Giáo trình phân tích một số nguyên nhân dẫn đến thất bại của quỹ đầu tư chứng khoán ở việt nam và những giải pháp p2 doc

10 914 3
Giáo trình phân tích một số nguyên nhân dẫn đến thất bại của quỹ đầu tư chứng khoán ở việt nam và những giải pháp p2 doc

Đang tải... (xem toàn văn)

Thông tin tài liệu

Định hướng hình thành và phát triển quỹ đầu tư ở Việt Nam 3.1 Một số định hướng để hình thành và phát triển quỹ đầu tư ở Việt Nam Trên cơ sở các bài học kinh nghiệm của các nước trên thế giới cùng với thực trạng tồn tại ảnh hưởng tới sự hình thành của quỹ đầu tư chứng khoán , em xin đề xuất một số định hướng phát triển quỹ đầu tư mà theo em là phù hợp với điều kiện và môi trường kinh tế Việt Nam . Phát triển ngành quỹ đầu tư từng bước , từ qui mô lớn phù hợp với qui mô và tiến trình phát triển của TTCK Việt Nam . Việc phát triển các định chế trên theo qui mô từ nhỏ đến lớn là bước đi phù hợp vì bản thân qui mô của thị trường chứng khoán nói riêng và thị trường tài chính nói chung còn nhỏ , các công cụ tài chính chưa nhiều và đa dạng . Trong môi trường pháp lí chưa hoàn thiện như hiện nay , việc phát triển quỹ đầu tư qui mô nhỏ sẽ giúp các cơ quan quản lí kiểm soát được hoạt động của định chế đạc biệt này , bảo vệ được quyền lợi của các nhà đầu tư tham gia góp tiền vào quĩ . Thông qua hoạt động thực tế của các định chế này, các cơ quan Nhà nước có cơ sở để đưa ra các chính sách để đưa ra các chính sách định hướng về mặt vĩ mô mang tính khả thi cũng như điều chỉnh khung pháp lí phù hợp với hoạt động kinh doanh thực tế , nâng cao hiệu quả hoạt động của các tổ chức này . Mở rộng dần phạm vi hoạt động của công ty quản lí quỹ và đa dạng hoá mục tiêu đầu tư cucả các Quỹ . Các tổ chức hoạt động đầu tư chuyên nghiệp , ngoài hoạt động qủn lí các quỹ do mình lập ra , có thể tận dụng các đội ngũ chuyên gia phân tích thực hiện quản lí danh mục đầu tư , nhận uỷ thác đầu tư tài sản của khách hàng là các tổ hcức kinh tế hoặc cá nhân có nhu cầu . Việc mở rộng hoạt động kinh doanh cho các công ty quản lí danh mục đầu tư sẽ giúp cho các công ty quản lí quỹ nâng cao hơn hoạt động đầu tư chuyên nghiệp của mình , đồng thời có thể trnag trải chi phí hoạt động của công ty . Đối với các quỹ đầu tư , việc định hướng chính sách đầu tư cho các quỹ trong từng thời kì cụ thể là việc cần thiết nhằm tạo ra các tiêu chí hoạt động đầu tư của các quỹ , giúp cho người đầu tư định hướng và đưa ra quyết định chấp nhận được . Trong điều kiện quy mô thị trường chứng khoán như hiện nay còn nhỏ , cần thiết hướng dẫn các quỹ đầu tư đầu tiên xây dựng các chính sách đầu tư phù hợp với qui mô và định hướng phát triển trên thị trường , chủ yếu tập trung lập các quỹ cổ phiếu và quỹ cân đối . Sau đó trên cơ sở thực tiễn hoạt động của các quỹ , cho phép mở rộng việc lập các quỹ có chính sách đầu tư vào các đối tượng và công cụ tài chính khác . Nghiên cứu việc phát triển quỹ đầu tư theo mô hình công ty Thực tế cho thấy bản thân thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời và phát triển sau rất nhiều so với các nước khác trên thế giới . Vì vậy chúng ta có thể vân dụng kinh nghiệm của cá nước để đẩy nhanh tốc dộ phát triển của TTCK , góp phần vào việc huy động vốn dài hạn , thực hiện công nghiệp hoa hiện đại hoá , sớm hoà nhập vào tiến trình phát triển ngang bằng với các nước trong khu vực . Chúng ta có thể nghiên cứu áp dụng mô hình dạng công ty trong một thời gian ngắn sau khoảng từ 3-5 năm , sau khi đã hình thành và phát triển một số quỹ đầu tư dạng hợp đồng . Tất nhiên vấn đề cơ bản đối với việc áp dụng mô hình này tại Việt Nam là hạ tầng pháp lí đầy đủ và đồng bộ cho các tổ chức tham gia và hoạt động của quỹ . 