Đang tải... (xem toàn văn)
Phân tích báo cáo tài chính công ty cổ phần Vạn Phát Hưng • Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng tiền thân là Công ty TNHH Vạn Phát Hưng được thành lập 09091999 bởi hai sáng lập viên là ông Võ Anh Tuấn và ông Trần Văn Thành. • Tháng 102006, Công ty TNHH Vạn Phát Hưng được chuyển đổi thành Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng theo giấy CNĐKKD số 4103005360 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành Phố Hồ Chí Minh Cấp ngày 4102006, Vốn điều lệ 135 tỷ đồng.
Phân tích báo cáo tài chính VPH !"#$"%&' !"#$()!*+),-!.!*"/!"0)! !"#$()!*+)+'121-03"(4!*5 !"#$$)$"%&'"6+"789 :)$"%&'()!*+),-!.!*;+!&8+< =)$"%;>*+)"?"7@A!*< !"#$$B$C1< !"#$$B$C1D-!*$ !(>+,E"0)!< !"#$$B$C1D)0$)0&A+&F !"#$GHI!5 !"#$J1K0!"5 HI!$L;>M5 !"#$N/O>!9 : !"#$(06!DPQ"6+$#!< RST )$"H!*;>()!*+)*U$(4"?"7@A!* V0K@B!*K)K$L;>WX V0K@B!*K)K$+E",C1YN!*"1!ZK V0K@B!*K)K*+)"7?X[ :\R]J[^_S: Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 1 Phân tích báo cáo tài chính VPH Tên công ty: Công ty cổ phần Vạn Phát Hưng. Địa chỉ: 89 Hoàng Quốc Việt, phường Phú Thuận, Quận 7, Tp.HCM. Điện thoại: 84-(8) 3785 00 11. Fax: 84-(8) 3785 44 22. Email: info@vanphathung.com.vn Website: http://www.vanphathung.com/ Vốn điều lệ: 277,148,160,000 đồng Khối lượng cổ phiếu (cp) đang niêm yết: 27,714,816 cp Khối lượng cp đang lưu thông: 27,714,816 cp R?$;`I!"6! • Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng tiền thân là Công ty TNHH Vạn Phát Hưng được thành lập 09/09/1999 bởi hai sáng lập viên là ông Võ Anh Tuấn và ông Trần Văn Thành. • Tháng 10/2006, Công ty TNHH Vạn Phát Hưng được chuyển đổi thành Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng theo giấy CNĐKKD số 4103005360 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành Phố Hồ Chí Minh Cấp ngày 4/10/2006, Vốn điều lệ 135 tỷ đồng. • Theo Quyết định ĐHCĐ số 06/07/QĐ-VPH ngày 10/02/2007, Công ty đã tăng vốn lên 165 tỷ đồng, theo Nghị Quyết ĐHCĐ số 76/2007/QĐ-ĐHĐCĐ ngày 4/4/2007, Công ty tăng Vốn điều lệ lần 2 lên 173,131 tỷ đồng. Theo Nghị quyết 03/2007/QĐ-ĐHĐCĐ ngày 17/7/2007, Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng phát hành 2.770.140 cổ phần cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 100:16, tăng Vốn điều lệ lần 3 lên 200,832 tỷ đồng. *6!!*a,+!Y0/! • Xây dựng dân dụng • San lấp mặt bằng • Mua bán vật liệu xây dựng hàng trang trí nội thất • Kinh doanh nhà • Lắp đặt cống thoát nước • Xây dựng đường giao thông Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 2 Phân tích báo cáo tài chính VPH • Sản xuất ống cống bê tông cốt thép • Ðo đạc địa chính • Xây lắp điện dưới 35KV • Môi giới bất động sản • Dịch vụ nhà đất - tư vấn bất động sản • Cho thuê kho, bãi đỗ xe • Cho thuê nhà phục vụ mục đích kinh doanh • Dịch vụ quản lý bất động sản (cao ốc, chung