Đang tải... (xem toàn văn)
nghiệp vụ thị trường mở- Kinh tế tiền tệ ngân hàng
i MỤC LỤC DANH SÁCH NHÓM iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT iv DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ BIỂU ĐỒ . v LỜI MỞ ĐẦU . 1 Chương 1. TỔNG QUAN CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 2 1. Khái niệm và phân loại . 2 1.1. Khái niệm 2 1.2 Phân loại 2 2. Cơ chế tác động của nghiệp vụ thị trường mở 2 2.1. Tác đông trực tiếp đến cơ số tiền tệ 2 2.2. Tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường . 3 3. Đối tượng tham gia . 4 3.1. Thành viên tham gia NVTTM 4 3.2. Giấy tờ có giá được giao dịch trên thị trường mở 6 4. Ưu và nhược điểm của NVTTM . 8 4.1. Ưu điểm 8 4.2. Nhược điểm . 9 Chương 2. THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG NVTTM TẠI VIỆT NAM 2008–2012 . 10 1. Quy định chung về NVTTM tại Việt Nam 10 1.1. Cơ sở pháp lý . 10 1.2. Thành viên tham gia thị trường mở 11 1.3. Các GTCG được giao dịch trên TTM . 12 ii 1.4. Phương thức giao dịch trên thị trường mở 14 1.5. Phương thức đấu thầu trên thị trường mở . 14 1.6. Cách thức giao dịch nghiệp vụ thị trường mở: 16 2. Hoạt động NVTTM tại Việt Nam từ 2008 – 2012 . 17 2.1. Thành viên tham gia 17 2.2. Số lượng phiên giao dịch 20 2.3. Khối lượng giao dịch và lãi suất trúng thầu 22 Chương 3. ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG MỞ VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỀ XUẤT . 28 1. Hạn chế 28 2. Đề xuất giải pháp . 30 KẾT LUẬN . 32 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 32 iii DANH SÁCH NHÓM Họ và tên Lớp Nguyễn Mạnh Cường (Nt) Bùi Thị Phương Dinh Đỗ Mai Hương Nguyễn Thị Tuyết Nguyễn Ngọc Yến Đặng Thị Bồng iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT - NHNN :Ngân hàng nhà nước - NHTW :Ngân hàng trung ương - TTM :Thị trường mở - GTCG :Giấy tờ có giá - NVTTM :Nghiệp vụ thị trường mở - TMCP :Thương mại cổ phần - TCTD :Tổ chức tín dụng v DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ BIỂU ĐỒ Bảng 2.1: Tổng số lượt thành viên tham gia các phiên NVTTM . 17 Bảng 2.2: Thống kê số lượng thành viên các tổ chức tham gia TTM 18 Bảng 2.3: Số phiên giao dịch NVTTM theo thời kỳ 20 Bảng 2.4: Kết quả giao dịch NVTTM từ năm 2008 đến nay . 23 Hình 2.1: Tổng doanh số giao dịch trên thị trường mở tính đến ngày 19/10 21 Hình 2.2: Lượng tiền bơm/Hút trên TTM 22 Hình 2.3: Lãi suất trúng thầu bình quân các phiên giao dịch NVTTM từ 2008 đến nay 24 1 LỜI MỞ ĐẦU Kinh tế thế giới ngày càng có nhiều sự biến động lớn. Các chính phủ gặp nhiều khó khăn hơn trong việc đưa ra các chính sách tài chính - tiền tệ nhằm điều tiết hoạt động của các dòng tiền trong nước. Bắt đầu hoạt động từ 7/2000, trải qua hơn 12 năm hoạt động, nghiệp vụ thị trường mở đã phần nào thể hiện được sự hiệu quả đối với chính phủ trong việc điều tiết cung cầu tiền, giữ vững sự ổn định của hệ thống tài chính. Chính vì điều này, nhóm nghiên cứu quyết định thực hiện đề tài “Thực trạng và giải pháp hoàn thiện hoạt động nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam giai đoạn 2008 – 2012”. Chuyên đề có 3 chương, trong đó chương 1 đưa ra khung lý thuyết về nghiệp vụ thị trường mở với các định nghĩa, tác động đến cơ số tiền và lãi suất thị trường, đối tượng tham gia và đánh giá sơ bộ về ưu, nhược điểm của hoạt động này. Chương 2 nêu lên thực trạng hoạt động của nghiệp vụ thị trường mở tại Việt Nam từ năm 2008 – 2012. Chương 3 đưa ra các đánh giá và đề xuất giải pháp để hoàn thiện hoạt động NVTTM ở Việt Nam trong thời gian sắp tới. Do đây là nghiệp vụ thị trường