3.2 Các giải pháp và kiến nghị cho sự hình thành và phát triển của quỹ đầu tư ở Việt Nam 3.2.1 Các giải pháp 3.2.1.1 Chỉnh sửa hệ thống văn bản pháp lí Các văn bản pháp luật điều chỉnh trực tiếp tới hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán là nghị định 48/ CP- NĐ/ 1998 và kèm theo quyết định số 05/ 1999 / QĐ - UBCKNN ngày 13 /10/1998 và qui chế tổ chức hoạt động quỹ đầu tư và công ty quản lí quỹ của uỷ ban chứng khoán Nhà nước . Các văn bnả này đã ban hành cách đây 5 năm khi bản thân thị trường chứng khoán chưa được hình thành . Vai trò của các văn bản trên đã góp phần quan trọng đáng kể cho sự hình thành và phát triển của TTCK đầu tiên tại Việt Nam . Vì được xây dựng trên cơ sở lí thuyết nên một số qui định chưa được phù hợp với thực tế hoạt động cũng là điều không tránh khỏi . Vì vậy sau thời gian 3 năm thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động , cần có sự điều chỉnh văn bản pháp lí cho phù hợp để không những tạo sự phát triển ổn định và bền vững cho thị trường chứng khoán mà còn là cơ sở để các quỹ đầu tư phát triển hơn . Các qui định cần sửa đổi bổ sung hoặc đưa vào trong nghị định 48 /1998/ CP- NĐ : Định nghĩa quỹ đầu tư chứng khoán . Định nghĩa quỹ đầu tư chứng khoán hiện nay đang bị bó buộc trong phạm vi quá hạn , là một trong những trở ngại cho việc hình thành các quỹ . Đặc biệt là thuật ngữ “ chứng khoán” , nếu hiểu theo phạm vi điều chỉnh trong nghị định chỉ có các chứng khoán niêm yết . Và thực tế số lượng chứng khoán được niêm yết trên TTCK thì cón khiêm tốn . Vì vậy cần sửa đổi : Liên quan đến thuật ngữ chứng khoán là gì , cần thiết đưa ra chỉnh sửa khái niệm về tổ chức phát hành theo nghĩa rộng hơn . Về tỉ lệ đầu tư tối thiểu 60% vốn và tài sản của quỹ vào chứng khoán : thực tế , việc quy định những tỉ lệ cụ thể này hoàn toàn mang tính chủ quan của các cơ quan quản lí Nhà nước . Tuy nhiên ở các nước trên thế giới qui định tỉ lệ cụ thể này hoàn toàn phụ thuộc vào việc xác định vai trò của quỹ đầu tư trong từng nền kinh tế cụ thể cũng như các định hướng , chính sách vĩ mô của Nhà nước đối với sự phát triển của quỹ đầu tư . Vì vậy , em cho rằng tỉ lệ 60% là không cần sủa đổi nếu khái niệm chứng khoán được hiểu theo nghĩa rộng đối với chứng khoán niêm yết và không niêm yết . - 3.2.1.2 Chú trọng và đẩy mạnh việc đào tạo cơ bản đội ngũ cán bộ quản lí đầu tư chuyên nghiệp . Kinh nghiệm của nhiều nước cho thấy , một yếu tố có tính chất quyết định đến sự thành công của một quỹ đầu tư đó là trình độ năng lực của nhà quản lí đầu tư chuyên nghiệp . ở nhiều nước , các nhà đầu tư riêng lẻ thường chọn quỹ đầu tư trên cơ sở xem xét tài năng của các nhà đầu tư chuyên nghiệp của Quỹ , người ta cũng sẵn sàng rút ra khỏi quỹ khi nhà quản lí chuyên nghiệp xuất sắc đó không làm cho quỹ đó nữa . Thông thường ở một số nước QĐT do một nhà quản lí đầu tư chuyên nghiệp điều hành , việc thực hiện chiến lược đầu tư , vừa chịu trách nhiệm điều hành công việc hằng ngày . Hỗ trợ cho sự hoạt động của nhà quản lí đầu tư chuyên nghiệp còn có đội ngũ chuyên viên phân tích tài chính . Những điều kiện trên cho thấy , một nhà quản lí chuyên nghiệp thực thụ của QĐT chứng khoán phải có một kiến thức sâu rộng và đạo đức nghề nghiệp trong sáng , tạo cơ sở niềm tin cho công chúng . Điều đó đòi hỏi phải có kế hoạch , chương trình đào tạo có hệ thống và kĩ lưỡng để xây dựng đội ngũ các nhà quản lí chuyên nghiệp cho QĐT . 