Luận văn tốt nghiệp GVHD: TS. Võ Thuý Anh LỜI CẢM ƠN Trong trang đầu của luận văn tốt nghiệp, em xin được dành để gởi lòng biết ơn chân thành đến quý thầy cô giáo Khoa Tài chính – Ngân hàng, những người đã dạy cho em những kiến thức cả về lý thuyết lẫn thực tiễn trong suốt bốn năm học vừa qua, cung cấp cho em những tài liệu quý báu, dẫn đường cho em trên hành trình đi tìm tri thức. Em xin được gởi lời cảm ơn đặc biệt đến cô giáo TS. Võ Thị Thuý Anh, người đã tận tình chỉ bảo và hướng dẫn, giúp đỡ em hoàn thành đề tài này. Mặc dù đã có nhiều cố gắng, song do thiếu kinh nghiệm thực tiễn nên em không thể tránh khỏi những sai sót nhất định. Vì vậy, em rất mong nhận được sự thông cảm và những ý kiến đóng góp của Quý thầy cô giáo để em hoàn chỉnh đề tài này tốt hơn. Một lần nữa, em xin chân thành cảm ơn! Sinh viên thực hiện Bùi Phan Nhã Khanh SVTH: Bùi Phan Nhã Khanh Lớp: 34K15 Luận văn tốt nghiệp GVHD: TS. Võ Thuý Anh LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài "Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến – chế tạo niêm yết trên HOSE” là công trình nghiên cứu của riêng tôi, các dữ liệu, kết quả nêu trong luận văn là hoàn toàn trung thực, có nguồn gốc rõ ràng, không sao chép của bất kỳ đề tài nào khác đã công bố, ngoại trừ những tài liệu được trích dẫn. Tác giả Bùi Phan Nhã Khanh SVTH: Bùi Phan Nhã Khanh Lớp: 34K15 Luận văn tốt nghiệp GVHD: TS. Võ Thuý Anh MỤC LỤC CHƯƠNG MỞ ĐẦU: 1 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH 3 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHIỆP CHẾ BIẾN – CHẾ TẠO NIÊM YẾT TRÊN HOSE 21 CHƯƠNG 3: ĐẶC ĐIỂM CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHIỆP CHẾ BIẾN, CHẾ TẠO TRÊN SÀN HOSE 36 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MÔ HÌNH XÁC ĐỊNH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CÁC DN NGÀNH CÔNG NGHIỆP CHẾ BIẾN – CHẾ TẠO TRÊN SÀN HOSE 53 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1 PHỤ LỤC 2 SVTH: Bùi Phan Nhã Khanh Lớp: 34K15 Luận văn tốt nghiệp GVHD: TS. Võ Thuý Anh DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT HOSE : Sở giao dịch chứng khoán TP HCM DN : Doanh nghiệp HĐKD : Hoạt động kinh doanh HĐQT : Hội đồng quản trị VCSH : Vốn chủ sở hữu WACC : Chi phí vốn bình quân gia quyền TSCĐ : Tài sản cố đinh TTS : Tổng tài sản DT : Doanh thu ROA : Lợi nhuận trước thuế trên tổng tài sản ROE : Lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu LN/DT : Lợi nhuận trên doanh thu TSDH : Tài sản dài hạn FEM : Mô hình ảnh hưởng cố định REM : Mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên OLS : Phương pháp bình phương bé nhất SVTH: Bùi Phan Nhã Khanh Lớp: 34K15 Luận văn tốt nghiệp GVHD: TS. Võ Thuý Anh DANH MỤC BẢNG BIỂU TÊN BẢNG BIỂU TRANG Bảng 1.1: Giá trị doanh nghiệp vay nợ & không vay nợ theo mô hình MM khi tính đến tác động của thuế TNDN 9 Biểu đồ 1.1: Lý thuyết chi phí khánh tận tài chính và giá trị doanh nghiệp 11 Biểu đồ 1.2: Lý thuyết chi phí khánh tận tài chính và chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) 12 Bảng 1.2: Tóm tắt các nhân tố ảnh hưởng 20 Biểu đồ 3.1: Các yếu tố tác động bên ngoài quan trọng nhất đối với DN 36 Biểu đồ 3.2: Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của một số nhóm ngành chính từ năm 2007-2010 37 Biểu đồ 3.3: GDP đầu người và chỉ số niềm tin người tiêu dùng qua các năm 2007-2010 39 Biểu đồ 3.4: Quy mô và tốc độ tăng trưởng của ngành công nghiệp chế biến chế tạo 40 Biểu đồ 3.5: Tốc độ tăng trưởng bình quân của