Khách hàng: Khách hàng cá nhân hay tổ chức mà doanh nghiệp hướng nỗ lực Marketing vào Họ người có điều kiện định mua sắm Khách hàng đối tượng thừa hưởng đặc tính, chất lượng sản phẩm dịch vụ  Đối thủ cạnh tranh: đối thủ có khả gia nhập cạnh tranh thị trường  Đối thủ tiềm ẩn: đối thủ có khả gia nhập cạnh tranh thị trường cụ thể song chưa gia nhập  Sản phẩm thay thế: sản phẩm thay loại sản phẩm khác tương đương công dụng (hoặc tiêu thụ) có điều kiện thay đổi Sản phẩm thay có chất lượng tốt thấp mặt hàng thay đa số có mức giá rẻ  Thị trường lao động: thị trường lao động phận hệ thống thị trường, diễn trình trao đổi bên người lao động tự bên người có nhu cầu sử dụng lao động 1.2.2.2 Mơi trường bên ngồi doanh nghiệp  Tự nhiên: Tác động lớn đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Về thường tác động bất lợi hoạt động doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp sản xuất kinh doanh có liên quan đến tự nhiên như: sản xuất nông phẩm, thực phẩm theo mùa, kinh doanh khách sạn, du lịch Để chủ động đối phó với tác động yếu tố tự nhiên,các doanh nghiệp phải tính đến yếu tố tự nhiên có liên quan thơng qua hoạt động phân tích, dự b thân doanh nghiệp đánh giá quan chuyên môn Các biện pháp thường doanh nghiệp sử dụng: dự phịng, san bằng, tiên đốn biện pháp khác Ngồi ra, cịn ảnh hưởng đến doanh nghiệp vấn đề tiếng ồn, ô nhiễm môi trường doanh nghiệp phải giải  Kinh tế: Bao gồm yếu tố tốc độ tăng trưởng ổn định kinh tế, sức mua, ổn định giá cả, tiền tệ, lạm phát, tỷ giá hố đoái tất yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp.Những biến động yếu tố kinh tế tạo hội thách thức với doanh nghiệp.Để đảm bảo thành công hoạt động doanh nghiệp trước biến động kinh tế, doanh nghiệp phải theo dõi, phân tích, dự báo biến động yếu tố để đưa giải pháp, sách tương ứng thời điểm cụ thể nhằm tận dụng, khai thác hội, né tránh, giảm thiểu nguy đe dọa.Khi phân tích, dự báo biến động yếu tố kinh tế, để đưa kết luận đúng, doanh nghiệp cần dựa vào số quan trọng: số liệu tổng hợp kì trước, diễn biến thực tế kì nghiên cứu,các dự báo nhà kinh tế lớn  Kỹ thuật - Công nghệ: Đây nhân tố ảnh hưởng mạnh, trực tiếp đến doanh nghiệp Các yếu tố công nghệ thường biểu phương pháp sản xuất mới, kĩ thuật mới, vật liệu mới, thiết bị sản xuất, bí quyết, phát minh, phần mềm ứng dụng Khi công nghệ phát triển, doanh nghiệp có điều kiện ứng dụng thành tựu công nghệ để tạo sản phẩm, dịch vụ có chất lượng cao nhằm phát triển kinh doanh, nâng cao lực cạnh tranh Tuy vậy, mang lại cho doanh nghiệp nguy tụt hậu, giảm lực cạnh tranh doanh nghiệp không đổi cơng nghệ kịp thời  Văn hóa - Xã hội: Ảnh hưởng sâu sắc đến hoạt động quản trị kinh doanh doanh nghiệp Doanh nghiệp cần phải phân tích yếu tố văn hóa, xã hội nhằm nhận biết hội nguy xảy Mỗi thay đổi lực lượng văn hóa tạo ngành kinh doanh xóa ngành kinh doanh  Chính trị- Pháp luật: Gồm yếu tố phủ, hệ thống pháp luật, xu hướng trị nhân tố ngày ảnh hưởng lớn đến hoạt động doanh nghiệp Sự ổn định trị, quán quan điểm, sách lớn hấp dẫn nhà đầu tư.Trong xu toàn cầu nay, mối liên hệ trị kinh doanh khơng Thang Long University Library diễn bình diện quốc gia mà thể quan hệ quốc tế Để đưa định hợp lí quản trị doanh nghiệp, cần phải phân tích, dự báo thay đổi môi trường giai đoạn phát triển  Đồn thể, lực lượng trị, xã hội - Nguồn nhân lực xã hội, quốc gia  Môi trường hội nhập - quốc tế 1.3 Phƣơng pháp phân tích 1.3.1 Phương pháp so sánh Phương pháp so sánh phương pháp sử dụng phổ biến phân tích hoạt động kinh doanh Có ba ngun tắc sử dụng phương pháp này, là:  Lựa chọn tiêu chuẩn để so sánh Tiêu chuẩn để so sánh tiêu kỳ lựa chọn làm để so sánh, tiêu chuẩn là: + Tài liệu năm trước (kỳ trước), nhằm đánh giá xu hướng phát triển tiêu Các mục tiêu dự kiến (kế hoạch, dự tốn, định mức), nhằm đành giá tình hình thực so với kế hoạch, dự tốn, định mức + Các tiêu kỳ so sánh với kỳ gốc gọi tiêu kết mà doanh nghiệp đạt  Điều kiện so sánh được: Để phép so sánh có ý nghĩa