CHƯƠNG 3 CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG KỲ HẠN VÀ GIAO SAU I. Sự phát triển của thị trường kỳ hạn và giao sau II. Thị trường kỳ hạn OTC III. Giao dịch giao sau có tổ chức IV. Cơ chế giao dịch giao sau V. Các loại hợp đồng giao sau VI. Yết giá giao sau VII. Các nhà giao dịch giao sau VIII. Chi phí giao dịch trong giao dịch kỳ hạn và giao sau I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA TT KỲ HẠN VÀ GIAO SAU 1. Định nghĩa HĐ kỳ hạn, HĐ giao sau Hợp đồng kỳ hạn (Forward Contract): là thỏa thuận giữa người mua và người bán, trong đó yêu cầu giao 1 hàng hóa tại 1 thời điểm với số lượng và giá cả đã đồng ý ngày hôm nay. I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA TT KỲ HẠN VÀ GIAO SAU  HĐ giao sau (Future Contract): là một hợp đồng mua hay bán trong tương lai, trong đó xác định: - Số lượng TS cơ sở - Giá thanh toán HĐ (giá tương lai) - Thời điểm thanh toán HĐ trong tương lai. HĐGS là HĐKH được chuẩn hóa Được chuẩn hóa LỊCH SỬ THỊ TRƯỜNG FUTURE Thị trường Future xuất hiện từ thời Trung cổ đáp ứng nhu cầu của nông dân và thương buôn trong việc phòng ngừa rủi ro biến động giá ngũ cốc. Các thị trường Future tiêu biểu: - The Chicago Board of Trade (CBOT) – 1848: giao dịch HĐ Future về ngũ cốc, trái phiếu. - The Chicago Produce Exchange – 1874, sau đổi thành Chicago Mercantile Exchange (CME) – 1919. Cung cấp HĐ Future cho nhiều loại hàng hóa, và cả chỉ số chứng khoán,  The International Monetary Market (IMM) – 1972, giao dịch HĐ Future về ngoại tệ.  The London International Financial Futures Exchange (LIFFE),  The Swiss Option and Financial Futures Exchange (SOFFEX),  The Tokyo International Financial Futures Exchange (TIFFE),  The Singapore International Financial Monetary Exchange (SIMEX),  The Sydney Futures Exchange (SIMEX),… LỊCH SỬ THỊ TRƯỜNG FUTURE II. THỊ TRƯỜNG KỲ HẠN OTC  Thiết kế phù hợp theo nhu cầu cụ thể của 2 bên (hàng hóa, số lượng, giá cả thời hạn,…)  Không bị quản lý chặt chẽ  Rủi ro không thanh toán lớn  Qui mô thị trường khó xác định III. GIAO DỊCH GIAO SAU CÓ TỔ CHỨC  HĐ Future là HĐ được chuẩn hóa và được trao đổi trên thị trường tập trung – Sàn giao dịch 1. Sàn giao dịch  Là 1 cty gồm các thành viên (thường là cá nhân)  Muốn trở thành thành viên phải mua 1 seat  Seat có thể cho thuê 2. Trách nhiệm của Sàn giao dịch ♦ Phát triển các hợp đồng ♦ Qui định các chi tiết của hợp đồng:  Tài sản cơ sở Qui định điều kiện của tài sản giao dịch trong HĐ future: + phẩm cấp hàng hóa + thời hạn của trái phiếu,… III. GIAO DỊCH GIAO SAU CÓ TỔ CHỨC Qui định các chi tiết của HĐ (tt):  Độ lớn của hợp đồng Tổng tài sản được giao dịch của 1 hợp đồng  Giới hạn mức đầu tư Qui định số lượng HĐ tối đa mà nhà đầu tư được nắm giữ. III. GIAO DỊCH GIAO SAU CÓ TỔ CHỨC Qui định các chi tiết của HĐ (tt):  Yết giá Qui định cách yết giá VD: dầu thô là dollar/thùng (với 2 số lẻ) Trái phiếu là dollar và 1/32 dollar  Giới hạn dịch chuyển giá hàng ngày - Giới hạn dưới – giá sàn - Giới hạn trên – giá trần Ngăn ngừa biến động giá do đầu cơ III. GIAO DỊCH GIAO SAU CÓ TỔ CHỨC [...]... trong ngày (Day traders) Nhà giao dịch vị thế (Position traders) Các nhà đầu cơ có thể tận dụng bất kỳ kỹ thuật nào ở trên trong các giao dịch của mình VII CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƯỜNG 4 Các nhà giao dịch giao sau ngoài sàn Nhà tư vấn giao dịch hàng hóa (CTA) Quỹ kinh doanh giao sau (CPO) Thành viên hiệp hội (AP) VIII CHI PHÍ GIAO DỊCH TRONG GIAO DỊCH KỲ HẠN VÀ GIAO SAU Phí hoa hồng cho người... GIAO DỊCH HĐ GIAO SAU Thanh toán khi đến hạn hợp đồng ♦ Thanh toán giao hàng * Có giao nhận hàng hóa và thanh toán tiền giữa người mua và người bán * Người bán quyết định việc chuyển giao Người bán TB giao TB giao Phòng TTBT hàng hàng Người ở vị thế mua hiện tại * Giá phải trả dựa trên giá thanh toán ngay trước ngày thông báo giao hàng IV CƠ CHẾ GIAO DỊCH HĐ GIAO SAU Thanh toán khi đến hạn