Đang tải... (xem toàn văn)
Vốn là điều kiện không thể thiếu khi tiến hành thành lập doanh nghiệp và tiến hành hoạt động kinh doanh. Ở bất kỳ doanh nghiệp nào, vốn được đầu tư vào quá trình sản xuất kinh doanh nhằm tăng thêm lợi nhuận, tăng thêm giá trị của doanh nghiệp. Nhưng vấn đề chủ yếu là các doanh nghiệp, các công ty phải làm như thế nào để tăng thêm giá trị cho vốn. Như vậy, việc quản lý vốn được xem xét dưới góc độ hiệu quả, tức là xem xét sự luân chuyển của vốn, sự ảnh hưởng của các nhân tố khách quan và chủ quan đến hiệu quả sử dụng vốn. Việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cũng là hết sức quan trọng trong giai đoạn hiện nay, khi mà đất nước đang trong giai đoạn chịu sự biến động rất lớn của nền kinh tế thị trường nên rất cần vốn để hoạt động sản xuất kinh doanh không chỉ để tồn tại, thắng trong cạnh tranh mà còn đạt được sự tăng trưởng vốn chủ sở hữu. Một thực trạng nữa hiện nay các doanh nghiệp đặc biệt là các doanh nghiệp hiện nay, nhìn chung vốn được cấp nhỏ bé so với nhu cầu, tình trạng thiếu vốn diễn ra liên miên. Gây căng thẳng trong quá trình kinh doanh và thực hiện các chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp mình.
CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI NHẬN XÉT CỦA ĐƠN VỊ THỰC TẬP BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 1 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI Ngày tháng năm 2014 NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 2 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI Ngày tháng năm 2014 LỜI CẢM ƠN Trên thực tế không có sự thành công nào mà không gắn liền với những sự hỗ trợ, giúp đỡ dù ít hay nhiều, dù trực tiếp hay gián tiếp của người khác. Trong suốt thời gian từ khi bắt đầu học tập ở trường cao đẳng Công Thương đến nay, em đã nhận được rất nhiều sự quan tâm, giúp đỡ của quý Thầy Cô, gia đình và bạn bè. Với lòng biết ơn sâu sắc nhất, em xin gửi đến quý Thầy Cô ở Khoa Tài chính - kế toán đã cùng với tri thức và tâm huyết của mình để truyền đạt vốn kiến thức quý báu cho chúng em trong suốt thời gian học tập tại trường.Em xin chân thành cảm ơn cô Nguyễn Thị Yến Nhi đã tận tâm hướng dẫn chúng em qua từng buổi học trên lớp cũng như những buổi nói chuyện, thảo luận về lĩnh vực tài chính. Nếu không có BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 3 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI những lời hướng dẫn, dạy bảo của cô thì em nghĩ bài thu hoạch này của em rất khó có thể hoàn thiện được.Một lần nữa, em xin chân thành cảm ơn cô. Ngoài ra em cũng xin chân thành cảm ơn ban lãnh đạo công ty cổ phần quảng cáo Liên Việt cùng toàn thể anh chị em tại đơn vị em thực tập đã tạo cơ hội thuận lợi cho em trong suốt quá trình thưc tập. Trân trọng. TP. HCM, ngày tháng năm 2014 CÁC TỪ VIẾT TẮT SỬ DỤNG Đvt: đơn vị tính NH: Ngắn hạn NPT: Nợ phải trả CSH: Chủ sở hữu CTCP: Công ty cổ phần GĐ: Giám đốc HĐQT: Hội đồng quản trị EBIT: Lợi nhuận trước thuế và lãi vay DFL: Đòn bẩy tài chính DANH SÁCH CÁC BẢNG SỬ DỤNG Bảng 2.1 Cấu trúc tài chính của công ty qua 3 năm (2011-2013) Bảng 2.2 Tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu của công ty (2011-2013) Bảng 2.3 Tỷ số nợ của công ty trong ba năm (2011 – 2013) Bảng 2.4 Tỷ số tự tài trợ của công ty trong ba năm (2011 – 2013) Bảng 2.5 Chỉ số thanh toán ngắn hạn của công ty trong ba năm (2011 – 2013) Bảng 2.6 Phân tích chi phí sử dụng vốn bình quân Bảng 2.7 Doanh thu của công ty qua ba năm (2011-2013) BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 4 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI Bảng 2.8 Bảng đòn bẩy tài chính (DFL) của công ty trong ba năm (2011-2013) DANH SÁCH CÁC ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ Sơ đồ 2.1 Sơ đồ bộ máy quản lý công ty Biểu đồ 2.1 Cấu trúc tài chính của công ty qua 3 năm (2011-2013) Biểu đồ 2.2 biểu đồ chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu Biểu đồ 2.3 biểu đồ chi phí sử dụng vốn vay nợ ngắn hạn Biểu đồ 2.4 biểu đồ chi phí sử dụng vốn vay dài ngắn hạn Biểu đồ 2.5 Phân tích chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) MỤC LỤC Trang LỜI MỞ ĐẦU 10 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 12 1.1 KHÁI NIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN 12 1.1.1 Khái niệm về cấu trúc vốn 12 1.1.1.1 Các nhân tố cấu thành cấu trúc vốn 12 1.1.1.1.1 Nguồn vốn vay 12 1.1.1.1. 2 Nguồn vốn chủ sở hữu 13 1.1.1.2 Các tỷ số đo lường cấu trúc vốn 14 1.1.1.3 Ý nghĩa của việc nghiên cứu cấu trúc vốn trong quản trị tài chính 15 1.1.2 Chi phí sử dụng vốn 16 1.1.2.1 Khái niệm chi phí sử dụng vốn 16 1.1.2.2 Chi phí sử dụng vốn vay 16 BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 5 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI 1.1.2.3 Chi phí sử dụng vốn cổ phần 17 1.1.2.3.1 Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi (r p ) 17 1.1.2.3.2 Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường 17 1.1.2.3.3 Chi phí sử dụng vốn từ thu nhập giữ lại 18 1.1.2.4 Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) 18 1.2 CẤU TRÚC VỐN TỐI ƯU 19 1.2.1 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu 19 1.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tối ưu 20 1.2.2.1 Rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp 20 1.2.2.2 Chính sách thuế của quốc gia 20 1.2.2.3 Tình hình tài chính của doanh nghiệp 20 1.2.3 Phân tích đòn bẩy tài chính (DFL) 20 1.2.3.1 Khái niệm đòn bẩy tài chính (DFL) 20 1.2.3.2 Mục đích phân tích đòn bẩy tài chính (DFL) 21 1.2.3.3 Phân tích độ nghiêng đòn bẩy tài chính (DFL) 21 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢNG CÁO LIÊN VIỆT 23 2.1 GIỚI THIỆU KHÁC QUÁT VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢNG CÁO LIÊN VIỆT 23 2.1.1 Giới thiệu chung về lịch sử công ty và lĩnh vực hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty. 23 2.1.2 Lĩnh vực hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty 24 2.1.2.1 Dịch vụ Quảng cáo 24 2.1.2.2 Dịch vụ tổ chức sự kiện 24 BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 6 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI 2.1.3 Đặc điểm tổ chức bộ máy quản lý của Công ty 25 2.1.3.1 Sơ đồ bộ máy quản lý của Công ty 25 2.1.3.2 Chức năng, nhiệm vụ từng phòng ban 25 2.2 PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢNG CÁO LIÊN VIỆT (năm 2011 - 2013) 27 2.2.1 Phân tích cấu trúc vốn của Công ty 27 2.2.2 Phân tích khả năng thanh toán của Công ty 30 2.3 PHÂN TÍCH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN BÌNH QUÂN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢNG CÁO LIÊN VIỆT 33 2.3.1 Phân tích chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu 33 2.3.2 Phân tích chi phí sử dụng vốn vay nợ ngắn hạn 34 2.3.3 Phân tích chi phí sử dụng vốn vay nợ dài hạn 35 2.3.4 Phân tích chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) 36 2.4 PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN DOANH LỢI VÀ RỦI RO CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢNG CÁO LIÊN VIỆT 38 2.4.1 Tình hình doanh thu của công ty (2011 -2013) 38 2.4.3 Phân tích tác động của đòn bẩy tài chính DFL 39 CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY TRONG THỜI GIAN TỚI, GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ 42 3.1 Định hướng phát triển của công ty trong thời gian tới 42 3.1.1 Về quy mô hoạt động và tổ chức nhân sự 42 3.1.2 Về bộ máy kế toán tài chính 42 3.2 Giải pháp 42 BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 7 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI 3.2.1 Giải pháp cho công ty trong giai đoạn này là tìm kiếm nguồn vốn mạo hiểm 42 3.2.2 Các biện pháp nhằm gia tăng thu nhập cho chủ sở hữu trong giai đoạn này 43 3.2.3 Các biện pháp giảm thấp chi phí của doanh nghiệp 43 3.3 Kiến nghị 44 PHỤ LỤC 45 TÀI LIỆU THAM KHẢO 45 LỜI MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đề tài Vốn là điều kiện không thể thiếu khi tiến hành thành lập doanh nghiệp và tiến hành hoạt động kinh doanh. Ở bất kỳ doanh nghiệp nào, vốn được đầu tư vào quá trình sản xuất kinh doanh nhằm tăng thêm lợi nhuận, tăng thêm giá trị của doanh nghiệp. Nhưng vấn đề chủ yếu là các doanh nghiệp, các công ty phải làm như thế nào để tăng thêm giá trị cho vốn. Như vậy, việc quản lý vốn được xem xét dưới góc độ hiệu quả, tức là xem xét sự luân chuyển của vốn, sự ảnh hưởng của các nhân tố khách quan và chủ quan đến hiệu quả sử dụng vốn. Việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cũng là hết sức quan trọng trong giai đoạn hiện nay, khi mà đất nước đang trong giai đoạn chịu sự biến động rất lớn của nền kinh tế thị trường nên rất cần vốn để hoạt động sản xuất kinh doanh không chỉ để tồn tại, thắng trong cạnh tranh mà còn đạt được sự tăng trưởng vốn chủ sở hữu. Một thực trạng nữa hiện nay các doanh nghiệp đặc biệt là các doanh nghiệp hiện nay, nhìn chung vốn được cấp nhỏ bé so với nhu cầu, tình trạng thiếu vốn diễn ra liên miên. Gây căng thẳng trong quá trình kinh doanh và thực hiện các chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp mình. Công ty Cổ Phần Quảng Cáo Liên Việt là một công ty cũng không nằm ngoài vòng xoáy đó, là một công ty thương mại chuyên sâu về lĩnh vực truyền thông, công ty có tỷ lệ vốn lưu động trong vốn kinh doanh chiếm một tỷ lệ lớn. Công ty đang có kế hoạch mở rộng hơn nữa hoạt động xuất kinh doanh của mình, thì việc quan tâm đến cấu trúc vốn và chi phí BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 8 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI sử dụng vốn được coi là một vấn đề nóng bỏng đặt ra cho các nhà quản trị doanh nghiệp của công ty. Sau khi nghiên cứu kỹ lưỡng tình hình thực tế tại Công ty em xin mạnh dạn chọn đề tài: "Phân tích cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn tại Công ty Cổ Phần Quảng Cáo Liên Việt ". 2. Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu hoạt động của các doanh nghiệp là tối đa hóa lợi nhuận và hơn nữa là gia tăng giá trị của công ty. Phân tích tài chính trong 3 năm gần nhất và lập kế hoạch cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn tại Công ty Cổ Phần Quảng Cáo Liên Việt. 3. Phương pháp nghiên cứu Thu thập số liệu + Từ bản cân đối kế toán và báo cáo tài chính 3 năm 2011, 2012, 2013 + Từ tài liệu sách báo liên quan + Phương pháp phân tích số liệu thông kê về số liệu và tỷ lệ phần trăm Qua phân tích ta đánh giá được đầy đủ, chính xác tình hình phân phối, sử dụng và quản lý các loại vốn, nguồn vốn, vạch rõ khả năng tiềm tàng về vốn của doanh nghiệp, trên cơ sở đó đề ra biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. 4. Phạm vi nghiên cứu Thời gian: Nghiên cứu về phân tích và lập kế hoạch tài chính cho Công Ty cổ phần Qảng Cáo Liên Việt trong 3 năm (2011, 2012, 2013) Địa điểm: Tại Cty Cổ phần Quảng Cáo Liên Việt 607-609 Nguyễn kiệm, P.09, Q.Phú Nhuận. Đối tượng: "Phân tích cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn tại Công ty Cổ Phần Quảng Cáo Liên Việt " trong 3 năm ( 2011,2012,2013) 5. Kết cấu đề tài +CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP + CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢNG CÁO LIÊN VIỆT BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 9 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI + CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY TRONG THỜI GIAN TỚI, GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ Mặc dù được sự hướng dẫn tận tình của Giảng viên Nguyễn Thị Yến Nhi cùng ban lãnh đạo Công ty nhưng do thời gian và trình độ nhân thức còn có hạn, chuyên đề của em không tránh khỏi những thiếu sót, vì vậy rất mong được sự đóng góp ý kiến của các thầy cô và các bạn đọc. Em xin chân thành cảm ơn! CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 KHÁI NIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN Vốn là một điều kiện tiên quyết để cho một doanh nghiệp có thể ra đời và hoạt động. Mỗi một loại nguồn vốn đều có chi phí và sử dụng nhất định. Do vậy, để có thể huy động, quản lý và sử dụng có hiệu quả nguồn vốn của mình, doanh nghiệp phải nghiên cứu từng nguồn vốn của mình, doanh nghiệp phải nghiên cứu chi phí của từng nguồn vốn cụ thể để từ đó xác định cho mình một cơ cấu hợp lý phù hợp với từng điều kiện cụ thể, từng giai đoạn của doanh nghiệp. 1.1.1 Khái niệm về cấu trúc vốn. Cấu trúc vốn là sự kết hợp số lượng ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và cổ phần thường được dùng để tài trợ quyết định đầu tư của một doanh ngiệp. Vấn đề đặt ra ở đây là liệu một Công ty nào đó có thể tác động đến giá trị và chi phí sử dụng vốn của nó bằng cách thay đổi cấu trúc vốn hay không? Và quyết định đầu tư hay không đầu tư vào một dự án nào đó có thay đổi không và thu nhập của cổ đông thay đổi hay không? Mục tiêu của bài này là xem xét và phân tích sự ảnh hưởng của cấu trúc vốn lên giá trị doanh nghiệp và thu nhập của cổ đông. BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 10 [...]... dùng của doanh nghiệp Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu bao gồm: Doanh nghiệp nhà nước thường sử dụng nguồn vốn ngân sách cấp chi m tỷ trọng đáng kể trong tổng nguồn vốn và với nguồn vốn này doanh nghiệp còn sử dụng nguồn vốn tự bổ sung, trong trường hợp này chi phí sử dụng vốn là chi phí cơ hội.Nếu doanh nghiệp sử dụng vốn liên doanh liên kết hoặc vốn cổ phần thì phải trả lãi cho người góp vốn và trả... vọng của doanh nghiệp Tóm lại: Mỗi nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng đều phải trả nguồn chi phí cho việc sử dụng vốn đó Khoản chi phí này được gọi là chi phí sử dụng vốn. Chi phí này có tác động đến lợi nhuận của doanh nghiệp nhiều hay ít phụ thuộc vào lượng vốn vay Do vậy các doanh nghiệp luôn sử dụng nhiều nguồn vốn với nhau sao cho chi phí sử dụng vốn thấp nhất nhưng đạt được lợi nhuận cao nhất 1.2 CẤU... nợ dài hạn trong cấu trúc vốn WE Tỷ trọng cổ phiếu thường trong cấu trúc vốn rE Chi phí sử dụng vốn cổ phiếu thường r*D Chi phí sử dụng vốn sau thuế -dựa vào số liệu bảng 2.6 ta có biểu đồ sau Biểu đồ 2.5 Phân tích chi phí sử dụng vốn bình quân +Chi phí sử dụng vốn bình quân qua ba năm từ 2011-2013 chỉ có một sự dao động nhẹ Qua bảng 2.6 và biểu đồ 2.5 trên ta thấy chi phí sử dụng vốn bình quân BÙI... lời của công ty 2.3 PHÂN TÍCH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN BÌNH QUÂN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢNG CÁO LIÊN VIỆT BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 29 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI 2.3.1 Phân tích chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu Dựa vào số liệu về chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu dựa trên biểu đồ sau chúng ta sẽ đi vào phân tích: Biểu đồ 2.2 biểu đồ chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu Nhìn vào biểu... 13 CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP GVHD: NGUYỄN THỊ YẾN NHI 1.1.2 Chi phí sử dụng vốn 1.1.2.1 Khái niệm chi phí sử dụng vốn Chi phí sử dụng vốn là giá mà nhà đầu tư phải trả cho việc sử dụng nguồn vốn cụ thể nào đó để tài trợ cho quyết định đầu tư của mình Chi phí sử dụng vốn bao gồm chi phí trả cho việc sử dụng nợ vay và chi phí trả cho việc đầu tư bằng nguồn vốn chủ sở hữu dưới các hình thức bổ sung bằng các lợi... nhiều nguồn tài trợ khác nhau Vì vậy, cần phải xác định chi phí sử dụng vốn bình quân của tất cả các nguồn vốn đó Chi phí sử dụng vốn bình quân của doanh nghiệp phụ thuộc rất nhiều vào cấu trúc vốn của doanh nghiệp, cấu trúc vốn mà thay đổi thì chi phí sử dụng vốn bình quân cũng thay đổi theo WACC = %D x rD + %E x rE (%E + %D = 100 %, Hay nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu = Tài Sản) BÙI TRỌNG QUYẾT Trang 16... hợp này các doanh nghiệp thường không mạo hiểm trong việc sử dụng nợ vay để bổ sung vốn kinh doanh góp phần làm thay đổi cấu trúc vốn hiện tại của doanh nghiệp 1.2.2.2 Chính sách thuế của quốc gia Chính sách thuế của quốc gia cũng tác động trực tiếp đến cấu trúc vốn của một doanh nghiệp. Trong trường hợp doanh nghiệp sử dụng nợ thì phải trả khoản chi phí sử dụng vốn vay Những khỏan chi phí này lại được... CẤU TRÚC VỐN TỐI ƯU 1.2.1 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu Cấu trúc vốn tối ưu là sự kết hợp giữa nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi, cổ phần thường được sử dụng để tài trợ cho quyết định đầu tư của doanh nghiệp Cấu trúc vốn tối ưu xảy ra ở thời điểm mà tại đó tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn và tối thiểu hóa rủi ro của doanh nghiệp để đạt tối đa hóa lợi nhuận cho doanh nghiệp Số lượng nợ trong cấu trúc vốn. .. sách của một qua gia phù hợp thì doanh nghiệp sẽ sử dụng nợ vì lãi vay thực sự mà doanh nghiệp phải trả sau thuế rất thấp Như vậy cấu trúc vốn tác động đến quyết định chọn cấu trúc vốn thâm dụng nợ hay thâm dụng vốn cổ phần 1.2.2.3 Tình hình tài chính của doanh nghiệp Tình hình tài chính của doanh nghiệp sẽ tác động trực tiếp đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp. Trong trường hợp thiếu vốn muốn tăng vốn. .. tăng vốn họat động thì doanh nghiệp phải quyết định chọn nguồn nào để bổ sung,nếu doanh nghiệp mà quyết định sử dụng nợ vay thì cấu trúc vốn của doanh nghiệp sẽ thiên về sử dụng nợ nhưng nếu doanh nghiệp có nguồn vốn tích lũy để cung cấp cho họat động kinh doanh thì khi đó doanh nghiệp sẽ sử dụng vốn bỏ sung mà không sử dụng vốn vay Như vậy Chính khả năng tài chínhcủa doanh nghiệp sẽ quyết định có . dụng vốn vay Chi phí sử dụng vốn vay ngắn hạn: là khoản chi phí trả lãi cho người cho vay hoặc ngân hàng r D = [ 1 + ] k -1 Trong đó: r D : Chi phí sử dụng vốn vay i : Lãi su t tiền vay một. hạn +Thuờng được bổ sung vốn lưu động -Vay dài hạn: +Thời gian đáo hạn dài hơn một năm +Lãi su t vay dài hạn thường cao hơn so với lãi su t vay ngắn hạn +Thường được dùng để bổ sung cho vốn xây. bấy nhiêu - Khi rủi ro tài chính xảy ra thì doanh nghiệp không có khả năng chi trả các khoản chi phí tài chính cố định như: + Chi phí trả tiền lãi vay + Chi phí lợi tức cổ phi u ưu đãi + Chi phí