điều kiện tiên tiêu sử dụng phải đồng Trong thực tế, thường điều kiện so sánh tiêu kinh tế cần quan tâm thời gian không gian + Về mặt thời gian: tiêu tính khoảng thời gian hạch toán phải thống ba mặt sau: Phải phản ánh nội dung kinh tế, phải phương pháp phân tích phải đơn vị đo lường + Về mặt không gian: tiêu cần phải quy đổi quy mô điều kiện kinh doanh tương tự Tuy nhiên, thực tế có tiêu đồng với Để đảm bảo tính thống người ta cần phải quan tâm tới phương diện xem xét mức độ đồng chấp nhận được, độ xác cần phải có, thời gian phân tích cho phép  Kỹ thuật so sánh bản: + So sánh số tuyệt đối: hiệu số trị số kỳ phân tích so với kỳ gốc tiêu kinh tế, kết so sánh biểu khối lượng quy mô tăng giảm tượng kinh tế + So sánh số tương đối: thương số trị số kỳ phân tích so với kỳ gốc tiêu kinh tế, kết so sánh biểu kết cấu, mối quan hệ, tốc độ phát triển, mức phổ biến tượng kinh tế + So sánh số bình quân: số bình quân dạng đặc biệt số tuyệt đối, biểu tính chất đặc trưng chung mặt số lượng, nhằm phản ánh đặc điểm chung đơn vị, phận hay tổng thể chung, có tính chất + So sánh mức biến động tương đối điều chỉnh theo hướng quy mô điều chỉnh theo hệ số tiêu có liên quan theo hướng định quy mô chung Công thức xác định : Mức biến động = Chỉ số kỳ tương đối phân tích - Chỉ tiêu kỳ gốc x Hệ số điểu chỉnh Tuỳ theo mục đích, yêu cầu phân tích, tính chất nội dung phân tích tiêu kinh tế mà người ta sử dụng kỹ thuật so sánh thích hợp Q trình phân tích theo kỹ thuật phương pháp so sánh thực theo ba hình thức:  So sánh theo chiều dọc: Là trình so sánh nhằm xác định tỷ lệ quan hệ tương quan tiêu kỳ báo cáo kế tốn-tài chính, cịn gọi phân tích theo chiều dọc (cùng cột báo cáo)  So sánh chiều ngang: Là trình so sánh nhằm xác định tỷ lệ chiều hướng biến động kỳ báo cáo kế toán tài chính, cịn gọi phân tích theo chiều ngang (cùng hàng báo cáo)  So sánh xác định xu hướng tính liên hệ tiêu: Các tiêu riêng biệt hay tiêu tổng cộng báo cáo xem mối quan hệ với tiêu phản ánh quy mô chung chúng xem xét nhiều kỳ (từ đến năm lâu hơn) ta thấy rõ xu hướng phát triển tượng nghiên cứu Các hình thức sử dụng kỹ thuật so sánh thường phân tích phân tích báo cáo tài chính- kế tốn, báo cáo kết hoạt động kinh doanh, bảng cân đối kế toán bảng lưu chuyển tiền tệ báo cáo tài định kỳ doanh nghiệp 1.3.2 Phương pháp tỷ lệ: Phương pháp dựa ý nghĩa chuẩn mực tỷ lệ đại lượng tài 10 Thang Long University Library nhuận giảm Như để cải thiện tiêu ROA, doanh nghiệp cần cải thiện tiêu ROS, sử dụng biện pháp sau tăng khả tạo lợi nhuận sau thuế từ doanh thu thuần, giảm thiếu chi phí để tăng hiệu kinh doanh Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ( ROE) cho biết 100 đồng vốn chủ sở hữu đưa vào kinh doanh thu đồng lợi nhuận Cũng ROA, năm đầu năm 2011, năm đầu năm 2011 số cao 4,5%, đến năm 2012 tiêu giảm xuống -21,8%, mức giảm cao Nguyên nhân tương tự ROS ROA giảm mạnh lợi nhuận sau thuế cac khoản chi phí, giá vốn hàng bán cao Điều cho thấy doanh nghiệp quản lý khả tạo lợi nhuận dựa VCSH kém, làm ảnh hưởng đến khả thu hút, hấp dẫn nhà đầu tư Đến giai đoạn 2012- 2013, số ROE tiếp tục giảm 4%, dù doanh nghiệp có cố gắng cải thiện doanh thu biện pháp quảng cáo, marketing nên lợi nhuận sau thuế có tăng so với 2012, nhiên chi phí kinh doanh giá vốn hàng bán tiếp tục tăng mạnh nên số giảm mức âm Bảng 2.28: Áp dụng phân tích tài Dupont cơng ty cổ phần Đầu tư Phát triên Vinapro 2012 Giai đoạn Công thức Tác động ROS lên ROE 2013 Delta ROE = ( ROS 2012 – ROS 2011)* Hiệu suất sử dụng tổng tài sản năm 2011* (Tổng tài sản / Vốn CSH năm 2011) = (-38,5% - 9,9%)* 0,26* (1,87) = - 0,235 Delta ROE = (ROS 2013ROS 2012)* Hiệu suất sử dụng tổng tài sản năm 2012* (Tổng TS/ Vốn CSH năm 2012) = (-21% - -38,5%)* 0,35* (2,09) = 0,128 ROS giảm 18,7%, tác ROS tăng 17,5 %, tác Ý nghĩa Tác động hiệu suất sử dụng tổng TS lên ROE Công thức động số nhân tổng tài sản, vốn chủ sở hữu làm cho ROE giảm 0,235% nghĩa đồng tài sản tạo 0,00235 đồng lợi nhuận động số