B GIÁO D O I H C KINH T TP.HCM KHOA KINH T PHÁT TRI N T T NGHI P CÁC NHÂN T N C U TRÚC V N C A CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN TH NG CH NG KHOÁN VI T NAM GVHD: SVTH: L P: T.S HAY SINH NGUY N ANH TH NG Kinh t h c – K35 TP.HCM – 2013 B GIÁO D O I H C KINH T TP.HCM KHOA KINH T PHÁT TRI N KHÓA LU N T T NGHI P CÁC NHÂN T N C U TRÚC V N C A CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN TH NG CH NG KHOÁN VI T NAM GVHD: SVTH: L P: T.S HAY SINH NGUY N ANH TH NG Kinh t h c – Khóa: 35 TP.HCM – 2013 L khóa lu n “Các nhân t n c u trúc v n c a doanh nghi p niêm y t th ng ch ng khoán Vi t Nam” cơng trình nghiên c u c a riêng Các s li c thu th p s d ng m t cách trung th c xác, trích d c nêu ngu n rõ ràng K t qu nghiên c c trình bày ti u lu n k t t trình nghiên c u c a không chép t b t k cơng trình nghiên c u khoa h c khác TP.HCM, ngày 07 Sinh viên th c hi n Nguy n Anh Th ng L IC t t nghi p này, l u tiên em xin chân thành c s ng d ng viên, ch b o t n tình c a Hay Sinh, Ti ng viên tr c ti ng d t t nghi p c ng th n l ic n th y, cô khoa Kinh t phát tri i h c Kinh t thành ph H p cho chúng em nh ng ki n th c quan tr ng, b ích vơ q báu, m nhìn v c lý lu n th c ti n n n kinh t Vi t Nam th gi i Em xin kính chúc tồn th Q th y khoa Kinh t phát tri n th i h c Kinh t thành ph H Chí Minh nói chung Hay Sinh nói riêng th t nhi u s c kh e, ni m vui h nh phúc cu c s ti p t c d n d t khoa Kinh t phát tri n m t nh ng khoa d uv o lý lu n Kinh t cho sinh viên khóa sau il ic o Cơng ty c ph n T y Tân Mai, u ki n cho em th i gian th c t p v a qua cho em nhi u i ti p xúc v i th c t công vi c h c t p ph n n m b c nh ng công vi c th c ti n, t c nhi u kinh nghi m th c t v Kinh t o tồn th cán b cơng tác t i công ty d i s c kh e, may m n thành t cu c s ng Cu i cùng, cịn nhi u h n ch v m t ki n th s li u th c ti ng d n n u có sai sót, ho c n y b qua Em xin chân thành c p ngu n t t nghi p, liên h giáo viên có sai l ch ho c thi u h t em y cô SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh L khóa lu n Các nhân t n c u trúc v n c a doanh nghi p niêm y t th ng ch ng khoán Vi t Nam cơng trình nghiên c u c a riêng Các s li c thu th p s d ng m t cách trung th c xác, trích d c nêu ngu n rõ ràng K t qu nghiên c c trình bày ti u lu n t t trình nghiên c u c a không chép t b t k cơng trình nghiên c u khoa h c khác Thành ph H Chí Minh, ngày 07 Sinh viên th c hi n Nguy n Anh Th ng i SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh L IC t t nghi p này, l u tiên em xin chân thành c s ng d ng, ng viên, ch b o t n tình c a cô Hay Sinh, Ti ng viên tr c ti ng d t t nghi p c ng th n l i c n th y, cô khoa Kinh t phát tri i h c Kinh t thành ph H c p cho chúng em nh ng ki n th c quan tr ng, b ích vơ quý báu, m nhìn v c lý lu n th c ti n n n kinh t Vi t Nam th gi i Em xin kính chúc tồn th Q th y khoa Kinh t phát tri n th i h c Kinh t thành ph H Chí Minh nói chung Hay Sinh nói riêng th t nhi u s c kh e, ni m vui h nh phúc cu c s ti p t c d n d t khoa Kinh t phát tri n m t nh ng khoa d uv o lý lu n Kinh t cho sinh viên khóa sau il ic o Công ty c ph n T y Tân Mai, u ki n cho em th i gian th c t p v a qua cho em nhi u i ti p xúc v i th c t công vi c h c t p ph n n m b c nh ng công vi c th c ti n, t c nhi u kinh nghi m th c t v Kinh t o tồn th cán b cơng tác t i cơng ty d i s c kh e, may m t cu c s ng Cu i cùng, nhi u h n ch v m t ki n th s li u th c ti ng d n n u có sai sót, ho c n y cô b qua Em xin chân thành c ii p ngu n t t