ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Chuyên đề: PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG GVHD : TS. NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN LỚP : TCDN K22 - ĐÊM 3 Nhóm thực hiện: NHÓM 11 + 12 TPHCM, Ngày 10 tháng 04 năm 2014 Danh sách thành viên thực hiện ST T Họ và Tên Nhóm 1 Trịnh Duy Viết 11 2 Nguyễn Thị Tình 11 3 Trương Thị Nhân Hậu 11 4 Phan Thế Vinh 11 5 Đỗ Quang Sinh 12 6 Lê Minh Tâm 12 7 Lưu Bảo Trâm 12 Nội dung A. LÝ THUYẾT VỀ PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG I. Tổng quan về triển vọng của doanh nghiệp 1. Định nghĩa Tiềm năng triển vọng của doanh nghiệp là khả năng mà doanh nghiệp có thể đạt được những mục tiêu phát triển trong tương lai dựa trên những nguồn lực vốn có của doanh nghiệp như nguồn lao động, máy móc trang thiết bị, nhà xưởng, vốn và trình độ kỹ thuật công nghệ cũng như tận dụng tốt được các cơ hội và một số yếu tố vĩ mô khác bên ngoài. 2. Các thước đo triển vọng của doanh nghiệp - Tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp - Tốc độ tăng trưởng lãi ròng - Tốc độ tăng trưởng vốn cổ phần - Tốc độ tăng trưởng dòng tiền thuần - Các thước đo khác 3. Các nhân tố ảnh hưởng đến triển vọng của doanh nghiệp Tiền năng triển vọng của doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Chúng ta có thể nhóm các yếu tố này thành 2 nhóm lớn: - Nhóm các yếu tố bên ngoài như: yếu tố kinh tế vĩ mô, chính sách kinh tế, yếu tố văn hóa chính trị, xã hội, pháp luật, điều kiện tự nhiên và các yếu tố thuộc về vi mô ngành. - Nhóm các yếu tố bên trong như: giai đoạn phát triển của doanh nghiệp, năng lực quản trị, trình độ nhân lực, công nghệ, tiềm lực tài chính, thị trường… a. Các yếu tố bên ngoài  Các yếu tố kinh tế vĩ mô Trong điều kiện hội nhập, nền kinh tế thế giới có thể ảnh hưởng đến triển vọng phát triển của công ty, sự cạnh tranh về giá từ các đối thủ cạnh tranh nước ngoài mà công ty phải đương đầu, hay lợi nhuận mà công ty đạt được từ đầu tư nước ngoài. - Toàn cầu hóa tạo ra các sức ép cạnh tranh, các đối thủ đến từ mọi khu vực. Quá trình hội nhập sẽ khiến các doanh nghiệp phải điều chỉnh phù hợp với các lợi thế so sánh, phân công lao động của khu vực và của thế giới. - Điều quan trọng là khi hội nhập, các rào cản về thương mại sẽ dần dần được gỡ bỏ, các doanh nghiệp có cơ hội buôn bán với các đối tác ở cách xa khu vực địa lý, khách hàng của họ lúc này không chỉ là thị trường nội địa mà còn là các khách hàng đến từ khắp nơi. Cuộc khủng hoảng toàn cầu trong những năm qua đã cho thấy sự ảnh hưởng của nền kinh tế quốc tế đến sự phát triển cuả các doanh nghiệp thị trường chứng khoán ảm đảm, hàng loạt các công ty phá sản… Kinh tế vĩ mô trong nước cũng tác động trực tiếp các doanh nghiệp và ngành. - Tổng sản phẩm quốc nội (GDP): GDP là số đo tổng sản phẩm hàng hóa và dịch vụ của nền kinh tế được sản xuất trong một thời đoạn. GDP tăng trưởng nhanh sẽ cho thấy nền kinh tế đang mở rộng sẽ có các cơ hội to lớn cho doanh nghiệp gia tăng doanh số. - Lạm phát: Lạm phát là tỷ lệ gia tăng mức giá chung của hàng hóa và dịch vụ. Lạm phát cao thường gắn liền với những nền kinh tế “quá nóng”, nghĩa là những nền kinh tế có cầu hàng hóa và dịch vụ vượt xa công suất sản xuất, dẫn đến áp lực tăng giá. - Lãi suất: Lãi suất cao