nhân tổng tài sản, vốn chủ sở hữu làm cho ROE tăng 0,128 nghĩa đồng TS tạo nhiều 0,128 đồng lợi nhuận Delta ROE = ROS 2012* Delta ROE = ROS 2013* ( Hiệu suất sử dụng tổng TS ( Hiệu suất sử dụng tổng TS 2012- Hiệu suất sử dụng tổng 2013- Hiệu suất sử dụng tổng TS 2011)* (Tổng tài sản/ vốn TS 2012)* (Tổng TS/ Vốn 68 Thang Long University Library Giai đoạn 2013 2012 CSH năm 2011) = -38,5% (0,35- 0,26)* (1,87) = -0,0277 CSH 2012) = -21%* (0,37- 0,35)* (2,09) = -0,0088% Hiệu suất sử dụng tổng TS Hiệu suất sử dụng tổng TS Ý nghĩa tăng 0,09%, tác động tăng 0,02% dưỡi tác động số nhân ROS, tỷ lệ số nhân ROS, tài sản TS/VCSH làm cho ROE vốn CSH làm cho ROE giảm giảm % nghĩa đồng tài 0,0088% % nghĩa sản tạo hơn đồng TS tạo 0,000277 đồng lợi nhuận 0,000088 đồng lợi nhuận Delta ROE = ROS 2012* Delta ROE = ROS 2013* Hiệu suất sử dụng tổng tài Hiệu suất sử dụng tổng TS sản 2012* (Tổng TS/ Vốn 2013* (Tổng TS/ vốn CSH Công thức Tác động TS/ Vốn CSH lên CSH 2012- Tổng TS/Vốn 2013 – Tổng TS/ vốn CSH CSH năm 2011) 2012) = -38,5%* 0,35* (2,09= -21%* 0,37* (2,63 1,87) = - 0,0296 ROE Ý nghĩa Tỷ lệ tổng TS/ Vốn CSH tăng 0,22 tác động số nhân ROS tài sản làm cho ROE giảm 0,0296% nghĩa đồng TS tạo nhiều 0,00296 đồng lợi nhuận 2,09) = - 0,042% Tỷ lệ tổng TS/ Vốn CSH tăng 0,54 tác động số nhân ROS tài sản làm cho ROE giảm 0,042% nghĩa đồng TS tạo 0,00042 đồng lợi nhuận Kết luận: Qua công thức Dupont, tỷ suất sinh lời ROE phụ thuộc vào yếu tố: Tỷ suất sinh lời doanh thu, hiệu suất sử dụng tổng TS tỷ lệ TS Vốn CSH Trong hiệu suất sử dụng tổng tài sản tỷ lệ TS vốn CSH làm giảm ROE, Vậy để cải thiện số ROE, cơng ty có cách sau: Sử dụng hiệu tài sản có, tăng lợi nhuận sau thuế, gia tăng tỷ lệ TS Vốn CSH ( phải hợp lý cao cho thấy cơng ty phụ thuộc nhiều vào bên ngồi, tăng rủi ro cần huy động vốn cần thiết) Trong trường hợp công ty Vinapro, giải pháp để tăng ROE tăng khả tạo lợi nhuận sau thuề từ doanh thu thuần, giảm thiếu tối đa chi phí để tăng hiệu kinh doanh, cố gắng tăng hiệu sử dụng tổng tài sản đặc trưng ngành nghề kinh doanh sản phẩm nguồn thu tạo doanh 69 thu Việc vô quan trọng thời kỳ kinh tế khó khăn cơng ty cịn muốn tiếp tục thu hút vốn từ nhà đầu tư để phát triển tương lai 2.2.6 Phân tích SWOT Phân tích SWOT mơ hình tiếng phân tích kinh doanh doanh nghiệp, để hồn thiện chiến lược sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, phân tích SWOT phần thiếu Để áp dụng mô hình phân tích với doanh nghiệp, ta cần tìm hiểu điểm mạnh, điểm yếu cơng ty, từ tìm hội tốt với cơng ty thách thức công ty cần đổi mặt tương lai Sau tìm hiểu phân tích SWOT, tập hợp ý kiến công nhân viên công ty cổ phần Vinapro mơ hình áp dụng cơng ty thể bảng thực thi mơ hình SWOT đây: Bảng 2.29: Thực thi mơ hình phân tích SWOT Điểm yếu Điểm mạnh Cơng ty quy mơ nhỏ, địa bàn hoạt Cơng ty có mối quan hệ vững với số nhà cung cấp sản phẩm, động khu vực Hà Nội Đội ngũ nhân viên cịn trẻ, chưa có tin tưởng từ số khách hàng thân nhiều kinh nghiệm trình độc huyên môn quen khu vực địa bàn Hà Nội Đội ngũ cơng nhân viên trẻ trung, cịn thấp mối quan hệ nhanh nhẹn, nhiệt tình sẵn sàng học hỏi, có niềm đam mê với cơng việc Giám đốc cơng ty có tầm nhìn, nhạy bén với thị trường, truyền đạt nhiệt huyết tới nhân viên Thách thức Cơ hội Ngày nhiều công ty, doanh nghiệp kinh doanh ngành nghề địa bàn Công nghệ phát triển nhanh chóng, sản phẩm tồn trở nên lỗi thời Công nhân kỹ thuật công ty không trang bị đầy đủ kỹ để ứng phó với tình hay cơng triển, đa dạng phong phú mẫu mã chất nghệ lượng tiện ích, hấp dẫn giá Hà Nội địa bàn kinh tế mang nhiều tiềm năng, nhiều cửa hàng siêu thị vào hoạt động, nhà riêng có nhu cầu lắp đặt thiết bị an ninh Một vài dự án quy mô lớn xung quanh địa bàn Hà Nội dự định làm việc với công ty Công nghệ ngành ngày phát 70 Thang Long University Library CHƢƠNG MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM CÁI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VINAPRO 3.1 Đánh giá chung tồn tình hình