1 Chương IV Lựa chọn trong điều kiện rủi ro 2 I. Mô tả rủi ro Rủi ro là gì? Rủi ro là 1 tình huống trong đó một quyết định có nhiều kết quả, người ra quyết định biết tất cả các kết quả và đồng thời biết xác suất xảy ra các kết quả đó. Ví dụ Khi tung đồng xu bạn biết đồng xu có thể rơi ngửa hoặc rơi sấp nhưng không biết chắc chắn nó sẽ rơi ngửa hay rơi sấp. Tuy nhiên, ta biết là nếu tung đồng xu nhiều lần thì sẽ có 50% số lần rơi sấp và 50% số lần rơi ngửa 3 Để mô tả rủi ro về mặt định lượng ta cần biết tất cả những kết cục có thể xảy ra của 1 hành động cụ thể và khả năng xảy ra của mỗi kết cục đó. VD: bạn đang cân nhắc việc đầu tư vào công ty thăm dò dầu mỏ ngoài khơi. Nếu việc thăm dò thành công thì giá cổ phiếu của công ty tăng từ 30$ lên 40$/cổ phiếu. Nếu thất bại cổ phiếu sẽ giảm xuống 20$. Như vậy, ở đây có 2 kết cục có thể xảy ra trong tương lai - giá cổ phiếu là 40$ hoặc 20$ 4 1. Xác suất Xác suất nói về khả năng xảy ra của một kết cục. Xác suất là một khái niệm rất khó công thức hoá vì việc lý giải nó phụ thuộc vào bản chất của sự kiện bất định và những gì người có liên quan tin tưởng 5 Xác suất khách quan: là tần suất xuất hiện của một sự kiện nhất định VD: Giả sử chúng ta biết rằng trong 100 dự án thăm dò dầu mỏ ngoài khơi gần đây nhất có 25 dự án thành công và 75 dự án thất bại. Khi đó xác suất thành công là ¼ là khách quan, vì kết cục này trực tiếp dựa vào tần suất các sư kiện tương tự. 6 Xác suất chủ quan: là nhận thức về kết cục sẽ xảy ra. VD: Nếu dự án thăm dò dầu mỏ dự kiến tiến hành tại nơi chưa từng diễn ra cuộc thăm dò nào tôi có lẽ đưa ra xác suất thành công cao hơn bạn vì tôi được biết nhiều hơn về dự án này và tôi có những hiểu biết tốt hơn về nghành dầu lửa và do đó có thể sử dụng tốt hơn những thông tin chung mà chúng ta cùng biết. Thông tin khác nhau hoặc năng lực khác nhau trong việc xử lý cùng một thông tin là những lý do giải thích vì sao các cá nhân lại chấp nhận xác suất chủ quan khác nhau. 7 2. Giá trị kỳ vọng (EV) Giá trị kỳ vọng của một tình huống bất định là bình quân gia quyền của các giá trị của tất cả các kết cục có thể xảy ra với xác suất của mỗi kết cục được sử dụng làm trọng số. Giá trị kỳ vọng đo lường xu hướng hướng tâm có nghĩa là đo lượng kết cục trung bình. 8 Trong đó: pi: xác suất của kết cục thứ i. Vi: là giá trị của kết cục thứ i Ví dụ: Việc thăm dò dầu khi ngoài khơi có 2 kết cục có thể xảy ra: nếu thành công sẽ đem lại giá trị cổ phiếu 40 đôla. Nếu thất bại cổ phiếu sẽ giảm xuống 20 đôla. Giá trị kỳ vọng được biểu diễn như sau: EV = p(thành công).40$/cổ phiếu + p(thất bại). 