nghi p, liên h giáo viên có sai l ch ho c thi u h t em y cô SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh NH N XÉT C TH C T P iii SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh NH N XÉT C A G VHD iv SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh M CL C L i L IC ii NH N XÉT C TH C T P iii NH N XÉT C A G VHD iv M C L C v DANH M C B NG BI U viii DANH M C HÌNH V ix L IM U LÝ LU N V C U TRÚC V N 1.1.C U TRÚC V N VÀ C U TRÚC V N T A DOANH NGHI P 1.1.1.Khái quát v c u trúc v n .3 1.1.2.Khái quát v c u trúc v n t 1.2.CÁC NHÂN T a doanh nghi p N QUY NH C U TRÚC V N 1.2.1.Các y u t lý thuy t c n xem xét quy 1.2.2.Các nhân t th c nghi m n quy nh c u trúc v n .5 nh c u trúc v n 1.3.CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN C U CÓ LIÊN QUAN 10 1.3.1.N i dung nghiên c u 10 1.3.2.Mơ hình h c s d ng 10 1.3.3.K t qu nghiên c u: .11 1.3.4 K t lu n: .13 C TR NG CÁC NHÂN T N C U TRÚC V N C A DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN TH NG CH NG KHOÁN VI T NAM 14 2.1 T NG QUAN TH c v th NG TÀI CHÍNH CH NG KHỐN VI T NAM14 ng tài Vi t Nam 14 m c a doanh nghi p niêm y t TTCK Vi t Nam: 15 2.1.3 Th c tr ng th ng trái phi u doanh nghi p .15 v SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh 2.2 TÌNH HÌNH C U TRÚC V N CÁC CƠNG TY NIÊM Y T TRÊN TTCK VI T NAM16 y tài c a doanh nghi p niêm y t 16 y tài ngành 17 2.3 MÔ HÌNH H TH HI NG C A CÁC NHÂN T N CTV C A CÁC CÔNG TY NIÊM Y T TRÊN TTCK VI T NAM18 2.3.1 Bi n ph thu c 19 2.3.2 Bi c l p gi thi t .19 2.3.3 Mơ hình h 21 2.3.4 K t qu h i quy 21 2.4 K T LU I CÁC NHÂN T TRÚC V N C A CÔNG TY NIÊM Y T TRÊN TTCK VI T NAM lý thuy t NC U 32 n c u trúc v n 32 ng c a nhân t th c nghi m n c u trúc v n c a công ty .35 N NGH , GI XÂY D NG C U TRÚC V N H P LÝ GÓP PH N NÂNG CAO GIÁ TR DOANH NGHI P 37 3.1 QUY NH C U TRÚC V N VÀ TRI N V NG N N KINH T 3.1.1 Quy 38 nh c u trúc v n ph i g n v i d báo v tri n v ng kinh t 38 3.1.2 Tri n v ng th ng v c quy nh c u trúc v n c a doanh nghi p 38 3.2 KI N NGH , GI HOÀN THI N C U TRÚC V N 39 3.2.1 Gi i pháp v ngành .39 3.2.2 Gi i pháp v qu n tr 42 3.2.3 Các khuy n ngh khác 43 3.3 K T LU N 46 L I K T 47 TÀI LI U THAM KH O 48 PH L C .49 vi SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y1 sau lo i bi n LIQUI Redundant Variables: LIQUI F-statistic 10.54986 Prob F(1,22) 0.0037 Log likelihood ratio 12.14365 Prob Chi-Square(1) 0.0005 Test Equation: Dependent Variable: Y1 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:01 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.049029 0.281993 0.173866 0.8635 TANG 0.140946 0.212123 0.664454 0.5130 LNSIZE 0.030993 0.019705 1.572844 0.1294 ROA -1.129952 0.365619 -3.090516 0.0052 STATE 0.064994 0.156511 0.415268 0.6818 TAX -0.123201 0.358369 -0.343783 0.7341 GROWTH 0.147956 0.334575 0.442222 0.6625 RISK 0.002384 0.005953 0.400420 0.6925 R-squared 0.489684 Mean dependent var 0.442631 Adjusted R-squared 0.334370 S.D dependent var 0.213850 S.E of regression 0.174472 Akaike info criterion -0.436471 Sum squared resid 0.700130 Schwarz criterion -0.066410 Log likelihood 14.76530 Hannan-Quinn criter -0.315840 F-statistic 3.152867 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.017324 60 1.445626 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y1 sau lo i bi n LNSIZE Redundant Variables: LNSIZE F-statistic 3.532997 Prob F(1,22) 0.0735 Log likelihood ratio 4.616804 Prob Chi-Square(1) 0.0317 Test Equation: Dependent Variable: Y1 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:01 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.592707 0.071954 8.237321 0.0000 TANG -0.055071 0.198389 -0.277591 0.7838 LIQUI -0.022315 0.007250 -3.078058 0.0053 ROA -0.762405 0.348053 -2.190484 0.0389 STATE 0.067812 0.137054 0.494784 0.6254 TAX -0.335976 0.327697 -1.025267 0.3159 GROWTH 0.213213 0.278991 0.764228 0.4525 RISK 0.006419 0.005329 1.204506 0.2406 R-squared 0.599694 Mean dependent var 0.442631 Adjusted R-squared 0.477862 S.D dependent var 0.213850 S.E of regression 0.154526 Akaike info criterion -0.679272 Sum squared resid 0.549201 Schwarz criterion -0.309211 Log likelihood 18.52872 Hannan-Quinn criter -0.558642 F-statistic 4.922290 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.001634 61 1.519445 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mô hình Y1 sau lo i bi n ROA Redundant Variables: ROA F-statistic 4.918814 Prob F(1,22) 0.0372 Log likelihood ratio 6.255273 Prob Chi-Square(1) 0.0124 Test Equation: Dependent Variable: Y1 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:02 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.175755 0.259050 0.678459 0.5043 TANG -0.139288 0.199562 -0.697970 0.4922 LIQUI -0.027983 0.006918 -4.044821 0.0005 LNSIZE 0.032847 0.017900 1.834975 0.0795 STATE 0.040428 0.142760 0.283191 0.7796 TAX -0.782741 0.279636 -2.799141 0.0102 GROWTH -0.273891 0.271622 -1.008354 0.3238 RISK 0.009529 0.005119 1.861318 0.0755 R-squared 0.577967 Mean dependent var 0.442631 Adjusted R-squared 0.449522 S.D dependent var 0.213850 S.E of regression 0.158664 Akaike info criterion -0.626418 Sum squared resid 0.579009 Schwarz criterion -0.256357 Log likelihood 17.70949 Hannan-Quinn criter -0.505788 F-statistic 4.499730 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.002771 62 1.365481 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y1 sau lo i bi n STATE Redundant Variables: STATE F-statistic 0.032245 Prob F(1,22) 0.8591 Log likelihood ratio 0.045403 Prob Chi-Square(1) 0.8313 Test Equation: Dependent Variable: Y1 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:02 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.157867 0.233770 0.675310 0.5062 TANG -0.056981 0.184117 -0.309485 0.7597 LIQUI -0.022468 0.006703 -3.351771 0.0028 LNSIZE 0.031662 0.015955 1.984498 0.0593 ROA -0.736815 0.323140 -2.280174 0.0322 TAX -0.403939 0.300224 -1.345458 0.1916 GROWTH 0.032349 0.270150 0.119746 0.9057 RISK 0.005351 0.004978 1.075097 0.2935 R-squared 0.654579 Mean dependent var 0.442631 Adjusted R-squared 0.549450 S.D dependent var 0.213850 S.E of regression 0.143542 Akaike info criterion -0.826737 Sum squared resid 0.473902 Schwarz criterion -0.456676 Log likelihood 20.81442 Hannan-Quinn criter -0.706106 F-statistic 6.226477 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000363 63 1.353428 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y1 sau lo i bi n TAX Redundant Variables: TAX F-statistic 1.583254 Prob F(1,22) 0.2215 Log likelihood ratio 2.154327 Prob Chi-Square(1) 0.1422 Test Equation: Dependent Variable: Y1 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:03 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.131768 0.241407 0.545835 0.5904 TANG -0.034965 0.189944 -0.184081 0.8556 LIQUI -0.020046 0.006717 -2.984622 0.0066 LNSIZE 0.029104 0.016693 1.743445 0.0946 ROA -0.967292 0.276975 -3.492341 0.0020 STATE 0.055513 0.131374 0.422554 0.6765 GROWTH 0.156751 0.265781 0.589776 0.5611 RISK 0.003388 0.004897 0.691938 0.4959 R-squared 0.630262 Mean dependent var 0.442631 Adjusted R-squared 0.517733 S.D dependent var 0.213850 S.E of regression 0.148509 Akaike info criterion -0.758707 Sum squared resid 0.507263 Schwarz criterion -0.388646 Log likelihood 19.75996 Hannan-Quinn criter -0.638076 F-statistic 5.600885 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000730 64 1.644283 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y1 sau lo i bi n GROWTH Redundant Variables: GROWTH F-statistic 0.005143 Prob F(1,22) 0.9435 Log likelihood ratio 0.007246 Prob Chi-Square(1) 0.9322 Test Equation: Dependent Variable: Y1 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:03 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.156589 0.225934 0.693077 0.4952 TANG -0.057209 0.182738 -0.313068 0.7571 LIQUI -0.022418 0.006666 -3.363141 0.0027 LNSIZE 0.031564 0.015108 2.089265 0.0479 ROA -0.722354 0.285991 -2.525795 0.0189 STATE 0.025962 0.125663 0.206602 0.8381 TAX -0.401771 0.282528 -1.422054 0.1684 RISK 0.005409 0.004962 1.090089 0.2870 R-squared 0.655004 Mean dependent var 0.442631 Adjusted R-squared 0.550005 S.D dependent var 0.213850 S.E of regression 0.143454 Akaike info criterion -0.827968 Sum squared resid 0.473319 Schwarz criterion -0.457907 Log likelihood 20.83350 Hannan-Quinn criter -0.707337 F-statistic 6.238193 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000358 65 1.357009 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y1 sau lo i bi n RISK Redundant Variables: RISK F-statistic 1.117877 Prob F(1,22) 0.3018 Log likelihood ratio 1.536477 Prob Chi-Square(1) 0.2151 Test Equation: Dependent Variable: Y1 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:03 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.128763 0.238186 0.540599 0.5940 TANG -0.013817 0.184584 -0.074856 0.9410 LIQUI -0.021031 0.006784 -3.099943 0.0050 LNSIZE 0.033038 0.016508 2.001302 0.0573 ROA -0.861974 0.308326 -2.795654 0.0103 STATE 0.019402 0.132449 0.146483 0.8848 TAX -0.290439 0.297762 -0.975408 0.3395 GROWTH 0.044003 0.283817 0.155041 0.8781 R-squared 0.637558 Mean dependent var 0.442631 Adjusted R-squared 0.527250 S.D dependent var 0.213850 S.E of regression 0.147036 Akaike info criterion -0.778638 Sum squared resid 0.497253 Schwarz criterion -0.408576 Log likelihood 20.06888 Hannan-Quinn criter -0.658007 F-statistic 5.779778 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000595 66 1.354557 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y2 sau lo i bi n STATE Redundant Variables: STATE F-statistic 0.351915 Prob F(1,22) 0.5591 Log likelihood ratio 0.491955 Prob Chi-Square(1) 0.4831 Test Equation: Dependent Variable: Y2 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:04 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0.351820 0.233413 -1.507288 0.1454 TANG -0.032670 0.183836 -0.177713 0.8605 TAX -0.032883 0.299766 -0.109697 0.9136 ROA -0.450550 0.322647 -1.396420 0.1759 RISK 0.011678 0.004970 2.349632 0.0277 GROWTH 0.101610 0.269737 0.376702 0.7098 LIQUI -0.001115 0.006693 -0.166629 0.8691 LNSIZE 0.033324 0.015930 2.091839 0.0477 R-squared 0.458209 Mean dependent var 0.123162 Adjusted R-squared 0.293316 S.D dependent var 0.170492 S.E of regression 0.143323 Akaike info criterion -0.829793 Sum squared resid 0.472456 Schwarz criterion -0.459731 Log likelihood 20.86179 Hannan-Quinn criter -0.709162 F-statistic 2.778828 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.030041 