tài công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển Vinapro Để đưa biện pháp, sách tối ưu hiệu nhất, ta cần tổng hợp điểm chưa tốt cịn tồn tình hình tài cơng ty giai đoạn 20112013: Thứ khả toán nhanh kém: Điều ta phân tích , đa phần khả tốn cơng ty mức an tồn (lớn 1) nhiên có khả tốn nhanh mức an tồn Tuy nhiên tiêu có dấu hiệu giảm qua năm Nguyên nhân nợ ngắn hạn tăng qua năm tiền tương đương giảm dần qua năm Đầu tiên quản lý tiền tương đương tiền kém: Dù ln tập trung lượng tiền, khơng có khoản đầu tư tài ngắn hạn, lợi nhuận sau thuế cơng ty giảm, hệ số tốn tiền cơng ty thấp ngày có chiều hướng giảm Công ty chưa quan tâm đến đề dự trữ mức tiền tối ưu Công ty không trọng đến khoản đầu tư tài ngắn hạn mang lại lợi nhuận cho công ty Bên cạnh ưu điểm việc không đầu tư vào khoản tài ngắn hạn tức tránh rủi ro, doanh nghiệp không khoản vốn đầu tư, tăng khả đáp ứng toán nợ nhược điểm lớn doanh nghiệp hội tăng doanh thu từ khoản đầu tư đó, cải thiện tình hình kinh doanh giảm sút qua năm Chi phí quản lý kinh doanh tồn không kể đến doanh nghiệp Chi phí hàng năm doanh nghiệp liện tục tăng, giai đoạn 20122013 chí lớn khoản giá vốn hàng bán doanh nghiệp, dẫn đến công ty làm ăn khơng có lợi nhuận Cơng ty có q nhiều khoản chi chưa hợp lý, chưa biết cách tiết kiệm tối đa chi phí Nếu đưa biện pháp áp dụng thành công, chắn lợi nhuận doanh nghiệp tăng, tiếp tục tăng khoản chi phí cơng ty tình trạng làm ăn thua lỗ dẫn đến phá sản Tiếp theo hàng tồn kho: Doanh nghiệp có khoản hàng tồn kho lớn tăng qua năm, thời gian quay vòng hàng tồn kho mang dấu hiệu không tốt Tuy đáp ứng mức dự trữ tối ưu hàng tồn kho, việc ứ đọng nhiều hàng tồn kho mang nhiều nhược điểm kéo theo như: Chi phí lưu kho, hỏng hóc hàng hóa gây ảnh hưởng trực tiếp đến tài doanh nghiệp, uy tín doanh nghiệp với khách hàng 71 Khoản phải thu khách hàng vấn đề đáng lo với doanh nghiệp Công ty cố gắng thu hút khách hàng sách bán chịu, nới lỏng tín dụng, làm khoản phải thu tăng mạnh giai đoạn 2011- 2013 Tuy công ty nên cần tính tốn để đưa sách chiết khấu phù hợp mang lại lợi ích kinh tế phải thu khách hàng cao Vì khoản phải thu khách hàng cao dẫn tới tăng thời gian thu nợ trung bình, thời gian quay vịng tiền, điều mang lại rủi ro với doanh nghiệp cần khoản tiền mặt Hơn cơng ty trích dự phịng khoản phải thu, phát sinh chi phí khác liên quan đến phải thu khách hàng, tiếp tục làm giảm lợi nhuận Công ty quản lý nợ chưa tốt, phân tích phần trước, khoản phải thu ngắn hạn công ty liên tục tăng giai đoạn 2011- 2013, 2013 khoản chiếm đến gần 50% cấu tài sản Việc có khoản phải thu lớn giảm linh động khả tốn cơng ty, làm ứ đọng nguồn vốn, hội tốt mà cơng ty khơng có khả đầu tư, cịn thêm khoản chi phí phải thu khách hàng Việc giải khoản phải thu vấn đề cấp thiết với công ty Cuối cấu tài sản, nguồn vốn chưa hợp lý: Tỷ trọng TSNH TSDH chênh lệch nhiều, việc không đầu tư vào TSCĐ, TSDH, vay dài hạn cho thấy chiến lược công ty chưa hướng tới ổn định lâu dài tương lai mà trọng đầu tư cho lợi ích ngắn hạn trước mắt Hơn cấu nguồn vốn có xu hướng tăng lên nợ phải trả giảm dần vốn chủ sở hữu làm giảm khả tự chủ tài cơng ty, gây ảnh hưởng đến hấp dẫn công ty Tóm lại: Khả quản lý chi phí kém, chi phí quản lý kinh doanh cao, hàng tồn kho ứ đọng, nguồn nhân lực làm việc hiệu thấp… nguyên nhân dẫn đến việc công ty làm ăn thua lỗ, tiêu sinh lời mức âm, làm ảnh hưởng đến uy tín, khả cạnh tranh độ hấp dẫn công ty mắt nhà đầu tư Nếu khơng có biện pháp cải thiện tương lai, cơng ty lâm vào khủng hoảng hồn tồn phá sản Từ khiếm khuyết tồn tình hình tài cơng ty giai đoạn 2011- 2013, ta đề số giải pháp, sách để cải thiện khả toán nhanh, quản lý hàng tồn kho, quản lý khoản phải thu khách hàng mục tiếp theo: 3.2 Một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài cơng ty cổ phần Đầu tƣ Phát triển Vinapro 3.2.1 Quản lý khả tốn Trước tiên, cơng ty phải nhanh chóng thu hồi khoản phải thu đồng thời tăng 72 Thang Long University Library lượng tiền