1 CHƢƠNG 1. CƠ SỞ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƢU ĐỘNG TẠI CÔNG TY 1.1. Các khái niệm liên quan đến hiệu quả sử dụng vốn lƣu động tại công ty 1.1.1. Khái niệm về vốn lưu động và hiệu quả sử dụng vốn lưu động Mỗi một doanh nghiệp muốn tiến hành sản xuất kinh doanh ngoài tài sản cố định (TSCĐ) còn phải có các tài sản lưu động (TSLĐ) tùy theo loại hình doanh nghiệp mà cơ cấu vốn lưu động khác nhau. Tuy nhiên đối với công ty sản xuất TSLĐ được cấu thành bởi hai bộ phận là TSLĐ sản xuất và tài sản lưu thông. TSLĐ sản xuất bao gốm những tài sản ở khâu sản xuất như nguyên vật liệu chính, nguyên vật liệu phụ, nhiên liệu, và tài sản ở khâu sản xuất như bán thành phẩm, sản phẩm dở dang, chi phí chờ phân bổ… Tài sản lưu thông của doanh nghiệp bao gồm sản phẩm hàng hóa chưa được tiêu thụ (hàng tồn kho), vốn bằng tiền và các khoản phải thu. Để đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh được tiến hành thường xuyên, liên tục đòi hỏi doanh nghiệp phải có một lượng TSLĐ nhất định. Do vây, để hình thành nên TSLĐ doanh nghiệp phải ứng ra một số vốn đầu tư vào loại tài sản này, số vốn đó được gọi là vốn lưu động. Tóm lại vốn lưu động của doanh nghiệp là số vốn ứng ra để hình thành nên TSLĐ nhằm đảm bảo cho quá trình kinh doanh của doanh nghiệp được thực hiện thường xuyên, liên tục. Vốn lưu động chuyển toàn bộ giá trị của chúng vào lưu thông và từ trong lưu thông toàn bộ giá trị của chúng được hoàn lại một lần sau một chu kỳ kinh doanh. 1.1.2. Đặc điểm của nguồn vốn lưu động tại công ty sản xuất Vốn lưu động hoàn thành một vòng tuần hoàn sau một chu kỳ sản xuất. Trong quá trình đó, vồn lưu động chuyển toàn bộ, một lần giá trị vào giá trị sản phẩm, khi kết thúc quá trình sản xuất, giá trị hàng hóa được thực hiện và vốn lưu động được thu hồi. Trong quá trình sản xuất, vốn lưu động được chuyển qua nhiều hình thái khác nhau qua từng giai đoạn. Các giai đoạn của vòng tuần hoàn đó luôn đan xen với nhau mà không tách biệt riêng rẽ. Vì vậy trong quá trình sản xuất kinh doanh, quản lý vốn lưu động có một vai trò quan trọng. Việc quản lý vốn lưu động đòi hỏi phải thường xuyên nắm sát tình hình luân chuyển vốn, kịp thời khắc phục những ách tắc sản xuất, đảm bảo đồng vốn được lưu chuyển liên tục và nhịp nhàng. Trong cơ chế tự chủ và tự chịu trách nhiệm về tài chính, sự vận động của vốn lưu động được gắn chặt với lợi ích của doanh nghiệp và người lao động. Vòng quay của vốn càng quay nhanh thì doanh thu càng cao và càng tiết kiệm được vốn, giảm chi phí 2 sử dụng vốn một cách hợp lý làm tăng thu nhập của doanh nghiệp, doanh nghiệp có điều kiện tích tụ vốn để mở rộng sản xuất, không nhừng cải thiện đời sống của công nhân viên chức của doanh nghiệp. 