Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận Kinh tế vĩ mô NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM Khái niệm nợ công là một khái niệm tương đối phức tạp. Tuy nhiên, hầu hết những cách tiếp cận hiện nay đều cho rằng, nợ công là khoản nợ mà Chính phủ của một quốc gia phải chịu trách nhiệm trong việc chi trả khoản nợ đó. Chính vì vậy, thuật ngữ nợ công thường được sử dụng cùng nghĩa với các thuật ngữ như nợ Nhà nước hay nợ Chính phủ. Tuy nhiên, nợ công hoàn toàn khác với nợ quốc gia.
NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG MỤC LỤC Lời mở đầu CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CỦA VẤN ĐỀ NỢ CÔNG CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH NỢ CƠNG CHÂU ÂU 10 CHƯƠNG 3: ẢNH HƯỞNG CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG CHÂU ÂU ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM 17 Kết luận NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CỦA VẤN ĐỀ NỢ CÔNG 1.1 Khái niệm nợ công Khái niệm nợ công khái niệm tương đối phức tạp Tuy nhiên, hầu hết cách tiếp cận cho rằng, nợ công khoản nợ mà Chính phủ quốc gia phải chịu trách nhiệm việc chi trả khoản nợ Chính vậy, thuật ngữ nợ cơng thường sử dụng nghĩa với thuật ngữ nợ Nhà nước hay nợ Chính phủ Tuy nhiên, nợ cơng hồn tồn khác với nợ quốc gia Nợ quốc gia toàn khoản nợ phải trả quốc gia, bao gồm hai phận nợ Nhà nước nợ tư nhân (doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân) Như vậy, nợ công phận nợ quốc gia mà Theo cách tiếp cận Ngân hàng Thế giới, nợ công hiểu nghĩa vụ nợ bốn nhóm chủ thể bao gồm: (1) nợ Chính phủ Trung Ương (2) nợ cấp quyền địa phương; (3) nợ Ngân hàng trung ương; (4) nợ tổ chức độc lập mà Chính phủ sở hữu 50% vốn, việc lập ngân sách phải phê duyệt Chính phủ Chính phủ người chịu trách nhiệm trả nợ trường hợp tổ chức vỡ nợ Cách định nghĩa tương tự quan niệm Hệ thống quản lý nợ phân tích tài Hội nghị Liên hiệp quốc thương mại phát triển (UNCTAD) 1.2 Bản chất kinh tế nợ công Xét chất kinh tế, Nhà nước mong muốn bắt buộc tiêu vượt khả thu (khoản thuế, phí, lệ phí khoản thu khác) phải vay vốn điều làm phát sinh nợ công Như vậy, nợ công hệ việc Nhà nước tiến hành vay vốn Nhà nước phải có trách nhiệm hồn trả Do đó, nghiên cứu nợ công phải bắt nguồn từ quan niệm việc Nhà nước vay Trong lĩnh vực tài cơng, ngun tắc quan trọng ngân sách nhà nước nhà kinh tế học cổ điển coi trọng ghi nhận pháp luật hầu hết quốc gia, nguyên tắc ngân sách thăng Theo nghĩa cổ điển, ngân sách thăng hiểu ngân sách mà đó, số chi với số thu Về ý nghĩa kinh tế, điều giúp Nhà nước hạn chế chi tiêu hoang phí, cịn ý nghĩa trị, nguyên tắc giúp hạn chế tình trạng Chính phủ lạm thu thơng qua việc định khoản thuế Các nhà kinh tế học cổ điển A.Smith, D.Ricardo, J.B.Say người khởi xướng ủng hộ triệt để nguyên tắc quản lý tài cơng Và thế, nhà kinh tế học cổ điển khơng đồng tình với việc Nhà nước vay nợ để chi tiêu Ngược lại với nhà kinh tế học cổ điển, nhà kinh tế học đánh giá có ảnh hưởng mạnh mẽ nửa đầu kỷ XX John M.Keynes (1883-1946) người ủng hộ (gọi trường phái Keynes) lại cho rằng, nhiều trường hợp, đặc biệt kinh tế suy thoái dẫn đến việc đầu tư tư nhân giảm thấp, Nhà nước cần ổn định đầu tư cách vay tiền (tức cố ý tạo thâm hụt ngân sách) tham gia vào dự án đầu tư công cộng đường xá, cầu cống trường học, kinh tế có mức đầu tư tốt trở lại Học thuyết Keynes (cùng với chỉnh sửa định từ đóng góp phản đối số nhà kinh tế học NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG sau Milton Friedman Paul Samuelson) hầu hết Chính phủ áp dụng để vượt qua khủng hoảng tình trạng trì trệ kinh tế Ngược lại với Keynes, Milton Friedman cho rằng, việc sử dụng sách tài khóa nhằm tăng chi tiêu việc làm khơng có hiệu dễ dẫn đến lạm phát thời suy thối người dân thường chi tiêu dựa kỳ vọng thu nhập thường xuyên khơng phải thu nhập sách có độ trễ định Thay thực sách tài khóa thiếu hụt, Nhà nước nên thực thi sách tiền tệ hiệu Cịn Paul Samuelson, có bổ sung quan trọng quan niệm sách tài khóa Keynes Ơng cho rằng, để kích thích kinh tế vượt qua trì trệ, cần thiết phải thực sách tài khóa mở rộng sách tiền tệ linh hoạt Hiện giới, tài công dựa nguyên tắc ngân sách thăng bằng, khái niệm thăng khơng cịn hiểu cách cứng nhắc quan niệm nhà kinh tế học cổ điển, mà có uyển chuyển Ví dụ, theo quy định pháp luật Việt Nam, khoản chi thường xuyên không vượt khoản thu từ thuế, phí lệ phí; nguồn thu từ vay nợ để dành cho mục tiêu phát triển Hầu hết quốc gia thực kinh tế thị trường có hoạt động vay nợ Việc vay nợ Nhà nước thường thực dựa quan điểm Keynes, có hai điều chỉnh quan trọng: là, việc cố ý thâm hụt ngân sách bù đắp khoản vay không thực vĩnh viễn, lẽ xét lý thuyết tác động từ khoản vay có ích ngắn hạn cịn dài hạn lại có ảnh hưởng tiêu cực Nhà nước cần phải có giới hạn mặt thời gian việc sử dụng khoản vay; hai là, khoản nợ cơng phải kiểm sốt kỹ lưỡng nhằm đảm bảo hiệu sử dụng, đồng thời hạn chế tác động không mong muốn từ việc sử dụng khoản vay Việc quản lý nợ công hiệu giúp mục đích vay vốn đạt với chi phí thấp nhất, đồng thời đảm bảo khả trả nợ hạn 1.3 Các đặc trưng nợ cơng Tuy có nhiều cách tiếp cận rộng hẹp khác nợ công, bản, nợ cơng có đặc trưng sau đây: - Nợ công khoản nợ ràng buộc trách nhiệm trả nợ Nhà nước Khác với khoản nợ thông thường, nợ công xác định khoản nợ mà Nhà nước (bao gồm quan nhà nước có thẩm quyền) có trách nhiệm trả khoản nợ Trách nhiệm trả nợ Nhà nước thể hai góc độ trực tiếp gián tiếp Trực tiếp hiểu quan nhà nước có thẩm quyền người vay đó, quan nhà nước chịu trách nhiệm trả nợ khoản vay (ví dụ: Chính phủ Việt Nam quyền địa phương) Gián tiếp trường hợp quan nhà nước có thẩm quyền đứng bảo lãnh để chủ thể nước vay nợ, trường hợp bên vay khơng trả nợ trách nhiệm trả nợ thuộc quan đứng bảo lãnh (ví dụ: Chính phủ bảo lãnh để Ngân hàng Phát triển Việt Nam vay vốn nước ngồi) - Nợ cơng quản lý theo quy trình chặt chẽ với tham gia quan nhà nước có thẩm quyền NHĨM – LỚP ĐÊM K 22 Trang NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG Việc quản lý nợ cơng địi hỏi quy trình chặt chẽ nhằm đảm bảo hai mục đích: là, đảm bảo khả trả nợ đơn vị sử dụng vốn vay cao đảm bảo cán cân tốn vĩ mơ an ninh tài quốc gia; hai là, để đạt mục tiêu trình sử dụng vốn - Mục tiêu cao việc huy động sử dụng nợ công phát triển kinh tế - xã hội lợi ích chung Nợ cơng huy động sử dụng để thỏa mãn lợi ích riêng cá nhân, tổ chức nào, mà lợi ích chung đất nước Xuất phát từ chất Nhà nước thiết chế để phục vụ lợi ích chung xã hội, Nhà nước dân, dân dân nên đương nhiên khoản nợ công định phải dựa lợi ích nhân dân, mà cụ thể để phát triển kinh tế - xã hội đất nước phải coi điều kiện quan trọng 1.4 Phân loại nợ cơng Có nhiều tiêu chí để phân loại nợ cơng, tiêu chí có ý nghĩa khác việc quản lý sử dụng nợ cơng Theo tiêu chí nguồn gốc địa lý vốn vay nợ cơng gồm có hai loại: nợ nước nợ nước Việc phân loại nợ nước nợ nước ngồi có ý nghĩa quan trọng quản lý nợ Việc phân loại mặt thơng tin giúp xác định xác tình hình cán cân tốn quốc tế Và số khía cạnh, việc quản lý nợ nước ngồi cịn nhằm đảm bảo an ninh tiền tệ quốc gia vay nợ Theo phương thức huy động vốn, nợ cơng có hai loại nợ cơng từ thỏa thuận trực tiếp nợ công từ công cụ nợ Nợ công từ thỏa thuận trực tiếp khoản nợ công xuất phát từ thỏa thuận vay trực tiếp quan nhà nước có thẩm quyền với cá nhân, tổ chức cho vay Chính phủ vay tiền trực tiếp từ ngân hàng thương mại, thể chế siêu quốc gia (ví dụ: Quỹ Tiền tệ Quốc tế) Hình thức thường Chính phủ nước có độ tin cậy tín dụng thấp áp dụng khả vay nợ hình thức phát hành trái phiếu phủ họ không cao Nợ công từ công cụ nợ khoản nợ cơng xuất phát từ việc phủ quốc gia phát hành công cụ nợ để huy động vốn Các cơng cụ nợ có thời hạn ngắn dài, thường có tính vơ danh khả chuyển nhượng thị trường tài Chính phủ phát hành Trái phiếu phủ để vay từ tổ chức, cá nhân Trái phiếu phủ phát hành nội tệ coi khơng có rủi ro tín dụng Chính phủ tăng thuế chí in thêm tiền để toán gốc lẫn lãi đáo hạn Trái phiếu phủ phát hành ngoại tệ (thường ngoại tệ mạnh có cầu lớn) có rủi ro tín dụng cao so với phát hành nội tệ phủ khơng có đủ ngoại tệ để tốn ngồi cịn có rủi ro tỷ giá hối đối 1.5 Rủi ro nợ cơng 1.5.1 Rủi ro toán Thâm hụt ngân sách thâm hụt thương mại Khi quốc gia có thâm hụt ngân sách buộc phải vay nợ để bù đắp bội chi này, rủi ro đến từ việc liệu quốc gia trả khoản nợ cơng tương lai hay NHĨM – LỚP ĐÊM K 22 Trang NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG khơng Điều phụ thuộc vào khối lượng nợ, so sánh GDP, xuất (thường nợ nước ngoài), thu ngân sách phủ Đối với tổng tồn nợ cơng, phủ xem có khả tốn giá trị chiết khấu cán cân ngân sách tương lai lớn giá trị khối lượng nợ Tương tự nợ cơng nước ngồi, vay ngoại tệ nên trả ngoại tệ, mà nguồn ngoại tệ bền vững đến từ xuất ròng hay cán cân thương mại Chính vậy, phủ xem có khả tốn nợ cơng nước ngồi giá trị chiết khấu cán cân thương mại tương lai lớn giá trị khối lượng nợ cơng nước ngồi Điều mơ tả cách đơn giản dễ hiểu Lấy ví dụ tổng nợ công, xuất phát từ khoản nợ công thời điểm t-1, ký hiệu Bt-1, ràng buộc ngân sách thời kỳ t biểu diễn phương trình: Gt + rt *Bt-1 = Tt + Bt Trong Gt chi tiêu phủ, Tt thu ngân sách phủ, rt *Bt-1 dư nợ phải trả, Bt = Bt – Bt-1 khoản nợ công vay thêm, tất thời kỳ t Biến đổi phương trình ta có phương trình biểu diễn cán cân ngân sách thời kỳ này: Tt – Gt = rt *Bt-1 – Bt Cho dù cán cân ngân sách cân thời điểm t chứng tỏ phủ ngày vay nợ nhiều hơn, tốc độ vay nợ (Bt – Bt-1)/Bt-1 = rt điều nguy hiểm Để trì khơng vay thêm nợ có khả chi trả nợ cũ, đồng nghĩa với việc giữ cho B t nhỏ Do đó: Tt – G t rt *Bt-1 hay (Tt – Gt)/ rt Bt-1 ≥ Chính vậy, thâm hụt ngân sách thâm hụt thương mại kéo ≥ bù dài đắp nợ cơng nợ cơng nước ngồi mà cịn có khả làm gia tăng nợ công Việc định giá đồng nội tệ cao làm giảm xuất khẩu, tăng nhập dẫn đến thâm hụt thương mại gia tăng nợ cơng nước ngồi Do đó, quốc gia có khối lượng nợ cơng nước ngồi lớn, thực mẫn cảm với thay đổi tỉ giá đồng nội tệ so với đồng tiền ngoại tệ khác Xét đến quy mô nợ công GDP, tốc độ tăng trưởng GDP ảnh hưởng trực tiếp đến khả trả nợ Nếu tốc độ tăng trưởng GDP lớn tốc độ gia tăng nợ công, đồng nghĩa với việc quy mô nợ giảm Quy mô nợ Ngưỡng nợ nguy hiểm thường định nghĩa mức độ mà khối lượng nợ (tính phần trăm GDP) vượt ngưỡng này, kinh tế gặp nhiều rủi ro bất ổn vĩ mơ, mà điển hình suy giảm tăng trưởng Chính vậy, nhiều nghiên cứu sử dụng mơ hình định lượng để xác định mối quan hệ mức nợ công tăng trưởng Bên cạnh đó, khối lượng nợ nước ngồi đóng vài trò quan trọng việc đánh giá rủi ro kinh tế, đặc biệt quốc gia phát triển, quốc gia khó có thể, khơng có điều kiện, vay nợ nước ngồi đồng tiền (original sin) Một nghiên cứu tiên phong xây dựng Reinhart Rogoff (2010) dựa số liệu quan sát 44 kinh tế tiến số liệu thống kê khoảng hai kỷ đưa ngưỡng nợ nhất, thu hút nhiều quan tâm giới kinh tế nhà hoạch định sách Cụ thể hơn, mối quan hệ tỉ lệ nợ công, tăng trưởng lạm phát phân tích NHĨM – LỚP ĐÊM K 22 Trang NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG dựa 3700 số liệu định kỳ hàng năm hệ thống trị, thể chế, thay đổi tỉ hệ thống tiền tệ, điều kiện lịch sử khác Kết ngưỡng nợ nguy hiểm 90% GDP, quốc gia có mức nợ cơng vượt q số này, tăng trưởng kinh tế bắt đầu suy giảm Tuy nhiên, tác giả lại khơng cho có mối quan hệ chắn việc nợ công cao dẫn đến lạm phát kinh tế tiến Còn kinh tế nổi, lạm phát thường leo thang mạnh nợ công gia tăng Reinhart Rogoff phân tích thêm dựa số liệu kể từ sau khủng hoảng nợ nước ngoài, bao gồm nợ công nợ tư Do kinh tế tiến thường không phụ thuộc nhiều vào khoản vay nước ngoài, nên nghiên cứu tập trung vào kinh tế Kết rằng, dư nợ nước chạm mức 60% GDP, tăng trưởng kinh tế bắt đầu suy giảm 2%, vượt 90% GDP, mức tăng trưởng giảm nửa Một nghiên cứu khác Caner, Grennes Koehler-Geib (2011) tiếp tục sâu phân tích thêm ngưỡng nợ nguy hiểm Nghiên cứu sử dụng số liệu nhiều so với nghiên cứu Reinhart Rogoff, bao gồm số liệu nợ công, tăng trưởng, độ mở kinh tế, lạm phát GDP thời kỳ trước 101 quốc gia (75 phát triển 26 phát triển) giai đoạn 19802008, đồng thời sử dụng mơ hình kinh tế lượng Kết cho thấy ngưỡng nợ nguy hiểm trung bình cho tất quốc gia lấy số liệu 77% GDP, vượt qua ngưỡng tăng trưởng kinh tế bắt đầu suy giảm Bên cạnh đó, áp dụng tương tự mơ hình cho nhóm quốc gia phát triển số 64% GDP Kumar Woo (2010) thực nghiên cứu tương tự, với số liệu 38 kinh tế tiến với dân số triệu người, kéo dài thập kỷ sử dụng mơ hình kinh tế lượng Giống Reinhart Rogoff, tác giả tìm thấy mối quan hệ đối nghịch nợ công tăng trưởng nợ công vượt 90% GDP Các tác giả tìm kinh tế nổi, tác động nợ công lớn so với kinh tế tiến Cụ thể, quy mô nợ công tăng thêm 10% GDP, tăng trưởng kinh tế suy giảm từ 0,15% đến 0,2% kinh tế tiến bộ, số kinh tế từ 0,3% đến 0,4% Ngoài ra, mức nợ ban đầu cao tạo nên nhiều rủi ro Đối với quốc gia mà nợ công vượt 90% GDP, mức gia tăng nợ công thêm 10% GDP kèm với tăng trưởng giảm 0,19%; mức nợ ban đầu từ 30% đến 60% GDP số 0,11% Ngoài ra, Kumar Woo mở rộng mơ hình nhằm xác định kênh khác mà hệ từ nợ cơng chuyển đến Kết luận cho thấy nợ công cao làm giảm đầu tư, làm chậm tốc độ tăng lượng vốn tư cho lao động, dẫn đến hệ suy giảm suất Một nghiên cứu Presbitero (2010) dựa số liệu tổng nợ công 92 quốc gia có thu nhập thấp trung bình khoảng thời gian 1990-2007 nhằm tìm kiếm ngưỡng nợ nguy hiểm Nghiên cứu tìm hệ xấu tăng trưởng nợ công vào mức khoảng 90% GDP Vượt mức này, hệ xấu nhiều xảy với tăng trưởng quản lý kinh tế kinh tế nghèo nàn thể chế tồi tệ Presbitero kết luận quốc gia công nghiệp thành công nhiều so với quốc gia phát triển việc vay mượn sử dụng khoản tài nước quốc tế mà hứng chịu rủi ro gây cho đầu tư tháo vốn, xoay vịng sách hay lấn át đầu tư thường xuyên xảy với mức NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG nợ cơng lớn Ngược lại, quốc gia phát triển, hệ xấu từ vay nợ nhiều thường có xu hướng lấn át lợi ích đạt từ nguồn lực khác 1.5.2 Rủi ro khoản Rủi ro từ nợ cơng cịn đo lường thơng qua khả khoản, hay khả trả nợ nhanh phủ Chỉ khả tốn khơng đủ đảm bảo cho an toàn quốc gia vay nợ, mà cịn cần phải có khả khoản Một quốc gia có khả tốn lý thuyết quốc gia gia tăng nguồn thu tương lai để chi trả cho khoản nợ để bù đắp cho thâm hụt ngân sách Tuy nhiên, quốc gia