Đang tải... (xem toàn văn)
Hướng dẫn về tiền tệ và đầu tư của tạp chí wall Street
March 25, 2007 T ng H p v C Phi u Kinh Doanh Là Văn Minh Saga Comunitication |http://saga.vn March 25, 2007 T ng H p v C Phi u C phi u toàn t p Hư ng d n v ti n t ñ u tư c a t p chí Wall Street C phi u: Tham gia s h u công ty C ph n t l s h u c a m t công ty Khi b n mua c ph n công ty, ho c c phi u, b n s h u m t ph n c a công ty Mua c ph n đ u tư vào v n góp ch s h u c a công ty N u b n mua c ph n c a công ty b n s n m c phi u xác ñ nh quy n s h u đ i v i cơng ty đó, ngư i ta g i b n c đơng B n mua c ph n b n kỳ v ng r ng giá tr c ph n b n s h u s tăng lên, ho c b n kỳ v ng r ng cơng ty s tr b n kho n thu nh p c t c, m t ph n t ng s lãi c a công ty Trên th c t , nhi u c ph n t o c h i tăng trư ng l n thu nh p (c t c) Khi m t công ty phát hành c phi u, cơng ty s thu đư c ti n t l n bán ñ u tiên Sau đó, c phi u thu c c ph n s đư c kinh doanh, mua bán gi a nhà ñ u tư, cơng ty s khơng có đư c m t kho n thu nh p thêm c t ho t ñ ng kinh doanh Giá c a c phi u tăng lên hay gi m ñi tuỳ thu c vào b n nhà ñ u tư khác s n sàng ch p nh n mua c phi u m c giá t i th i ñi m giao d ch C ph n ph thông H u h t c phi u M thu c lo i c ph n ph thông N u b n mua c ph n ph thông, s ch ng có đ m b o r ng b n s ki m ti n B n ch p nh n r i ro n u c ph n c a b n không tăng lên v giá tr ho c khơng đem l i cho b n c t c Trên th c t , hồn tồn có kh giá c phi u s gi m, b n có th thua thi t m t chút ho c tồn b kho n đ u tư n u b n bán vào th i ñi m thi t h i ð ñ i l i y u t r i ro b n ph i gánh ch u, b n l i có Saga Comunitication |http://saga.vn March 25, 2007 T ng H p v C Phi u th thu ñư c nhi u l i nhu n n u công ty b n ñ u tư vào phát tri n th nh vư ng-nhi u l i nhu n r t l n Th i gian trôi qua, c phi u nói chung, m c dù khơng ph i v i m i c phi u, có xu hư ng tăng lên v giá tr C phi u Marconi Wireless Telegraph Company, Hoa Kỳ, phát hành 1913 C ph n ưu ñãi Các c ph n ưu ñãi c phi u s h u phát hành b i m t cơng ty đư c nhà ñ u tư mua bán Các c phi u khác c phi u ph thông ch chúng gi m b t r i ro c a nhà đ u tư-nhưng chúng l i có th h n ch b t ph n l i ích c a h Kho n l i t c c a c phi u ưu ñãi mang l i ñư c ñ m b o ñư c tr trư c c t c c a c phi u ph thơng đư c tr Ngồi ra, c đơng n m gi c ph n ưu đãi có nhi u kh l y l i m t ph n v n ñ u tư c a trư ng h p cơng ty phá s n Nhưng c t c l i không tăng lên n u công ty t o nhi u l i nhu n, giá c a c phi u ưu ñãi tăng ch m c phi u ph thơng Các nhóm c phi u Các cơng ty có th phát hành nhi u nhóm c phi u khác nhau, ñ t tên chúng khác niêm y t chúng th trư ng c phi u khác ðơi lúc m t nhóm c phi u ch rõ quy n s h u ñ i v i m t b ph n c th ho c m t công ty (thu c s h u) c a công ty Nhi u trư ng h p khác, m t nhóm c phi u cịn ch rõ c phi u bán m c giá th trư ng khác nhau, có sách c t c khác nhau, ho c n ñ nh ñi u ki n h n ch v phương th c bán ho c quy n bi u quy t s s h u Tách c phi u Saga Comunitication |http://saga.vn T ng H p v C Phi u March 25, 2007 Khi giá c a c phi u tăng l n, b n hay nhà ñ u tư khác r t ng i mua bán, ho c b i b n nghĩ giá lên t i ñ nh ñi m ho c b i v y mua r t đ t Các cơng ty có m t l a ch n tách c phi u ñ gi m giá xu ng, b ng cách h kỳ v ng hâm nóng ho t đ ng mua bán Khi m t c phi u tách nh , s lư ng c phi u ñưa vào giao d ch tăng lên, t ng giá tr th trư ng v n không ñ i L y ví d c ph n c a m t cơng ty đư c giao d ch m c giá 100 đơ-la m t c phi u N u công ty thông báo tách c phi u hai-l y-m t, b n s có c phi u m i cho m i c phi u b n ñang n m gi Cùng th i ñi m giá gi m cịn 50 đơ-la m t c phi u N u b n ñang s h u 300 c phi u bán th giá 100 đơ-la/c phi u, tách c phi u b n s s h u 600 c phi u m i tách giá 50 đơ-la/c phi u nh hư ng đ u tiên c a m t v tách c phi u khơng khác so v i vi c đ i ti n Nhưng có kh giá c phi u s tăng ti p t i t n m c trư c tách, v y làm tăng t ng giá tr th trư ng c a c ph n c a b n T l tách c phi u có th hai-l y-m t, ba-l y-hai, mư i-l y-m t, ho c m t t l k t h p G p c phi u Trong m t ho t ñ ng g p c phi u cơng ty đ i m t s lư ng c phi u l n l y m t s lư ng nh hơn-ch ng h n 10 c phi u g p thành 5-nh m ñ y giá lên tương ng ði n hình c a ñ ng cho lo i tác nghi p nh m ñưa giá c phi u lên cao nh m tho mãn m t s ñi u ki n niêm y t b t bu c t i thi u ho c ñ c phi u có m c giá h p d n v i nhà ñ u tư t ch c (quy mơ l n), bao g m qu đ u tư tương h qu lương hưu, nh ng nhà ñ u tư thu c lo i thư ng khơng mua c phi u có m c giá r t th p Blue chips Blue chips thu t ng vay mư n t lo i chơi poker Trong m t ván th blue chips có giá tr tính b ng ti n cao nh t Trên th trư ng c phi u, blue chips nh m ch c phi u công ty l n nh t, có kh sinh l i n ñ nh nh t Tuy nhiên danh sách c phi u thu c nhóm blue chip khơng có tính ch t th c, danh sách v n có thay đ i Ví d c ph n cơng ty AT&T (Cơng ty n tín n tho i M ) Cơng ty AT&T n m gi k l c v s lư ng c phi u ph thông l n nh t Vào th i m 31/3/1999 AT&T có 2.098.000.000 c phi u 3.500.000 c đơng S h u c ph n cơng ty trao cho b n quy n đư c bi u quy t v n ñ sách quan tr ng c a cơng ty V i tư cách c đơng, b n có quy n bi u quy t quy t ñ nh sách quan tr ng, ch ng h n li u cơng ty có nên phát hành thêm c phi u, bán công ty cho ngư i mua bên ngồi ho c thay đ i h i đ ng qu n tr Nói chung, n m gi nhi u c ph n cơng ty, ti ng nói c a b n có tr ng lư ng quy t đ nh c a cơng ty Nhưng n u b n n m gi c phi u m t năm, b n có quy n ñ xu t ñư c tham gia ng c h i ñ ng qu n tr , mi n ñ xu t c a b n ñáp ng ñư c yêu c u c a U ban S giao d ch ch ng khoán (SEC) Các c ph n không b ng Thông thư ng, m t c phi u cho b n m t phi u b u Tuy v y, m t s công ty phát hành nhóm c ph n khác v i ñ c quy n bi u quy t khác Khi c phi u có quy n bi u quy t l n hơn, s có tình hình m t nhóm c đơng nh có th ki m sốt quy n u hành m t cơng ty h s h u 50% t ng s c phi u công ty Cách bi u quy t B n có th d đ i h i c đơng thư ng niên cơng ty t bi u quy t Ho c, b n có th bi u quy t b ng phi u c a qua thư bưu n s d ng hòm phi u g i thay th , bi u quy t qua ñi n tho i ho c ñôi lúc tr c n qua m ng Internet Trư c kỳ h p h i ñ ng c ñông, b n nh n ñư c m t thông báo thay ñ i, m t lo i văn b n pháp lý cung c p thông tin v thay ñ i ñư c d ki n v ho t đ ng qu n lý cơng ty c n ñư c s phê chu n c a Saga Comunitication |http://saga.vn T ng H p v C Phi u March 25, 2007 c đơng Theo lu t đ nh, văn b n cịn c n trình bày trư c c đơng đ xu t, th m chí c quy đ nh c a cơng ty khơng u c u u Thơng báo ph i ch rõ nh ng ngư i ñư c ñ c vào h i ñ ng qu n tr , c danh sách c đơng l n c a cơng ty Các quy đ nh m i c a SEC yêu c u b n thơng báo thay đ i ph i cung c p b ng sơ đ /hình v t ng chi phí c a v thành viên h i đ ng qu n tr có trách nhi m cao nh t Thơng báo ph i báo cáo đ y đ v tình hình giá c phi u c a công ty tương quan v i công ty khác thu c lo i tương ñương m t ngành công nghi p tương quan v i ch s S&P 500 B n thông báo s đ ngh c đơng b u m t h i ñ ng qu n tr m i bi u quy t m t s v n ñ c a cơng ty Các thành viên h i đ ng qu n tr s giám sát ho t ñ ng c a cơng ty đ t m c tiêu phát tri n dài h n B n có th ng h tồn b k ho ch, bi u quy t không ng h m t s m c tiêu, ho c ng h m t s m c tiêu ph n ñ i m t s khác B n thông báo trao quy n cho c đơng bi u quy t “đ ng ý” ho c “khơng đ ng ý” ho c rút l i ki n ngh ñ xu t v n đ khác có nh hư ng đ n ho t đ ng c a cơng ty Các thành viên h i ñ ng qu n tr thư ng mu n c đơng bi u quy t ng h v n đ h đ xu t khơng ng h v n đ h khơng thích N u b n không n p l i ý ki n bi u quy t c a mình, phi u c a b n s khơng đư c tính Thái đ thay ñ i Các nhà ñ u tư t ch c (l n) v n dĩ ñ u tư vào kho n c phi u l n lúc địi h i quy n có ý ki n cơng vi c u hành c a cơng ty L y ví d , h có th bày t s lo l ng v tính hi u qu c a công tác l p k ho ch c a h i ñ ng qu n tr cách h giám sát hi u qu ho t ñ ng c a v t ng giám ñ c Các nhà đ u tư cịn mu n đư c xác nh n r ng phương th c ho t đ ng kinh doanh hi n t i có kh sinh l i m c ch p nh n ñư c M t cách tương t , c đơng đơn l quan tâm nhi u t i v n đ xã h i mơi trư ng ngày tích c c tham gia vào q trình bi u quy t ði n hình h mu n bi t nhi u thông tin v sách cơng ty đ ng ch m đ n nh ng v n đ nh hư ng mơi trư ng sinh t ho t ñ ng c a cơng ty, u ki n làm vi c c a ngư i lao ñ ng nhà cung c p, v i nh ng m i quan tâm ñ o ñ c khác M c dù cá nhân đơn l có th th y khó khăn đ có th gây áp l c lên sách công ty m t cách tr c ti p, yêu c u c a h nh ng đ xu t c đơng khác có th bu c cơng ty ph i gi i thích ñôi lúc s a ñ i c phương th c th c hành kinh doanh Bi u quy t lu k N u c đơng, b n thư ng n hình nh n đư c m t phi u bi u quy t cho m t c phi u s h u Nhưng b n bi u quy t v h i ñ ng qu n tr c a m t s công ty, b n có th đư c quy n có h i bi u quy t b ng phi u theo cách không gi ng truy n th ng Theo cách truy n th ng, g i bi u quy t lu t ñ nh, b n bi u quy t s phi u cho t ng thành viên qu n tr u hành cơng ty Nhưng m t khác, theo cách bi u quy t lu k , b n có th g p s phi u bi u quy t chia s phi u bi u quy t l ch cho ng viên khác Ví d , n u b n s h u 100 c phi u có thành viên ñư c ch n tham gia cu c b u ch n, theo cách truy n th ng b n b phi u cho m i ngư i 100 phi u, t ng s 800 phi u b u Theo cách lu k , b n v n có th theo cách này, ho c có th d n 800 phi u bi u quy t ch cho m t vài ng viên, không b u phi u cho ng viên khác Th m chí, b n có th d n s phi u lu k tồn b 800 cho m t ng viên M c đích c a bi u quy t lu k ñem l i ti ng nói tr ng lư ng cho c ñông nh ho t ñ ng qu n ch công ty Giá tr c a c phi u thay ñ i theo th i gian, tuỳ thu c vào ñi u ki n th trư ng, quan ni m c a nhà ñ u tư, m t lo t v n ñ khác M t c phi u khơng có giá tr c đ nh, đư c đo b ng giá c a th trư ng Khi nhà ñ u tư nhi t tình mua c phi u h tin r ng ñó cách ñ u tư t t, giá tr c phi u s tăng lên Nhưng n u h nghĩ r ng tri n v ng công ty không sáng s a, phương án khơng đ u tư thêm ho c bán b t c phi u h ñang s h u, giá tr c phi u s s t gi m Nhưng giá ch m t thư c ño c a giá tr c phi u Lãi ñ u tư (ROI), t c kho n ti n b n thu ñư c t c ph n n m gi , m t thư c ño khác ð ñánh giá kh sinh lãi t t tương lai, b n có th quan sát l i l ch s hi u qu t t c a công ty t c ñ tăng trư ng v ng vàng Các c phi u có tính chu kỳ Saga Comunitication |http://saga.vn T ng H p v C Phi u March 25, 2007 Không ph i t t c c phi u đ u có hành vi gi ng M t ñi m khác bi t quan tr ng m c liên h g n gũi c a ho t đ ng kinh doanh c a cơng ty v i ñi u ki n phát tri n c a n n kinh t Các c phi u chu kỳ c phi u c a công ty có tính l thu c cao vào tr ng thái c a n n kinh t