làm giảm giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai, qua đó làm giảm sức thu hút của các cơ hội đầu tư. Vì lý do này, lãi suất thực là yếu tố then chốt quyết định chi phí đầu tư kinh doanh. - Tỷ giá: Tỷ giá hối đoái là yếu tố hiển nhiên ảnh hưởng đến sức cạnh tranh quốc tế của các ngành công nghiệp trong một nước. Sự biến động của chỉ số này cũng có những ảnh hưởng nhất định đối với chi phí sản xuất và thu nhập của doanh nghiệp khi nhập khẩu nguyên liệu và xuất khẩu ra nước ngoài. Ví dụ, đối với ngành bia Việt Nam, nguyên liệu nhập chiếm 60-70%. Do đó sản lượng công ty sẽ phụ thuộc lớn vào nguồn cung nước ngoài và lợi nhuận chịu sự ảnh hưởng của tỷ giá. Chẳng hạn nếu VND mất giá so với đồng tiền của nước nhập nguyên liệu, công ty phải chi nhiều VND hơn để nhập nguyên liệu về. - Các chính sách kinh tế vĩ mô: chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ Chính sách tài khoá liên quan đến hành động chi tiêu và thu thuế của chính phủ cho mục đích bình ổn nền kinh tế. Chính sách tài khoá có lẽ là phương thức trực tiếp nhất để kích cầu hoặc làm nền kinh tế chậm lại. Giảm chi tiêu chính phủ sẽ trực tiếp làm giảm phát cầu hàng hóa và dịch vụ. Tương tự, việc tăng thuế suất ngay lập tức sẽ bơm hút thu nhập từ người tiêu dùng về phía chính phủ và dẫn đến giảm tiêu dùng tương đối nhanh. Cách phổ biến để xem tác động của chính sách tài khoá là xem xét thâm hụt hay thặng dư ngân sách. Thâm hụt ngân sách là giá trị chi ngân sách vượt quá thu ngân sách của chính phủ. Bất kỳ mức thiếu hụt ngân sách nào cũng phải được bù đắp bằng vay mượn của chính phủ. Giá trị vay mượn lớn của chính phủ có thể gây sức ép làm tăng lãi suất thông qua tăng tổng cầu tín dụng trong nền kinh tế. Các nhà kinh tế tin rằng vay mượn chính phủ thái quá sẽ ‘chèn lấn’ vay mượn tư nhân và đầu tư bằng cách buộc lãi suất tăng lên và ức chế đầu tư kinh doanh. Tuy nhiên, thâm hụt lớn có nghĩa chính phủ chi tiêu nhiều hơn đáng kể so với số thu ngân sách qua hệ thống thuế khóa. Ảnh hưởng ròng là làm tăng cầu hàng hóa (thông qua chi tiêu) nhiều hơn so với làm giảm cầu hàng hóa (thông qua thu thuế), do đó, kích cầu nền kinh tế. Chính sách tiền tệ liên quan đến việc điều chỉnh cung tiền để ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô. Chính sách tiền tệ chủ yếu phát huy tác dụng thông qua tác động đến lãi suất. Tăng cung tiền (chính sách tiền tệ mở rộng) làm giảm lãi suất ngắn hạn, cuối cùng khuyến khích cầu đầu tư và tiêu dùng. Tuy nhiên, trong dài hạn, hầu hết các nhà kinh tế tin rằng cung tiền cao hơn chỉ dẫn đến mức giá cao hơn và không có tác động lâu dài đến hoạt động kinh tế. - Chu kỳ kinh tế: là các chu kỳ suy thoái và phục hồi lặp đi lặp lại của nền kinh tế. Trong mỗi giai đoạn nhất định của chu kỳ nền kinh tế sẽ có những đặc điểm riêng tác động đến hoạt động doanh nghiệp. Những ngành theo chu kỳ - nghĩa là những ngành có độ nhạy với trạng thái của nền kinh tế cao hơn bình quân – sẽ có xu hướng đạt được kết quả hoạt động tốt hơn những ngành khác. Ví dụ về những ngành theo chu kỳ là những ngành sản xuất hàng hóa lâu bền, như ô tô và máy giặt. Vì việc mua sắm những hàng hóa này có thể được trì hoãn trong thời kỳ suy thoái, nên doanh số bán hàng đặc biệt nhạy cảm trước tình hình kinh tế vĩ mô. Những ngành