Đang tải... (xem toàn văn)
PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY Tên gọi: CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN ĐỨC LONG GIA LAI. Tên giao dịch: DUCLONG GIA LAI GROUP JSC Tên viết tắt: DUCLONG GIA LAI GROUP Vốn điều lệ: 697.448.980.000 đồng. Hội sở: 02 Đặng Trần Côn, P. Trà Bá, TP. Pleiku, Tỉnh Gia Lai Điện thoại: (8459) 3748367 – Fax: (8459) 3747366 MST: 5900415863 Email: duclongduclonggroup.com Website: www.duclonggroup.com Văn phòng đại diện: Tại TP Hồ Chí Minh Địa chỉ: 308310 Cao Thắng, phường 12, quận 10 Điện thoại: 08. 38630764 – Fax: 08. 3863076 Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số: 5900 415 863 do Phòng Đăng ký kinh doanh tỉnh Gia Lai cấp thay đổi lần thứ 19 ngày 10 tháng 9 năm 2013. Slogan: Đi là đến Logo Tập đoàn: Hình Elip bên ngoài, một gạch chéo bên trong màu kim loại vàng LĨNH VỰC KINH DOANH: Ngành nghề kinh doanh chính của Công ty: Đồ gỗ, đá Granite Khách sạn – Resort Dịch vụ bảo vệ Thủy điện Bến xe – Bãi đỗ Trồng cây cao su Khoáng sản Xây dựng cơ sở hạ tầng Bất động sản. LỊCH SỬ PHÁT TRIỂN Thành lập vào tháng 9 năm 1995 với một ngành nghề là chế biến gỗ tiêu dùng nội địa và xuất khẩu. Doanh nghiệp có số vốn ban đầu là 3,6 tỉ đồng và 9700 m2 đất và một dây chuyền chế biến gỗ thủ công, bán tự động. Sau 15 năm vừa sản xuất và xây dựng, đến nay Đức Long Gia Lai đã phát triển xây dựng cơ sở hạ tầng lên đến 150.000 m2 mặt bằng nhà xưởng, sân bãi với 4 nhà máy sản xuất cùng 7 dây chuyền chế biến sản phẩm gỗ hiện đại. Cùng với việc áp dụng nghiêm ngặt quy trình công nghệ chế biến gỗ và tuân thủ hệ thống quản lý chất lượng ISO 90012000 và chứng chỉ FSC CoC do Công ty SGS Anh Quốc cấp vào năm 2002, doanh nghiệp đã sản xuất 3 dòng sản phẩm chính: Sản phẩm đồ gỗ nội thất, ván lót sàn, sản phẩm sân vườn và ngoài trời với nhiều mẫu mã phong phú đa dạng đáp ứng nhu cầu tiêu thụ nội địa và xuất khẩu đến các nước như Hoa Kỳ, Anh Quốc, Đức, Nhật, Singapore, Thái Lan... Ngoài các hệ thống đại lý phân phối tại các thành phố lớn trong nước như thành phố Hồ chí Minh, Đà Nẵng, Nha Trang, Cần Thơ, Hải Phòng và Hà Nội. Hiện nay Đức Long Gia Lai có 5 đại diện tại: Singapore, Nhật, Đức, Pháp và Hoa Kỳ. Đến nay Đức Long Gia Lai đã trở thành một trong những Tập đoàn hàng đầu của Việt Nam trong lĩnh vực chế biến gỗ. Tháng 62007 công ty thành lập và hoạt động theo mô hình công ty cổ phần, từ đó Đức Long Gia Lai lần lượt thành lập 20 công ty thành viên, mở và liên kết thành lập 13 chi nhánh, cửa hàng trong và ngoài nước. Công ty mở rộng qua lĩnh vực sản xuất kinh doanh và đầu tư đa ngành nghề trong cả nước, nhất là địa bàn các tỉnh miền Trung và Tây nguyên; từ ngành chế biến gỗ tiêu thụ nội địa và xuất khẩu, chế biến đá granite tiêu dùng nội địa và xuất khẩu; đầu tư và kinh doanh điện (thủy điện); khai thác và chế biến các loại khoáng sản; bến xe bãi đỗ; bất động sản, dịch vụ khách sạn và khu nghỉ dưỡng; xây dựng công trình dân dụng và giao thông; dịch vụ bảo vệ (vệ sỹ), trồng và chế biến các sản phẩm từ cây cao su,… Hơn 15 năm xây dựng và phát triển, Đức Long Gia