Đang tải... (xem toàn văn)
MỤC LỤC PHẦN 1: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY 3 1.1 Hồ sơ doanh nghiệp 3 1.2 Lịch sử hình thành 3 1.3 Lĩnh vực kinh doanh 4 PHẦN 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY 5 2.1 Phân tích tỉ lệ 5 2.1.1 Tỷ lệ thanh khoản 5 2.1.2 Tỷ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động 5 2.1.3 Tỷ lệ quản trị nợ 6 2.1.4 Tỷ lệ khả năng sinh lợi 6 2.1.5 Tỷ lệ giá thị trường 7 2.2 Phân tích cơ cấu 8 2.3 Phân tích DUPONT 11 2.4 Phân tích hiệu quả kinh tế tài chính 12 2.5 Mô hình chỉ số Z 13 2.6 Phân tích hòa vốn 14 2.7 Phân tích đòn bẩy tài chính 15 2.7.1 Đòn bẩy định phí (DOL) 15 2.7.2 Đòn bẩy tài chính (DFL) 15 2.7.3 Đòn bẩy tổng thể (DTL) 15 PHẦN 3: LƯỢNG GIÁ CHỨNG KHOÁN 16 PHẦN 4. THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ 17 4.2. Phân tích cơ cấu danh mục đầu tư 17 4.1. Lựa chọn mã chứng khoán có tương quan nghịch lớn nhất 17 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHẦN 1: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY 1.1 Hồ sơ doanh nghiệp Công ty cổ phần LICOGI 166 là đơn vị thành viên của Công ty cổ phần LICOGI 16 (Thuộc Tổng công ty Xây dựng và Phát triển Hạ tầng LICOGI ), hoạt động theo Giấy chứng nhận Đăng ký kinh doanh do Sở Kế hoạch và Đầu tư thành phố Hà Nội cấp ngày 18 tháng 5 năm 2007. Tên công ty: CÔNG TY CỔ PHẦN LICOGI 166 Tên tiếng Anh: LICOGI 166 JOINT STOCK COMPANY Tên viết tắt: LICOGI 166 Địa chỉ trụ sở chính: Tầng 4, Toà nhà JSC 34, ngõ 164 Khuất Duy Tiến, Nhân Chính, Thanh Xuân, Hà Nội Điện thoại: 04. 222 50718 Fax: 04. 222 50716 Website: www.licogi166.vn Email: infolicogi166.vn Mã chứng khoán: LCS Nơi niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Mã số doanh nghiệp: 0102264629 do Sở Kế hoạch Đầu tư thành phố Hà Nội cấp đổi lần thứ 8 ngày 16 tháng 5 năm 2012 Vốn điều lệ 60.00.00.0 đồng (Sáu mươi tỷ đồng chẵn) 1.2 Lịch sử hình thành Công ty cổ phần Licogi 16 tiền thân là Công ty xây dựng số 16, là doanh nghiệp Nhà nước thuộc Tổng Công ty Xây dựng và Phát triển Hạ tầng (Licogi) được thành lập theo quyết định số 427QĐ – BXD ngày 0832001 của Bộ trưởng Bộ Xây Dựng trên cơ sở tổ chức lại Chi Nhánh của Tổng Công ty Xây dựng và Phát triển Hạ tầng tại Tp Hồ Chí Minh.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH TIỂU LUẬN MƠN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN LICOGI 16.6 GVHD: TS Ngô Quang Huân HVTH: Đặng Nguyễn Hồng Phúc Lớp: QTKD – K22 – NGÀY Mã CK: LCS TP.HCM, Tháng 01/2014 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN MỤC LỤC PHẦN 1: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY .3 1.1 Hồ sơ doanh nghiệp 1.2 Lịch sử hình thành 1.3 Lĩnh vực kinh doanh PHẦN 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY 2.1 Phân tích tỉ lệ .5 2.1.1 Tỷ lệ khoản .5 2.1.2 Tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động 2.1.3 Tỷ lệ quản trị nợ .6 2.1.4 Tỷ lệ khả sinh lợi .6 2.1.5 Tỷ lệ giá thị trường 2.2 Phân tích cấu 2.3 Phân tích DUPONT 11 2.4 Phân tích hiệu kinh tế tài .12 2.5 Mơ hình số Z .13 2.6 Phân tích hịa vốn 14 2.7 Phân tích địn bẩy tài .15 2.7.1 Địn bẩy định phí (DOL) 15 2.7.2 Địn bẩy tài (DFL) 15 2.7.3 Đòn bẩy tổng thể (DTL) 15 PHẦN 3: LƯỢNG GIÁ CHỨNG KHOÁN 16 PHẦN THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ 17 4.2 Phân tích cấu danh mục đầu tư 17 4.1 Lựa chọn mã chứng khốn có tương quan nghịch lớn 17 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN PHẦN 1: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY 1.1 Hồ sơ doanh nghiệp Công ty cổ phần LICOGI 166 đơn vị thành viên Công ty cổ phần LICOGI 