1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC  TIỂU LUẬN MÔN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Đề tài: PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU TH1 Giáo viên hướng dẫn : PGS. TS. Nguyễn Đình Thọ Lớp : TCNH19D Sinh viên thực hiện : Bi Th H - STT: 19 2 MỤC LỤC MỤC LỤC 1 LỜI MỞ ĐẦU 3 CHƯƠNG I: TNG QUAN V CÔNG TY C PHẦN XUT NHP KHU TNG HP I VIT NAM 4 1.1. Thông tin chung 4 1.2. Lịch sử hình thành và phát triển 4 1.3. Ngành nghề kinh doanh 4 1.4. Đu vo v trnh đ công ngh 5 CHƯƠNG II. PHÂN TÍCH MÔI TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 7 2.1. Phân tích môi trường kinh doanh theo mô hình PEST 7 2.1.1.Chính trị - Pháp luật (P) 7 2.1.2.Các yếu tố kinh tế (E). 7 2.1.3.Môi trường văn hoá – xã hi (S) 9 2.1.4. Môi trường công ngh (T) 9 2.2. Đu tư bt đng sn, ti chính v vị thế ca công ty trong ngnh 9 2.2.1. Đu tư bt đng sn 9 2.2.2. Đu tư ti chính 10 2.2.3. Vị thế ca công ty trong nghnh 10 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH 11 3.1. Kết qu kinh doanh 13 3.1.1. Doanh thu 13 3.1.2. Chi phí 14 3.1.3. Li nhuận 14 3.2. Tnh hnh ti chính 15 3.2.1. Ti sn, vốn 15 3.2.2. Kh năng thanh toán 15 3.2.3. Cu trc ti chính 16 3.2.4. Chỉ số định giá cổ phiếu 16 KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ 17 DANH MỤC TÀI LIU THAM KHẢO 18 3 LỜI MỞ ĐẦU Phân tích Báo cáo Ti chính l ngh thuật phiên dịch các số liu, bao gồm phân tích v gii thích các Báo cáo Ti chính thnh những thông tin hữu ích, làm cơ sở cho vic ra các quyết định ti chính. Ngh thuật ny không chỉ đòi hỏi vốn kiến thức, hiểu biết nht định về ti chính - kế toán, về qun trị kinh doanh m còn yêu cu những kỹ năng mang tính h thống v logic hết sức đặc thù. Đặc bit, trong bối cnh nền kinh tế nước ta đang hi nhập sâu rng vo đời sống kinh tế ton cu, cùng “bơi” trong mt đại dương đy thách thức, biến đng v bt ổn ca khng hong v hậu khng hong kinh tế, vốn kiến thức ny, kỹ năng ny cng phi đưc cập nhật, cng cố và nâng cao. Để tìm hiểu khi no v như thế nào sẽ đu tư vo mt mã cổ phiếu trên thị trường, bài tiểu luận đã ly ví dụ về mã cổ phiếu TH1 ca Công ty cổ phn xut nhập khu tổng hp 1 Vit Nam để phân tích Vì lý do thời gian hạn hẹp, thông tin chưa đy đ và kiến thức còn nhiều hạn chế, bài phân tích không thể tránh khỏi những thiếu sót. Rt mong thy và các bạn có thể góp ý để bài phân tích trở nên hoàn thin và có giá trị hơn. 4 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN V CÔNG TY CỔ PHẦN XUT NHP KHU TỔNG HP I VIT NAM 1.1 . Thông tin chung - Tên Công ty: Công ty Cổ phn xut nhập khu tổng hp 1 Vit Nam - Trụ sở chính: 46 Ngô Quyền, Hon Kiếm, H Ni - Đin thoại: (84-4) 3826 4009- 38262337 - Fax: (84-4) 38259894 - Email: gexim@generalexim.com.vn - Website: www.genearalexim.com.vn - Mã chứng khoán: TH1 1.2 . Lch sử hình thnh v phát triển Công ty Cổ phn xut