Lai đã và đang trở thành một Tập Đoàn kinh tế có uy tín, năng lực và thương hiệu mạnh, tạo công việc làm ổn định cho nhiều ngàn lao động; doanh thu hàng năm tăng trưởng bình quân 50%; đóng góp không nhỏ vào ngân sách nhà nước. Về công tác xã hội, Tập đoàn đã và đang liên kết, tài trợ cho Đội bóng chuyền Đức Long Quân khu V, tài trợ cho đường bay quốc tế Nội Bài Pleiku, Festival Cồng chiêng quốc tế tại Gia Lai, ủng hộ các quỹ khuyến học, hỗ trợ quỹ người nghèo, xây dựng bệnh viện, chùa chiền trong cả nước đặc biệt tại các tỉnh mà Tập đoàn tham gia đầu tư như: Gia Lai, Bình Phước, Đăk Nông, Quảng Trị…Tập đoàn cũng đã thành công và đóng góp không nhỏ cho công tác ngoại giao, phát triển văn hóa xã hội, góp phần ổn định an ninh chính trị, trật tự an toàn xã hội của tỉnh Gia Lai và các tỉnh bạn. Trong năm 2010, Tập đoàn đã chính thức niêm yết thành công cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (mã chứng khoán DLG), cho đến nay DLG luôn có mức tăng tốt, ổn định. Trước đó Công ty CP Đầu tư Phát triển Dịch vụ Công trình Công cộng Đức Long Gia Lai (Công ty thành viên của Tập đoàn) cũng đã niêm yết thành công trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (mã chứng khoán DL1).
PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY Tên gọi: CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN ĐỨC LONG GIA LAI. Tên giao dịch: DUCLONG GIA LAI GROUP JSC Tên viết tắt: DUCLONG GIA LAI GROUP Vốn điều lệ: 697.448.980.000 đồng. Hội sở: 02 Đặng Trần Côn, P. Trà Bá, TP. Pleiku, Tỉnh Gia Lai Điện thoại: (84-59) 3748367 – Fax: (84-59) 3747366 MST: 5900415863 Email: duclong@duclonggroup.com Website: www.duclonggroup.com Văn phòng đại diện: Tại TP Hồ Chí Minh Địa chỉ: 308-310 Cao Thắng, phường 12, quận 10 Điện thoại: 08. 38630764 – Fax: 08. 3863076 Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số: 5900 415 863 do Phòng Đăng ký kinh doanh tỉnh Gia Lai cấp thay đổi lần thứ 19 ngày 10 tháng 9 năm 2013. Slogan: Đi là đến Logo Tập đoàn: Hình Elip bên ngoài, một gạch chéo bên trong màu kim loại vàng LĨNH VỰC KINH DOANH: Ngành nghề kinh doanh chính của Công ty: - Đồ gỗ, đá Granite - Khách sạn – Resort - Dịch vụ bảo vệ - Thủy điện - Bến xe – Bãi đỗ - Trồng cây cao su - Khoáng sản - Xây dựng cơ sở hạ tầng - Bất động sản. LỊCH SỬ PHÁT TRIỂN - Thành lập vào tháng 9 năm 1995 với một ngành nghề là chế biến gỗ tiêu dùng nội địa và xuất khẩu. Doanh nghiệp có số vốn ban đầu là 3,6 tỉ đồng và 9700 m2 đất và một dây chuyền chế biến gỗ thủ công, bán tự động. Sau 15 năm vừa sản xuất và xây dựng, đến nay Đức Long Gia Lai đã phát triển xây dựng cơ sở hạ tầng lên đến 150.000 m2 mặt bằng nhà xưởng, sân bãi với 4 nhà máy sản xuất cùng 7 dây chuyền chế biến sản phẩm gỗ hiện đại. Cùng với việc áp dụng nghiêm ngặt quy trình công nghệ chế biến gỗ và tuân thủ hệ thống quản lý chất lượng ISO 9001-2000 và chứng chỉ FSC - CoC do Công ty SGS Anh Quốc cấp vào năm 2002, doanh nghiệp đã sản xuất 3 dòng sản phẩm chính: Sản phẩm đồ gỗ nội thất, ván lót sàn, sản phẩm sân vườn và ngoài trời với nhiều mẫu mã phong phú đa dạng đáp ứng