Khi m i ho t ñ ng gi m nh p ñ , l i nhu n công ty gi m xu ng nhanh, giá c phi u v y Nhưng n n kinh t ph c h i, thu nh p tăng lên giá c phi u tăng C phi u hàng không khách s n có tính chu kỳ n hình: M i ngư i có xu hư ng c t gi m chi phí l i ngh ngơi n n t ch m phát tri n Ngư c l i, giá c phi u công ty cung c p d ch v b n hàng hoá thi t y u, ch ng h n th c ph m, l i có xu hư ng đ ng tương ñ i n ñ nh Ch n ñúng th i m Bài tốn đ sinh l i nhu n, dĩ nhiên, mua c phi u trư c ngư i khác đ xơ vào mua bán chúng trư c ngư i ta quy t ñ nh tháo khoán Quy t ñ nh ch n ñúng th i ñi m ñ ng nghĩa v i vi c b n bu c ph i ý t i y ut : • • • • • T c ñ tăng trư ng c a l i nhu n c a cơng ty; Tính c nh tranh c a s n ph m d ch c a công ty; S t n t i/xu t hi n c a th trư ng m i; S c m nh qu n lý c m; Mơi trư ng kinh t t ng th mà cơng ty ho t đ ng ðánh cư c b ng xác su t ð u tư m t v ñánh cư c, ñánh cư c cách không gi ng cá cư c ñua ng a Trên th trư ng c phi u, “ñánh cư c” t b n thân ñã nh hư ng ñ n k t qu N u r t nhi u ngư i ñánh cư c c phi u Atlas, giá Atlas s tăng C phi u tr nên có giá tr nhi u nhà đ u tư mu n s h u ði u ngư c l i ñúng: N u nhà ñ u tư bán c phi u Zenon, giá tr c a s gi m Giá mà gi m, nhà ñ u tư mu n bán Tìm ki m l i nhu n t c phi u B n có th t o l i nhu n b ng cách bán c phi u m c giá cao m c giá b n mua chúng, ho c b ng cách thu v kho n c t c c phi u, ho c c cách Lư ng l i nhu n b n ki m ñư c t vi c bán c ph n n m gi ñư c g i lãi v n ðương nhiên, có th b n khơng đư c hư ng tồn b s này, có th b n ph i tr thu ph n lãi v n n u b n s h u c ph n c a b n m t năm ho c lâu n a, có th s tr thành m t th lãi dài h n ði u có nghĩa b n có th hư ng m c thu su t th p hơn, m t s qu c gia, so v i m c b n tr lãi c a c t c hay phương án ñ u tư khác ng n h n C t c m t ph n l i nhu n công ty thu ñư c dành ñ tr cho c đơng cơng ty H i đ ng qu n tr cơng ty s quy t đ nh m c c t c ñ tr , ho c li u cơng ty có nên tr c t c không Thông thư ng, ch công ty l n ñã trư ng thành m i tr c t c, cơng ty bé thư ng tái ñ u tư l i nhu n ñ ti p t c phát tri n Các c phi u có tr c t c thư ng đư c g i c phi u thu nh p, c phi u tr r t c t c ho c không tr c t c mà dùng l i nhu n ñ tái ñ u tư ñư c g i c phi u tăng trư ng V i ch ng khoán, ch ng ch s h u c ph n lo i gi y t ghi chép truy n th ng, thư ng r t t m , v quy n s h u c ph n-nhưng ngày chúng lúc hi m th y Trư c k nguyên h th ng d li u ñi n t , b ng ch ng ghi chép, ñư c g i ch ng khoán, r t c n thi t cho cơng vi c theo dõi vi c đ u tư Ngày nay, ta thư ng không c m ch ng ch hi n v t – th c t , m t s công ty môi gi i cịn u c u tr phí đ phát hành ch ng ch Thay ch ng ch , ngày thơng tin đư c lưu tr t p tin c a máy tính Gi ng nhi u nhà ñ u tư, b n có th l a ch n đ c phi u c a đư c đăng ký dư i tên cơng ty mơi gi i ch ng khốn Cách n cho vi c bán c phi u d dàng hơn, b n khơng c n ph i mang ch ng ch t i ngư i mơi gi i n a Cũng có nghĩa an tồn Hàng t đơ-la giá tr ch ng khoán n m ch ng ch th b th t l c ho c b m t c p m i năm Tuy nhiên, ch ng ch ch ng khốn v n có s quy n rũ c a nó, thay t b ch ng ch tính l i th i, nhi u cơng ty thi t k l i chúng đ có hình nh Saga Comunitication |http://saga.vn March 25, 2007 T ng H p v C Phi u m i v tính hi n di n M i ch ng ch s h u c ph n cơng ty có d u hi u riêng bi t, ñ u mang m t s nh t ñ nh ñ c tính hi n di n chung S đăng ký ñư c gán cho ch ng ch s h u c ph n y ban qu n lý s giao d ch ch ng khoán (SEC) cung c p m t cách ñ xác l p h p l quy n s h u Các ch ng ch c phi u có th chi t kh u l y ti n m t, v n có m t s cách đ theo dõi h n ch n cho vi c mua bán c phi u đánh c p r t khó khăn D u cơng ty c a nhà phát hành, có ngày ñ a ch thành l p, ñư c in d c theo ñáy c a ch ng ch Các ch ng ch ñư c thi t k có m ng màu s m lo i gi y s n xu t theo qui trình đ c bi t ñ ñ m b o r t khó làm gi Các ho ti t hình h c ph c t p bao quanh hình thành nên vi n bao quanh ñư c t o b i máy l p trình theo sơ ñ riêng bi t n cho vi c chép r t khó khăn Chúng đư c in t lo i khn intaglio nên hình nh in có c m giác n i lên Tên ngư i n m gi c phi u (c đơng) ñư c ghi rõ b m t c a ch ng ch ð th c hi n s a ñ i v quy n s h u ho c ñ mua bán c phi u, ngư i ta ph i ký h u vào m t sau c a ch ng ch n p lên cho công ty phát hành ho c nhà môi gi i S CUSIP m t s nh n d ng g m ch s ñư c gán cho t ng c phi u M M t u ban có tên y ban v th t c nh n d ng ch ng khoán th ng nh t ñư c Hi p h i nhà ngân hàng M thành l p ñ tr thành m t phương th c b o v theo dõi t t c ch ng khốn đư c giao d ch M c dù giá danh ñ nh c a m t c phi u thu c c ph n ñã có m t th i g n v i giá tr đ u tư, ngày cơng ty phát hành ch ng khốn ch n đ nh m t s , n hình t 25 cent t i đơ-la m t c phi u, hồn tồn ch đ ph c v ch c m c đích ghi chép k tốn Ngư c l i, giá danh ñ nh c a trái phi u, g i m nh giá, m t kho n ti n ghi nh n s ñư c tr ñáo h n Kho n ti n lãi mà trái phi u mang l i cho ngư i ñ u tư m t t l ph n trăm c a m nh giá Trên ch ng ch s h u ch ng khoán, tên c a cơng ty phát hành đư c in r t rõ ràng M t hình chân dung ngư i v i đ c tính khn m t nh n d ng rõ r t b t bu c ph i xu t hi n nh t ¾ c a trang m t c a c phi u ñang giao d ch S giao d ch ch ng khoán New York Nh ng hình hình nh xung quanh ho c phía sau đư c b sung s a ñ i ñ t o d ng hình nh m i cho m t s cơng