nhập khu Tổng hp 1 Vit Nam, tiền thân là Công ty xut nhập khu Tổng hp 1, là doanh nghip nh nước trực thuc B Thương mại, đưc thành lập từ ngày 15/12/1981 theo Quyết định số 1365/TCCB ca B Ngoại thương Tháng 5/2006, theo Quyết định ca B Thương mại, Công ty chính thức chuyển sang mô hình cổ phn với hoạt đng năng đng hơn, kinh doanh đa ngành nghề, trong đó xut khu chiếm 85% doanh thu và li nhuận hng năm. Đến thời điểm hin tại, công ty đã có nhiều bước tiến vưt bậc, thu ht đưc nhiều nh đu tư tổ chức có uy tín tham gia đu tư vốn như: Vinacapital, NH TMCP Quân Đi, Công ty chứng khoán Bo Vit,… Công ty đã niêm yết cổ phiếu trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Ni ngày 11/11/2009 với mã chứng khoán TH1 1.3 . Ngnh nghề kinh doanh Hoạt đng thương mại ca Công ty tập trung ch yếu vào các sn phm hàng nông sn, máy móc thiết bị, gốm sứ, hàng may mặc, nguyên vật liu v sơn 5 mài. Hin tại, TH1 là mt trong 10 nhà xut khu c phê hng đu c nước đồng thời là mt trong 20 đơn vị xut khu hạt tiêu lớn. Ngoài ra, Công ty còn thực hin nhập khu nhiều mặt hàng có giá trị cao như vật liu xây dựng, ô tô xe máy, phụ tùng máy móc thiết bị. Trong lĩnh vực gia công hàng may mặc, công ty đã ký đưc nhiều hp đồng dài hạn với khách hàng từ Nhật Bn nhằm tạo đu ra ổn định, ngoài ra, Công ty còn tận dụng đưc sự hỗ tr về thiết bị máy móc từ phía đối tác. Bên cạnh đó, TH1 cũng tham gia vo lĩnh vực kinh doanh cao ốc văn phòng. Hin Công ty đang tập trung hoàn tt các th tục xây dựng 2 khu thương mại và căn h tại Hà Ni và TP.HCM. Công trình tại Hà Ni là dịch vụ văn phòng v nhà ở tại 130 Nguyển Đức Cnh, Tương Mai H Ni cao 19 tn với hơn 30.000 m2 sàn xây dựng, tổng vốn đu tư 220 tỷ đồng, đã đưc khởi công vào quý II/2009. Còn công trình tọa lạc tại TP.HCM cao 20 tng với 21.000 m2, tổng vốn đu tư 190 tỷ đồng, khởi công vào cuối 2010 Công ty cũng kinh doanh các dịch chuyển khu, quá cnh, khai thuê hi quan, giao nhận hàng hóa, vận chuyển khách, vận ti hàng hóa; bánh, kẹo, phụ tùng và thiết bị viễn thông (máy tổng đi v đin thoại các loại), camera; Kinh doanh các thiết bị đin tử, tin học 1.4. Đu vo v trình đ công nghệ Nguyên vật liệu và nguồn nguyên liệu: Do đặc thù hoạt đng trong lĩnh vực thương mại xut nhập khu, nguồn nguyên liu ca Công ty ch yếu l các mặt hng nông, lâm sn. Các sn phm ny phn lớn đưc cung cp bởi các nh bán buôn, các đại lý, các vùng nguyên liu trong c nước. Hin nay Công ty chưa có chiến lưc xây dựng nguồn nguyên liu. Tuy nhiên do đặc điểm khí hậu ca Vit Nam, các nguyên liu ny khá đa dạng v công ty không gặp nhiều khó khăn trong vic thu mua các nguyên vật liu ny… 6 Với nhóm mặt hng nhập khu như: Vật liu xây dựng, nguyên phụ liu hng may mặc các sn phm ny đưc nhập trực tiếp từ các quốc gia như Nga, Trung Quốc, Mỹ , nhn chung nguồn hng ny khá ổn định. Lĩnh vực gia công may mặc: Công ty