cư) • Xây dựng công trình công nghiệp, cầu cảng • Tư vấn quản lý dự án • Lắp đặt hệ thống phòng cháy chữa cháy, hệ thống cơ điện lạnh • Chế tạo, lắp ráp, mua bán máy móc thiết bị xử lý rác và xử lý môi trường • Trang trí nội ngoại thất • Sản xuất bê tông - tấm bê tông đúc sẵn - ống - cọc bê tông cốt thép - gốm sứ - vật liệu chịu lửa - gạch- bột ma tít (không sản xuất tại trụ sở) • Trộn bê tông khô - ướt • Trồng rừng (không hoạt động tại TP.HCM) • Dịch vụ phòng chống cháy rừng • Dịch vụ cung cấp giống cây trồng rừng • Khai thác sơ chế gỗ - thu lượm lâm sản (không hoạt động tại TP HCM) • Sản xuất đồ gỗ - đồ sơm mài - trạm khảm trang trí (trừ tái chế phế thải, sản xuất gốm sứ thủy tinh, xi mạ điện) • Lắp đặt mua bán hệ thống báo cháy - báo trộm • Dịch vụ giới thiệu việc làm • Dịch vụ dọn dẹp, trang trí phong cảnh Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 3 Phân tích báo cáo tài chính VPH • Vệ sinh bên ngoài hồ bơi, cống rãnh • Xây dựng khu hạ tầng dân cư • Dịch vụ sàn giao dịch bất động sản • Dịch vụ chăm sóc duy trí, cảnh quan. • Giáo dục mầm non, giáo dục tiểu học, giáo dục trung học cơ sở, trung học phổ thông, giáo duc nghề nghiệp, giáo dục thể thao và giải trí, văn hóa nghệ thuật, dạy ngoại ngữ và kỹ năng đàm đạo. Đào tạo cao đẳng, đại học và sau đại học. Dịch vụ hỗ trợ giáo dục. ?"E$H!*"Q CTCP Vạn Phát Hưng là một trong những công ty hàng đầu trong lĩnh vực đầu tư và kinh doanh địa ốc tại Việt Nam, có nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực phát triển các dự án nhà ở, các khu dân cư đô thị mới. Trong hơn 10 năm hoạt động, công ty đã đầu tư và kinh doanh thành công nhiều dự án địa ốc lớn trên địa bàn thành phố Hồ Chí Minh. So với các công ty trong cùng ngành thì Vạn Phát Hưng có nhiều lợi thế hơn về số lượng các dự án địa ốc được triển khai tại các địa bàn và khu vực có tiềm năng phát triển tốt trong một vài năm tới như tại quận 7, quận 2 và huyện Nhà Bè. Bên cạnh đó, để đầu tư cho chất lượng của các dự án địa ốc của mình và đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của khách hàng, công ty đã thuê các nhà thiết kế chuyên và có uy tín của nước ngoài, mới các nhà thầu nước ngoài có chất lượng và nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực xây dựng các dự án bất động sản trên thế giới. +E!&@8$K)""7+b!O6(c1"@ Trong vòng 5 năm tới, CTCP Vạn Phát Hưng tập chung chiến lược vào: • Phát triển vị trí Công ty vào nhóm 5 Công ty địa ốc hàng đầu của Việt Nam. Phát triển các dự án có qui mô lớn trên 100 ha, tập trung tại TPHCM và các đô thị trọng điểm trong cả nước. • Mở rộng đầu tư qua lĩnh vực tài chính và giáo dục-đào tạo. • Phát triển hệ thống chi nhánh hoạt động kinh doanh bất động sản và dịch vụ. Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 4 Phân tích báo cáo tài chính VPH !"#$"%&' !"#$()!*+),-!.!