ty Các ng khói nh khói ch ng h n ngày bi n m t S thay ñ i nh n m nh vào trách nhi m môi trư ng ho c thay ñ i ñ i s ng hi n t i S c phi u mà ch ng ch c ph n ñ i di n ñư c xu t hi n vài l n t ch ng ch L n ñ u tiên m t cơng ty phát hành c phi u đư c g i bán công chúng (going public) Q trình bán cơng chúng, hay cịn g i chuy n cơng ty thành đ i chúng, có nghĩa t o ñi u ki n ñ ngư i ngồi cơng ty có th mua c ph n c a công ty ð chào bán công chúng, ban giám ñ c ñăng ký c ph n v i y ban ch ng khoán giao d ch (SEC) th c hi n phát hành l n ñ u công chúng, thư ng g i IPO T s h u tư nhân ñ n s h u ñ i chúng Con ñư ng ñi t i tính s h u đ i chúng thư ng b t ñ u t vi c ngư i kh i s doanh nghi p (entrepreneur) mang s n m t ý tư ng kinh doanh m t s n ph m hay d ch v vay mư n ti n đ đ kh i s cơng vi c kinh doanh N u công ty tăng trư ng, ngư i kinh doanh có th thu hút thêm ngu n ti n ñ m r ng kinh doanh t th trư ng v n tư nhân T i ñây, nhà đ u tư giàu có, cơng ty ñ u tư ngân hàng t p trung ti n v n l i – g i v n m o hi m – h s n sàng ch u r i ro ñ u tư vào m t doanh nghi p m i ñ ñ i l y vai trị tác đ ng lên cách th c ñi u hành doanh nghi p chia x l i nhu n thu ñư c Phát hành công chúng Saga Comunitication |http://saga.vn March 25, 2007 T ng H p v C Phi u N u m t công ty nh c m nh n r ng d ch v s n ph m c a thu hút đư c nhu c u l n, ho t đ ng cơng ty có th nhanh chóng vư t q kh đ u tư c a nhà ñ u tư r i ro có th cung c p tài cho q trình tăng trư ng m nh ðó lúc cơng ty quy t đ nh phát hành cơng chúng ð u tiên, ban giám ñ c t i g p g ngân hàng đ u tư có kh đ ng ý b o lãnh cho q trình phát hành c phi u; nghĩa ñ ng ý mua t t c c phi u m c giá th ng nh t sau bán l i chúng cho s đơng cơng chúng, hy v ng m c giá có lãi Nhà b o lãnh giúp công ty so n th o b n cáo b ch (prospectus), t c m t b n phân tích chi ti t v l ch s tài c a cơng ty, s n ph m ho c d ch v , trình đ kinh nghi m c a ban giám ñ c ñi u hành B n cáo b ch ñánh giá lo i r i ro khác mà công ty ph i ñ i m t Thu hút nhà ñ u tư Vi c bán c ph n d ki n s đư c thơng báo báo chí tài Các qu ng cáo thư ng đư c g i bia đá cách th c ngư i ta in ph n qu ng cáo khung vi n đen in đ m Các cơng ty b o lãnh phát hành có th t ch c cu c h p gi a ban giám ñ c công ty nhà ñ u tư t ch c l n, ngư i qu n lý qu hưu trí, qu đ u tư tương h Trư c ngày th c t bán c ph n, nhà b o lãnh s ñ nh giá phát hành, ho c xác l p m c h s tr cho m i c phi u Khi c ph n b t ñ u đư c mua bán ngày hơm sau, giá có th tăng lên ho c gi m xu ng, tuỳ thu c vào tình hình li u nhà đ u tư có nh t trí hay khơng đ ng ý v i cách ñánh giá c a nhà b o lãnh phát hành cho công ty m i Bán tr c ti p M t s công ty ch n cách ñi ñư ng t t ñ th c hi n IPO b ng cách chào bán tr c ti p t i nhà ñ u tư, ho c bán c phi u Internet thông qua m t cơng ty mơi gi i n t Lo i hình chào bán t làm l y ti t ki m ñư c ti n b ng cách lo i b b t kho n chi phí ph i tr cho nhà b o lãnh Tuy v y, cơng ty v n ph i đ m b o tho mãn quy ñ nh h sơ lưu c a SEC M t c ñi m quan tr ng c a chào bán tr c ti p c phi u chưa niêm y t th c m t s giao d ch ch ng khốn ho c khơng đư c giám sát b i phân tích viên th trư ng thư ng vi c giao d ch x y quy mô r t bé, ho c không thư ng xuyên ði u có th h n ch s h ng thú c a nhà đ u tư vào c phi u Bán th c p N u m t cơng ty phát hành c phi u, mu n ti p t c tăng v n thêm n a thông qua bán thêm c ph n, q trình đư c g i bán th c p Các công ty thư ng t lo l ng ñ i v i vi c phát hành thêm c phi u, lý nhi u lư ng cung c phi u, giá tr t ng c phi u ñơn ñã phát hành s nh ñi Chính lý này, m t cơng ty trư ng h p n hình ch phát hành thêm c phi u n u giá c phi u c a cơng ty cao ð g i thêm ngu n ti n, cơng ty có th quy t ñ nh phát hành trái phi u, ho c ñôi lúc trái phi u chuy n ñ i hay c phi u ưu đãi M t cơng ty nh n ñư c ti n ch c phi u c a đư c phát hành l n ñ u T t c giao d ch ti p theo ch có ý nghĩa lãi hay l cho c đơng (ngư i n m gi c phi u) ch khơng có liên quan t i cơng ty phát hành c phi u T t c nhà đ u tư mua c ph n m t nguyên nhân: tìm ki m l i nhu n Nhưng th c t h ti n hành mua r t khác Con s c lư ng kho ng 43% công dân M s h u c ph n, g n g p đơi s ñ u tư vào c ph n vào năm 1990 H s h u kho ng 80% t ng s c ph n th trư ng M , ho c tr c ti p ho c gián ti p thơng qua qu đ u tư tương h Và h tham gia t i 45% t ng lư ng giao d ch h mua bán c phi u h n m gi Kho ng 60% nh n ñ nh r ng kho n đ u tư c a có giá tr nh t 10.000 đơ-la, ho c ñ u tư vào c phi u c a h chi m 20% c a t ng kho n ñ u tư cá nhân, so v i s 10% vào năm 1990 Và v i s ngày tăng, t ng giá tr danh m c ñ u tư (portfolio) c a h ñã vư t qua s t ng giá tr nhà , làm ñ o ngư c c m t xu hư ng dài h n Saga Comunitication |http://saga.vn March 25, 2007 T ng H p v C Phi u Các nhà ñ u tư t ch c M t nhà ñ u tư t ch c m t t ch c mang tài s n c a t ch c ho c đư c ngư i khác u thác ñ ñ u tư Các nhà ñ u tư t ch c n hình cơng ty ñ u tư (bao g m c qu ñ u tư tương h ), h th ng qu lương hưu, công ty b o hi m, trư ng ñ i h c ngân hàng L y ví d , CalPERS m t qu lương hưu ñ i chúng c a California, có 93 t đơ-la tương ñương 67% t ng tài s n n m d ng c ph n, tính vào th i m ñ u năm 1999 Vì lý nhà ñ u tư t ch c thư ng n m r t nhi u ti n ñ ñ u tư cam k t đ u tư sinh l i, h tham gia giao d ch thư ng xuyên quy mô