1.1.3. Phân loại các vốn lưu động trong công ty Để quản lý, sử dụng vốn lưu động có hiệu quả, thông thường vốn lưu động được phân loại theo các tiêu thức khác nhau: 1.1.3.1. Phân loại theo hình thái biểu hiện: Theo tiêu thức này, vốn lưu động được chia thành: Vốn bằng tiền và vốn trong thanh toán: Vốn bằng tiền: gồm tiền mặt tại quỹ, tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển, kể cả kim loại quý (Vàng, bạc, đá quý …) Vốn trong thanh toán: Các khoản nợ phải thu của khách hàng, các khoản tạm ứng, các khoản phải thu khác Vốn vật tư hàng hóa (hay còn gọi là hàng tồn kho) bao gồm nguyên, nhiên vật liệu, phụ tùng thay thế, công cụ, dụng cụ lao động, sản phẩm dở dang và thành phẩm. Vốn về chi phí trả trước: Là những khoản chi phí lớn hơn thực tế đã phát sinh có liên quan đến nhiều chu kỳ kinh doanh nên được phân bổ vào giá thành sản phẩm của nhiều chu kỳ kinh doanh như: chi phí sửa chữa lớn TSCĐ, chi phí thuê tài sản, chi phí nghiên cứu thí nghiệm, cải tiến kỹ thuật, chi phí xây dựng, lắp đặt các công trình tạm thời, chi phí về ván khuôn, giàn giáo, phải lắp dùng trong xây dựng cơ bản … 1.1.3.2. Phân loại vốn theo vai trò của vốn lưu động trong quá trình SXKD. Theo cách phân loại này vốn lưu động được chia thành 3 loại: Vốn lưu động trong khâu dự trữ sản xuất: Bao gồm giá trị các khoản nguyên, vật liệu chính, vật liệu phụ, nhiên liệu động lực, phụ tùng thay thế, công cụ, dụng cụ lao động nhỏ. Vốn lưu động trong khâu sản xuất: Bao gồm giá trị sản phẩm dở dang và vốn về chi phí trả trước. Vốn lưu động trong khâu lưu thông: Bao gồm giá trị thành phẩm, vốn bằng tiền, các khoản đầu tư ngắn hạn (đầu tư chứng khoán ngắn hạn, cho vay ngắn hạn …) các khoản vốn trong thanh toán (các khoản phải thu, tạm ứng …) 1.1.4. Vai trò và tầm quan trong của việc nâng cao hiệu quả sử dụng VLĐ Để tiến hành sản xuất, ngoài TSCĐ như máy móc, thiết bị, nhà xưởng… doanh nghiệp phải bỏ ra một lượng tiền nhất định để mua sắm hàng hóa, nguyên vật liệu…phục vụ cho quá trình sản xuất. Như vậy vốn lưu động là điều kiện đầu tiên để Thang Long University Library 3 doanh nghiệp đi vào hoạt động hay nói cách khác vốn lưu động là điều kiện tiên quyết của quá trình sản xuất kinh doanh. Ngoài ra vốn lưu động còn đảm bảo cho quá trình tái sản xuất của doanh nghiệp được tiến hành thường xuyên, liên tục. Vốn lưu động còn là công cụ phản ánh đánh giá quá trình mua sắm, dự trữ, sản xuất, tiêu thụ của doanh nghiệp. Vốn lưu động còn là bộ phận chủ yếu cấu thành nên giá thành sản phẩm do đặc điểm luân chuyển toàn bộ một lần vào giá trị sản phẩm. Giá trị của hàng hóa bán ra được giá thành sản phẩm cộng được tính toán trên cơ sở bù đắp thêm một phần lợi nhuận. Do đó, vốn lưu động đóng vai trò quyết định trong việc tính giá cả hàng hóa bán ra. Hiệu quả sử dụng vốn lưu động là một trong những chỉ tiêu tổng hợp dùng để đánh giá chất lượng công tác quản lý và sử dụng vốn kinh doanh nói chung của doanh nghiệp. Thông qua chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động cho phép các nhà quản lý tài chính doanh nghiệp có một cái nhìn chính xác, toàn diện về tình hình quản lý và sử dụng vốn lưu động của đơn vị mình từ đó đề ra các biện pháp, các chính sách các quyết định đúng đắn, phù hợp để việc quản lý và sử dụng đồng vốn nói chung và VLĐ nói riêng ngày càng có hiệu quả trong tương lai. Việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động sẽ làm cho việc sử dụng vốn hợp lý hơn, vòng quay vốn nhanh hơn tốc độ chu chuyển vốn do đó tiết kiệm được vốn lưu động cho toàn bộ quá trình sản xuất. 1.1.5. Xác định nhu cầu sử dụng vốn lưu động tại công ty Xác định nhu cầu vốn lưu động cho