 M&A ở Việt Nam – Sự đo lường & Rào cản đi tới Thành công Ngày 3 tháng 4 năm 2008 Stephen Gaskill Chủ phần hùn – Bộ phận Mua bán PwC Việt Nam Trang 2PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Các vấn đề chính được trình bày • Định nghĩa M&A • Đo lường các hoạt động M&A • Số liệu thống kê gần nhất về M&A • M&A – Thất bại và Thành công • Các trở ngại đối với M&A ở Việt Nam M&A ở Việt Nam Trang 3PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Định nghĩa M&A M&A ở Việt Nam Trang 4PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Định nghĩa M&A • M&A là một thuật ngữ ngày càng được sử dụng nhiều hơn tại Việt Nam • Chúng ta định nghĩa M&A như thế nào? • Nếu không có một định nghĩa được chấp nhận rộng rãi, làm sao chúng ta có thể tìm kiếm được số liệu và đánh giá được các giao dịch ở Việt Nam hoặc tỷ lệ thành công/ thất bại? • Các giao dịch M&A nhìn chung được xem như là việc mua cổ phần có yếu tố chiến lược trong đó, chứ không chỉ đơn thuần là việc đầu tư tài chính Vậy thì: - Bên mua thường có tiếng nói trong Ban lãnh đạo -Cổ phiếu không được nắm giữ trong một thời gian ngắn hạn -Thường thì Bên mua phải nắm giữ cổ phiếu từ 5% trở lên trên tổng vốn cổ phần của Bên bán Trang 5PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Đo lường hoạt động M&A Hoạt động M&A Trang 6PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Các số liệu thống kê về M&A có sẵn ở Việt Nam đáng tin cậy như thế nào? • Ở Việt Nam, PwC thường tham khảo các số liệu/ thông tin về M&A từ các nguồn như Thompson Financial, Bloomberg và MergerMarket • Thông thường, chúng ta không dễ để có thể lấy được các số liệu chính xác về M&A, ngay cả tại các nước phát triển • Các vấn đề bao gồm: - Các giao dịch không được thông báo rộng rãi trên phương tiện truyền thông đại chúng - Các giao dịch giữa các công ty tư nhân có thể được thông báo nhưng giá trị giao dịch không được tiết lộ • Các số liệu có sẵn về các giao dịch M&A bị giới hạn và đặc biệt là đối với các giao dịch không thành công • Các số liệu gần đây nhất được lấy từ Thompson Financial cho thấy có sự sụt giảm trong năm 2008 nhưng có sự cảnh báo trong việc đưa ra kết luận này Đo lường hoạt động M&A Trang 7PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Số liệu thống kê M&A gần đây nhất Hoạt động M&A Trang 8PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 38 96 39 16 22 27 19 26 24 16 9 7 7 -3 4 1 2 2 -2 - Ra nước ngoài 38 93 35 16 22 27 19 25 22 14 9 5 7 24 60 25 11 13 17 12 15 16 10 5 5 5 Vào trong nước 14 33 10 5 9 10 7 10 6 4 4 -2 Nội địa Số lượng giao dịch 346,41.733,7506,144,1302,3347,2743,9415,3227,3296,9154,525,729,1 -21,8207,4 17,64,2207,42 Ra nước ngoài 346,41.711,9298,744,1302,3347,2743,9397,8223,189,5154,525,729,1 242,11.232,3271,917,5224,6274,8699,9149,8107,983,3147,225,715,8 Vào trong nước 104,3479,626,826,777,772,444,0248,0115,26,27,3-13,3 Nội địa 1H200820072006Q2/2008Q1/2008Q4/2007Q3/2007Q2/2007Q1/2007Q4/2006Q3/2006Q2/2006Q1/2006 Giá trị giao dịch (Triệu US$) Các giao dịch/ hoạt động ở Việt Nam Các số liệu thống kê M&A gần đây nhất Có sự gia tăng M&A đáng kể trong năm 2006 – 2007 nhưng thống kê năm 2008 cho thấy có sự giảm nhẹ Trang 9PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Các số liệu thống kê M&A gần đây nhất - 5 10 15 20 25 30 Q1'06 Q2'06 Q3'06 Q4'06 Q1'07 Q2'07 Q3'07 Q4'07 Q1'08 Q2'08 Số lượng giao dịch - 100 200 300 400 500 600 700 800 Giá trị giao dịch (Triệu US$) Deal Values Deal VolumeNguồn: Thompson Financial Có sự gia tăng M&A đáng kể trong năm 2006 – 2007 nhưng thống kê năm 2008 cho thấy có sự giảm nhẹ Trang 10PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Các con số biểu thị điều gì? • Sự sụt giảm đáng kể về số lượng và giá trị giao dịch trong 5 tháng đầu năm 2008 • Tuy nhiên, có nhiều giao dịch được công bố nhưng giá trị giao dịch không được tiết lộ trong khi một số giao dịch bị bỏ ra khỏi những số liệu thống kê đó • Năm 2007 cho thấy các giao dịch lớn hơn đã làm gia tăng giá trị giao dịch (ví dụ như: HSBC với Bảo Việt, SMBC với Eximbank) • Một vài giao dịch bị hoãn lại do ảnh hưởng bởi yếu tố/ điều kiện thị trường • Giá trị giao dịch cũng giảm sút do tình hình bất ổn của thị trường hiện tại • Không có giao dịch hợp tác chiến lược nào đáng kể của các Doanh nghiệp Nhà nước được cổ phần hóa ngoại trừ việc hợp tác chiến lược giữa Carlsberg và Habeco • Một số giao dịch lớn có tiềm năng có thể diễn ra trong nửa cuối năm 2008. Các số liệu thống kê M&A gần đây nhất [...]... Tháng 4, 2008 Trang 12 M&A – Thất bại và Thành công Xu hướng giá cổ phiếu của Microsoft và Yahoo PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Trang 13 M&A ở Việt Nam Các trở ngại đối với M&A ở Việt Nam PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Trang 14 Các trở ngại đối với M&A ở Việt Nam Các trở ngại chính trong giao dịch Các vấn đề về thương mại Các vấn đề về pháp lý • Bên bán phía Việt Nam không quen với quy.. .M&A ở Việt Nam M&A – Thất bại và Thành công PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Trang 11 M&A – Thất bại và Thành công Chúng ta định nghĩa thành công và thất bại trong M&A như thế nào? • Số liệu thống kê cho thấy rằng phần lớn các giao dịch M&A không mang lại kết quả như dự đo n • Lợi ích của cổ đông (dưới hình thức giá giao dịch) chịu ảnh hưởng bởi các giao dịch lớn • Lợi... • M&A thường được tiến hành bởi các cá nhân trong một tổ chức và không phải luôn mang tính chiến lược • M&A ở Việt Nam đôi khi được thực hiện bởi các Công ty Đa quốc gia cảm thấy rằng họ phải có mặt ở Việt Nam và các giao dịch được tiếp tục theo hướng này • Ví dụ về Microsoft và Yahoo (mặc dù giao dịch này bị thất bại) – trang tiếp theo chỉ ra rằng việc công bố một giao dịch có thể xảy ra sẽ ảnh hưởng... ràng ở các công ty lớn, tập đo n Sự chưa rõ ràng trong các giao dịch giữa các bên hữu quan và nhìn chung thiếu sự tách bạch giữa bộ phận kế toán và tài chính Rủi ro của việc đầu tư quá giới hạn vào lĩnh vực bất động sản bằng nguồn vốn ngắn hạn Các vấn đề về việc tuân thủ thuế Việc đảm bảo hoặc bồi thường đưa ra không thỏa đáng Các vấn đề về ngoại tệ PricewaterhouseCoopers đưa ra các mức độ về quyền sở... bồi thường đưa ra không thỏa đáng Các vấn đề về ngoại tệ PricewaterhouseCoopers đưa ra các mức độ về quyền sở hữu cho nhà đầu tư nước ngoài theo cam kết với WTO • Các công ty nước ngoài không thể thành lập các công ty mẹ đầu tư tại Việt Nam • Các vấn đề xung quanh việc hoàn tất việc mua bán tài sản • Có những văn kiện mới chính thức về nguồn vốn/ cơ cấu doanh nghiệp được pháp luật cho phép nhưng các... không quen với quy trình thẩm • Thiếu tính rõ ràng trong luật sở hữu, bao gồm việc • • • • • • • • • • • định Đối với các công ty tư nhân, thường thiếu năng lực trong đội ngũ Ban lãnh đạo Thông tin tài chính chưa minh bạch và không hoàn chỉnh Việc định giá cao hoặc định giá không dựa trên phương pháp định giá Các nhà đầu tư nước ngoài thiếu sự hiểu biết về văn hóa của doanh nghiệp địa phương Thời gian . Định nghĩa M&A • Đo lường các hoạt động M&A • Số liệu thống kê gần nhất về M&A • M&A – Thất bại và Thành công • Các trở ngại đối với M&A ở Việt Nam M&A ở Việt Nam Trang.  M&A ở Việt Nam – Sự đo lường & Rào cản đi tới Thành công Ngày 3 tháng 4 năm 2008 Stephen Gaskill Chủ phần hùn – Bộ phận Mua bán PwC Việt Nam Trang 2PricewaterhouseCoopers Tháng. trở ngại đối vớiM&A ở Việt Nam M&A ở Việt Nam Trang 15PricewaterhouseCoopers Tháng 4, 2008 Các trở ngại đối với M&A ở Việt Nam Các trở ngại chính trong giao dịch • Bên bán phía Việt