r t l n M t l nh mua hay bán c n ñ t s lư ng 10.000 c phi u ho c nhi u n a ñ ñư c x p vào lo i giao d ch t ch c-th c ch t s khiêm t n so v i m t qu ñ u tư tương h l n ñang háo h c ñưa ñ ng ti n c a nhà ñ u tư vào h at ñ ng Kinh doanh theo chương trình gì? M t s nhà đ u tư t ch c đ y nhanh q trình giao d ch s d ng chương trình máy tính đ mua bán s lư ng l n c phi u Các chương trình đơi lúc t đ ng th c hi n l nh giao d ch m c giá ch m t i m c ñã xác ñ nh trư c Vi c mua bán theo chương trình đ t ng t v y có th gây thay đ i giá ch ng khoán b t thư ng ho c có th làm sinh nh ng d ch chuy n đ t bi n tồn th trư ng ch ng khốn V s p đ th trư ng ch ng khốn năm 1987 M x y nh t có m t ph n nguyên nhân giao d ch theo chương trình th c hi n giá s t xu ng K t đó, th trư ng c phi u ñã ñưa vào s d ng h th ng an toàn-g i c u chì-đ gi m thi u ho t đ ng mua bán ho c d ng h n kinh doanh c phi u l i trư ng h p th trư ng rơi nhi u nhanh Cách th c mua N u b n có quan ñi m ñ u tư dài h n, b n có th mua m t c ph n gi cho t i c ph n đ t ñ n m t m c giá tr tăng ñáng k - m t s trư ng h p có th tính b ng năm Ho c b n có th tìm ki m l i nhu n nhanh chóng qua c phi u v i lo i c phi u mà b n kỳ v ng s có m c giá tăng đ t bi n vòng m t th i gian ng n Khi giá c phi u tăng, b n s bán mua lo i tài s n khác Hư ng kinh doanh g i giao d ch ngày ho c ñ nh th i th trư ng Các nhà ñ u tư t ch c nhà kinh doanh c phi u chuyên nghi p, t n d ng chương trình phân tích ph c t p, ñã th c hành kinh doanh theo cách ñ nh th i lư ng th trư ng ñã nhi u năm Nhưng g n ñây, nhà kinh doanh khơng chun có kh truy c p t i lu ng thông tin l n v giá ch tr c n, ch ng h n qua Internet, b t ñ u tham gia lo i ho t ñ ng Ho t ñ ng giao d ch ngày tăng lên ñang t o m t s thay đ i nhanh chóng th trư ng, mà m t nh ng thay ñ i tăng nhanh m c dao đ ng, ngày nhi u nhà ñ u tư ñ c l p nh y nh y vào th trư ng m t n l c tìm ki m l i nhu n nhanh chóng Nhi u chuyên gia lo l ng r ng s d dàng thao tác giao d ch tr c n thu hút nhi u nhà đ u tư cịn b ng lao vào th lo i kinh doanh Các chuy n gia c nh báo r ng ñ th c hi n kinh doanh thành cơng ln ln khó khăn k c trư ng h p t t ñ p nh t, ln làm tăng h i thua thi t v tài Câu l c b ñ u tư N u b n mu n tham gia vào th trư ng c phi u ng n ng i ph i t b t đ u m i th , b n có th tham gia m t s 37.000 câu l c b ñ u tư t i M ho c t ch c riêng câu l c b c a b n Trong câu l c b đ u tư có r t nhi u l i th - s ñó t o d ng s tin c y, chia x gánh n ng chi phí nghiên c u ñ u tư có th xây d ng m t danh m c ñ u tư phân tán r i ro – vi c tham gia m t câu l c b khơng nh t thi t đ m b o l i nhu n vư t tr i M t v n ñ t n t i q trình quy t đ nh thư ng ph i d a nguyên t c nh t trí ði u đ ng nghĩa v i vi c đơi lúc ph i nh t trí mua bán theo quy t đ nh ngư c Saga Comunitication |http://saga.vn T ng H p v C Phi u March 25, 2007 v i kh nh n ñ nh c a b n mà có th t t M t c ñi m khác n a nhi u câu l c b mua lô nh c ph n, n cho chi phí hoa h ng giao d ch tăng lên tương ñ i H u h t câu l c tuân th hư ng d n c a Hi p h i qu c gia c a câu l c b ñ u tư (NAIC) N u b n quan tâm, có th tham kh o web site www.better-investing.org Quy mô t o nên s khác bi t Quy mô m t công ty, ho c goi t ng giá tr th trư ng, m t tác nhân quan tr ng ñ cân nh c b n quy t ñ nh mua c phi u Giá tr th trư ng ñư c tính b ng cách nhân t ng s c phi u có th lưu thơng v i th giá hi n t i c a c phi u Ví d , m t cơng ty có 100 tri u c phi u lưu thơng v i m c th giá hi n t i 25 đơ-la m t c phi u s có t ng giá tr th trư ng 25 t đơ-la Sơ đ dư i tóm t t l i nh ng khác bi t b n gi a công ty có t ng giá tr th trư ng l n, v a nh Mua c ph n khơng khó, q trình có quy t c riêng c a nó, có ngơn ng riêng đ c tính riêng ð mua ho c bán m t lư ng c ph n, b n thư ng ph i thông qua m t nhà môi gi i, m t lo i cơng ty đ u tư thành viên c a s giao d ch c phi u Doanh v c a b n ñư c g i vào tay m t ngư i môi gi i, ngư i ñã vư t qua m t kỳ thi v lu t ch ng khốn đư c ñăng ký v i y ban Ch ng khoán S giao d ch (SEC) B lư N hi n có th mua c ph n tr c ti p t công ty phát hành thông qua k ho ch tái ñ u tư c t c (DRIP) M t s ng l n cơng ty đ xu t lo i k ho ch ch yêu c u n t m t kho n phí nh ñ x lý giao d ch c a b n u b n ñăng ký tham gia, c t c c a b n t ñ ng ñư c tái ñ u tư ñ mua nhi u c phi u hơn, b n có th th c n c vi c mua thêm b ng ti n m t n a Tên g i nói lên u gì? M c dù b n có th s d ng thu t ng nhà mơi gi i đ mơ t nh ng ngư i chuyên nghi p làm vi c mua bán c phi u, th trư ng tài l i s d ng thu t ng khác, nh ng tên g i s d ng r ng rãi đ mơ t cách th c th c hi n trao đ i ch ng khốn sau Ngư i môi gi i(broker) x lý l nh mua bán ch ng khoán khách hàng t ch c ho c tư nhân ñưa ra, h làm ñ nh n hoa h ng Xa xưa ban đ u, broker – ngư i mơi gi i – ngư i bán rư u H v n chuy n, bê vác m thùng rư u Ngày broker khơng cịn làm vi c v i ch t l ng n a mà công vi c thú v c a m t đ i lý tài Ngư i kinh doanh (dealer) mua bán ch ng khoán tài kho n c a ho c tài kho n cơng ty mà h làm vi c, ch không th c hi n cho khác hàng Ngư i kinh doanh ki m ti n d a m c chênh l ch gi a ph n ti n h mua ch ng khốn ph n thu l i đư c bán ch ng khoán Ngư i kinh doanh ch ng khốn có th cịn đư c g i broker-dealer, th c t h làm c lo i vi c Saga Comunitication |http://saga.vn 10 T ng H