ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT PHẠM THỊ MAI DUN CƠNG CỤ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUỐC GIA THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM Chuyên ngành: Luật Kinh tế TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Hà Nội – 2012 Cơng trình đƣợc hồn thành KHOA LUẬT – ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI Người hướng dẫn khoa học:TS Nguyễn Văn Tuyến Phản biện 1: Phản biện 2: Luận văn đƣợc bảo vệ Hội đồng chấm luận văn, họp Khoa Luật - Đại học Quốc gia Hà Nội Vào hồi ., ngày tháng năm 200… Có thể tìm hiểu luận văn tại: Trung tâm tƣ liệu Khoa Luật – Đại học Quốc gia Hà Nội Trung tâm Thông tin Thƣ viện - Đại học Quốc gia Hà Nội MỤC LỤC CỦA LUẬN VĂN Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ VIỆC ĐIỀU CHÍNH PHÁP LUẬT ĐỐI VỚI CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 1.1.2 Phân loại sách tiền tệ 1.1.3 Các cơng cụ để điều hành sách tiền tệ 1.2 VIỆC ĐIỀU CHỈNH PHÁP LUẬT ĐỒI VỚI CÁC 12 CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.2.1 Những yêu cầu chung việc điều chỉnh pháp luật đối 12 với cơng cụ thực thi sách tiền tệ quốc gia 1.2.2 Các hình thức pháp lý để thực cơng cụ 13 sách tiền tệ CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VÀ 19 THỰC TIỄN ÁP DỤNG PHÁP LUẬT TRONG QUÁ TRÌNH SỬ DỤNG CÁC CƠNG CỤ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 2.1 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG 19 2.1.1 Các quy định hành công cụ tái cấp vốn 19 2.1.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật công cụ tái cấp vốn 25 2.2 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH CÔNG CỤ LÃI SUẤT VÀ THỰC TIẾN ÁP DỤNG 28 2.2.1 Các quy định hành công cụ lãi suất 28 2.2.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật công cụ lãi suất 29 2.3 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG CỤ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG 35 2.3.1 Các quy định hành công cụ tỷ giá 35 2.3.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật công cụ tỷ giá hối đoái 36 2.4 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG CỤ DỰ TRỮ BẮT BUỘC VÀ THỰC TIẾN ÁP DỤNG 43 2.4.1 Các quy định hành công cụ dự trữ bắt buộc 43 2.4.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật công cụ dự trữ bắt buộc 45 2.5 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG CỤ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG 53 2.5.1 Các quy định hành công cụ nghiệp vụ thị trường mở 53 2.5.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật công cụ nghiệp vụ thị trường mở 54 CHƢƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO 61 TÍNH HIỆU QUẢ TRONG SỬ DỤNG CÁC CƠNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 3.1 NHĨM GIÁI PHÁP VỀ HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT 61 ĐIỀU CHỈNH CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 3.1.1 Hồn thiện quy định theo hướng thực chế 61 điều chỉnh lãi suất linh hoạt 3.1.2 Hoàn thiện quy định theo hướng điều hành hiệu 63 công cụ tái cấp vốn 3.1.3 Thay đổi quan niệm thói quen sử dụng cơng cụ dự trữ 65 bắt buộc 3.1.4 Hoàn thiện quy định theo hướng điều hành 66 sách tỷ giá linh hoạt 3.1.5 Hồn thiện quy định theo hướng tăng cường sử dụng 69 nghiệp vụ thị trường mở 3.2 NHÓM GIẢI PHÁP VỀ TỔ CHỨC THỰC THI CÁC 71 CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 3.2.1 Nâng cao lực thực thi sách tiền tệ Ngân 71 hàng Trung ương 3.2.2 Đảm bảo phối hợp đồng chủ thể quản lý 75 ngành có liên quan thực thi sách tiền tệ quốc gia KẾT LUẬN 77 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 78 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Tiền tệ đời yêu cầu khách quan sản xuất trao đổi hàng hóa, xã hội phát triển vai trị tiền tệ quan trọng Vì vậy, việc tạo sử dụng tiền tệ vấn đề quan tâm kinh tế Ở tầm vĩ mơ, Chính phủ ln xem sách tiền tệ sách kinh tế hàng đầu để ổn định phát triển kinh tế Thực sách tiền tệ quốc gia nhiệm vụ quan trọng mà hầu hết quốc gia trao cho Ngân hàng Trung ương Để đạt mục tiêu sách tiền tệ việc sử dụng cơng cụ có vai trị định Việc thực