*"/!"0)! Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Tỷ số thanh toán hiện hành (lần) 1,57 2,13 1,59 Tỷ số thanh toán nhanh (lần) 0,28 0,34 0,24 Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 5 Phân tích báo cáo tài chính VPH Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn VPH năm 2010 là 1,57 sau đó tăng lên 2,13 vào năm 2012 sau đó giảm xuống 1,59 vào năm 2012. • Năm 2012, khả năng thanh toán nợ ngắn hạn tăng 35 % do lượng tài sản ngắn hạn tăng lên 17 % và nợ ngắn hạn giảm 14 %. • Năm 2012, tuy lượng tài sản ngắn hạn tăng 13,73 % , nhưng nợ ngắn hạn đã được điều chỉnh tăng lên 18.33 % điểu này đã làm khả năng thanh toán nợ ngắn hạn giảm đi 25.35 %. Khả năng thanh toán nhanh của VPH từ mức 0,28 năm 2010 đã tăng lên mức 0,34 vào năm 2011 và giảm trở lại năm 2012 là 0,24 . • Năm 2011, tỷ lệ này tăng 21.4 % so với năm 2010, mặc dù lượng hàng tồn kho đã tăng lên đến 20 % nhưng do lượng tài sản ngắn hạn tăng lên 17 % và nợ ngắn hạn giảm 14 % là nguyên nhân dẫn đến kết quả trên. • Năm 2012, tỷ lệ này giảm 29,41 % trong khi lượng hàng tồn kho tiếp tục tăng 17,38 % so với năm 2012 nhưng nợ ngắn hạn đã được điều chỉnh tăng lên 18.33 % và tài sản ngắn hạn tăng 13,73 %. !"#$()!*+)+'121-03"(4!* Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Kỳ thu tiền bình quân 742,79 727,96 621,54 Vòng quay hàng tồn kho 0,07 0,07 0,07 Vòng quay tổng tài sản (bình quân) 0,01 0,01 0,02 Nhìn vào số liệu 3 năm của vòng quay tổng tài sản của VPH gần như ít có sự dao động, ở mức thấp, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn chưa cao. Vòng quay hàng tồn kho càng cao cho thấy công ty bán hàng nhanh và ít tồn kho, nhưng nếu chỉ số này quá cao sẽ gây ra ảnh hưởng là lượng hàng sẽ thiếu hụt trong một số điều kiện khi nhu cầu thị trường tăng cao, nhưng hàng hóa trong kho không đủ để đáp ứng. Chỉ số vòng quay hàng tồn kho của VPH ở mức thấp, mang giá trị âm ở năm 2011, cho thấy việc kinh doanh bán hàng của công ty chậm và lượng tồn kho là rất lớn. Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 6 Phân tích báo cáo tài chính VPH Kỳ thu tiền bình quân của VPH nhìn chung ở mức cao, tuy có giảm dần qua các năm, nhưng mức giảm chưa đáng kể ( giảm 2 % torng năm 2011, và 14 % trong năm 2012) điều này chứng tỏ khả năng thu hồi tiền của doanh nghiệp đang ngày một xấu đi. !"#$$)$"%&'"6+"78 Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Tỷ số nợ / tổng tài sản 0,66 0,69 0,70 Khả năng chi trả lãi vay 1,99 - 1,56 Tỷ số khả năng trả nợ 0,02 0,01 0,02 Tỷ lệ nợ / tổng tài trợ qua 3 năm có xu hướng tăng, nhưng mức tăng không nhiều (tăng khoảng 4 % năm 2011 và 1,5 % năm 2012), nhưng tỷ lệ nợ /tổng tài sản như trên là ở mức cao. Khả năng chi trả lãi vay có xu hướng giảm trong năm 2012, nhưng nhìn chung do chi phí lãi vay lớn nên dẫn đến khả năng chi trả lãi ở mức thấp, đáng báo động. Chi phí lãi vay cao, tỷ lệ nợ phải trả lớn, trong khi đó doanh lợi nhuận trước thuế và lãi vay không tăng nhiều đã dẫn đến khả năng chi trả nợ rất thấp. Nhìn chung do nợ ngắn hạn không được cải thiện, ở mức cao, chi phí lãi vay cao, lợi nhuận trước thuế và lãi vay thấp, nên dẫn đến các tỷ lệ tài trợ trong 3 năm qua ở mức rất xấu. Để cải thiện tình trạng này, công ty cần giảm lệ nợ ngắn hạn, nhất là các khoản vay để giảm chi phí lãi vay, và tăng cường đầu tư hoạt động kinh doanh để mang lại lợi nhuận tốt hơn. :)$"%&'()!*+),-!.!*;+!&8+ Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Tỷ suất lợi nhuận gộp 21,43 % 17.39 % 20,19 % Tỷ suất lợi nhuận sau thuế 8,79 % 4,24 % 4,93 % Sức sinh lợi cơ bản 1,54 % 0,52 % 1,28 % ROA (bình quân) 0,34 % 0,06 % 0,29 % ROE (bình quân) 0,21 % 0,14 % 0,12 % Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 7 Phân tích báo cáo tài chính VPH Tỷ suất lợi nhuận gộp của VPH nhìn chung giảm 5,7 % trong 3 năm qua, giảm 18,88 % năm 2011 và tăng 16 % năm 2012. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế giảm mạnh, giảm xấp xỉ 50 % trong 3 năm. Sức sinh lợi cơ bản giảm mạnh 66 % ở năm 2011 sau đó tăng 145 % vào năm 2012. Tỷ số ROA có xu hướng giảm rất mạnh trong năm 2011 và đang tăng lại vào năm 2012 nhưng vẫn chưa đạt bằng mức năm 2010. Tỷ lệ này thấp hơn trung bình ngành 0.11. Tỷ số ROE có xu hướng ngày càng giảm trong 3 năm, mức giảm hơn 50%. Mức này thấp hơn so với trung bình ngành là 0,23. Nhìn chung các số liệu về đánh giá khả năng sinh lợi của VPH cho thấy, năm 2011 các tỷ lệ này đều có xu hướng giảm mạnh và đang dần tăng trở lại trong năm 2012 nhưng mức tăng và sựu kì vọng không cao trong tình hình ngành bất động sản đang găp nhiều khó khăn. =)$"%;>*+)"?"7@A!* Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Tỷ lệ P/E 62,33 17,46 17,74 Tỷ lệ P/B 1.30 0,25 0,26 Tỷ số giá/ dòng tiền (P/CF) -65,12 -3,5 -50,36 Các công thức mở rộng EPS 348,12 240,49 253,65 BVPS 16.650,98 16.877,10 17.270,65 CFPS -333,23 -1201,24 -89,35 Chỉ số P/E giảm mạnh từ năm 2011, khi mà giá trị cổ phiếu trên thị trường chứng khoán giảm hơn 80 %, nhưng chỉ số này của VPH vẫn cao hơn chỉ số trung bình của ngành là 11. Tỷ số P/B cũng giảm mạnh qua 3 năm do ảnh hưởng chính của thị trường chứng khoán Việt Nam. Chỉ số EPS (lợi nhuận phân bổ trên mỗi cổ phiếu) cũng giảm trong 3 năm, mức giảm vào khoảng 27 %, nhưng vẫn cao hơn trung bình ngành 147, 61. Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 8 Phân tích báo cáo tài chính VPH Nhìn chung các chỉ số giá thị trường phản ảnh không tốt, cho thấy cổ phiếu VPH ngày càng mất giá trị trên thị trường, và tiến triển theo chiều hướng không tốt. Dự đoán trong năm tới khi tình hình kinh tế ngày càng khó khăn nói chung và ngành bất động sản nói riêng thì giá thị trường của VPH khó lòng mà vực dậy. !"#$$B$C1 !"#$$B$C1D-!*$ !(>+,E"0)! Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 9 Phân tích báo cáo tài chính VPH def gh i_jk lgm ghi_jk lgm gh lgm defno =<5 : 9p9=q :=95 =9 9p=q <<9:::9 <:p99q +a!O6"@B!*(@B!*"+a! 55 5 p=q =9= : pq ==< pq Tiền 7.72 2.372 0,51% 2.158. 524 0,13% 3.536.635.6 92 0,20% Các khoản tương đương tiền - 0,00% - 0,00% - 0,00% )$,0-!(c1"@"6+$#!!*r!3! :: 9: p9=q :< 9 p=q ::=<< < p:5q Đầu tư ngắn hạn 43.0 43.841 2,85% 43.918. 540 2,59% 44.316.599. 029 2,47% Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn - 0,00% - 1.285.632 -0,08% - 0,00% Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 10 [...]... 2012 3.4 Phân tích đoàn bẩy tài chính PHÂN TÍCH ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH 2010 (VNĐ’000) 2011 (VNĐ’000) DOL: đòn cân định phí Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 1,00 1,01 2012 (VNĐ) 2,61 Page 26 Phân tích báo cáo tài chính VPH 2013 46 4 23.692.7 273.306 2.460.202 45.661 DFL: đòn cân tài chính 1,00 1,00 0,50 DTL 1,00 1,01 1,30 -F: định phí Đòn cân định phí tăng dần qua các năm, nhất là năm 2012, tức việc phân bổ... sau thuế chưa phân phối 0,07% 166.088.4 9,78% - 15.017 5.851.601 Page 17 7.620.062 - 1,40% 0,00% 54.502.81 3,29% 1.69 100,00% 99.993 5.363 3,04% 1.790.850.96 100,00% 1.674 100,00% Phân tích báo cáo tài chính VPH 2013 Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 18 Phân tích báo cáo tài chính VPH 2013 Ta thấy cơ cấu tài sản vủa VPH qua 3 năm có chiều hướng tăng, nhưng mức tăng không nhiều, đa phần có sự chửng... đang được khắc phục giảm còn âm hơn 5% trong năm 2012 Nhưng nhìn chung, các số liệu tài chỉnh đang thể hiện một tương lai không tốt đối với VPH Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 23 Phân tích báo cáo tài chính VPH 2013 III Phân tích mô hình 3.1 Phân tích Dupont Chỉ tiêu 2010 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế (1) 2011 2012 8,79 % 4,24 % 4,93% Vòng quay tài sản (2) 0,31 0,28 0,27 ROA (3) = (1) * (2) 0,03 0,01... tư tài chính dài hạn Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 40.591 17.1 - 0,00% 160.195 0,31% 21.465.446 13,69% 088 9,44% 1,13% 14.700 0,87% Page 13 9 402 14.700.000 1,20% 0,82% Phân tích báo cáo tài chính VPH 2013 00.000 000 189.8 Đầu tư dài hạn khác 40.591 000 165.438 12,56% 503 6.765.446.4 9,75% 02 0,38% Dự phòng giảm giá đầu tư tài chính dài hạn khác - 0,00% 23.5 Tài. .. -3,16% 23 4,93% - -1,17% Phân tích báo cáo tài chính VPH 2013 58 2.845.453 9.648.1 Lợi nhuận sau thuế của cổ đông của công ty mẹ 83 6.665 11,48% 017 3 Lãi cơ bản trên cổ phiếu Tổng doanh thu 1.348.785.478 7.029.742 7,40% 101 2 62 40 6,10% 2 54 100,00% 100,00% 100,00% 91,76% 95,14% 94,36% 8,24% 4,86% 5,64% 100,00% 100,00% 100,00% 59,82% 49,87% 78,73% Doanh thu hoạt động tài chính 20,83% 4,75% 9,29%... hạn 6,79% 5.041.0 191 Nợ dài hạn 18.109 97.591 26,73% 277.148.1 16,33% 0,00% 60.000 15,48% 0,00% Phân tích báo cáo tài chính VPH 2013 - - - 1.2 Quỹ đầu tư phát triển 54.315 1.254.3 0,08% 1.254.315 166 Thặng dư vốn cổ phần Cổ phiếu quỹ 153.465 - 0,07% 1 10,99% 66.088.465 0,00% 0,00% 8.2 Quỹ dự phòng tài chính 39.545 83.364 Nguồn kinh phí và quỹ khác - LỢI ÍCH CỦA ĐỐI TÁC TRONG HỢP ĐỒNG HỢP 0,55% 8.572.796... nhuận giữ lại/ tổng tài sản X3: Tỷ số lợi nhuận trước lãi vay và thuế/ tổng tài sản X4: Tỷ số giá thị trường của vốn chủ sở hữu/ giá trị sổ sách của tổng nợ X5: Tỷ số doanh thu/ tổng tài sản Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Tỷ số tài sản lưu động/ tổng tài sản (X1) 0,83 0,86 0,96 Tỷ số lợi nhuận giữ lại/ tổng tài sản (X2) 0,01 0,01 0,02 Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 24 Phân tích báo cáo tài chính VPH 2013... tiêu 2010 (VNĐ’000) 2011 (VNĐ’000) Năm 2012 PHÂN TÍCH ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH DOL: đòn cân định phí 1,00 1,01 4 -F: định phí 6.273.306 2,61 23.692 42.460.202 745.661 3 DFL: đòn cân tài chính 1,00 1,00 858,22 10 DTL 1,00 1,01 061,22 ĐIỂM HÒA VỐN LỜI LÔ 5 Định phí Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 7.943.404 42.833 60.927.302 324.056 Page 25 Phân tích báo cáo tài chính VPH 2013 6 91.956 6.048.174 450.318 3 212.156... 13.598.850.9 18.467 13,88% 318 23.261.992.3 8.585.6 11.670 Chi phí tài chính 184 91.956.450 15.662.8 29.275.9 Doanh thu hoạt động tài chính 29 15,58% - -40,72% 5.972.480.806 -5,18% Phân tích báo cáo tài chính VPH 2013 27.185.6 Thu nhập khác 04 81.948.8 32,34% 4.952.7 Chi phí khác 98 10 17.536.459.3 90,98% 36.491 5,89% 643 806 Lợi nhuận hoặc lỗ trong công ty liên kết, liên doanh 40,51% - - 0,00% 977 12,35% 0,00%... Page 28 Phân tích báo cáo tài chính VPH 2013 PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU LUỒNG THU NHẬP DÒNG CỔ TỨC QUA CÁC NĂM Dt Giá (đ/CP) Tăng trưởng 2 Cổ tức được chia năm 2009 D2009 Cổ tức được chia năm 2010 D2010 2,617 -99,90% Cổ tức được chia năm 2011 D2011 0,037 -98,59% Cổ tức được chia năm 2012 D2012 0,440 1090,24% 500 Tốc độ tăng trưởng bình quân 297,25% DỰ BÁO DÒNG CỔ TỨC CÁC NĂM SAU t Dự kiến cổ tức được chia . 2012 Tỷ số thanh toán hiện hành (lần) 1,57 2,13 1,59 Tỷ số thanh toán nhanh (lần) 0,28 0,34 0,24 Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 5 Phân tích báo cáo tài chính VPH Khả năng thanh toán nợ. thấp, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn chưa cao. Vòng quay hàng tồn kho càng cao cho thấy công ty bán hàng nhanh và ít tồn kho, nhưng nếu chỉ số này quá cao sẽ gây ra ảnh hưởng là lượng hàng sẽ. pq 5<9=< 5: pq Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 17 Phân tích báo cáo tài chính VPH Nguyễn Thế Anh- QTKD Đêm 2-K21 Page 18 Phân tích báo cáo tài chính