p v C Phi u March 25, 2007 Ngư i giao d ch(trader) g i nhà giao d ch tác nghi p có đăng ký hay c nh tranh, mua bán ch ng khoán cho portfolio c a Thu t ng trader mơ t nhân viên c a ngư i kinh doanh lo i broker-dealer, thao tác x lý công vi c giao d ch ch ng khốn c a cơng ty Sơ đ hành trình kinh doanh ch ng khốn Khách hàng ñưa l nh mua bán Khi b n yêu c u broker mua ho c bán c ph n m c th giá hi n t i, b n ñang th c hi n l nh cho th trư ng Giá b n tr (ho c thu v ) thư ng gi ng ho c g n b ng v i m c chào b n nh n ñư c ñ t l nh, tuỳ thu c vào t c ñ x lý m c đ sơi n i c a lo i c ph n giao d ch N u b n nghĩ giá c phi u b n mu n giao d ch s p thay đ i, b n có th ñ t l nh gi i h n Lo i l nh yêu c u ngư i môi gi i mua hay bán ch c phi u ñ t m c giá b n ch ñ nh, ho c m c giá t t L nh d ng yêu c u ngư i môi gi i mua ho c bán th giá m t giá c phi u ñã ch m t i m c giá nh m t i ñã ñư c ch ñ nh rõ, g i giá d ng Các l nh d ng thơng thư ng đư c đ t ñ gi i h n m c thua l ho c ñ b o v l i nhu n M t tiêu c c c a l nh chúng có th đư c th c hi n m c giá cao ho c th p giá d ng (vì lý c phi u giao d ch m c th giá sau ch m giá d ng) Khi b n ñưa l nh d ng ho c l nh gi i h n, ngư i môi gi i c a b n s h i li u b n có mu n dùng l nh GTC (Good ‘til canceled, t c có giá tr cho t i b hu b ) ho c l nh ngày (day order) L nh GTC ln có hi u l c cho t i đư c hồn thành hồn tồn ho c b n hu b L nh ngày đư c hu b t đ ng n u khơng th c hi n đư c tồn b l nh vào cu i ngày giao d ch Công ty môi gi i x lý giao d ch M t s ngư i môi gi i, thư ng g i ngư i môi gi i d ch v t ng th , cung c p hàng lo t d ch v ch c ch th c hi n l nh mua bán cho khách hàng Các d ch v khác có th bao g m: nghiên c u ñ u tư, xây d ng m c tiêu ñ u tư ng n h n dài h n Ngư i môi gi i chi t kh u (discount broker) th c hi n giao d ch cho khách hàng, n hình h ch cung c p thêm m t s lo i d ch v h n ch M c phí c a h thư ng th p nhi u so v i môi gi i d ch v t ng th Và ñ i v i nhà ñ u tư nhi u kinh nghi m, nh ng ngư i giao d ch thư ng xuyên kh i lư ng c phi u l n, cịn có lo i môi gi i chi t kh u nhi u (deep-discount broker) Nh ng ngư i môi gi i lo i thu phí cịn th p n a Phương pháp giao d ch c phi u chi phí th p nh t, nhiên l i qua công ty môi gi i tr c n (online brokerage) Nhi u công ty môi gi i chi t kh u d ch v t ng th có vai v ngày cịn chi t kh u chi phí ñáng k ñ i v i khách hàng mua bán qua m ng (tr c n) Lô ch n: Thông thư ng b n mua bán c ph n theo kh i c phi u, v i s lư ng 100 c phi u m t kh i (hay cịn g i lơ) Lơ 100 c phi u v y g i lơ ch n (round lot) Các nhà đ u tư nh có th mua ch c phi u, ho c s lư ng c phi u mà h ñ ti n tr S lư ng nh không thu c lô ch n v y g i lô l Các nhà môi gi i thư ng thu phí cao v i l nh ñ t mua bán lô l Th trư ng c phi u ph n ánh ho t ñ ng Thơng tin c p nh t dịng máu ni s ng ho t đ ng giao d ch Thơng tin khơng ch ph n ánh quy t đ nh đ u tư hi n t i mà cịn nh hư ng đ n nh ng s x y gi ho c phiên giao d ch ti p theo Saga Comunitication |http://saga.vn 11 T ng H p v C Phi u March 25, 2007 Ho t ñ ng giao d ch c a c ph n đơn l c a tồn th trư ng t ng th ñư c c p nh t liên t c m ng internet, ñài ti-vi, cịn đư c tóm t t t báo tài hàng ngày, ch ng h n t Nh t báo Ph Wall (Wall Street Journal) Chuy n ñ ng chung toàn th trư ng thư ng ñư c theo dõi b i ch s m t s đ i lư ng trung bình, ch ng h n Trung bình cơng nghi p Dow Jones (DJIA) hay ch s S&P 500 c phi u Truy c p vào thơng tin tr c n thay ñ i m t cách ngo n m c phương th c ñ u tư c a cá nhân Ch c n tham gia th c hành m t chút, b n có th nghiên c u l ch s tài c a m t cơng ty c th , t n d ng ph n m m s d ng tr c n ñ giúp b n l a ch n lo i c phi u phù h p ho c truy c p t i trang cung c p thông tin báo giá tr c n Các nhà ñ u tư có th s d ng thơng tin ñ phân tích nh hư ng quy t ñ nh mua bán t i portfolio riêng c a l p k ho ch cho giao d ch v sau Ti n phí hoa h ng ch y vào đâu Ti n phí b n tr ñ mua bán c phi u ñư c chia theo h p ñ ng dàn x p t trư c gi a ngư i môi gi i c a b n công ty môi gi i Ti n hoa h ng b t kỳ kho n phí đ u cơng ty mơi gi i đ t ra, ngư i mơi gi i c a b n có th t o u ki n đ thay đ i m c phí n u b n thư ng xuyên tham gia giao d ch giao d ch v i kh i lư ng l n Nói chung, phí cao nhi u h i ñ b n thương th o m c c M t s nhà ñ u tư c phi u ch p nh n m c r i ro cao bình thư ng kỳ v ng m c l i nhu n cao Không ph i t t c giao d ch c phi u ñ u hành vi mua bán đơn thu n Có nhi u chi n lư c có th s d ng đ tăng thêm m c l i nhu n, m c dù chúng góp ph n làm tăng thêm r i ro làm m t ti n c a b n Các chi n lư c bao g m c bán kh ng (selling short) mua ch ng quy n (warrant) C phương th c ñ u tư đ u d a tính tốn xác su t x y nh ng thay ñ i v giá c a m t lo i c phi u nh t ñ nh, ho c gi m r t nhanh v giá (v i trư ng h p s d ng selling short) ho c giá tăng lên ñáng k v i trư ng h p mua ch ng quy n Bán kh ng ho t ñ ng th Trong ph n đơng nhà ñ u tư mua c phi u kỳ v ng r ng giá c phi u s tăng lên, m t s khác l i ñ u tư h nghĩ r ng giá c phi u s gi m xu ng nhanh chóng, có th m c đáng k Hành vi ñ u tư c a h ñư c mô t selling short, hay t m g i bán kh ng ð th c hi n selling short, b n có th vay m t lư ng c phi u t nhà mơi gi i, dĩ nhiên b n không s h u s c phi u này, r i l nh bán chúng ñi thu ti n m t v Sau đó, b n đ i tình hu ng