mặt: tiến hành biện pháp thu hồi khoản nợ hạn tránh tình trạng khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn gây ứ đọng vốn Việc thu hồi nợ cần khoản có giá trị lớn trước, sau đến khoản nhỏ hơn, cần đặc biệt lưu ý đến khoản hạn hay có thời hạn lâu ngày cần có biện pháp đơn đốc thu nợ thường xuyên Thêm vào để nâng cao hiệu việc thu hồi nợ công ty nên áp dụng mức lãi phạt nặng tùy theo thời gian hạn khoản nợ, điều khiến khách hàng tích cực việc trả nợ cho công ty Việc thu hồi nợ giúp tăng lượng tiền công ty, góp phần đáp ứng khả tốn nâng cao uy tín với nhà cung cấp Sử dụng nhiều nợ ngắn hạn tạo áp lúc khả tốn cơng ty, doanh nghiệp cần chủ trọng xem xét giảm khoản nợ ngắn hạn thay nợ dài hạn Thứ hai, thông qua việc phân tích khoản tiền tương đương tiền, khả tốn tiền chương thấy công ty chưa xác định mức dự trữ tiền mặt tối ưu để đảm bảo khả toán khoản nợ mà nâng cao hộ đầu tư Cơng ty áp dụng mơ hình dự trữ tiền mặt Miller Orr để nâng cao hiệu quản trị tiền mặt Mơ hình giúp cơng ty dự đốn nhu cầu dịng tiền mặt hàng ngày Với đặc điểm ngành nghề kinh doanh biến động phụ thuộc thời kỳ (công nghệ, thị trường…), công ty cần áp dụng mơ hình Miller Orr tính linh hoạt nó, cụ thể sau: √ H = 3Z* - 2L Trong đó: Z*: số tiền mặt tối ưu L: tồn quỹ tiền mặt tối thiểu H: số tiền dư tối đa F: chi phí giao dịch chứng khốn ngắn hạn K: chi phí hội giữ tiền mặt : phương sai dòng tiền mặt hàng ngày Dựa tình hình thực tế cơng ty năm 2013, ta tính tốn tồn quỹ tiền mặt tối thiểu cơng ty cần có kỳ dựa khoản chi phí cơng ty phải đáp ứng (bao gồm chi phí sản xuất: chi phí nguyên vật liệu trực tiếp, chi phí nhân cơng trực tiếp, chi phí sản xuất chung; chi phí ngồi sản xuất: chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp; chi phí dự báo chi tiền mặt: sách chi trả cho khác hàng, cho 73 nhân viên…) Theo số liệu từ ban tài kế tốn thống kê, tồn quỹ tiền mặt tối thiểu cơng ty cần có là: 591 triệu Vào năm 2013, mức lãi suất tín phiếu kho bạc 6,45% (nguồn từ vietstock.vn ) từ ta tính chi phí hội từ cất trữ tiền mặt Cụ thể 38,1 triệu Theo nguồn từ sàn giao dịch chứng khốn ACB chi nhánh Hồn Kiếm, Hà Nội, với mức giao dịch công ty nhỏ 100 triệu/ngày, có tỷ lệ mức phí 0,35% tổng mức giao dịch, ta có chi phí giao dịch chứng khoán 2,05 triệu Tiếp theo, dựa doanh thu dịng tiền năm 2013 cơng ty theo số liệu từ phịng tài chính- kế tốn tính tốn, ta phương sai dịng tiền hàng ngày cơng ty triệu Từ tính tốn trên, ta tóm tắt vào bảng sau: Bảng 3.1: Các số liệu dự trữ tiền mặt 2013 Đơn vị tính: Triệu đồng Năm 2013 Chỉ tiêu Tồn quỹ tiền mặt tối thiểu (L) 591 Chi phí hội cho việc cất trữ tiền mặt (K) 38,1 Chi phí giao dịch chứng khoán ngắn hạn (F) 2,05 Phương sai dòng tiền mặt hàng ngày (Nguồn: Ban tài -Kế tốn) Áp dụng cơng thức tính Miller Orr: √ H = x 592,5 – x 591 = 595,5 Như thơng qua mơ hình Miller Orr số tiền mặt tối ưu cơng ty năm 2013 592,5 triệu mức tối đa 595,5 triệu đồng Mức dự trữ tiền doanh nghiệp năm 2013 211 triệu, ta thấy mức dự trữ tiền nhỏ nhiều so với mức tối ưu, cho thấy cơng ty dự trữ thiếu tiền mặt Doanh nghiệp nên cố gắng đẩy nhanh khoản phải thu khách hàng, hàng tồn kho thành tiền mặt giúp doanh nghiệp chủ động việc đầu tư tăng khả toán tiền công ty Như thông qua mô hình Miller Orr doanh nghiệp xác định lượng tiền mặt phù hợp với tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh, kết hợp với bối cảnh kinh tế cho vừa đảm bảo khả toán, vừa ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh 74 Thang Long University Library 3.2.2 Quản lý hàng tồn kho Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn cấu tài sản doanh nghiệp, việc lưu trữ hàng tồn kho khiến cho chi phí bảo quản, lưu trữ tăng lên, việc hàng tồn kho bị ứ đọng lâu không tiêu thụ khiến công ty phải trích lập khoản dự phịng giảm giá HTK Cơng ty Vinapro cần có biện pháp tối đa hóa khoản chi phí mà hàng tồn kho gây đồng thời đảm bảo tăng trường doanh thu Công ty sử dụng số biện pháp sau: Ký kết hợp hợp