16 (Thuộc Tổng công ty Xây dựng Phát triển Hạ tầng LICOGI ), hoạt động theo Giấy chứng nhận Đăng ký kinh doanh Sở Kế hoạch Đầu tư thành phố Hà Nội cấp ngày 18 tháng năm 2007 Tên cơng ty: CƠNG TY CỔ PHẦN LICOGI 166 Tên tiếng Anh: LICOGI 166 JOINT STOCK COMPANY Tên viết tắt: LICOGI 166 Địa trụ sở chính: Tầng 4, Toà nhà JSC 34, ngõ 164 Khuất Duy Tiến, Nhân Chính, Thanh Xuân, Hà Nội Điện thoại: Website: 04 222 50718 Fax: 04 222 50716 www.licogi166.vn Email: info@licogi166.vn Mã chứng khoán: LCS Nơi niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Mã số doanh nghiệp: 0102264629 Sở Kế hoạch & Đầu tư thành phố Hà Nội cấp đổi lần thứ ngày 16 tháng năm 2012 Vốn điều lệ 60.0.0.0 đồng (Sáu mươi tỷ đồng chẵn) 1.2 Lịch sử hình thành Cơng ty cổ phần Licogi 16 tiền thân Công ty xây dựng số 16, doanh nghiệp Nhà nước thuộc Tổng Công ty Xây dựng Phát triển Hạ tầng (Licogi) thành lập theo định số 427/QĐ – BXD ngày 08/3/2001 Bộ trưởng Bộ Xây Dựng sở tổ chức lại Chi Nhánh Tổng Công ty Xây dựng Phát triển Hạ tầng Tp Hồ Chí Minh Thực chủ trương Nhà nước việc chuyển đổi Doanh nghiệp Nhà nước thành Công ty cổ phần Năm 2005 Công ty tiến hành công tác cổ phần hố đến năm 2006 Cơng ty Xây dựng số 16 chuyển thành Cơng ty Cổ phần Licogi 16 theo Quyết định số 327/QĐ-BXD ngày 28/02/2006 Quyết định số 844/QĐBXD ngày 31/5/2006 Bộ trưởng Bộ Xây dựng Cơng ty thức nhận giấy PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 GVHD: TS NGƠ QUANG HN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN chứng nhận đăng ký kinh doanh Sở Kế hoạch Đầu tư TpHCM cấp ngày 02/06/2006, với vốn điều lệ 12 tỷ đồng 1.3 Lĩnh vực kinh doanh Công ty cổ phần LICOGI 166 đăng ký hoạt động lĩnh vực sau đây: - Thi cơng xây dựng cơng trình dân dụng, công nghiệp, giao thông, thuỷ lợi, thuỷ điện, sân bay , bến cảng; cơng trình điện, thơng tin liên lạc; cơng trình cấp nước vệ sinh mơi trường; cơng trình phịng cháy, chữa cháy, thiết bị bảo vệ; cơng trình thơng gió cấp nhiệt, điều hồ khơng khí; cơng trình hạ tầng kỹ thuật thị khu cơng nghiệp, móng cơng trình - Sản xuất kinh doanh vật tư, thiết bị, phụ tùng loại vật liệu xây dựng Gia công chế tạo kết cấu thép sản phẩm khí - Các hoạt động dịch vụ: cho thuê thiết bị, cung cấp vật tư kỹ thuật; Tư vấn đầu tư (không bao gồm tư vấn pháp luật, tài chính), dịch vụ sửa chữa, lắp đặt máy móc, thiết bị, sán phẩm khí kết cấu định hình khác - Đầu tư xây dựng hạ tầng kỹ thuật khu công nghiệp, dự án thuỷ điện vừa nhỏ; - Kinh doanh ô tô phụ tùng ô tô - Dịch vụ bảo dưỡng, sửa chữa ô tô - Kinh doanh vận tải ô tô loại hình sau: + Vận tải hành khách theo tuyến cố định + Vận tải hành khách tuyến taxi + Vận tải hành khách tuyến xe buýt + Vận tải hành khách theo hợp đồng; + Vận tải khách du lịch; + Vận tải hàng hoá; - Kinh doanh điện, nước, khí nén - Đầu tư xây dựng hạ tầng kỹ thuật khu đô thị kinh doanh bất động sản PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN PHẦN 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY 2.1 Phân tích tỉ lệ 2.1.1 Tỷ lệ khoản CHỈ TIÊU Tỷ lệ lưu động Tỷ lệ toán nhanh KH CR 2009 1.04 2010 1.12 2011 1.23 2012 1.31 0.54 0.84 0.86 1.22 QR Nhìn vào tiêu phản ánh khả khoản công ty giai đoạn từ 2010-2012, ta nhận thấy tình hình khoản cuả cơng ty tốt đảm bảo Thật khả tốn cơng ty cải thiện tăng suốt giai đoạn từ 2010-2012 Điển hình năm 2012 tỷ lệ lưu động công ty 1.31, tức đồng nợ phải trả ngắn hạn đảm bảo 1.31 đồng tài sản ngắn hạn cao so với số trung bình ngành Sở dĩ giai đoạn 2010 đến 2012 tổng tài sản lưu động công ty liên tục tăng qua năm tốc độ tăng trường bình quân ước đạt