hồn tồn có khả vỡ nợ ngắn hạn đánh khả khoản Điều xảy thị trường đánh niềm tin vào quốc gia này, khiến khơng thể tiếp cận nguồn tài cần thiết để trả nợ ngắn hạn, tiếp cận với lãi suất cao Chính vậy, khủng hoảng khoản hồn tồn chuyển thành khủng hoảng toán, điều mà Hy Lạp gặp phải năm 2010 Nhằm đo lường tính khoản, sử dụng tỉ lệ nợ ngắn hạn so với lượng dự trữ Theo Manasse Roubini (2005) tính khoản thực nghiêm trọng nợ ngắn hạn vượt 130% lượng dự trữ Đối với nợ cơng nước, phủ dễ dàng trả nợ cách tăng cung tiền chấp nhận lạm phát Do đó, rủi ro khoản thường đến từ khoản nợ nước Rất nhiều chứng kể việc nợ nước ngồi ngắn hạn dẫn đến khủng hoảng Những khủng hoảng Mexico Đông Á nổ thời điểm mà dư nợ ngắn hạn vượt khối lượng tài sản quốc gia Tuy nhiên, cần phải thận trọng với mối quan hệ nhân này, nợ ngắn hạn nhiều nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng Nếu quốc gia có lịch sử nợ cơng tốt lượng dự trữ ngoại hối lớn bị đẩy khỏi thị trường tài vài lý khơng liên quan đến thời gian đáo hạn khoản nợ mình, dự trữ ngoại hối suy giảm quốc gia gặp khó khăn việc trả khoản nợ dài hạn Mỹ Latinh minh họa điển hình cho điều Sau khủng hoảng kinh tế Mexico năm 1994, phủ tập đồn kinh tế quốc gia khu vực mong muốn kéo dài thời gian đáo hạn cho khoản nợ đồng thời giám sát mối quan hệ dư nợ tài sản ngắn hạn Theo tổng hợp Eichengreen & Hausmann (1999), nợ ngắn hạn trung bình cho tồn khu vực Mỹ Latinh năm 1998 chiếm 26% tổng dư nợ, khoảng nửa so với khu vực Đơng Á Tỉ lệ cịn đặc biệt thấp Argentina Brazil Tuy nhiên, điều khơng cho phép quốc gia Mỹ Latinh trì khả tiếp tục vay từ thị trường tài quốc tế quốc gia bị ảnh hưởng cú sốc thương mại Khi dịng vốn tài chảy vào bị ảnh hưởng, quốc gia bị buộc phải thực sách thắt chặt để thúc đẩy xuất nhằm gia tăng thặng dư thương mại, điều làm cho đồng tiền bị trượt giá nghiêm trọng 1.5.3 Rủi ro từ bất ổn vĩ mơ Ngồi rủi ro khả toán nợ khả khoản, kinh tế gặp nhiều rủi ro bất ổn từ biến số vĩ mơ ảnh hưởng trực tiếp lên nợ cơng Các biến NHĨM – LỚP ĐÊM K 22 Trang NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG số bao gồm tăng trưởng, nguồn thu ngân sách phủ, lạm phát tỉ giá Những biến số thể khả toán khả sẵn sàng việc trả nợ kinh tế Tăng trưởng kinh tế ảnh hưởng đến khả trả nợ kinh tế, thể liệu quốc gia có phát triển bền vững ổn định hay không Điều định đến khả tiếp cận với nguồn tài nhằm bù đắp khoản nợ công thâm hụt ngân sách Thơng thường quốc gia có nợ cơng cao quốc gia phát triển kinh tế nổi, nơi phủ cịn đóng vai trò quan trọng thúc đẩy kinh tế Các quốc gia hay kinh tế thường xuất hàng hóa thơ, giá trị gia tăng thấp, lại có nhu cầu nhập máy móc thiết bị cơng nghệ cao với chi phí lớn Chính vậy, thâm hụt thương mại chuyện thường thấy, đồng nghĩa với việc quốc gia phải có thặng dư cán cân vốn để bù đắp mức thâm hụt Do khoản tín dụng nước ngồi từ xuất thường không bù đắp đủ, quốc gia phải thường xuyên vay nợ để trả khoản nợ cũ Và để có điều kiện tiếp tục vay nợ, quốc gia phải thể mặt tích cực phát triển kinh tế Nếu mức tăng trưởng suy giảm chí kinh tế tăng trưởng âm, khó cho quốc gia việc tiếp cận thêm nguồn vốn tín dụng Nguồn thu ngân sách có ảnh hưởng trực tiếp đến khả trả nợ Việc tăng nguồn thu ngân sách làm giảm thâm hụt tài khóa, giúp giảm gánh nặng nợ cơng cho phủ Theo ước tính Reinhart Rogoff (2009), nợ cơng thường tăng khoảng hai phần ba khoảng thời gian sau diễn khủng hoảng tài Đồng thời, dư âm khủng hoảng tài dẫn đến giai đoạn tăng trưởng mức trung bình, kinh tế bị thu hẹp bước vào giai đoạn suy thoái Điều làm cho nguồn thu ngân sách phủ suy giảm, nhu cầu vay nợ lại tăng mạnh Phương thức giải cho tình trạng cắt giảm chi tiêu cơng tìm cách gia tăng nguồn thu Tuy nhiên, hai điều lại khó thực ngắn hạn mà không tránh khỏi gây bất ổn xã hội Reinhart Rogoff (2009) 84% khủng hoảng nợ đến sau khủng hoảng tiền tệ Do vậy, biến số tạo rủi ro cho khủng hoảng tiền tệ tác nhân gây nên khủng hoảng nợ Trong đó, lạm phát cao cú sốc tỉ giá làm giảm giá trị đồng tiền nội địa, đồng nghĩa với việc dư nợ nước tăng lên, kèm với rủi ro vỡ nợ 1.5 Những tác động nợ công Như phân tích, nợ cơng vừa có nhiều tác động tích cực có số tác động tiêu cực Nhận biết tác động tích cực tiêu cực nhằm phát huy mặt tích cực, hạn chế mặt tiêu cực điều cần thiết xây dựng thực pháp luật quản lý nợ công - Những tác động tích cực chủ yếu nợ cơng bao gồm: Nợ công làm gia tăng nguồn lực cho Nhà nước, từ tăng cường nguồn vốn để phát triển sở hạ tầng tăng khả đầu tư đồng Nhà nước Với sách huy động nợ công hợp lý, nhu cầu vốn bước giải để đầu tư sở hạ tầng, từ gia tăng lực sản xuất cho kinh tế NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG - Nợ công tận dụng hỗ trợ từ nước ngồi tổ chức tài quốc tế Tài trợ quốc tế hoạt động kinh tế - ngoại giao quan trọng nước phát triển muốn gây ảnh hưởng đến quốc gia nghèo, muốn hợp tác kinh tế song phương Nếu Việt Nam biết tận dụng tốt hội này, có thêm nhiều nguồn vốn ưu đãi để đầu tư phát triển sở hạ tầng, sở tơn trọng lợi ích nước bạn, đồng thời giữ vững độc lập, chủ quyền sách quán Đảng Nhà nước Bên cạnh tác động tích cực nêu trên, nợ cơng gây tác động tiêu cực định Nợ công gây áp lực lên sách tiền tệ, đặc biệt từ khoản tài trợ nước Nếu kỷ luật tài Nhà nước lỏng lẻo, nợ cơng tỏ hiệu tình trạng tham nhũng, lãng phí tràn lan thiếu chế giám sát chặt chẽ việc sử dụng quản lý nợ cơng NHĨM – LỚP ĐÊM K 22 Trang NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH NỢ CƠNG CHÂU ÂU 2.1 Diễn biến nợ cơng châu Âu Cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu nửa sau năm 2009 với gia tăng mức nợ cơng nhóm PIIGS (Bồ Đào Nha, Ireland, Ý, Hy Lạp Tây Ban Nha) Ngày 5/11/2009 Thủ tướng Hy Lạp cho biết thâm hụt ngân sách năm 2009 mức 12,7% GDP, cao gấp đôi số cơng bố trước cố gắng cứu Hy Lạp khỏi khả vỡ nợ Thực tế, mức thâm hụt ngân sách đạt tới 13,6% GDP Nợ công Hy Lạp lên tới 236 tỉ euro, chiếm khoảng 115% GDP Hy Lạp vào năm 2009 Trước đó, 22/12/2009, Moody hạ xếp hạng nợ Hy Lạp xuống mức A2 từ mức A1 thâm hụt ngân sách nước tăng cao Đây quan thứ hạ xếp hạng tín dụng Hy Lạp Đây kết q trình thực sách tài khóa khơng bền vững nhằm kích thích kinh tế sau suy thối tồn cầu cuối năm 2007 Ngày 14/1/2010 Chính phủ Hy Lạp cơng bố kế hoạch bình ổn, phủ Hy Lạp tuyên bố muốn giảm thâm hụt ngân sách xuống mức 2,8% GDP vào năm 2012 Tháng 04/2010, EU IMF phải đưa gói cứu trợ trị giá 110 tỉ euro nhằm cứu lấy Hy Lạp Đi kèm với gói cứu trợ điều khoản buộc Hy Lạp phải cắt bỏ nhiều khoản lương thưởng nhân công, không tăng lương phủ vịng năm, thuế giá trị gia tăng tăng từ 21% lên 23%, mức giảm chi tiêu lên đến 30 tỷ euro 03 năm tới Ngồi phủ nâng tuổi nghỉ hưu từ 60 lên 65 nam 55 lên 60 nữ Tình hình Hy Lạp lúc làm dấy lên nỗi bất an không quốc gia vay nợ nhiều Ireland, Bồ Đào Nha Tây Ban Nha, Italia mà quốc gia hùng mạnh khối EU Đức Chính lẽ đó, phủ quốc gia có biện pháp nhằm tránh khủng hoảng vỡ nợ sau: Tháng 1/2010 Chính phủ Tây Ban Nha cơng bố kế hoạch tiết kiệm 50 tỷ euro tương đương 70 tỷ USD tổng số tiền chi tiêu giảm tương đương 4% GDP Lương lao động lĩnh vực công giảm 4% Đến tháng 05/2010, Quốc hội Tây Ban Nha