, l 1 TIU LUN MÔN KINH T  I VI TH NG TIN T  . Kim ch lc. Tình hình kinh t th gin bin phc tp, giá du thô và nhiu nguyên vt liu vào ca sn xut tip tc, thc phm th gii c sc ép gim cung (do thiên tai din ra trên din rng  nhiu c bit là nhc sn xut khng lc, thc phu nn kinh t ln t gim phát sang lm phát nh hoc chuyn t lm phát thp sang lm phát cao.  c, dù kinh t tip tc phc hi, tuy nhiên t cui ting bt ln sn xui sng nhân dân; giá c a nn kinh t ng chc; mt s mu vào quan trng ca sn xut ng du vc hi  giá th ng, buc phi u chm phát trên th gii cng vi các yu t c s làm cho kim ch lc nhiu thách thc gay gi phi ng quyt lit và tri  ht mi chn c lm phát. -          xuyê  11/NQ-CP là     , l 2 I. Bc tranh chung th ng tin t  1.ng tín dng ng tín dng là 25%, thu so vi mng 37,73% ca hình thc hin các ch tiêu tin t  thì mng tín dng c  i tr  a t giá  ra. Trong ng bng  bng ngoi t  giá ca NHNN Vit Nam, lãi sut huy ng VND có chênh lch m thp so vi lm phát, kém hp dn so vi lãi sut USD và có nhiu nhân t gây st th hin nay kho   ng tin cung ng b  thông t khong 75% ch c Th ng phê duyt.Tn thanh toán i tr   ca t giá và giá vàng). Tin m ng 15%, t trng tin mt i tnthanh toán khong 14%. (ngun : Theo báo  hình thc hin các ch tiêu tin t a NHNN ) 2. Bing lãi sut  nh ra lãi sut th t n, da vào lãi su nh ra lãi sut trn cho vay. Tuy nhiên, thc t i khi vào ngày 26/2/2010, Chính ph  s07/2010/TT-NHNN cho phép các t chc tín dng cho vay theo lãi sut tho thuc cho là khaithông ngun vn trên th ng, giúp cho quan h cung cu vn trên th ng phn ng thi gian t n cui tháng 8/2010, lãi sut trên th i n nh, tuy nhiên bu t tháng 9/2010, lãi sung liên tc to sóng, lãi sut ng theo s ng thuu gii vi Hip hi Ngân hàng Vi c áp dng ch  mc 13%- n này ch g ca Ngân hàng c là làm gim mt bng lãi sut xung khong 10,5%- nhiên, mc hin i liên tng vi lãi sut cao nhm , l 3 chun b ngu ngnhu cu vn ca các doanh nghip vào thm cut  mt s thm, lãi suy lên ti 17%-  th  t  ngày 8/12-10/12/2010. 3. Bing t giá Song song vi s bing mnh ca lãi sung tin t Ving kin s bing liên tc ca t giá USD/VND,  mt s thi m, t giá USD/VND trên th ng t t mnh. Thc t  ng không nh n i sng thi làm n công tác sn xut, kinh doanh ca nhiu doanh nghip, nhiu thành phn kinh t. Nguyên nhân sâu xa ca s bing nm  ch NHNN áp dng hình thc t giá g nh, vic duy trì hình thc t giá này mt phn là nhm h tr cho các thành phn kinh t thuc khu vng này lc thù là nhp khu ln và s dng n cc ngoài khá cao. Thc t ng xuyên phng vào th tng ngoi hi nhm duy trì t giá. Nhng bin pháp này c tr ngoi hi t nó phát sinh nhng ri ro ln. Mt nguyên nhân na không kém phn quan trng là bên cnh tii dân Vi  song song vàng và các ngoi t mi t mnh và vàng li là nhu n quan trng bên cnh ting. Chính vì th, khi t giá có xu i cnh nhip tc s có s dch chuyn mnh dòng ti nhng kênh kém hp dn sang kênh ngoi tt trong nhng nguyên nhân khin t giá liên tc bing