khoảng 55,13%/năm Trong đó, khoản nợ công ty ổn định với mức tăng trưởng thấp ước khoảng 43,45%/năm Thêm vào đó, tỷ lệ tốn nhanh cơng ty qua năm ln cải thiện Tằng từ mức 0.84 (năm 2010) lên đến 1.22 vào (năm 2012) Để đạt khả tốn nhanh tốt cơng ty kiểm soát tốt lượng hàng tồn kho Tỷ lệ hàng tồn kho công ty liên tục giảm mạnh qua năm Vì vậy, góp phần làm tăng tính khoản cơng ty 2.1.2 Tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động 2009 Hiệu sử dụng tổng tài sản Vòng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân TAT 0.60 IT 1.85 ACP 141.99 2010 2.20 11.43 56.43 2011 2012 2.80 1.83 10.21 32.26 72.43 147.97 Qua bảng số liệu ta thấy, Hiệu sử dụng tổng tài sản công ty giai đoạn 2010-2012 ổn định trì mức cao so với trung bình ngành Điều cho thấy, hiệu sử dụng tài sản công ty tốt Thực vậy, hiệu sử dụng tổng tài sản cơng ty ln trì giao động mức 2, tức đồng tài sản tạo đồng doanh thu Mặc khác, thấy hiệu sử dụng tài sản năm 2012 có giảm so với năm trước Điều giải thích ảnh hưởng chung kinh tế nước, thị trường bất động sản cịn “đóng băng” cho doanh thu công ty sụt giảm mạnh, đặc biệt doanh thu từ việc thực việc thi công hợp đồng xây dựng năm 2012 khoảng 58% so với năm 2011 Chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho công ty tốt, hàng hóa cơng ty quay vịng nhanh Từ 11.43 vòng năm 2010 lên đến 32.26 vòng vào năm 2012 Hệ số lần minh chứng khả kiểm sốt hàng tồn kho cơng ty tốt Thể việc, hợp đồng thi cơng cơng ty ln trì, thực nghiệm thu theo tiến độ đề PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN Mặt khác kì thu tiền bình qn LCS có xu hướng tăng Tỉ lệ khoản phải thu tổng tài sản chiếm tỷ lệ cao tăng qua năm từ mức 34.49% năm 2010 tăng lên tới 75.06% năm 2012 Điều cho thấy công ty bị chiếm dụng vốn nhiều Đây tình hình chung công ty hoạt động lĩnh vực thi cơng xây dựng cơng trình Vì vậy, cơng ty cần trọng đến việc theo dõi thu hồi vốn kịp thời để đưa vào hoạt động 2.1.3 Tỷ lệ quản trị nợ Tỷ lệ nợ/ Tổng tài sản Tỷ lệ toán lãi vay Tỷ số khả trả nợ D/A ICR 2009 0.73 6.29 2010 0.72 3.75 0.56 2011 0.74 4.16 1.15 2012 0.65 3.44 0.56 Nhìn vào tỉ số nợ tổng tài sản công ty ổn định ln trì mức cao, cao nhiều so với trung bình nghành Điều cho thấy cơng ty kiểm sốt nợ tốt, điều tỷ lệ nợ xoay quanh mức 70% khả kiểm sốt cơng ty Điêu công cho thấy công ty sử dụng địn bẩy tài để khuếch đại doanh thu tốt Về hệ số khả toán lãi vay, ta thấy khả tốn lãi vay cơng ty đảm bảo ln trì mức Tức là, đồng lãi vay cơng ty đảm bảo tốn đồng lợi nhuận trước thuế lãi vay Nhưng tỷ số khả trả nợ công ty thấp, đặc biệt năm 2012 khả trả nợ công ty giảm mạnh,các nguồn thu đủ để trang trải 56% khoản nợ có cố xảy Điều chứng tỏ khả xảy rủi ro sử dụng địn bẩy tài khơng hiệu Vì vậy, cơng ty cần chí ý cân nhắc kỹ sử dụng vốn vay để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh, tích cực thu hồi khoản phải thu tái đầu tư vào hoạt động để làm giảm áp lực vay nợ 2.1.4 Tỷ lệ khả sinh lợi 2009 2010 2011 2012 Doanh lợi gộp bán hàng GPM 0.08 0.0624 0.0575 0.0538 dịch vụ Doanh lợi ròng NPM 0.07 0.03 0.02 0.02 Sức sinh lợi BEP 0.06 0.10 0.09 0.07 Tỷ suất lợi nhuận tổng ROA 0.04 0.06 0.06 0.04 tài sản Tỷ suất lợi nhuận vốn sở ROE 0.16 0.22 0.22 0.11 hữu Dựa vào số liệu thu thập ta thấy tỉ suất lợi nhuận gộp doanh thu công ty thấp so với trung bình nghành có xu hướng giảm Đặc biệt năm 2012 tỉ suất lợi nhuận doanh thu 5.38% tức 100 đồng doanh thu tạo 5.38 đồng lợi nhuận Ta thấy kết cấu giá vốn hàng bán doanh thu chiếm tỷ lệ lớn xấp xỉ 95% điều cho thấy công ty khơng kiểm sốt tốt chi phí phát sinh hoạt động