còn rất mới mẻ nên việc tìm kiếm các tài liệu nghiên cứu, số liệu thống kê về hoạt động của thị trường mở ở Việt Nam là tương đối khó khăn. Bên cạnh đó là hạn chế về thời gian cũng như trình độ, bài nghiên cứu có thể còn nhiều thiếu sót, nhiều vấn đề tiếp tục phải nghiên cứu và trao đổi, nhóm rất mong muốn nhận được các ý kiến đóng góp. Nhóm nghiên cứu xin chân thành cảm ơn! 2 Chương 1. TỔNG QUAN CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 1. Khái niệm và phân loại 1.1. Khái niệm Nghiệp vụ Thị trường mở (Open Market Operation) là việc Ngân hàng trung ương (NHTW) mua và bán các chứng khoán có giá ( chủ yếu là tín phiếu kho bạc nhà nước) nhằm thay đổi lượng tiền cung ứng. Tuy nhiên, theo các quy định của pháp luật Việt Nam, đối tượng thực hiện nghiệp vụ Thị trường mở đã được thu hẹp lại, cụ thể điều 2 Quy chế nghiệp vụ Thị trường mở (Ban hành kèm theo Quyết định số 01/2007/QĐ – NHNN ngày 05/01/2007 của thống đốc Ngân hàng nhà nước (NHNN) ) đã quy định: " Nghiệp vụ Thị trường mở là việc NHNN thực hiện mua, bán ngắn hạn các loại giấy tờ có giá với các tổ chức tín dụng ". 1.2 Phân loại Có hai loại nghiệp vụ thị trường mở: Nghiệp vụ thị trường tự do năng động (chủ động): mục đích là thay đổi mức dự trữ và cơ số tiền tệ. Nghiệp vụ thị trường tự do thụ động: nhằm bù lại những tác động của các nhân tố khác đã ảnh hưởng đến cơ số tiền tệ 2. Cơ chế tác động của nghiệp vụ thị trường mở 2.1. Tác đông trực tiếp đến cơ số tiền tệ Khi NHTW mua/bán các giấy tờ có giá (GTCG) , nó sẽ tác động ngay lập tức đến dự trữ của các NHTM (R), như vậy nó đã gây ra tác động trực tiếp đến cơ sở tiền 3 tệ (MB) từ đó ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng (MS) qua mô hình đã phân tích ở trên. Cụ thể: - Khi bán giấy tờ có giá, NHTW đã thu hẹp cơ số tiền tệ tại NHTM.Sự giảm xuống của dự trữ sẽ dẫn đến giảm khả năng cho vay của các ngân hàng, từ đó khối lượng tiền cung ứng ra thị trường sẽ giảm xuống theo bội số, đo lường bằng số nhân tiền tệ. - Khi mua các giấy tờ có giá, ngược lại, NHTW đã làm tăng cơ số tiền tệ, dự trữ của các NHTM tăng lên, khối lượng tín dụng tăng lên, qua đó làm tăng khối lượng tiền cung ứng. 2.2. Tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường Thứ nhất, khi thực hiện nghiệp vụ TTM, NHTW làm thay đổi lượng dự trữ của hệ thống ngân hàng, điều này sẽ tác động đến cung cầu vốn của NHTW trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng. Sự biến động này lại dẫn đến sự thay đổi lãi suất thị trường liên ngân hàng.Mức lãi suất ngắn hạn này, thông qua dự đoán của thị trường và các hoạt động arbitrage về lãi suất, sẽ truyền tác động tới các mức lãi suất trung và dài hạn trên thị trường tài chính. Thứ hai, việc mua bán GTCG sẽ làm ảnh hưởng ngay đến quan hệ cung cầu về loại GTCG đó trên thị trường và giá cả của nó. Khi giá chứng khoán thay đổi, tỷ lệ sinh lời của chúng cũng thay đổi. Nếu khối lượng chứng khoán này chiếm tỷ trọng lớn trong các giao dịch trên thị trường tài chính thì sự thay đổi tỷ lệ sinh lời của nó sẽ tác động trở lại lãi suất thị trường, và vì thế mà tác động đến nhu cầu đầu tư và nhu cầu tiêu dùng của xã hội. Do đó, làm thay đổi sản lượng, giá cả và công ăn việc làm. 4 3. Đối tượng tham gia 3.1. Thành viên tham gia NVTTM Thị trường mở thực chất là thị trường tiền tệ mở rộng nên các chủ thể tham gia thị trường này rất đông đảo, phong phú với nhiều mục đích khác nhau. Các Ngân hàng thương mại Các NHTM tham gia thị trường mở nhằm điều hoà mức dự trữ ngân quỹ để duy trì khả năng thanh toán, cho vay khoản vốn dư thừa để kiếm lãi.