doanh nghiệp đóng các vai trò chủ yếu như sau: - Đảm bảo đủ lượng vốn lưu động, tránh tình trạng thiếu hoặc thừa vốn lưu động cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, đảm bảo quá trình sản xuất của doanh nghiệp tiếp diễn liên tục - Hình thành các nguồn vốn để đáp ứng nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp nhanh và ổn định. - Đảm bảo việc sử dụng vốn lưu động hiệu quả và tiết kiệm, là cơ sở để đánh giá hiệu quả quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp Khi xác định nhu cầu vốn lƣu động, doanh nghiệp cần quan tâm đến các nguyên tắc sau - Phải xuất phát từ nhu cầu sản xuất, đảm bảo đủ vốn lưu động cho sản xuất vì nhu cầu vốn lưu động phụ thuộc vào tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tại mỗi thời kỳ xác định. 4 - Thực hiện tiết kiệm vốn lưu động, giảm lượng vốn lưu động dư thừa, đảm bảo sử dụng lượng vốn lưu động ở mức tối ưu cho sản xuất kinh doanh, - Xác định nhu cầu vốn lưu động phải dựa trên các kế hoạch về tiêu thụ sản phẩm, kế hoạch sản phẩm, kế hoạch chi phí, kế hoạch thu mua nguyên vật liệu. - Xác định nhu cầu vốn lưu động phải quan tâm đến việc thu thập thông tin từ các phòng ban, có sự phối hợp và đóng góp ý kiến của các phòng ban chức năng. Thực hiện nguyên tắc này đảm bảo việc xác định nhu cầu vốn lưu động chính xác, phù hợp với nhu cầu thực tế về sản xuất kinh doanh. 1.2. Nội dung quản lý các khoản mục vốn lƣu động tại công ty 1.2.1. Chính sách quản lý vốn lưu động VLĐ tham gia trực tiếp vào quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Mọi hoạt động kinh tế phát sinh trong doanh nghiệp đều liên quan đến VLĐ, trực tiếp làm VLĐ thay đổi. Vì vậy, việc quản lý VLĐ quyết định đến kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Quản lý VLĐ là việc các doanh nghiệp sử dụng các khoản vốn bằng tiền, hàng tồn kho, các khoản phải thu, đầu tư tài chính ngắn hạn một cách hiệu quả nhằm tối đa hóa lợi nhuận. Dựa vào đặc điểm ngành nghề kinh doanh, cấu trúc, quy mô phát triển mà doanh nghiệp có thể lựa chọn các chính sách VLĐ khác nhau. Việc thay đổi cấu trúc tài sản và nơ, doanh nghiệp có thể làm thay đổi chính sách VLĐ một cách đáng kể. Dưới đây là mô hình 3 chính sách quản lý VLĐ trong doanh nghiệp. Chính sách cấp tiến, thận trọng và dung hòa Bảng 1.1. Cấp tiến Thận trọng Dung hòa Nguồn: [3,trang 54] Chính sách quản lý vốn lưu động cấp tiến: là sự kết hợp mô hình quản lý tài sản cấp tiến và nợ cấp tiến. Đặc điểm TSNH TSDH Vốn NH Vốn DH TSNH TSDH Vốn NH Vốn DH TSNH TSDH Vốn NH Vốn DH Thang Long University Library 5 - Chi phí thấp: Quản lý TSLĐ và Nợ ngắn hạn theo trường phát cấp tiến sẽ làm giảm chi phí. Phải thu khách hàng ở mức thấp nên các chi phí quản lý cũng ở mức thấp. Hàng lưu kho được giữ ở mức tối thiếu làm giảm các chi phí lưu kho và những tổn thất do lỗi thời, hư hỏng. Lãi suất ngắn hạn thấp hơn lãi suất dài hạn làm chi phí lãi vay ngắn hạn thấp hơn dài hạn. - Sự ổn định của nguồn vốn không cao do nguồn vốn huy động chủ yếu từ nguồn ngắn hạn (thời gian sử dụng dưới 1 năm). - Rủi ro về khả năng thanh toán ngắn hạn: Theo trường phái cấp tiến, doanh nghiệp chỉ giữ một lượng tiền tối thiểu và thường duy trì TSLĐ ở mức