hợp đồng...III GIAO DỊCH GIAO SAU CÓ TỔ CHỨC Qui định các chi tiết của HĐ (tt): Thỏa thuận chuyển giao - Ấn định nơi giao hàng - Tháng giao hàng (tháng 3, 5, 7,…), ngày bắt đầu tháng giao hàng, ngày giao dịch cuối cùng - Quá trình giao nhận hàng - Thanh toán: + Giao nhận + Tiền mặt III GIAO DỊCH GIAO SAU CÓ TỔ CHỨC 2 Trách nhiệm của Sàn giao dịch (tt) ♦ Những trách nhiệm khác:... Quyền chọn trên HĐ giao sau VI YẾT GIÁ GIAO SAU  Giá giao sau: + được đăng trên các tạp chí + Trang web của các sàn giao dịch  Thông tin được cung cấp: + Giá thanh toán + Giá cao, giá thấp + Giá mở cửa, giá đóng cửa + Thay đổi trong giá thanh toán,… VII CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƯỜNG 1 Phân loại tổng quát: - Cty hoa hồng giao sau – FCM + Thực hiện giao dịch cho khách hàng, không giao dịch cho mình... mặt - Giá thanh toán được xác định ở mức giá giao ngay ở thời điểm đóng cửa của TS cơ sở - Các HĐ được điều chỉnh theo thị trường vào ngày giao dịch cuối cùng - Thanh toán khoản chênh lệch giá bằng tiền mặt, không giao hàng - Tất cả các vị thế được công bố đóng trạng thái V CÁC LOẠI HĐ GIAO SAU Các nhóm HĐ giao sau được giao dịch phổ biến trên các sàn giao dịch: - Nông sản, thực phẩm - Xăng dầu -... Chênh lệch giá mua – giá bán Chi phí giao nhận SO SÁNH HĐ FORWARD VÀ HĐ FUTURE HĐ FORWARD HĐ FUTURE - Thỏa thuận cá nhân, giao dịch trên thị trường OTC - Không chuẩn hóa HĐ - Giao hàng vào ngày riêng - Thông qua môi giới, giao dịch trên thị trường tập trung - Chuẩn hóa HĐ - Ngày giao hàng nhất định - Không ký quỹ, thanh toán 1 lần ở thời điểm chấm dứt HĐ - Giao hàng hoặc thanh toán tiền mặt được... thái HĐ vào ngày 16/06 thì chịu khoản lỗ tích luỹ là 1.280$ IV CƠ CHẾ GIAO DỊCH HĐ GIAO SAU Đóng trạng thái hợp đồng ♦Phần lớn HĐGS không thực hiện giao hàng (không thuận tiện, tốn kém) ♦ NĐT thường đóng trạng thái trước thời hạn giao hàng trên HĐ ♦ Đóng trạng thái HĐ chỉ việc thực hiện một giao dịch ngược với giao dịch ban đầu - Ngăn chặn lỗ - Tránh việc thực hiện chuyển giao hàng IV CƠ CHẾ GIAO DỊCH... CHẾ GIAO DỊCH HĐ GIAO SAU Cách thức mua bán HĐGS:  Nhà đầu tư sẽ liên lạc với công ty môi giới (đặt lệnh)  Cty môi giới chuyển lệnh đến nhân viên tại sàn để thực hiện lệnh  Hoạt động thanh toán được thực hiện qua Cty thanh toán bù trừ IV CƠ CHẾ GIAO DỊCH HĐ GIAO SAU Các lệnh được sử dụng Lệnh thị trường Lệnh giới hạn Lệnh dừng hoặc lệnh chấm dứt thiệt hại Lệnh dừng có giới hạn, … IV CƠ CHẾ GIAO. .. theo thị trường Có 2 loại ký quỹ: kỹ quỹ ban đầu, ký quỹ duy trì IV CƠ CHẾ GIAO DỊCH HĐ GIAO SAU  Ký quỹ ban đầu - Là số tiền phải đặt cọc khi NĐT tham gia thị trường - Thị trường qui định mức ký quỹ tối thiểu cho mỗi loại hợp đồng  Mức quỹ duy trì - Số tiền tối thiểu phải duy trì trên tài khoản ký quỹ - Tiền quỹ < tiền quỹ duy trì NĐT nhận lệnh gọi nộp tiền để đạt mức ký quỹ ban đầu IV CƠ CHẾ GIAO. .. HĐ GIAO SAU Thanh toán hàng ngày VD: hợp đồng future vàng tháng 12 trên thị trường COMEX ngày 05/06/1997 như sau: - Mỗi hợp đồng là 100 ounces, giá future hiện tại 400$/ounce - Nhà đầu tư mua 2 HĐ future vàng tháng 12 - Nhà môi giới yêu cầu NĐT ký quỹ ban đầu 2.000$/HĐ, mức ký quỹ duy trì 1.500$/HĐ Quá trình thanh toán hàng ngày diễn ra như sau: Sự thay đổi khoản ký quỹ của việc mua 2 HĐ Future vàng . CHƯƠNG 3 CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG KỲ HẠN VÀ GIAO SAU I. Sự phát triển của thị trường kỳ hạn và giao sau II. Thị trường kỳ hạn OTC III. Giao dịch giao sau có tổ chức IV. Cơ chế giao dịch giao sau V đồng giao sau VI. Yết giá giao sau VII. Các nhà giao dịch giao sau VIII. Chi phí giao dịch trong giao dịch kỳ hạn và giao sau I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA TT KỲ HẠN VÀ GIAO SAU 1. Định nghĩa HĐ kỳ hạn, . lớn  Qui mô thị trường khó xác định III. GIAO DỊCH GIAO SAU CÓ TỔ CHỨC  HĐ Future là HĐ được chuẩn hóa và được trao đổi trên thị trường tập trung – Sàn giao dịch 1. Sàn giao dịch  Là