nhu cầu tiêu thụ nội địa và xuất khẩu đến các nước như Hoa Kỳ, Anh Quốc, Đức, Nhật, Singapore, Thái Lan Ngoài các hệ thống đại lý phân phối tại các thành phố lớn trong nước như thành phố Hồ chí Minh, Đà Nẵng, Nha Trang, Cần Thơ, Hải Phòng và Hà Nội. Hiện nay Đức Long Gia Lai có 5 đại diện tại: Singapore, Nhật, Đức, Pháp và Hoa Kỳ. Đến nay Đức Long Gia Lai đã trở thành một trong những Tập đoàn hàng đầu của Việt Nam trong lĩnh vực chế biến gỗ. - Tháng 6/2007 công ty thành lập và hoạt động theo mô hình công ty cổ phần, từ đó Đức Long Gia Lai lần lượt thành lập 20 công ty thành viên, mở và liên kết thành lập 13 chi nhánh, cửa hàng trong và ngoài nước. Công ty mở rộng qua lĩnh vực sản xuất kinh doanh và đầu tư đa ngành nghề trong cả nước, nhất là địa bàn các tỉnh miền Trung và Tây nguyên; từ ngành chế biến gỗ tiêu thụ nội địa và xuất khẩu, chế biến đá granite tiêu dùng nội địa và xuất khẩu; đầu tư và kinh doanh điện (thủy điện); khai thác và chế biến các loại khoáng sản; bến xe - bãi đỗ; bất động sản, dịch vụ khách sạn và khu nghỉ dưỡng; xây dựng công trình dân dụng và giao thông; dịch vụ bảo vệ (vệ sỹ), trồng và chế biến các sản phẩm từ cây cao su,… Hơn 15 năm xây dựng và phát triển, Đức Long Gia Lai đã và đang trở thành một Tập Đoàn kinh tế có uy tín, năng lực và thương hiệu mạnh, tạo công việc làm ổn định cho nhiều ngàn lao động; doanh thu hàng năm tăng trưởng bình quân 50%; đóng góp không nhỏ vào ngân sách nhà nước. - Về công tác xã hội, Tập đoàn đã và đang liên kết, tài trợ cho Đội bóng chuyền Đức Long - Quân khu V, tài trợ cho đường bay quốc tế Nội Bài - Pleiku, Festival Cồng chiêng quốc tế tại Gia Lai, ủng hộ các quỹ khuyến học, hỗ trợ quỹ người nghèo, xây dựng bệnh viện, chùa chiền trong cả nước đặc biệt tại các tỉnh mà Tập đoàn tham gia đầu tư như: Gia Lai, Bình Phước, Đăk Nông, Quảng Trị…Tập đoàn cũng đã thành công và đóng góp không nhỏ cho công tác ngoại giao, phát triển văn hóa xã hội, góp phần ổn định an ninh chính trị, trật tự an toàn xã hội của tỉnh Gia Lai và các tỉnh bạn. - Trong năm 2010, Tập đoàn đã chính thức niêm yết thành công cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (mã chứng khoán DLG), cho đến nay DLG luôn có mức tăng tốt, ổn định. Trước đó Công ty CP Đầu tư Phát triển Dịch vụ Công trình Công cộng Đức Long Gia Lai (Công ty thành viên của Tập đoàn) cũng đã niêm yết thành công trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (mã chứng khoán DL1). PHẦN II: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH. PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH TỪ NĂM 2011 ĐẾN QUÝ III/2013. 1/ Các tỷ lệ tài trợ: TT Nội dung Năm 2011 Năm 2012 9 tháng 2013 1 Tỷ số tổng nợ/ tổng vốn 0.726 0.598 0.625 2 Tỷ số nợ dài hạn/ vốn cổ phần 1.015 0.648 1.191 3 Tỷ số nợ dài hạn 0.504 0.393 0.544 4 Tỷ lệ NLSXKD/ Tổng nợ -0.099 -0.175 0.086 5 Số lần thanh toán lãi vay từ TN 1.489 1.045 1.105 Nhận xét: - Các tỷ số nợ dài hạn của năm 2011 là 0.504, năm 2012 giảm còn 0.393 đến 9 tháng đầu năm 2013 tăng lên là 0.544 đều này cho thấy rủi ro thanh khoản nợ dài hạn của công ty tăng lên