- - -  - - - Luận Văn Nghiệp vụ phát hành tiền NHTW qua kênh NHTM giai đoạn 2008 - 2010 Mục Lục Mục Lục .2 I Lý luận ngân hàng trung ương: .4 Định nghĩa ngân hàng trung ương: Sự hình thành ngân hàng trung ương: Mơ hình tổ chức Ngân hàng trung ương: .5 3.1 Ngân hàng trung ương độc lập với phủ: 3.2 Ngân hàng trung ương trực thuộc phủ: Chức ngân hàng trung ương: 4.1 Ngân hàng trung ương ngân hàng độc quyền phát hành tiền: 4.2 Ngân hàng trung ương chủ ngân hàng hệ thống ngân hàng trung gian: 4.3 Ngân hàng trung ương ngân hàng phủ: Nguyên tắc phát hành tiền: 5.1 Nguyên tắc trữ kim: 5.2 Nguyên tắc hàng hoá: Giải thích thuật ngữ lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu: Nghiệp vụ phát hành tiền qua kênh ngân hàng trung gian giai đoạn 2008 đến 2010: .9 Năm 2008: Từ ngày 01/02/2008, Ngân hàng Nhà nước đồng loạt tăng lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu 10 Từ 19/5/2008, lãi suất cấp vốn 13,0%/năm; lãi suất tái chiết khấu 11,0%/năm 12 Từ ngày 21/10/2008 điều chỉnh giảm lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu: .13 Từ ngày 21/11/2008 lãi suất tái cấp vốn giảm từ 13%/năm xuống 12%/năm; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 11%/năm xuống 10%/năm 14 Từ ngày 22/12/2008 lãi suất tái cấp vốn giảm từ 11%/năm xuống 9,5%/năm; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 9,0%/năm xuống 7,5%/năm: 15 Năm 2009: 17 LỜI MỞ ĐẦU Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quan phát hành độc quyền tiền toàn quốc phương tiện trao đổi, ngân hàng trung ương trực tiếp quản lý cung ứng tiền mặt Việc quản lý mức độ cung ứng tiền mặt công cụ thứ nhất giúp ngân hàng trung ương điều tiết mức cung ứng tiền tổng hợp Với việc độc quyền phát hành tiền phủ điều chỉnh lượng tiền lưu thơng để kiểm sốt lạm phát từ tăng giảm lãi suất để tăng lượng cầu hay giảm lượng cầu ứng với thời điểm kinh tế Kênh ngân hàng trung gian kênh mà ngân hàng Nhà nước thực nghiệp vụ Nền kinh tế Việt Nam trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường, hội nhập với khu vực thế giới, đất nước đã có cải cách hoạt động toàn hệ thống ngân hàng tài Trong điều kiện vậy, việc nhận thức lại vấn đề lãi suất, việc học tập kinh nghiệm quản lí điều hành sách lãi suất nước phát triển rất cần thiết Điều khơng quan trọng q trình xây dựng điều hành sách lãi suất phù hợp với chế quản lí kinh tế nay, mà cịn rất quan trọng q trình hình thành hoạt động cách có hiệu hệ thống thị trường tài Việt Nam, góp phần giải quyết khó khăn vốn đại hóa đất nước Việc tăng hay giảm lãi suất tái chiết khấu tái cấp vốn hình thức tăng giảm lượng tiền cung ứng thị trường Sau thời gian tìm hiểu nghiên cứu với mong muốn góp phần nhỏ bé vào việc nâng cao hiệu hoạt động ngân hàng, từ thúc đẩy kinh tế đất nước, nhóm đã chọn đề tài: “Nghiệp vụ phát hành tiền NHTW qua kênh NHTM giai đoạn 2008 đến 2010” Chúng tơi rất mong nhận ý kiến đóng góp bạn để đề tài chúng tơi hồn thiện NỢI DUNG I Lý luận ngân hàng trung ương: Định nghĩa ngân hàng trung ương: Ngân hàng trung ương quan độc quyền phát hành tiền thực chức quản lý Nhà nước tiền tệ hoạt động ngân hàng nhằm ổn định giá trị tiền tệ góp phần đảm bảo an tịan hoạt động ngân hàng hệ thống tổ chức tín dụng, thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội Sự hình thành ngân hàng trung ương: Ngân hàng trung ương đời thức Châu Âu vào thế kỷ 17, ấy, tiền mặt lưu hành chủ yếu dạng vàng bạc, tờ cam kết toán (promises to pay) đã sử dụng rộng rãi biểu giá trị Châu Âu Châu Á Ngược lại 500 năm trước đấy, Tổ chức Hiệp sĩ dòng Đền (Knight Templar) thời Trung Cổ sử dụng chế nói hình mẫu Ngân hàng trung ương Các giấy tờ cam kết toán họ chấp nhận rộng rãi nhiều người cho hoạt động đặt tảng cho hệ thống ngân hàng đại Cùng thời gian đó, Thành Cát Tư Hãn phát hành tiền giấy Trung Hoa, áp đặt sử dụng loại tiền bạo lực nhằm thu giữ vàng bạc Ngân hàng trung ương Ngân hàng Thụy Điển (Bank of Sweden) năm 1668 với giúp đỡ doanh nhân Hà Lan Ngân hàng Anh (Bank of England) đời tiếp sau năm 1694 doanh nhân người Scotland William Paterson tại London theo yêu cầu phủ Anh với mục đích tài trợ nội chiến lúc Mơ hình