mnh - mt giá gn 30% so vi USD. Mi khi có s chênh lch gia t giá chính thc và t giá trên th ng t do ln và kéo dài, NHNN s thc hiu chnh t giá hou ch giao dch. Trong khong th c hin 2 li mnh gia t giá Ving và USD. Li th nht vào ngày 26/11/2009, t l phá giá là 5,44%, ng thi NHNN thu hp  biên  ng ca t giá t 5% xung 3%. Li th hai, ch cách ln th nhy 2 tháng, vào ngày 11/2/2010 t giá  3.36%.Nhìn chung, nht bin ng ca t  2010 ng không nh n các thành phn kinh t, nh ng mnh n hong kinh doanh ca nhiu doanh nghic bit là các doanh nghip nhp khu. Có nhngthm do s bich chuyn mt phn các dòng v các ng sn, chi t. , l 4 4. Bing giá vàng  ng kin s leo thang liên tc ca giá vàng. Theo s lic công b bi Tng cc Thng kê,ch s i i ngày 31/12/2010, giá vàng ti Vic 36.06 tring. Con s   rt mnh so vi th Nguyên nhân ca s  do:Nhic trên th gii thc hin các gói kích cu nhm mc tiêu kích ng kinh tc bit là Mu  cng USD st gim cng vi s bt n ca mt s c trong liên minh Châu Âu nên nhiu nhà n  bo toàn giá tr cng tin nên dn giá vàng  Do tâm lý ci Vit Nam t lâu có xu ng d tr vàng bên c Chính ph hn ch nhp khu vàng,  (nguc) II. ng c lên th ng tin t Mc dù thi gian trin khai ngh quyt 11 ca Chính Ph n u ,song hiu ng ca Ngh Quyt 11 vi nn kinh t nói chung và th ng tin t ng du hiu tích cc, th ng  các yu t t giá ,lãi sut ,vàng ít bi th. 1. i vi hong tín dng : Vng tín dng tín dng khong 22%, th hn m ra (30%). i hn m ng tín dng 20%, con s này chc chn s b b xa. S khác nhau này xut phát t vinh vit ra hn m dng hai bin pháp rt mnh (bao gm phát hành tín phiu bt buc có tng tr giá 20.300 t ng và nâng t l d tr bt buc lên thêm 1% k t k d tr tháng 2-2008), khing chng li, các ngân hàng mu cho vay. n mc c ng tháng không b gii hn, u này khin t l ng tín dng quí 1-t 3,67% (b  3,34% ca cùng k a, vic gii hn t l  cho vay phi sn xut trong t ng khin các y mnh cho vay trong th  l nói trên v mnh nhm tránh bin pháp ch c cho là nghiêm kh. Vì vy, có th nói rn thm này vic hn ch cung tin qua kênh tín dng ngân hàng vng. Và thc t, ti các ngân hàng thi gian qua, , l 5 tr ngi cu ra là lãi sut cho vay quá cao cùng s mi k hng nên không th cho vay các k hn dài ch không phi vì hn mn tn 31- 12-c la gn.Nhng ngày qua, vic chuyn dch tin gi t  và vàng sang ting là khá rõ. Lãi sung ting có du hiu du bt. D báo trong thi gian ti, thanh khon ting s tip tc c ci thin và có th lãi sung, cho vay s gi  NHNN có th mi gian ti vi vi ng tín da vn vn nguyên trong tay NHNN. (ngun:ngân hàng nhà c) Do mu thc hin vi vng và hiu ng Ngh Quyt Chính Ph i vi hong tín dn ánh ,hiu  ng tin t trên .Song ,k hong tín dng (không quá 20%)và u chu tín dng khi thc hin nghiêm túc thì hiu i vi hong tín dng là tích cc.Mc dù vic thc hin các k hoch ca mi t chc Tín Dng thay i và n mi vi hong ngân hàng , i vi nh kinh t  mang li nhng tích cc . Theo báo cáo cn 10/6, tín di vi nn kinh t i ch i 20% cho c a còn