thấp nhất . Do vậy, nếu công ty không có những chính sách quản lý có hiệu quả sẽ dẫn đến tình trạng doanh nghiệp mất khả năng thanh toán. - Chính sách này sẽ đem lại cho doanh nghiệp thu nhập cao do chi phí quản lý, lãi vay, lưu kho,…đều thấp làm cho lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, nó cũng mang đến những rủi ro như: không có đủ tiền để thực hiện chính sách quản lý có hiệu quả, doanh nghiệp dự trữ hàng thấp dẫn đến doanh thu có thể bị mất khi hết hàng dự trữ. Chính sách quản lý vốn lưu động thận trọng: là sự kết hợp mô hình quản lý tài sản thận trọng và nợ thận trọng. Đặc điểm - Khả năng thanh toán được đảm bảo do doanh nghiệp luôn duy trì TSLĐ ở mức độ tối đa luôn đủ để trả các khoản nợ ngắn hạn. - Tính ổn định của nguồn vốn cao do nguồn vốn huy động chủ yếu từ nguồn dài hạn, doanh nghiệp có thể sử dụng nguồn vốn này đầu tư vào các hoạt động SXKD mà chưa phải lo ngay đến việc trả nợ. - Thời gian quay vòng tiền dài: do hàng lưu kho và các khoản phải thu khách hàng tang, làm cho thời gian quay vòng, kéo dài chu kỳ kinh doanh, từ đó dẫn tới tăng thời gian quay vòng tiền. - Hạn chế rủi ro: quản lý VLĐ theo trường phái thận trọng có thể gặp phải một số rủi ro như: biến động lãi suất cho vay dài hạn, Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng có thể tránh được một số rủi ro như biến động tang giá thành sản phẩm do dự trữ hàng tồn kho ở mức cao, giúp làm giảm chi phí. Chính sách vốn lưu động dung hòa cân bằng rủi ro của chính sách cấp tiến và chính sách thân trọng. Dựa trên cơ sở của nguyên tắc tương thích: TSLĐ được tài trợ hoàn toàn bằng nguồn ngắn hạn và TSCĐ được tài trợ bằng nguồn dài hạn. Chính sách dung hòa có đặc điểm kết hợp quản lý tài sản thận trọng với nợ cấp tiến hoặc quản lý tài sản cấp tiến với nợ thận trọng. Tuy nhiên, trên thực tế, để đạt được trạng thái tương thích không hề đơn giản do vấp phải những vấn đề như sự tương thích kì hạn, luồng 6 tiền hay khoảng thời gian, do vậy chính sách này chỉ cố gắng tiến tới trạng thái dung hòa rủi ro và tạo ra mức thu nhập trung bình nhằm hạn chế nhược điểm của hai chính sách trên. 1.2.2. Quản lí vốn bằng tiền Vốn bằng tiền của doanh nghiệp là một bộ phận tài sản lưu động của doanh nghiệp tồn tại dưới hình thái tiền tệ. Với tính lưu hoạt cao, vốn bằng tiền có thể thanh toán ngay các khoản nợ, thực hiện ngay các nhu cầu mua sắm và chi phí. Căn cứ vào tình hình tồn tại vốn bằng tiền của doanh nghiệp bao gồm: Tiền Việt Nam: là loại tiền phù hiệu. Đây là loại tiền giấy do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành hay còn gọi là ngân hàng trung ương và chỉ có ngân hàng trung ương độc quyền phát hành. Tiền Việt Nam được sử dụng làm phương tiện giao dịch chính thức đối với toàn bộ hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Tiền ngoại tệ: là loại tiền phù hiệu. Đây là loại tiền giấy không phải do ngân hàng trung ương Việt Nam phát hành nhưng được phép lưu hành chính thức trên thị trường Việt Nam như đồng đôla Mỹ, Bảng Anh, Franc Pháp, Yên Nhật… Vàng bạc, đá quý, kim loại quý: là loại tiền thực chất, tuy nhiên được lưu trữ chủ yếu là vì mục tiêu an toàn hoặc một mục đích bất thường nào đó chứ không phải vì mục đích thanh toán trong kinh doanh. Căn cứ vào trạng thái tồn tại, vốn bằng tiền được chia ra làm các loại sau: Tiền mặt tại quỹ doanh nghiệp: bao gồm tiền Việt Nam, tiền ngoại tệ, vàng bạc, đá quý, kim loại quý, ngân phiếu…đang được lưu giữ tại két bạc của doanh nghiệp để phục vụ cho chi tiêu trực tiếp hàng ngày của doanh nghiệp. Tiền gửi ngân hàng: bao gồm tiền Việt Nam, tiền ngoại tệ,vàng bạc, đá quý, kim loại qỳy, ngân phiếu…mà doanh nghiệp đã mở tài khoản tại ngân hàng để phục vụ cho việc giao dịch, thanh toán trong quá trình sản xuất kinh doanh. Tiền đang chuyển: là số tiền mà doanh nghiệp đã nộp vào ngân hàng, kho bạc Nhà nước hoặc chuyển qua bưu điện để chuyển qua ngân hàng hay đã làm thủ tục chuyển tiền từ tài khoản tại ngân hàng để trả cho các đơn vị khác. Đặc điểm của quản lý vốn bằng tiền là:  Theo dõi thu, chi, thanh toán và số dư tức thời của tiền mặt, tiền gửi ngân hàng và tiền vay của từng tài khoản ở từng ngân hàng.  Quản lý các khoản tiền bằng tiền VNĐ và nguyên tệ gốc  Kiểm tra số dư tức thời của các tài khoản vốn bằng tiền Thang Long University Library 7  Theo dõi thanh toán thu chi các đối tượng như: khách hàng, nhà cung cấp, nhân viên, hợp đồng, hóa đơn, công trình  Theo dõi thanh toán theo các khoản mục chi phí.  Hiển thị số dư tức thời của từng tài khoản/ngân hàng ngay khi nhập liệu 1.2.2.1. Theo dõi hoạt động thu - chi tiền mặt Tiền mặt của doanh nghiệp bao gồm tiền mặt tồn quỹ, tiền trên tài khoản ngân hàng. Nó được sử dụng để trả lương, mua nguyên vật liệu, mua tài sản cố định, trả tiền thuế, trả các khoản nợ đến hạn…Tiền mặt bản thân nó là loại tài sản không sinh lãi, do vậy trong quản lý tiền mặt thì việc tối thiểu hóa lượng tiền mặt phải giữ là quan trọng nhất. Quản lý tiền mặt là một quá trình bao gồm việc thu hồi nợ, kiểm soát chi tiêu, bù đắp thâm hụt ngân sách, dự báo nhu cầu tiền mặt của doanh nghiệp, đầu tư những khoản tiền nhàn rỗi và trả tiền cho các ngân hàng cung cấp những hoạt động thuộc quá trình quản lý tiền mặt kể trên. Việc kiểm tra thường xuyên hệ thống quản lý tiền mặt cho phép công ty tìm ra những phương thức, biện pháp cải thiện hệ thống, đồng thời đưa ra được sự đảm bảo về tính tin cậy của dữ liệu tài chính của công ty mà không cần thực hiện việc kiểm toán hàng ngày. Để tăng hiệu quả hoạt động thu tiền, doanh nghiệp có thể rút ngắn thời gian chuyển thư, rút ngắn thời gian xử lý chứng từ, rút ngắn thời gian thanh toán bù trừ. Bên cạnh việc tăng hiệu quả hoạt động thu tiền thì các nhà quản lý doanh nghiệp cần phải giảm thời gian chi tiền, trì hoãn dòng tiền ra đến hết mức có thể nhưng không làm ảnh hưởng đến uy tín thanh toán của doanh nghiệp với nhà cung cấp, người lao động… Dựa vào khoản tiền nhãn rỗi đó các doanh nghiệp sẽ đầu tư sinh lời làm tăng lợi nhuận công ty. Để chọn lựa phương thức hiệu quả, nhà quản lý cần phải so sánh giữa lợi ích và chi phí tăng them của các phương thức thu – chi sao cho lợi ích đem lại là lớn nhất đối với doanh nghiệp. Dưới đây là sự so sánh lợi ích sau thuế tăng thêm và chi phí sau thuế tăng thêm khi thay đổi sang sử dụng phương thức mới. ΔB = Δt x TS x I x ( 1 – T) ΔC = (C2- C1) x (1 – T) Trong đó: ΔB: Lợi ích tăng thêm của phương thức mới so với phương thức hiện tại Δt: Thay đổi thời gian chuyển tiền (theo ngày) TS: Quy mô chuyển tiền I: Lãi suất 8 T: Thuế thu nhập cận biên của công ty C1: Chi phí của phương thức hiện tại C2: Chi phí của phươn thức mới ΔC: Chi phí tăng thêm của phương thức mới so với phương thức hiện tại Dựa vào kết quả tính toán theo mô hình trên, nhà quản lý có thể đưa ra quyết định: Nếu ΔC > ΔB thì giữ nguyên phương thức thu tiền hiện tại Nếu ΔC < ΔB thì chuyển sang phương thức mới Nếu ΔC = ΔB thì bàng quan với cả hai phương thức Ngoài vấn để tăng thu, doanh nghiệp còn phải duy trì giảm chi, tức là nên trì hoãn việc thanh toán (nhưng trong phạm vi thời gian cho phép) để có thể tận dụng những lợi ích có từ các khoản chậm thanh toán này. Hình thức thông dụng nhất được các doanh nghiệp sử dụng phổ biến là trả lương chậm và trả lương thưởng bằng sản phẩm. Cụ thể hơn là đối với hình thức trả lương chậm, doanh nghiệp sẽ thiết lập một hệ thống thời gian trả lương cho từng bộ phận nhân viên và trả lương theo thời gian biểu đó thay vì trả lương đồng thời cho tất cả các nhân viên một lúc. Đối với hình thức trả lương bằng sản phẩm, doanh nghiệp có thể trích lại một phần lương hoặc lương thưởng để trả bằng chính sản phẩm của doanh nghiệp tạo ra với một giá trị tương đương với số tiền lương hoặc lương thưởng đó. Hình thức này sẽ giúp doanh nghiệp tiết kiệm được một khoản chi phí đáng kể. + Quyết định số dư tiền mặt mục tiêu. Số dư tiền mặt mục tiêu là số dư công ty hoạch định lưu trữ dưới hình thức tiền mặt( theo nghĩa rộng). Quyết định số dư tiền mặt mục tiêu liên quan đến việc đánh đổi giữa chi phí cơ hội do giữ quá nhiều tiền mặt và chi phí giao dịch do giữ quá ít tiền mặt.Sơ đồ dưới đây mô tả tổng chi phí giữ tiền mặt bao gồm chi phí cơ hội và chi phí giao dịch. Thang Long University Library 9 Đồ thị 2.1. Tổng chi phí giữ tiền mặt Chi phí giữ tiền mặt Tổng chi phí giữ tiền mặt Chi phí cơ hội Chi phí giao dịch C* Quy mô tiền mặt Chi phí cơ hội là chi phí mất đi do giữ tiền mặt khiến cho tiền không được đầu tư vào mục đích sinh lợi. chi phí giao dịch là chi phí liên quan đến chuyển đổi từ tài sản đầu tư thành tiền mặt sẵn sang cho chi tiêu. Nếu công ty giữ quá nhiều tiền mặt thì chi phí giao dịch sẽ nhỏ nhưng ngược lại chi phí cơ hội sẽ lớn. Tổng chi phí giữ tiền mặt chính là tổng chi phí cơ hội và chi phí giao dịch. Trong sơ đồ trên, tổng chi phí tiền mặt nhỏ nhất tại điểm C*, cho nên, C* là điểm ở đó số dư tiền mặt tối ưu. Đây chính là số dư tiền mặt mục tiêu công ty cần hoạch định. Dưới đây là một số mô hình xác định số dư tiền mặt tối ưu. 1.2.2.2. Mô hình Baumol William Baumol là người đầu tiên đưa ra mô hình quyết định tồn quỹ kết hợp giữa chi phí cơ hội và chi phí giao dịch. Mô hình này được áp dụng nhằm thiết lập quỹ tồn mục tiêu. + Chi phí giao dịch ( TrC = Transaction Cost) TrC = (T/C) * F Trong đó: T: Tổng nhu cầu về tiền mặt trong một thời kỳ ( thường là một năm ) C: Quy mô một lần bán chứng khoán F: Chi phí cố định của một lần bán chứng khoán T/C: Số lần mà công ty phải bán chứng khoán một năm. Tổng chi phí giao dịch được xác định dựa vào số lần công ty phải bán chứng khoán trong một