Đồng thời qua thị trường này các NHTM thực hiện nghiệp cụ môi giới và kinh doanh chứng khoán. Các NHTM đóng vai trò quan trọng trên thị trường mở vì: NHTM là trung gian tài chính lớn nhất, nhận một số lượng khổng lồ vốn gửi và dùng tiền gửi huy động được để cho khách hàng vay; NHTM là thành viên đặc biệt của thị trường tiền tệ, vừa là người đi vay vừa là người cho vay. Các tổ chức tài chính phi ngân hàng Các tổ chức tài chính phi ngân hàng bao gồm: Các công ty bảo hiểm, công ty tài chính, quỹ đầu tư…Các tổ chức này coi thị trường mở như là nơi kiếm thu nhập qua việc sử dụng vốn nhàn rỗi để mua, bán các chứng khoán có giá trị ngắn hạn hoặ dài hạn. Các tổ chức này thường có khối lượng chứng khoán lớn và họ thường xuyên thay đổi cơ cấu danh mục đầu tư nhằm đảm bảo mức sinh lời cao nhất và rủi ro dự tính thấp nhất. Đó là động cơ của họ để tham gia vào Nghiệp vụ thị trường mở. Các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh lớn Các doanh nghiệp có nhu cầu bán chứng khoán để đổi ra tiền mặt hặc để kiếm lời trong thời gian ngắn. Khi thừa vốn kinh doanh các doanh nghiệp có thể mua các loại 5 chứng khoán ngắn hạn như tín phiếu kho bạc, trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi… để kiếm lời. Các hộ gia đình Hộ gia đình tham gia thị trường mở phải chuyển các giấy tờ có giá ngắn hạn mà họ đang nắm giữ thành tiền mặt có tính lỏng mạnh nhất, họ mua các chứng khoán phòng ngừa rủi ro bật ngờ, đầu tư vào giấy tờ có giá nhờ vào sự thay đổi lãi suất dự đoán. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp Tham gia vào thị trường mở với tư cách là người trung gian trong việc mua bán các chứng từ có giá trị giữa NHTW và các đối tác khác như các hãng sản xuất kinh doanh; các nhà đầu tư tư nhân; các ngân hàng và tổ chức tài chính phi ngân hàng.Qua nghiệp vụ này họ hưởng chênh lệch giữa giá mua, giá bán. Ngân hàng Trung Ương NHTW tham gia thị trường mở với vị trí là người điều hành, quản lý thị trường thông qua việc mua, bán các giấy tờ có giá trị ngắn hạn nhằm cung cấp cho hệ thống ngân hàng khả năng thanh toán cần thiết phù hợp với nhu cầu về vốn cho nền kinh tế.NHTW sử dụng Nghiệp vụ thị trường mở trên cơ sở hoạch định chính sách tiền tệ.Qua đó NHTW quản lý khối lượng tiền cung ứng kiểm soát và điều tiết hoạt động tín dụng của các tổ chức tín dụng. NHTW tham gia thị trường mở không phải để kinh doanh mà để quản lý, chi phối thị trường làm cho chính sách tiền tệ được thực hiện theo đúng mục tiêu của nó. Kho bạc Nhà nước Kho bạc Nhà nước cung ứng hàng hoá cho thị trường mở như tín phiếu, trái phiếu kho bạc.Kho bạc cung cấp hàng hoá và kết hợp với NHTW trong hoạt động của thị trường mở. [...]... thị trường mở với vai trò là người dẫn dắt thị trường Với năng lực của mình trong việc đánh giá và cho phép các thành viên tham gia thị trường mở, Ngân Hàng nhà nước Việt Nam được quyền cấp giấy công nhận cho các tổ chức tín dụng cùng tham gia vào thị trường mở Các tổ chức tín dụng Điều kiện để các tổ chức tín dụng tham gia thị trường mở được quy định rõ trong quy chế nghiệp vụ thị trường mở - Các tổ... tiền lớn thì nghiệp vụ thị trường mở đủ sức thự hiện điều đó thông qua việc mua hoặc bán khối lượng lớn Thứ hai, Nghiệp vụ thị trường mở rất linh hoạt Khi có một sai lầm xảy ra trong lúc tiến hành nghiệp vụ thị trường mở, NHTW có thể lập tức đo ngược lại việc sử dụng công cụ đó Nếu NHTW thấy rằng cung ứng tiền tệ tăng quá nhanh do nó mua chứng từ có giá trên thị trường mở quá nhiều, thì nó sẽ sửa chữa... mở Quy chế về nghiệp vụ thị trường mở Được ban hành ngày 9/3/2000, quy