Đang tải... (xem toàn văn)
Chu chuyển vốn quốc tế, mối liên hệ giữa lạm phát - lãi suất và tỷ giá hối đoái
Chương 2 CHU CHUYỂN VỐN QUỐC TẾ VÀ MỐI LIÊN HỆ GIỮA LẠM PHÁT LÃI SUẤT TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI (Theo sách và tài liệu Tài chính quốc tế của Trường Đại Học Công Nghiệp TP HCM và Internet) Mục lục PHẦN 1: CHU CHUYỂN VỐN QUỐC TẾ 2.1. Chu chuyển vốn quốc tế 2.1.1. Cán cân thanh toán 2.1.2. Các yếu tố ảnh hưởng đến cán cân tài khoản vãng lai (Balance of Current Account - BCA) PHẦN 2: MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT - LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 2.2. Quan hệ giữa lạm phát, lãi suất và tỷ giá hối đoái 2.2.1. Lý thuyết ngang giá sức mua – Theory of Purchasing Power Parity (PPP) 2.2.2. Lý thuyết hiệu ứng FISHER quốc tế ( IFE) International Fisher Effect) 2.2.3. So sánh ngang giá sức mua và hiệu ứng fisher quốc tế 2.2.4. Tóm tắt mối quan hệ giữa lạm phát, lãi suất và tỷ giá hối đoái CHU CHUYỂN VỐN QUỐC TẾ 1. Cán cân thanh toán 2. Các yếu tố ảnh hưởng đến cán cân tài khoản vãng lai (Balance of Current Account - BCA) CÁN CÂN THANH TÓAN CÁN CÂN THANH TÓAN Cán cân thanh toán đo lường tất cả các giao dịch giữa cư dân trong nước và cư dân nước ngoài qua một thời kỳ quy định. CÁN CÂN THANH TÓAN CÁN CÂN THANH TÓAN Việc ghi nhận các giao dịch được thực hiện qua bút tóan kép : mỗi giao dịch được ghi vào sổ hai lần : một khoản có một khoản nợ. Như vậy, trên tổng thể tổng các khoản có và tổng các khoản nợ sẽ bằng nhau đối với một cán cân thanh tóan của một quốc gia; tuy nhiên đối với một phần nào của báo cáo cán cân thanh tóan, có thể có vị thế thâm hụt hay thặng dư. Một bản báo cáo có nhiều phần, phần quan tâm nhất là tài khoản vãng lai và tài khoản vốn CÁN CÂN THANH TÓAN CÁN CÂN THANH TÓAN Cán cân thanh toán là một đo lường tất cả các giao dịch giữa các cư dân trong nước và cư dân nước ngoài qua một thời kỳ quy định. Việc dùng từ “tất cả các giao dịch” có thể gây hiểu lầm, bởi vì một vài giao dịch có thể được ước tính. Việc ghi nhận các giao dịch có thể được thực hiện qua bút toán kép. Tức là, mỗi giao dịch được ghi vào sổ hai lần trên tư cách là một khoản có và một khoản nợ. Xem bảng kết cấu của Cán cân thanh toán quốc tế trang sau Ký hiệu Nội dung Doanh số thu + Doanh số chi - Cán cân CA TB SE Ic Tr Cán cân vãng lai Cán cân thương mại Xuất khẩu FOB Nhập khẩu FOB Cán cân dịch vụ Thu từ XKDV Chi cho NKDV Cán cân thu nhập Thu Chi Chuyển giao vãng lai Thu Chi 150 120 20 30 (200) (160) (10) (20) K Kl Ks KTr OM Cán cân vốn Vốn dài hạn - Vào - -Ra - Vốn ngắn hạn - Vào - Ra - Chuyển giao vốn một chiều - Lỗi và sai sót(Odd,mistake) 140 20 5 (50) (50) (5) OB Cán cân tổng thể OFB +/-R L Khác Cán cân bù đắp chính thức Thay đổi dự trữ Vay IMF… Nguồn tài trợ khác 15 5 0 