nhận gia công cho các doanh nghip nước ngoi. Đối với nhóm sn phm ny, nguyên liu đưc các đối tác chuyển trực tiếp đến Xí nghip may mặc ca Công ty. Ngoi ra, TH1 hin có Xí nghip Chế biến Nông lâm sn để thực hin chế biến các sn phm thuc nhóm hng th công mỹ ngh Tác động của giá cả nguyên vật liệu đến hoạt động của Công ty: L mt doanh nghip hoạt đng ch yếu trong lĩnh vực xut nhập khu nên Công ty thường xuyên ký kết các hp đồng kỳ hạn. Tuy nhiên, tỷ trọng giá vốn hng bán trên doanh thu thun tính chung ca công ty hin chiếm trên 95%. Do đó, những biến đng về giá xăng du thế giới, tỷ giá giữa đồng Vit Nam với USD, EUR đã v sẽ tác đng không nhỏ đến hoạt đng ca công ty. Riêng đối với lĩnh vực gia công hng may mặc xut khu, do chiếm tỷ l không đáng kể trong cơ cu doanh thu, do đó những biến đng về giá c nguyên vật liu không gây nh hưởng nhiều lên kết qu hoạt đng ca Công ty. Trình độ công nghệ Do đặc thù hoạt đng kinh doanh trong lĩnh vực xut nhập khu nên Công ty không đặt trọng tâm vo mng nâng cao trnh đ công ngh. Riêng đối với mng may gia công có liên quan đến sn xut nên Cty đã không ngừng nâng cao trnh đ công ngh nhằm đm bo yêu cu về cht lưng sn phm ngy cng cao ca khách hng. Phn lớn thiết bị máy móc phục vụ cho sn xut ca Generalexim ch yếu l những thiết bị mới, dễ vận hnh, tiết kim đáng kể đin năng tiêu thụ, có thể đáp ứng đưc yêu cu đa dạng hóa sn phm, gim chi phí sn xut v nâng cao cht lưng sn phm sn xut. 7 CHƯƠNG II. PHÂN TÍCH MÔI TRƯỜNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 2.1. Phân tích môi trường kinh doanh theo mô hình PEST 2.1.1.Chính tr - Pháp luật (P) Vit Nam đưc đánh giá l nước có môi trường chính trị, xã hi, an ninh ổn định. Chính ph đã có những nỗ lực trong vic thể chế hoá h thống pháp luật, c cách hành chính tạo điều kin tốt cho hoạt đng kinh doanh ca các doanh nghip trong v ngoi nước nói chung, các doanh nghip trong ngnh dưc phm nói riêng. Ngành xut nhập khu nói chung, Generalexim nói riêng chịu sự tác đng mạnh bởi các chính sách qun lý ca nh nước như qun lý giá bán, qun lý kinh doanh, qun lý xut nhập khu. Ngoài ra, các hoạt đng sn xut kinh doanh ca cổng chịu sự điều chỉnh ca Luật doanh nghip, luật đu tư, luật cạnh tranh, luật thương mại và luật sở hữu trí tu. Khi đã trở thành công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán, hoạt đng ca Công ty phi tuân th theo Luật chứng khoán, các văn bn pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán.Hin nay, h thống văn bn pháp luật Vit Nam đang trong quá trnh hon thin, vì thế các luật v văn bn dưới luật trên có thể còn đưc điều chỉnh cho phù hp với sự phát triển ca nền kinh tế. Những sự thay đổi này có thể nh hưởng đến kế hoạch sn xut kinh doanh ca Công ty. Để hạn chế những ri ro này, Công ty luôn chú trọng nghiên cứu, nắm bắt các quy định ca Nh nước để từ đó xây dựng chiến lưc kế hoạch phát triển kinh doanh phù hp. 2.1.2.Các yếu tố kinh tế (E). Do quy mô vốn nhỏ so với doanh thu nên tỷ l vốn huy đng phục vụ kinh doanh ca Công ty rt lớn, do vậy các lãi sut nh hưởng lớn đến hoạt đng sn xut kinh doanh. Đồng thời hoạt đng trong lĩnh vực Thương mại – Xut nhập khu, nên 8 Công ty đồng thời phi sử dụng đồng Vit Nam v Ngoại t 9 Yếu tố tỷ giá do vậy tác đng đến kết qu kinh doanh. Mặt khác do chun mực kế toán Vit Nam đang áp dụng mọi hạch toán kinh tế chỉ thực hin bằng đồng Vit Nam nên phát sinh chênh lch tỷ giá - không phn nh đng kết qu kinh doanh mặc dù Công ty luôn có bin pháp đm bo gốc ngoại t trong hoạt đng XNK v huy đng vốn Ngoại t. . 2.1.3.Môi trường văn hoá – xã hi (S) Theo báo cáo ca B y tế, Vit Nam l nước đông dân thứ 13 trên thế giới v có cơ cu dân số trẻ (số người dưới đ tuổi 35 chiếm 65 – 68%), tức l đang bước vo thời kỳ dân số vng (với tỷ l nhóm người trong đ tuổi lao đng gp đôi nhóm tuổi phụ thuc), như vậy chng ta sẽ có nguồn lực trẻ, dồi do. Đây l những li thế nht định cho doanh nghip đang cn thiết mt lưng nhân lực đ lớn. 2.1.4. Môi trường công nghệ (T) Để các doanh nghip trong nước có thể cạnh tranh đưc th nhiều doanh nghip phi có chiến lưc v dự án phát triển, ứng dụng công ngh thông tin cụ thể, rõ rng. Công ngh tiên tiến đưc áp dụng rng rãi gip cho ngnh hiu sut lao đng cao, tiết kim nhân lực v thời gian, đồng thời mang lại hiu qu sử dụng lâu di. Do đặc thù hoạt đng kinh doanh trong lĩnh vực xut nhập khu nên Công ty không đặt trọng tâm vo mng nâng cao trnh đ công ngh. Riêng đối với mng may gia công có liên quan đến sn xut nên Cty đã không ngừng nâng cao trnh đ công ngh nhằm đm bo yêu cu về cht lưng sn phm ngy cng cao ca khách hng. Phn lớn thiết bị máy móc phục vụ cho sn xut ca Generalexim ch yếu l những thiết bị mới, dễ vận hnh, tiết kim đáng kể đin năng tiêu thụ, có thể đáp ứng đưc yêu cu đa dạng hóa sn phm, gim chi phí sn xut v nâng cao cht lưng sn phm sn xut. 2.2. Đu tư bt đng sn, ti chính v v thế ca công ty trong ngnh 2.2.1. Đu tư bt đng sn Công ty đã v đang triển khai mt số dự án Bt đng sn với quy mô tương đối lớn tại H Ni v TP.HCM: 10 - Công trnh dịch vụ, văn phòng v nh ở tại 130 NguyễnHữu Cnh, Phường Tương Mai, H Ni. Tổng mức đu tư dự kiến 204.8 tỷ đồng, thời gian thu hồi vốn l 8 năm. Tổng din tích sn xây dựng l 23.987 m2, trong đó din tích dùng lm nh ở l 10.449 m2, còn lại dùng lm văn phòng v siêu thị. - Công trnh cho thuê 46, Ngô Quyền, quận Hon Kiếm, H Ni; - Công trnh Tổng kho v Xí nghip chế biến Nông lâm sn hng th Công mỹ ngh xut khu (giai đoạn 2); - Công trnh 168 đường Hòa Bnh, TP.HCM, dự kiến sẽ khởi công xây dựng vo quý IV/2010, đây đưc xem l công trnh trọng điểm phía nam ca Công ty; - Ngoi ra, Công ty hin đang triển khai xin đu tư xây dựng khu căn h v văn phòng tại Thịnh Lit, Hong Mai, H Ni. 2.2.2. Đu tư ti