sách tiền tệ quốc gia ảnh hưởng đến mặt đời sống kinh tế - xã hội đất nước Do vậy, pháp luật phải quy định chặt chẽ chế hoạt động ngân hàng Nhà nước việc thực sách tiền tệ quốc gia nhằm tránh ảnh hưởng bất lợi sách tiền tệ tiến trình phát triển kinh tế xã hội Với đặc điểm kinh tế Việt Nam việc lựa chọn cơng cụ sách tiền tệ sử dụng cơng cụ vấn đề thường xuyên phải quan tâm Đặc biệt bối cảnh kinh tế nước quốc tế việc nghiên cứu cơng cụ sách tiền tệ vấn đề có ý nghĩa lý luận thực tiễn cao Nhận thức tầm quan trọng vấn đề, chọn đề tài: “Cơng cụ thực sách tiền tệ quốc gia theo pháp luật Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu cho luận văn thạc sĩ Tình hình nghiên cứu đề tài Về cơng cụ thực sách tiền tệ, có tương đối nhiều tác giả nghiên cứu, thể chủ yếu cơng trình sau đây: - Hồn thiện chế truyền tải sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam điều kiện hội nhập kinh tế Quốc tế - Luận án Tiến sỹ kinh tế tác giả Nguyễn Thị Kim Thanh 2008 - Hoàn thiện chế điều hành tỷ giá nhằm nâng cao hiệu sách tiền tệ Việt Nam, Luận án Tiến sỹ kinh tế tác giả Lê Thị Tuấn Nghĩa (2004) - Giải pháp tăng cường hiệu lực sách tiền tệ Việt Nam thơng qua chế điều chỉnh lãi suất, Luận án Tiến sỹ kinh tế tác giả Tô Kim Ngọc (2003) Tuy nhiên, cơng trình chủ yếu sâu phân tích hoạt động điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam khía cạnh kinh tế, khía cạnh pháp lý chưa quan tâm nhiều Do vậy, học viên tiến hành nghiên cứu đề tài "Cơng cụ thực sách tiền tệ quốc gia theo pháp luật Việt Nam " để làm rõ thực trạng pháp luật điều chỉnh cơng cụ sách tiền tệ, từ đưa bất cập giải pháp hồn thiện Mục đích nghiên cứu, đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Mục đích nghiên cứu đề tài làm rõ vấn đề lý luận sách tiền tệ cơng cụ sách tiền tệ; làm rõ thực trạng pháp luật Việt Nam cơng cụ sách tiền tệ, thực tiễn sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam để từ đề xuất số kiến nghị nhằm nâng cao tính hiệu sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam thời kỳ hội nhập kinh tế quốc tế Đối tượng nghiên cứu đề tài quan điểm, học thuyết sách tiền tệ; quy định pháp luật sách tiền tệ thực tiễn điều hành sách tiền tệ ngân hàng trung ương giới nói chung Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nói riêng Phạm vi nghiên cứu đề tài chủ yếu tập trung vào việc làm rõ sở lý luận sở pháp lý việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ giới đặc biệt Việt Nam; nghiên cứu số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn Phƣơng pháp nghiên cứu Đề tài nghiên cứu thực dựa sở phương pháp luận chủ nghĩa Mác – Lênin phép vật biện chứng vật lịch sử, quan điểm Đảng, pháp luật Nhà nước phát triển kinh tế Đồng thời, trình nghiên cứu đề tài sử dụng số phương pháp cụ thể như: phương pháp nghiên cứu tổng hợp, phân tích, khảo sát, thống kê, hệ thống hóa, mơ hình hóa, so sánh luật học… Kết cấu luận văn Ngoài lời nói đầu, kết luận danh mục tài liệu tham khảo, nội dung luận văn gồm chương: - Chương 1: Những vấn đề lý luận sách tiền tệ việc điều chỉnh pháp luật cơng cụ sách tiền tệ; - Chương 2: Thực trạng pháp luật thực tiễn áp dụng pháp luật q trình sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam; - Chương 3: Các giải pháp nhằm nâng cao tính hiệu sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam Chƣơng NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ Theo Khoản Điều Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, số 46/2010/QH12 Quốc hội thông qua ngày 16/6/2010 quy định: “CSTT quốc gia định tiền tệ tầm quốc gia quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu tiêu lạm phát, định sử dụng công cụ biện pháp để thực mục tiêu đề ra” 1.1.2 Phân loại sách tiền tệ Ở khía cạnh học thuật, sách tiền tệ quốc gia phân chia thành hai loại, gồm sách tiền tệ nới lỏng sách tiền tệ thắt chặt Chính sách tiền tệ nới lỏng sách tiền tệ theo NHTƯ tăng cường việc cung ứng tiền cho kinh tế, nhằm khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất, tạo công ăn việc làm Trong trường hợp sách tiền tệ nhằm vào chống suy thối kinh tế [15] Chính