3.2.1.3 Nhà nước cần khuyến khích và hỗ trợ tích cực cho việc hình thành và phát triển QĐT -Trợ giúp trong việc tạo hàng hoá cho sự hoạt động của quỹ đầu tư . Một trong những mục tiêu hàng đầu của quỹ đầu tư là thực hiện đa dạng hoá đầu tư vào chứng khoán . Trong điều kiện hiện nay , số lượng chứng khoán giao dịch trên thị trường còn nhiều hạn chế , để tạo điều kiện cho quỹ đầu tư bước đầu đi vào hoạt động có hiệu quả , Nhà nước cần trợ giúp hàng hoá chứng khoán cho sự hoạt động của quỹ đầu tư . Sự trợ giúp được thực hiện bằng cách khi tiến hành cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước , Nhà nước nên dành ưu tiên mua cổ phiếu bán ra bên ngoài . Hiện nay, cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước thường dành một tỉ lệ 15%-20% số cổ phiếu phát hành để bán ra bên ngoài . Thực tế cho thấy rằng những doanh nghiệp cổ phần hoà làm ăn tốt thì các nhà đầu tư riêng lẻ là công chúng khó có thể mua được cổ phiếu của các doanh nghiệp này . Vì thế việc dành ưu tiên mua cho các quỹ đầu tư vừa tạo điều kiện cho các quỹ đầu tư hoạt động lại vừa thực hiện phổ biến rộng rãi cổ phiếu của các doanh nghiệp cổ phần hoá cho công chúng qua việc họ mua chứng chỉ quỹ đầu tư của quỹ . -Thực hiện chính sach ưu đãi về thuế đối với hoạt dộng đầu tư chứng khoán của quỹ đầu tư . Quỹ đầu tư là một hình thức đầu tư còn còn rất mới mẻ , chắc chắn rằng khi thành lập và những năm đầu mới đi vào hoạt động sẽ gặp nhiều khó khăn . Do vậy việc thực hiện ưu đãi về thuế đối với hoạt động đầu tư chứng khoán của quỹ là việc hỗ trợ hết sức quan trọng và cần thiết của Nhà nước đối với sự hoạt động và phát triển của quỹ đầu tư chứng khoán . Việc ưu đãi về thuế nên theo hướng như sau : + Không thu thuế giá trị gia tăng đối với hoạt động kinh doanh chứng khoán của Quỹ tối thiểu thời gian 5 năm đầu . + Thực hiệ ưu đãi về thuế thu nhập doanh nghiệp đối với Quỹ . Miễn thuế trong thời gian 3 năm đầu hoạt động và giảm thuế 50% cho 3-5 năm thiếp theo . Nhà nước cần có những chính sách thuế ưu đãi hơn đối với các quỹ đầu tư chứng khoán vì lẽ những năm đầu mới đi vào hoạt động , việc đầu tư của quỹ gặp nhiều khó khăn trong khi đó các khoản chi của quỹ cho việc tim kiếm chứng khoán và nghiên cứu thị trường là khá lớn , do vậy nếu nhà đầu tư chỉ nhận được những khoản lợi nhuận phân chia quá ít sẽ dẫn đến ự nản lòng của công chúng . 3.2.1.4 Chú trọng nghiên cứu đồng thời phổ biến rộng rãi kiến thức về quỹ đầu tư ra công chúng . Những vấn đề về quỹ đầu tư còn rất mới mẻ ở Việt Nam . Do vậy , một mặt cần tiếp tục nghiên cứu về mặt lí lụân và kinh nghiệm thực tiễn của các nước trong việc phát triển quỹ đầu tư . Mặt khác , cần phổ biến rộng rãi những kiền thức cơ bản và thông tin về quỹ đầu tư cho công chúng qua sách báo và các phương tiện thông tinđại chúng . Đối tượng thu hút các nhà đầu tư tham gia vào quỹ đầu tư chủ yếu là công chúng . Vì thế sự thành công của quỹ phụ thuộc rất lớn vào sự hiểu biết và tham gia của công chúng . 