theo chu kỳ khác bao gồm những nhà sản xuất hàng hóa đầu tư, nghĩa là những hàng hóa được sử dụng bởi các doanh nghiệp khác để sản xuất sản phẩm của họ. Khi cầu sa sút, ít có công ty nào mở rộng sản xuất và mua sắm hàng hóa đầu tư. Do đó, ngành sản xuất hàng hóa đầu tư gánh chịu thiệt hại trong thời kỳ suy thoái nhưng làm ăn khấm khá khi kinh tế mở rộng. Trái với những công ty theo chu kỳ, những ngành phòng thủ là những ngành ít nhạy cảm trước chu kỳ kinh tế. Đó là những ngành sản xuất những hàng hóa mà doanh số và lợi nhuận ít nhạy cảm nhất với trạng thái của nền kinh tế. Các ngành phòng thủ bao gồm các nhà sản xuất và chế biến lương thực thực phẩm, các hãng dược, và các công ty tiện ích công cộng. Những ngành này sẽ hoạt động tốt hơn so với những ngành khác khi nền kinh tế bước vào suy thoái.  Các yếu tố về thể chế - luật pháp: Đây là yếu tố có tầm ảnh hưởng lớn tới tất cả các ngành kinh doanh, nó ảnh hưởng đến khả năng tồn tại và phát triển của bất cứ ngành nào.  Sự bình ổn trong chính trị, ngoại giao: Thể chế nào có sự bình ổn cao sẽ tạo điều kiện tốt cho việc hoạt động kinh doanh và ngược lại các thể chế không ổn định, xảy ra xung đột sẽ tác động xấu tới hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.  Các chính sách kinh tế của chính phủ: Các chính sách kinh tế thể hiện những ưu đãi, khuyến khích đối với một số khu vực, hay ngành kinh tế nào đó như giảm thuế, trợ cấp…. Đồng thời chính phủ cũng có thể đưa ra những biện pháp, chế tài như quy định những ngành, khu vực cấm hay hạn chế kinh doanh. Chẳng hạn, chính phủ đánh thuế cao đối với các doanh nghiệp kinh doanh các sản phẩm có hại đối với sức khoẻ người dân như thuốc lá, rượu bia…Hoặc độc quyền quản lý các ngành kinh doanh đặc biệt như ngành điện,… Ví dụ: Các sản phẩm bia chịu thuế tiêu thụ đặt biệt, Từ 01/01/2010 đến 31/12/2012: bia hơi: 30%; bia chai, bia lon, bia tươi: 75%. Tuy nhiên từ 01/01/2013: Các loại bia không phân biệt hình thức đóng gói đều chịu mức 50%. Điều này sẽ ảnh hưởng cơ cấu sản phẩm của công ty.  Các luật liên quan: Luật đầu tư, luật doanh nghiệp, luật lao động, luật chống độc quyền, chống bán phá giá  Các yếu tố văn hoá xã hội: Mỗi quốc gia, vùng lãnh thổ đều có những giá trị văn hóa và các yếu tố xã hội đặc trưng, và những yếu tố này là đặc điểm của người tiêu dùng tại các khu vực đó. Ngoài ra, những yếu tố này cũng khiến cho các doanh nghiệp quan tâm khi nghiên cứu thị trường như chia nhóm khách hàng theo độ tuổi, thu nhập, điều kiện sống…  Yếu tố tự nhiên: Thời tiết, khí hậu, đất đai, tài nguyên thiên nhiên…các yếu tố này ảnh hưởng nhiều mặt tới nguồn lực đầu vào cần thiết cho các nhà sản xuất kinh doanh và chúng có thể gây ảnh hưởng cho các hoạt động marketing trên thị trường của doanh nghiệp. - Vị trí địa lý có ảnh hưởng đến hoạt động thương mại của doanh nghiệp, liên quan đến chi phí vận chuyển và khả năng cạnh tranh nhờ lợi thế về mức chi phí vận chuyển thấp. - Các nguồn tài nguyên thiên nhiên: các doanh nghiệp có nguồn nguyên liệu đầu vào là tài nguyên, khoáng sản sẽ chịu ảnh hưởng bởi vị trí của nguồn tài nguyên, cũng như sản lượng và các yêu cầu riêng khi khai thác nguồn tài nguyên đó. Ví dụ các doanh nghiệp khai thác dầu mỏ, than đá cần đặt nhà máy gần nguồn nguyên liệu nhằm giảm thiểu chi phí vận