đồng thương mai dài hạn với nhà cung cấp nguyên vật liệu để tránh trường hợp biến động giá lớn hay nhà cung cấp bỏ dở gây ảnh hưởng đến kinh doanh Đối với thành phẩm hàng tồn kho, nên mua xuất dùng đơn đặt hàng lớn hay đến giai đoạn cần cung ứng nhiều sản phẩm…việc giảm lượng thành phẩm nhiều Cuối công ty tính biện pháp tiến hành lý, giảm giá đầu sách cũ, khó bán, khơng để lại lâu ngày, vừa làm tăng HTK tăng trích lập dự phịng giảm giá sản phẩm lỗi thời Giả sử biện pháo thành cơng, thành phẩm, hàng hóa, ngun vật liệu giảm, HTK giảm dự phòng giảm giá HTK giảm, khoản chuyển thành chi phí giá vốn hàng bán tiết kiệm qua giảm phần GVHB, ngồi chi phí lưu kho giảm, góp phần tăng lợi nhuận cho công ty Để xác định mức dự trữ hàng tồn kho, doanh nghiệp sử dụng mơ hình EOQ Ta áp dụng công thức sau: TC = SD/Q + HQ/2 Q* = √ ROP = ( D/ Số ngày làm việc năm)*L Trong đó: TC: Tổng chi phí tồn kho S: Chi phí đặt hàng cho đơn hàng Q: Lượng hàng đặt mua đơn hàng D: Nhu cầu hàng năm L: Thời gian chở hàng H: Chi phí lưu kho cho đơn vị hàng ROP: Thời điểm đặt hàng xác định thời điểm có mức tồn kho đủ cho cầu sử dụng thời gian chờ hàng Ta thử áp dụng công thức dành cho sản phẩm doanh nghiệp chip gắn hàng hóa chống trộm siêu thị để xác định điểm đặt hàng tối ưu, giảm chi phí hàng tồn kho quy mô đơn hàng 75 Theo báo cáo thống kê tài chính, năm 2013 cơng ty cung cấp cho siêu thị địa bàn Hà Nội, siêu thị có nhu cầu 15000 chip, cơng ty chia làm lần đặt hàng, giá vốn chip 1.800 đồng, chi phí lưu kho dự kiến công ty 2% giá vốn sản phẩm Như vậy, ta có ta có nhu cầu hàng năm 60000 chip, chi phí đơn đặt hàng 13,5 triệu đồng, chi phí lưu kho (bao gồm chi phí vận chuyển, bảo hiểm) cho đơn vị hàng 36 đồng, thời gian chở hàng ngày, lượng đặt hàng đơn hàng 7500 chip Áp dụng cơng thức, ta có: Q* = √ Từ ta tiết kiệm được: TK= TC- TC*= (1.800x60000/7500 + 36x7500/2)- (1.800x60000/2450 + 36x2450/2) = 88.186 đồng ROP = 60000/ 360 * 2= 333, nghĩa doanh nghiệp 333 chip mã hàng móa doanh nghiệp đặt hàng, ngày chờ hàng doanh nghiệp cố gắng tiêu thụ số hàng cịn lại Qua mơ hình EOQ doanh nghiệp tính tốn đặt hàng để tối thiểu hóa chi phí, qua tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp 3.2.3 Quản lý khoản phải thu khách hàng Từ việc tính tốn số khả thu tiền, hay số thu tiền bình qn, thấy việc tăng lên liên tục phải thu khách hàng ảnh hưởng không tốt đến hội đầu tư cơng ty bị chiếm dụng vốn Vì công ty nên tiền hành giải pháp giảm tỷ trọng khoản phải thu khách hàng nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, tăng khả thu hồi công nợ, giảm khoản vốn bị chiếm dụng cải thiện lưu chuyển tiền kỳ quan trọng tránh rủi ro khách hàng khả toán Trước hết, doanh nghiệp phải xây dựng hệ thống việc lựa chọn cấp tín dụng cho khách hàng Ta sử dụng mơ hình Altman Đây mơ hình định lượng dựa việc mơ hình hóa mồi quan hệ tiêu tài qua phản ánh chất lượng tín dụng yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng tín dụng từ phía khách hàng Mơ hình thường sử dụng để xếp hàng tín nhiệm đo lường xác suất vỡ nợ thông qua đặc điểm khách hàng Đại lượng Z thước đo tổng hợp để phân loại rủi ro với khách hàng Z cao rủi ro thấp ngược lại: Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1X5 76 Thang Long University Library Bảng 3.2: Mơ hình điểm số Altman Biến số Ký hiệu Trọng số Vốn lưu động ròng/ Tổng tài sản X1 1.2 Lợi nhuận giữ lại/ Tổng tài sản X2 1.4 Loại nhuận trước thuế lãi/ Tổng tài sản X3 3.3 Thị giá cổ phần/ Giá trị ghi sổ nợ dài hạn X4 0.6 Doanh thu/ Tổng tài sản Trong đó: Z > 2,99: Khách hàng vùng an toàn X5 1,81 < Z < 2,99: Khách hàng năm vùng cảnh báo, nguy khả toán 1,81 > Z: Khách hàng năm vùng nguy hiểm, nguy khả toán cao Đối với khách hàng thuộc nhóm có Z > 2,99 cấp tín dụng, bán hàng trả chậm Với nhóm khách hàng thứ hai, việc cấp tín dụng cần xem xét mức độ định xác định thường xuyên mức độ an tồn khách Với nhóm khách hàng có Z < 1,81, doanh nghiệp khơng tin nên cấp tín dụng hay bán hàng trả