chính Đến thời điểm 31/12/2013, công ty có khon đu tư ti chính ngắn hạn khá lớn với tổng giá trị ghi sổ lên đến trên 191.9 tỷ đồng. Trong đó tập trung vào các tổ chức lớn hoạt đng trong lĩnh vực ti chính đã niêm yết v chưa niêm yết như NH TMCP XNK Vit Nam (EIB) – 9.225.000 cp, CTCP Chứng khoán Phố Wall (WSS) –1.000.000 cp, Công ty CP Đu Tư v Phát triển Du lịch (500.000 cp) Đặc bit, đối với cổ phiếi EIB, Công ty có định hướng sẽ tham gia đu tư lâu di. Năm 2013, chỉ tính riêng khon thu từ cổ tức cổ phiếu EIB, Generalexim đã thu về trên 45 tỷ đồng cổ tức. Ngoài ra, trên khon mục đu tư tài chính dài hạn, TH1 còn có nắm mt lưng lớn cổ phiêu EIB với tổng giá trị trên 17.7 tỷ đồng 2.2.3. V thế ca công ty trong nghnh Hin Generalexim là mt trong 10 công ty xut khu cà phê, hạt tiêu, hạt điều…hng đu Vit Nam. Trước đó, Công ty đưc xếp hạng 261 trong TOP 500 doanh nghip lớn nht Vit Nam và xếp hạng 41 trong TOP 500 doanh nghip lớn nht Vit Nam. Hin tại, trên sn chứng khoán, đang niêm yết 36 cổ phiếu cũng ngnh. V vậy, công ty chịu sự cạnh tranh khốc lit ca thị trường [...]... hàng vào những tháng cuối năm 2009, nhưng cổ phiếu của công ty đã thu hút sự quan tâm của không ít các nhà đầu tư Mã này đã từng đạt mức giá bình quân cao nhất là 63.400đ/cp trong phiên giao dịch ngày 22/4/2010 và hiện tại đang dao động trong vùng giá 56.000đ/cp – 60.000đ/cp Theo các phân tích ở trên, tôi khuyến nghị nhà đầu tư MUA cổ phiếu TH1 cho mục tiêu trung và dài hạn 17 DANH...CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH Bảng 1: Báo cáo chỉ tiêu tài chính công ty Generalexim giai đoạn 2010 - 2014 Chỉ số tài chính Đơn vị : x 1000.000.000 VND Năm 2010 2011 2012 Quý 2013 1/2014 Cổ phiếu Giá Số lượng cổ phiếu đang lưu hành Vốn hóa (Tỷ VND) 29.556 19.819 25.854 31.300 30.000 12.482.616 12.039.616... yếu là do trong các năm qua, TH1 đã thực hiện vay vốn vay ngắn hạn và dài hạn tại nhiều ngân hàng bằng cả VND và USD Các khoản vay ngắn hạn của công ty chủ yếu là vay để phục vụ cho việc thanh toán L/C, bảo lãnh các lô hàng nhập khẩu,… Đến thời điểm 31/12/2013, Công ty còn khoản nợ trái phiếu phát hành trong năm là 48.1 tỷ đồng 3.2.4 Chỉ số định giá cổ phiếu Chỉ số P/E có xu hướng... 0,46% EBIT (Tỷ VND) 90,06 81,14 55,62 51,53 50,02 EBITDA (Tỷ VND) 91,75 83,56 58,61 54,81 52,55 ROE (%) 19,35% 6,55% 3,49% 2,32% 2,40% ROA (%) 7,54% 2,57% 1,16% 0,74% 0,69% 21 42 44 41 23 Cổ tức Các chỉ số định giá cổ phiếu EPS (VND) P/E (x) BVS P/B (x) Các chỉ số lợi nhuân Tỷ suất lợi nhuận gộp (%) Tỷ suất lợi nhuận trước thuế (%) Tỷ suất lợi nhuận ròng (%) Các chỉ số hiệu quả hoạt động Vòng... giá cao về triển vọng phát triển của công ty EPS có xu hướng giảm dần qua các năm So sánh với trung bình ngành tại cuối năm 2013, thu nhập trên mỗi cổ phiếu thấp hơn nhiều so với ngành 16 KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ Trong những năm gần đây, công ty cổ phần xuất nhập khẩu tổng hợp (Generalexim) có hoạt động kinh doanh khá ổn định Trong gia đoạn 2010 – 2013 do ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế... tỷ đồng, tỷ lệ quyền biểu quyết 20%), CTCP giải pháp phân phối Beegen (2.8 tỷ đồng, tỷ lệ biểu quyết 40%), CTCP BĐS tổng hợp I ( 2 tỷ đồng, chiếm 50% vốn góp, tỷ lệ biểu quyết 30%), CTCP TNHH Đệ Nhất (20.9 tỷ đồng, tỷ lệ biểu quyết 40%) Ngoài ra, công ty hiện có 5% vốn góp tại CTCP quản lỹ quỹ hợp lực VN và hơn 17.7 tỷ đồng giá trị cổ phiếu EIB 3.2.2 Khả năng thanh toán Mặc dù Công ty sử... thu, còn lại đến từ lĩnh vực bán hàng Doanh thu từ xuất khẩu chiếm tỷ trọng lớn nhất (trên 70%), tiếp đến là bán hàng nhập khẩu (khoảng 9%) Trong khi đó, với việc nắm giữ một lượng lớn các cổ phiếu đang niêm yết trên sàn chứng khoán, cũng như lượng tiền lớn được gửi trong ngân hàng thì doanh thu từ hoạt động tài chính cũng đóng góp một phần khá lớn trong tổng thu nhập của Công ty... nhập khẩu, nhưng trong giai đoạn 2010 - 2013, khả năng thanh toán nhanh cũng như thanh toán hiện hành của công ty luôn được duy trì ở mức an toàn Đặc biệt, trong năm 2013, hai tỷ lệ này của TH1 đồng loạt tăng mạnh, 15 điều đó cho thấy công ty đang nằm ở vùng an toàn trong khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn 3.2.3 Cấu trúc tài chính Tỷ lệ nợ vay trên tổng tài sản của công... phương thức điều hành và hoạt động linh hoạt, tiết kiệm đáng kể nhiều chi phí phát sinh, lợi nhuận của công ty vẫn giữ ở mức khá cao Từ một doanh nghiệp trong thời gian đầu thành lập chủ yếu là phân phối hàng từ Đức, đến nay công ty đã là một trong những doanh nghiệp có thương hiệu hàng đầu trong lĩnh vực xuất nhập khẩu ở Việt Nam Bên cạnh đó, Generalexim đã biết đón đầu cơ hội khi... ngắn hạn (năm 2012, con số này là hơn 1,8 tỷ đồng), đồng thời nguồn thu từ EIB năm 2013 chưa được hạch toán trong kỳ và sẽ được tính chuyển sang năm 2014 (theo dự toán ban đầu, EIB đưa ra kế hoạch cổ tức dự kiến là 12% nhưng đến cuối 2013 vẫn chưa công bố tỷ lệ là bao nhiêu, do vậy nguồn thu sẽ hạch toán vào 2014) 3.1.2 Chi phí Chi phí chủ yếu của Công ty là giá vốn hàng bán Giai đoạn 2010-2013, . thế nào sẽ đu tư vo mt mã cổ phiếu trên thị trường, bài tiểu luận đã ly ví dụ về mã cổ phiếu TH1 ca Công ty cổ phn xut nhập khu tổng hp 1 Vit Nam để phân tích Vì lý do thời gian. TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC  TIỂU LUẬN MÔN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Đề tài: PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU TH1 Giáo viên hướng dẫn : PGS. TS số định giá cổ phiếu 16 KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ 17 DANH MỤC TÀI LIU THAM KHẢO 18 3 LỜI MỞ ĐẦU Phân tích Báo cáo Ti chính l ngh thuật phiên dịch các số liu, bao gồm phân tích v gii