MỞ ĐẦU Tính cấp thiết của đề tài Trải qua hơn hai thập kỷ thực hiện công cuộc đổi mới, đất nước ta đã ra khỏi khủng hoảng và trì trệ; nền kinh tế đã có bước phát triển mới về lực lượng sản xuất, quan hệ sản xuất và hội nhập kinh tế quốc tế; đời sống vật chất, tinh thần của nhân dân được cải thiện rõ rệt, văn hoá xã hội không ngừng tiến bộ và ổn định; thế và lực đã hơn hẳn 20 năm trước, tạo điều kiện thuận lợi để đẩy mạnh công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước. Tuy nhiên, những thành tựu và tiến bộ đạt được chưa đảm bảo chắc chắn để vượt qua tình trạng một nước kém phát triển và chưa tương xứng với tiềm năng hiện có của đất nước. Trình độ phát triển kinh tế của nước ta còn thấp xa so với mức trung bình của thế giới và kém nhiều nước trong khu vực. Thực trạng kinh tế - xã hội còn nhiều mặt yếu kém, bất cập. Xem xét trên cả hai phương diện lý luận và thực tiễn đều cho thấy, các nhân tố quyết định tăng trưởng kinh tế là: Nhân lực, vốn, tài nguyên, khoa học công nghệ và chính sách, đường lối kinh tế. Hệ thống các nhân tố trên tác động đến tăng trưởng kinh tế trong những mối quan hệ biện chứng, gắn bó chặt chẽ với nhau. Tuy nhiên, theo kinh nghiệm của các nước công nghiệp, muốn tăng trưởng và phát triển nhanh, vấn đề then chốt là phải có đủ nguồn vốn đầu tư, đảm bảo tốc độ tăng trưởng như dự tính. Vốn là lực lượng chủ đạo và là công cụ đi tiên phong để thực hiện thắng lợi các chiến lược kinh tế của mọi quốc gia, đặc biệt là đối với các nước đang phát triển. Chính vì vậy, huy động vốn cho đầu tư trở thành chính sách được ưu tiên hàng đầu của các quốc gia đang phát triển. Việt Nam cũng không nằm ngoài quy luật này. Triển vọng kinh tế Việt Nam trong giai đoạn tới phụ thuộc rất nhiều vào việc huy động vốn, trong đó nguồn vốn trong nước đóng vai trò quyết định, làm cơ sở cho việc tiếp cận các nguồn vốn từ bên ngoài. Gần hai mươi năm qua, công tác phát hành trái phiếu Chính phủ (TPCP) đã được biến đổi về chất, từ chỗ chỉ phát hành tín phiếu ngắn hạn, chuyển sang việc phát hành cả trái phiếu trung và dài hạn, từ phương thức phát hành tín phiếu, trái phiếu trực tiếp qua hệ thống Kho bạc nhà nước (KBNN), chuyển dần sang kết hợp giữa phát hành trực tiếp với phát hành trên thị trường vốn dài hạn thông qua đấu thầu, bảo lãnh trái phiếu… Tuy nhiên, công tác phát hành TPCP còn đơn giản, phụ thuộc nhiều vào kế hoạch ngắn hạn của ngân sách nhà nước (NSNN), chưa khai thác hết tiềm lực trong dân. Thực tế đó làm 1 giảm hiệu quả của công cụ TPCP đối với hoạt động huy động vốn cho mục tiêu phát triển dài hạn của Chính phủ. Để bảo đảm thực hiện Chiến lược phát triển kinh tế giai đoạn 2011-2015 và mục tiêu đến năm 2020 nước ta cơ bản trở thành nước công nghiệp phát triển, nước ta cần lượng vốn đầu tư hàng năm rất lớn. Những năm vừa qua Nhà nước ta đã có nhiều chính sách huy động vốn để đáp ứng nhu cầu chi tiêu (còn thiếu hụt) của Chính phủ, kiềm chế được lạm phát đồng thời có nguồn vốn đáp ứng cho đầu tư phát triển đất nước. Vì vậy, vấn đề huy động vốn cho Ngân sách Nhà nước là vấn đề hết sức quan trọng và đặc biệt quan tâm của các nhà quản lý tài chính trong giai đoạn hiện nay. Với tư cách là một sinh viên thực tập, nhận thức thực tế về công tác huy động vốn chưa nhiều, nhưng được sự giúp đỡ tận tình của các thầy giáo, cô giáo trong trường đại học Kinh tế quốc dân, các anh chị làm việc trong hệ thống KBNN, cùng với kiến thức đã được học tập trong trường và tham khảo tài liệu tạp chí của ngành, tôi chọn đề tài: “Tăng cường huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu chính phủ tại Kho bạc Nhà nước Việt Nam” làm chuyên đề tốt nghiệp trường đại học Kinh tế quốc dân, nhằm nâng cao nhận thức lý luận và kinh nghiệm thực tế cho bản thân, góp phần nhất định trong việc hoàn thiện công tác huy động vốn cho NSNN thông qua việc phát hành trái phiếu Chính phủ ở hệ thống KBNN . Mục đích, nhiệm vụ của chuyên đề là làm rõ một số vấn đề cơ bản về huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu Chính phủ ở KBNN, từ đó đề xuất kiến nghị để hoàn thiện công tác huy động vốn dưới hình thức trái phiếu Chính phủ ở KBNN . Kết cấu của chuyên đề Ngoài phần mở đầu và kết luận, chuyên đề gồm 3 chương: - Chương 1: Lý luận chung về huy động vốn dưới hình thức TPCP - Chương 2: Thực trạng huy động vốn dưới hình thức TPCP ở KBNN Việt Nam - Chương 3: Giải pháp tăng cường huy động vốn thông qua phát hành TPCP tại KBNN trong thời gian tới 2 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ HUY ĐỘNG VỐN DƯỚI HÌNH THỨC TPCP 1.1 Huy động vốn cho phát triển kinh tế xã hội: 1.1.1 Vai trò của vốn trong nền kinh tế: Trước hết, ta có thể nói rằng, vốn là một trong năm yếu tố quan trọng nhất trong mọi quá trình sản xuất đó là: nhân lực, vật lực, tài lực (vốn), thông tin và sự quản lý. Nếu thiếu vốn thì quá trình sản xuât sẽ không thể được tiến hành. Vốn cũng là một yếu tố vô cùng quan trọng đối vơi các nước đang phát triển nói chung, và Việt Nam nói riêng để các nước này có thể tiến hành đổi mới nền kinh tế, đưa nền kinh tế tiến kịp với các nước phát triển. Việt Nam là một nước tiến hành CNH – HĐH muộn so với thế giới, mặt khác lại có xuất phát điểm thấp, đó là những khó khăn cản trở sự phát triển kinh tế. Để khắc phục những khó khăn này thì vốn đóng vai trò rất quan trọng. Nước ta cần phải có một lượng vốn lớn để xây dựng và nâng cấp cơ sở hạ tầng, đào tạo nâng cao chất lượng nguồn nhân lực và đổi mới thiết bị công nghệ cho quá trình sản xuất. Nền kinh tế không thể phát triển được nếu thiếu một cơ sở hạ tầng thuận lợi, đồng bộ. Cơ sở hạ tầng của nước ta hiện nay tuy đã có những tiến bộ song vẫn đang ở mức thấp kém. Đó là một yếu tố làm giảm tính hấp dẫn của các nhà đầu tư nước ngoài. Nguồn nhân lực nước ta có rất nhiều lợi thế song tay nghề lại thấp. Máy móc thiết bị sử dụng trong quá trình sản xuất phần lớn là lạc hậu so với các nước phát triển Tất cả những điều đó đòi hỏi Nhà nước phải có các giải pháp thích hợp để huy động được một lượng vốn đủ lớn để, thực hiện việc “đi trước đón đầu”. 1.1.2 Nhu cầu vốn đầu tư phát triển kinh tế xã hội giai đoạn 2011-2015: Trong bối cảnh kinh tế trong và ngoài nước khó khăn như hiện nay, việc xác định và dự báo được các mốc phát triển và chỉ tiêu mang tính đột phá cho kế hoạch kinh tế-xã hội 5 năm tới là rất khó. Vấn đề quan trọng là cụ thể hóa được 2 giai đoạn trong chiến lược phát triển 10 năm 2011-2020 khi mục tiêu tổng quát đến năm 2020 của Việt Nam là trở thành nước công nghiệp có trình độ phát triển trung bình. Do vậy, việc xây dựng Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội 5 năm 2011-2015 mang ý nghĩa quan trọng trong việc định hình các mục tiêu phát triển 5 năm tiếp theo. Kế hoạch phát triển kinh tế-xã hội 5 năm 2011-2015 được xây dựng trên 3 trụ cột kinh tế, xã hội và môi trường. Về kinh tế, mục tiêu tổng quát là phát triển nền kinh tế với 3 tốc độ tăng trưởng nhanh, bền vững, tăng cường tiềm lực phát triển của đất nước. Trong các định hướng phát triển và nhiệm vụ chủ yếu thì các định hướng và nhiệm vụ sau đây được nêu ở hàng đầu: Hoàn thiện thể chế kinh tế thị trường, tạo môi trường đầu tư kinh doanh bình đẳng, minh bạch, ổn định tháo gỡ các khó khăn thúc đẩy đầu tư, sản xuất kinh doanh phát triển. Các chỉ tiêu chủ yếu trong giai đoạn này là GDP bình quân 5 năm tăng 7-8%/năm, tốc độ tăng tổng kim ngạch xuất khẩu bình quân 12%/năm, tỷ lệ huy động vào NSNN bình quân đạt 22-23,5% GDP, tỷ trọng đầu tư phát triển 5 năm 2011- 2015 khoảng 40-41% GDP. Để mục tiêu này thành hiện thực thì Việt Nam cần phải thực hiện được một lượng vốn đầu tư cụ thể vào khoảng 260 tỷ USD (theo giá cố định năm 2010) trong 5 năm tới. Vì vậy, để đáp ứng được nhu cầu vốn cho công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước, vốn cho các chương trình mục tiêu thì nhiệm vụ huy động vốn thông qua phát hành TPCP ở KBNN vẫn là một trong những trọng tâm hàng đầu. 1.2 Các nguồn vốn cho đầu tư phát triển kinh tế xã hội: 1.2.1 Nguồn vốn trong nước a) Nguồn vốn đầu tư từ Chính phủ Là số chênh lệch dương giữa tổng các khoản thu mang tính không hoàn lại (chủ yếu là thuế) với tổng chi tiêu thường xuyên của ngân sách. Tiết kiệm ở khâu tài chính này sẽ hình thành nên nguồn vốn đầu tư của nhà nước. Nghĩa là số thu nhập tài chính mà ngân sách tập trung được không thể xem ngay đó là nguồn vốn đầu tư của nhà nước, điều này còn phụ thuộc vào chính sách ngân sách. Nếu quy mô chi tiêu tiêu dùng vượt quá số thu nhập tập trung thì nhà nước không có nguồn để tái tạo vốn cho đầu tư. Đây là nguồn vốn đầu tư hết sức quan trọng nhằm phát triển những ngành, lĩnh vực, công trình kinh tế trọng điểm cần vốn đầu tư lớn nhưng đem lại lợi nhuận không cao, thường không thu hút được đầu tư từ các công ty. b) Nguồn vốn đầu tư từ các doanh nghiệp Bao gồm nguồn vốn khấu hao cơ bản, lãi ròng có được từ kết quả kinh doanh, các nguồn được huy động thông qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu để đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh, đổi mới quy trình công nghệ tại chính các doanh nghiệp. Quy mô vốn đầu tư của doanh nghiệp phụ thuộc vào các yếu tố trực tiếp như hiệu quả kinh doanh, chính sách thuế, sự ổn định của kinh tế vĩ mô. 4 Trong điều kiện hiện nay, nguồn vốn này có ý nghĩa vô cùng quan trọng, nhưng nó lại chiếm một tỷ trọng nói chung còn rất thấp. Lý do được đưa ra khi phần lớn các doanh nghiệp ở Việt Nam hiện nay còn non trẻ, hoạt động sản xuất kinh doanh còn gặp nhiều khó khăn nên vai trò của nguồn vốn này chưa được chú trọng. Trong những năm tới nguồn vốn này dự kiến sẽ tăng trưởng nhanh và trở thành nguồn vốn quan trọng trong cơ cấu vốn đầu tư trong nước. c) Nguồn vốn đầu tư từ các tổ chức tài chính Cùng với quá trình hội nhập và phát triển nền kinh tế, vốn tín dụng từ các tổ chức tài chính đã và đang đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của nền sản xuất xã hội. Nguồn vốn này được hình thành từ đầu tư trực tiếp của các tổ chức tín dụng, công ty tài chính, ngân hàng và phi ngân hàng d) Nguồn vốn đầu tư từ các hộ gia đình và đoàn thể xã hội Là khoản tiền còn lại của thu nhập sau khi đã phân phối và sử dụng cho mục đích tiêu dùng. Quy mô số vốn của khu vực dân cư chịu ảnh hưởng bởi các nhân tố trực tiếp như trình độ phát triển kinh tế, thu nhập bình quân đầu người, chính sách lãi suất, chính sách thuế và sự ổn định nền kinh tế vĩ mô. Trong điều kiện nền kinh tế thị trường, số tiền đầu tư của khu vực dân cư có thể chuyển hóa thành nguồn vốn cho đầu tư thông qua các hình thức gửi tiết kiệm vào các tổ chức tín dụng, mua chứng khoán trên thị trường tài chính, trực tiếp đầu tư kinh doanh. Có thể nói, nguồn vốn đầu tư từ khu vực dân cư giữ vai trò quan trọng đối với đầu tư thông qua hệ thóng tài chính trung gian. 1.2.2 Nguồn vốn nước ngoài a) Nguồn vốn đầu tư trực tiếp (FDI) Đây là nguồn vốn do các nhà đầu tư nước ngoài đem vốn vào một nước để đầu tư trực tiếp bằng việc tạo lập những doanh nghiệp. FDI đã và đang trở thành hình thưc huy động vốn nước ngoài phổ biến của nhiều nước đang phát triển khi mà các luồng chuyển dịch vốn từ các nước phát triển đi tìm cơ hội đầu tư ở nước ngoài để gia tăng thu nhập trên cơ sở khai thác lợi thế so sánh giữa các quốc gia. Các hình thưc đầu tư chủ yếu của FDI ở nước ta là các doanh nghiệp liên doanh, doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài, hợp đồng hợp tác kinh doanh dưới các hình thức BOT, BTO, BT. 5 FDI không chỉ đơn thuần đưa ngoại tệ vào nước sở tại, mà còn kèm theo chuyển giao công nghệ, trình độ quản lý tiên tiến và khả năng tiếp cận thì trường quốc tế, giải quyết việc làm, sử dụng tài nguyên trong nước. Song điều quan trọng đặt ra cho các nước tiếp nhận là phải khai thác triệt để các lợi thế có được của nguồn vốn này nhằm đạt được sự phát triển tổng thể cao về kinh tế. b) Nguồn vốn đầu tư gián tiếp (ODA) Đây là tất cả các khoản viện trợ của các đối tác viện trợ nước ngoài dành cho Chính phủ và nhân dân nước nhận viện trợ. ODA một mặt nó là nguồn vốn bổ sung cho nguồn vốn trong nước để phát triển kinh tế, bên cạnh đó nó giúp các quốc gia nhận viện trợ tiếp cận nhanh chóng các thành tựu khoa học kỹ thuật và công nghệ hiện địa. Ngoài ra nó còn tạo điều kiện phát triển cơ sở hạ tầng kinh tế xã hội và đào tạo phát triển các nguồn nhân lực. Tuy nhiên các nước tiếp nhận viện trợ thường xuyên phải đối mặt với những thách thức rất lớn do gánh nặng nợ quốc gia trong tương lại, chấp nhận những điều kiện và rằng buộc khắt khe về thủ tục chuyển giao vốn, đôi khi còn gắn cả những điều kiện về chính trị. c) Các nguồn vốn khác Phát hành TPCP ra thị trường nước ngoài để huy động vốn là một trong những giải pháp cần thiết để thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế. Trong thời gian vừa qua chúng ta đã có những chính sách, cơ chế huy động vốn thích hợp nhằm tạo điều kiện khai thác nguồn vốn còn mới nhưng đầy tiềm năng này. Trong lịch sử phát hành trái phiếu quốc tế của Việt Nam cho thấy, đây là kênh huy động hiệu quả và rất thành công. Đợt phát hành đầu tiên năm 2005 tại New York đã thành công rất mỹ mãn khi các nhà đầu tư quốc tế đặt mua với số tiền lên tới 4,5 tỷ USD, cao gấp 6 lần trị giá chào là 750 triệu USD với lãi suất 7,125%/năm. Đợt thứ 2 vào năm 2007, Việt Nam phát hành 1 tỷ USD TPCP (TPCP) ra thị trường quốc tế với kỳ hạn mở rộng 10-30 năm cũng rất thành công. Là một nền kinh tế mới phát triển nên VN có mức tăng trưởng kinh tế mạnh, luôn ở mức trên dưới 10%. Mức tăng trưởng này lớn gấp nhiều lần so với nhiều cường quốc kinh tế. Bên cạnh đó mức lãi suất khá hấp dẫn ở con số trên dưới 7% khiến trái phiếu quốc tế do VN phát hành luôn là mối quan tâm đầu tư của nhiều tổ chức quốc tế. 1.3 Huy động vốn thông qua phát hành TPCP: 6 1.3.1 Sự cần thiết của huy động vốn thong qua phát hành TPCP a) Khái niệm TPCP: - Trái phiếu: là một chứng nhận nghĩa vụ nợ của người phát hành phải trả cho người sở hữu trái phiếu đối với một khoản tiền cụ thể (mệnh giá của trái phiếu), trong một thời gian xác định và với một lợi tức quy định. Người phát hành có thể là doanh nghiệp (trái phiếu trong trường hợp này được gọi là trái phiếu doanh nghiệp), một tổ chức chính quyền như KBNN (trong trường hợp này gọi là trái phiếu kho bạc), chính quyền (trong trường hợp này gọi là công trái hoặc TPCP). Người mua trái phiếu, hay trái chủ, có thể là cá nhân hoặc doanh nghiệp hoặc Chính phủ. Tên của trái chủ có thể được ghi trên trái phiếu (trường hợp này gọi là trái phiếu ghi danh) hoặc không được ghi (trái phiếu vô danh) - Đặc trưng của trái phiếu bao gồm: + Mệnh giá trái phiếu: hay còn gọi là giá trị danh nghĩa của trái phiếu là giá trị ghi trên trái phiếu. Giá trị này được coi là số vốn gốc. Mệnh giá trái phiếu là căn cứ để xác định số lợi tức tiền vay mà người phát hành phải trả. Mệnh giá cũng thể hiện số tiền người phát hành phải hoàn trả khi trái phiếu đến hạn. + Lãi suất danh nghĩa: Lãi suất trái phiếu thường được ghi trên trái phiếu hoặc người phát hành công bố được gọi là lãi suất danh nghĩa. Lãi suất này được xác định theo tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá trái phiếu và cũng là căn cứ để xác định lợi tức trái phiếu. + Thời hạn của trái phiếu: là khoảng thời gian từ ngày phát hành đến ngày người phát hành hoàn trả vốn lần cuối. Trái phiếu có thời hạn khác nhau, trái phiếu trung hạn cóa thời gian từ 1 năm đến 5 năm. Trái phiếu dài hạn, có thời gian từ 5 năm trở lên. + Kỳ trả lãi: Là khoảng thời gian người phát hành trả lãi cho người nắm giữ trái phiếu. Lãi suất trái phiếu được xác định theo năm, nhưng việc thanh toán lãi suất trái phiếu thường được mỗi năm hai hoặc một lần. + Giá phát hành: Là giá bán ra của trái phiếu vào thời điểm phát hành. Thông thường giá phát hành được xác định theo tỷ lệ phần trăm (%) của mệnh giá. Tùy theo tình hình của thị trường và của người phát hành để xác định giá phát hành một cách thích hợp. Có thể phân biệt 3 trường hợp: 1. Giá phát hành bằng mệnh giá (ngang giá); 7 2. Giá phát hành dưới mệnh giá (giá chiết khấu); 3. Giá phát hành trên mệnh giá (giá gia tăng). + Dù trái phiếu được bán với giá nào (ngang giá, giá chiết khấu hay giá gia tăng), thì lợi tức luôn được xác định theo mệnh giá của trái phiếu và khi đáo hạn, người có trái phiếu sẽ được thanh toán theo mệnh giá của trái phiếu. - Trái phiểu Chính phủ: Theo nghị định số 01/2011/NĐ-CP thì TPCP là loại trái phiếu do Bộ tài chính phát hành nhằm huy động vốn cho NSNN hoặc huy động vốn cho chương trình ,dự án đầu tư cụ thể thuộc phạm vi đầu tư của nhà nước. - Mục đích phát hành TPCP: + Đầu tư phát triển kinh tế-xã hội thuộc nhiệm vụ chi của ngân sách trung ương theo quy định của Luật NSNN. + Bù đắp thiếu hụt tạm thời của NSNN từ vay trái phiếu ngắn hạn + Cơ cấu lại khoản nợ, danh mục nợ Chính phủ + Cho doanh nghiệp,tổ chức tài chính,tín dụng,chính quyền địa phương vay lại th- eo quy định của pháp luật. + Các mục đích khác nhằm đảm bảo an ninh tài chính quốc gia b) Sự cần thiết khách quan: Ở bất kỳ một quốc gia nào trên thế giới, các nguồn thu của NSNN nhiều khi không đảm bảo thoả măn nhu cầu chi tiêu để phát triển kinh tế, văn hoá, y tế, giáo dục, quản lư nhà nước, giữ vững an ninh, củng cố quốc phòng Vì vậy, Nhà nước phải thực hiện vay vốn từ các thành phần kinh tế, các tầng lớp dân cư trong nước và vay nước ngoài để bù đắp sự thiếu hụt đó. Đa số các nước trên thế giới, các nguồn thu mà Tài chính huy động được dưói h́nh thức thu NSNN như: Thuế, lệ phí không đủ để đầu tư phát triển kinh tế nên đi hỏi phải có nguồn tài chính bổ sung. Một trong những nguồn đó là khoản Nhà nước vay dân, đây chính là nguồn tiền nhàn rỗi trong các tầng lớp dân cư thông qua phát hành TPCP. Nhà nước sử dụng nguồn vốn này để đầu tư cho nền kinh tế, tạo ra khả năng nguồn thu cho NSNN. 8 Việt Nam do tình h́ình Tài chính - Ngân sách luôn ở trong tình trạng mất cân đối và không ổn định, đây là nguyên nhân và hậu quả của nền kinh tế chưa phát triển. Trong khi nhà nước không đủ vốn cung ứng cho nền kinh tế, thì trong xă hội vẫn còn đọng vốn, và sử dụng vốn lăng phí, kém hiệu. Vốn NSNN cấp ra với tính chất không hoàn lại đã bị trải rộng quá nhiều, nhu cầu của nền kinh tế luôn thiếu so với nhu cầu ngày càng tăng mang tính bao cấp, kém hiệu quả kinh tế. Sang nền kinh tế thị trường, nền kinh tế đòi hỏi một lượng vốn lớn mà nguồn thu của NSNN ta chủ yếu là từ thuế, chiếm 23% GDP vẫn chưa đáp ứng được nhu cầu chi tiêu của ngân sách. Trong khi đó nguồn vốn nhàn rỗi trong dân cư rất lớn. Do vậy, để khai thác được tối đa nguồn vốn nhàn rỗi trong dân cư nhất thiết phải tăng cường phát hành TPCP qua hệ thống KBNN. Việc huy động vốn nhàn rỗi trong nước có ý nghĩa vô cùng quan trọng đối với đất nước ta trong giai đoạn hiện nay. Cụ thể: - Huy động vốn trong nước góp phần bù đắp thiếu hụt NSNN Đất nước ta bước sang một thời kỳ mới, nền kinh tế chuyển sang cơ chế thị trường có sự quản lý của Nhà nước, nhu cầu chi của NSNN ngày càng cao, trong khi đó nguồn thu của chúng ta còn hạn chế, chủ yếu là từ thuế, thiếu hụt ngân sách là tình trạng luôn xảy ra. Trong thời gian qua, nền tài chính quốc gia đã có phần cải thiện và bắt đầu đi vào ổn định, tỷ lệ lạm phát hạ thấp, giá cả ổn định. Song trong điều kiện bội chi ngân sách vẫn c̣n, lạm phát luôn là căn bệnh bùng nổ bất kỳ lúc nào, vì vậy việc huy động vốn nhàn rỗi trong nước có ư nghĩa sống còn đối với nền tài chính quốc gia. Khai thác nguồn vốn nhàn rỗi trong nước trước hết nhằm mục đích chi trả cho NSNN một cách kịp thời, đảm bảo sự ổn định trước mắt của nền tài chính quốc gia, hơn nữa góp phần hạn chế việc phát hành tiền chi tiêu cho NSNN vì vậy việc này là một trong những nguyên nhân gây ra sự rối loạn lưu thông tiền tệ, kích thích tốc độ lạm phát tăng nhanh. Vì vậy, huy động vốn nhàn rỗi trong nước vừa có tác dụng bù đắp sự thiếu hụt NSNN, vừa góp phần điều hoà lưu thông tiền tệ, kiềm chế và đẩy lùi lạm phát. Huy động vốn nhàn rỗi trong nước giúp ngân sách giảm dần sự thiếu hụt bằng chính sách tăng trưởng kinh tế là một xu hướng đang được áp dụng rộng răi trên toàn thế giới. - Huy động vốn nhàn rỗi trong nước góp phần phục vụ chiến lược công nghiệp hóa, hiện đại hóa. Nhị quyết Đại hội Đảng lần thứ XI đó đề ra mục tiêu,nhiệm vụ tổng quát của chiến lược phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2011-2020 là tiếp tục đẩy mạnh công nghiệp hóa, hiện đại hóa và phát triển nhanh, bền vững, phát huy sức mạnh toàn dân tộc,mục tiêu là 9 đến 2020 nước ta cơ bản trở thành nước công nghiệp theo hướng hiện đại. Phấn đấu GDP năm 2020 tăng gấp 2,2 lần năm 2010. Như vậy, tốc độ tăng trưởng GDP bình quân giai đoạn này đạt khoảng 7%-8% năm và tổng mức đầu tư toàn xã hội phải đạt trên 30% GDP . Trong tổng số vốn đầu tư toàn xã hội tài vốn trong nước chiếm 60%-65% và vốn ngoài nước chiếm 35%-40%. Để đạt được mục tiêu phát triển kinh tế nêu trên, vấn đề khai thác tối đa các nguồn lực trong nước được đặt ra như một yêu cầu cấp bách.Trong các giải pháp khai thac các nguồn nội lực thì huy động vốn thông qua phát hành TPCP là một giải pháp tài chính hữu hiệu và đóng vai trò quan trọng để tạo khả năng và điều kiện huy động nguồn vốn tiền tệ tạm thời nhàn rỗi trong xã hội phục vụ mục tiêu đầu tư phát triển, tăng năng lực sản xuất của nến kinh tế quốc dân. Huy động vốn thực hiện chức năng tập trung và phân phối lại các nguồn lực tài chính, góp phần thúc đẩy tiết kiệm trong sản xuất và tiêu dùng trong phạm vi toàn xã hội, tăng cường tiềm lực tài chính của nhà nước,nâng cao hiệu quả sử dụng vốn đầu tư trong phạm vi từng đơn vị kinh tế cơ sở cũng như toàn xã hội. - Góp phần ổn định và kiềm chế lạm phát Trong nền kinh tế thị trường, ổn định tiền tệ và kiềm chế lạm phát là nhiệm vụ quan trọng hàng đầu đối với hầu hết các quốc gia,đặc biệt là những nước đang phát triển. Để góp phần ổn định tiền tệ và kiềm chế lạm phát,Nhà nước phải sử dụng đồng bộ giải pháp về kinh tế, tài chính, tiền tệ.Trong đó giải pháp quan trọng đó được nhiều nước trên thế giới sử dụng có hiệu quả là tăng cường công tác huy động các nguồn nội lực. Đây là giải pháp hữu hiệu góp phần điều hòa khối lượng tiền mặt trong lưu thông. Thông qua việc sử dụng linh hoạt các công cụ huy động vốn để cung ứng tiền hoặc rút tiền ra khỏi lưu thông nhắm ổn định tiền - Thông qua huy động vốn nhàn rỗi trong nước, góp phần thúc đẩy sự phát triển của thị trường vốn, thị trường chứng khoán Việc phát triển thị trường vốn có ý nghĩa rất quan trọng, trước hết nó là cơ chế giúp cho việc chuyển các nguồn vốn của các tác nhân kinh tế từ nơi thừa sang nơi thiếu một cách dễ dàng, thuận tiện, thúc đẩy thực hiện chính sách huy động vốn trong và ngoài nước. Ngược lại, huy động vốn cho phát triển kinh tế là điều kiện để thúc đẩy nhanh sự phát triển của thị trường chứng khoán. 10 [...]... trưởng Bộ Tài chính giao 2.2 Thực trạng công tác huy động vốn thong qua phát hành trái phiếu ở KBNN 2.2.1 Kết quả phát hành tín phiếu Kho bạc Tín phiếu kho bạc được phát hành theo 2 hình thức :bán lẻ qua hệ thống kho bạc và đầu thầu qua NHNN.Từ tháng 6/1995, KBNN đã áp dụng việc đấu thầu tín phiếu Kho bạc qua NHNN dưới hình thức chiết khấu, thay thế hoàn toàn cho việc bán lẻ tín phiếu qua hệ thống KBNN... thông qua phát hành TPCP là hết sức cần thiết Chúng ta cần đa dạng hoá các loại TPCP để bù đắp thiếu hụt NSNN, đầu tư phát triển kinh tế, kiềm chế lạm phát, điều hoà vốn lưu thông tiền tệ và làm cơ sở cho việc phát triển thị trường vốn, thị trường chứng kho n ở nước ta c) Vai trò của huy động vốn thông qua phát hành TPCP Việc huy động vốn thông qua phát hành TPCP đă huy động được một khối lượng vốn lớn... và cơ chế phát hành tín phiếu kho bạc được thực hiện theo nghị định 141/2003/NĐ-CP.Theo đó Tín phiếu kho bạc được phát hành theo phương thức đấu thầu Khối lượng và lãi suất tín phiếu kho bạc hình thành qua kết quả đấu thầu Bộ Tài chính có thể ủy thác cho Ngân hàng Nhà nước, ngân hàng thương mại nhà nước phát hành, thanh toán tín phiếu kho bạc Đối tượng được tham gia đấu thầu tín phiếu kho bạc có thể.. .Huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu, tín phiếu tạo vốn hàng hoá cho thị trường vốn, thị trường tài chính Theo nguyên tắc hàng hoá chủ yếu trên thị trường chứng kho n phải là cổ phiếu nhưng đối với chúng ta, TPCP đặc biệt là trái phiếu Kho bạc lại có tầm quan trọng với vị trí ngày càng nổi bật Từ chỗ chưa cho phép chuyển nhượng, đến nay, trái phiếu Kho bạc đã được đấu... bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi phát hành trái phiếu ra thị trường chứng kho n, phân phối trái phiếu cho các nhà đầu tư, nhận mua trái phiếu để bán lại hoặc mua số trái phiếu còn lại do chưa bán hết Tổ chức bảo lãnh phát hành TPCP giúp Chính phủ thực hiện được các thủ tục trước khi phát hành trái phiếu ra thị trường, phân phối trái phiếu cho các nhà đầu tư và có trách... rất quan trọng đối với phát triển kinh tế-xă hội của đất nước 1.3.2 Các loại TPCP TPCP có các hình thức sau: a) Tín phiếu kho bạc : Là loại giấy nợ do Chính phủ phát hành có kỳ hạn dưới một năm để bù đắp thiếu hụt tạm thời của NSNN và là một trong những công cụ quan trọng để Ngân hàng Trung ương điều hành chính sách tiền tệ (tại Việt Nam, tín phiếu kho bạc do Bộ Tài chính phát hành) Tín phiếu kho bạc. .. tiền phát hành là đồng tiền Việt Nam và được phát hành nhằm huy động nguồn vốn để đầu tư, xây dựng những công trình quan trọng quốc gia và các công trình thiết yếu khác phục vụ sản xuất, đời sống, tạo cơ sở vật chất kỹ thuật cho đất nước d) Trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh Chủ thể phát hành trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh là doanh nghiệp, ngân hàng chính sách của nhà nước và tổ chức tài chính, ... cơ chế phát hành TPCP Một số quy định mới được ban hành như sau: Quy chuẩn hóa khái niệm TPCP: TPCP là một loại chứng kho n do Bộ Tài chính phát hành, có thời hạn, mệnh giá, có lãi, xác nhận nghĩa vụ trả nợ của Chính phủ đối với người sở hữu trái phiếu, bao gồm có 6 loại: Tín phiếu Kho bạc, trái phiếu Kho bạc, trái phiếu công trình trung ương, trái phiếu đầu tư, trái phiếu ngoại tệ và công trái XDTQ... các Kho bạc trực tiếp bán và thanh toán trái phiếu cho người mua Trái phiếu bán lẻ qua hệ thống Kho bạc thường được phát hành theo hai hình thức là chiết khấu hoặc ngang mệnh giá Hình thức chiết khấu: áp dụng trong trường hợp trái phiếu được phát hành thành từng đợt, thời gian phát hành của mỗi đợt không quá 2 tháng, có xác định trước thời điểm phát hành và thời điểm kết thúc Các trái phiếu phát hành. .. mức huy động và là “van” để điều hành việc huy động theo tiến độ giải ngân 2.3 Những kết quả đạt được và những hạn chế của công tác phát hành TPCP ở KBNN 2.3.1 Những thành tựu đã đạt được a) Hoạt động phát hành TPCP đi vào nền nếp, trở thành công cụ huy động vốn có hiệu quả của Nhà nước Từ chỗ có sử dụng rất ít công cụ TPCP để huy động vốn, bắt đầu từ những năm 1991 đến nay, phát hành TPCP trong nước . tạp chí của ngành, tôi chọn đề tài: Tăng cường huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu chính phủ tại Kho bạc Nhà nước Việt Nam làm chuyên đề tốt nghiệp trường đại học Kinh tế. phương thức phát hành tín phiếu, trái phiếu trực tiếp qua hệ thống Kho bạc nhà nước (KBNN), chuyển dần sang kết hợp giữa phát hành trực tiếp với phát hành trên thị trường vốn dài hạn thông qua đấu. Nam - Chương 3: Giải pháp tăng cường huy động vốn thông qua phát hành TPCP tại KBNN trong thời gian tới 2 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ HUY ĐỘNG VỐN DƯỚI HÌNH THỨC TPCP 1.1 Huy động vốn cho phát