chuyển, thuận tiện cho việc khai thác và chế biến nguyên liệu thô; ngoài ra các doanh nghiệp này cần phải đáp ứng các yêu cầu về máy móc, thiết bị hiện đại nhằm giảm thiểu thất thoát trong quá trình chế biến nguyên liệu. - Khí hậu, thời tiết có ảnh hưởng đến chu kỳ sản xuất và tiêu dùng trong khu vực, ảnh hưởng đến nhu cầu về các loại sản phẩm được tiêu dung như các yếu cầu về vấn đề dự trữ, bảo quản. - Các vấn đề về cân bằng sinh thái ô nhiễm môi trường: liên quan đến những hiện tượng bất thường của khí hậu thời tiết, ảnh hưởng trực tiếp đến yêu cầu phát triển bền vững và ảnh hưởng đến khả năng phát triển kinh doanh của doanh nghiệp.  Các yếu tố thuộc về vi mô ngành Bên cạnh các yếu tố nói trên thì những yếu tố thuộc về đặc thù ngành cũng ảnh hưởng trực tiếp đến tiềm năng triển vọng của doanh nghiệp như Quy mô ngành, tổng tiêu thụ của ngành, tốc độ tăng trưởng, khả năng sinh lợi bình quân của ngành, triển vọng tăng trưởng của ngành. - Quy mô ngành có tác động đến tiềm năng của doanh nghiêp. Ngành có quy mô nhỏ, GDP chiếm tỷ trọng thấp tuy nhiên tốc độ tăng trưởng cao là một trong những điều kiện cho thấy doanh nghiệp trong ngành còn nhiều tiềm năng để phát triển - Tổng tiêu thụ của ngành cung cấp toàn cảnh về nhu cầu của thị trường đối với sản phẩm của ngành từ đó doanh nghiệp có thể đánh giá khả năng tăng trưởng thị phần hay doanh thu trong tương lai Ví dụ: Việt Nam đứng đầu khu vực Đông Nam Á về mức tiêu thụ bia với gần 2,6 tỉ lít bia trong năm 2011, vượt xa hai nước đứng ở vị trí tiếp theo là Thái Lan và Philippines. Việt Nam cũng được lọt vào top 25 quốc gia tiêu thụ Bia mạnh nhất thế giới. Với sức tiêu thụ hàng tỷ lít, cộng với mức tăng trưởng 11-15%/năm, thị trường bia Việt Nam được dự báo còn tiềm năng tăng trưởng cao, sẽ xếp thứ ba tại châu Á về sản lượng tiêu thụ, chỉ sau Nhật và Trung Quốc. Sức tiêu thụ khổng lồ này mức độ cạnh tranh trên thị trường bia Việt Nam tăng với sự xuất hiện của hàng loạt nhãn hiệu bia mới. Chính vì vậy, từ nhiều năm nay, dù đã có nhiều thương hiệu thất bại, nhưng các hãng bia nước ngoài vẫn tiếp tục đổ bộ vào thị trường. (Nguồn: Pomegranate) - Tốc độ tăng trưởng của ngành qua các giai đoạn của nền kinh tế cũng cho thấy xu hướng và chu kỳ phát triển của ngành đối với từng thời điểm và độ nhạy của sản phẩm của ngành đối với thị trường. Ví dụ: Sản xuất bia tại Việt Nam chiếm tỷ trọng doanh thu lớn nhất trong ngành đồ uống có cồn, chiếm khoảng 89% giá trị và 97,9% về sản lượng. Giai đoạn 2001-2007, ngành bia phát triển rất nhanh, sản lượng tăng đột biến bì nh quân 13-15% mỗi năm. Lượng bia tiêu thụ bình quân tính theo đầu người cũng tăng từ 10,04 lít năm 2000 lên 21,65 lít vào năm 2007. Năm 2008 là năm Việt Nam đạt kỷ lục lạm phát gần 20% nhưng người dân cũng không vì thế mà cắt giảm chi phí nhậu. Là ngành sản xuất công nghiệp nhẹ, lợi nhuận cao; doanh thu 2011 đạt hơn 60.000 tỷ đồng. Theo Euromonitor, Quy mô Ngành bia Việt Nam năm 2012 ước đạt 4,6 tỷ USD (chiếm 3,7% GDP), tốc độ bìnnh quân tăng trưởng là 11-15%. - Triển vọng tăng trưởng của ngành cho ta thấy khái quát về tiềm năng phát triển của của doanh nghiệp trong bối cảnh chung của toàn ngành. Ví dụ: Euromonitor dự báo triển vọng tươi sáng cho ngành bia trong vài năm tới sẽ đến từ châu Á và châu Phi, sản