TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC  TIỂU LUẬN MÔN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Đề tài: PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU VNR Giáo viên hướng dẫn : TS. Phan Trần Trung Dũng Lớp : TCNH 19D Sinh viên thực hiện : Nguyễn Thị Thùy Dương - STT: 14 Phân tích mã cổ phiếu: VNR Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 1 MỤC LỤC I. Tổng quan về Tổng công ty cổ phần Tái bảo hiểm quốc gia Việt Nam 2 II. Phân tích cơ bản về mã cổ phiếu VINARE 4 1. Phân tích định tính 4 1.1 Môi trường kinh doanh 4 1.2 Lợi thế cạnh tranh 4 1.3 Về cổ đông của VINARE 5 1.4 Về các rủi ro VINARE có thể gặp phải 5 2. Phân tích định lượng 7 2.1 Nhóm chỉ số tăng trưởng: 8 2.2 Nhóm chỉ số khả năng thanh toán và nghĩa vụ nợ 9 2.3. Khả năng sinh lời 10 III. Khuyến nghị với nhà đầu tư 11 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 12 Phân tích mã cổ phiếu: VNR Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 2 I. Tổng quan về Tổng công ty cổ phần Tái bảo hiểm quốc gia Việt Nam - Tên công ty: TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN TÁI BẢO HIỂM QUỐC GIA VIỆT NAM - Tên tiếng Anh: VIETNAM NATIONAL REINSURANCE CORPORATION - Mã cổ phiếu: VINARE - Vốn điều lệ đã góp: 1.008.276.580.000 VND - Trụ sở chính: 141 Lê Duẩn, Quận Hoàn Kiếm, Thành phố Hà Nội - Điện thoại: (84 - 4) 39422354 - Fax: (84 - 4) 39422351 - Website: www.vinare.com.vn; Email: vinare@vinare.com.vn - Giấy phép thành lập và hoạt động: 28/GP/KDBH do Bộ Tài chính cấp ngày 15/11/2004 và 28/GPĐC3/KDBH do Bộ Tài chính cấp ngày 11/8/2011 - Ngành nghề kinh doanh - Kinh doanh nhận và nhượng tái bảo hiểm đối với tất cả các nghiệp vụ bảo hiểm phi nhân thọ và nhân thọ trên thị trường trong và ngoài nước. - Đầu tư tài chínhvào các lĩnh vực trái phiếu Chính phủ, trái phiếu, cổ phiếu doanh nghiệp, góp vốn vào các doanh nghiệp khác, kinh doanh bất động sản và các hoạt động đầu tư khác theo quy định của pháp luật. - Phạm vi kinh doanh: Trong và ngoài nước - Các nghiệp vụ tái bảo hiểm chính - Tài sản (Hoả hoạn, Rủi ro công nghiệp) - Kỹ thuật (Xây dựng, Lắp đặt, Máy móc, Thiết bị điện tử, …) - Hàng hải (Thân tàu, Hàng hóa, P&I, …) - Các rủi ro hỗn hợp (Gián đoạn kinh doanh, Trách nhiệm, …) - Hàng không - Dầu khí (Thăm dò, Khai thác, Vận hành, …) - Nhân thọ - Các nghiệp vụ khác (Xe cơ giới, Con người, Nông nghiệp, …) Phân tích mã cổ phiếu: VNR Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 3 Tiền thân của Tổng công ty CP tái bảo hiểm quốc gia Việt Nam là Công ty Tái Bảo hiểm Quốc gia Việt Nam được thành lập năm 1994 theo Quyết định số 920TC/QĐ/TCCB ngày 27/9/1994 của Bộ Tài chính, được phép hoạt động theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 100104 ngày 06/10/1994. Công ty Tái Bảo hiểm Quốc gia Việt Nam chính thức đi vào hoạt động từ ngày 1/1/1995, với số vốn điều lệ là 40 tỷ đồng. Tổng công ty CP Tái bảo hiểm quốc gia Việt Nam (gọi tắt là “VINARE”) hiện có 01 công ty con là Công ty Cổ phần đầu tư Vinare và một công ty liên doanh là Công ty TNHH Bảo hiểm Samsung Vina. Quyền biểu quyết của Tổng công ty tại công ty con tương ứng với tỷ lệ vốn