một số nhóm ngành 41 Biểu đồ 3.6: Cơ cấu tài sản bình quân một số nhóm ngành 42 Biểu đồ 3.7: Tỷ suất nợ bình quân của các doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến – chế tạo giai đoạn 2007-2010 44 Biểu đồ 3.8: Tỷ suất nợ/ VCSH bình quân của các DN ngành công nghiệp chế biến – chế tạo giai đoạn 2007 - 2010 45 Biểu đồ 3.9: Cơ cấu nợ vay bình quân của các DN ngành công nghiệp chế biến – chế tạo 46 Bảng 3.1: Mối quan hệ giữa quy mô DN và cấu trúc tài chính DN 47 Bảng 3.2: Mối quan hệ giữa hiệu quả HĐKD và cấu trúc tài chính DN 48 Bảng 3.3: Mối quan hệ giữa cơ cấu tài sản và cấu trúc tài chính DN 49 SVTH: Bùi Phan Nhã Khanh Lớp: 34K15 Luận văn tốt nghiệp GVHD: TS. Võ Thuý Anh Bảng 3.4: Mối quan hệ giữa khả năng thanh khoản và cấu trúc tài chính DN 50 Bảng 3.5: Mối quan hệ giữa tốc độ tăng trưởng và cấu trúc tài chính DN 50 Bảng 3.6: Mối quan hệ giữa thuế TNDN và cấu trúc tài chính DN 51 Bảng 4.1: Mã hoá biến quan sát 53 Bảng 4.2: Ma trận hệ số tương quan 54 Bảng 4.3: Kết quả phân tích hồi quy bội bằng mô hình OLS 57 Bảng 4.4: Kết quả phân tích hồi quy bội bằng mô hình FE 58 Bảng 4.5: Kết quả phân tích hồi quy bội bằng mô hình RE 58 Bảng 4.6: Kiểm định Hausman 60 Bảng 4.7: Tóm tắt kết quả nghiên cứu mô hình 60 Bảng 4.8: Cấu trúc tài chính giữa ngành CN chế biến & CN chế tạo 64 Biểu đồ 4.1: Tương quan giữa khả năng thanh khoản và tỷ suất nợ của DN hai nhóm ngành CN chế biến & CN chế tạo 65 SVTH: Bùi Phan Nhã Khanh Lớp: 34K15 Luận văn tốt nghiệp GVHD: TS. Võ Thuý Anh CHƯƠNG MỞ ĐẦU: 1. Lí do chọn đề tài Cấu trúc tài chính là một trong các chủ đề quan trọng trong lý thuyết tài chính doanh nghiệp. Lý thuyết hiện đại về cơ cấu vốn lần đầu tiên được đưa ra bởi Modigliani và Miller (1958). Kể từ đó, có vài lý thuyết đã được phát triển để giải thích sự khác biệt trong lựa chọn cơ cấu vốn của các doanh nghiệp. Trong đó hai mô hình lý thuyết phổ biến và nổi tiếng nhất giải thích mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và giá trị của doanh nghiệp là: lý thuyết tĩnh về đánh đổi trong cơ cấu vốn của doanh nghiệp (the static trade – off theory) hay còn gọi là mô hình M&M và lý thuyết về ưu tiên trong tài trợ hay trật tự phân hạng trong tài trợ của doanh nghiệp (the pecking order theory). Đã có nhiều nghiên cứu thực nghiệm về chủ đề này ở các nước phát triển trong nhiều thập niên qua. Tuy nhiên, vấn đề này chưa được nghiên cứu nhiều ở các nước khác, nhất là tại các nước đang phát triển như Việt Nam. Mục tiêu của đề tài là xem xét các nhân tố tác động đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp đang niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam – cụ thể là các doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến chế tạo đang niêm yết trên sản giao dịch chứng khoán TP.HCM. 2. Mục đích nghiên cứu Mục đích chính của đề tài này là nghiên cứu các nhân tố tác động đến cấu trúc tài chính của doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến – chế tạo Việt Nam niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP HCM trong khoảng thời gian từ 2007-2010. Qua đó có được một đánh giá sơ bộ về những nhân tố nào ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp, ảnh hưởng như thế nào và ở mức độ nào. Để đạt được mục đích nghiên cứu, đề tài này cố gắng trả lời các câu hỏi sau: Thực trạng cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp Việt Nam như thế nào? Các quyết định cơ cấu vốn của các doanh nghiệp đang niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có