chậm dễ dẫn đến rủi ro thu hồi công nợ Dựa vào đặc điểm khách hàng, doanh nghiệp đánh giá khách quan điểm số (tất nhiên doanh nghiệp biết xác tồn thơng tin hoạt động kinh doanh khách hàng ), để đưa danh sách khách hàng cấp tín dụng Ví dụ, doanh nghiệp cân nhắc cấp tín dụng cho K-mart sở Hoàng Đạo Thúy, theo đáng giá khách quan thơng tin cơng ty thu thập được, K-mart có biến số sau: X1= 0,6; X2= 0,3; X3= 0,2; X4= 0,8; X5= 0,5 Ta điểm số theo mô hình Altman K-mart 2,94 Như doanh nghiệp hồn tồn cấp tín dụng cho siêu thị K-mart Bên cạnh đó, doanh nghiệp cịn áp dụng thêm sách chiết khấu nhằm tạo động lực tốn sớm khách hàng từ giảm thiếu khoản phải thu khách hàng tăng cường tính cạnh tranh, bên cạnh cịn có ưu đãi với khách hàng doanh nghiệp mua số lượng lớn, toán sớm Việc đưa ưu đãi cho khách hàng kich thích khách hàng tốn sớm, giảm bớt thời gian bị chiếm dụng vốn Doanh nghiệp thực tính chiết khấu theo uy tín khách hàng với cơng ty lãi suất tốn 12% theo hình thức lãi đơn Giả sử với siêu thị K-mart, khách hàng uy tín với cơng ty, tốn sớm 15 ngày: 77 Áp dụng cơng thức ta có: Sử dụng cách tính chiết khấu tốn với khách hàng khác, ta cụ thể tỷ lệ chiết khấu tốn áp dụng sau: Bảng 3.3: Tỷ lệ chiết khấu toán Tỷ lệ chiết khấu (%) Nhóm Thời gian tốn sớm ( ngày) KHDN KH cá nhân 20-30 25% 20% 10-20 22% 18% 5-10 15% 12% 1-5 13% 10% Thanh toán lúc nhận hàng 5% 5% Nếu áp dụng biện pháp thành công, doanh nghiệp quản lý khoản phải thu tốt hơn, năm 2013, khoản phải thu giảm xuống 12%, công ty giảm bớt rủi ro hồn nhập 55% khoản dự phịng Ta đánh giá lại qua bảng: Bảng 3.4: Đánh giá lại khoản phải thu sau áp dụng giải pháp Đơn vị tính: Triệu đồng Năm 2013 Chỉ tiêu Phải thu khách hàng Dự kiến sau thay đổi 332,88 292,9 Hệ số thu nợ 2,95 2,5 Thời gian thu nợ trung bình 124 109 Chi phí dự phịng 87 39,15 Lợi nhuận sau thuế tăng thêm 64 87,83 Nhìn chung, việc xây dựng hệ thống lựa chọn cấp tín dụng chiết khấu tốn cho khách hàng giúp doanh nghiệp giảm bớt khoản phải thu, bên cạnh hạn chế khoản dự phịng phải trích lập kỳ, từ giảm bớt chi phí tăng lợi nhuận Ngoài ra, lưu chuyển kỳ cải thiện 78 Thang Long University Library doanh nghiệp có điều kiện chi trả kỳ tốt hơn, phải sử dụng dự trữ tiền mặt 3.2.4 Cơ cấu tài sản nguồn vốn Như phân tích từ đầu, cấu tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng chủ yếu tổng tài sản, tài sản dài hạn chiếm quy mô nhỏ cấu tài sản không tăng lên qua năm chứng tỏ công ty chưa hướng tới phát triển bễn vững, lâu dài, chưa phù hợp với xu thị trường Hơn cấu nguồn vốn có xu hướng giảm dần làm ảnh hưởng xấu tới tự chủ tài cơng ty Giải pháp cho vấn đề nhà quản lý cần thay đổi lại cấu tài sản, tăng cường đầu tư vào TSDH, cụ thể nhà xưởng, máy móc, thiết bị vận tải… phục vụ hiệu kinh doanh Doanh nghiệp cần xem xét lại khoản mục nợ ngắn hạn, dài hạn nguồn vốn, khoản mục TSNH Trong giai đoạn tiếp theo, công ty cần tập trung tăng nguồn vốn dựa khoản nợ dài hạn nhằm nâng cao hội đầu tư pháp triển với chi phí sử dụng vốn bình qn thấp chi phí sử dụng nợ ngắn hạn nguồn vốn Cơng ty kêu gọi nguồn vốn vay dài hạn từ ngân hàng tổ chức tín dụng để tăng phần lợi nhuận để lại chưa phân phối Dự kiến doanh nghiệp điều chỉnh cấu vốn sau, ta giữ nguyên tổng vốn 2013 thay đổi tỷ trọng theo tỷ trọng trung bình ngành kinh doanh, thương mại năm 2014 ( số liệu từ cophieu68.vn): Bảng 3.5: Đề xuất thay đổi cấu nguồn vốn Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu Tổng nguồn vốn Tỷ trọng cũ Tỷ trọng Phƣơng án điều chỉnh 2013 1.284,9 100% 100% 1.284,9 Nợ phải trả 795,7 61,9 62,9 808,2 Nợ ngắn hạn 795,7 61,9 51,3 659,2 0 11,6 149 489,2 38,1 37,1 476,7 Nợ dài hạn Vốn CSH 3.2.5 Giảm thiểu chi phí để tối đa hóa lợi nhuận Dù doanh thu công ty tăng, lợi nhuận sau thuế giảm dần qua năm (xuống mức lợi nhuận âm), ảnh hưởng đến trực tiếp tới tương lai công ty mắt khách hàng, nhà đầu tư kéo dài tình trạng làm ăn khơng thua lỗ cơng ty dẫn tới phá sản Chi phí quản lý kinh doanh cao phần gây