lượng bia sẽ ghi nhận kỉ lục tỉ lệ tăng trưởng thường niên ở mức 3,8% tại châu Á và 4,6% tại châu Phi trong năm 2012 cho đến năm 2016. Thu nhâp bình quân đầu người tại Việt Nam tăng (gấp 10 lần từ 1994 đến 2012, đạt gần 1.600 USD) và dân số ở độ tuổi uống bia (20-40 tuổi) được dự báo tăng 5%/năm, tương đương mức tiêu thụ sẽ tăng thêm 1,7 triệu người đến năm 2015 ; là những nhân tố giúp Ngành giữ được mức tăng trưởng khá. - Khả năng sinh lợi bình quân của ngành giúp nhà phân tích xác định lại vị thế của công ty trong môi trường chung của ngành từ đó có thể đề ra nhưng kế hoạch dự báo phát triển phù hợp đối với ngành nói chung và công ty nói riêng. Ví dụ: Theo nghiên cứu của APB, biên lợi nhuận ngành bia Việt Nam cao hơn 50% so với các nước cùng khu vực Châu Á thái bình dương. Trong hoạt động công nghiệp,ngành bia - rượu - nước giải khát được đánh giá là có hiệu quả kinh tế cao so với các ngành khác. Từ năm 2001-nay, lợi nhuận ngành này đã tăng gấp 4 lần với tốc độ tăng trung bình đạt 20-25%/năm. Trong đó, tính theo chuyên ngành thì sản xuất bia có lợi nhuận cao nhất. - Các đối thủ cạnh tranh của ngành: Phân tích này giúp cho nhà dự báo hiểu được các đối thủ cạnh tranh của mình trong thị trường và phân khúc nào là cạnh tranh gay gắt nhất từ đó đề ra những giải pháp cũng như những dự báo chính xác hơn Ví dụ: Việt Nam hiện có 350 cơ sở sản xuất bia lớn nhỏ ở khắp các địa phương. Sản xuất bia tập trung vào một số khu vực chính: Hồ Chí Minh (chiếm 23,2% tổng năng lực sản xuất bia toàn quốc); Hà Nội: 13,44%, Hải Phòng: 7,47%; Hà Tây: 6,1%, Tiền Giang: 3,79%; Huế: 3,05%; Đà Nẵng: 2,83%. Ngành bia Việt Nam tuy có nguồn cầu lớn nhưng cũng đang cạnh tranh rất là gay gắt giữa các doanh nghiệp trong nước đặc biệt là phân khúc thị trường trung và cao cấp. [...]... bia với công nghệ phát triển và dây chuyền mang lại nhiều thành tựu đáng kể II Tổng quan về phân tích triển vọng 1 Khái niệm Phân tích triển vọng là quá trình xem xét thời kỳ đã qua, nhìn nhận hiện tại và ước tính tình hình tài chính doanh nghiệp ở tương lai đặt trong một viễn cảnh nhất định Phân tích triển vọng là bước cuối cùng trong quá trình phân tích tài chính Phân tích triển vọng chỉ có thể được... trong tương lai thông qua dự phóng báo cáo tài - chính Đưa ra dự báo trong ngắn hạn và dài hạn có thể ảnh hưởng đến quyết định của các nhà đầu tư và để hoạch định chiến lược tài chính phù hợp đáp ứng nhu cầu tiềm năng triển vọng của doanh nghiệp 3 Tầm quan trọng của phân tích triển vọng • Đối với doanh nghiệp - Là công cụ phân tích năng lực tài chính (quy mô vốn và tài sản, khả năng trả nợ và đầu tư…) và... sau khi các báo cáo tài chính lịch sử đã được điều chỉnh một cách thích hợp để phản ánh chính xác hiệu quả kinh tế của công ty Phân tích triển vọng là việc dự báo những thành quả trong tương lai (thu nhập, dòng tiền), bao gồm dự báo bảng cân đối kế toán, bảng báo cáo kết quả kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ 2 Mục tiêu của phân tích triển vọng - Đánh giá về tiềm năng triển vọng của doanh nghiệp... nhà đầu tư - Phân tích triển vọng sẽ giúp cho nhà đầu tư có cái nhìn sâu và chi tiết vào năng lực hiện tại cũng như tiềm năng kinh doanh của doanh nghiệp Hơn thế nữa, kết quả tính toán tốt trong bản dự báo là những thông số