chấp thuận kế hoạch thắt chặt ngân sách nhằm tiết kiệm 15 tỷ euro tương đương 18,4 tỷ USD Ngày 28/5/2010: Fitch hạ xếp hạng tín dụng Tây Ban Nha từ AAA xuống AA+ Tháng 6/2010: Cơng đồn Tây Ban Nha công bố 75% người lao động lĩnh vực công phản đối kế hoạch thắt chặt chi tiêu phủ cách nghỉ làm 18/5/2010: Chính phủ Đức cơng bố cấm bán khống vơ cổ phiếu 10 tổ chức tài lớn Đức, trái phiếu phủ đồng euro hợp đồng hốn đổi vỡ nợ tín dụng (CDS) 7/6/2010: Đức thông qua kế hoạch “thắt lưng buộc bụng” nhằm mục tiêu đưa thâm hụt ngân sách mức quy định EU trước năm 2013 25/5/2010: Italia bỏ phiếu thông qua kế hoạch thắt chặt ngân sách, tiết kiệm 24 tỷ euro với mục tiêu đến năm 2012 đưa thâm hụt ngân sách mức 2,7% GDP từ mức 5,3% năm 2009 29/5/2010: Nở rộ biểu tình Lisbon - Bồ Đào Nha để phản đối kế hoạch thắt chặt ngân sách phủ NHĨM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 10 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG 2.2 Nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng nợ công châu Âu 2.2.1 Nguyên nhân bên Vấn đề tổ chức tài điều hành kinh tế EU: Do vấn đề cấu nên EU có hạn chế điều hành kinh tế Khối, chế đồng tiền chung lại độc lập sách tài EU Ngân hàng TW Châu Âu (ECB) phản ứng chậm với kinh tế gặp khủng hoảng Cuộc khủng hoảng Hy Lạp: Chính phủ Hy Lạp phạm sai lầm quản lý không trung thực thông báo số liệu kinh tế nhiều năm Chính niềm tin làm cho việc giải khủng hoảng gặp nhiều khó khăn Bất kỳ định phủ Hy Lạp giải vấn đề ngân sách bị hoài nghi Ngoài việc vốn đầu tư chạy khỏi Hy Lạp, khoảng 30% hoạt động kinh tế nước có gian lận, 90% người có thu nhập cao khai thu nhập 30.000 euro để tránh nộp thuế Tồn Hy Lạp có khoảng 15.000 người khai thu nhập 100.000 euro/ năm Bên cạnh đó, phủ Hy Lạp coi lĩnh vực công nhân tố bảo hộ động lực kinh tế Các Chính phủ thu khơng đủ chi: nhà phân tích kinh tế cho rằng, khủng hoảng nợ cơng châu Âu chi tiêu phủ q lớn, chí cịn cho rằng, phủ khơng có trách nhiệm định chi tiêu lớn so với kinh tế tăng trưởng kinh tế nước Việc chi tiêu lớn tạo thâm hụt ngân sách khủng hoảng nợ cơng (lương cao cho nhà trị; công chức, hệ thống an sinh xã hội lao động, chế độ nghỉ hưu ) Áp lực nhóm tài phiệt: nhà đầu cơ, tổ chức tài lớn trung tâm quyền lực kinh tế lớn thuyết phục phủ điều chỉnh thể chế không áp dụng biện pháp cải cách thể chế Chính phủ nước tiêu tốn hàng tỷ euro hỗ trợ ngân hàng cho chương trình hỗ trợ hoạt động kinh tế nhằm cứu ngân hàng kinh tế không đổ vỡ, điều không tránh khỏi nợ công tăng Trong đó, NHTM nhận vốn với lãi suất 1% năm từ NHTW với mục đích tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, phát triển sản xuất Tuy nhiên, NHTM lãi dùng tiền để mua nợ phủ với lãi suất – 5%/ năm 2.2.2 Ngun nhân bên ngồi Chiến dịch cơng đồng euro: tháng 02/2010, Bộ trưởng Xây dựng TBN José Blanco cho có chiến dịch cơng vào đồng euro mà cụ thể Tây Ban Nha Giới đầu thực chiến dịch hạ thấp đồng euro kiếm lời Chủ yếu đầu ngắn hạn Cũng có ý kiến cho khủng hoảng xảy Anh Mỹ tiến hành để hạ giá trị đồng euro Việc công đồng euro để chuyển hướng dư luận yếu đồng Bảng Anh đồng USD Mỹ Các quan đánh giá rủi ro đầu tư trái phiếu: thị trường tài đóng vai trị gây bất ổn tình hình kinh tế châu Âu: năm trước khủng hoảng nợ công, lãi suất trái phiếu xuống mức thấp kỷ lục Bắt đầu từ khủng hoảng nợ Dubai, quan đánh giá phát có khủng hoảng hạ thấp trái phiếu Dubai, giới đầu thu lời Tiếp đó, quan đánh giá tiếp tục nhắm tới nước Nam Âu cụ thể Hy Lạp Hy Lạp với kinh tế yếu, nợ công cao dễ dàng bị tổn thương Các quan xếp hạng tín nhiệm tín dụng Standar & Poor’s Fitch bắt đầu NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 12 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG đánh giá nợ Hy Lạp, hạ thấp trái phiếu nước thành trái phiếu rác Kể từ đó, lãi suất trái phiếu phủ Hy Lạp khơng ngừng tăng, thị trường chứng khoán liên tục giảm Cuối tháng 04/2010, Moody’s cảnh báo nợ công Hy Lap, hạ tiếp trái phiếu phủ Hy Lạp Làm cho lãi suất trái phiếu phủ Hy Lạp lại tăng cao Chính quan đánh giá rủi ro nhân tố góp phần vào bất ổn thị trường, đẩy nước lấn sâu vào khủng hoảng Hoạt động đầu tài chính: Hy Lạp, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, Ý Ireland đối mặt với hoạt động đầu tài cao Mục đích đầu tăng lãi suất trái phiếu phủ lên mức cao để thu lời Mơi trường quốc tế không thuận lợi: mối đe dọa khủng hoảng nợ công lan rộng, nhà đầu tư rút tiền khỏi thị trường này, làm cho kinh tế rơi vào tình trạng khoản, dẫn đến tình hình nợ ngày xấu 2.3 Khó khăn việc tháo gỡ cho nợ công Châu Âu Cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu lan rộng kéo dài từ Hy Lạp đến Tây Ban Nha, Italia gây ảnh hưởng đến toàn khu vực bộc lộ điểm yếu Eurozone, chế đồng tiền chung lại độc lập sách tài Các giải pháp giải vấn đề nợ công châu Âu thời gian qua có tác dụng định Tuy nhiên, giải pháp cho vấn đề nợ công châu Âu gặp phải số thách thức cản trở là: Thứ nhất, bất cập việc góp vốn vào quỹ cứu trợ Quỹ cứu trợ ngắn hạn (EFSF) trị giá khoảng 440 tỷ Euro (tương đương 610 tỷ USD) với thời hạn hoạt động năm đến tháng 3/2011, nước đóng góp 50% Trong đó, Bộ trưởng tài 27 nước thành viên EU lại định tăng gấp đôi khả cho vay thực tế Quỹ Đức Pháp quốc gia đóng góp nhiều cho Quỹ EFSF, trí ủng hộ việc mở rộng Quỹ với điều kiện phải dùng quỹ để mua trái phiếu phủ nước sử dụng đồng Euro thị trường mở Tuy nhiên, yêu cầu Đức Pháp lại gặp phải chống đối kinh tế khác khu vực, lẽ họ cho rằng, biện pháp làm chệch hướng nỗ lực giám sát Ủy ban châu Âu (EC) Ngồi ra, nước khu vực khơng nỗ lực “thắt lưng buộc bụng”, quỹ cứu trợ san núi nợ công châu Âu Thứ hai, khác biệt tốc độ tăng trưởng kinh tế nước thành viên Sau số năm gia nhập EU, khoảng cách chênh lệch phát triển kinh tế - xã hội khu vực khơng khơng thu hẹp mà cịn nới rộng hơn, nước Nam Âu tăng trưởng chậm, Đức nhanh chóng trở thành “đầu tàu kinh tế” châu Âu Thực tế đòi hỏi ECB phải đưa sách tiền tệ phù hợp cho kinh tế khu vực Tuy nhiên, việc tìm sách tiền tệ khó khăn Thứ ba, thiếu ý chí trị chung giải pháp ứng phó khủng hoảng nợ công Điều mà châu Âu cần phải thiết lập thể chế, chế phát triển để đảm bảo tính ổn định đồng tiền châu Âu Khu vực Eurozone khơng thể tiền tệ hóa số nợ công trường hợp Nhật Bản (do châu Âu bao gồm nhiều Chính phủ nhiều lợi ích quốc gia khác nhau) Dù ECB có khả chấm NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 13 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG dứt khủng hoảng họ khơng thể hành động dựa lợi ích quốc gia gặp khó khăn (Italia, Hy Lạp…) Đó lý khiến cho giải pháp nợ cơng khu vực đồng Euro gặp nhiều khó khăn Khủng hoảng nợ công châu Âu khủng hoảng kinh tế mà khủng hoảng trị lẽ tiền tệ hóa số nợ cơng châu Âu gặp phải phản đối trị, tư tưởng tâm lý không ECB mà nước phát triển mạnh khác Đức, Pháp Thứ tư, số giải pháp khắc phục khủng hoảng nợ cơng, biện pháp xem sách “thắt lưng buộc bụng” chiến lược mua trái phiếu quốc gia mắc nợ ECB để giúp họ tái thiết kinh tế Tuy nhiên, bối cảnh kinh tế giới thân kinh tế châu Âu khó khăn suy thối biện pháp “thắt lưng buộc bụng” lại đẩy kinh tế vào khó khăn lớn tiếp tục lún sâu vào suy thoái Điều đồng