giá rơi xu ng x y N u ñúng giá suy gi m nhanh chóng, b n s có h i mua l i c phi u m c giá th p đáng k , hồn tr l i cho ngư i mơi gi i s c phi u mà b n vay (c ng thêm v i ti n lãi ph i tr phí mơi gi i) hư ng tồn b ph n chênh l ch Ch ng h n, b n có th sell short 100 c phi u m c giá 10 đơ-la m t c phi u Khi giá c phi u rơi, b n có d p mua l i m c giá 7.5 đơ-la mua v i s lư ng 100 c phi u Sau tr kh i 2.5 đơ-la chênh l ch ti n phí mơi gi i, b n s hư ng ph n l i Khi b n mua c phi u tr l i chu trình này, hành vi đư c g i khố s tr ng thái short Mua tín d ng cho phép nhà ñ u tư vay m t s lư ng ti n nh t ñ nh h c n ñ mua c ph n N u b n mu n tăng lư ng l i nhu n tương lai ñ i v i kho n ñ u tư vào c ph n, b n có th “b y” kho n mua c phi u c a b n b ng phương pháp mua tín d ng ði u có nghĩa có th vay t i kho ng 50% th giá c phi u t broker N u b n có th bán c phi u m c giá cao m c giá mua, b n có kh tốn kho n n , thêm vào c phí hoa h ng l n lãi c a ph n vay, hư ng ph n l i nhu n chênh l ch Tuy v y, n u giá c phi u gi m, b n v n có trách nhi m ph i toán kho n n Và n u b n bu c ph i bán c phi u m c giá th p m c mua, kho n thua l c a b n có th l n nhi u so v i trư ng h p b n s h u c phi u t đ u Tài kho n mua tín d ng Saga Comunitication |http://saga.vn 12 March 25, 2007 T ng H p v C Phi u ð có th mua tín d ng, b n ph i m m t tài kho n mua tín d ng (g i margin account) v i ngư i môi gi i chuy n vào m t lư ng ti n m t t i thi u theo yêu c u, ho c m t lư ng ch ng khốn Sau đó, b n có th vay t i 50% c a giá tr th trư ng c a m t lư ng c ph n r i mua c phi u th trư ng v i ngu n ti n k t h p L y ví d , n u b n mua 1.000 c phi u m c giá 10 đơ-la/c phi u, t ng s ti n ph i tốn 10.000 đơ-la Nhưng n u mua tín d ng, b n s b 5.000 đơ-la vay ph n cịn thi u 5.000 đơ-la N u b n bán giá c phi u tăng t i 15 đơ-la, b n thu v t ng g p 15.000 đơ-la B n ph i tr l i 5.000 đơ-la vay gi l i 10.000 đơ-la (sau tr ti p lãi ph i tr kho n phí hoa h ng d ch v ) Như v y, h u 100% l i nhu n N u b n ph i tr toàn b 10.000 ñô-la b ng ti n túi, lãi su t gi i h n kho ng 50%, ho c 5.000 ñô-la “B y” giá tr ñ u tư “B y” ñư c hi u “ñ u cơ” (theo nghĩa r ng k thu t) Nó có nghĩa ñ u tư b ng m t kho n tài vay m c lãi su t c đ nh, kỳ v ng thu ñư c l i su t l n Gi ng tay địn, m t lo i cơng c đơn gi n có tên ñơn gi n, “b y” giá tr cho phép ngư i s d ng công c tài t n d ng s c m nh tài v i m t lư ng ti n m t nh Các công ty s d ng “b y” - ñư c g i kinh doanh v n – công ty phát hành c c phi u l n trái phi u Thu nh p tính c phi u có th tăng b i quy mơ ho t đ ng đư c m r ng tương ng v i ph n ti n huy đ ng vào thơng qua trái phi u Tuy nhiên, cơng ty sau ph i dùng m t ph n kho n thu ñư c ñ toán lãi c a trái phi u X lý s dư tín d ng B t k s h a h n ti m tàng v lãi, mua c ph n b ng tín d ng ch a ñ ng nhi u r i ro Ch ng h n, giá tr c phi u b n mua có th gi m xu ng t i m c có bán tồn b c phi u chưa ch c ñã ñ ñ tr kho n vay ð b o v cho công ty môi gi i ch ng khoán kh i b l n ng n , S giao d ch ch ng khoán New York (NYSE) Hi p h i qu c gia nhà kinh doanh ch ng khoán (NASD) yêu c u nhà ñ u tư dùng phương th c mua tín d ng ph i trì lư ng s dư m c 75% c a t ng giá tr c phi u ph i toán, t c thêm 25% n a so v i m c 50% b n có th vay đư c Các cơng ty cá bi t yêu c u m c s dư cao hơn, h u không bao gi th p m c N u giá tr th trư ng c a c phi u gi m xu ng dư i m c yêu c u t i thi u, công ty phát hành yêu c u x lý s dư tín d ng (margin call) B n bu c ph i ho c ñáp ng yêu c u b ng cách chuy n thêm ti n vào tài kho n c a b n đ đưa lên m c yêu c u t i thi u, ho c bán b t ho c toàn b c phi u, tốn cho ngư i mơi gi i tồn b ch p nh n kho n l Ví d , n u s c ph n b n mua giá tr 10.000 đơ-la gi m giá tr xu ng cịn 6.500 đơ-la, s c ph n ch giá tr b ng 65% so v i mua N u nhà môi gi i c a b n yêu c u s dư b t bu c 75%, b n s ph i chuy n thêm vào tài kho n 1.000 đơ-la n a đ giá tr tài kho n tín d ng c a b n ñ t m c t i thi u 7.500 đơ-la, 75% c a 10.000 đơ-la kho n ph i tốn Trong q trình s p ñ th trư ng, ho c nh ng cú s t gi m ñ t bi n, nhà ñ u tư “s d ng b y tài m nh” mua nhi u tín d ng lo i tài kho n khơng có kh đáp ng yêu c u x lý s dư tín d ng (margin call) K t qu vi c bán c phi u tr ng thái ho ng lo n ñ thu h i ti n m t v ti p t c làm th trư ng s t gi m ðây m t lý n cho U ban qu n lý s giao d ch ch ng khoán yêu c u th c hi n Quy t c T, theo gi i h n t l vay mua ch ng khoán theo phương pháp mua tín d ng t i ña m c 50% Lư ng t i thi u ð m tài kho n mua tín d ng, b n bu c ph i g i vào ñó m t lư ng ti n ban ñ u t i thi u 2.000 đơ-la ti n m t ho c lo i ch ng khoán h p l (nghĩa lo i ch ng khốn mà ngư i mơi gi i đ ng ý có giá tr tương ng) Saga Comunitication |http://saga.vn 13 T ng H p v C Phi u March 25, 2007 Các giao d ch tín d ng bu c ph i ñư c th c hi n qua tài kho n này, k t h p gi a ti n m t b n có ph n ti n b n vay đư c t nhà mơi gi i ðóng c a hàng Thư ng ph quan th c thi lu t ho t đ ng hi u qu cơng tác tìm phương án phòng ng a th m ho tài chính-sau chúng x y Các quy t c quy ñ nh qu n ch ho t đ ng mua bán ch ng khốn đư c thi t k b i c nh cân nh c t i ñ t s p ñ l n c a th trư ng c phi u Thông tin c p nh t dịng máu ni s ng ho t đ ng kinh doanh ch ng khốn Nh ng thơng tin báo cáo thu xưa đư c dán b ng băng dính, ngày