nên kinh doanh thua lỗ Dựa vào dự đoán tăng doanh thu năm 2014, 79 muốn làm ăn có lợi nhuận cơng ty phải tính tốn, cắt giảm khoản chi phí để chi phí giảm khơng thay đổi doanh thu tăng Theo nguồn dự toán từ ban tài chính- kế tốn kết hợp ban kế hoạch đầu tư, năm 2014 công ty tiếp tục chiến dịch quảng bá sản phẩm, mở rộng thị trường, tìm kiếm khách hàng, sản phẩm mới… nên doanh thu tăng 35% so với năm 2013 Để giảm tối thiểu chi phí phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, công ty để số biện pháp để giảm thiểu chi phí, cơng ty áp dụng biện pháp rà sốt, lập dự tốn chi tiết khoản chi phí, thay đổi cấu loại chi phí lập bảng quản lý chi phí sản xuất kinh doanh Dự tính số tiêu cụ thể giảm chi phí sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 2014 sau: Bảng 3.6: Chi phí sản xuất kinh doanh Đơn vị tính: Triệu đồng Năm 2013 Chỉ tiêu Năm 2014 Triệu đồng Tăng giảm (+ - ) % Triệu đồng % Tổng 100 568,1 100 461,5 106,6 Chi phí nguyên vật liệu 53,8 305,8 65 300 5,8 Chi phí nhân cơng 31,6 180 29,2 135 55 Chi phí khấu hao TSCĐ 4,7 26,8 1,5 10 16,8 Chi phí khác tiền 0,9 5,5 0,4 1,5 50 15 35 Chi phí dịch vụ mua ngồi Nhìn vào bảng biểu ta thấy mục tiêu doanh nghiệp giảm hầu hết tất chi phí, tập trung giảm vào chi phí nhân cơng, chi phí dịch vụ mua ngồi chi phí khác tiền Cơng ty kêu gọi cơng nhân viên tiết kiệm chi phí dịch vụ mua cách tuyên truyền phương pháp u cầu tiết kiệm điện, có hình thức khen thưởng rõ ràng với cá nhân với việc thực yêu cầu Trả lương nhân công theo mức độ công việc, giảm lương cứng, tăng thưởng… Nếu thực tốt điều này, doanh nghiệp có nhiều hội giảm thiểu chi phí qua tăng lợi nhuận sau thuế 3.2.6 Một số giải pháp khác Để công ty hoạt động hiệu tối đa hóa lợi nhuận, tối thiểu hóa chi phí, cơng ty cần tiến hành số việc sau: 80 Thang Long University Library Một là, trì mục tiêu chủ yếu doanh nghiệp hoạt động kinh doanh sản phẩm cung cấp dịch vụ thiết bị an ninh Chủ động cập nhập mẫu mã mới, đại an toàn nhất… để thu hút khách hàng điểm nhấn công ty Tiếp theo, công ty nên tổ chức đào tạo lại đội ngũ công nhân viên công ty, đội ngũ thi công cơng trình khách hàng để tiến trình làm việc nhanh chóng hiệu quả… kiện tồn máy nhân gọn nhẹ linh hoạt, đảm chi trả tiền lương cho cán công nhân viên công ty Để giảm tối thiểu khoản chi phí quản lý kinh doanh ngun nhân dẫn đến cơng ty làm ăn thua lỗ Ba đảm bảo kế hoạch thay đổi năm tiếp theo, hoàn thành biện pháp nhằm giảm hàng tồn kho phải thu khách hàng, giảm người mua ứng trước phải trả người bán Cuối công ty phải định hướng với mội trường, xã hội cộng đồng: Công ty đạt mục tiêu định hướng kinh doanh kết hợp với trách nhiệm xã hội, tham gia hoạt động từ thiện… 81 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Nguyễn Hải Sản (1996), Quản trị tài doanh nghiệp, Nhà xuất nông nghiệp, Hà Nội,tr.20-25 Nguyễn Xuân Thắng (2005), Những vấn đề kinh tế giới, tập 72 (số 4), tr.27-31 T.S Nguyễn Hữu Tài, Giáo trình lý thuyết tài tiền tệ, phần Đề cương tham khảo lý thuyết tài tiền tệ, tr.48-61 Nhóm dịch giả, Quản trị tài chính, chương 1,2,4 Tiếng Anh F.Mischkhin, The Economics of Money Banking and Financial Market 7th edt, pg.24-32 Financial Intelligence, Revised Edition: A Manager's Guide to Knowing What the Numbers Really Mean,pg,68-72 82 Thang Long University Library ... thuyết khóa luận sau phân tích tình hình tài công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Vinapro 31 CHƢƠNG PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VINAPRO 2.1 Khái quát chung công. .. TRIỂN VINAPRO 2.1 Khái quát chung công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển VINAPRO 2.1.1 Giới thiệu chung công ty Tên doanh nghiệp: Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển VINAPRO Giấy CN ĐKKD số 0104774583 Vốn... quản lý tài sản dài hạn cần phân tích thêm tiêu tài sau: Doanh thu đầu tư dài hạn Hiệu suất đầu tư tài dài hạn = Đầu tư tài dài hạn Các khoản đầu tư tài dài hạn khoản đầu tư mà cơng ty có ý định