nghĩa với sản xuất đình đốn, thất nghiệp gia tăng… Thứ năm, chia rẽ nội khu vực châu Âu ngày tăng Càng bị khủng khoảng, châu Âu Eurozone bị “chia rẽ” nhiều quốc gia có kinh tế ổn định lại phải chung tay gánh vác quốc gia gặp khủng khoảng Mọi giải pháp liên quan phải có đồng thuận nước thành viên thực tế lúc đồng thuận mức cao Liên minh châu Âu hay khu vực Eurozone khơng phải quốc gia thống nên khơng có chế kiểm soát can thiệp thống để tránh khủng hoảng Không hệ thống ngân hàng Mỹ Nhật Bản (nơi doanh nghiệp chủ động tìm vốn thị trường chứng khoán), hệ thống ngân hàng châu Âu giữ vị trí trọng yếu việc tài trợ doanh nghiệp Các doanh nghiệp châu Âu trông cậy vốn vào ngân hàng Khi ngân hàng thiếu vốn doanh nghiệp châu Âu gặp khó khăn Tuy nhiên, giải pháp nâng vốn ngân hàng để tăng thêm khả trả nợ để trấn an thị trường chưa hoàn toàn thuyết phục giới ngân hàng chuyên gia tài Giải pháp tạo thêm hoảng loạn thị trường thay trấn an dư luận nhà đầu tư Trên thực tế, nhiều ngân hàng châu Âu không thiếu vốn để phải huy động thêm vốn Các quan tài tạm đóng van tín dụng để chờ Liên minh châu Âu có giải pháp rõ ràng sách giải khủng hoảng 2.4 Phản ứng sách kết đạt Nhằm đối phó với khủng hoảng, quốc gia châu Âu phải thực hàng loạt sách thắt chặt ngân sách cách khắc khổ nhằm chứng minh tâm giảm thâm hụt ngân sách xuống 3% GDP nợ công mức 60% GDP, bên cạnh hỗ trợ trực tiếp từ EU IMF EU ý định muốn khu vực đồng tiền chung châu Âu tan vỡ, gây hậu tiêu cực đến tồn quốc gia khác khơng châu Âu mà cịn tồn giới Tuy nhiên, nhằm kéo quốc gia thành viên khỏi bão khủng hoảng vấn đề khó khăn tốn Bên cạnh việc hỗ trợ trực tiếp thơng qua việc thành lập Quỹ bình ổn tài châu Âu EFSF (European Financial Stability Facility), EU u cầu quốc gia phải tự có biện pháp nhằm cắt giảm mức thâm hụt ngân sách có Những sách phải có lộ trình rõ ràng cơng bố chi tiết Ngày 9/5/2010, NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 14 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG Bộ trưởng Bộ Tài châu Âu thơng qua gói giải cứu trị giá 750 tỷ euro nhằm đảm bảo ổn định tài khu vực châu Âu, lập Ủy ban Ổn định Tài châu Âu (European Financial Stability Facility – EFSF) Phản ứng nước phát triển trước áp lực nợ cơng ngày phình to thực thi sách thắt lưng buộc bụng để nhận gói cứu trợ Ngày 2/5/2010, nước thành viên khu vực eurozone IMF thông qua khoản vay 110 tỷ euro cho Hy Lạp, với điều kiện nước phải thực thi biện pháp thắt lưng buộc bụng khắc nghiệt Tháng 11/2011, EU IMF thơng qua gói cứu trợ trị giá 85 tỷ euro cho Ireland Thặng dư thương mại Ireland năm 2011 đạt kỷ lục 44,697 tỷ euro (58,347 tỷ USD), nhờ xuất tăng mạnh Nước phụ thuộc lớn vào hoạt động xuất nỗ lực nhằm vực dậy kinh tế Sự tăng trưởng xuất tín hiệu tích cực cho thấy kinh tế Ireland cịn phục hồi mạnh mẽ Tháng 05/2011, thơng qua gói cứu trợ 78 tỷ euro cho Bồ Đào Nha Đến năm 2012, theo đánh giá IMF, Bồ Đào Nha đạt mục tiêu giảm thâm hụt ngân sách xuống cịn 4,5% GDP năm Bên cạnh đó, nước giảm mức nợ nhanh dự báo Vào tháng 8/2011, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tung số tiền lớn để mua lại trái phiếu Chính phủ Ý Tây Ban Nha, với điều kiện nước phải cắt giảm chi tiêu mạnh mẽ Sau Hy Lạp hoàn tất thỏa thuận hoán đổi nợ lịch sử với chủ nợ tư nhân vào ngày 12/3/2012, trưởng tài khu vực đồng euro (Eurozone) ngày thơng qua lần cuối gói cứu trợ thứ hai trị giá 130 tỷ euro (170 tỷ USD) cho nước hai ngày sau định giải ngân khoản cho vay 39,4 tỷ euro Ngày 15/3/2012, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) thông qua khoản vay 28 tỷ euro cho Hy Lạp phần gói cứu trợ giải ngân 1,65 tỷ euro Sự phê chuẩn IMF kết thúc nhiều tháng lo âu Hy Lạp, đất nước cận kề nguy phá sản, với nghĩa vụ toán 14,5 tỷ euro vào ngày 20/3 Hi Lạp thoát khỏi nguy vỡ nợ Ngày 21/3/2012 Bộ trưởng Tài châu Âu đạt đồng thuận phương thức ESM - Cơ chế ổn định châu Âu, dạng quỹ cứu trợ tài thường trực với số vốn lên tới 700 tỷ Euro nhằm tránh tái diễn khủng hoảng tài tương lai Quỹ cứu trợ dài hạn EMS bắt đầu vào hoạt động (10/2012) Theo giới lãnh đạo tài Eurozone, EMS phần kế hoạch tổng thể nhằm kiểm sốt chặt chẽ hoạt động tài Eurozone hỗ trợ nước thành viên gặp khó khăn tài Về phía Đức, số lịng tin nhà đầu tư làm gia tăng hy vọng kinh tế Đức trụ vững năm tới Thêm vào đó, Italy thành cơng lớn thị trường trái phiếu, phát hành tỷ euro (7,8 tỷ USD) trái phiếu với lãi suất giảm Điều cho thấy nhà đầu tư trở nên tin tưởng vào kinh tế Italy thế, dấu hiệu cho thấy khủng hoảng nợ Eurozone dịu bớt phần Như vậy, với giải pháp hầu dẫn đầu NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 15 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG khủng hoảng nợ cơng Châu Âu có dấu hiệu tích cực, cho thấy khủng hoảng dịu bớt phần mang lại hy vọng 2.5 Tương lai nợ công EU Trong dự báo kinh tế công bố cuối tháng 2/2013, Ủy ban châu Âu (EC) đưa phân tích, cảnh báo Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) đối mặt với nguy suy thoái kéo dài suốt năm 2013 Theo đó, sản lượng kinh tế 17 nước thành viên Eurozone năm giảm 0,3%, sau giảm 0,6% năm 2012 Trong toàn 27 nước thành viên EU có Ba Lan Anh đạt mức tăng trưởng 0,1% năm 1,6% vào năm 2014 Điều đồng nghĩa với việc khu vực chìm ngập nợ cơng có thêm hàng triệu người bị việc làm tỷ lệ thất nghiệp lập kỷ lục (12,2%) vào cuối năm Tình trạng ốm yếu khu vực tư nhân cộng với sách "thắt lưng, buộc bụng" cắt giảm chi tiêu nhiều nước khiến tiến trình phục hồi Eurozone thêm chậm chạp Mặc dù giúp giảm phần thâm hụt ngân sách, tiết kiệm chi tiêu, song sách dẫn tới tình trạng giảm phát, vốn nhân tố làm trì trệ tốc độ tăng trưởng kinh tế, đồng thời làm gia tăng tỷ lệ thất nghiệp, giảm tiêu thụ nguồn thu thuế, dẫn đến kìm hãm khả giảm nợ tồn Eurozone Bên cạnh đó, cịn có q nhiều lực cản tiến trình phục hồi kinh tế châu Âu Chi phí tiếp cận nguồn vốn cao lãi suất cho vay trung bình doanh nghiệp phi tài Eurozone 3,4% quý cuối năm ngoái, cao nhiều so với tốc độ tăng trưởng GDP, khiến khu vực tư nhân khó vươn dậy để đảm nhận vai trò động lực cho tốc độ phục hồi kinh tế châu lục Thất nghiệp gia tăng doanh nghiệp thu hẹp hoạt động phủ thực sách "thắt lưng, buộc bụng" góp thêm gam màu tối vào tranh toàn cảnh kinh tế châu Âu Đó chưa kể đến nguy đe dọa tương lai Eurozone: đồng euro tăng giá Cuối tháng 1/2013 vừa qua, đồng euro đột ngột tăng giá lên mức 1,37 USD Chỉ đến tháng 2/2013, đồng euro ổn định mức 1,33 USD Như vậy, khẳng định nguy đổ vỡ đồng euro vơ hiệu hóa Nếu đồng euro tiếp tục trì tỷ giá cao, hoạt động xuất Eurozone khó phục hồi Eurozone đối mặt với nguy khủng hoảng tái bùng phát vào lúc tình trạng căng thẳng tài tiền tệ Mặc dù thời khắc tồi tệ đe dọa đến tồn vong Eurozone qua tổ chức tiếp tục tồn tại, vấn đề đặt tồn nào, vượt qua phục hồi sau khủng hoảng Để giải bất ổn này, châu Âu cần có giải pháp tồn diện gồm tài cơng, sức cạnh tranh kinh tế chế ổn định tương lai Tuy nhiên, giải pháp đạt quốc gia châu Âu tiếp tục đặt lợi ích cá nhân lớn mục tiêu chung khu vực Nghĩa là, EU cần đoàn kết nữa, hy sinh quyền lợi riêng, lợi ích chung tồn khối, mong sớm khỏi “bão” nợ cơng Chính vậy, câu chuyện việc phục