trong năm 2013. Tuy nhiên thông thường, ở mức 60/40 là chấp nhận được. Có nghĩa Hệ số nợ là 60% (Tổng tài sản có 100 thì vốn vay là 60). Hệ số này của DLG là 62,5% vào 9 tháng đầu năm 2013. DLG luôn duy trì được cơ cấu Nợ phải trả/Nguồn vốn ổn định quanh mức 60% qua các năm. Nhìn chung đây là cơ cấu khá an toàn và đảm bảo được cân bằng tài chính cho DLG. - Tỷ lệ NLSXKD/Tổng nợ được cải thiện qua các năm.Tuy nhiên chỉ số này trong những năm qua là thấp, nó cho thấy khả năng dùng tiền mặt trả lãi vay là không cao và xuất hiện rủi ro thanh khoản của công ty. Rủi ro này giảm dần qua các năm. - Tỷ số T.I.E qua các năm thay đổi không đáng kể, nó cho thấy hiệu quả đầu tư của vốn đầu tư dài han năm 2011 là cao nhất, đến năm 2012 thì giảm và tăng nhẹ vào năm 2013. 2/ Các tỷ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động TT Nội dung Năm 2011 Năm 2012 9 tháng 2013 1 Tỷ số vòng quay hàng tồn kho 2.152 1.628 1.147 2 Kỳ thu tiền bình quân = KPT*365/DT (ngay) 173.512 217.806 328.615 3 Vòng quay các khoản phải thu 2.104 1.676 1.111 4 Tỷ số vòng quay tài sản cố định = DT/TSCD 1.653 1.130 0.598 5 Tỷ số vòng quay tổng tài sản (TAT) 0.490 0.322 0.185 Nhận xét: - Tỷ số vòng quay hàng tồn kho giảm qua các năm có nghĩa là thời gian tồn kho dài, lượng tồn kho có thể nhiều, lượng hàng dự trữ tăng. Có thể nói tình hình tài chính năm 2013 có phần không ổn định so với năm 2011 và 2012. - Tỷ số kỳ thu tiền bình quân tăng mạnh qua các năm, đặc biệt là tháng 09/2013. Tuy nhiên thì vòng quay các khoản phải thu thì giảm dần qua các năm. Điều này chứng tỏ việc kinh doanh của tập đoàn vẫn ổn định. Tuy nhiên DLG nên xem xét để giảm thời gian thu hồi các khoản nợ đến hạn của KH. 3/ Tỷ lệ thanh khoản: TT Nội dung Năm 2011 Năm 2012 9 tháng 2013 1 Tỷ số thanh toán ngắn hạn (CR) 1.214 1.465 2.347 2 Tỷ số thanh toán nhanh (QR) 0.816 0.992 1.752 3 Tỷ số ngân lưu từ HĐSXKD -0.142 -0.285 0.233 - Các chỉ số đánh giá khả năng thanh toán của DLG vẫn ở mức rất an toàn, đảm bảo khả năng thanh toán các khoản nợ và nghĩa vụ phát sinh. Cụ thể, hệ số thanh toán nhanh của DLG liên tục tăng từ năm 2011 đến nay dù hàng tồn kho luôn chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu Tài sản ngắn hạn (bình quân hơn 37%). Dư tiền mặt cuối năm 2012 là gần 6.3 tỷ đồng, dư tiền mặt cuối quý 3 là gần 38,8 tỷ. 4/ Các tỷ số đánh giá khả năng sinh lời: TT Nội dung Năm 2011 Năm 2012 9 tháng 2013 1 Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu (NPM) 0.029 0.002 0.003 2 Tỷ suất lợi nhuận/tổng tài sản (ROA) 0.0150 0.0001 0.00054 3 Tỷ suất lợi nhuận/vốn CP thường (ROE) 0.069 0.0003 0.0016 Nhận xét: - Các chỉ số về khả năng sinh lời cho thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh của DLG đang có sự sụt giảm. Nguyên nhân chủ yếu là do các hoạt động, dự án đầu tư của DLG đều đang trong quá trình đầu tư hoặc sắp đưa vào hoạt động. Do đó, doanh thu – lợi nhuận 2013 và các năm sắp tới được dự báo sẽ tăng lên đáng kể khi dự án này đi vào hoạt động. 5/ Các tỷ số giá trị thị trường: TT Nội dung Năm 2011 Năm 2012 9 tháng 2013 1 Tỷ số thu nhập/cổ phần (EPS) 777 21 12 2 Tỷ số giá/thu nhập (P/E) 6,694 257 433 Tỷ số EPS bị suy giảm mạnh trong năm 2012, 2013, nguyên nhân do ảnh hưởng của thị trường chứng khoán toàn cầu, sự suy giảm mạnh trên thị trường chứng khoán Việt Nam… tuy nhiên tỷ số P/E vẫn tăng qua các năm, điều này cho thấy tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty là rất tốt, giá cổ phiếu ổn định và đang tăng trở lại. II. PHÂN TÍCH CƠ CẤU 1. Cơ cấu bảng cân đối kế toán TT Nội dung Năm 2011 Năm 2012 9 tháng 2013 TÀI SẢN TÀI SẢN NGẮN HẠN 0.611 0.537 0.539 Tiền và các khoản tương đương tiền 0.005 0.003 0.017 Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 0.024 0.063 0.117 Hàng Tồn Kho 0.200 0.173 0.137 Khoản phải thu 0.369 0.284 0.248 Tài sản ngắn hạn khác 0.014 0.013 0.021 TÀI SẢN DÀI HẠN 0.389 0.463 0.461 Các khoản phải thu dài hạn 0.000 0.000 0.000 Tài sản cố định 0.298 0.288 0.309 Bất động sản đầu tư 0.035 0.030 0.028 Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 0.051 0.141 0.121 Tài sản dài hạn khác 0.006 0.004 0.003 TỔNG CỘNG TÀI SẢN 1.000 1.000 1.000 NGUỒN VỐN NỢ PHẢI TRẢ 0.726 0.683 0.762 Nợ ngắn hạn 0.504 0.367 0.230 Nợ dài hạn 0.222 0.231 0.395 NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU 0.218 0.356 0.332 Vốn chủ sở hữu 0.218 0.356 0.332 Nguồn kinh phí và quỹ khác 0.000 0.000 0.000 Lợi ích của Cổ đông thiểu số 0.056 0.046 0.043 TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 1.000 1.000 1.000 Nhận xét: - Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản giảm dần qua các năm, trong khi đó tỷ lệ tài sản dài 9 tháng đầu năm 2013 cao hơn năm 2011 và 2012, đã thể hiện chính sách phân bổ nguồn lực của Công ty là tập trung phát triển dài hạn, đầu tư tăng tài sản cố định, giảm dần bất động sản đầu tư…Đây là một chiến lược đúng đắn vì hiện nay tình hình thị trường BĐS đóng băng và đang bắt đầu hồi phục nên khoản đầu tư vào BĐS nên giảm tỷ trọng trong danh mục đầu tư tài sản dài hạn; Ngoài ra, phần lớn nguồn lực hiện tại của DLG đang được đầu tư vào các dự án trồng cây cao su tại các tỉnh GiaLai, ĐăkNông với diện tích lớn và các dự án thủy điện tại khu vực Tây Nguyên – Nam Trung Bộ. Dự kiến sau 5 năm, khi các dự án này đi bắt đầu cho sản phẩm sẽ tạo ra một nguồn doanh thu đáng kể cho DLG. - Cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu tài sản của tập đoàn thể hiện chính sách của tập đoàn là đầu tư vào tài sản cố định và đầu tư tài chính dài hạn thông qua nguồn tài trợ từ vay dài hạn và tăng vốn chủ sở hữu bằng việc phát hành thêm cổ phiếu và chuyển đổi trái phiếu sang cổ phiếu. Tuy nhiên tỷ lệ nợ trên tổng nguồn vốn vẫn đang cao dẫn đến rủi ro kinh doanh lớn, Tâp đoàn cần có chính sách giảm tỷ lệ nợ trên tổng nguồn vốn của mình. 2.Cơ cấu lời lỗ: TT Nội dung Năm 2011 Năm 2012 9 tháng 2013 1 Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 1.000 1.000 1.000 Các khoản giảm trừ doanh thu 0.006 0.008 0.000 Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ 0.994 0.992 1.000 Giá vốn hàng bán 0.875 0.868 0.849 Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ 0.119 0.124 