góp của VINARE tại công ty con theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh của công ty con là 60%. Quyền biểu quyết của Vinare tại công ty liên doanh tương ứng với tỷ lệ vốn góp của VINARE tại công ty liên doanh theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh của công ty liên doanh là 50%. Thực hiện Nghị Quyết của Đại hội đồng cổ đông Tổng Công ty ngày 27/12/2005 về việc đăng ký giao dịch cổ phiếu, Tổng Công ty cổ phần Tái Bảo hiểm Quốc gia Việt Nam đã thực hiện đăng ký giao dịch cổ phiếu tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội. Cổ phiếu Tổng Công ty cổ phần Tái Bảo hiểm Quốc gia Việt Nam đã chính thức niêm yết giao dịch tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội vào ngày 13/3/2006, mã giao dịch: VNR. Cơ cấu cổ đông hiện nay của VINARE bao gồm: TT Tên cổ đông Vốn góp theo mệnh giá (VNĐ) Số cổ phần Tỷ lệ (%) 1 SCIC 406.969.500.000 40.696.950 40,36 2 Swiss Re 252.069.150.000 25.206.915 25,00 3 Tổng công ty Bảo Việt 86.436.000.000 8.643.600 8,57 4 Tổng công ty Bảo hiểm Bảo Minh 64.827.000.000 6.482.700 6,43 5 Các cổ đông khác 197.974.930.000 19.797.493 19,64 Tổng 1.008.276.580.000 1.008.276.580 100,00 (Nguồn: http://www.vinare.com.vn) Phân tích mã cổ phiếu: VNR Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 4 II. Phân tích cơ bản về mã cổ phiếu VINARE 1. Phân tích định tính 1.1 Môi trường kinh doanh Tính đến thời điểm hiện tại, ở Việt Nam mới chính thức có 2 công ty chuyên hoạt động kinh doanh tái bảo hiểm đó là Tổng công ty CP Tái bảo hiểm quốc gia Việt Nam (VINARE) và Công ty CP tái bảo hiểm PVI (PVI Re). Ngoài hai công ty tái bảo hiểm trên thì ở Việt Nam hiện nay còn một số công ty bảo hiểm cũng kinh doanh tái bảo hiểm, điển hình như SVIC (Tổng công ty cổ phần bảo hiểm SHB), công ty bảo hiểm PTI (Công ty bảo hiểm dầu khí Việt Nam)… Tuy nhiên, theo thực tế thị trường tái bảo hiểm ở Việt nam hiện nay đã bắt đầu sôi động, trong khi các công ty tái bảo hiểm ở Việt Nam chưa đáp ứng được hết nhu cầu, do đó, các công ty bảo hiểm trong nước phải tái ra các công ty bảo hiểm quốc tế.Ví dụ: theo thống kê tổng quan về thị trường bảo hiểm Việt Nam quý III/2013 của Bộ tài chính đăng tải trên tapchitaichinh.vn ngày 28/11/2013 thể hiện: Bảo hiểm tài sản thiệt hại đạt doanh số tái bảo hiểm trong nước 1.641 tỉ đồng, tái bảo hiểm nước ngoài 2.113 tỉ đồng (tái bảo hiểm nước ngoài cho bảo hiểm tài sản thiệt hại chiếm 56%, tái bảo hiểm trong nước cho tài sản thiệt hại chiếm 44%), hay với Bảo hiểm thân tàu và trách nhiệm dân sự chủ tàu đạt doanh số tái bảo hiểm trong nước 387 tỉ đồng, tái bảo hiểm nước ngoài 567 tỉ đồng (trong nước chiếm 41%, nước ngoài chiếm 59%)… Việc nhận/nhượng tái từ thị trường bảo hiểm nước ngoài đã tạo nên kênh mới tăng doanh thu phí nhận tái bảo hiểm, cũng như tận dụng được năng lực của thị trường nước ngoài đối với những dịch vụ bảo hiểm đặc thù mà thị trường Việt Nam chưa có nhiều kinh nghiệm triển khai, hoặc năng lực của thị trường trong nước không đáp ứng được. Từ thực tế đó, có thể nói, tiềm năng phát triển của thị trường tái bảo hiểm tại Việt Nam là rất lớn. 1.2 Lợi thế cạnh tranh Như trên đã đề