rất tốt cho các phân tích mở rộng về doanh nghiệp Tùy theo khẩu vị của nhà đầu tư mà họ sẽ có chiến lược cho từng - doanh nghiệp mà mình phân tích Phân tích triển vọng hữu ích đối... cho những nhân tố kỳ vọng ảnh hưởng đến việc so sánh trong suốt giai đoạn dự báo 2 Phân tich triển vọng bằng mô hình định giá thu nhập còn lại • Phân tích triển vọng là nội dung trọng tâm trong phân tích chứng khoán Mô hình định giá thu nhập còn lại được xác định giá trị cổ phần tại thời điểm t là tổng giá trị sổ sách hiện tại cộng với giá của tất cả các giá trị thu nhập còn lại kì vọng có được trong... doanh thu hoạt động tài chính = Ước tính lãi tiền gửi, cho vay, các khoản đầu tư x lượng tiền gửi, cho vay, các khoản đầu tư; thu nhập do đầu tư tài chính (trái phiếu, cổ phiếu), chênh lệch tỷ giá Bước 5: Dự phóng lãi vay hàng năm bằng tích của lãi vay ước lượng và tổng nợ vay dự phóng trong bảng cân đối kế toán Bước 6: Dự phóng chi phí tài chính sẽ dựa trên tỷ số chi phí tài chính/ chi phí lãivay... bảng báo cáo tài chính dự kiến Tính hợp lý và tính khả thi của dự báo tiền mặt ngắn hạn thường được kiểm tra bởi các bảng báo cáo tài chính dự kiến bằng cách sử dụng những giả định về dự báo tiền mặt để xây dựng một bảng báo cáo thu nhập dự kiến cho kỳ dự báo và một bảng cân đối kế toán dự kiến cho cuối kỳ dự báo Các chỉ số tài chính và các mối liên hệ khác rút ra từ các bảng báo cáo tài chính này được... (Ngân Hàng), họ quan tâm đến tiềm năng triển vọng của doanh nghiệp bởi vì khả năng sinh lợi trong dài hạn quyết định đến việc có nên tiếp tục cho vay nữa hay không? III Giải thích quy trình dự phóng 1 Dự phóng báo cáo tài chính a Quy trình dự phóng báo cáo thu nhập - Điều kiện cần trong dự phóng báo cáo thu nhập: Mức độ kì vọng về hoạt động kinh tế vĩ mô: khi phân tích nên kết hợp với các ước lượng liên... động tài trợ hoặc trong các hoạt động đầu tư Dự báo doanh thu bao gồm các phân tích về: - Phương hướng và xu hướng doanh thu - Thị phần - Khả năng tài chính và khả năng sản xuất - Các nhân tố cạnh tranh - Các điều kiện kinh tế và ngành Những thành phần này thường được đánh giá theo các loại sản phẩm về tiềm năng bị ảnh hưởng bởi các lực lượng riêng biệt của thị trường - Dự báo dòng tiền với phân tích. .. phóng riêng biệt Tuy nhiên, một số khoản mục tài sản, bao gồm tài khoản vốn lưu động và tài sản dài hạn bị tác động dài hạn bởi doanh thu nên các khoản mục này có thể dự phóng theo tỉ lệ với doanh thu Nợ phải trả và vốn cổ phần phụ thuộc vào nhiều nhân tố khác nhau, bao gồm chính sách cấu trúc vốn, cổ tức và mua lại cổ phần Tùy thuộc vào mục đích, nhà phân tích có thể dự phóng cho toàn bộ các khoản mục . tính tình hình tài chính doanh nghiệp ở tương lai đặt trong một viễn cảnh nhất định. Phân tích triển vọng là bước cuối cùng trong quá trình phân tích tài chính. Phân tích triển vọng chỉ có thể. chiến lược tài chính phù hợp đáp ứng nhu cầu tiềm năng triển vọng của doanh nghiệp. 3. Tầm quan trọng của phân tích triển vọng • Đối với doanh nghiệp - Là công cụ phân tích năng lực tài chính (quy. THUYẾT VỀ PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG I. Tổng quan về triển vọng của doanh nghiệp 1. Định nghĩa Tiềm năng triển vọng của doanh nghiệp là khả năng mà doanh nghiệp có thể đạt được những mục tiêu phát triển