67 2.035597 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y2 sau lo i bi n TANG Redundant Variables: TANG F-statistic 0.022352 Prob F(1,22) 0.8825 Log likelihood ratio 0.031480 Prob Chi-Square(1) 0.8592 Test Equation: Dependent Variable: Y2 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:05 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0.345997 0.230139 -1.503429 0.1463 STATE 0.078570 0.128092 0.613390 0.5456 TAX 0.006251 0.301989 0.020699 0.9837 ROA -0.449306 0.314261 -1.429724 0.1662 RISK 0.011613 0.004826 2.406198 0.0246 GROWTH 0.067606 0.273310 0.247361 0.8068 LIQUI -0.000399 0.006321 -0.063090 0.9502 LNSIZE 0.031593 0.016067 1.966246 0.0615 R-squared 0.466197 Mean dependent var 0.123162 Adjusted R-squared 0.303736 S.D dependent var 0.170492 S.E of regression 0.142263 Akaike info criterion -0.844647 Sum squared resid 0.465490 Schwarz criterion -0.474585 Log likelihood 21.09202 Hannan-Quinn criter -0.724016 F-statistic 2.869583 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.026244 68 2.132368 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y2 sau lo i bi n TAX Redundant Variables: TAX F-statistic 5.19E-05 Prob F(1,22) 0.9943 Log likelihood ratio 7.31E-05 Prob Chi-Square(1) 0.9932 Test Equation: Dependent Variable: Y2 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:05 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0.340934 0.231136 -1.475033 0.1538 STATE 0.077547 0.125785 0.616507 0.5436 TANG -0.028023 0.181863 -0.154087 0.8789 ROA -0.438148 0.265191 -1.652197 0.1121 RISK 0.011782 0.004688 2.512975 0.0194 GROWTH 0.061587 0.254473 0.242019 0.8109 LIQUI -0.000739 0.006431 -0.114987 0.9095 LNSIZE 0.031607 0.015983 1.977567 0.0601 R-squared 0.466738 Mean dependent var 0.123162 Adjusted R-squared 0.304441 S.D dependent var 0.170492 S.E of regression 0.142191 Akaike info criterion -0.845660 Sum squared resid 0.465018 Schwarz criterion -0.475599 Log likelihood 21.10773 Hannan-Quinn criter -0.725029 F-statistic 2.875822 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.026002 69 2.148950 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y2 sau lo i bi n ROA Redundant Variables: ROA F-statistic 1.797178 Prob F(1,22) 0.1937 Log likelihood ratio 2.434261 Prob Chi-Square(1) 0.1187 Test Equation: Dependent Variable: Y2 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:05 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0.332343 0.241450 -1.376450 0.1819 STATE 0.087731 0.133061 0.659327 0.5162 TANG -0.078096 0.186003 -0.419865 0.6785 TAX -0.231173 0.260637 -0.886951 0.3843 RISK 0.014257 0.004771 2.987904 0.0066 GROWTH -0.113958 0.253168 -0.450127 0.6568 LIQUI -0.004102 0.006448 -0.636151 0.5310 LNSIZE 0.032622 0.016684 1.955242 0.0628 R-squared 0.423177 Mean dependent var 0.123162 Adjusted R-squared 0.247622 S.D dependent var 0.170492 S.E of regression 0.147884 Akaike info criterion -0.767138 Sum squared resid 0.503004 Schwarz criterion -0.397076 Log likelihood 19.89063 Hannan-Quinn criter -0.646507 F-statistic 2.410512 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.052491 70 2.246433 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y2 sau lo i bi n RISK Redundant Variables: RISK F-statistic 5.445554 Prob F(1,22) 0.0292 Log likelihood ratio 6.856014 Prob Chi-Square(1) 0.0088 Test Equation: Dependent Variable: Y2 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:05 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0.411940 0.257268 -1.601206 0.1230 STATE 0.068248 0.143061 0.477054 0.6378 TANG 0.063351 0.199372 0.317752 0.7535 TAX 0.227102 0.321617 0.706125 0.4872 ROA -0.720711 0.333028 -2.164115 0.0411 GROWTH 0.114081 0.306555 0.372138 0.7132 LIQUI 0.002159 0.007328 0.294675 0.7709 LNSIZE 0.035760 0.017831 2.005531 0.0568 R-squared 0.334744 Mean dependent var 0.123162 Adjusted R-squared 0.132274 S.D dependent var 0.170492 S.E of regression 0.158816 Akaike info criterion -0.624500 Sum squared resid 0.580121 Schwarz criterion -0.254439 Log likelihood 17.67976 Hannan-Quinn criter -0.503870 F-statistic 1.653305 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.170694 71 2.094352 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mô hình Y2 sau lo i bi n LIQUI Redundant Variables: LIQUI F-statistic 0.011340 Prob F(1,22) 0.9162 Log likelihood ratio 0.015976 Prob Chi-Square(1) 0.8994 Test Equation: Dependent Variable: Y2 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:06 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0.344744 0.229877 -1.499690 0.1473 STATE 0.079069 0.127586 0.619731 0.5415 TANG -0.021521 0.172920 -0.124454 0.9020 TAX 0.011007 0.292138 0.037678 0.9703 ROA -0.452363 0.298048 -1.517752 0.1427 RISK 0.011673 0.004853 2.405528 0.0246 GROWTH 0.066508 0.272741 0.243851 0.8095 LNSIZE 0.031591 0.016063 1.966653 0.0614 R-squared 0.466464 Mean dependent var 0.123162 Adjusted R-squared 0.304084 S.D dependent var 0.170492 S.E of regression 0.142227 Akaike info criterion -0.845147 Sum squared resid 0.465257 Schwarz criterion -0.475086 Log likelihood 21.09978 Hannan-Quinn criter -0.724516 F-statistic 2.872662 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.026124 72 2.151414 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh Mơ hình Y2 sau lo i bi n LNSIZE Redundant Variables: LNSIZE F-statistic 3.702521 Prob F(1,22) 0.0674 Log likelihood ratio 4.821946 Prob Chi-Square(1) 0.0281 Test Equation: Dependent Variable: Y2 Method: Least Squares Date: 04/03/13 Time: 09:06 Sample: 31 Included observations: 31 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.096859 0.071565 1.353439 0.1891 STATE 0.122458 0.136313 0.898362 0.3783 TANG -0.027444 0.197316 -0.139084 0.8906 TAX 0.060320 0.325925 0.185072 0.8548 ROA -0.468876 0.346171 -1.354462 0.1887 RISK 0.012826 0.005301 2.419644 0.0238 GROWTH 0.258066 0.277483 0.930025 0.3620 LIQUI -0.000692 0.007211 -0.095954 0.9244 R-squared 0.376993 Mean dependent var 0.123162 Adjusted R-squared 0.187382 S.D dependent var 0.170492 S.E of regression 0.153691 Akaike info criterion -0.690115 Sum squared resid 0.543278 Schwarz criterion -0.320054 Log likelihood 18.69679 Hannan-Quinn criter -0.569485 F-statistic 1.988248 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.101048 73 2.295310 SVTH: Nguy n Anh Th ng GVHD: TS Hay Sinh 74 ...B GIÁO D O I H C KINH T TP.HCM KHOA KINH T PHÁT TRI N KHÓA LU N T T NGHI P CÁC NHÂN T N C U TRÚC V N C A CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN TH NG CH NG KHOÁN VI T NAM GVHD: SVTH: L P: T.S... CÁC NHÂN T N C U TRÚC V N C A DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN TH NG CH NG KHOÁN VI T NAM 14 2.1 T NG QUAN TH c v th NG TÀI CHÍNH CH NG KHỐN VI T NAM1 4 ng tài Vi t Nam 14 m c a doanh. .. ch ch ng khoán c a Vi t Nam HOSE HNX K t c u khóa lu n Khóa lu n có b c c g : LÝ LU N V C U TRÚC V N C TR NG CÁC NHÂN T C A CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T TRÊN TH VI T NAM N NGH , GI N C U TRÚC V N