cập, do số lượng công ty chuyên kinh doanh về Tái bảo hiểm ở Việt Nam hiện nay còn hạn chế, do đó VINARE có lợi thế cạnh tranh là nguồn khách hàng lớn và ổn định. Tuy nhiên, kể từ khi quy định các doanh nghiệp buộc Phân tích mã cổ phiếu: VNR Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 5 phải tái ít nhất 20% qua VINARE của Bộ Tài chính bị bãi bỏ đã khiến cho lĩnh vực này trở nên cạnh tranh hơn. Không chỉ nhận/nhượng tái trong nước, một số doanh nghiệp bảo hiểm đã mạnh dạn nhận/nhượng tái từ thị trường bảo hiểm nước ngoài. 1.3 Về cổ đông của VINARE Sở hữu 40,36% cổ phần VINARE, Tổng Công ty Đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) hiện là cổ đông lớn nhất và nắm quyền chi phối VINARE. VINARE cũng chịu ảnh hưởng nhiều từ Swiss Re – Tập đoàn tái bảo hiểm hàng đầu thế giới do Swiss Re là cổ đông chiến lược, nắm 25% cổ phần VINARE. Đó là môt ưu thế của VINARE khi có các cổ đông lớn như trên. 1.4 Về các rủi ro VINARE có thể gặp phải Những rủi ro sau đây VINARE có thể gặp phải, gây ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh: - Rủi ro thị trường: Biến động lãi suất tiền gửi, trái phiếu: Phù hợp với đặc thù kinh doanh bảo hiểm, tái bảo hiểm, nhằm luôn đáp ứng thanh toán kịp thời, đầy đủ, trách nhiệm nhận tái bảo hiểm, đặc biệt trong môi trường đầu tư biến động khó lường và rủi ro tiềm ẩn cao, phần lớn số vốn nhàn rỗi huy động cho hoạt động đầu tư được phân bổ cho danh mục tiền gửi tại các ngân hàng và các tổ chức tín dụng hoặc mua các loại trái phiếu có bảnh lãnh. Vì vậy, các diễn biến mặt bằng lãi suất huy động tiền gửi, trái phiếu, công trái…ảnh hưởng lớn tới thu nhập hoạt động đầu tư. Biến động trên thị trường bất động sản và khó khăn trong việc phân bổ tài sản đầu tư dài hạn: Bên cạnh lĩnh vực kinh doanh chính là tái bảo hiểm, chiến lược đầu tư của VINARE là An toàn – Hiệu quả - Phát triển bền vững. VINARE coi trọng chiến lược phân bổ tài sản đầu tư, kết hợp lợi ích ngắn hạn và dài hạn trên cơ sở bảo toàn và phát triển hiệu quả sử dụng vốn đầu tư. Đầu tư vào bất động sản nói riêng và vào lĩnh vực đầu tư dài hạn khác nói chung được chú trọng trong chuỗi giải pháp hiện thực hóa mục tiêu phát triển. Mặc dù hiện tại, số vốn đầu tư phân bổ cho danh mục này rất khiêm tốn trong tổng số vốn đầu tư có thể huy động, các khó khăn, bất cập hiện tại của thị trường bất động sản nói riêng vào lĩnh vực đầu tư dài Phân tích mã cổ phiếu: VNR Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 6 hạn khác nói chung có ảnh hưởng nhất định đến việc phân bổ tài sản hoạt động đầu tư vủa VINARE. Biến động trên thị trường tiền tệ, tỷ giá: hoạt động chính của VINARE là kinh doanh nhận và nhượng tái bảo hiểm. Việc thanh toán các quyền lợi và nghĩa vụ đối với các nhà nhận – nhượng tái bảo hiểm hầu hết được thanh toán bằng tiền ngoai tệ hoặc có gốc ngoại tệ. Sự biến động tỷ giá và nguồn cung ngoại tệ ảnh hưởng tới kết quả hoạt động của VINARE. Tác động của tình hình kinh tế xã hội nói chung: Sự phát triển của nền kinh tế xã hội ảnh hưởng quan trọng đến nhu cầu tham gia bảo hiểm của các tổ chức, cá nhâ. Thông qua đó, dịch vụ bảo hiểm VINARE khai thác được bị ảnh