Tổng doanh số Như vậy, trên tổng thể tổng các khoản có và tổng các khoản nợ sẽ bằng nhau đối với một cán cân thanh toán của một quốc gia, tuy nhiên đối với một phần nào của báo cáo cán cân thanh toán, có thể có vị thế thâm hụt hay thặng dư. Một bản báo cáo cán cân thanh toán có thể tách ra nhiều phần nhỏ khác nhau. Những phần được chú trọng nhiều nhất là tài khoản vãng lai và tài khoản vốn. Tài khoản vãng lai ( CA) Tài khoản vãng lai là thước đo mậu dịch quốc tế về hàng hoá và dịch vụ của một quốc gia. Thành phần chủ yếu của tài khoản vãng lai bao gồm: Cán cân mậu dịch (thương mại) Cán cân dịch vụ Cán cân thu nhập Chuyển giao đơn phương( vãng lai) Tài khoản vãng lai: Tài khoản vãng lai là một thước đo của mậu dịch quốc tế về hàng hoá và dịch vụ của một quốc gia. Thành phần chủ yếu của tài khoản này là: - Cán cân mậu dịch (thương mại), thuật ngữ này nói lên chênh lệch giữa xuất khẩu và nhập khẩu hàng hoá. Một thâm hụt trong cán cân mậu dịch có nghĩa là một giá trị hàng nhập khẩu lớn hơn hàng xuất khẩu. Ngược lại, một thặng dư phản ánh một giá trị hàng xuất khẩu lớn hơn hàng nhập khẩu. [...]... cầu về vốn ở đây Vào tháng 08.1990, lãi suất ở Tây Đức đạt mức cao nhất trong 7 năm trước đó Các dòng vốn chuyển hướng về Đức để tài trợ các dự án mới Kết quả là lượng vốn chuyển đến Mỹ và các nước khác ít đi, làm cho lãi suất ở các nước này tăng (hình 2.2) Như vậy, dao động lãi suất giữa các quốc gia có mối tương quan rất cao, cũng như số lượng các luồng vốn chảy vào và chảy ra từ hầu hết các quốc. .. các quốc gia, kể cả đầu tư nước ngoài trực tiếp và mua chứng khoán với kỳ hạn trên một năm Cán cân cơ bản( BB-Basic balance) BB-Basic balance)= cán cân vãng lai + Cán cân vốn dài hạn - Cán cân vãng lai ảnh hưởng đến ổn định kinh tế, và tỷ giá hối đoái - Cán cân vốn dài hạn cũng ảnh hưởng đến ổn định kinh tế, và tỷ giá hối đoái Cán cân tổng thể ( OBOverall balance) OB= CA + K + OM ( Nhầm lẫn và. .. được thực hiện để đạt được hội nhập toàn Châu Âu, các luồng vốn được chuyển hướng về các quốc gia Châu Âu để tài trợ các dự án mới có thể thực hiện Kết quả là vốn chuyển dịch đến các nước khác ít hơn, do đó nguồn cung vốn có sẵn trở nên thấp hơn nhu cầu về vốn Hậu quả là có một áp lực gia tăng lãi suất ở các nước này Luân chuyển vốn giữa các quốc gia cũng chịu ảnh hưởng do cuộc tái thống nhất nước Đức... cân vốn (K) Cán cân vốn dài hạn: vốn dài hạn như vốn cổ phần, trái phiếu… Cán cân vốn ngắn hạn: như tín dụng thương mại ngắn hạn, kinh doanh ngoại hối, tín dụng ngân hàng… Chuyển giao vốn một chiều: Viện trợ không hoàn lại, nợ được xóa… Tài khoản vốn: Tài khoản vốn phản ánh các thay đổi trong tài sản ngắn hạn và dài hạn mà quốc gia sở hữu Đầu tư nước ngoài dài hạn bao gồm tất cả đầu tư vốn giữa. .. ở nước ngoài và thu nhập từ lợi nhuận đầu tư trực tiếp, lãi đến hạn phải trả của các khoản vay giữa người cư trú và không cư trú làm phát sinh cung ngoại tệ ghi có và thu nhập trả cho người không cư trú làm phát sinh cầu ngoại tệ ghi nợ - Cán cân dịch vụ, đó là số tiền chi trả thuần tiền lãi và lợi tức cổ phần cho các nhà đầu tư nước ngoài, cũng như số tiền thu và chi từ du lịch quốc tế và các giao... Đầu tư nước ngoài ngắn hạn gồm các lưu lượng vốn đầu tư vào chứng khoán có kỳ hạn dưới một năm Do kỳ hạn ngắn, nhà đầu tư những chứng khoán này thường duy trì vốn của họ ở một quốc gia nào đó chỉ trong một thời gian ngắn, tạo nên biến động nhanh của các dòng vốn đầu tư ngắn hạn theo thời gian Những thay đổi quá khứ trong chu chuyển vốn ở Châu Âu Vốn chu chuyển đáp ứng với các qui định thay đổi theo... ra, vào những năm 90 họ cũng ấn định giá sàn cho các chíp bộ nhớ máy tính nhập từ Nhật, sau khi buộc tội Nhật “bán phá giá- dumping” (bán thấp hơn giá thành) các chíp bộ nhớ máy tính ở Châu Âu Nếu các quốc gia Âu Châu gia tăng các hàng rào, xuất khẩu thuần của họ sẽ gia tăng “bán phá giá- dumping”là gì ? Bán phá giá (Dumping) và những ảnh hưởng môi trường đối với giá cả Phân biệt giá quốc tế Giá. .. năm 2007 Xu hướng thâm hụt mậu dịch của Việt Nam cho đến 2007 là theo dự báo của Ngân hàng phát triển Châu Á ADB Dự báo đến năm 2007, thâm hụt mậu dịch của Việt Nam là khoảng 4,1 tỷ đôla Việc chu chuyển vốn quốc tế cũng xảy ra để chi trả cho nhập khẩu và được tính vào khi tính toán một tài khoản vãng lai của một quốc gia Thí dụ, một nhà hàng đặt cơ sở ở Việt Nam nhập khẩu rượu vang của Pháp sẽ phải đưa... tái thống nhất nước Đức đối với lãi suất Lãi suât Đức Lãi suât Mỹ s1 S2 s1 iG2 Ius2 iG1 Ius1 D2 D1 D1 Lượng vốn ở Đức Lượng vốn ở Mỹ Để minh họa cho sự quan trọng của các dòng vốn đầu tư quốc tế, hãy xem việc các nhà đầu tư Nhật thường mua từ 15% đến 30% các trái khoán kỳ hạn 30 năm do Bộ Tài chính Mỹ phát hành Ngoài ra, các nhà đầu tư Nhật còn tham gia khoảng 25% khối lượng chứng khoán giao dịch trên... khẩu FOB Nhập khẩu FOB Cán cân dịch vụ Thu từ XKDV Chi cho NKDV Cán cân thu nhập Thu Chi Chuyển giao vãng lai Thu Chi TB SE Ic Tr K Kl Doanh số thu + Doanh số chi - (70) (50) 150 (200) (40) 120 (160) 10 20 (10) 10 30 (20) KTr OM Cán cân vốn Vốn dài hạn -Vào Ra -Vốn ngắn hạn -Vào -Ra -Chuyển giao vốn một chiều -Lỗi và sai sót OB Cán cân tổng thể OFB +/-R L Khác Cán cân bù đắp chính thức Thay đổi dự trữ . PHẦN 2: MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT - LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 2.2. Quan hệ giữa lạm phát, lãi suất và tỷ giá hối đoái 2.2.1. Lý thuyết ngang giá sức. Chương 2 CHU CHUYỂN VỐN QUỐC TẾ VÀ MỐI LIÊN HỆ GIỮA LẠM PHÁT LÃI SUẤT TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI (Theo sách và tài liệu Tài chính quốc tế của Trường Đại