0.151 Doanh thu hoạt động tài chính 0.034 0.086 0.105 Chi phí tài chinh 0.077 0.168 0.209 Trong đó: chi phí lãi vay 0.076 0.162 0.209 Chi phí bán hàng 0.003 0.005 0.005 Chi phí quản lý doanh nghiệp 0.034 0.035 0.036 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 0.038 0.002 0.004 Thu nhập khác 0.007 0.008 0.021 Chi phí khác 0.007 0.001 0.002 Lợi nhuận khác 0.000 0.007 0.019 Phần lợi nhuận hoặc lỗ trong công ty liên kết 0.001 0.001 0.002 Tổng lợi nhuận kế toán trước 0.037 0.007 0.022 Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành 0.008 0.005 0.018 Chi phí thuế thu nhập doanh -0.002 0.002 0.001 nghiệp hoãn lại Lợi nhuận sau thuế TNDN 0.030 0.0003 0.003 Nhận xét: - Lợi nhuận gộp tăng dần qua các năm (đạt 11,9% vào năm 2011, 12,4 % vào năm 2012, và quý 3 đạt là 15,1%) là do Công ty đã có chính sách tiết kiệm chi phí nhằm giảm giá vốn hàng bán trong các năm. Đồng thời doanh thu từ hoạt động tài chính đã tăng mạnh ( 0.105% vào 9 tháng đầu năm so với 8,6% năm 2012 và 3,4% năm 2011) - 9 tháng năm 2013 tỷ suất lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp tăng mạnh so với năm 2012 (0.3% / 0.03%) nhưng vẫn chưa bằng năm 2011 (3%) do một số chi phí trong 2 năm gần đây vẫn ở mức cao ảnh hưởng đến hiệu quả sản xuất kinh doanh của Doanh nghiệp như: Chi phí tài chính ( 20.9%trong 9 tháng so với 16.8% năm 2012 và 7.7% năm 2011), chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng lên ( 3.4 -> 3.5 -> 3.6) qua các năm. Trong đó chi phí tài chính là tăng mạnh nhất do Doanh nghiệp sử dụng vốn vay vào các dự án đầu tư dài hạn. Theo dự tính thì Doanh nghiệp cần có các biện pháp nhằm giảm thiểu chi phí để tăng hiệu quả hoạt động kinh doanh trong những năm tới khi các nguồn thu từ dự án chưa phát sinh. III. MÔ HÌNH PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH 1. Chỉ số EPS: DLG - Công ty Cổ phần Tập đoàn Đức Long Gia Lai (Giai đoạn từ 01/10/2013 đến 30/09/2013) Ngày Sự kiện Trọng số - số ngày(A) KLĐLH thực tế (B) Hệ số (C) (D) = (B x C) 01/10/2012 KLĐLH thực tế đầu kỳ: 35.210.708 cp 358 35,210,708 35,210,708 24/09/2013 Chuyển đổi 265.979 trái phiếu phát hành 2011 thành 2.659.790 cổ phiếu 30/09/2013 KLĐLH thực tế cuối kỳ: 37.870.498 cp 37,870,498 37,870,498 KLĐLH bình quân = ∑[(D) x (A)] / ∑[(A)] = 35,261,718 (cp) Tổng LNST trong kỳ = 1,428,048 (nghìn đồng) EPS cơ bản = 0.04 (nghìn đồng/cp) 3. Chỉ số ROA: ROA = (Lãi ròng/ Doanh thu) x (Doanh thu/ Tổng tài sản) = Lãi ròng / Tổng tài sản ROA 2011 = 0.03 x 0.5 = 1.5% ROA 2012 = 0.0003x 0.33= 0.01% ROA 9T-2013 = 0.003 x 0.185 = 0.54% Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản năm 2007 là lớn nhất 1.5% do Công ty đã tạo ra được 3% lãi ròng trên 1 đồng doanh thu và tổng tài sản và tổng tài sản quay vòng được 0.5 lần trong năm. Năm 2012 chỉ số này thấp do lãi ròng/doanh thu thấp (0.03%) và do vòng quay tổng tài sản giảm còn 0.33. Tuy nhiên 9 tháng qua thì chỉ số này được cải thiện do tăng lãi ròng/ doanh thu lên đáng kể (0.3%). 4. Chỉ số ROE ROE = ROA x số nhân vốn chủ sở hữu ROE = (Lãi ròng/ Doanh thu) x (Doanh thu/ Tổng tài sản) x(Tổng tài sản/ Vốn chủ sở hữu) ROE 2011 = 0.03 x 0.5 x 4.594 = 0.069 ROE 2012 = 0.0003x 0.33 x 2.8064 = 0.0003 ROE 9T -2013 = 0.003 x 0.185 x 3.0145 = 0.0016 Chỉ số ROE cho chúng ta thấy ảnh hưởng của tỷ trọng nợ trong cơ cấu tài trợ (đòn bẩy tài chính) lên tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Nếu loại trừ ảnh hưởng của chỉ số ROA thì năm 2011 số nhân vốn chủ sở hữu là lớn nhất hay tỷ lệ nợ trên tổng tài sản là lớn nhất và năm 2013 thì tỉ lệ này tăng cao hơn so với năm 2012. Điều này cho thấy công ty chưa giảm được tỷ lệ nợ vay trong cơ cấu tài trợ của mình. IV. PHÂN TÍCH ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH Đòn bẩy tài chính 2011 2012 9T-2013 Rủi ro kinh doanh (DOL = EBIT+F/EBIT) 0.93 0.78 0.84 Rủi ro tài chính (DFL= EBIT/(EBIT-I)) 3 104 52 Rủi ro tổng thể (DTL) 3 81 44 Nhận xét: - DOL qua các năm đều ở mức trung bình do tỷ lệ định phí trong tổng chi phí không cao, đòn bẩy hoạt động thấp. Định phí giảm vào năm 2012 và tăng dần vào năm 2013 nên làm DOL cũng thay đổi tương ứng. - DFL năm 2012 và năm 2013 tăng mạnh so với năm 2011, đặc biệt là năm 2012 đã phản ánh doanh nghiệp đã sử dụng nhiều nợ trong cấu trúc vốn của mình làm tăng các khoản chi phí tài chính cố định và tăng rủi ro tài chính dẫn đến DTL tăng cao. Chỉ số DFL và DTL đã được giảm đáng kể trong năm 2013 do doanh nghiệp đã thiện được tình hình kinh doanh và giảm chi phí lãi vay trong năm 2013 so với năm 2012. V. ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU: Chúng tôi tiến hành định giá cổ phiếu DLG dựa trên việc sử dụng phương pháp định giá khá phổ biến là phương pháp P/E, và phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp tương đối EV/EBITDA. Định g iá theo p h ươ ng p h á p P / E : 11,196 đồng/cp. P/E bình quân của nhóm ngành xây dựng và BĐS là 18.0 (DAS tổng hợp) EPS 2013 (Forward) của DLG: 622 đồng/cp. (DAS dự phóng) Định g iá theo p h ươ ng p h á p EV /E B I T DA : 10.149 đồng/cp. Phƣơng pháp Định giá Tỷ t r ọ n g P / E 11,196 50% EV / EBITDA 10,149 50% Giá c ổ ph i ế u D L G 10,673 đồng /c p EBITDA của DLG năm 2013: 166.6 tỷ đồng. (DAS dự phóng) Chỉ số EV/EBITDA bình quân của các doanh nghiệp xây dựng bất động sản: 4.9 Định g iá tổ n g h ợ p : Chúng tôi kết hợp hai phương pháp định giá trên với tỷ trọng 50% cho phương pháp P/E và 50% cho phương pháp EV/EBITDA và cho ra kết quả như sau: (Nguồn: DAS tổng hợp) P H Â N TÍ C H KỸ TH U Ậ T V À Q U A N Đ I ỂM Đ Ầ U TƯ Sau khi đường MA10 cắt lên trên đường MA50 vào ngày 29/5/2013, cổ phiếu DLG đã chính thức bước vào xu hướng tăng trong trung hạn. Giá cổ phiếu này cũng đã vượt qua được ngưỡng kháng cự mạnh tại Fibonacci Retracement 61.8% hình thành từ ngày 17/01/2013 đến ngày 22/4/2013 tại vùng 5.0 - 5.2. Tuy nhiên, cổ phiếu DLG cần có thêm thời gian tích lũy xung quanh vùng này trước khi tiến đến các mốc kháng cự cao hơn. Chỉ báo RSI cũng cho tín hiệu đã vào vùng quá mua. Vùng giá giải ngân: 4.7 - 4.8 Vùng giá mục tiêu: Giá mục tiêu 1: 6.1 - 6.3 Giá mục tiêu 2: 8.0 - 8.5 KẾT LUẬN: Qua phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và các báo cáo tài chính từ năm 2011 đến nay của Tập đoàn Đức Long Gia Lai, về tổng quan, cơ bản hoạt động sản xuất kinh doanh và đầu tư của tập đoàn đang phát triển và có hiệu quả. Tuy nhiên để nâng cao hơn nữa việc bảo toàn và sử dụng có hiệu quả nguồn vốn kinh doanh, tăng lợi nhuận… Công ty cần có những biện pháp hữu hiệu trong việc cải thiện những tồn tại sau: - Tỷ lệ nợ vẫn đang cao trong cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu tài sản của doanh nghiệp dẫn đến rủi ro trong kinh doanh là rất lớn, Công ty cần có chính sách nhằm giảm tỷ lệ nợ trên tổng nguồn vốn của mình trong những năm tới. - Chi phí vẫn ở mức cao dẫn tới ảnh hưởng đến hiệu quả sản xuất nên Công ty cần tăng doanh số bán hàng và giảm thiểu các chi phí trong hoạt động kinh doanh và đầu tư. Ngoài ra thì về các mặt sau cần cải thiện: [...]...Về côn g tác qu ản trị doan h ngh iệp: Nhanh chóng khắc phục những hạn chế về công tác quản lý và cơ chế vận hành của Tập đoàn, ban TGĐ nên nghiên cứu đề xuất với HĐQT xây dựng và hoàn thiện phương án tái cấu trúc doanh nghiệp, đổi mới tư duy quản lý, nhất là tư duy nhận thức chiến lược; cải cách công tác quản lý mà trọng tâm là phân định vai trò và trách nhiêm của HĐQT và... phiếu còn lại thành cổ phiếu; phát hành 15 - 30 triệu cổ phần và đại hội ủy quyền cho HDQT quyết định về giá tùy thuộc vào thị trường; phát hành 3.000.000 trái phiếu với mệnh giá trái phiếu: 100.000 đồng/trái phiếu Về qu ản tr ị n gu ồn n hân lực: chú trọng công tác thu hút, tuyển dụng và đào tạo nhân sự, dự nguồn nhân lực cho các vị trí, kể cả các vị trí lãnh đạo cao cấp trong Tập đoàn RỦI RO ĐẦU TƯ:... cao su, xây dựng BOT… do đó sẽ gây áp lực khá lớn l ên chi phí lãi vay phải trả hàng năm của DLG Về chiến lư ợc q uả n lý: Với 17 công ty con đang ở trạng thái hoạt động ở nhiều lĩnh vực khác nhau, việc quản lý một cách hiệu quả để tận dụng tối đa nguồn lực của các công ty con này là một thách thức không nhỏ cho ban lãnh đạo của DLG (nguồn: www.dag.vn)./ ... vị trí lãnh đạo cao cấp trong Tập đoàn RỦI RO ĐẦU TƯ: Về tình hình vĩ m ô : Năm 2013 được dự báo sẽ tiếp tục là năm khó khăn với kinh tế toàn cầu nói chung và kinh tế Việt Nam nói riêng Chính phủ sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt, ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô, lạm phát được kiềm chế ở mức thấp hợp lý Thị trường bất động sản năm 2013 được dự báo sẽ tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn . Điện thoại: (84-59) 3748367 – Fax: (84-59) 3747366 MST: 5900415863 Email: duclong@duclonggroup.com Website: www.duclonggroup.com Văn phòng đại diện: Tại TP Hồ Chí Minh Địa chỉ: 308-310 Cao Thắng,. THIỆU VỀ CÔNG TY Tên gọi: CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN ĐỨC LONG GIA LAI. Tên giao dịch: DUCLONG GIA LAI GROUP JSC Tên viết tắt: DUCLONG GIA LAI GROUP Vốn điều lệ: 697.448.980.000 đồng. Hội sở: 02. Nha Trang, Cần Thơ, Hải Phòng và Hà Nội. Hiện nay Đức Long Gia Lai có 5 đại diện tại: Singapore, Nhật, Đức, Pháp và Hoa Kỳ. Đến nay Đức Long Gia Lai đã trở thành một trong những Tập đoàn hàng