hưởng. - Rủi ro pháp lý: Thay đổi chính sách quản lý của Nhà nước đối với thị trường bảo hiểm: VINARE đã và đang phải đối mặt với việc mở cửa thị trường bảo hiểm theo lộ trình cam kết khi gia nhập WTO. Thị trường bảo hiểm mở cửa, đồng nghĩa với việc gia tăng áp lực cạnh tranh đối với hoạt động của VINARE. - Rủi ro bảo hiểm – tái bảo hiểm: Đánh giá không chính xác mức độ rủi ro của đối tượng được bảo hiểm, mức độ tổn thất thuộc trách nhiệm bảo hiểm/tái bảo hiểm: Là doanh nghiệp kinh doanh tái bảo hiểm, kinh doanh có tính đặc thù, việc đánh giá rủi ro được bảo hiểm/chấp nhập tái bảo hiểm, đánh giá tổn thất thuộc phạm vi trách nhiệm nhà bảo hiểm/tái bảo hiểm bị hạn chế bởi chất lượng và tính kịp thời đầy đủ của thông tin được điều tra, cung cấp từ khách hàng, từ công ty bảo hiểm/tái bảo hiểm chuyển nhượng dịch vụ, từ các đối tác khác trong hoạt động kinh doanh bảo hiểm. - Rủi ro hoạt động: Các rủi ro liên quan đến đội ngũ nhân sự; thay đổi ngoài dự kiến trong bộ máy lãnh đạo, hành vi vi phạm pháp luật của cá nhân. Các rủi ro liên quan đến quy trình: không tuân thủ hoặc tuân thủ không đầy đủ các quy định, quy chế nội bộ của cá nhân cán bộ. Rủi ro gián đoạn kinh doanh do các sự kiện hay tác nhân bên ngoài như thiên tai, chiến tranh, các sự kiện bất khả kháng. Các đối tác giao kết hợp đồng kinh tế, hợp đồng nhận/nhượng tái bảo hiểm phá sản hoặc không có khả năng thực Phân tích mã cổ phiếu: VNR Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 7 hiện trách nhiệm theo hợp đồng đã ký kết, hoặc các đối tác tham gia bảo hiểm bị phá sản hoặc không có khả năng thanh toán…. 2. Phân tích định lượng Dựa trên các Báo cáo tài chính đã được kiểm toán qua các năm 2010, 2011, 2012 của VINARE, có thể tổng kết một số chỉ tiêu về kết quả kinh doanh của VINARE như sau: Đơn vị tính: triệu đồng Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Thu phí Tái bảo hiểm 1,225,620 1,433,956 1,625,113 Doanh thu thuần hoạt động KD bảo hiểm 555,967 657,634 808,810 Lợi nhuận gộp hoạt động kinh doanh bảo hiểm 66,030 79,440 89,633 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm 22,982 30,293 38,053 Lợi nhuận hoạt động tài chính 240,259 254,797 214,374 Tổng lợi nhuận trước thuế 296,856 360,930 301,449 Từ bảng kết quả kinh doanh trên có thể thấy Doanh thu từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của VINARE đều tăng qua các năm từ 2010 đến 2012. Lợi nhuận năm 2011 cao hơn năm 2010, tuy nhiên, đến năm 2012 có sự sụt giảm nhẹ. Xem xét thêm các chỉ tiêu trên bảng cân đối kế toán của VINARE, cụ thể như sau: Đơn vị tính: triệu đồng Chỉ tiêu Bảng cân đối kế toán Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Tài sản ngắn hạn 2,512,498 2,953,557 3,154,609 TS CĐ và XDCB dở dang 36,616 45,369 53,754 Đầu tư dài hạn 1,099,513 1,060,835 990,352 Tài sản dài hạn khác 19,136 16,225 13,475 Tổng Tài sản 3,667,763 4,075,986 4,212,190 Nợ ngắn hạn Phân tích mã cổ phiếu: VNR Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 8 Chỉ tiêu Bảng cân đối kế toán Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 920,170 1,081,061 1,041,447 Dự phòng nghiệp vụ 573,060 690,780 801,020 Nợ dài hạn 1,535 1,262 945 Nợ khác 18,188 15,468 14,868 Vốn chủ sở hữu 2,119,541 2,252,785 2,319,703 lợi ích của cổ đông thiểu số 35,269 34,630 34,208 Tổng nguồn vốn 3,667,763 4,075,986 4,212,190 Từ các bảng số liệu trên có thể xem xét đánh giá các một số chỉ tiêu về tài chính và tăng trưởng của VINARE qua các năm từ 2010 đến 2012 như sau: 2.1 Nhóm chỉ số tăng trưởng: Tốc độ tăng trưởng Năm 2011 so với 2010 Năm 2012 so với 2011 Doanh thu thuần từ hoạt động KD bảo hiểm 18.29% 22.99% Lợi nhuận gộp về hoạt động KD bảo hiểm 20.31% 12.83% Lợi nhuận hoạt động tài chính 6.05% -15.86% Lợi nhuận hoạt động khác -0.49% -56.36% Lợi nhuận trước thuế 8.47% -31.04% Lợi nhuận sau thuế 25.09% -13.09% Tổng tài sản 11.13% 3.34% Vốn chủ sở hữu 6.29% 2.97% Nhìn vào bảng tốc độ tăng trưởng trên, có thể thấy: hoạt động chính của VINARE là kinh doanh tái bảo hiểm vẫn cho doanh thu tăng qua Phân tích mã cổ phiếu: VNR Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 9 các năm từ 2010 đến 2012. Điều đó cho thấy hoạt động kinh doanh tái bảo hiểm của công ty vẫn diễn ra tốt và ổn định. Tuy nhiên, lợi nhuận từ hoạt động tài chính của VINARE lại sụt giảm trong năm 2012 (giảm 15,86% so với năm 2011). Điều này thể hiện hoạt động đầu tư trong năm 2012 của công ty đã bị ảnh hưởng không tốt. Tổng tài sản và vốn chủ sở hữu của công ty vẫn tăng qua các năm từ 2010 đến 2012. 2.2 Nhóm chỉ số khả năng thanh toán và nghĩa vụ nợ Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Từ 01/10/2012 – 30/902/13 Khả năng thanh toán hiện hành 2.42 2.28 2.27 2.38 Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn 2.73 2.73 3.03 2.38 Khả năng thanh toán nhanh 1.77 1.78 2.02 1.31 Tỷ số nợ phải trả/tổng tài sản 0.41 0.44 0.44 0.47 Tỷ số nợ ngắn hạn/tổng tài sản 0.25 0.27 0.25 0.32 Tỷ số nợ phải trả/vốn CSH 0.71 0.79 0.80 0.91 Đòn bẩy tài chính (Tổng TS/Vốn CSH) 1.73 1.81 1.82 1.93 Từ bảng số liệu ta thấy khả năng thanh toán của VINARE là khá an toàn, tỷ lệ nợ phải trả trên [...]... (Lợi nhuận ST/Vốn chủ sở hữu) ROA (Lợi nhuận ST/Tổng tài sản) Thu nhập trên 1 cổ phiếu (EPS=LNST/tổng số lượng cổ phiếu lưu hành) (đồng) Tổng Số lượng cổ phiếu lưu hành Giá thị trường của 1 cổ phiếu Giá trị sổ sách của 1 cổ phiếu Chỉ số P/E (giá thị trường cổ phiếu/ thu nhập trên 1 cổ phiếu) Chỉ số P/B (giá thị trường cổ phiếu/ Giá trị sổ sách của CP) Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Từ 01/10/2012 – 30/9/2013... nhiên, theo phân tích về kết quả hoạt động kinh doanh và các chỉ số tài chính của VINARE như trên, theo quan điểm cá nhân, cổ phiếu VNR là một cổ phiếu khá an toàn, có tiềm năng phát triển trong những năm tới Do đó, với các nhà đầu tư hiện đang sở hữu cổ phiếu VNR có thể nắm giữ và tiếp tục theo dõi diễn biến giá của cổ phiếu Với các nhà đầu tư mong muốn ít rủi ro, chưa sở hữu cổ phiếu VNR có thể theo... bao nhiêu cho một cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Điều đó chứng tỏ nếu đầu tư vào VNR, nhà đầu tư đang phải trả giá ít hơn so với các cổ phiếu cùng ngành bảo hiểm khác Tuy nhiên, xét khối lượng giao dịch của VNR trong thời gian qua thì chủ yếu là các giao dịch nội bộ, giao dịch của các nhà đầu tư bên ngoài không nhiều Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 10 Phân tích mã cổ phiếu: VNR III Khuyến nghị... 30/9/2013): Chỉ số - mã cổ phiếu VNR PVI PTI BVH BMI BIC Chỉ số P/E 6.62 14.52 8.32 21.79 7.45 9.19 Chỉ số P/B 0.93 0.67 0.83 2.25 0.44 1.08 Nhìn vào bảng so sánh trên có thể thấy chỉ số P/E của VNR tương đối thấp so với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành bảo hiểm Chỉ số P/E là tỷ số tài chính dùng để đánh giá mối liên hệ giữa thị giá hiện tại của một cổ phiếu và tỷ số thu nhập trên cổ phần, hay cho... kinh doanh của năm 2013 sắp tới công bố và xem xét việc đầu tư cổ phiếu này DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1 website: www.vinare.com.vn 2 Báo cáo tài chính đã được kiểm toán của VINARE các năm 2010, 2011, 2012 3 Báo cáo thường niên năm 2012 của VINARE 4 vietstock.vn 5 cafef.vn Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 12 Phân tích mã cổ phiếu: VNR 6 stox.vn 7 fpts.com.vn 8 tapchitaichinh.vn… Học viên: Nguyễn.. .Phân tích mã cổ phiếu: VNR tổng tài sản là không cao Vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng lớn trong việc tài trợ cho hoạt động kinh doanh 2.3 Khả năng sinh lời Khả năng sinh lời Tỷ suất lợi nhuận gộp HĐ Kinh doanh bảo hiểm... những rủi ro mới Có một số doanh nghiệp đã coi tái bảo hiểm như là một kênh khai thác chính để bù đắp sự thiếu hụt doanh thu bảo hiểm gốc Điều này dẫn Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 11 Phân tích mã cổ phiếu: VNR đến tình trạng doanh nghiệp không đánh giá kỹ rủi ro nhận tái bảo hiểm, được chào dịch vụ nào cũng nhận, giữ lại nhiều hơn so với mức giữ lại thuần quy định đối với loại rủi ro đó, hoặc... đó, các doanh nghiệp bắt buộc phải thu xếp tái bảo hiểm qua lại giữa các doanh nghiệp bảo hiểm trong nước để đảm bảo phân tán rủi ro Trong trường hợp này, năng lực của thị trường bảo hiểm Việt Nam trên thực tế đã bị tận dụng để bảo hiểm cho các rủi ro không tốt và đối mặt với nguy cơ tích tụ rủi ro rất cao Bên cạnh đó, việc coi nhận tái bảo hiểm là một kênh để tăng doanh thu cũng đã đặt các doanh nghiệp... vĩ mô chưa thực sự ổn định, sản xuất kinh doanh phục hồi chậm, thu nhập của người dân chưa được cải thiện nhiều, thiên tai diễn biến phức tạp, thị trường bảo hiểm vẫn đạt được những kết quả tăng trưởng tích cực Theo báo cáo của Cục Quản lý giám sát bảo hiểm, tổng số doanh nghiệp bảo hiểm trên thị trường là 59 doanh nghiệp với tổng doanh thu phí bảo hiểm toàn thị trường cả năm ước đạt 45.012 tỷ đồng, . 14 Phân tích mã cổ phiếu: VNR Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 1 MỤC LỤC I. Tổng quan về Tổng công ty cổ phần Tái bảo hiểm quốc gia Việt Nam 2 II. Phân tích cơ bản về mã cổ phiếu. TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC  TIỂU LUẬN MÔN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Đề tài: PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU VNR Giáo viên hướng dẫn : TS. Phan Trần Trung. Phân tích mã cổ phiếu: VNR Học viên: Nguyễn Thị Thùy Dương Page 2 I. Tổng quan về Tổng công ty cổ phần Tái bảo hiểm quốc gia Việt Nam - Tên công ty: TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN TÁI