sách tiền tệ thắt chặt sách tiền tệ theo NHTƯ thực việc giảm cung ứng tiền cho kinh tế nhằm hạn chế đầu tư, ngăn chặn phát triển nhanh kinh tế kiềm chế lạm phát [16] 1.1.3 Các công cụ để điều hành sách tiền tệ Cơng cụ sách tiền tệ bao gồm hệ thống biện pháp nghiệp vụ đặc thù NHTƯ thực nhằm tác động vào khối tiền tệ kinh tế để đạt mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền quốc gia Các phân tích cho thấy rõ nội dung chất công cụ điều hành sách tiền tệ ngân hàng trung ương thực Công cụ tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái tương quan sức mua đồng nội tệ đồng ngoại tệ Nó vừa phản ánh sức mua đồng nội tệ, vừa biểu quan hệ cung cầu ngoại hối Tỷ giá hối đối cơng cụ, địn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ, tác động mạnh đến xuất nhập hoạt động sản xuất kinh doanh nước Công cụ lãi suất Đây xem công cụ gián tiếp thực sách tiền tệ thay đổi lãi suất khơng trực tiếp làm tăng thêm hay giảm bớt lượng tiền lưu thông, mà làm kích thích hay kìm hãm sản xuất Cơ chế điều hành lãi suất hiểu tổng thể chủ trương sách giải pháp cụ thể Ngân hàng Trung ương nhằm điều tiết lãi suất thị trường tiền tệ, tín dụng thời kỳ định Dự trữ bắt buộc DTBB số tiền mà TCTD buộc phải gửi NHTƯ theo luật định để bảo đảm an toàn kinh doanh ngân hàng Số tiền gửi toàn vào tài khoản tiền gửi TCTD NHTƯ để phần quỹ tiền mặt TCTD tùy theo quy định NHTƯ nước NHTM buộc phải trì tài khoản tiền gửi khơng hưởng lãi NHTƯ Nó xác định tỷ lệ phần trăm định tổng số dư tiền gửi khoảng thời gian Mức dự trữ bắt buộc quy định khác vào thời hạn tiền gửi, vào quy mơ tính chất hoạt động NHTM Hiện DTBB quản lý theo nguyên tắc bình quân Có nghĩa mức dự trữ yêu cầu cho thời kỳ (thời kỳ trì) xác định vào tỷ lệ phần trăm quy định số dư tiền gửi bình quân ngày thời kỳ trước (gọi thời kỳ xác định) Thời kỳ xác định thời kỳ trì nối tiếp nhau, Việt Nam áp dụng cách quản lý với độ dài thời gian tháng, trùng giai đoạn gần trùng khớp Cách quản lý khác ảnh hưởng đến hiệu cơng cụ DTBB chừng mực [28] Cơng cụ tái cấp vốn Tái cấp vốn hình thức cấp tín dụng có bảo đảm NHTƯ nhằm cung ứng vốn ngắn hạn phương tiện toán cho ngân hàng Bản chất nghiệp vụ Ngân hàng trung ương cho Ngân hàng thương mại vay tiền theo phương thức nhận chiết khấu, tái chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá khác, vay có bảo đảm cầm cố thương phiếu giấy tờ có giá khác Ngân hàng thương mại Khi cấp khoản tín dụng cho Ngân hàng thương mại, Ngân hàng Trung ương tăng lượng tiền cung ứng đồng thời tạo sở cho Ngân hàng thương mại tạo bút tệ khai thông khả toán họ Qua nghiệp hoạt động tái cấp vốn, Ngân hàng Trung ương chủ động đưa tiền vào lưu thông rút bớt tiền khỏi lưu thông cách tăng giảm lãi suất tái cấp vốn, qua điều khiển khối lượng tiền thị trường tiền tệ Khi muốn tăng lượng tiền lưu thông, Ngân hàng Trung ương giảm lãi suất tái cấp vốn ngược lại muốn giảm lượng tiền lưu thông Ngân hàng Trung ương tăng lãi suất tái cấp vốn Việc thay đổi cung tiền tệ làm thay đổi tỷ lệ lạm phát Nghiệp vụ thị trƣờng mở Đây nghiệp vụ đặc biệt, theo Ngân hàng Trung ương ký hợp đồng mua/bán giấy tờ có giá ngắn hạn thị trường tiền tệ với Ngân hàng thương mại, thơng qua nhằm điều hịa cung cầu giấy tờ có giá tác động đến khối lượng dự trữ Ngân hàng thương mại, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng Ngân hàng thương mại dẫn đến làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ 1.2 VIỆC ĐIỀU CHÍNH PHÁP LUẬT ĐỐI VỚI CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.2.1 Những yêu cầu chung việc điều chỉnh pháp luật công cụ thực thi sách tiền tệ quốc gia Điều chỉnh pháp luật quan hệ xã hội nói chung điều chỉnh pháp luật hoạt động thực thi sách tiền tệ NHTƯ nói riêng ln địi hỏi Nhà nước phải tn thủ u cầu chung mang tính chất nguyên lý nhằm đảm bảo tính hiệu pháp luật Ở mức độ khái quát, việc điều chỉnh pháp luật hoạt động thực thi sách tiền tệ NHTƯ cần đáp ứng yêu cầu chung sau đây: Thứ nhất, việc điều chỉnh pháp luật sách tiền tệ NHTƯ phải xuất phát từ mục tiêu giúp NHTƯ thực tốt nhất, hiệu vai trò quan hoạch định thực thi sách tiền tệ quốc gia Thứ hai, việc điều chỉnh pháp luật sách tiền tệ NHTƯ phải xuất phát từ chất tính đặc thù cơng cụ điều hành sách tiền tệ Thứ ba, việc điều chỉnh pháp luật sách tiền tệ NHTƯ phải hướng tới mục tiêu thỏa mãn tối đa nhu cầu lợi ích bên liên quan đến sách tiền tệ, bao gồm lợi ích Nhà nước kinh tế, lợi ích ngân hàng thương mại, lợi ích cộng đồng doanh nghiệp dân cư lợi ích nhà đầu tư nước nước 1.2.2 Các hình thức pháp lý để thực cơng cụ sách tiền tệ Trên nguyên tắc, việc hoạch định điều hành sách tiền tệ quốc gia thuộc thẩm quyền NHTƯ việc thiết kế chế pháp lí để NHTƯ vận hành sách tiền tệ quốc gia cách hiệu lại vấn đề thuộc thẩm quyền nhà lập pháp Các công cụ hầu hết NHTƯ sử dụng để thực CSTT quốc gia bao gồm công cụ tái cấp vốn, nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc Về phương diện lý luận, công cụ NHTƯ sử dụng hình thức pháp lý nào? Theo quan chúng tơi chia hai nhóm hình thức pháp lý sau: Một là, công cụ tái cấp vốn, nghiệp vụ thị trường mở hay can thiệp ngoại hối chế pháp lí để thực cơng cụ chế hợp đồng Hai là, với công cụ lãi suất, tỉ giá hối đoái hay dự trữ bắt buộc hình thức pháp lí để thực cơng cụ định hành Nói khác đi, Nhà nước sử dụng định hành để gián tiếp tác động đến việc hình thành thay đổi khối cung tiền tệ lưu thông cho phù hợp với nhu cầu tiền tệ xã hội giai đoạn định Chƣơng THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG CÁC CƠNG CỤ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 2.1 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG 2.1.1 Các quy định hành công cụ tái cấp vốn Theo Khoản Điều 11 Luật NHNN số 46/2010, tái cấp vốn hiểu “hình thức cấp tín dụng Ngân hàng Nhà nước nhằm cung ứng vốn ngắn hạn phương tiện toán cho tổ chức tín dụng” Cũng theo Điều 11 Khoản Luật NHNN năm 2010 quy định ba hình thức tái cấp vốn sau đây: Thứ nhất, cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá Thứ hai, chiết khấu giấy tờ có giá Thứ ba, hình thức tái cấp vốn khác gồm: cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng 2.1.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật công cụ tái cấp vốn Thực công cụ tái cấp vốn, từ năm 1994 đến NHNN bước hình thành hoàn thiện chế cho vay NHTM sở bù đắp thiếu hụt toán, đáp ứng nhu cầu thiếu vốn cho NHTM vay kinh tế; tạo kênh cung ứng vốn tín dụng có kiểm sốt NHNN, khơng cung ứng tràn lan năm trước đây, qua mà NHNN kiểm sốt lạm phát; việc cho vay toán bù trừ hỗ trợ việc phát triển hệ thống toán TCTD Trong năm 2007, 2008, 2009, 2010 NHNN tiếp tục sử dụng cơng cụ tái cấp vốn hình thức cấp tín dụng có bảo đảm NHNN để bổ sung nguồn vốn ngắn hạn phương tiện toán cho TCTD Theo đó, NHNN thực tái cấp vốn với kỳ hạn tháng tháng chủ yếu để cung ứng phương tiện toán cho kinh tế Lãi suất cho vay tái cấp vốn từ 7-8%/năm 2.2 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG CỤ LÃI SUẤT VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG 2.2.1 Các quy định hành công cụ lãi suất Khoản Điều 12 Luật NHNN năm 2010 quy định: “Ngân hàng Nhà nước công bố lãi suất tái cấp vốn, lãi suất loại lãi suất khác để điều hành sách tiền tệ, chống cho vay nặng lãi” Theo Luật NHNN, quy định rõ thẩm quyền NHNN việc công bố lãi suất điều hành CSTT, lãi suất để chống cho vay nặng lãi định chế điều hành lãi suất TCTD khách hàng trường hợp thị trường tiền tệ có diễn biến bất thường nhằm ổn định thị trường, tránh tác động bất lợi cho kinh tế Quy định công cụ lãi suất vừa đảm bảo để NHNN điều hành, thực thi CSTT theo chế thị trường có quản lý nhà nước, vừa có sở để áp dụng quy định luật liên quan Bộ Luật dân sự, Bộ luật Hình sự, Bộ luật Lao động, Luật trách nhiệm bồi thường Nhà nước… 2.2.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật cơng cụ lãi suất Cơ chế kiểm sốt lãi suất NHNN thay đổi qua giai đoạn thể rõ xu hướng nới lỏng kiểm sốt trực tiếp chuyển dần sang hình thức kiểm soát gián tiếp Năm 2009, NHNN tiếp tục điều hành lãi suất theo chế lãi suất bản, theo TCTD ấn định lãi suất huy động cho vay VND không 150% lãi suất Trong năm 2010, NHNN điều hành linh hoạt mức lãi suất điều hành NHNN để kiểm soát lãi suất thị trường mức cân với điều kiện mục tiêu kinh tế vĩ mô Theo đó, 10 tháng đầu năm mức lãi suất giữ mức ổn định 8%/năm; lãi suất chiết khấu 6%/năm, lãi suất tái cấp vốn 8%/năm Từ tháng 11, NHNN điều chỉnh tăng 1%/năm mức lãi suất điều hành, cụ thể: lãi suất tăng từ 8%/năm lên 9%/năm, lãi suất tái cấp vốn từ 8%/năm lên 9%/năm, lãi suất tái chiết khấu từ 6%/năm lên 7%/năm, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng tăng từ 8%/năm lên 9%/năm Tuy nhiên, từ tháng 3/2011 đến cuối năm, tỷ lệ lạm phát tăng cao, NHNN phải thực thi CSTT thắt chặt NHNN điều hành mức lãi suất sách lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu phù hợp với diễn biến thị trường hoàn thiện văn quy định chế điều hành lãi suất theo quy định Luật NHNN Luật TCTD năm 2010 Năm 2011, NHNN năm lần tăng mức lãi suất tái cấp vốn hai lần tăng mức lãi suất tái chiết khấu, lãi suất giữ nguyên 9% kể từ tháng 11 năm 2010 Lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh tăng dần từ mức 11%/năm lên mức 15%/năm, lãi suất cho vay qua đêm điều chỉnh tăng dần từ 10 mức 11%/năm lên mức 16%/năm, lãi suất tái chiết khấu điều chỉnh tăng dần từ mức 12%/năm lên mức 13%/năm Bước sang năm 2012, từ đầu năm NHNN định hướng giảm lãi suất trung bình 1%/năm quý Tuy nhiên, với diễn biến giảm nhanh lạm phát khoản hệ thống ngân hàng cải thiện, NHNN điều chỉnh mức lãi suất nhanh dự kiến NHNN sáu lần giảm mức lãi suất tái cấp vốn mức lãi suất tái chiết khấu, lãi suất giữ nguyên 9% kể từ tháng 11 năm 2010 Lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh giảm dần từ mức 15%/năm xuống mức 9%/năm, lãi suất cho vay qua đêm điều chỉnh giảm dần từ mức 16%/năm xuống mức 10%/năm, lãi suất tái chiết khấu điều chỉnh giảm dần từ mức 13%/năm xuống mức 7%/năm Tóm lại, lãi suất vấn đề phức tạp, ln nhà quản lý kinh tế tài quan tâm Việc sử dụng với tư cách cơng cụ quản lý tài tiền tệ đạt hiệu cao biết kết hợp chặt chẽ với công cụ quản lý khác cho vay lại, tái chiết khấu…Bởi vì, “mặc dù khơng có mối quan hệ trực tiếp lãi suất tái chiết khấu với lãi suất thông thường lãi suất tái chiết khấu tăng hay giảm kéo theo tăng hay giảm lãi suất bản” [34] Lãi suất cơng cụ để NHNN điều tiết khối lượng tiền tệ công cụ thúc đẩy kinh tế phát triển “đồng thời lại cơng cụ kìm hãm phát triển ấy, tùy thuộc vào khơn ngoan hay khờ dại việc sử dụng chúng NHNN” [34, 15] 2.3 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CƠNG CỤ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG 2.3.1 Các quy định hành công cụ tỷ giá Theo quy định khoản Điều Luật NHNN, “tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam giá đơn vị tiền tệ nước tính đơn vị tiền tệ Việt Nam” Luật NHNN quy định Điều 13 nguyên tắc hình thành tỷ giá thẩm quyền điều hành tỷ giá NHNN Với quy định thẩm quyền định chế độ tỷ giá, chế điều hành tỷ giá NHNN, điểm so với Luật NHNN năm 1997 nhằm nâng cao thẩm quyền NHNN điều hành CSTT Như vậy, để thực CSTT quốc gia, NHNN vào cung cầu ngoại tệ thị trường nhu cầu điều tiết nhà nước để xác định công bố tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam 2.3.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật cơng cụ tỷ giá hối đối Trước năm 1989, Việt Nam áp dụng chế tỷ giá cố định chế đa tỷ giá Trong thời kỳ từ 1989 đến đầu năm 1999, việc điều hành tỷ giá thức NHNN có quy định biên độ dao động Trong thời kỳ này, NHNN Việt Nam cơng bố tỷ giá thức quy định biên độ dao động để NHTM đưa tỷ giá kinh doanh mình, thực chất chế tỷ giá cố định có điều chỉnh, có quy định biên độ dao động Cách xác định tỷ giá thức biên độ dao động phản ánh mức độ linh hoạt chế điều hành tỷ giá giai đoạn có khác [29] Từ tháng 2/1999, NHNN Việt Nam có thay đổi chế điều hành tỷ giá NHNN công bố tỷ giá VND/USD hàng ngày dựa tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Trên sở TCTD xác định tỷ giá kinh doanh không vượt biên độ cho phép Điều làm cho tỷ giá hình thành khách quan hơn, phản ánh cung cầu ngoại tệ thị trường Để giữ tỷ giá ổn định điều chỉnh tỷ giá theo mục tiêu đó, NHNN điều chỉnh cung ngoại tệ cách bán ngoại tệ mua ngoại tệ vào thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Với chế mới, tỷ giá khơng điều chỉnh mà hình thành thị trường, mềm dẻo hơn, linh hoạt phù hợp với thông lệ quốc tế Trong 10 năm từ năm 1999 đến năm 2009, chế tỷ giá ngày linh hoạt, thể biên độ dao động điều chỉnh qua 11 nhiều lần từ 0,1% lên ± 5% Song từ tháng 11/2009, biên độ thu hẹp ± 3% giảm xuống ± % từ tháng 2/2011 2.4 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG CỤ DỰ TRỮ BẮT BUỘC VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG 2.4.1 Các quy định hành công cụ dự trữ bắt buộc Theo quy định Khoản Điều 14 Luật NHNN: “Dự trữ bắt buộc số tiền mà tổ chức tín dụng phải gửi Ngân hàng Nhà nước để thực sách tiền tệ quốc gia” Có thể nói cụ thể hơn, “dự trữ bắt buộc số tiền mà TCTD hoạt động Việt Nam phải trì tài khoản tiền gửi toán NHNN” (theo Quy chế dự trữ bắt buộc TCTD ban hành kèm theo Quyết định số 581/QĐ-NHNN ngày 09/6/2003) Cũng theo Điều 14, Luật bãi bỏ quy định giới hạn tỷ lệ DTBB từ 0% đến 20% để đảm bảo linh hoạt điều hành CSTT NHNN, đồng thời nâng cao thẩm quyền NHNN biệc trả lãi tiền gửi DTBB tiền gửi vượt DTBB 2.4 Thực tiễn áp dụng pháp luật công cụ dự trữ bắt buộc Có thể nói, thơng qua hoạt động quy định DTBB, NHNN trực tiếp gián tiếp tác động đến việc tăng giảm khối lượng tiền lưu thơng vì, NHNN định giảm mức DTBB TCTD gửi NHNN xuống mức độ định điều có nghĩa phần vốn thực tế mà TCTD đưa vào lưu thông tăng lên Hành động đồng nghĩa với việc bành trướng khối cung tiền tệ lưu thông Ngược lại, trường hợp phải giảm khối cung tiền tệ lưu thơng, đẩy lùi lạm phát, NHNN định tăng tỷ lệ DTBB TCTD nhằm thu hẹp khả cấp tín dụng đối tượng với khách hàng, đồng thời có tác dụng phòng ngừa hậu gây bất lợi sau xảy TCTD khách hàng đồng loạt rút tiền gửi thời điểm Bằng định tăng giảm tỷ lệ DTBB, NHNN thực sách tiền tệ “thắt chặt” hay “nới lỏng” kinh tế xã hội, nhằm mục tiêu đẩy lùi lạm phát, thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội đất nước 2.5 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG CỤ NGHIỆP VỤ THỊ TRƢỜNG MỞ VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG 2.5.1 Các quy định hành công cụ nghiệp vụ thị trƣờng mở Theo Khoản Điều 15 Luật NHNN 2010 quy định: “Ngân hàng nhà nước thực nghiệp vụ thị trường mở thông qua việc mua, bán giấy tờ có giá tổ chức tín dụng” Cịn theo Khoản Điều Quy chế nghiệp vụ thị trường mở ban hành kèm theo Quyết định số 01/2007/QĐ-NHNN ngày 05/01/2007 “nghiệp vụ thị trường mở việc ngân hàng Nhà nước thực mua, bán ngắn hạn loại giấy tờ có giá với tổ chức tín dụng” Đối tượng hàng hóa đem mua, bán nghiệp vụ thị trường mở bao gồm giấy tờ có giá ngắn hạn, trung hạn dài hạn tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi, tín phiếu NHNN, trái phiếu kho bạc… thời hạn toán năm 2.5.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật công cụ nghiệp vụ thị trƣờng mở Từ tháng 7/2000 đến nay, NVTTM khơng ngừng hồn thiện Để hỗ trợ kịp thời vốn khả dụng cho TCTD ổn định thị trường tiền tệ, NHNN Việt Nam tăng định kỳ giao dịch phiên NVTTM từ phiên/tuần năm 2004 từ năm 2007 thực nghiệp vụ giao dịch thị trường mở hàng ngày, đặc biệt tháng 4/2010, NHNN Việt Nam tăng thêm phiên giao dịch buổi chiều thị trường mở thay phiên buổi sáng, phiên giao dịch buổi sáng cho kỳ hạn 28 ngày phiên giao buổi chiều cho kỳ hạn ngày Giai đoạn 2000- 2004, doanh số trúng thầu hàng năm bình quân tăng trưởng gấp khoảng lần so với năm trước Riêng năm 2005, khối lượng trúng thầu tăng mạnh (102.479 tỷ đồng) tính theo tỷ lệ 12 165,5% Năm 2006, tổng doanh số giao dịch hai chiều mua bán giấy tờ có giá lên tới khoảng 125.935 tỷ đồng, tăng khoảng 21% so với năm 2005 tăng 101% so với năm 2004 Doanh số giao dịch bình quân phiên khoảng 777 tỷ đồng, tăng 18% so với năm 2005 52% so với năm 2004 Năm 2007, 2008 doanh số giao dịch tiếp tục tăng lên đáng ý năm 2008, thị trường mở công cụ điều hành CSTT chủ yếu có khối lượng giao dịch chiếm phần lớn thị trường tiền tệ Doanh số giao dịch đạt 1.024.179 tỷ đồng, tăng 148% so với năm 2007, mua giấy tờ có giá chiếm tới 64,67% tổng số phiên giao dịch với doanh số trúng thầu chiếm 91,42% gấp 15 lần so với năm 2007 NVTTM NHNN Việt Nam điều hành linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với công cụ CSTT khác để điều tiết vốn khả dụng cho TCTD mức hợp lí, góp phần ổn định thị trường tiền tệ Chƣơng CÁC GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO TÍNH HIỆU QUẢ TRONG SỬ DỤNG CÁC CƠNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 3.1 NHĨM GIẢI PHÁP VỀ HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 3.1.1 Hồn thiện quy định theo hƣớng thực chế điều chỉnh lãi suất linh hoạt Xây dựng hành lang lãi suất điều hành tiền tệ theo khung lãi suất thơng lệ nhiều nước áp dụng để trì ổn định thị trường tiền tệ Việc điều hành lãi suất thị trường nên ý đến số vấn đề có tính nguyên tắc như: - Hình thành chế kiểm soát lãi suất thị trường loại lãi suất NHNN để lãi suất hình thành hồn tồn dựa cung – cầu vốn tín dụng thị trường; - Hoàn thiện chế điều hành lãi suất thỏa thuận gắn liền với phát triển thị trường liên ngân hàng, NHNN phải làm tốt vai trò người cho vay cuối NHNN cần có biện pháp cụ thể để phát triển thị trường ngoại hối, đồng thời tăng quỹ dự trữ ngoại hối NHNN - Hồn thiện cơng cụ điều hành CSTT tác động trực tiếp đến lãi suất công cụ NVTTM, cho vay tái cấp vốn tái chiết khấu, tỷ lệ DTBB NHNN cần triển khai sớm chế tiền gửi qua đêm TCTD NHNN Chủ động can thiệp thị trường liên ngân hàng để chế điều hành lãi suất NHNN phát huy có hiệu [13] 3.1.2 Hồn thiện quy định theo hƣớng điều hành hiệu công cụ tái cấp vốn Một là, điều chỉnh lãi suất tái cấp vốn phù hợp với quan hệ cung cầu vốn thị trường tiền tệ Hai là, mở rộng danh mục loại giấy tờ có giá sử dụng giao dịch tái cấp vốn Ba là, hồn thiện quy trình thủ tục tái cấp vốn theo hướng: Thống đầu mối phê duyệt đề nghị NHNN tái cấp vốn ngân hàng NHNN Vụ chức Khi điều kiện sở hạ tầng cho phép, NHNN nên tính tới việc thực tái cấp vốn qua mạng thông tin nhằm giảm bớt thời gian luân chuyển chứng từ xét duyệt.[11] Bốn là, tăng cường áp dụng biện pháp quản lý rủi ro giấy tờ có giá sử dụng công cụ tái cấp vốn 3.1.3 Thay đổi quan niệm thói quen sử dụng cơng cụ dự trữ bắt buộc Trong tương lai, Việt Nam không nên lạm dụng công cụ DTBB, chuyển sang điều hành thông qua lãi suất thực Việc giảm DTBB xu hướng giới nay, giúp giảm gánh nặng cho tổ chức trung gian tài tạo sân chơi bình đẳng loại hình tổ chức nội địa 13 quốc gia Xu hướng giảm tỷ lệ dự trữ tạo hiệu ứng tích cực cho khoản ngân hàng gia tăng trì dự trữ vượt để tránh tác động thay đổi DTBB gây Có thể nâng cao hiệu công cụ DTBB cách điều chỉnh phương pháp quản lý dự trữ Với cách quản lý trùng phần không theo phương pháp tính riêng kỳ tính tốn trì nay, đối tượng thuộc diện phải thực DTBB phải quan tâm đến DTBB, không sử dụng mức dự trữ có Cầu dự trữ (cầu vốn khả dụng) mà biến động Do đó, để ngân hàng phải tự quan tâm tới cầu dự trữ mình, thời gian tới NHNN cần nghiên cứu thay đổi phương pháp quản lý DTBB, từ nối tiếp sang trùng phần, nhằm hạn chế tác động tiêu cực tới hệ thống ngân hàng sử dụng DTBB quản lý vốn khả dụng Cũng áp dụng kinh nghiệm Mỹ yêu cầu số dư toán bù trừ bắt buộc bên cạnh DTBB tối thiểu để giúp ngân hàng Trung ương dễ dàng việc quản lý dự báo nhu cầu vốn khả dụng TCTD 3.1.4 Hoàn thiện quy định theo hƣớng điều hành sách tỷ giá linh hoạt Thứ nhất, thay đổi chế điều hành tỷ giá bình quân liên ngân hàng chế điều hành theo tỷ giá trung tâm Thứ hai, trì biên độ tỷ giá tương đối ổn định 3.1.5 Hoàn thiện quy định theo hƣớng tăng cƣờng sử dụng nghiệp vụ thị trƣờng mở Một là, sở pháp lý NHNN nên giải số vấn đề cản trở phát triển NVTTM, là: cho phép đa dạng hóa kỳ hạn giao dịch, tiến tới đưa giao dịch mua, bán kỳ hạn qua đêm để thúc đẩy thị trường mở hoạt động linh hoạt kịp thời, sau bổ sung phương thức giao dịch hốn đổi ngoại tệ nhằm linh hoạt việc kiểm soát lượng tiền cung ứng Hai là, đa dạng hóa tăng tính hấp dẫn loại hàng hóa giao dịch thị trường Ba là, NHNN cần tiếp tục đại hóa cơng nghệ ngân hàng hệ thống toán, tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển thị trường thứ cấp giấy tờ có giá Bốn là, NHNN cần không ngừng bổ sung, sửa đổi để hồn thiện quy trình liên quan đến NVTTM, đặt thầu, xét thầu; thủ tục đăng ký, lưu ký giấy tờ có giá; thủ tục lập hợp đồng, quy trình giao dịch qua mạng… Năm là, NHNN nên nghiên cứu tăng thêm số phiên giao dịch Hiện số phiên giao dịch ngày 2, với kỳ hạn giao dịch 14 ngày 28 ngày Tăng phiên giao dịch đồng nghĩa với việc tăng thời gian tiếp xúc TCTD với NHNN Qua đó, hỗ trợ NHNN với tư cách người cho vay cuối tốt Sáu là, cần gia tăng số lượng thành viên tham gia thị trường mở Bảy là, định kỳ nên tổng kết, đánh giá tình hình hoạt động thành viên tham gia thị trường mở 3.2 NHÓM GIẢI PHÁP VỀ TỔ CHỨC THỰC THI CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 3.2.1 Nâng cao lực thực thi sách tiền tệ Ngân hàng Trung ƣơng Một là, xác định rõ mục tiêu hoạt động cho NHNN Có thể nói, mục tiêu hoạt động NHNN quy định Luật có phần “ơm đồm” Vì thế, nên xác định mục tiêu NHNN “bảo đảm an toàn hoạt động hệ thống ngân hàng ổn định giá trị đồng tiền kinh tế” Hai là, NHNN phải thực độc lập định thực thi sách việc lựa chọn công cụ điều hành Thống đốc phải trao quyền định việc thực thi CSTT tự chịu trách nhiệm 14 định mà khơng cần phải thơng qua Chính phủ Ba là, NHNN cần độc lập quan hệ với ngân sách Bốn là, trao cho NHNN quyền chủ động định tài độc lập tương đối mặt nhân (bổ nhiệm miễn nhiệm) Năm là, trách nhiệm giải trình: Nâng cao tính độc lập tự chủ NHNN mục tiêu định sách phải kèm với trách nhiệm giải trình đầy đủ minh bạch [7] Sáu là, cần thiết lập quy định pháp lý mối quan hệ NHNN với Chính phủ nhằm bảo đảm hoạt động NHNN hỗ trợ tốt cho chương trình kinh tế Chính phủ 3.2.2 Đảm bảo phối hợp đồng chủ thể quản lý ngành có liên quan thực thi sách tiền tệ quốc gia Sự phối hợp đồng bộ, toàn diện sách kinh tế vĩ mơ, đặc biệt từ khâu hoạch định CSTT CSTK, quán xác định mục tiêu, điều hành giúp hạn chế tác động ngược chiều sách, qua nâng cao hiệu điều hành CSTT Muốn vậy, cần xây dựng chế phối hợp cung cấp thông tin Bộ, Ngành liên quan (Tổng cục Thống kê, Bộ Tài chính, Bộ Kế hoạch đầu tư, Bộ thương mại v.v ) NHNN để đảm bảo NHNN dự báo vốn khả dụng kiểm sốt tồn lượng tiền cung ứng kinh tế KẾT LUẬN Chính sách tiền tệ phận hệ thống sách kinh tế - tài vĩ mơ Nhà nước Nó nhạy cảm ảnh hướng sâu rộng đến lĩnh vực đời sống kinh tế - xã hội, đó, cơng cụ điều hành sách tiền tệ cốt lõi Sử dụng công cụ cách phù hợp với vận hành kinh tế yếu tố định đến thành cơng việc điều hành sách tiền tệ Vì việc nghiên cứu “cơng cụ thực sách tiền tệ quốc gia theo pháp luật Việt Nam” có ý nghĩa quan trọng, khẳng định tính đắn cấp thiết đề tài Trên sở vận dụng tổng hợp phương pháp nghiên cứu, luận văn tập trung làm rõ số vấn đề như: (i) từ sở lý luận chung sách tiền tệ, mục tiêu sách tiền tệ, cơng cụ sách tiền tệ; (ii) luận văn trình bày số quy định pháp luật Việt Nam cơng cụ sách tiền tệ, thực tiễn áp dụng công cụ điều hành sách tiền tệ NHTƯ Luận văn kết đạt được, hạn chế nguyên nhân hạn chế; (iii) sở kết nghiên cứu lý thuyết thực trạng sử dụng cơng cụ sách tiền tệ, luận văn đưa số giải pháp theo hướng hoàn thiện quy định pháp luật để nâng cao hiệu sử dụng công cụ sách tiền tệ thực tiễn Luận văn trình bày với hy vọng góp phần nghiên cứu nhằm hoàn thiện quy định pháp luật cơng cụ sách tiền tệ, góp phần nâng cao hiệu sử dụng chúng Tuy nhiên, giới hạn phạm vi nghiên cứu, luận văn tập trung nghiên cứu số giải pháp thời gian khả có hạn, luận văn khó tránh khỏi thiếu sót Rất mong ý kiến tham gia bổ sung thầy để luận văn hồn thiện 15 ... tài làm rõ vấn đề lý luận sách tiền tệ cơng cụ sách tiền tệ; làm rõ thực trạng pháp luật Việt Nam cơng cụ sách tiền tệ, thực tiễn sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam để từ đề xuất số kiến nghị... luận sách tiền tệ việc điều chỉnh pháp luật công cụ sách tiền tệ; - Chương 2: Thực trạng pháp luật thực tiễn áp dụng pháp luật trình sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam; - Chương 3: Các giải pháp. .. cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam Chƣơng NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ Theo