hồn tồn bi n thành d li u ñi n t Các nhà ñ u tư, dù cá nhân hay t ch c l n, đ u có th theo dõi di n bi n lên xu ng c a th trư ng ch ng khoán, nh ng thay ñ i theo t ng phút c a th giá ch ng khoán su t c ngày giao d ch n u h mu n Nh ng thông tin lo i ñư c ñăng t i hàng ch c chương trình phát thanh, truy n hình, truy n hình cáp ngày m r ng ho t đ ng thơng qua trang web tương tác ngư i ta có th k t h p màu s c, hình nh, âm đ ho Trong thơng tin ho t đ ng mua bán hi n t i ch m t ph n c a lư ng thông tin c n thi t ñ ñưa quy t ñ nh ñ u tư dài h n, m t ví d v ñ m kh truy c p t i th trư ng c a M Nghiên c u qua m ng Internet Ph n l n lư ng thông tin mà b n c n ñ ph c trình quy t ñ nh đ u tư c a đ u có th tìm đư c Internet, m t ph n có th đư c cung c p mi n phí, m t ph n có th đư c cung c p b n s d ng d ch v c a nhà môi gi i Ngày hàng ngàn trang ch Internet tài cơng ty, thư thơng báo, FAQs (hay thơng báo d ng h iđáp), di n đàn cơng khai Internet cung c p đ y đ lư ng thơng tin, t báo cáo b n v h u h t lo i c phi u ñư c mua bán r ng rãi cơng chúng cho đ n phân tích kinh t đ i lư ng th ng kê quan tr ng c a th trư ng Nhi u nhà xu t b n tài th m chí cịn g i thư thơng báo theo ñúng yêu c u c th m i quan tâm riêng c a b n, dù b n mu n bi t thông tin v m t s công ty c th , m t s ch s ñ c thù th trư ng, ho c tin g n nh t có nh hư ng l n t i lo i c phi u portfolio c a b n M t nh ng ngu n thơng tin đáng tin c y nh t đ i v i ngư i ñ u tư ch ng khoán trang Internet c a SEC, M www.sec.gov Ngồi ra, thơng tin v h sơ niêm y t theo yêu c u c a SEC cho t ng cơng ty niêm y t có th truy c p ñư c t s d li u h th ng thơng tin tr c n có tên g i t t EDGAR (Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval System, H th ng Truy c p, Phân tích T p h p S li u ði n t ) Vào năm 1998, ho t ñ ng mua bán qua Internet chi m 10% t ng s lư ng c ph n ñư c kinh doanh-c v i ngư i ñ u tư cá th t ch c T i gi a năm 1999, t l ñã tăng lên t i 25% ngày ti p t c tăng nhanh chóng Vai trị c a U ban qu n lý s giao d ch ch ng khoán (SEC) Trong b i c nh cu c ð i Suy thoái kinh t (1929-33) v bê b i l n v tài chính, ch ng khốn, ph liên bang M thi t l p quan ñi u hành SEC (Securities and Exchange Commission) vào năm 1934 Nhi m v c a U ban qu n lý th trư ng ch ng khoán Khi c n thi t, SEC quy ñ nh b t bu c v ch ng khoán v i nhi u bi n pháp tr ng ph t, t ph t ti n t i truy t Nói m t cách ñơn gi n, vai trò c a SEC vai trò kép sau: ð m b o r ng ngư i đ u tư vào ch ng khốn đư c thơng tin đ y đ v ch ng khốn ñang ñư c chào bán th trư ng; Saga Comunitication |http://saga.vn 14 March 25, 2007 T ng H p v C Phi u Phịng ng a t i đa b n trình bày, tư ng trình thơng báo không trung th c, s l a d i lo i l a ñ o khác ho t đ ng giao d ch ch ng khốn y ban giám sát hành vi buôn bán n i gián (insider trading), thư ng x y cán b , nhân viên c a công ty mua ho c bán c ph n c a cơng ty Các quy t đ nh ñ u tư c a h b nh hư ng b i lư ng thơng tin h có v cơng ty, v s ki n di n bên công ty tri n v ng c a cơng ty Vi c nhân viên, cơng ch c công ty mua bán c phi u hoàn toàn h p pháp, mi n h tuân th theo quy t c thơng báo cơng khai v ho t đ ng mua bán c a h Trên th c t , vi c theo sát hành vi mua bán h p l c a nh ng ngư i n m bên cơng ty có th m t d u hi u r t có giá tr , có th cung c p nh n bi t v xu hư ng c a giá c m t tương lai Nhưng cơng ch c cơng ty-ho c c v n tài chính, pháp lý c a h -có th nh n bi t v n đ khó khăn n i b ho c s ki n có th d n t i nh hư ng m nh lên giá c phi u c a cơng ty N u h tìm cách “thao túng, ñi u n” ho t ñ ng kinh doanh ñ tr c l i t kh i lư ng thơng tin trư c c phi u đư c giao d ch cơng chúng, ho t đ ng kinh doanh lo i hồn tồn phi pháp Tương t v y, vi c che d u ho t ñ ng mua bán giao d ch v i m t bên th 3-ch ng h n ngư i nhà, ngư i thân-cũng hoàn toàn b t h p pháp Trên băng gi y dính Trư c có s phát tri n m nh m v h th ng báo chí thơng tin n t máy tính cá nhân, băng gi y dính m t ph n cu c ñ i c a nhà mơi gi i ðó d i băng đánh máy ghi ký hi u c phi u, thơng tin liên quan L n đ u tiên ngư i ta s d ng năm 1867 th máy in v i giá đơ-la m t tu n Trên băng gi y có ghi m c giá c p nh t nh t quy mô c a t ng giao d ch v i t ng c phi u Ph Wall, h u l p t c l nh kh p giá thay ñ i Ngày nay, r t khó có th cịn tìm th y lo i băng gi y dính ch a thơng tin lo i Ph Wall-ho c b t kỳ ñâu th gi i, b i l thơng tin đư c cung c p qua h th ng ñi n t Th m chí có cung c p băng cu i khu Manhattan c a New York, v n có nh ng ñám ñông c m tay m u tin ñã c t t máy tính ñi n t Sưu t m www.saga.vn Saga Comunitication |http://saga.vn 15 March 25, 2007 T ng H p v C Phi u Kinh Doanh Là Văn Minh Saga Comunitication |http://saga.vn 16 ... Các nhà ñ u tư t ch c M t nhà ñ u tư t ch c m t t ch c mang tài s n c a t ch c ho c đư c ngư i khác u thác ñ ñ u tư Các nhà ñ u tư t ch c n hình cơng ty ñ u tư (bao g m c qu ñ u tư tương h ),... thơng qua qu đ u tư tương h Và h tham gia t i 45% t ng lư ng giao d ch h mua bán c phi u h n m gi Kho ng 60% nh n ñ nh r ng kho n đ u tư c a có giá tr nh t 10.000 đơ-la, ho c ñ u tư vào c phi u... ñ u tư c a t p chí Wall Street C phi u: Tham gia s h u công ty C ph n t l s h u c a m t công ty Khi b n mua c ph n công ty, ho c c phi u, b n s h u m t ph n c a công ty Mua c ph n đ u tư vào