thời kỳ ( thường là một năm ) Chi phí giao dịch= Số lần bán chứng khoán * Phí giao dịch cố định = (T/C) * F + Chi phí cơ hội (OC – Opportunity Cost) 10 Tổng chi phí cơ hội bằng tồn quỹ trung bình nhân với lãi suất đầu tư chứng khoán ngắn hạn: Chi phí cơ hội = OC = (C/2) * K Trong đó: C/2: Mức dự trữ tiền mặt trung bình K: Lãi suất chứng khoán/ thời kỳ ( thường là một năm) + Tổng chi phí (TC – Total Cost) Tổng chi phí liên quan đến tồn quỹ bằng chi phí cơ hội cộng chi phí giao dịch: Tổng chi phí = TC = TrC + OC = [(T/C) * F] + [(C/2) * K] Có thể không xét 1 thời kỳ là 1 năm nhưng phải có sự đồng nhất thời gian của T và K + Xác định mức dự trữ tiền tối ưu Tổng chi phí sẽ đạt min tại điểm mà đạo hàm bậc nhất của nó theo biến C bằng 0. Ta có: TC= (T/C) * F] + [(C/2) * K dTC/ dC = K/2 – T*F/   Và dTC/ dC = 0  K/2 – T*F /   = 0  C =   1.2.2.3. Mô hình Miller Orr Merton Millere và Daniel Orr phát triển mô hình tồn quỹ với luồng thu và chi biến động ngẫu nhiên hàng ngày. Mô hình Miller Orr liên quán đến cả luồng thu và luồng chi tiền mặt và giả định luồng tiền ròng( luồng thu trừ luồng chi) có phân phối chuẩn. Luồng tiền tệ ròng hàng ngày có thể ở mức rất cao hoặc rất thấp. Tuy nhiên, chúng ra giả định luồng tiền mặt ròng bằng 0, tức là luồng thu đủ bù đắp nguồn chi. Thang Long University Library [...]... gián đoạn sản xuất, phát hiện những thiếu sót và nguyên nhân gây ra để có những hoạt động điều chỉnh kịp thời 1.3 Hiệu quả sử dụng vốn lƣu động và các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lƣu động tại công ty TNHH sản xuất một thành viên Minh Đức 1.3.1 Khái niệm hiệu quả sử dụng vốn lưu động Hiệu quả sử dụng vốn lưu động là hiệu quả thu được sau khi đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn lưu động qua các... không cao Hiệu quả sử dụng vốn lưu động là hiệu quả phản ánh số lợi nhuận thu được khi bỏ ra một đồng vốn lưu động Cho dù có nhiều cách tiếp cận khác nhau về hiệu quả sử dụng vốn lưu động, song khi nói đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động chúng ta phải có một quan niệm toàn diện hơn và không thể tách rời nó với một chu kỳ sản xuất kinh doanh hợp lý( chu kỳ sản xuất kinh doanh càng ngắn hiệu quả sử dụng vốn. .. trình sản xuất Tốc đố này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động càng lớn và ngược lại Hiệu quả sử dụng vốn lưu động là hiệu quả đem lại cao nhất khi mà số vốn lưu động cần cho một đồng luân chuyển là ít nhất Quan niệm này thiên về chiều hướng càng tiết kiệm bao nhiêu vốn lưu động cho một đồng luân chuyển thì càng tốt Nhưng 21 nếu hàng hóa sản xuất ra không tiêu thụ được thì hiệu quả sử dụng vốn. .. dụng vốn lưu động của doanh nghiệp là khả năng thanh toán Nếu đảm bảo tốt khả năng thanh toán doanh nghiệp sẽ không bị mất tín nhiệm trong quan hệ mua bán và không có nợ quá hạn 32 Thang Long University Library CHƢƠNG 2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ QUẢN LÝ VÀ SỬ DỤNG VỐN LƢU ĐỘNG TẠI CÔNG TY TNHH SẢN XUẤT MỘT THÀNH VIÊN MINH ĐỨC 2.1 Tổng quan về việc sử dụng vốn lƣu động tại công ty TNHH sản xuất một thành viên. .. trường 30 Thang Long University Library 1.4 Các nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu quả sử dụng vốn lƣu động tại công ty 1.4.1 Nhân tố chủ quan 1.4.1.1 Trình độ sử dụng vốn lưu động của người quản lý Công tác quản lý vốn lưu động cũng có ảnh hưởng rất lớn đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp Bởi vì, công tác quản lý vốn lưu động sẽ giúp cho doanh nghiệp dự trữ được một lượng tiền mặt tốt vừa đảm... quả sử dụng vốn càng cao) , một định mức sử dụng đầu vào hợp lý, công tác tổ chức quản lý sản xuất, tiêu thụ và thu hồi công nợ chặt chẽ Do vậy cần thiết phải đề cập tới các chỉ tiêu về hiệu quả sử dụng vốn lưu động 1.3.2 Sự cần thiết của việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại công ty Điểm xuất phát của quá trình sản xuất kinh doanh của mỗi doanh nghiệp là phải có một lượng vốn nhất định và nguồn... giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động trong doanh nghiệp 1.3.4.1 Tốc độ luân chuyển vốn lưu động Đây là một chỉ tiêu chất lượng tổng hợp phản ánh trình độ tổ chức ,quản lý sản xuất kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Việc sử dụng hợp lý tiết kiệm vốn lưu động biểu hiện trước hết ở tốc độ luân chuyển vốn của doanh nghiệp nhanh hay chậm Vốn lưu động luân chuyển càng nhanh thì hiệu suất sử dụng. .. Minh Đức 2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của công ty - Tên công ty : Công ty TNHH sản xuất một thành viên Minh Đức - Trụ sở chính - Điện thoại : Số 68E tổ 2 văn quán : (04) 3387 9022 - Fax - Website : 04 3382 9869 : www.minhducwood.com.vn - : minhduc@yahoo.com : 0104544075 : Công ty TNHH một thành viên : 1.000.000.000 (1 tỷ đồng chẵn) Email Mã số thuế Hình thức sở hữu Vốn điều lệ Công ty TNHH. .. tiêu này phản ánh một đồng vốn lưu động có thể tạo bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế (hoặc lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp) Hệ số sinh lợi của vốn lưu động càng cao thì chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động càng cao 1.3.4.5 Nhóm chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng của từng bộ phận cấu thành VLĐ Để đánh giá một cách chính xác hơn, cặn kẽ hơn về hiệu quả sử dụng vốn lưu động chúng ta hãy lần lượt... tác động trực tiếp đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp là kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp hay nói cách khác là doanh thu và lợi nhuận Doanh thu là lợi nhuận cao hay thấp phản ánh vốn lưu động sử dụng hiệu quả hay không hiệu quả Do đó vấn đề mấu chốt đối với doanh nghiệp là phải tìm mọi cách để nâng cao doanh thu và lợi nhuận Một nhân tố khác cũng ảnh hướng tới hiệu quả sử dụng . BẢN VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƢU ĐỘNG TẠI CÔNG TY 1.1. Các khái niệm liên quan đến hiệu quả sử dụng vốn lƣu động tại công ty 1.1.1. Khái niệm về vốn lưu động và hiệu quả sử dụng vốn lưu động. nguồn vốn lưu động tại công ty sản xuất Vốn lưu động hoàn thành một vòng tuần hoàn sau một chu kỳ sản xuất. Trong quá trình đó, vồn lưu động chuyển toàn bộ, một lần giá trị vào giá trị sản phẩm,. vốn để mở rộng sản xuất, không nhừng cải thiện đời sống của công nhân viên chức của doanh nghiệp. 1.1.3. Phân loại các vốn lưu động trong công ty Để quản lý, sử dụng vốn lưu động có hiệu quả,