gì khác biệt so với các doanh nghiệp ở các nền kinh tế phát triển?; SVTH: Bùi Phan Nhã Khanh – Lớp: 34K15 Trang 1 Luận văn tốt nghiệp GVHD: TS. Võ Thuý Anh Các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn ở các nước trên thế giới có giống như ở Việt Nam không? Cụ thể hơn, đề tài chỉ phân tích tác động của các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định cơ cấu vốn của các doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến chế tạo trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM nhằm mục đính hỗ trợ nhà quản lý trong việc xây dựng chính sách vay nợ hợp lý để nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, mở rộng quy mô và gia tăng giá trị doanh nghiệp. 3. Đối tượng, phạm vi nghiên cứu Đề tài sử dụng số liệu của 65 doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến chế tạo niêm yết trên HOSE trong vòng 4 năm từ 2007-2010 để phân tích. Việc sử dụng số liệu của các doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến chế tạo để phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp và xác định các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp nhằm giới hạn phạm vi nhằm đưa ra một kết quả cụ thể và chính xác hơn. Thêm vào đó, ngành công nghiệp chế biến chế tạo có cấu trúc tài chính tương đối ổn định so với các ngành khác như ngân hàng, bất động sản hay xây dựng, điều này sẽ giúp cho việc phân tích và tìm ra các nhân tố ảnh hưởng dễ dàng hơn. 4. Kết cấu đề tài Đề tài nghiên cứu bao gồm bốn chương: Chương 1: Đưa ra những lý thuyết nền tảng về cấu trúc tài chính, các lý thuyết về cấu trúc vốn để làm cơ sở cho việc xác định các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp. Chương 2: Tóm tắt kết quả những nghiên cứu thực nghiệm đã được công bố trước đây và trình bày phương pháp phân tích được sử dụng trong đề tài. Chương 3: Mô tả khái quát đặc điểm cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến – chế tạo Chương 4: Trình bày kết quả nghiên cứu thu được từ quá trình phân tích số liệu lấy từ báo cáo tài chính đã kiểm toán của mẫu 66 doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến – chế tạo niêm yết trên HOSE đồng thời nêu lên những kiến nghị đối với doanh nghiệp trong việc lựa chọn chính sách vay nợ. SVTH: Bùi Phan Nhã Khanh – Lớp: 34K15 Trang 2 Luận văn tốt nghiệp GVHD: TS. Võ Thuý Anh CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH 1.1. Tổng quan về cấu trúc tài chính của doanh nghiệp 1.1.1. Khái niệm tài chính doanh nghiệp Tài chính doanh nghiệp là một khâu của hệ thống tài chính trong nền kinh tế, là một phạm trù kinh tế khách quan gắn liền với sự ra đời của nền kinh tế hàng hóa tiền tệ. Khi tiến hành hoạt động kinh doanh thì doanh nghiệp nào cũng cần có một lượng vốn tối thiểu nhất định và quá trình hoạt động kinh doanh nhìn từ góc độ tài chính cũng là quá trình phân phối để tạo lập hoặc sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp nhằm thực hiện các mục tiêu của hoạt động kinh doanh. Trong quá trình đó có sự chuyển dịch giá trị của các quỹ tiền tệ với biểu hiện là các luồng tiền tệ đi vào và đi ra khỏi chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp. Theo L.C. Gapenski thì tài chính doanh nghiệp được hiểu là toàn bộ các quan hệ tài chính biểu hiện qua quá trình huy động và sử dụng vốn nhằm mục tiêu tối đa hoá giá trị doanh nghiệp. Hoạt động huy động vốn hay còn gọi là chức năng tài trợ của tài chính là quá trình tạo ra các quỹ tiền tệ từ các nguồn lực bên trong và bên ngoài để đảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong lâu dài với chi phí thấp nhất. Các nguồn lực tài chính bên trong gồm sự đóng góp vốn từ các chủ sở hữu, từ nguồn lợi nhuận để lại của doanh nghiệp. Các nguồn lực bên ngoài gồm các nhà đầu tư bên ngoài, các tổ chức tín dụng… Hoạt động sử dụng vốn vay hay còn gọi là đầu tư, là quá trình phân bổ vốn ở đâu, khi nào, bao nhiêu sao cho vốn được sử dụng có hiệu quả nhất. Như vậy, quá trình huy động và sử dụng vốn phản ánh hoạt động tài chính nhằm tối đa hoá giá trị doanh nghiệp. Từ những chức năng trên cho ta thấy bản chất của tài chính là các quan hệ kinh tế tiền tệ thông qua hoạt động huy động và sử dụng vốn của doanh nghiệp. 1.1.2. Cấu trúc tài chính doanh nghiệp 1.1.2.1. Khái niệ m SVTH: Bùi Phan Nhã Khanh – Lớp: 34K15 Trang 3 Luận văn tốt nghiệp GVHD: TS. Võ Thuý Anh Theo Bertonèche và Teulie thì cấu trúc tài chính doanh nghiệp là quan hệ tỷ lệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu nhằm phục vụ cho quá trình tài trợ của doanh nghiệp, còn cấu trúc vốn được hiểu là quan hệ tỷ lệ giữa nợ trung dài hạn và vốn chủ sở hữu. Theo M. Dubois, một giáo sư chuyên nghiên cứu về tài chính doanh nghiệp của đại học Pierre Mendes France thì cấu trúc tài chính là quan hệ giữa các nguồn vốn được sử dụng bởi doanh nghiệp, đó là nguồn vốn chủ sở hữu và nợ. Còn theo M.Albouy là một trong những giáo sư hàng đầu của Pháp thì cấu trúc tài chính của doanh nghiệp được hiểu là quan hệ tỷ lệ giữa toàn bộ nợ kể cả các khoản nợ trọng kinh doanh và vốn chủ sở hữu được tính từ bảng cân đối kế toán. Từ các khái niệm trên, cấu trúc tài chính doanh nghiệp được hiểu một cách chung nhất là quan hệ tỷ lệ giữa toàn bộ nợ phải trả và vốn chủ sở hữu được tính toán từ bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp. 1.1.2.2. Các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc tài chính Tỷ suất nợ phản ánh mức độ tài trợ tài sản của doanh nghiệp bởi các khoản nợ Tỷ suất nợ ngắn hạn phản ánh mức độ tài trợ tài sản của doanh nghiệp bởi các khoản nợ ngắn hạn Tỷ suất nợ dài hạn phản ánh mức độ tài trợ tài sản của doanh nghiệp bởi các khoản nợ dài hạn Tỷ suất nợ trên VCSH được sử dụng để phân tích tính tự chủ về tài chính SVTH: Bùi Phan Nhã Khanh – Lớp: 34K15 Trang 4 [...]... + Các cơ hội tăng trưởng - Tính thanh khoản Thuế SVTH: Bùi Phan Nhã Khanh – Lớp: 34K15 +/+ Trang 20 Luận văn tốt nghiệp GVHD: TS Võ Thuý Anh CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHIỆP CHẾ BIẾN – CHẾ TẠO NIÊM YẾT TRÊN HOSE 2.1 Tóm tắt các nghiên cứu thực nghiệm về cấu trúc tài chính và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính doanh. .. cấu trúc tài chính doanh nghiệp vừa chịu ảnh hưởng của các nhân tố thuộc môi trường vĩ mô lẫn các đặc điểm riêng của doanh nghiệp, theo Korajczyk và Levy (2003) và Antoniou et al (2002) Tuy đã có nhiều đề tài nghiên cứu về cấu trúc tài chính và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính nhưng phần lớn các nghiên cứu này được thực hiện ở các nước phát triển trong khi vẫn còn ít nghiên cứu về đề tài. .. nền kinh tế Việt Nam Ngược lại, nghiên cứu của Nguyễn Ngọc Vũ (2003) về các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE lại cho ra kết quả khá khác biệt khi chỉ hai nhân tố lợi nhuận (ROA) và cơ cấu tài sản thể hiện ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính Kết quả nghiên cứu thực nghiệm cho thấy nhân tố quy mô, rủi ro kinh doanh và ngành kinh doanh không có ý nghĩa thống kê... khác biệt