chế về nghiệp vụ thị trường mở quy định về việc mua bán tín phiếu kho bạc, chứng chỉ tiền gửi, tín phiếu ngân hàng nhà nước và các giấy tờ có giá ngắn hạn khác giữa ngân hàng nhà nước với các tổ chứ tín dụng trên thị trường tiền tệ nhằm thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia (nguồn: quy định chung – quy chế nghiệp vụ thị trường mở) ... định chung – quy chế nghiệp vụ thị trường mở) 1.2 Thành viên tham gia thị trường mở Căn cứ vào quy chế nghiệp vụ thị trường mở: Thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở là các tổ chức tín dụng thành lập và hoạt động theo luật các tổ chức tín dụng có đủ điều kiện quy định tại quy chế này Như vật tham gia thị trường mở gồm hai thành phần đó là ngân hàng nhà nước Việt Nam và các tổ chức tín dụng theo... thay đổi cơ cấu hàng hoá trên thị trường mở 4 Ưu và nhược điểm của NVTTM 4.1 Ưu điểm Thứ nhất,, nghiệp vụ thị trường mở có tác động nhanh và có thể sử dụng ở bất kỳ mức độ nào.Nghiệp vụ thị trường mở có thể hoàn thành nhanh chóng, ít bị ảnh hưởng bới các thủ tục hành chính.Mặt khác việc thay đổi mức dự trữ hoặc cơ số tiền tệ ở mức nhỏ, thì nghiệp vụ thị trường mở cũng đáp ứng được thông qua việc mua... Cách thức giao dịch nghiệp vụ thị trường mở: Giao dịch nghiệp vụ thị trường mở được thực hiên thông qua hệ thống mạng máy vi tính giữa trung tâm giao dịch thị trường với các tổ chức tín dụng và yêu cầu bảo mật thông tin - Yêu cầu đối với tổ chức tín dụng khi tham gia thị trường mở: phải đăgn kí tên, chữ kí của những người tham gia vào các phiên đấu thầu thị trường mở (người có thẩm quyền giao dịch trên... trường mở khi có đủ các điều kiện sau đây: - Có tài khoản tiền gửi tại ngân hàng nhà nước (sở giao dịch ngân hàng nhà nước hoặc chi nhánh ngân hàng nhà nước tỉnh, thành phố) - Có đủ các phương tiện cần thiết để tham gia nghiệp vụ thị trường mở gồm nối mạng máy vi tính với ngân hàng nhà nước, có máy Fax và điện thoại để giao dịch với ngân hàng nhà nước - Có đăng kí tham gia nghiệp vụ thị trường mở 1.3... được giao dịch trong thị trường mở: Có thể mua, bán được và nằm trong danh mục các loại giấy tờ có giá được giao dịch qua nghiệp vụ thị trường mở ; Được phát hành bằng đồng Việt Nam Được lưu ký tại Ngân hàng Nhà nước trước khi đăng ký bán (bao gồm giấy tờ có giá do tổ chức tín dụng lưu ký trực tiếp tại Ngân hàng Nhà nước và lưu ký tại tài khoản của Ngân hàng Nhà nước mở tại Trung tâm giao dịch chứng... ngày 26/6/2003 Luật ngân hàng nhà nước ban hành ngày 29/6/2010, quy định về thị trường mở tại Điều 15 như sau: - Nhà nước thực hiện nghiệp vụ thị trường mở thông qua việc mua bán giấy tờ có giá đối với tổ chức tín dụng - Ngân Hàng Nhà Nước quy định loại giấy tờ có giá được phép giao dịch thông qua nghiệp vụ thị trường mở Luật các tổ chức tín dụng Tổ chức tín dụng là doanh nghiệp thực hiên một, một số... đồng) Hiện tại, nhu cầu vay vốn ngắn hạn trên thị trường mở không nhiều, thể hiện ở khối lượng trúng thầu mỗi phiên thấp.Đối với nghiệp vụ Repo, tính đến hết ngày 24/10/2012, tổng khối lượng trúng thầu là 17.198 tỷ đồng, khối lượng đáo hạn là 23.200 tỷ đồng Dư nợ thị trường mở chỉ còn là 3.245 tỷ đồng.NHNN đã hút ròng là 5.140 tỷ đồng từ thị trường mở 2.3 Khối lượng giao dịch và lãi suất trúng thầu Giai . thị trường mở) 1.2. Thành viên tham gia thị trường mở Căn cứ vào quy chế nghiệp vụ thị trường mở: Thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở là các. 3. Đối tượng tham gia 3.1. Thành viên tham gia NVTTM Thị trường mở thực chất là thị trường tiền tệ mở rộng nên các chủ thể tham gia thị trường này