li vn còn khá lc bing tín dng bng VND vp, trong khi bng ngoi t tip tc  mc cao. C thn thm trên so vi cu ng tín dng bng VND ch ng bng ngoi t i 22,21%; tín dng ngn hng trung dài h tín dng c sn xum t trng 83% t dng nông nghin dng xut kh c phi sn xut gim 9,46%, chim t trng 16,92% t.Tính chung,  ng vn vn thng tín dng vn ca h thng ngân hàng ch  ng vn bng VND tip tn thp, ch  ng vn bng ngoi t  + K tín dt 709.090 t ng .Nu tt c các t chc TD , bao gm NHTMCP , chi nhánh NHTMNN u thc hin ch tiêu , l 6 2. i vi tình hình lãi sut : S 02 ca nh v mc lãi sung tt mt s  tình nâng mc lãi sut ng bng Vit n th ng tin gy mt bng lãi sui "siêu lm phát" 2008 bng các chiêu khuyn mãi t 3%-ng tiêu cn th ng tin t to ra cut gia các ngân hàng. Lãi suất Giá trị Văn bản quyết định Ngày áp dụng Lãi sut tái cp vn 14% -NHNN 29/4/2011 1/5/2011 Lãi sut chit khu 13% -NHNN 29/4/2011 1/5/2011 Lãi sun 9% -NHNN 29/11/2010 01/12/2010 (Ngun: thông báo ca NHNH) -Tt c các t chc tín du áp dng lãi sui mc 14%và thc hin vic niêm yt công khai lãi sung vn . -i vi lãi sut cho vay , ng vay và khách hàng vay các t chc tín dng áp dng mc lãi sut cho vay khác nhau .Hin mc lãi suc sn xut kinh doanh  mc 18-  -Ln lãi sut cho vay, hin mt s khách hàng, doanh nghip tip tc phn ánh lãi sut chào vay  mc cao khi tip cn vn vay ngân hàng.Thc t, tình hình này do mt s u chnh t ng tín dng, vì vy vic lãi sut cao ch yu là bi la chn khách hàng, la chn d u qu . theo báo cáo cc, lãi sut cho vay VND bình quân thc t khoi cu 2010. Lãi sut cho vay bình quân bng USD  mi mc lãi sut cu2010.   . 3. i vi tình hình t giá : Sau nhng gii pháp mnh ,quyt lii pháp ca Chính Ph t giá ít bing nh,giao dch mua bán trên th ng phi chính thm hn .Mc chênh lch t giá trên th ng t do và trong h thng ngân hàng gim ch còn trong khong 500/USD.T giá USD cùng vi lãi sut ngoi t gim dp dn ca VND, hn ch tình trch, kinh doanh.Tuy nhiên doanh nghip vay USD i giá USD và lãi sung USD xung thp và c d  nh khá dài, khin lãi su gi, trong khi lãi sut vay VND vn quá cao, khin doanh nghip chuyn ng sang vay USD. , l 7 - V thm, tuy không bt ng c d bc c  khá chc s chênh lch cao kéo dài ca 2 loi t  la chn khá t i tun làm vic, giúp gim bt nhng phn ng bt phát ca th ng; - V mu chnh, ln và gây sc nht trong sui giá USD trong giao dng, t mc 18.932 VND lên mc 20.693 VND/USD - ti mu ch t y, trong vòng c 3 lu chnh t giá giao dch bình quân liên ngân hàng vi mng cng 14,46%, tc xp x mc lm phát tháng 2/2011 so vi tháng 2/2010 (Tng cc Thng kê cho bit, CPI tháng 1/2011 ca c i 1,74% so vi cùng k  2010). - V , tip tng thu h giao dch qua 3 lu chnh t  giao dc thu hp dn t +- 5%, ri gim tip và gi nguyên  mc +- 3%, và ln này xung gc ti thiu, ch còn +- 1%. y, vm mi cu chnh t giá ln này ca NHNN là t la chn thm, t m gim giá ni t và ti thiu v thu h giao dng thi, vi vit trong thi gian ti s u hành t i linh hot, ch ng, phù hp vi tình hình cung cu ngoi t, bn ca th ng, góp phn kim ch nhp siêu và h tr cho vic thc thi chính sách tin t ch ng, linh hot t c nh có nhng chuyn ng khá sâu sc c v nhn thu hành t giá ca NHNN. Din bin các loi t  Cn nhn mnh ru chnh linh hot t ng thái cn thit và bình i sng kinh t th y bing, nht là trong bi cnh có s c chin tin t vi s dch chuyn liên tc th ng tin trên th gii thi k hu suy gim toàn cu và chm dt bn v vàng trong chính sách tin t quc gia và quc t. , l 8 Tuy nhiên, trong thu và m cc b, s u chnh t giá này có th ít nhiSD trên th ng t do (thc t, giá USD trên th ng t do c ng nh  mc 21.450 - ng m giá ca hàng hoá và nguyên liu nhp khn xut ca doanh nghip nhp khng hàng nhp khu, t  có th c lm phát cung-cng thi, có th to ra cái gi là ri ro t giá trong hong kinh doanh và tín dng ca nhng doanh nghip vay VND lãi sut cao và phi nhp khu nguyên vt liu vào sn xut S u chnh t u to xung lc. Tuy vy, thc t chng tnh gng mng theo s u chnh t c s gim nh theo giá vàng quc t (ti th ng châu Á sáng 11/2/2011, giá mi 1.333,20 USD. Nu  theo t giá USD/VND t ng, mi hin có giá 34,6 tri ng tin t quc t s h tr tích cc cho s ôn hòa ca giá vàng trong thi gian ti (Ch s   t 0,97% xung 1 c 1,35 USD) V tng quát và lâu dài, viu chnh t giá này có tác dng tt nhm hn ch, gii to tình tr vi theo nguyên tc th ng cung-cu v ngoi t, kích thích xut khng sn xuc, t n kim ch vng chc lm phát. không ch ng sc cnh tranh ca hàng xut khu Vit Nam, mà còn hn ch nhp siêu, nht là nhng sn phc có th sn xut thay th. Vic ting gim giá khin các nhà xut khu s c li, còn hàng hóa nhp khu s tr  c bit, s u chnh t p chênh lch t giá chính thc vi t giá trên th ng t do s giúp ci thin d tr ngoi hi ca Vit Nam do không phi gia  giá thp, gim bt k v hong buôn bán vn và ngoi t lòng vòng kim li da trên chênh lch gia 2 t u này còn ng tp trung và qun lý kinh doanh ngoi t trên th ng có t chc. ng th chi phí vn ngoi t trong bng hch toán kinh doanh cng phi che giu, hp lý hóa các khon mua USD trên th ng ch t do v chính thc. Nói cách khác, tình trng chênh lch cao hai t giá chính thc và không chính thc tn ti kéo dài trong nhiu thánng gi to cung-cu trên th ng ngoi tt hp và nhiu h ly tiêu cc khác trong vic thanh toán qua h thng ngân hàng. Nguyên nhân là doanh nghip nhn ngoi t qua ngân hàng phi bán li cho ngân hàng theo giá chính thc thp, trong khi mun mua ngoi t  thanh toán thì lc ngoi t vi giá chính thc. 4. i vi th ng vàng : Vi các gii pháp kim soát th ng vàng ,cm kinh doanh vàng ming ng vàng và cùng vic t giá trên th ng t do gim và  , l 9 có nhng tn th ng vàng .Mc dù trong nhng ngày va qua, giá vàng th gii bing mnh ,có tht mc 1540,8 USD/ounce song giá c vn ít bing thm chí có nhng thm trái chiu vi th ng vàng m ng hng  mc (ngun: c) 38 tring rt tích cc ti th ng ngoi hi, làm gim thiu tâm lý nm gi vàng ,ngoi t ci dân ,doanh nghing tích cn th ng, hong ngân hàng và nh kinh t c bit trong u kin giá c hàng hóa và lm phát din bin phc tp. III. Mt s gii pháp. 1. Th ng ngoi hi và vàng trong thi gian gn bin tích cc  các giao dch mua- bán ngoi t phi chính thc gim hn, do thc hin gii pháp mnh, kiên quyt ca Chính Ph, ca NHTW.Vì v m bo th ng nh bn vng , thi gian ti cn tip tc thc hin quyt lit. ng và duy trì công tác kim tra, giám sát th ng vàng và ngoi t .Hn ch và loi b giao dch mua bán ngoi t trái pháp lut ; các vi phm v niêm yt và mua bán ngoi t trên th ng t m v ng xuyên ,lâu dài ca các t chi vi ca t chúc TD) ca các Chi nhánh NHNH tnh thành ph  c bin lý th ng . 2. Thc hin nghiêm túc Ch th 01 cc v  ng tín du tín dng cùng vnh c lãi sut  ng tin t s gim yu t cnh tranh không lành mnh v lãi sut và lãi sut th ng s ging thi vn s tp trung vào c sn xut kinh doanh .Hiu ng ca quá trình này sau mt thi gian, th ng tin t và hong ngân hàng t s h nghip chc chn s tip cc vn vay vi lãi sut th 3. Khai thác và s dng vn hp lý ,hiu qu m bng tín dng phù hp vi ch tiêu k hong thm bo chng và hiu qu tín d c bit quan tru kin hin nay. u chu tín dng hp lý gii t phù hp ,an toàn và hiu qu m bo các nguyên tu kin tín dng ngoi t.Thc hin , l 10 nh ca NHTW v cho vay ngoi t n ch i vi mt hàng nhp khu không thit yu ,hàng tiêu dùng không khuyn khích nhp khu do B  + Kim soát chng tín dm bng an toàn ,hiu qu . Hn ch t xng công tác kim tra kim soát ni b :nâng cao chng thnh tín dng và thc hin nghiêm túc quá trình kim tra tín dc ,trong và sau khi cho vay. TÀI LIU THAM KHO - Nguyc LnhNghị quyết 11/NQ-CP và Chỉ thị 01/CT-NHNN: “Những tác động đối với thị trường tiền tệ”Tp chí Th ng Tài chính Tin T, S 8 (329) phát hành ngày 15 - 4  2011. -Ths.Trn Mnh Kiên (2010-2011).Bài Ging Môn KINH T  -Nguyt bn Giáo dc. -Principles of Economics-Gregory Mankiw,Thomson . 2004. - Frankel J and D.Romer 1999 "Does Trade cause Growth?" the American Economics Review -Trang web : -http://www.vanbanphapluat.com/danh-muc-van-ban-phap-luat.html?view=doc&id=85710 -http://nganhangonline.com/tap-chi-thi-truong-tai-chinh-tien-te-so-10-nam-2011-33457.html -http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=228&ItemID=1915 -http://vneconomy.vn/20110301112123849P0C6/2011-nam-thu-lua-cua-chinh-sach-tien- te.htm . Nguyc Lnh Nghị quyết 11/ NQ-CP và Chỉ thị 01/CT-NHNN: “Những tác động đối với thị trường tiền tệ”Tp chí Th ng Tài chính Tin T, S 8 (329) phát hành ngày 15 - 4  2 011. -Ths.Trn. bản quyết định Ngày áp dụng Lãi sut tái cp vn 14% -NHNN 29/4/2 011 1/5/2 011 Lãi sut chit khu 13% -NHNN 29/4/2 011 1/5/2 011 Lãi sun 9% -NHNN 29 /11/ 2010. -http://nganhangonline.com/tap-chi-thi-truong-tai-chinh-tien-te-so-10-nam-2 011- 33457.html -http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=228&ItemID=1915 -http://vneconomy.vn/2 0110 3 0111 2123849P0C6/2 011- nam-thu-lua-cua-chinh-sach-tien- te.htm