thể chế giữa các quốc gia khi xác định mô hình lý thuyết Đề tài này tiếp tục nghiên cứu về cấu trúc tài chính và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của doanh nghiệp theo hướng thứ nhất Tức là tập trung vào các doanh nghiệp được giới hạn trong phạm vi ngành công nghiệp chế biến – chế tạo trên sàn giao dịch chứng khoán TP HCM (HOSE) , đây là ngành có số lượng doanh nghiệp chiếm tỷ trọng... tài chính của doanh nghiệp Các lý thuyết về cấu trúc tài chính có nhiều ứng dụng trong thực tiễn, trong đó có việc xác định các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính Mối quan hệ giữa các nhân tố này với cấu trúc vốn dựa trên những dự đoán từ các mô hình lý thuyết 1.3.1 Quy mô của doanh nghiệp Trong phần lớn các nghiên cứu thực tế, người ta sử dụng các chỉ tiêu doanh thu, tổng tài sản và vốn chủ sở... của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn sàn giao dịch chứng khoán HCM (HOSE) Nghiên cứu của Trần Đình Khôi Nguyên và Ramachandran (2006) về các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Việt Nam đã chỉ ra rằng các doanh nghiệp này sử dụng chủ yếu nợ ngắn hạn để tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp Các nhân tố được sử dụng bao gồm tốc độ tăng trưởng, rủi ro kinh doanh, ... tỉ suất tự tài trợ (Vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản) hay tỉ suất nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu Trong đề tài này sử dụng chỉ tiêu tỉ suất nợ, tỷ suất nợ ngắn hạn, tỷ suất nợ dài hạn để đo lưởng cấu trúc tài chính doanh nghiệp Dựa trên những nghiên cứu thực nghiệm trước đây về đề tài các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp, đề tài sử dụng 5 nhân tố chính: quy mô doanh nghiệp, hiệu... cả các ngành (theo bảng phân ngành của HNX) 2.2 Quy trình nghiên cứu Quy trình nghiên cứu sẽ được tiến hành theo các bước như sau: Bước 1: Thu thập dữ liệu từ báo cáo tài chính của các doanh nghiệp ngành công nghiệp chế tạo niêm yết trên HOSE được công bố trên trang thông tin chính thức của sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Bước 2: Xác định các nhân tố ảnh hưởng và phương pháp đo lường các nhân. .. doanh nghiệp Việc xác định cấu trúc tài chính cho doanh nghiệp là vấn đề quan trọng không chỉ đối với nhà quản trị mà còn đối với các nhà nghiên cứu tài chính nhằm xây dựng chính sách tài trợ hợp lý nhất vừa đảm bảo khả năng thanh khoản vừa tận dụng hiệu ứng tích cực của đòn cân nợ nhằm nâng cao giá trị doanh nghiệp Đã có nhiều nghiên cứu về cấu trúc tài chính và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính. .. phân tích kết quả nghiên cứu thực nghiệm Bước 6: Tóm tắt kết quả và kết luận 2.2.1 Dữ liệu Đề tài sử dụng dữ liệu bảng - số liệu của 65 doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến chế tạo niêm yết trên HOSE trong vòng 4 năm từ năm 2007-2010- để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp. Việc sử dụng số liệu bảng ngày càng được sử dụng rộng rãi trong nhiều nghiên cứu bởi vì những . VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH 3 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHIỆP CHẾ BIẾN. đoan đề tài " ;Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến – chế tạo niêm yết trên HOSE là công trình nghiên cứu của riêng tôi, các dữ liệu,. đề tài là xem xét các nhân tố tác động đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp đang niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam – cụ thể là các doanh nghiệp ngành công nghiệp chế biến chế