3.2.2 Những kiến nghị để hình thành và phát triển quỹ đầu tư Dưới đây là một số kiến nghị được đưa ra cho Nhà nuớc Việt Nam nhằm hình thành và phát triển quỹ đầu tư ở Việt Nam - Chiến lược phát triển thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng cần được chính phủ phê duyệt . Trong đó , xác định rõ vai trò quan trọng của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước , đồng thời xác định văn bản pháp lí thống nhất cao nhất đó là luật chứng khoán . - Mở cửa hơn nữa TTCK cho các nhà đầu tư có tổ chức , đặc biệt khuyến khích các nhà đầu tư nước ngoài , các quỹ đầu tư trong nước tham gia . Đặc biệt là cần đơn giản hoá về thủ tục và nâng cao tỉ lệ được phép tham gia của nước ngoài . - Nâng cao ưu đãi cho các tổ chức tham gia thị trường , loại bỏ thuế chênh lệch lãi vốn cho các tổ chức giao dịch chứng khoán . - Nghiên cứu , đề xuất biện pháp niêm yết bắt buộc đối với các công ty cổ phần hoá có vốn điều lệ trên 10 tỷ và có trên 100 cổ đông bên ngoài và các chứng khoán nợ giá trị lớn hơn 250 tỷ . - Phát hành các chứng khoán nợ dài hạn hơn , hấp dẫn hơn niêm yết các chứng khoán nợ có thời hạn lớn hơn 12 tháng và các trái phiếu công trình . KẾT LUẬN Trong những năm vừa qua , nền kinh tế nước ta phát triển tương dối ổn định . Năm 2003 , GDP đạt 7,04% , tỷ lệ đói nghèo giảm từ 20% xuống còn 10% ,điều đó chứng tỏ sự đúng đắn trong đường lối chiến lược mà Đảng đề ra . Và để đáp ứng nhu cầu về vốn cho những năm tiếp theo , một trong những chiến lược đã được Đảng đề cập trong văn kiện đã thông qua tại Đại hội Đảng IX là việc tiếp tục tạo lập đồng bộ các yếu tố thị trường , đổi mới và nâng cao hiệu lực quản lí kinh tế của Nhà nước trong đó thị trường chứng khoán được coi là một trong các thị trường quan trọng cần được quan tâm để đảm sự phát triển nhanh và bền vững của thị trường này . Và để thị trường chứng khoán phát triển một cách có hiệu quả thì không thể không đề cập đến vai trò đặc biệt quan trọng của các nhà đầu tư chuyên nghiệp mà điển hình là quỹ đầu tư . Xuất phát từ thực tế đó , cần phải nghiên cứu về loại định chế này , để có một cách nhìn nhận đúng đắn về vai trò của nó cho sự phát triển của thị trường chứng khoán nói riêng va toàn bộ nền kinh tế nói chung . Trong bài viết này , em đã đề cập một cách chung nhất về lí luận của quỹ đầu tư , thực trạng của quỹ đầu tư nước ngoài tại Việt Nam và một số tin tức cập nhật về công ty quản lí quỹ đầu tiên tại Việt Nam . Sau đó , là một số định hướng , giải pháp và kiến nghị để hình thành và phát triển quỹ đầu tư ở Việt Nam . Do vấn đề nội dung nghiên cứu trong đề tài này là những vấn đề rất phức tạp và mới , kinh nghiệm thực tế lĩnh vực này của người nghiên cứu lại chưa có , nên đề tài không tránh khỏi những sai sót . Chính vì vậy , em rất mong sự đóng góp ý kiến của thày cô giáo cũng như các bạn có cùng đề tài nghiên cứu để đề tài này có thể hoàn thiện hơn. . luận của quỹ đầu tư , thực trạng của quỹ đầu tư nước ngoài tại Việt Nam và một số tin tức cập nhật về công ty quản lí quỹ đầu tiên tại Việt Nam . Sau đó , là một số định hướng , giải pháp và. qua việc họ mua chứng chỉ quỹ đầu tư của quỹ . -Thực hiện chính sach ưu đãi về thuế đối với hoạt dộng đầu tư chứng khoán của quỹ đầu tư . Quỹ đầu tư là một hình thức đầu tư còn còn rất mới. Định hướng hình thành và phát triển quỹ đầu tư ở Việt Nam 3.1 Một số định hướng để hình thành và phát triển quỹ đầu tư ở Việt Nam Trên cơ sở các bài học kinh nghiệm của các nước trên thế giới

Ngày đăng: 28/07/2014, 02:20

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan