0 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA SAU ĐẠI HỌC  BÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN QUẢN TRỊ CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH PHI NGÂN HÀNG NÂNG CAO NHÓM THỰC HIỆN: NHÓM 1 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk LỚP: CAO HỌC 18B, TCNH, LỚP BAN NGÀY NGƯỜI HƯỚNG DẪN: PGS,TS. LÊ THỊ KIM NHUNG Chủ đề 1: Thực trạng hoạt động và triển vọng phát triển của các quỹ hưu trí Việt Nam HÀ NỘI, THÁNG 09/2013 1 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk DANH SÁCH NHÓM 1 Lớp: Cao học 18B, TCNH, Lớp ban ngày STT HỌ TÊN Nhiệm vụ của thành viên ĐIỂM KÝ 1 Trần Văn Tuấn Tổng hợp bài, Làm Slide, Thuyết trình 2 Hoàng Thị Bích Ngọc Làm phần 1.1; 1.2; 3 Nguyễn Thị Minh Ngọc Làm phần 1.3; 1.4; 4 Phạm Thị Thuần Làm phần 1.5; 1.6; 5 Vũ Thị Sáu Làm phần 2.1; 2.2; 6 Phạm Thị Ngọc Mai Làm phần 2.3; 2.4; 7 Thái Thị Bun My Làm phần 2.5; 2.6; 8 Phạm Thị Thanh Loan Làm phần 3.1 9 Bùi Thị Thu Huyền Làm phần 3.2 10 Phí Lan Hương Làm phần 3.3 Cách thành viên nhóm 1 tự cho điểm đánh giá bản thân: - Điểm A là tích cực tham gia nhất; - Điểm B là tích cực tham gia vừa phải; - Điểm C là tích cực tham gia; 2 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk LỊCH LÀM VIỆC KHOA HỌC CỦA NHÓM 1 LỚP: CAO HỌC 18B,TCNH,LỚP BAN NGÀY Website http://nhom1caohoctcnh.tk E-mail: nhom1caohoctcnh@gmail.com STT THỜI GIAN HOÀN THÀNH PHẦN VIỆC HOÀN THÀNH 1 Chủ nhật, 08/09/13 1. Họp nhóm; 2. Lập đề cương chi tiết; 3. Phân công nhiệm vụ làm việc và hướng dẫn tìm kiếm tài liệu; 2 Thứ hai, 09/09/13 Các thành viên nhóm, làm phần việc của mình, tìm kiếm tài liệu phù hợp; Và tiến hành gửi về cho Đ/c Tuấn; 3 Thứ ba, 10/09/13 4 Thứ tư, 11/09/13 5 Thứ năm, 12/09/13 Đ/c Tuấn tiến hành tập hợp bài, chỉnh sửa bài theo yêu cầu đạt; Tóm tắt chi tiết bài để chuẩn bị làm Slide; Đóng quyển theo yêu cầu đạt; 6 Thứ sáu, 13/09/13 Đ/c Tuấn thiết kế Slide thuyết trình theo yêu cầu đạt; 7 Thứ bẩy, 14/09/13 Đ/c Tuấn Thuyết trình, các thành viên phối hợp trả lời các câu hỏi, Cả nhóm đã hoàn thành xong nhiệm vụ được giao; Mọi thông tin, vui lòng các Đ/c liên hệ: E-mail: nhom1caohoctcnh@gmail.com ; Web http://nhom1caohoctcnh.tk 3 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk MỤC LỤC Trang Trang bìa chính, bìa phụ Danh sách nhóm 1 01 Mục lục 02 Lời mở đầu 03 PHẦN I: LÝ THUYẾT CHUNG VỀ QUỸ HƯU TRÍ 05 1.1 Khái niệm quỹ hưu trí 05 1.2 Quá trình hình thành và phát triển 06 1.3 Mục đích thành lập 08 1.4 Cách thức tạo lập 09 1.5 Hình thức hoạt động quỹ hưu trí 09 1.6 Quỹ hưu trí đối với thị trường tài chính phi ngân hàng 11 PHẦN II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG QUỸ HƯU TRÍ VN 14 2.1 Nội dung hoạt động quỹ hưu trí Việt Nam 14 2.2 Kết quả hoạt động quỹ hưu trí Việt Nam 15 2.3 Thách thức đối với quỹ hưu trí Việt Nam 16 2.4 Nguy cơ mất cân đối quỹ hưu trí ở Việt Nam 16 2.5 Nguồn quỹ hưu trí sắp cạn kiệt 19 2.6 Vấn đề liên quan đến quỹ hưu trí tự nguyện 22 PHẦN III: TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN CÁC QUỸ HƯU TRÍ 26 3.1 Triển vọng phát triển quỹ hưu trí trên thế giới 26 3.2 Triển vọng phát triển quỹ hưu trí ở Việt Nam 27 3.3 Kiến nghị 29 4 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk LỜI MỞ ĐẦU Các quỹ hưu trí là một phần quan trọng trong hệ thống an sinh xã hội của các quốc gia. Davis (1995a) trong một nghiên cứu của mình đã định nghĩa: "Các Quỹ hưu trí là một dạng nhà đầu tư có tổ chức, tiến hành thu, tập hợp và đầu tư các khoản đóng góp của người sử dụng lao động và người lao động để phục vụ cho các lợi ích khi nghỉ hưu của người lao động". Quá trình lão hóa dân số ở Việt Nam đang diễn ra rất nhanh và một tỷ trọng lớn dân số sẽ không còn được hưởng trợ cấp xã hội trong tương lai. Với các điều kiện hiện tại, dự báo quỹ lương hưu sẽ cạn kiệt vào năm 2029. Khuyến nghị trên là một phần báo cáo do ILO (tổ chức lao động Quốc tế) công bố tại hội thảo “Đánh giá tài chính Quỹ Hưu trí ở Việt Nam - Kết quả dự báo và những khuyến nghị” do Bộ Lao động - Thương binh và Xã hội (LĐ- TB&XH) cùng ILO vừa tổ chức tại Hà Nội. Theo báo cáo của ILO, chỉ khoảng 20% lực lượng lao động tham gia bảo hiểm xã hội ở Việt Nam (theo số liệu năm 2009, có 9,3 triệu người đóng góp cho quỹ hưu trí và tử tuất trong tổng số 48,5 triệu người trong độ tuổi lao động). Tỷ lệ này có thể tăng trong thời gian trước mắt khi Việt Nam đang bước vào “thời kỳ dân số vàng” với số người trong độ tuổi lao động (từ 15 tuổi trở lên) chiếm tới 58,5% cơ cấu dân số (số liệu năm 2010). Tuy nhiên, quá trình lão hóa dân số ở Việt Nam đang diễn ra rất nhanh và một tỷ trọng lớn dân số sẽ không còn được hưởng trợ cấp xã hội trong tương lai. “Quỹ lương hưu sẽ bắt đầu thâm hụt từ năm 2020 và sẽ hoàn toàn cạn kiệt vào năm 2029. Đây sẽ là một thách thức lớn đối với nền kinh tế Việt Nam” - ông Carlos Galian, chuyên gia của ILO tại Việt Nam cho biết. Cũng theo chuyên gia, chế độ hưu trí hiện tại được đánh giá còn nhiều bất cập, thể hiện ở tuổi về hưu tương đối sớm, đặc biệt là đối với nữ giới, và một bộ phận người 5 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk lao động được phép về hưu trước tuổi quy định, trong bối cảnh tuổi thọ trung bình được nâng cao và tỷ lệ sinh giảm rõ rệt. Đứng trước thực trạng vấn đề trên nhóm 1 lựa chọn đề tài: “Thực trạng hoạt động và triển vọng phát triển của các quỹ hưu trí ở Việt Nam hiện nay”. Đây cũng là chủ đề đang rất nóng trên các trang báo thông tin truyền thông và cũng là chủ để được thảo luận của nhân dân và các phiên họp thường kỳ của quốc hội khi đưa ra chủ trương phát triển quỹ hưu trí tự nguyện ở nước ta hiện nay. Bố cục của đề tài này gồm 3 phần chính bao gồm: Phần I: Lý thuyết chung về Quỹ hưu trí Phần II: Thực trạng hoạt động Quỹ hưu trí ở Việt Nam Phần III: Triển vọng phát triển Quỹ hưu trí Việt Nam 6 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk PHẦN I LÝ THUYẾT CHUNG VỀ QUỸ HƯU TRÍ 1.1 Khái niệm quỹ hưu trí Các quỹ hưu trí cho phép các cá nhân tích lũy các khoản tiết kiệm của mình trong suốt thời gian làm việc nhằm đảm bảo cho những nhu cầu tiêu dùng khi về hưu dưới dạng chi trả một khoản tiền trọn gói, hoặc những khoản tiền cố định hàng tháng. Ngoài ra, các quỹ hưu trí còn tạo nguồn vốn cho những người/tổ chức có nhu cầu như các doanh nghiệp, các hộ gia đình và Chính phủ dưới dạng các khoản đầu tư hoặc tiêu dùng. Trong bản Hướng dẫn về cấp phép cho các quỹ hưu trí của Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) năm 2008, quỹ hưu trí được định nghĩa là một tập hợp tài sản được đóng góp vào quỹ nhằm mục đích tài trợ cho những lợi ích hưu trí của người hưởng lợi (beneficiaries). Các thành viên của quỹ có quyền lợi hợp pháp đối với các tài sản của quỹ. Các quỹ hưu trí có thể được tổ chức dưới dạng một quỹ tín thác (một quỹ độc lập có tư cách pháp nhân) hoặc một quỹ không có tư cách pháp nhân do một Công ty quản lý quỹ (QLQ) hoặc một tổ chức tài chính thay mặt cho các thành viên của quỹ quản lý. Các quỹ hưu trí thường được đóng góp bởi người sử dụng lao động (các công ty, tập đoàn, hoặc công đoàn) và người lao động. Tài sản của quỹ có thể được quản lý nội bộ hoặc được thuê quản lý. Các khoản chi trả cho thành viên của quỹ hưu trí phụ thuộc vào tình hình thị trường tài chính hoặc tỷ lệ sinh lời tùy thuộc vào mô hình của quỹ là đóng góp xác định (DC) hay có mức hưởng xác định (DB). Các quỹ hưu trí đã phát triển rất mạnh mẽ trong những năm gần đây ở nhiều nước, cả về quy mô so với GDP và so với hệ thống ngân hàng. Do các 7 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk khoản đóng góp vào quỹ thường không được phép rút ra sớm, nên quỹ hưu trí luôn có nguồn tài sản dài hạn để đầu tư và nắm giữ các tài sản tài chính, kể cả những tài sản có độ rủi ro cao và tỷ lệ lợi nhuận cao. Thông thường, tài sản của các quỹ hưu trí được dùng để đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu chính phủ (TPCP), bất động sản (BĐS), tài sản nước ngoài, các công cụ trên thị trường tiền tệ và các khoản tiền gửi. 1.2 Quá trình hình thành và phát triển Thời kỳ trước năm 1945 Việt Nam chưa có pháp luật về BHXH, do đất nước bị giặc ngoại xâm đô hộ, đời sống nhân dân khổ cực, khi gặp rủi ro, hoạn nạn sự hỗ trợ giúp đỡ chủ yếu dựa vào truyền thống tương thân, tương ái cưu mang của gia đình, dòng họ, bản làng, “lá lành đùm lá rách” (có thể coi là một hình thức BHXH sơ khai). Thời kỳ từ năm 1945 – 1954 Tháng 08/1945, Nhà nước Việt Nam Dân chủ cộng hòa ra đời. Tháng 12/1946, Hiến pháp đầu tiên đã xác định quyền được trợ cấp của người tàn tật và người già. Ngày 12/03/1947, Chủ tịch Hồ Chí Minh ký Sắc lệnh số 29/SL quy định chế độ trợ cấp cho công nhân. Ngày 20/05/1950, Người tiếp tục ký 02 Sắc lệnh số 76, 77 quy định về chế độ ốm đau, thai sản, tai nạn lao động, hưu trí cho cán bộ, công nhân viên chức. Do trong hoàn cảnh kháng chiến nên việc thực hiện chế độ BHXH còn hạn chế, tuy nhiên đó là cơ sở cho sự phát triển của BHXH sau này. Giai đoạn miền Bắc được giải phóng, xây dựng CNXH, pháp luật BHXH được hình thành và phát triển nhanh. Ngày 27/12/1961, Điều lệ BHXH tạm thời được ban hành. Đây là văn bản gốc về BHXH đối với cán bộ, công nhân viên chức Nhà nước, gồm có 06 chế độ và quy định Quỹ BHXH nằm trong ngân sách nhà nước, do các cơ quan, đơn vị đóng góp. Đến năm 1964, Điều lệ đãi ngộ đối với quân nhân được ban hành. Trong khi đó tại miền Nam, BHXH cũng 8 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk được thực hiện đối với người làm công, ăn lương và binh lính làm việc cho chính thể chính quyền cũ. Thời kỳ từ 1975 – đến trước 1995 BHXH được thực hiện thống nhất trong cả nước. Các chế độ, chính sách BHXH trong thời kỳ này được sửa đổi, bổ sung cho phù hợp với sự phát triển kinh tế - xã hội của đất nước. Đặc điểm của BHXH giai đoạn này, là gắn với nền kinh tế tập trung, quan liêu, bao cấp; đối tượng chủ yếu là cán bộ, công nhân viên chức Nhà nước và lực lượng vũ trang; nguồn chi trả các chế độ từ ngân sách nhà nước thường chậm, thiếu chủ động, tổ chức bộ máy thực hiện phân tán. Khi chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường định hướng XHCN, các chế độ BHXH, cũng như mô hình quản lý BHXH, không còn phù hợp nên cần thiết phải sửa đổi, bổ sung. Tuy nhiên, chính sách BHXH trong thời kỳ này đã góp phần quan trọng trong công cuộc xây dựng CNXH ở miền Bắc và đấu tranh giải phóng dân tộc ở miền Nam. Thời kỳ từ năm 1995 – 2006 Thực hiện đường lối đổi mới của Đảng, chính sách BHXH đổi mới, phát triển cùng với sự phát triển của nền kinh tế thị trường định hướng XHCN. Bộ Luật Lao động được ban hành, có hiệu lực thực hiện từ 01/01/1995, dành 01 chương về BHXH, quy định về đối tượng được mở rộng; hình thành Quỹ BHXH độc lập với ngân sách nhà nước, do sự đóng góp của người lao động, người sử dụng lao động và sự hỗ trợ của Nhà nước; thành lập cơ quan chuyên trách để quản lý Quỹ BHXH và thực hiện các chế độ BHXH. Ngày 16/02/1995, chính phủ ban hành Nghị định số 19/CP thành lập BHXH Việt Nam, trên cơ sở thống nhất chức năng, nhiệm vụ về BHXH của Bộ LĐ-TB&XH và Tổng Liên đoàn Lao động Việt Nam. Về chính sách BHXH, Chính phủ ban hành Nghị định số 12/CP kèm theo Điều lệ BHXH áp dụng cho cán bộ, công nhân viên chức và người lao động làm việc trong các thành phần kinh tế. Ngày 9 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk 15/07/1995, Chính phủ ban hành Nghị định số 45/CP kèm theo Điều lệ BHXH đối với sĩ quan, quân nhân chuyên nghiệp, hạ sĩ quan, binh sĩ quân đội nhân dân và công an nhân dân, người làm công tác cơ yếu. Thời kỳ từ năm 2007 đến nay Ngày 29/06/2006, Quốc hội thông qua Luật BHXH, có hiệu lực thi hành từ 01/01/2007 đối với BHXH bắt buộc; từ ngày 01/01/2008 đối với BHXH tự nguyện; từ 01/01/2009 đối với BHTN. Các quy định của Luật BHXH về chế độ hưu trí được kế thừa từ các quy định trước đây; có phát triển, mở rộng về đối tượng, loại hình BHXH tự nguyện… Các chế độ BHXH được quy định cụ thể có lợi hơn cho người lao động như quy định chặt chẽ về quản lý, sử dụng, đầu tư tăng trưởng Quỹ BHXH, trách nhiệm của các bên tham gia BHXH, quản lý, giám sát việc quản lý và Quỹ BHXH công khai, minh bạch, góp phần bảo đảm An sinh xã hội. 1.3 Mục đích thành lập Giúp cho người lao động khi về hưu có được những khoản thu nhập ổn định thông qua cung cấp các chương trình lương hưu (pension plans). Các chương trình lương hưu này quy định những khoản đóng góp định kỳ của những người tham gia vào chương trình trong thời gian những người này còn đang làm việc để khi về hưu họ sẽ được nhận tiền trợ cấp hưu trí (hay lương hưu) được trả một lần khi về hưu hoặc trả định kỳ đều đặn cho tới khi chết. Các chương trình lương hưu không chỉ được đóng góp bởi những người lao động mà cả các chủ thuê lao động và thậm chí là chính phủ. Các khoản tiền quỹ trợ cấp hưu trí thu được dùng để đầu tư nhằm đạt được mức sinh lời nhất định trong khi vẫn đảm bảo an toàn cho khoản vốn. Do số tiền mà các quỹ phải chi trả hàng năm có thể dự đoán với độ chính xác cao nên quỹ thường đầu tư số tiền nhàn rỗi của mình vào các công cụ đầu tư dài hạn như: cổ phiếu, trái phiếu, các khoản vay mua trả góp bất động sản… Ngoài [...]... http://www.nhom1caohoctcnh.tk ra, các quỹ này còn đầu tư vào các tài sản tài chính có độ rủi ro thấp như: tiền gửi ngân hàng, các loại kỳ phi u do ngân hàng phát hành => Do vậy hoạt động của các quỹ hưu trí không chỉ đảm bảo khoản thu nhập thường xuyên ổn định cho những người hưu mà còn góp phần lưu chuyển vốn nhàn rỗi đến những nơi có nhu cầu về vốn 1.4 Cách thức tạo lập Các chương trình... với GDP của các nước thuộc khối OECD, tổng tài sản của các quỹ hưu trí chiếm hơn 50% GDP năm 2003 và gần 50% năm 2004, chỉ đứng sau các công ty đầu tư Đối với các nước phát triển, quỹ hưu trí là nhà đầu tư tổ chức năm giữ lượng tài sản rất lớn Tại Mỹ, Pháp, các quỹ hưu trí là nhà đầu tư tổ chức có lượng tài sản lớn thứ nhì, chỉ đứng sau các công ty đầu tư (quỹ đầu tư) Công cụ tài chính mà các quỹ hưu... nước phải cải cách các chương trình Bảo hiểm xã hội theo hướng đầu tư hóa và đa dạng hóa hình thức đầu tư vào lĩnh vực rủi ro hơn nhưng mức sinh lời cao hơn như cổ phi u và trái phi u của công ty 1.6 Quỹ hưu trí đối với thị trường tài chính phi ngân hàng Có thể thấy, theo định nghĩa, quỹ hưu trí có đầy đủ các đặc điểm của nhà đầu tư có tổ chức, bao gồm: (1) Tập hợp rủi ro và cung cấp các giải pháp... hưu trí tự nguyện gồm: mua trái phi u chính phủ không hạn chế, nhưng không thấp hơn 40% tổng giá trị tài sản đầu tư của quỹ; đầu tư vào trái phi u DN, trái phi u chính quyền địa phương có bảo lãnh không vượt quá 20% giá trị tài sản đầu tư của quỹ… Tổng giám đốc một công ty quản lý quỹ đặt câu hỏi, sau một thời gian, do giá thị trường thay đổi, thì tỷ trọng các loại tài sản thay đổi so với thời điểm... giá trị danh mục năm 1997 và 27% năm 2003), và cổ phi u của các doanh nghiệp trong nước (44% giá trị danh mục năm 1997 và 37% năm 2003) Ngoài ra, quỹ hưu trí còn nắm giữ cổ phi u của các doanh nghiệp nước ngoài, trái phi u nước ngoài, BĐS và tiền mặt, tuy nhiên, tỷ lệ không cao Tính đến năm 2011, trong số các nước công nghiệp phát triển, Hà Lan và Thụy Sỹ là hai nước có tổng giá trị tài sản của các. .. nhiều cá nhân trong thời gian dài, tài sản của các quỹ hưu trí trên phạm vi toàn cầu đã gia tăng đáng kể trong những năm gần đây Theo thống kê của quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tổng tài sản của các nhà đầu tư tổ chức năm 2003 so với năm 1990 đã tăng gần gấp 3 lần, trong đó, tài sản của các quỹ hưu trí toàn cầu tăng hơn 4 lần, và có giá trị lớn nhất so với các nhà đầu tư tổ chức khác (công ty bảo hiểm, công... trường, giảm chi phí vốn và giảm phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng trong việc tạo thanh khoản cho thị trường tài chính Với việc tích lũy tài sản dài hạn, các quỹ hưu trí có xu hướng đầu tư vào các tài sản kém Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk 13 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk thanh khoản và dài hạn để có lợi nhuận cao hơn, do đó, góp phần tăng nguồn cung vốn dài hạn cho thị trưởng (Davis,... được cho là bất hợp lý trong dự thảo Thông tư, khiến công ty quản lý quỹ dễ gặp khó khi được thuê quản lý quỹ bảo hiểm hưu trí tự nguyện Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk 23 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk Cụ thể, dự thảo quy định, để quản lý danh mục đầu tư các tài sản của quỹ hưu trí tự nguyện, công ty quản lý quỹ phải có tối thiểu ba 3 cán bộ có kinh nghiệm quản lý quỹ đầu tư dài hạn, trong... ty quản lý quỹ để quản lý danh mục đầu tư các tài sản của quỹ theo đúng hạn mức, mục tiêu, chiến lược đầu tư của quỹ Trên thực tế, mỗi công ty quản lý quỹ có thế mạnh riêng Liệu có thể cho phép DN bảo hiểm ký hợp đồng thuê quản lý đầu tư với nhiều công ty quản lý quỹ khác nhau cho từng loại tài sản đầu tư vào trái phi u chính phủ, trái phi u DN, cổ phi u? Dự thảo chưa thể hiện rõ DN bảo hiểm có thể... lương hưu đã thúc đẩy chính phủ tìm kiếm một cách tiếp cận khác nhau để cung cấp thu nhập hưu trí chứ không phải là thực hiện bản sửa lỗi tạm thời như tăng tỷ lệ đóng góp, tăng tuổi nghỉ hưu, hoặc cắt lợi cấp Sự mất cân bằng tài chính không bền vững ở các nước này buộc các chính phủ để thực hiện trợ cấp cải cách ở một giai đoạn tương đối sớm Về tài sản thuộc quyền quản lý như phần trăm của GDP Mặc . BÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN QUẢN TRỊ CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH PHI NGÂN HÀNG NÂNG CAO NHÓM THỰC HIỆN: NHÓM 1 Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk LỚP: CAO HỌC 18B, TCNH, LỚP BAN NGÀY NGƯỜI. http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk ra, các quỹ này còn đầu tư vào các tài sản tài chính có độ rủi ro thấp như: tiền gửi ngân hàng, các loại kỳ phi u do ngân hàng phát. http://www.nhom1caohoctcnh.tk Website: http://www.nhom1caohoctcnh.tk BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA SAU ĐẠI HỌC  BÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN QUẢN TRỊ