trực tiếp sản xuất Về tiêu doanh lợi ròng, Ta nhận thấy lợi nhuận sau thuế chiếm tỷ lệ thấp so với doanh thu thấp so với trung bình ngành, trì mức 2% PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN Điều này, lý giải doanh thu giảm chi phí cố định khơng giảm điển hình chi phí quản lý doanh nghiệp, cá biệt vào năm 2012 cơng ty cịn phát sinh thêm chi phí bán hàng nên làm ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận sau thuế công ty Suất sinh lời cơng ty có xu hướng giảm qua năm Từ mức 10% vào năm 2010 giảm xuống 7% vào năm 2012 Điều chứng tỏ khả năng tạo lợi nhuận hoạt động từ tài sản công ty thấp Điều cho thấy hoạt động công ty bị ảnh hưởng trực tiếp kinh tế cịn gặp nhiều khó khăn Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu có xu hướng giảm qua năm tiệm với số trung bình ngành Đặc biệt năm 2012 năm có sụt giảm lớn số ROA ROE giảm 33% 50% so với năm 2011 Điều cho thấy doanh nghiệp hoạt động nghành bất động sản khó khăn 2.1.5 Tỷ lệ giá thị trường 2009 Tỷ lệ P/E Tỷ lệ P/B Dòng tiền cho cổ phiếu Tỷ số giá/ dòng tiền P/E P/B CFPS P/CF 2010 4.39 1.37 5,590.42 3.33 2011 3.18 0.84 5,335.49 2.36 2012 4.86 0.56 2,733.37 2.93 Tỷ lệ P/E cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả tiền để thu đồng lợi nhuận công ty Tỷ số LCS qua năm có biến động khơng đáng kể, năm 2011 tỉ số giảm xuống cịn 3.18, năm 2012 tỉ số tăng lên mức 4.86 % Đây điều tốt cho thấy đầu tư vào cơng ty gặp rủi ro công ty khác triển vọng tăng trưởng tốt Tỷ lệ P/B giảm dần qua năm Từ việc trả giá mua cổ phiếu cao so với giá trị sổ sách vào năm 2010 giảm xuống tới mức 0.56 tức giá trị thị trường giao dịch cổ phiếu năm 2012 thấp nửa so với giá cổ phiếu ghi sổ sách cho thấy mức độ so sánh giá cổ phiếu thị trường giá trị cổ phiếu sổ sách Điều phản ánh mức dòng tiền thu nhập cổ phiếu công ty giảm sút ảnh hưởng chung kinh tế Vì vậy, việc nhà đầu tư đánh giá thấp công ty đánh giá thấp khả đầu tư có lời cơng ty có sở phản ánh xác tình hình tài kỳ vọng tương lai vào lợi tức nhận từ đầu tư vào cơng ty 2.2 Phân tích cấu PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN TÀI SẢN TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định - Tài sản cố định hữu hình - Nguyên giá - Giá trị hao mòn lũy kế - Tài sản cố định vơ hình - Ngun giá - Giá trị hao mòn lũy kế - Tài sản cố định thuê tài - Nguyên giá - Giá trị hao mịn lũy kế - Chi phí xây dựng dở dang Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Nguồn vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu -Vốn đầu tư chủ sở hữu -Thặng dư vốn cổ phần - Cổ phiếu quỹ - Chênh lệch đánh giá lại tài sản - Chênh lệch tỷ giá hối đối PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 2009 67.00 2010 76.07 2011 90.61 2012 84.31 3.69 9.86 3.58 1.04 0.00 7.86 1.67 1.78 23.77 32.48 7.06 33.00 0.00 26.11 22.42 25.60 34.49 19.25 4.59 23.93 0.00 19.52 19.00 26.25 56.38 27.45 1.53 9.39 0.00 8.07 7.77 15.37 75.06 5.66 0.77 15.69 0.00 13.10 12.76 24.30 (3.19) (7.24) (7.60) (11.54) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3.70 0.51 0.30 0.34 0.00 0.00 0.00 0.00 6.88 4.42 1.33 1.33 0.00 100.00 2009 72.62 64.19 8.44 27.38 27.18 0.00 100.00 2010 72.48 67.84 4.64 27.52 27.52 0.00 100.00 2011 74.10 73.78 0.32 25.90 25.90 1.27 100.00 2012 64.77 64.56 0.21 35.23 35.23 19.33 20.34 17.20 24.64 2.54 0.00 0.09 0.00 1.38 0.00 2.47 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN - Các quỹ - Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối - Nguồn vốn đầu tư XDCB Nguồn kinh phí quỹ khác - Quỹ khen thưởng, phúc lợi - Nguồn kinh phí - Nguồn kinh phí hình thành TSCĐ TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN 0.76 0.91 1.06 2.40 4.55 6.17 6.26 5.72 0.00 0.20 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.20 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Tài sản Qua bảng cấu nguồn vốn tài sản LCS giai đoạn từ năm 2010-2012, ta thấy cấu tài sản Công ty thay đổi theo hướng tăng tỷ trọng tài sản ngắn hạn giảm tỷ trọng tài sản dài hạn Tài sản ngắn hạn công ty chiếm tỷ trọng cao cấu tài sản Điều minh chứng cho thấy khả khoản công ty tốt Năm 2010 tài sản ngắn hạn chiếm 76,07%, đến năm 2012 tài sản ngắn hạn chiếm 84,93%, đỉnh điểm lên đến 90,61% vào năm 2011 Mức tăng tỷ trọng tài sản ngắn hạn tỷ trọng Các khoản phải thu ngắn hạn tăng lên đột biến qua năm Trong thành tố cịn lại tài sản ngắn hạn lại giảm Đặc biệt giảm sâu hàng tồn kho công ty qua năm Sự tăng tỷ trọng khoản phải thu công ty việc gia tăng cơng nợ cơng ty tập đồn Các khoản phải thu phát sinh thực việc thi cơng xây lắp, bán hàng hóa cung cấp dịch vụ với công ty họ Licogi Điều choc ho thấy tình hình kinh tế cịn gặp nhiều khó khăn, cơng ty tập đồn chiếm dụng vốn lẫn để tồn Tuy tỷ trọng tăng qua năm khoản phải thu khơng đáng lo ngại cơng nợ phát sinh chủ yếu công ty tập đoàn, khả xảy khoản phải thu khó địi thấp Tỷ trọng Hàng tồn kho giảm dấu hiệu khả quan Trong doanh nghiệp ngành bất động sản đối mặt với việc giải quyêt lượng hàng tồn kho ngày tăng để tăng khả khoản Việc giảm tỷ trọng hàng tồn chứng tỏ hoạt động khoản công ty tốt Tài sản dài hạn công ty chiếm tỷ trọng nhỏ có xu hướng giảm Năm 2010 chiếm tỷ trọng 25.93% đến năm 2012 chiếm tỷ trọng 15.69% Sự sụt PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN giảm tỷ trọng TSDH chủ yếu thời gian gần tình hình kinh tế cịn khăn, hợp đồng thi công giảm mạnh công suất hoạt động bị co cụm nên cơng ty đầu tư vào máy móc trang thiết bị để mở rộng phục vụ hoạt động kinh doanh Nguồn vốn Nhìn vào tỷ trọng nguồn vốn công ty ta thấy tỷ trọng nợ phải trả công ty chiếm tỷ trọng cao bình qn qua năm khoảng 70% ln cao trung bình ngành Trong cấu nợ phải trả nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn, nợ dài hạn chiếm tỷ trọng nhỏ có xu hướng giảm Trong giai đoạn năm 2011-2012 ta thấy tỷ trọng vốn chủ sở hữu có xu hướng tăng lên (7,44%) Điều cho thấy cấu nguồn vốn cơng ty có chuyển biến tốt theo hướng giảm tỷ trọng nợ phải trả, tăng vốn chủ sở hữu Giúp cơng ty tự chủ tài chính, giảm bớt áp lực trả nợ vay Như nhận thấy xu hướng biến động tỷ trọng tài sản nguồn vốn rút vài kết luận sơ sau : Cơ cấu nguồn vốn tài sản công ty hợp lý Tài sản ngắn hạn công ty chủ yếu tài trợ nợ ngắn hạn vốn chủ sở hữu Điều này, làm tăng tính khoản cơng ty, tránh xảy rủi ro khoản công ty sử dụng nợ dài hạn để tài trợ cho tài sản ngắn hạn Các khoản phải thu công ty chủ yếu khoản phải thu từ cơng ty tập đồn nên khả thu hồi nợ cao, gia tăng tỷ trọng khoản mục khơng đáng lo Mặt khác, công ty cải thiện tốt việc hạn chế hàng tồn kho, làm cho vòng quay hàng hóa tăng, tác động tăng khả sinh lợi cho công ty BẢNG BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH Chỉ tiêu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ Doanh thu bán hàng cung cấp PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 Năm 2009 100.00 0.00 100.00 Năm 2010 100.00 0.00 100.00 Năm 2011 100.00 0.00 100.00 Năm 2012 100.00 0.00 100.00 10 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp hành Thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại Lợi nhuận sau thuế TNDN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN 91.84 93.76 94.25 94.62 8.16 4.45 (0.62) 1.59 0.00 4.85 8.37 0.13 0.12 0.01 8.39 0.97 0.00 7.42 6.24 1.64 3.20 1.18 0.00 1.43 3.25 0.01 0.02 (0.01) 3.24 0.44 0.00 2.80 5.75 0.22 2.36 0.81 0.00 1.05 2.56 0.00 0.02 (0.02) 2.54 0.49 0.00 2.05 5.38 0.16 1.23 1.08 0.18 1.70 2.41 0.35 0.13 0.22 2.64 0.56 0.00 2.08 Trong giai đoạn từ 2010 – 2012, LCS đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình đạt 182%/năm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trung bình 45%/năm Tuy nhiên Kết kinh doanh 2012 trầm lắng LCS ghi nhận tốc độc tăng trưởng doanh thu âm năm Kết chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế cho lĩnh vực bất động sản đóng băng ảnh hưởng trực tiếp đến kết hoạt động công ty Xét cấu kết kinh doanh công ty ta nhận thấy tỷ trọng giá vốn hàng bán tăng qua năm Vì vậy, làm ảnh hưởng đến lợi nhuận gộp công ty thể việc tỷ trọng tiêu giảm Điều chứng tỏ, việc kiểm sốt chi phí sản xuất công ty chưa tốt Mặt khác, tỷ trọng chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiêp tăng làm ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận rịng cơng ty cách đáng kể Vì vậy, việc kiểm sốt chi phí lần cần quan tâm công ty hoạt động kinh doanh cơng ty ngày khó khăn 2.3 Phân tích DUPONT Bản chất phương pháp DUPONT tách tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lợi doanh nghiệp thu nhập tài sản ( ROA ), thu nhập sau thuế vốn chủ sở hữu ( ROE ) thành tích số chuỗi tỷ số có mối quan hệ nhân với Điều cho phép phân tích ảnh hưởng tỷ số tỷ số tổng hợp PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 11 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN ROA = = ROE = = HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN Lợi nhuận ròng doanh thu x Vòng quay tổng tài sản nhuận ròng Lợi Doanh thu x Doanh thu Tổng tài sản ROA x Số nhân vốn chủ sở hữu Lợi nhuận ròng Doanh thu x Doanh thu Tổng tài sản NỘI DUNG Lợi nhuận ròng/Doanh thu Doanh thu/Tổng tài sản ROA Tổng tài sản/Vốn chủ sở hữu ROE Năm 2009 0.07 0.60 0.04 3.65 0.16 x Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Năm Năm 2011 2010 0.03 0.02 2.20 2.80 0.06 0.06 3.63 3.86 0.22 0.22 Năm 2012 0.02 1.83 0.04 2.84 0.11 Phương pháp phân tích DUPONT phân tích tổng hợp tình hình tài doanh nghiệp Thơng qua quan hệ số tiêu chủ yếu để phản ánh thành tích tài doanh nghiệp cách trực quan, rõ ràng Thông qua việc sử dụng phương pháp phân tích DUPONT để phân tích từ xuống khơng tìm hiểu tình trạng chung tài doanh nghiệp, quan hệ cấu tiêu đánh giá tài chính, làm rõ nhân tố ảnh hưởng làm biến động tăng giảm tiêu tài chủ yếu, vấn đề cịn tồn mà cịn giúp nhà quản lý doanh nghiệp làm ưu hoá cấu kinh doanh cấu hoạt động tài chính, tạo sở cho việc nâng cao hiệu tài doanh nghiệp 2.4 Phân tích hiệu kinh tế tài NỘI DUNG Tỉ số P/E P ROE ROA Năm 2009 0.16 0.04 Năm 2010 4.39 13,329.07 0.22 0.06 Năm 2011 3.18 10,642.12 0.22 0.06 Năm 2012 4.86 7,490.37 0.11 0.04 Trong q trình phân tích đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, thường có nhận định tỷ số tài chúng cao hay thấp Để đưa nhận định này, phải dựa hình thức liên hệ tỷ số Do đó, cần xem xét ba vấn đề: Khuynh hướng phát triển: Chúng ta cần phải xem xét khuynh hướng biến động qua thời gian để đánh giá tỷ số xấu hay tốt lên Do đó, phân tích tỷ số tài PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 12 GVHD: TS NGƠ QUANG HN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN doanh nghiệp cần phải so sánh với giá trị năm trước để tìm khuynh hướng phát triển So sánh với tỷ số doanh nghiệp khác ngành: Việc so sánh tỷ số tài doanh nghiệp với doanh nghiệp khác ngành với tiêu chuẩn ngành cho phép người phân tích rút nhận định có ý nghĩa vị doanh nghiệp thị trường, sức mạnh tài cơng ty so với đối thủ cạnh tranh Trên sở đề quy định phù hợp với khả công ty Những đặc điểm đặc thù doanh nghiệp: Hầu hết doanh nghiệp có đặc điểm riêng tạo khác biệt, thể cơng nghệ, đầu tư, rủi ro, đa dạng hoá sản phẩm nhiều lĩnh vực khác Do đó, doanh nghiệp cần phải thiết lập tiêu chuẩn cho Các doanh nghiệp có giá trị khác tỷ số tài chúng Ngồi ra, trình bày tỷ số tài cần phải cẩn thận, vì: Trong thực tế, khoản mục bảng cân đối tài sản chịu ảnh hưởng lớn cách tính tốn mạng nặng tình hình thức, cách tính tốn che đậy giá trị thật tỷ số tài Một trở ngại khác gây trở ngại việc thể xác tỷ số tài khác biệt giá trị theo sổ sách kế toán thị giá loại tài sản trái quyền loại tài sản Cần thiết cẩn thận khác biệt phải so sánh kết tỷ số mặt thời gian với doanh nghiệp khác ngành Tuy nhiên, giá trị ngành tỷ số dùng để tham khảơ giá trị mà doanh nghiệp cần đạt tới Những quan niệm thận trọng khơng có nghĩa so sánh tỷ số khơng có ý nghĩa, mà cần phải có tiêu cụ thể cho ngành để sử dụng làm chuẩn mực chung ngành 2.5 Mô hình số Z NỘI DUNG X1 (X1 = TSLĐ/TTS) X2 (X2 = LN giữ lại/TTS) X3 (X3 = EBIT/TTS) X4 = Giá trị thị trường VCSH/Giá trị sổ sách PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 Năm 2010 0.76 0.03 0.10 0.81 Năm 2011 0.91 0.01 0.09 0.52 Năm 2012 0.84 0.03 0.07 0.24 13 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN tổng nợ X5 = Doanh thu/TTS Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,64X4 + 0,999X5 2.20 3.99 2.80 4.54 1.83 3.25 Các biến số mơ hình Altman phản ánh: X1 – Khả toán; X2 – Tuổi DN khả tích lũy lợi nhuận; X3 – Khả sinh lợi; X4 – Cấu trúc tài chính; X5 – Vịng quay vốn Nhận xét:Hệ số Z LCS suốt giai đoạn từ năm 2009 đến năm 2012 ln trì mức lớn 2,99 Điều cho thấy công ty hoạt động trạng thái an toàn ổn định 2.6 Phân tích hịa vốn Chỉ tiêu ĐIỂM HÒA VỚN LỜI LỠ Định phí F = CPBH+CPQL+CPTC Năm 2009 3,301,149,098 Biến phí V = GVHB 71,566,941,13 Doanh thu hòa vốn lời lỡ 40,468,071,852 ĐIỂM HÒA VỚN TIỀN MẶT Định phi tiền mặt Ftm Biến phí Doanh thu hòa vớn tiền mặt ĐIỂM HÒA VỐN TRẢ NỢ Định phí trả nợ Ftn = Ftm + I Biến phí Doanh thu hòa vốn trả nợ Doanh thu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 20,533,493, 657 33,322,861, 730 17,581,778, 955 415,892,541, 762 328,977,557, 551 921,533,842, 491 579,710,684, 946 532,979,227, 203 326,843,463, 586 10,052,791, 866 415,892,541, 762 161,060,897, 375 21,393,126, 363 921,533,842, 491 372,171,635, 123 8,513,719, 589 532,979,227, 203 158,269,172, 055 15,275,032, 436 415,892,541, 762 244,729,072, 716 443,579,010,2 92 29,266,488, 433 921,533,842, 491 509,142,827, 916 977,735,945,6 64 14,586,567, 358 532,979,227, 203 271,162,787, 868 563,279,530,8 81 Nhận xét: Qua năm mức doanh thu cao mức doanh thu hòa vốn lời lỗ doanh thu hòa vốn tiền mặt doanh thu hịa vốn trả nợ, thấy cơng ty hoạt động ổn định có hiệu 2.7 Phân tích địn bẩy tài Chỉ tiêu DOL: đòn cân định phí (EBIT+F)/EBIT PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 Năm 2010 32 Năm 2011 31 Năm 2012 51 14 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN -F: định phí(CPBH + CPQLDN) DFL: đòn cân tài chính EBIT/EPT DTL =DOL * DFL 2.7.1 Địn bẩy định phí (DOL) HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN 6,327,883, 627 36 80 10,219,745 ,955 32 73 10,628,424 ,136 41 13 Qua năm phân tích DOL LCS năm 2010 2011 ổn định, nhiên độ nghiệng địn bẩy kinh doanh DOL năm 2012 có gia tăng chi phí cố định công ty tăng, đặc biệt phát sinh them chi phí bán hàng Một địn bẩy cao tạo môt lợi lớn cho công ty, giúp tạo nhiều tiền từ doanh số tăng thêm việc bán sản phẩm tăng thêm khơng làm gia tăng chi phí sản suất 2.7.2 Địn bẩy tài (DFL) Địn bẩy tài LCS giai đoạn 2010-2012 ln trì ổn định cấu nợ cơng ty ln trì theo tỷ lệ định, công ty tận dụng nguồn lãi vay để đầu tư vào hoạt động mình, tương lai LCS cần giảm chi phí lãi vay tăng EBIT 2.7.3 Đòn bẩy tổng thể (DTL) Thể mức độ nhạy cảm lợi nhuận vốn chủ sỡ hữu với thay đổi doanh thu Nếu DOL tương đối cao chẳng hạn mong muốn đạt DTL thì doanh nghiệp bù trừ mức DOL cao với DFL thấp Hệ số DTL năm 2012 có thay đổi đáng kể so với năm trước, ban quản trị LCS cần trì tỉ số năm PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 15 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN PHẦN 3: LƯỢNG GIÁ CHỨNG KHOÁN (Xin tham khảo phần tính tốn chi tiết File EXCEL – sheet “DU_Phong_LNR”; sheet “FCFE_FCFF”, sheet “PE”) Phương pháp Phương pháp số P/E Phương pháp FCFF Phương pháp FCFE Giá trị định giá Kết (VNĐ) Tỷ trọng (%) 12,416 26,062 17,394 60% 20% 20% 16,141 Nhận xét: với kết định giá cổ phiếu LCS ba phương pháp nêu ta thấy cho kết gần tương tự Với giá LCS giao dịch thị trường 6,400 VNĐ xấp xỉ với giá trị cổ phiếu tính nên nhà đầu tư chon thời điểm mua vào cổ phiếu LCS để đầu tư PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 16 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN Phần THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ 4.1 Lựa chọn mã chứng khốn có tương quan nghịch lớn (Xin tham khảo phần tính tốn chi tiết File EXCEL – sheet “He so tuong quan”) Dùng hàm Correl excel để tính tương quan giá GDT với cổ phiếu lại niêm yết sàn giao dịch khoảng thời gian từ ngày 04/01/2010 đến ngày 31/12/2012, tìm mã chứng khốn VIC (Cơng ty Cổ phần tập đồn Vingroup) với hệ số tương quan nghịch lớn nhất -0.621034484 4.2 Phân tích cấu danh mục đầu tư (Xin tham khảo phần tính tốn chi tiết File EXCEL – sheet “Danh muc dau tu”) Bộ chứng khoán VIC - LCS W VIC W MCG Kp δp Cp 52.83% 47.17% 14.09% 0.97% 0.0691% Nhận xét: kết hợp cổ phiếu thành danh mục, hệ số biến thiên danh mục giảm: 0.0691 so với 0.1639 (LCS) 0.1538 (VIC) Độ lệch chuẩn danh mục giảm: 0.97% so với 2.34% (LCS) 2.14% (VIC) Hệ số hoàn vốn danh mục đạt mức so với 13.89% VIC lại thấp so với 14.30% LCS Như danh mục chứng khoán với kỷ trọng 52.83% VIC 47.17% SVT giảm thiểu rủi ro chứng khoán mức tối thiểu lợi nhuận tối đa PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 17 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN TÀI LIỆU THAM KHẢO a) Bài giảng Quản trị tài chính, TS.Ngơ Quang Hn b) Báo cáo tài hợp kiểm tốn thuyết minh Cơng ty Licogi 16.6 năm 2010, 2011, 2012 c) Giáo trình Quản trị tài bản, PGS.TS Nguyễn Quang Thu, NXB Lao động 2012 d) Website: http://www.vcbs.com.vn/ http://www.cophieu68.com/ http://www.licogi166.vn/ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 18 ... MINH TUẤN PHẦN 1: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY 1.1 Hồ sơ doanh nghiệp Công ty cổ phần LICOGI 166 đơn vị thành viên Công ty cổ phần LICOGI 16 (Thuộc Tổng công ty Xây dựng Phát triển Hạ tầng LICOGI ),... kinh doanh bất động sản PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN PHẦN 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY 2.1 Phân tích tỉ lệ 2.1.1 Tỷ... nhuận tối đa PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP LICOGI 16.6 17 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN HVTH: NGUYỄN MINH TUẤN TÀI LIỆU THAM KHẢO a) Bài giảng Quản trị tài chính, TS.Ngơ Quang Hn b) Báo cáo tài hợp kiểm