hồi khu vực Eurozone đường dài, đầy quanh co NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 16 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG CHƯƠNG 3: ẢNH HƯỞNG CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG CHÂU ÂU ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM 3.1 Tình hình nợ cơng Việt Nam 3.1.1 Quy mơ nợ công Theo The Economist Intelligence Unit, nợ công Việt Nam năm 2001 11,5 tỷ USD, tương đương 36% GDP, bình qn người gánh số nợ cơng xấp xỉ 144 USD Nhưng tính đến hết năm 2010, nợ công tăng lên 55,2 tỷ USD, tương đương 54,3% GDP tại, Việt Nam xếp vào nhóm nước có mức nợ cơng trung bình Như vậy, vòng 10 năm từ 2001 đến nay, quy mô nợ công tăng gấp gần lần với tốc độ tăng trưởng nợ 15% năm (Biểu đồ 1) Nếu tiếp tục với tốc độ vòng năm nữa, đến năm 2016, nợ công Việt Nam vượt 100% GDP hai nước thành viên EU lâm vào khủng hoảng nợ công gần Hy Lạp (133,6%), Ailen (129,2%) Nợ công đạt 100% GDP số không nhỏ kinh tế phát triển quy mô nhỏ, phụ thuộc nhiều vào xuất sản phẩm nông nghiệp thô công nghiệp nhẹ Việt Nam 3.1.2 Tình hình sử dụng nợ cơng Thơng qua chương trình đầu tư cơng, nợ cơng Việt Nam chuyển tải vào dự án đầu tư nhằm cải thiện sở hạ tầng, tạo tảng cho phát triển kinh tế bền vững Tuy nhiên, tình hình sử dụng nợ cơng Việt Nam không đạt hiệu cao, thể hai khía cạnh sau: Thứ nhất, tình trạng dự án, cơng trình thi cơng dở dang, chuyển tiếp, kéo dài, chậm tiến độ chậm khắc phục Điều với thiếu kỷ luật tài đầu tư công hoạt động doanh nghiệp Nhà nước tập đoàn lớn, dẫn đến đầu tư dàn trải, lãng phí, thất vốn đầu tư tất khâu trình quản lý dự án đầu tư NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 17 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG Thứ hai, hiệu đầu tư thấp, thể qua số ICOR (Biểu đồ 2): Năm 2009, tổng mức đầu tư toàn xã hội lên tới 42,2% GDP, tốc độ tăng trưởng lại đạt 5,2% Chỉ số ICOR năm 2009 tăng tới mức cao, so với 6,6 năm 2008 Điều có nghĩa là, năm 2001 Việt Nam cần 5,24 đồng vốn để tạo đồng sản lượng, cần phải đầu tư thêm gần đồng vốn 2.1.3 Tình hình trả nợ cơng Từ năm 2006 đến nay, tình hình trả nợ cơng Việt Nam khơng ổn định khơng có gia tăng đáng kể giá trị, trung bình hàng năm Việt Nam dành 3,5% GDP để chi trả nợ viện trợ Tỷ lệ trả nợ/tổng nợ công giảm dần qua năm, từ 9,09% năm 2006 xuống cịn 6,53% năm 2010 Trong đó, quy mô khoản nợ công ngày tăng lên với tốc độ chóng mặt với gần 20%/năm; mặt khác, tình hình sử dụng nợ cơng Việt Nam cịn tồn nhiều bất cập chậm trễ giải ngân hiệu sử dụng vốn vay vào dự án đầu tư Điều tác động tiêu cực tới khả trả nợ Việt Nam tương lai 3.2 Những ảnh hưởng khủng hoảng nợ công châu Âu đến kinh tế Việt Nam Khủng hoảng nợ châu Âu kéo theo loạt hệ tất yếu: tốc độ phục hồi kinh tế giới chậm lại, đặc biệt khu vực châu Âu phải chứng kiến tình hình thất nghiệp kéo theo suy thối kinh NHĨM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 18 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG tế; đồng euro giá; làm cho thu nhập thực tế người dân cầu tiêu dùng hàng nhập giảm mạnh Do đó, kinh tế Việt Nam không tránh khỏi tác động khủng hoảng gây 3.2.1 Xuất gặp khó khăn Theo Tổng cục thống kê Việt Nam, EU thị trường xuất lớn thứ hai Việt Nam sau Mỹ tiêu thụ khoảng 15,8% sản phẩm Việt Nam sản xuất năm 2010 Riêng 11 tháng đầu năm 2011, xuất Việt Nam vào EU đạt 16,5 tỉ USD, tăngtrưởng cao với 45,4% Vì vậy, năm 2012, kinh tế khu vực Eurozone tiếp tục gặp khó khăn (thu nhập người dân suy giảm, lạm phát cao, gia tăng thất nghiệp ) dẫn đến xu hướng thắt chặt chi tiêu dung người dân Theo đó, hàng hóa nhập vào EU bị ảnh hưởng định Bên cạnh đó, nước EU tang cường sách bảo hộ hàng sản xuất nước, hàng xuất Việt Nam gặp phải rào cản từ vấn đề cạnh tranh từ nước xuất khác Tuy nhiên, có lợi thế: mặt hàng xuất Việt Nam vào EU chủ yếu nhu yếu phẩm nông - lâm - thuỷ sản, thực phẩm chế biến có giá thành rẻ, nên dự báo nhu cầu suy giảm không cao Nhưng riêng mặt hàng khác gỗ mỹ nghệ, may mặc, da giày khả giảm sút xu hướng thắt chặt chi tiêu người dân 3.2.2 Gia tăng mức độ cạnh tranh thị trường nội địa Trong bối cảnh khủng hoảng châu Âu nói riêng giới nói chung nay, doanh nghiệp giới thay đổi chiến lược xuất khẩu, chuyển hướng sang quốc gia phát triển để đa dạng hóa thị trường giảm thiểu rủi ro Do đó, Việt Nam thị trường tiềm doanh nghiệp nước thời gian tới, doanh nghiệp nước gặp nhiều khó khăn phải cạnh tranh thị trường nội địa Về mặt tài chính, doanh nghiệp nước trước hết ưu đãi thuế thành lập Việt Nam, ra, họ vay nợ để đầu tư vào Việt Nam với mức lãi suất thấp thị trường tài nước sở tại; đó, doanh nghiệp Việt Nam phải chịu mức lãi suất ngân hàng cao nên gặp thách thức lớn việc cạnh tranh giá thành hàng hóa Hơn nữa, doanh nghiệp nước ngồi có vốn hiểu biết, lực thương hiệu vượt xa doanh nghiệp nước Chênh lệch khiến doanh nghiệp Việt Nam bị lép vế thị trường nước 3.2.3 Vốn đầu tư nước ngồi suy giảm Khủng hoảng nợ cơng châu Âu tạo hai tác động trái chiều hồn toàn với luồng vốn FDI phạm vi toàn cầu Trong quốc gia có trình độ phát triển tương đương với nước thuộc EU hưởng lợi nguồn vốn FDI dịch chuyển từ châu Âu sang quốc gia nhà đầu tư muốn tránh thuế thu nhập doanh nghiệp có xu hướng tăng cao quốc gia châu Âu.Ngược lại, nước có trình độ phát triển thấp Việt Nam lại hồn tồn khơng hưởng lợi từ việc dịch chuyển luồng vốn FDI khỏi châu Âu chênh lệch q lớn trình độ cơng nghệ, luồng vốn từ nhà đầu tư châu Âu vào quốc gia giảm sút khủng hoảng nợ NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 19 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG Mặt khác, ảnh hưởng từ khủng hoảng nợ công châu Âu với sách tài khóa thắt chặt gây khó khăn cho việc thu hút vốn đầu tư nước vào Việt Nam Việt Nam đánh giá nhóm quốc gia phát triển (cùng với Indonesia Nam Phi) đứng sau Ấn Độ, Trung Quốc, Braxin Nga Tuy nhiên, theo đánh giá Ngân hàng Thế giới (World Bank) số môi trường kinh doanh Việt Nam sụt giảm (xếp thứ 98 183 kinh tế, giảm bậc so với năm 2010) thể suy giảm lòng tin nhà đầu tư nước ngồi vào mơi trường kinh doanh Việt Nam Sự sụt giảm phần Việt Nam chịu tác động từ thị trường quốc tế qua bất ổn kinh tế Mỹ khủng hoảng nợ cơng châu Âu Ngồi ra, khủng hoảng nợ công châu Âu khiến nhà đầu tư nước ngồi quan tâm đến vấn đề nợ cơng quốc gia phát triền giới, có Việt Nam Năm 2011, với mức nợ công chiếm 54,6% GDP, bội chi ngân sách mức 4,9% GDP Việt Nam tổ chức tín nhiệm đánh giá có mức độ rủi ro cao so với nước khu vực ASEAN với mức tín nhiệm S&P BB- Điều khơng ảnh hưởng đến khả thu hút vốn đầu tư, nguồn vốn vay nước ngồi mà cịn làm gia tăng chi phí vay từ tổ chức tài giới 3.2.4 Gia tăng rủi ro tỷ giá Khủng hoảng nợ công châu Âu tạo biến động khó lường tỷ giá Đồng EUR tiếp tục bị áp lực giảm giá thị trường tiền tệ nói chung với USD nói riêng Điều làm giảm sức cạnh tranh hàng hóa Việt Nam xuất vào khu vực EU chủ yếu hàng xuất tính giá USD Bên cạnh đó, đồng USD tăng giá mạnh thâm hụt thương mại Việt Nam gia tăng, cộng với thời điểm đáo hạn khoản vay tín dụng ngoại tệ, gia tăng sức ép tăng rủi ro hối đoái biến động tỷ giá vào tháng cuối năm 3.3 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam việc quản lý nợ cơng 3.3.1 Hồn thiện pháp chế quản lý nợ cơng Hồn thiện pháp luật quản lý nợ công - - Cần sửa đổi khái niệm nợ cơng Theo đó, nợ cơng khơng bao gồm nợ Chính phủ, nợ quyền địa phương, nợ Chính phủ bảo lãnh mà cịn bao gồm nợ Ngân hàng Phát triển Việt Nam nợ doanh nghiệp Nhà nước sở hữu 100% vốn giữ vốn chi phối Tuy nhiên, để hạn chế chồng chéo thống kê (ví dụ: nợ doanh nghiệp nhà nước nợ Chính phủ bảo lãnh…) cần xây dựng ban hành quy chế thống kê thông tin nợ công cho khoa học, xác hợp lý Điều quan trọng quản lý nhà nước nợ cơng hoạch định sách nợ cơng Cần bổ sung quy định sách nợ cơng chiến lược nợ cơng Về sách nợ công, cần nêu rõ quan định sách, nội dung sách sách xây dựng dựa sở khoa học Cần bổ sung quy định để định nghĩa chiến lược nợ theo khuyến nghị chuyên gia WB IMF, đồng thời phù hợp với điều kiện kinh tế Việt Nam NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 20 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM - - - GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG Cần phân tách rõ chức quản lý nhà nước nợ công với giám sát nợ công Đối với hoạt động giám sát nợ công, cần quy định rõ quan có thẩm quyền giám sát, nội dung phương thức giám sát nhằm đảm bảo cho hoạt động giám sát diễn hiệu Hoàn thiện máy tổ chức quản lý nợ công, đại hóa nâng cao hiệu hoạt động quan quản lý nợ cơng Chun nghiệp hố, đại hố máy tổ chức, hồn thiện quy chế hoạt động Nâng cao lực quản lý nợ thơng qua hình thức đào tạo đào tạo lại cán quản lý nợ có đủ đức, đủ tài Lực lượng cán quản lý nợ hầu hết quan có liên quan cịn mỏng kiến thức quản lý nhiều điểm yếu dẫn đến hiệu quản lý chưa cao, đặc biệt địa phương Do vậy, cần tăng cường tổ chức hội thảo, tọa đàm, mở lớp đào tạo, bồi dưỡng nghiệp vụ cán làm công tác quản lý nợ nước cách đồng bộ, đáp ứng yêu cầu thực tế kỹ giám sát số liệu phân tích nợ, quản lý hành chính, nâng cao hiểu biết pháp luật, ứng dụng công nghệ tin học, sử dụng ngoại ngữ thành thạo Ngoài ra, Chính phủ nên tạo điều kiện cho cán khảo sát, thực tập nghiệp vụ để tiếp thu kinh nghiệm nước có nhiều thành cơng cơng tác quản lý nợ nước Nâng cao tinh thần trách nhiệm cán quản lý Cần có chế tài nghiêm khắc với cán quản lý nợ công họ mắc sai phạm Tổ chức kiểm điểm xử lý nghiêm túc sai phạm tập thể cá nhân có liên quan 3.3.2 Đổi đầu tư công hướng tới mục tiêu bền vững tài khóa - - Nâng cao hiệu huy động sử dụng vốn vay Kiểm soát chặt chẽ tốc độ tăng hiệu sử dụng nợ cơng, sở kiểm sốt thâm hụt ngân sách hợp lý có chiến lược cụ thể huy động sử dụng hiệu Tiếp tục nâng cao hiệu sử dụng vốn vay Huy động, sử dụng vốn vay đáp ứng mục tiêu nguyên tắc quản lý nợ; Vay cho ngân sách phải kiểm soát chặt chẽ đảm bảo bù đắp bội chi ngân sách Nhà nước khơng q 5% GDP; Rà sốt danh mục dự án sử dụng vốn trái phiếu Chính phủ, vay lại vốn vay nước bảo lãnh; Nâng cao chất lượng công tác thẩm định, đấu thầu; Tăng cường theo dõi, giám sát dự báo thị trường Tránh việc vay nợ nhiều, đầu tư công lớn dàn trải Do vậy, dự án đầu tư dài hạn vốn vay ODA Việt Nam cần giám sát chặt chẽ điều kiện vay nợ, hiệu đầu tư, khả trả nợ Thay đổi cấu nợ cơng Có phương án huy động nguồn lực nước mà tìm đến nguồn nước ngồi Việt Nam thực nên thay đổi cấu nợ công theo hướng tăng tỷ trọng nợ nước nhiều Để thay đổi cấu nợ cơng, Chính phủ Việt Nam cần làm công việc sau đây: + Tăng cường phát hành trái phiếu phủ nước Nâng cao chất lượng đợt đấu thầu mua trái phiếu phủ, phủ nên đưa mức lãi suất phù hợp với lãi suất thị trường yêu cầu nhà đầu tư NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 21 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG + Phát triển thị trường chứng khoán cách bền vững Đây thị trường hỗ trợ tốt cho việc huy động nguồn vốn nước Chính phủ - - - - - Tái cấu trúc đầu tư cơng Thực có hiệu việc tái cấu trúc đầu tư cơng Phát huy vai trị định hướng đầu tư công phát triển kinh tế - xã hội, thu hút nguồn lực khác Từng bước điều chỉnh cấu đầu tư theo hướng giảm dần tỷ trọng đầu tư công tổng đầu tư xã hội, đầu tư từ nguồn vốn NSNN Ưu tiên sử dụng vốn NSNN tập trung đầu tư dự án lớn, quan trọng quốc gia, đặc biệt hạ tầng giao thông, hạ tầng đô thị quy mô lớn, dự án có tính chiến lược quốc gia vùng kinh tế Nguồn vốn vay nước DNNN có bảo lãnh Chính phủ cần tập trung cho dự án trọng điểm sản xuất kinh doanh có tính hiệu tính khả thi cao Thực rà soát, đánh giá thực trạng kết cụ thể công tác thực quy hoạch số ngành then chốt, vùng kinh tế để có quy hoạch tổng thể, đồng ngành, lĩnh vực vùng miền Trên sở đó, đưa số danh mục dự án đầu tư quan trọng phạm vi nước để làm sở cho việc xây dựng kế hoạch đầu tư trung dài hạn đảm bảo việc thực thực tế gắn với kế hoạch Đồng thời, phải tăng cường kỷ cương việc thực quy hoạch, dự án Hình thành tiêu chí xác định ưu tiên ngân sách xây dựng hệ thống tiêu chí đánh giá hiệu chi NSNN cho dự án đầu tư Trên sở thực phân loại nhiệm vụ chi theo thứ tự ưu tiên gắn với định hướng phát triển lĩnh vực, vùng, miền Xây dựng kế hoạch tài trung hạn kế hoạch chi tiêu trung hạn, bảo đảm việc phân bổ nguồn lực hàng năm định hướng vào mục tiêu kinh tế - xã hội trung dài hạn, tăng cường tính tiên đốn, chủ động, tính hệ thống phân bổ nguồn lực Sửa đổi quy chế phân cấp đầu tư, quy định rõ quyền định đầu tư cấp gắn với quyền phân bổ nguồn lực cân đối vốn Thực bảo đảm nguyên tắc định đầu tư dự án có đủ thủ tục theo quy định, xác định rõ nguồn vốn khả cân đối nguồn vốn cấp ngân sách Nghiên cứu hình thành chế mở cho tất địa phương thu hút nguồn lực cho phát triển phù hợp với quy hoạch, lực đặc điểm địa phương với việc hoàn thiện các chế giám sát, bảo đảm phù hợp định hướng phát triển địa phương với định hướng phát triển vùng, miền Thực tái cấu trúc doanh nghiệp nhà nước Thực tái cấu trúc tập đồn, tổng cơng ty nhà nước, định vị lại vai trò khu vực kinh tế, xác định rõ vai trò chủ sở hữu nhà nước, lành mạnh hóa lực tài DNNN, qua góp phần lành mạnh hóa lực tài nhà nước Thực đẩy nhanh q trình cổ phần hóa, giảm bớt số lượng doanh nghiệp mà Nhà nước cần nắm giữ cổ phần chi phối sở thực rà soát lại ngành, nghề kinh doanh Kiên khắc phục tình trạng DNNN đầu tư ngành mà khơng phải ngành nghề NHĨM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 22 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG 3.3.3 Nâng cao hiệu công tác quản lý nợ cơng, bảo đảm an tồn nợ cơng Thiết lập ngưỡng an tồn nợ cơng, trì giới hạn nợ mức an tồn, đảm bảo an ninh tài quốc gia - Đảm bảo tính bền vững quy mơ tốc độ tăng trưởng nợ cơng, có khả tốn nhiều tình khác hạn chế rủi ro, chi phí Muốn vậy, cần thiết lập ngưỡng an tồn nợ cơng; đồng thời thường xuyên đánh giá rủi ro phát sinh từ khoản vay nợ Chính phủ mối liên hệ với GDP, thu ngân sách nhà nước, tổng kim ngạch xuất khẩu, cán cân thương mại, dự trữ ngoại hối, dự trữ tài chính, quỹ tích lũy để trả nợ… Bảo đảm kỷ luật tài khóa, an ninh, an tồn tài Từng bước giảm dần mức bội chi NSNN theo lộ trình xác định trước với bước thích hợp, bảo đảm cân đối mục tiêu bảo đảm tổng vốn đầu tư toàn xã hội, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững lành mạnh hóa tình hình tài khóa Trong điều hành