20$/cổ phiếu EV = (¼).40 + (3/4).20 = 25 ∑ = = n i ii VpEV 1 Công thức tính 9 3. Phương sai Phương sai của một phân bố xác suất biểu thị giá trị trung bình của hiệu số bình phương của giá trị một biến số ngẫu nhiên và giá trị kỳ vọng hay giá trị trung bình của nó Phương sai là trung bình của bình phương các độ lệch với giá trị kỳ vọng của của các giá trị gắn với mỗi kết cục. Công thức tính: )( 2 σ ∑ = −=−= n i ii pEVXEVXE 1 222 .)()( σ 10 Ví dụ Có hai công việc có mức lương kỳ vọng như nhau 1500$. Công việc thứ nhất được trả công hoàn toàn dựa vào hoa hồng - thu nhập kiếm được phụ thuộc lượng hàng bạn bán được. Công việc thứ nhất mang lại 2 mức thu nhập có xác suất bằng nhau - 2.000$ nếu cố gắng bán được nhiều hàng, và 1000$ nếu chỉ bán được ít hàng. Công việc thứ 2 hầu như luôn được trả mức lương 1510$ nhưng nếu như công ty phá sản bạn sẽ chỉ nhận được 510 tiền kết thúc hợp đồng. Tính phương sai của mỗi công việc [...]... đánh đổi mọi thứ để chơi trò chơi này Nhưng thực tế mọi người không chấp nhận trò chơi phải trả lượng tiền lớn như vậy Họ quan tâm đến khoản bị mất nhiều hơn 19 2 Sử dụng tiêu thức mức độ rủi ro  Đa số mọi người đều ghét rủi ro Vì thế khi ra quyết định họ có thể sử dụng tiêu thức mức độ rủi ro, và sẽ chọn hoạt động có mức độ rủi ro thấp nhất  Mức độ rủi ro được đo bằng độ lệch chuẩn 20 Ví dụ Một cá... công ty đang lựa chọn quy mô nhà máy để xây dựng Công ty dự đoán nền kinh tế sẽ thay đổi theo hướng tăng trưởng, giữa nguyên và suy thoái với các xác suất tương ứng là 30%, 40% và 30% Giá trị hiện tại của dòng tiền của mỗi quy mô mà công ty dự đoán được cho như sau: Điều kiện kinh tế Giá trị Tăng trưởng hiện tại Giữ nguyên tốc của độ ban đầu dòng tiền (tỷ Suy thoái đồng) Quy mô lớn Quy mô nhỏ 10 6 4... vi c bán hàng mạo hiểm Công vi c này sẽ mang lại cho bà ta thu nhập gấp đôi 30.000$ với lợi ích 18 hoặc sẽ làm cho thu nhập của người này giảm xuống còn 10.000$ với lợi ích là 10 Mỗi khả năng có xác suất là 0,5 Người này nên lựa chọn công vi c nào? 27 Những sở thích khác nhau về độ rủi ro a Người không thích rủi ro Nếu một người thích có 1 mức thu nhập nhất định cho trước hơn là một công vi c rủi ro. .. hai công vi c này thu nhập kỳ vọng như nhau thì người đó được coi là người không thích rủi ro Không thích rủi ro là thái độ phổ biến nhất đối với rủi ro 28 Lợi ích E 18 16 10 D A 10 20 Thu nhập (ngàn $) 30 29 Người ghét rủi ro là người thích hoạt động chắc chắn hơn hoạt động có rủi ro với giá trị kỳ vọng như nhau VD: Giả sử một người có thể kiếm được thu nhập chắc chắn 20.000$ hoặc một công vi c đem... này nên lựa chọn phương nào? 13 EVA = 0,4.400 + 0,6.200 = 280 EVB = 0,3.500 + 0,7.100 = 220 Phương án A mang lại lợi nhuận kỳ vọng cao hơn nên sẽ được lựa chọn 14  Ưu điểm Nó giúp ta chọn được hoạt động có giá trị kỳ vọng cao nhất  Nhược điểm Trong nhiều TH vi c sử dụng tiêu thức này có thể mang lại những kết luận vô nghĩa 15 Ví dụ 1 Một người có ngôi nhà trị giá 1 tỷ, xác suất bị cháy trong 1 năm... phương sai Độ lệch chuẩn thường được dùng để đo làm thước đo mức độ rủi ro Công thức tính σ= n ( X i − EV ) 2 pi ∑ i =1 tiếp tục VD trên ta có: σ 1 = 250.000 = 500 σ 2 = 9900 = 99,5 11 II Ra quyết định trong điều kiện rủi ro 1 Sử dụng tiêu thức giá trị kỳ vọng Nếu sử dụng giá trị kỳ vọng làm tiêu thức ra QĐ thì người ra QĐ hợp lý sẽ luôn chọn hoạt động có giá trị kỳ vọng cao nhất 12 Ví dụ Một cá nhân... mức độ rủi ro Sử dụng tiêu thức lợi ích kỳ vọng (EU) Thay tiêu thức giá trị kỳ vọng bằng tiêu thức lơi ích kỳ vọng người ra quyết định sẽ lựa chọn hoạt động có lợi ích kỳ vọng cao nhất Lợi ích kỳ vọng là giá trị bình quân gia quyền của các mức lợi ích tương ứng với tất cả các kết cục có thể xảy ra với trọng số là các xác suất xảy ra của mỗi kết cục về mức độ rủi ro 25 EU = n p iU i ∑ i =1 Trong đó... 30.000$ với xác suất 0,5 và 10.000$ với xác suất 0,5 Người này nên chọn CV nào: 30 b Người trung lập với rủi ro Người trung lập với rủi ro thích hoạt động chắc chắn như hoạt động rủi ro có giá trị kỳ vọng bằng nhau Lợi ích 18 E 12 6 C A 10 20 31 30 Thu nhập (ngàn $) Ví dụ Giả sử một người có thể kiếm được thu nhập chắc chắn 20.000$ hoặc một công vi c đem lại thu nhập 30.000$ với xác suất 0,5 và 10.000$ với... có rủi ro 32 c Người thích rủi ro (thích mạo hiểm) Lợi ích 18 E C 8 3 A 10 20 30 33 Thu nhập (ngàn $) Ví dụ Giả sử một người có thể kiếm được thu nhập chắc chắn 20.000$ hoặc một công vi c đem lại thu nhập 30.000$ với xác suất 0,5 và 10.000$ với xác suất 0,5 Lợi ích của thu nhập chắc chắn 20.000$ là 8, lợi ích của thu nhập 30.000$ là 18 và 10.000$ là 3 Người này nên chọn CV nào? 34 III Giảm nhẹ rủi ro. .. cho một 1 hãng đồ gia dụng Họ có thể dành toàn bộ nguồn lực của mình để để bán quạt điện, máy điều hoà không khí hoặc bán chăn đệm Rõ ràng là các nhóm hàng này đem lại kết quả khác nhau trong cùng điều kiện thời tiết Cá nhân này không biết thời tiết năm tới sẽ nóng hay lạnh Vì thế họ phải tìm cách để giảm rủi ro bằng cách đa dạng hoá Nghĩa là phân chia nguồn lực của mình để bán cả hai nhóm hàng chứ không . 1 Chương IV Lựa chọn trong điều kiện rủi ro 2 I. Mô tả rủi ro Rủi ro là gì? Rủi ro là 1 tình huống trong đó một quyết định có nhiều kết quả, người. mức độ rủi ro  Đa số mọi người đều ghét rủi ro. Vì thế khi ra quyết định họ có thể sử dụng tiêu thức mức độ rủi ro, và sẽ chọn hoạt động có mức độ rủi ro thấp nhất.  Mức độ rủi ro được. thước đo mức độ rủi ro Công thức tính )( σ tiếp tục VD trên ta có: ∑ = −= n i ii pEVX 1 2 .)( σ 5,999900 500000.250 2 1 == == σ σ 12 II. Ra quyết định trong điều kiện rủi ro 1. Sử dụng tiêu