tổ chức Ngân hàng trung ương: 3.1 Ngân hàng trung ương độc lập với phủ: Theo mơ hình này, phủ khơng có quyền can thiệp vào hoạt động NHTW, đặc biệt việc xây dựng thực thi sách tiền tệ Mơ hình xây dựng dựa quan điểm nếu để NHTW trực thuộc phủ bị phủ lợi dụng cơng cụ phát hành để bù đắp bội chi ngân sách nhà nước, từ gây lạm phát Mặt khác, NHTW mất hẳn tính độc lập chủ động việc xây dựng thực thi sách tiền tệ Tiêu biểu cho mơ hình Hệ thống dự trữ Liên Bang Hoa Kỳ, Ngân hàng dự trữ Liên Bang Đức… 3.2 Ngân hàng trung ương trực thuộc phủ: Theo mơ hình này, phủ có ảnh hưởng rất lớn NHTW thông qua việc bổ nhiệm thành viên máy quản trị điều hành NHTW, chí phủ cịn can thiệp trực tiếp vào việc xây dựng thực thi sách tiền tệ Mơ hình xây dựng quan điểm, phủ quan hành pháp, thực chức quản lý kinh tế vĩ mô Tiêu biểu cho mơ hình Anh, Nhật Bản, Việt Nam… Chức ngân hàng trung ương: 4.1 Ngân hàng trung ương ngân hàng độc quyền phát hành tiền: Với việc độc quyền phát hành tiền phủ điều chỉnh lượng tiền lưu thơng để kiểm sốt lạm phát từ tăng giảm lãi suất để tăng lượng cầu hay giảm lượng cầu ứng với thời điểm kinh tế  Các kênh phát hành tiền : a Kênh ngân sách nhà nước: Ngân sách nhà nước phải cân đối tổng thu tài tổng chi tài thực tế ngân sách nhà nước thường rơi vào trạng thái: ngân sách bội thu nếu tổng thu lớn tổng chi Khi ngân sách bội thu hoạt đơng ngân sách không ảnh hưởng đến hoạt động NHTW Nhưng ngân sách bội chi ảnh hưởng đến hoạt động sách tiền tệ Bởi lẽ phủ với tư cách chủ thể kinh tế chủ thể kinh tế khác thiếu tiền chi tiêu phải vay tiền để bù đắp thiếu hụt, phủ xử lí cách: - Vay cơng chúng thơng qua việc phát hành trái phiếu phủ hình thức: tính phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc, công trái nhà nước Với cách không ảnh hưởng đến mức cung ứng tiền NHTW - Vay nước ngồi: lượng tiền vay thơng thường hình thức hàng hóa, vàng ngoại tệ loại Những loại tài sản đem nước thường phải kí quĩ NHTW để chuyển đổi thành tiền mặt, có nghĩa NHTW phải phát hành thêm tiền - Vay NHTW: Chính phủ vay NHTW, lượng tiền mặt lưu thông tăng lên thơng qua chi tiêu Chính phủ b Kênh ngân hàng thương mại: Căn vào nhu cầu tín dụng kinh tế, lượng tiền cung ứng thêm năm kế hoạch, dựa vào mục tiêu sách tiền tệ nhu cầu vay vốn tổ chức tín dụng, NHTW phát hành tiền cách cho tổ chức tín dụng vay ngắn hạng hình thức tái cấp vốn như: - Cho vay đảm bảo chứng từ có giá - Chiết khấu, tái chiết khấu chứng từ có giá… c Kênh thị trường mở: Thị trường mở cửa ngõ để NHTW phát hành tiền vào guồng máy kinh tế, rút bớt khối tiền tệ lưu thơng cách mua hay bán lọai giấy tờ có giá ngắn hạn thơng qua nghiệp vụ thị trường mở, tức thông qua thị trường tiền tệ NHTW tổ chức chi phối Thực nghiệp vụ thị trường mở NHTW mua chứng từ có giá thị trường tiền tệ như: tín phiếu kho bạc, chứng từ có giá ngắn hạn khác Khi NHTW thực nghiệp vụ mua NHTW đã đưa lượng tiền vào lưu thong Ngược lại, cách bán loại tín phiếu có giá ngắn hạn NHTW thu hẹp tín dụng, giảm khối lượng tiền tệ theo ý muốn để ngăn chặn lạm phát Kênh phát hành thông qua nghiệp vụ thị trường mở sử dụng phổ biến nước có thị trường tiền tệ phát triển có hiệu rất nhiều so với kênh khác d Kênh thị trường ngoại hối: Mỗi quốc gia thế giới có dự trữ vàng ngoại tệ nhất định Dự trữ thức nằm kho bạc Chính phủ dạng dự trữ quốc gia Dự trữ để đáp ứng nhu cầu chuyển đổi công chúng để bảo đảm giá trị tiền tệ phát hành, mà chúng nhằm thực cơng dụng chính, cơng cụ để NHTW can thiệp vào thị trường vàng ngoại tê NHTW với tư cách định chế tài quản lý kinh tế vĩ mơ NN phải can thiệp vào thị trường cần thiết, thực nghiệp vụ mua bán thị trường việc tung lượng tiền mặt nhất định vào thị trường để mua ngọai tệ vàng, hoạt động mặt làm tăng dự trữ quốc gia, mặt khác làm gia tăng lưu lượng tiền mặt kinh tế, phương thức phát hành tiền qua kênh thị trường ngọai hối Phát hành tiền thông qua kênh thị trường ngoại hối không khơng có ý nghĩa tăng tiền mà cịn giúp NHTW thực sách tỷ giá sử dụng quỹ dự trữ ngoại hối có hiệu 4.2 Ngân hàng trung ương chủ ngân hàng hệ thống ngân hàng trung gian: - Ngân hàng trung ương trung tâm toán, chuyển nhượng, bù trừ ngân hàng trung gian - Ngân hàng trung ương ngân hàng quản lý dự trữ bắt buộc hệ thống ngân hàng trung gian - Ngân hàng trung ương cứu cánh cho vay cuối hệ thống ngân hàng trung gian 4.3 Ngân hàng trung ương ngân hàng phủ: Ngân hàng trung ương định chế tài cộng đồng, ngân hàng trung ương xác định từ khai sinh ngân hang phủ Các giao dịch tiền tệ phủ ngồi nước thường phải thông qua ngân hàng trung ương Điều thể mặt sau: - Mở tài khoản làm đại lý cho phủ - Thay mặt phủ quản lý hoạt động tiền tệ, tín dụng - ngân hàng - Cố vấn sách tài cho phủ - Quản lý dự trữ quốc gia Nguyên tắc phát hành tiền: 5.1 Nguyên tắc trữ kim: Nguyên tắc áp dụng thời kì lưu thơng tiền vàng (thời kì vị vàng) Việc phát hành tiền giấy ràng buộc chặt chẽ quý kim Việc tăng hay giảm số lượng tiền giấy tuỳ thuộc vào số lượng quý kim dự trữ ngân hàng Việc phát hành tiền giấy thực có lượng quý kim nhập vào kho Tuy nhiên chấp nhận lượng nhất định vượt mức khối tiền phát hành đối số quý kim dự trữ, phần vượt phải thật thấp cố định 5.2 Nguyên tắc hàng hoá: Theo nguyên tắc giấy bạc ngân hàng phát hành khơng cịn bị cột chặt vào dự trữ vàng hay bất kì loại hàng hố cố định khác mà hoàn toàn dựa vào nhu cầu kinh tế NHTW phát hành phát hành thêm tiền vào lưu thơng có sản phẩm hàng hoá, dịch vụ tăng thêm kinh tế Ngược lại nếu số lượng sản phẩm hàng hoá, dịch vụ tạo trước NHTW phải rút bớt tiền Ngày hầu hết NHTW quốc gia thực phát hành tiền theo nguyên tắc Lượng tiền cung ứng bổ sung cho lưu thông hàng năm VN phủ phê duyệt chủ yếu vào tốc độ tăng tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ lạm phát dự kiến, tốc độ chu chuyển tiền tệ, tiền mặt tồn quỹ nghiệp vụ tốn… Giải thích thuật ngữ lãi śt tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu: Nghiệp vụ phát hành tiền qua kênh ngân hàng trung gian giai đoạn 2008 đến 2010: Năm 2008: Thời gian qua, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã nỗ lực thực nhiều giải pháp để bình ổn thị trường tài chính, tiền tệ Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Nguyễn Văn Giàu lần đã khẳng định: "Trường hợp xuất dấu hiệu mất cân cung cầu ngoại tệ mang tính chất nhất thời tác động yếu tố tâm lý, đầu cơ, Ngân hàng Nhà nước hoàn toàn đủ khả can thiệp để nhanh chóng bình ổn thị trường" Trong tháng đầu năm 2008, trước bối cảnh kinh tế thế giới suy giảm tình hình kinh tế nước diễn biến phức tạp, Chính phủ đã thống nhất xác định nhiệm vụ trọng tâm là: “Kiềm chế lạm phát, giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hội tăng trưởng bền vững, kiềm chế lạm phát mục tiêu ưu tiên hàng đầu” đề nhóm giải pháp để triển khai thực Một số giải pháp là: Đổi chế điều hành lãi suất, điều chỉnh tăng hợp lý mức lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu nhằm tạo hành lang lãi suất phù hợp với định hướng kiểm soát tốc độ tăng trưởng dư nợ tín dụng bước đảm bảo lãi suất thực dương cho người gửi tiền Từ ngày 01/02/2008, Ngân hàng Nhà nước đồng loạt tăng lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu Ngày 30/01/2008, Ngân hàng Nhà nước thơng báo điều chỉnh lãi śt nói trên, sau hai năm trì (từ tháng 12/2005) Cụ thể, lãi suất tái cấp vốn từ 6,5%/năm tăng lên 7,5%/năm, tăng 1,0%/năm; lãi suất chiết khấu từ 4,5%/năm tăng lên 6,0%/năm, tăng 1,5%/năm Theo Ngân hàng Nhà nước, mục đích việc tăng mức lãi suất nhằm tiến tới thiết lập mối quan hệ hợp lý mức lãi suất điều hành quan với lãi suất thị trường, nâng cao hiệu điều tiết tiền tệ công cụ lãi suất, phù hợp với đạo Chính phủ điều hành sách tiền tệ năm 2008 Hiện Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định lãi suất cơng cụ điều hành sách tiền tệ Theo đó, quan công bố điều chỉnh cách linh hoạt lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu để điều tiết tiền tệ, kiểm soát tổng phương tiếp tục áp dụng số biện pháp hỗ trợ thị trường Để kích thích kinh tế chống lại nguy giảm phát, tháng 10, loại lãi suất đạo đã liên tục hạ xuống theo lộ trình thích hợp Lãi śt tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn hạ tương ứng, biên độ dao động tỷ giá nâng từ từ +/-2% lên +/- 3% Hành động nhằm tạo hợp lý công cụ CSTT, giảm phần chi phí hoạt động cho NHTM, để NHTM có điều kiện hạ lãi suất cho vay hỗ trợ cho doanh nghiệp trì mở rộng sản xuất, khuyến khích xuất điều kiện kinh tế thế giới suy thối Thủ tướng Chính phủ cho phép Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, từ ngày 21/10/2008, thực điều chỉnh giảm 1%/năm loại lãi suất: bản, tái cấp vốn chiết khấu; thực áp dụng lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc đồng Việt Nam tổ chức tín dụng 10%/năm Thực ý kiến đạo Thủ tướng ngày 20/10/2010, Thống đốc NHNN đã ban hành Quyết định số 2318/QĐ-NHNN lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN Việt Nam ngân hàng Theo đó, lãi suất tái cấp vốn giảm từ 15%/năm xuống 14%/năm; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 13%/năm xuống 12%/năm Quyết định có hiệu lực từ ngày 21/10/2010 Từ ngày 21/11/2008 lãi suất tái cấp vốn giảm từ 13%/năm xuống 12%/năm; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 11%/năm xuống 10%/năm Thực đạo Chính phủ tiếp tục kiềm chế lạm phát, chủ động ngăn ngừa ảnh hưởng tiêu cực khủng hoảng tài nguy suy thoái kinh tế thế giới, ổn định kinh tế vĩ mơ, đảm bảo an sinh xã hội, trì tăng trưởng hợp lý, bền vững điều hành lãi suất thị trường theo xu hướng giảm, sở điều kiện, dự báo kinh tế vĩ mô, tiền tệ; Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ban hành văn điều chỉnh giảm lãi suất, cụ thể sau: Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ký quyết định số 2810/QĐ-NHNN ngày 20/11/2008 lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ngân hàng Lãi suất tái cấp vốn giảm từ 13%/năm xuống 12%/năm; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 11%/năm xuống 10%/năm; Từ ngày 22/12/2008 lãi suất tái cấp vốn giảm từ 11%/năm xuống 9,5%/năm; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 9,0%/năm xuống 7,5%/năm: Chiều 19/12/2008, Thống đốc có Quyết định số 3159/QĐ-NHNN điều chỉnh lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu Theo quyết định trên, lãi suất tái cấp vốn giảm từ 11%/năm xuống 9,5%/năm; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 9,0%/năm xuống 7,5%/năm Theo Ngân hàng Nhà nước, mục đích việc thực giải pháp điều hành sách lãi śt nói nhằm tạo điều kiện cho doanh nghiệp, hộ sản xuất tiếp cận vốn tín dụng ngân hàng; tổ chức tín dụng mở rộng tín dụng sản xuất, xuất khẩu, nhập mặt hàng thiết yếu, doanh nghiệp nhỏ vừa, dự án đầu tư sản xuất, kinh doanh kể dự án đầu tư bất động sản khả thi, có hiệu có khả trả nợ hạn Đây điều chỉnh triển khai theo đạo từ Nghị quyết số 30/2008/NQ-CP Chính phủ giải pháp cấp bách nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế, trì tăng trưởng kinh tế, bảo đảm an sinh xã hội sở số giá tiêu dùng có xu hướng giảm thấp Nhận xét: Năm 2008 năm mà đã phải chứng kiến thay đổi lãi suất liên tục Chỉ riêng lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu đã có lần thay đổi với văn quyết định đưa Một năm mà diễn biến kinh tế hàm chứa hai thái cực nóng lạnh, chuyển đổi hai thái cực diễn hết sức nhanh chóng Trong điều kiện đó, việc điều hành sách tiền tệ đã trở thành tâm điểm ý cơng luận, bối cảnh chứng minh điều rằng, kinh tế biến động quyết định điều kiện bình thường coi "hành chính" đã trở thành biện pháp "can thiệp" cần thiết Đầu năm 2008, trước có gói giải pháp điểm, ngân hàng đã nhanh chóng đưa giải pháp rút bớt tiền lưu thông cách tăng lãi suất (lãi suất tái chiết khấu, huy động, tiền vay, lãi suất bản) sát với giá thị trường Cùng với đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quyết định nâng dự trữ bắt buộc Ngân hàng thương mại qui định ngân hàng mua trái phiếu ngân hàng Nhà nước Kèm với hạn chế tăng trưởng tín dụng nóng việc khống chế mức 30% Ngồi ra, cịn hàng loạt sách để hỗ trợ thị trường chứng khoán, hạn chế cho vay bất động sản… Tuy nhiên, theo TS Cao Sĩ Kiêm - Phó Chủ tịch Hội đồng Tư vấn sách tiền tệ Quốc gia, giai đoạn điều hành sách tiền tệ có hai khiếm khuyết lớn: định hướng thực giải pháp liều lượng, thời gian tiến hành chưa thích hợp, nhuần nhuyễn Liều lượng nhiều, căng thẳng lúc, điều kiện khoản ngân hàng mức thấp cho vay dễ dãi từ năm trước dồn cho bất động sản, chứng khốn Đồng thời với đó, NHTM lại phải mua trái phiếu Ngân hàng nhà nước, tăng trữ bắt buộc, lãi suất chiết khấu… đã tạo áp lực lớn, làm tình hình rối lãi suất tiền gửi đua lên TS Cao Sĩ Kiêm khẳng định: Chúng ta đã chống lạm phát thành công, kiềm chế lạm phát nếu cộng 12 tháng 20% Sức ép lạm phát rất lớn, biểu điểm: nợ xấu tiếp tục tăng lên, khả thu thuế nguồn thu giảm, nhập siêu, bội chi ngân sách mức cao (4,95%) Kinh tế Việt Nam bắt đầu xuất yếu tố giảm phát Nếu CPI giảm liên tục 3-4 tháng (chỉ số giá biểu sức mua, thu nhập việc làm) kinh tế trì trệ Năm 2009: Để chủ động ngăn chặn suy giảm kinh tế, góp phần ổn định kinh tế vĩ mơ bảo đảm an sinh xã hội, ngành Ngân hàng đã xác định nhóm giải pháp chủ yếu năm 2009, tập trung xây dựng hồn thiện thể chế pháp luật ngân hàng phù hợp với định hướng, chiến lược phát triển ngành Ngân hàng lộ trình thực cam kết quốc tế lĩnh vực tiền tệ ngân hàng Chính sách tiền tệ năm 2009 bám sát mục tiêu ngăn chặn suy giảm kinh tế, kiểm soát lạm phát mức hợp lý, ổn định thị trường tiền tệ bảo đảm an toàn hệ thống ngân hàng trước biến động tình hình tài quốc tế Để đạt mục tiêu đó, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều hành linh hoạt, đồng cơng cụ sách tiền tệ, kết hợp hài hòa, linh hoạt điều hành tỷ giá lãi suất; tăng cường phối hợp với bộ, ngành để bảo đảm nhất quán sách kinh tế vĩ mơ, nhất sách tiền tệ sách tài khóa; nâng cao hiệu công tác thống kê, dự báo, phản ứng kịp thời trước diễn biến kinh tế, tiền tệ nước quốc tế; bảo đảm tính khoản tổ chức tín dụng… Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng đã nhất trí với mục tiêu, giải pháp ngành Ngân hàng năm 2009 đề nghị ngành xác định rõ trọng tâm để tập trung sức mạnh tổng hợp với nước ngăn chặn suy giảm kinh tế, trì tăng trưởng hợp lý bảo đảm an sinh xã hội Thủ tướng u cầu tồn ngành thực có hiệu sách tiền tệ, nhất nguồn vốn đầu tư cho phát triển sản xuất xuất khẩu, kích cầu đầu tư, kích cầu tiêu dùng, sách tài cho phục vụ nơng nghiệp, nơng thơn… Ngân hàng Nhà nước cần tiếp tục điều hành tỷ giá lãi suất phù hợp với điều kiện thực tiễn đất nước bảo đảm tính khoản ngân hàng Trong điều kiện nay, cần phải tính toán lãi suất cho phù hợp để doanh nghiệp phát triển ngành huy động vốn Thủ tướng nhấn mạnh, ngân hàng tổ chức kinh doanh đặc biệt, Nhà nước phải kiểm soát chặt chẽ để vừa bảo đảm hoạt động động chế thị trường vừa bảo đảm an toàn hệ thống phục vụ tích cực phát triển kinh tế-xã hội So với năm 2008, sách tiền tệ hoạt động ngân hàng thương mại năm 2009 đã có ổn định tương đối Nhưng có vấn đề nội tại chưa thể giải quyết, nhiều biến động Xét tần suất điều chỉnh đó, năm 2009 sách tiền tệ có ổn định Cụ thể, ngân hàng nhà nước đã điều chỉnh lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu có lần , lần giảm tháng 4, lần tăng đầu tháng 12 Từ 01/02/2009, giảm lãi suất tái cấp vốn từ 9,5%/năm xuống 8%/năm; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 7,5%/năm xuống 6%/năm Ngân hàng nhà nước ban hành Quyết định số 173/QĐ-NHNN ngày 23/01/2009 , bắt đầu có hiệu lực từ 01/02/2009 giảm lãi suất tái cấp vốn từ 9,5%/năm xuống 8%/năm; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 7,5%/năm xuống 6%/năm; lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt toán bù trừ NHNN Việt Nam ngân hàng giảm từ 9,5%/năm xuống 8%/năm Mục đích việc điều chỉnh giảm lãi suất lần nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế, trì sản xuất, kinh doanh tạo việc làm cho người lao động, điều kiện kinh tế bị tác động khủng hoảng tài suy thối kinh tế thế giới Từ 10/04/2009, giảm thêm 1% lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu Ngày 10/4/2009, Ngân hàng Nhà nước quyết định giảm lãi suất tái cấp vốn từ 8%/năm xuống 7%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 6%/năm xuống 5%/năm Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã ban hành Quyết định số 837/QĐ-NHNN lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ngân hàng Quyết định thay thế cho Quyết định số 173/QĐ-NHNN ngày 23/01/2009 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Theo đó, từ ngày 10/04, mức lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam áp dụng: lãi suất tái cấp vốn 7,0 %/năm Lãi suất tái chiết khấu 5,0 %/năm Lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt toán bù trừ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ngân hàng giảm thêm 1% 7,0 %/năm Mục đích Việc giảm lãi suất chiết khấu lãi suất tái cấp vốn tạo điều kiện cho NH vay vốn từ NH Nhà nước rẻ hơn, hỗ trợ khả giảm thêm lãi suất cho vay cho doanh nghiệp Từ 01/10/2009, tiếp tục giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn tái chiết khấu Ngân hàng Nhà nước giữ nguyên loại lãi suất lãi suất tái cấp vốn NHNN tổ chức tín dụng 7,0%/năm; lãi suất tái chiết khấu NHNN tổ chức tín dụng 5,0%/năm; lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt toán bù trừ NHNN Việt Nam Ngân hàng 7,0%/năm Từ 01/12/2009, tăng thêm 1% lãi tái chiết khấu lãi suất tái cấp vốn Từ đầu tháng 12/2009, trước biến chuyển thị trường nước thế giới, NHNN đã chủ động linh hoạt điều chỉnh, lãi suất tái cấp vốn tổ chức tín dụng tăng từ 7% lên mức 8%/năm lãi suất tái chiết khấu NHNH tổ chức tín dụng tăng từ 5%/năm lên mức 6%/năm Tính đến thời điểm cuối năm 2009, tỷ lệ tiền mặt tổng phương tiện toán nước giảm liên tục: Từ mức 23,7% năm 2001, năm 2005 19,01%, năm 2006 17,21%, năm 2007 16,36%, năm 2008 14,6% năm 2009 trì xu hướng tích cực Nhận xét: Bên cạnh kết đạt được, việc nới lỏng sách tiền tệ khiến cho tổng phương tiện tốn dư nợ tín dụng mức cao, ảnh hưởng không thuận lợi việc kiểm soát lạm phát, ổn định lãi suất thị trường năm 2009 kéo dài sang năm 2010 Mặt khác, tốc độ tăng nguồn vốn huy động từ TCTD thấp tốc độ tăng trưởng dư nợ tín dụng đã gây khó khăn cho TCTD việc cân đối vốn Với định hướng điều hành lãi suất tỉ giá mức hợp lý, phù hợp với cân đối kinh tế vĩ mơ, đảm bảo ổn định hoạt động an tồn hệ thống, NHNN áp dụng biện pháp điều hành cung ứng tiền chặt chẽ thận trọng Theo đó, mức lãi suất bản, tái cấp vốn lãi suất chiết khấu điều chỉnh linh hoạt để kiểm soát mặt lãi suất thị trường mức hợp lý thực dương, tạo điều kiện cho việc huy động nguồn vốn kinh tế, đáp ứng mục tiêu tăng trưởng Một thành công nhất ngành Ngân hàng năm 2009 hoạt động hệ thống tổ chức tín dụng (TCTD) Việt Nam đảm bảo an toàn, ổn định có bước tăng trưởng khá, lực tài quy mơ hoạt động tăng lên Tính khoản hệ thống đảm bảo, đáp ứng đủ nhu cầu toán kinh tế Trong thời điểm khác nhau, ngân hàng nhà nước (NHNN) linh hoạt điều chỉnh giảm tăng mức lãi suất chủ đạo, lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu, tạo điều kiện cho TCTD giảm tăng lãi suất huy động, cho vay phù hợp mục tiêu điều tiết lượng vốn huy động cho vay tín dụng theo hướng nới lỏng cách thận trọng Năm 2010: Năm 2010 năm đầy thử thách hệ thống ngân hàng nhà nước Việt Nam, ngành ngân hàng vừa phải lo giúp doanh nghiệp khổi phục sản xuất, phải đảm bảo để lạm phát không xảy Trong thời điểm khác nhau, ngân hàng nhà nước (NHNN) linh hoạt điều chỉnh giảm tăng mức lãi suất chủ đạo, lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu, tạo điều kiện cho TCTD giảm tăng lãi suất huy động, cho vay phù hợp mục tiêu điều tiết lượng vốn huy động cho vay tín dụng theo hướng nới lỏng cách thận trọng Bên cạnh kết đạt năm 2009, việc nới lỏng sách tiền tệ khiến cho tổng phương tiện tốn dư nợ tín dụng mức cao, ảnh hưởng không thuận lợi việc kiểm soát lạm phát, ổn định lãi suất thị trường năm 2009 đã kéo dài sang năm 2010 Mặt khác, tốc độ tăng nguồn vốn huy động từ TCTD thấp tốc độ tăng trưởng dư nợ tín dụng đã gây khó khăn cho TCTD việc cân đối vốn Năm 2010 để thực có hiệu mục tiêu Quốc hội Chính phủ đề ra, NHNN đã tập trung hoàn thiện thể chế tiền tệ hoạt động ngân hàng, trọng tâm hoàn thiện dự thảo Luật NHNN (sửa đổi) Luật Các TCTD (sửa đổi) để trình Quốc hội Khố XII thơng qua tại kỳ họp thứ Cùng với việc thực có hiệu sách HTLS Chính phủ, ngân hàng cịn điều hành CSTT cách thận trọng, linh hoạt theo nguyên tắc thị trường, đáp ứng mục tiêu tăng trưởng, kiềm chế lạm phát Quốc hội đề Với định hướng điều hành lãi suất tỉ giá mức hợp lý, phù hợp với cân đối kinh tế vĩ mơ, đảm bảo ổn định hoạt động an tồn hệ thống, NHNN áp dụng biện pháp điều hành cung ứng tiền chặt chẽ thận trọng Theo đó, mức lãi suất bản, tái cấp vốn lãi suất chiết khấu điều chỉnh linh hoạt để kiểm soát mặt lãi suất thị trường mức hợp lý thực dương, tạo điều kiện cho việc huy động nguồn vốn kinh tế, đáp ứng mục tiêu tăng trưởng Tỉ giá liên ngân hàng điều chỉnh phù hợp với tín hiệu thị trường theo hướng khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập siêu hỗ trợ tăng trưởng bền vững Để đạt mục tiêu trên, theo Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Giàu, ổn định kinh tế vĩ mô phải đặt mục tiêu kiểm soát nhập siêu lên hàng đầu; phải kiểm soát nhập siêu mức 15% tổng kim ngạch xuất nhập Bên cạnh đó, cần xem xét lại sách mở rộng đầu tư việc gắn với chương trình mục tiêu sử dụng thiết bị, máy móc nước./ So với năm 2008 2009, năm 2010 năm mà lãi suất tái chiết khấu tái cấp vốn ổn định nhất Lãi suất không thay đổi giữ nguyên lãi suất tái chiết khấu 6%/năm, lãi suất tái cấp vốn mức 8%/năm LÃI SUẤT TÁI CHIẾT KHẤU Giá trị Văn định Ngày áp dụng 6% 352/TB-NHNN 27/09/2010 01/10/2010 6% 316/TB-NHNN 25/08/2010 01/09/2010 6% 259/TB-NHNN 27/7/2010 01/08/2010 6% 316/TB-NHNN 25/8/2010 01/09/2010 6% 220/TB-NHNN 24/06/2010 10/08/2010 6% 189/TB-NHNN 31/5/2010 01/06/2010 6% 26/TB-NHNN 26/01/2010 01/02/2010 LÃI SUẤT TÁI CẤP VỐN Giá trị Văn định Ngày áp dụng 8% 352/TB-NHNN 27/09/2010 01/10/2010 8% 316/TB-NHNN 25/8/2010 01/09/2010 8% 259/TB-NHNN 27/7/2010 01/08/2010 8% 220/TB-NHNN 24/06/2010 01/07/2010 8% 189/TB-NHNN 31/5/2010 01/06/2010 8% 26/TB-NHNN 26/01/2010 01/02/2010 Tính tới thời điểm ngày 27/09/2010, lãi suất tái cấp vốn NHNN tổ chức tín dụng 8%/năm; Lãi suất tái chiết khấu NHNN tổ chức tín dụng 6%/năm Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có Thơng báo số 352/TB-NHNN số mức lãi suất đồng Việt Nam áp dụng từ ngày 01/10/2010 Theo đó, lãi suất tái cấp vốn NHNN tổ chức tín dụng 8%/năm; Lãi suất tái chiết khấu NHNN tổ chức tín dụng 6%/năm Lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt toán bù trừ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ngân hàng 8%/năm Như vậy, theo quyết định ban hành này, mức lãi śt tiếp tục trì Đây tháng 11 liên tiếp mà lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu giữ nguyên Việc giữ nguyên lãi suất thời điểm gần mang tính tín hiệu ổn định sách tiền tệ Trong kỳ vọng hạ lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu số ý kiến đặt trước đã khơng thực II Giải pháp kiến nghị nhóm: Việt Nam nước xây dựng kinh tế hàng hóa thị trường nhiều thành phần theo định hướng XHCN , thế việc nghiên cứu để có sách lãi suất cho phù hợp vô cần thiết để xây dựng kinh tế Trên thực tế, suốt thời gian qua đã không ngừng thay đổi chế điều hành lãi suất cho phù hợp: năm 1990 đã chuyển từ chế lãi suất âm sang chế lãi suất dương, đồng thời trì lãi suất vượt lạm phát điều chỉnh theo biến động kinh tế thị trường , có tham khảo thay đổi nước khu vực quốc tế Đầu năm 1996 lại có thay đổi theo hướng tự hóa , hủy bỏ quy định lãi suất tiền gửi điều chỉnh trần lãi suất cho vay phù hợp với cung cầu vốn mức độ lạm phát Vì vậy, thấy quy định lãi śt cách cứng nhắc theo kiểu hành gị bó áp đặt Chúng ta biết, thị trường tiền tệ ln ln rất sơi động, việc tự lãi suất quy luật tất yếu có lãi śt trở thành địn bẩy kinh tế Tuy nhiên khơng thế mà thả lãi śt mà phải có sách lãi suất cụ thể cho tổ chức tín dụng Có tổ chức tín dụng hoạt động môi trường cạnh tranh lành mạnh đảm bảo hoạt động hiệu phục vụ cho khách hàng kinh tế Chúng ta phải có sách lãi śt phù hợp với đường lối đổi kinh tế , tuân thủ theo định hướng XHCN đảm bảo vai trò quản lý Nhà nước việc xây dựng phát triển kinh tế Chính sách quản lý phải thống nhất ổn định theo định hướng thị trường, đồng thời khắc phục biến cố phát sinh kinh tế Ngồi ra, NHNN cịn cần phải làm rõ phần sách lãi suất để thực mục tiêu xã hội xóa đói giảm nghèo, đầu tư cho giáo dục , y tế Tiếp tục nâng cao chất lượng công tác dự báo kinh tế vĩ mơ, hồn thiện cơng tác thống kê, dự báo tiền tệ cán cân toán quốc tế phục vụ tốt cho điều hành sách tiền tệ, theo dõi, giám sát chặt chẽ dự báo kịp thời diễn biến kinh tế vĩ mơ, thị trường tài - tiền tệ nước quốc tế đồng thời bám sát mục tiêu tiền tệ đã xác định để điều hành linh hoạt cơng cụ sách tiền tệ kịp thời xử lý vướng mắc phát sinh Cần có thơng tin tốt thị trường, cụ thể, thông tin liên quan đến cán cân toán, dự trữ ngoại hối, lãi suất bản, điều chỉnh can thiệp Nhà nước, nếu có giao tiếp thơng tin NHNN thị trường thị trường vận hành hiệu Các mức lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu điều chỉnh linh hoạt để kiểm soát mặt lãi suất thị trường mức hợp lý thực dương, tạo điều kiện cho việc huy động nguồn vốn kinh tế, đáp ứng mục tiêu tăng trưởng Tỉ giá liên ngân hàng điều chỉnh phù hợp với tín hiệu thị trường theo hướng khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập siêu hỗ trợ tăng trưởng bền vững Phối hợp với Hiệp hội ngân hàng Việt Nam tập hợp, động viên ngân hàng hội viên tích cực phát huy vai trị mình, tạo động thuận với chủ trương, sách Chính phủ đạo NHNN, góp phần ổn định hệ thống, ổn định thị trường, mang lại hiệu sách tiền tệ cao, tạo điều kiện cho ngân hàng thành viên phát huy bình đẳng hiệu kinh tế cao nhất Tăng cường công tác thông tin, tuyên truyền chủ trương, sách Chính phủ đạo ngân hàng nhà nước hoạt động ngân hàng; tiếp tục phối hợp chặt chẽ với quan truyền thông, quan báo chí ngồi nước nhằm định hướng dư luận thông tin minh bạch, kịp thời hoạt động tiền tệ - ngân hàng, nâng cao hiệu công tác truyền thơng điều hành sách tiền tệ hoạt động hệ thống Ngân hàng Việt Nam Công cụ lãi suất công cụ rất nhạy cảm có tác động rất lớn đến kinh tế, NHTW phải thận trọng đưa quyết định liên quan đến sách lãi suất, đồng thời phải đưa biện pháp kịp thời, xác để can thiệp nhằm giữ ổn định cho thị trường Hiện thực chế lãi suất chế mang tính đạo, tự vận động theo nhu cầu thị trường, nên lãi suất phải cung cầu thị trường tiền tệ, sách giúp kiềm chế lạm phát khiến cho sách lãi śt cứng nhắc , đơi gây khó khăn cho việc huy động vốn Đồng thời phải thấy nếu chống lạm phát công cụ lãi suất phát huy hiệu phanh hãm lại kinh tế nhanh , mang lại hiệu tức thời chống suy thối kinh tế lại khơng mang đến hiệu chống lạm phát Việc lầm tưởng CSTT phát huy tác dụng chống suy giảm kinh tế đã phát huy vai trò chống lạm phát sai lầm, đồng thời công cụ không phát huy hiệu nếu không kèm với sách khác Đây điểm tồn tại sách hỗ trợ năm 2009 Vì vậy, phải nhìn nhận sách lãi śt sách tiền tệ chung phải kết hợp chặt chẽ, nhịp nhàng với sách tiền tệ khác KẾT LUẬN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã có bước phát triển mạnh mẽ chế điều chỉnh lãi suất, sử dụng đa dạng cơng cụ đại, tín hiệu tích cực cho thấy diện – hình thức nội dung – hệ thống ngân hàng Mặc dù cịn gặp nhiều khó khăn cơng tác phát hành tiền hệ thống ngân hàng chưa phát triển quốc gia khác Ngân hàng Trung ương bước khắc phục khó khăn để thực tốt vai trị Trong năm 2008, 2009, 2010, tình hình kinh tế có nhiều thay đổi gặp phải khủng hoảng kinh tế toàn cầu, vai trò ngân hàng nhà nước phát huy Với sách thay đổi lãi suất tái cấp vốn tái chiết khấu linh hoạt, ngân hàng nhà nước góp phần đưa kinh tế Việt Nam dần thoát khỏi khủng hoảng, kiềm chế có bước tiến Tuy nhiều hạn chế thực nghiệp vụ phát hành tiền qua kênh ngân hàng trung gian công cụ lãi suất tái chiết khấu tái cấp vốn ngân hàng trung ương đã đạt thành công nhất định Việt Nam vươn quốc tế, vai trò ngân hàng nhà nước Việt Nam ngày phải phát huy Đặc biệt với vai trò quan nhất phát hành tiền Việt Nam ngân hàng nhà nước cần phải phải có sách phù hợp với tình hình kinh tế nước ... 352/TB-NHNN 27/09 /2010 01/10 /2010 6% 316/TB-NHNN 25/08 /2010 01/09 /2010 6% 259/TB-NHNN 27/7 /2010 01/08 /2010 6% 316/TB-NHNN 25/8 /2010 01/09 /2010 6% 220/TB-NHNN 24/06 /2010 10/08 /2010 6% 189/TB-NHNN... đã chọn đề tài: ? ?Nghiệp vụ phát hành tiền NHTW qua kênh NHTM giai đoạn 2008 đến 2010? ?? Chúng rất mong nhận ý kiến đóng góp bạn để đề tài chúng tơi hồn thiện NỘI DUNG I Lý luận ngân hàng trung... mặt kinh tế, phương thức phát hành tiền qua kênh thị trường ngọai hối Phát hành tiền thông qua kênh thị trường ngoại hối khơng khơng có ý nghĩa tăng tiền mà cịn giúp NHTW thực sách tỷ giá sử