ngân sách hàng năm cần ưu tiên sử dụng số tăng thu so với dự toán để giảm bội chi ngân sách dành để trả nợ trước hạn Tăng cường phối hợp sách tài khóa tiền tệ, bảo đảm việc thực sách gắn với mục tiêu định hướng thống Cụ thể nâng cao phối hợp trao đổi thơng tin sách tiền tệ sách tài khóa từ khâu xây dựng hoạch định sách Thiết lập chế phối hợp hiệu bộ, ngành điều hành sách kinh tế vĩ mô, việc giám sát trì cân đối lớn kinh tế; ứng phó hiệu với tác động bất lợi kinh tế Củng cố lực tổ chức thực hiện, đánh giá tác động dự báo sách tài Đẩy mạnh cơng tác tun truyền, thơng tin sách Hình thành hệ thống thu nhận thơng tin phản hồi sách, chế tài từ người dân doanh nghiệp để khắc phục kịp thời bất cập hạn chế sách q trình thực sách Đổi phương thức cách thức giám sát tài vĩ mô thông qua việc thiết lập hệ thống cảnh báo sớm tài - tiền tệ để kịp thời cảnh báo nguy làm an ninh hệ thống tài ba cấp độ: quốc gia, ngành doanh nghiệp Hồn thiện sở thơng tin liệu hệ thống hóa tiêu thu thập thơng tin, phân tích xử lý liệu kinh tế - tài vĩ mơ để phục vụ cho cơng tác hoạch định sách tài tiền tệ Xây dựng ứng dụng mơ hình phân tích dự báo kinh tế - tài vĩ mơ Tổ chức thực trả nợ đầy đủ, hạn, khơng để xảy tình trạng nợ hạn, kiểm soát Muốn vậy, cần phải kiểm soát thường xuyên nghiêm ngặt luồng vốn vào nước ta, khoản vay thương mại Xử lý dứt điểm nguồn vốn vay bị chi tiêu lãng phí, thất thốt, sử dụng sai mục đích, khơng đạt hiệu quả; gạt bỏ dự án rủi ro cao, điều kiện thu hồi vốn , trọng biện pháp giảm chi phí vốn vay Đảm bảo cân đối vốn vay trả nợ, huy động vốn vay nước với vốn vay nước (vốn vay nước hình thức phát hành trái phiếu phủ, cơng trái quốc gia, tín phiếu kho bạc vay nợ nước ngồi hình thức ODA, vay thương mại, phát hành trái phiếu phủ thị trường quốc tế) Về lâu dài, điều chỉnh cấu dư nợ Chính phủ theo hướng giảm dần phụ thuộc vào vay nợ nước ngoài, tăng tỷ lệ nợ nước, khuyến khích tiết kiệm đầu tư nhiều - - - - NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 23 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM - - - - GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG Nâng cao hiệu cơng tác quản lý nợ cơng, trì số nợ cơng giới hạn an tồn Cụ thể xây dựng thực Chiến lược quản lý nợ, nêu rõ mục đích, cơng cụ phạm vi hoạt động quan điểm dài hạn quản lý nợ Đồng thời, kiểm tra, giám sát chặt chẽ việc thực Chiến lược, chấp hành sách quản lý nợ, bao gồm việc xây dựng hạn mức nợ giám sát việc tuân thủ hạn mức đặt Chú trọng công tác quản lý rủi ro danh mục nợ, bao gồm rủi ro đồng tiền vay, lãi suất, tỷ giá, khả toán hoạt động Tiến hành phân tích bền vững nợ để hình thành đối sách phù hợp Đa dạng hóa công cụ quản lý nợ nước thông qua việc tiếp tục phát triển thị trường thứ cấp nhằm, tăng cường khả tự quản lý rủi ro thông qua nghiệp vụ phái sinh Xác định phạm vi quản lý cách thức ứng xử rõ ràng khoản nghĩa vụ nợ cơng dự phịng giám sát khoản nợ tự vay tự trả khu vực tư nhân khoản nợ ngắn hạn Đổi tổ chức quản lý nợ theo hướng đại bước củng cố phát huy vai trò quan quản lý nợ để thống quản lý nợ nước nước Thu hút, đa dạng hóa nguồn lực xã hội Thu hút có hiệu quả, đa dạng hóa nguồn lực xã hội để đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế - xã hội để bước giảm dần phụ thuộc vào đầu tư công Đẩy mạnh việc thực chế hợp tác Nhà nước tư nhân đầu tư xây dựng sở hạ tầng thông qua dự án PPP Tạo hành lang pháp lý đẩy mạnh mơ hình quỹ đầu tư phát triển địa phương để góp phần huy động đầu tư xây dựng kết cấu hạ tầng kinh tế - xã hội địa phương Đẩy mạnh việc thực sách xã hội hóa đầu tư số lĩnh vực y tế, giáo dục, văn hóa, thể thao để mặt tăng thêm nguồn vốn đầu tư, mặt khác tăng tính cạnh tranh cung cấp sản phẩm dịch vụ, tạo hội cho người dân tiếp cận với chất lượng dịch vụ ngày cao Minh bạch, công khai việc sử dụng nguồn lực công Cải thiện tính minh bạch, cơng khai nâng cao trách nhiệm giải trình việc sử dụng nguồn lực cơng Mở rộng hình thức nội dung cơng khai; tăng cường trách nhiệm giải trình, khắc phục tình trạng cơng khai cịn mang tính hình thức Tạo điều kiện cho người dân tiếp cận với thông tin nguyên tắc, mục tiêu định hướng sách tài khóa, số liệu liên quan đến NSNN để mở rộng nâng cao phản biện sách cộng đồng xã hội Đề cao trách nhiệm giám sát QH cơng trình trọng điểm quốc gia, HĐND dự án đầu tư địa bàn; tăng cường giám sát cộng đồng, hoàn thiện chế để người dân kiểm tra cơng việc có liên quan đến ngân sách, đất đai, tài sản nhà nước Hoàn thiện hệ thống thông tin, báo cáo; xây dựng số tài khóa phù hợp với thơng lệ quốc tế, ví dụ phương thức tính bội chi NSNN theo chuẩn GFS Đẩy mạnh quan hệ hợp tác quốc tế: Tăng cường quảng bá, giới thiệu trái phiếu Chính phủ thị trường quốc tế; Tạo kênh cập nhật thông tin kinh tế vĩ mô, nợ cơng, nợ nước ngồi quốc gia; Tích cực cập nhật tin tức liệu thị trường từ cổng thơng tin tài NHĨM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 24 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG quốc tế; Học hỏi kinh nghiệm quản lý xây dựng sách từ tổ chức quốc tế có uy tín, quốc gia thành cơng cơng tác quản lý nợ; Nghiên cứu để bước cải thiện hệ số tín nhiệm quốc gia - Thanh tra, kiểm tốn việc sử dụng nợ cơng Để hỗ trợ thực tốt vấn đề nêu trên, Kiểm toán Nhà nước với tư cách quan độc lập kiểm tra tài nhà nước cần quy định rõ nhiệm vụ kiểm tốn nợ cơng Luật Quản lý nợ cơng Luật Kiểm tốn nhà nước Kiểm toán Nhà nước kiểm tra, xác nhận số liệu nợ, đánh giá tính bền vững nợ Chính phủ so với GDP, mối quan hệ với bảo đảm an ninh tài quốc gia; cấu nợ, tỷ lệ vay nợ nước tổng số nợ; chế quản lý nợ, mục đích sử dụng khoản vay nợ (nhất nợ nước ngồi); tính minh bạch đầy đủ khoản nợ… giúp Chính phủ có số liệu xác thực thực trạng trung thực để đề giải pháp tổng thể bảo đảm bền vững ngân sách tương lai Kiểm toán nợ cơng cần tiến hành thường xun để kiểm soát kịp thời rủi ro quản lý Để tổ chức kiểm tốn thường xun nợ cơng có hiệu hàng năm phải kiểm tốn báo cáo thường niên nợ công đồng thời tăng cường số lượng chất lượng kiểm toán chun đề nợ cơng, chun đề kiểm tốn vay nợ nước ngồi Chính phủ, vay nợ nước, khoản nợ Chính phủ bảo lãnh, chi phí vay nợ Mặt khác, tăng cường kiểm toán việc sử dụng đánh giá hiệu sử dụng vốn vay, vốn Chính phủ bảo lãnh dự án đầu tư, doanh nghiệp, ngân hàng thương mại từ cảnh báo nguy rủi ro xảy đe dọa tính bền vững nợ cơng ngân sách nhà nước - NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 25 ... lý nợ cơng NHĨM – LỚP ĐÊM K 22 Trang NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: TS TRẦN BÍCH DUNG CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH NỢ CƠNG CHÂU ÂU 2.1 Diễn biến nợ cơng châu Âu Cuộc khủng hoảng nợ công châu. .. KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG CHÂU ÂU ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM 3.1 Tình hình nợ cơng Việt Nam 3.1.1 Quy mô nợ công Theo The Economist Intelligence Unit, nợ công Việt Nam năm 2001... FDI khỏi châu Âu chênh lệch lớn trình độ công nghệ, luồng vốn từ nhà đầu tư châu Âu vào quốc gia giảm sút khủng hoảng nợ NHÓM – LỚP ĐÊM K 22 Trang 19 NỢ CÔNG CHÂU ÂU VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM GVHD: