Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận tài chính quốc tế: Khủng hoảng tài chính
1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN MÔN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ CHỦ ĐỀ 2B: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH Lớp : Cao Học – Ngân hàng đêm 2 Khóa : 18 Nhóm : 4 Danh sách học viên thực hiện: 1. Huỳnh Trung Dũng 2. Nguyễn Hoàng Lan 3. Nguyễn Thế Lộc 4. Vũ Thị Nga 5. Nguyễn Văn Phúc 6. Nguyễn Văn Thanh 7. Võ Thụy Vy 8. Chung Tư Hòa 9. Lê Huy Phương Giảng Viên: Ths. Nguyễn Khắc Quốc Bảo TP. Hồ Chí Minh, tháng 04 năm 2010 2 Khủng hoảng tài chính – một thất bại lớn của chính trị Johnny Munkhammar och Nima Sanandaji Báo báo về chính sách của EEI Một loạt các bài viết về chính sách của Hiệp hội các doanh nghiệp Châu Âu (EEI) nhằm mục đích thông báo các cuộc tranh luận của chính trị Châu Âu với tư cách là những tranh cãi đủ cứng rắn, nhằm thúc đẩy các ý tưởng của tự do kinh doanh và tự do cạnh tranh. Tờ báo có nhiệm vụ khi các bài phân tích cho dù được viết bởi đội ngũ nhân viên trực tiếp của EEI hoặc các tác giả bên ngoài. Bất cứ kết luận hay ý kiến được trình bày trong các bài viết này không nhất thiết phải trích quan điểm của EEI hoặc của những người liên kết với EEI. Trưởng ban Johnny Munkhammar Hỗ trợ thiết kế Bản quyền của hiệp hội kinh doanh Châu Âu Bất cứ sự sao chép nào phải được sự cho phép từ nhà xuất bản Phát hành bởi: European Enterprise Institute c/o Kellen Europe Avenue Jules Bordetlaan 142 1140 Brussels Tel: +32 (0) 2 761 16 75 E-mail: european-enterprise@kelleneurope.com Web site: www.european-enterprise.org EEI President and Co-President: Peter Jungen, Gunnar Hökmark 3 Hiệp hội kinh doanh Châu Âu là một tổ chức phi lợi nhuận, có trụ sở tại Bỉ. Hiệp hội nhằm mục đích thúc đẩy tinh thần kinh doanh trong cộng đồng chính sách Châu Âu và cung cấp một nền tảng cho các ý tưởng và triết lý của doanh nhân trên khắp Châu Âu. Các công trình nghiên cứu của EEI để tạo ra những điều kiện và tranh luận trong mọi khía cạnh của chính sách có tác động đến điều kiện của tinh thần doanh nhân, khuyến khích đổi mới, năng lực cạnh tranh và sự thịnh vượng kinh tế. EEI không mang bất kỳ một ý kiến của tổ chức trong vấn đề cá nhân, nhưng tích cực khuyến khích cuộc đối thoại tranh luận giữa các bên liên quan. 4 Mục lục Thông điệp từ nhà xuất bản Lời nói đầu Từ rủi ro thế chấp đến khủng hoảng tài chính toàn cầu Thuế - tài trợ tổ chức tín dụng và quy chế tạo khủng hoảng Các chuyên gia dự đoán như thế nào về chính trị tạo ra cuộc khủng hoảng …Nhưng các chính trị gia đã bỏ qua những cảnh báo Những khủng hoảng của tư bản? Thị trường tài chính tự do là quyết định cho sự giàu có Mỹ đang lê bước trên con đường cải cách Kết luận Tài liệu tham khảo 5 Thông điệp từ nhà xuất bản Trong suốt 25 năm qua, nền kinh tế toàn cầu đã trải qua một sự tăng trưởng và phát triển chưa từng thấy. Nhiều quốc gia trên thế giới đã thoát khỏi cảnh đói nghèo. Ý nghĩa này gây một ấn tượng và chắc chắn đây là một điều gì đó để các nhà kinh tế mong đợi. Sự thịnh vượng không phải là vấn đề chính của kinh tế học mà vấn đề về giá trị lao động và các cơ hội xã hội. Hàng triệu người dễ dàng đạt được những giá trị mới và cơ hội thật sự nhiều đến mức mà ở năm 1968 hoặc thậm chí năm 1989 không ai tin rằng điều này có thể xảy ra. Thế giới đã thay đổi và chúng ta không còn nghe nói về thế giới thứ ba bởi vì không còn sự phân chia địa cầu chúng ta thành thế giới thứ ba, thứ hai và thứ nhất. Sự hiện đại và thị trường tài chính toàn cầu đã thay đổi tất cả, mang lại những cơ hội đầu tư và thương mại cho tất cả các dân tộc và khu vực mà trước đây hầu như không có cơ hội tham gia. Viễn cảnh này quan trọng khi chúng tôi thảo luận về khủng hoảng tài chính ngày nay và nguyên nhân của nó. Những kết luận của chúng tôi không phải nhận được bằng kết qủa của 25 năm thành công khác nhau. Bởi vì chúng tôi cần ít nhất bằng với những năm thành công như chúng tôi thấy để đáp ứng những thách thức như người ta sống trong đói nghèo, xã hội đang thay đổi, về chính trị, về thách thức đối với những thay đổi chính trị và sự hợp nhất của các quốc gia và khu vực. Những kết quả của sự phát triển toàn cầu cho chúng tôi những kinh nghiệm đáng kinh ngạc, những điều mà chúng tôi nhìn thấy hôm nay chắc chắn là vai trò quan trọng về sự vận hành tốt của thị trường tài chính toàn cầu. Và chúng tôi cần chắc chắn rằng chúng hoạt động tốt trong tương lai, sự thích nghi thật sự của kinh tế toàn cầu. Nếu hôm nay chúng ta điều chỉnh những thị trường này bằng cách gây cản trở sức sống và cải tiến liên quan đến thương mại, kinh doanh và đầu tư, chúng tôi sẽ mất cơ hội hoặc không đạt được ổn định. Khu vực tài chính phải được ổn định, đáng tin cậy và minh bạch, nhưng nó không thể cân bằng những thiếu sót của các bộ phận khác của nền kinh tế. Nếu chính sách tiền tệ không ổn định, tài chính công không ổn định hoặc nếu những can thiệp chính trị làm suy yếu thị trường, thị trường không thể bù đắp cho điều đó và không ai 6 có thể tránh được những hậu quả của cuộc suy thoái kinh tế, chúng ta chỉ có thể hạn chế thấp nhất điều này xảy ra. Đó là lý do thảo luận về cuộc khủng hoảng hiện nay phải được mở ra và cung cấp một lộ trình cho sự phát triển tương lai của thị trường tài chính toàn cầu. Có nhiều việc phải làm để đạt được những quy định tốt hơn, nhưng điều đó không có nghĩa là những sắp đặt – cái đó thường là những đề nghị trong tranh luận ngày nay. Châu Âu giữ vai trò hàng đầu trong việc bảo đảm sự tự do của thị trường tài chính toàn cầu với những quy định tốt hơn. Việc công bố này của hiệp hội các doanh nghiệp Châu Âu cung cấp những thông tin có giá trị về sự can thiệp thật sự của chính phủ như thế nào, là nguyên nhân của hầu hết những cuộc khủng hoảng tài chính, và do đó dẫn đến những tranh luận về thị trường tài chính tự do trong tương lai. Gunnar Hökmark Đồng chủ tịch EEI và là thành viên của Nghị viện Châu Âu Giới thiệu Cuộc khủng hoảng tài chính ở M ỹ đã làm chao đảo nền kinh tế toàn cầu. Một số những ngân hàng lớn nhất của thế giới đã bị phá sản và bị chính phủ kiểm soát. Thị trường cổ phiếu sụp đổ khiến những nhà đầu tư nhỏ lo sợ bị mất vốn một khi các ngân hàng không an toàn. Ngày nay, nhiều nhà quan sát xem khủng hoảng như là một bằng chứng suy yếu của thị trường tự do. Họ nghĩ rằng giải pháp nằm ở chỗ sự dụng nhiều hơn những quy định và can thiệp của chính phủ trong thị trường tài chính. Đồng thời, có nhiều dấu hiệu cho rằng cuộc khủng hoảng được tạo ra bởi các quy định và sự can thiệp của chính phủ. Đây không phải là sự thất bại của thị truờng mà là sự thất bại của chính trị. Cuộc khủng hoảng có nguồn gốc từ thị trường thế chấp của Hoa Kỳ, đặc biệt trong việc cho vay “dưới chuẩn” tập trung vào những hộ gia đình có điều kiện tín dụng 7 yếu. Chính phủ Hoa Kỳ bước đầu làm cho những hộ gia đình có thu nhập thấp dễ dàng sở hữu nhà thông qua tổ chức công như Fannie M ae and Freddie M ac. Vẽ lên sự trợ cấp mạnh mẽ, Fannie M ae and Freddie Mac đã cấp bảo lãnh thế chấp cho những cá nhân không đủ điều kiện cho vay bình thường. Đồng thời, những quy định này cũng được đưa ra trong một số trường hợp các ngân hàng bắt buộc mở rộng tín dụng cho những người vay mà tài sản không đảm bảo. Không khác với cuộc khủng hoảng tài chính ở Thụy Điển những năm 1990 và suy giảm kéo dài ở Mỹ, cuộc khủng hoảng tài chính hiện tại có cái gốc từ chính sách tiền tệ của chính phủ. Cục dự trữ Mỹ cắt giảm tỷ lệ dự trữ ở mức rất thấp sau năm 2001 để làm chậm suy giảm kinh tế, đã tạo ra bong bóng bất động sản. Cuối cùng, các ngân hàng tin chắc rằng chính phủ sẵn sàng giải cứu họ, nếu khủng hoảng xảy ra. Trong bối cảnh đó, các tổ chức tín dụng Mỹ mở rộng những khoản cho vay rủi ro cao cho những người có điều kiện tín dụng thấp. Khi thị trường nhà đất suy giảm, phần lớn các hộ gia đình không còn có khả năng trả hết những khoản vay của họ, và khủng hoảng đã xảy ra sau đó. Nhiều chuyên gia và nhà bình luận đã cảnh báo về cuộc khủng hoảng hiện nay. Nhưng trong suốt giai đoạn kinh tế tăng trưởng, không ai lắng nghe những cảnh báo này, trong đó có cả Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ. Thị trường tự do được đặc trưng là tạo sự phá huỷ: sản phẩm cũ, công ty và việc làm được thây thế bằng cái mới và tốt hơn. Nếu không có sự can thiệp của chính phủ vào thị trường tài chính Mỹ có lẽ sự suy giảm đã có hạn chế và những người tham gia thị trường sẽ chịu đựng sự mất mát.Thông qua sự can thiệp của chính phủ, sự suy giảm đã trở thành cuộc khủng hoảng - nếu chính phủ không tiếp tục can thiệp – có thể sẽ gây ra hậu quả nghiêm trọng cho toàn bộ nền kinh tế. Do đó chính phủ can thiệp sâu hơn. Khủng hoảng phải được ngăn chặn và điều này có thể đưa đến sự can thiệp có thể lặp đi lập lại trong một thời gian dài. Điều này không chỉ xảy ra ở Mỹ mà còn diễn ra ở các tổ chức tài chính tại các quốc gia khác đã lỡ mua lại khoản tín dụng xấu. Ngày nay các quốc gia Châu Âu đang hành động riêng lẻ, nhưng việc phối hợp hành động trong nội bộ các nước EU đang được bàn luận. Ngoài việc kiểm soát khủng hoảng, có 8 rất nhiều lý do để tập trung cải thiện một viễn cảnh dài hạn, nơi mà vai trò của chính phủ trong thị trường tài chính là đề ra những luật lệ, chứ không chỉ là người tham gia thị trường. Hoa Kỳ trước đây đã giành được lợi thế thông qua chính sách tự do kinh tế và gia tăng mối quan hệ đến những nước công nghiệp khác. Trong những năm gần đây, nước này đã mất đà trong cải cách thị trường, chi tiêu công đã gia tăng và những điều chỉnh mới về công nghiệp đã được đưa vào. Điều này có nghĩa là Hoa Kỳ đã mất đi chút ít về tự do kinh tế - và do đó là mất cạnh tranh – trong khi những nước khác gia tăng cạnh tranh. Điều này đang áp dụng với phần lớn các nước Châu Âu và dĩ nhiên có Trung Quốc, Ấn Độ và Braxin được đề cập là 3 nền kinh tế phát triển nhanh nhất. Nhiều dự đoán rằng khủng hoảng đã đánh dấu kết thúc kỷ nguyên thịnh vượng và thống trị toàn cầu của Hoa Kỳ. Hoa Kỳ dĩ nhiên có thể vượt qua cuộc khủng hoảng, nhưng câu hỏi đặt ra là bằng cách nào và khi nào - và đâu là điều kiện kinh tế lâu dài được tạo lập bởi các chính trị gia Hoa Kỳ, đặc biệt là trong thị trường tài chính. Để thành công, các chính trị gia Mỹ phải nhận ra được nguyên nhân chính của cuộc khủng hoảng và đánh giá những cải cách tiếp theo. Cuộc khủng hoảng này không phải là kết quả của nền kinh tế Hoa Kỳ đang quá tự do, mà nó đến từ những phần khác nhau nơi mà nó chưa được tự do cho đến tận bây giờ. (The crisis is not a result of the US economy being too free, but comes from the various parts where it has not been free until now.) Sẽ luôn có những suy giảm trong nền kinh tế và rủi ro của các bong bóng do thị trường tạo ra. Nhưng xoáy sâu vào lý thuyết rất phổ biến của Karl Marx hoặc Jean- Baptiste Colbert, cũng không có giải pháp cho bất kỳ điều này. Thị trường tự do là điều kiện tạo nên sự thịnh vượng, và tự do thị trường tài chính là cần thiết trên toàn cầu của những thập niên trước đây. Thật vậy, kể từ khi cuộc khủng hoảng này xảy ra, vai trò tạo lập của chính phủ là rất lớn, nó cung cấp một tình thế mạnh mẽ để tự do hoá thị trường tài chính. Kiến thức này cũng quan trọng cho Châu Âu cân nhắc, ít nhiều bởi vì cuộc khủng khoảng cũng tác động đến chúng ta giống như vậy. Chúng ta có thể học rất nhiều điều từ những việc đã làm tốt và những việc chưa làm tốt trong chính sách kinh 9 tế M ỹ. Mục tiêu của nghiên cứu này để mô tả nguồn gốc và những giải pháp lâu dài cho cuộc khủng hoảng hiện nay. Johnny Munkhammar Giám đốc nghiên cứu, Hiệp hội doanh nghiệp Châu Âu Nima Sanandaji Managing Director, Captus, chuyên gia cố vấn Từ rủi ro thế chấp đến khủng hoảng tài chính toàn cầu Trong những năm gần đây, nền kinh tế Mỹ tăng trưởng rất nhanh và đầu tư nước ngoài chảy mạnh vào trong nước. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã duy trì mức lãi suất liên bang rất thấp trong một thời gian dài. Năm 2003, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng chỉ khoảng 1%. Hơn nữa, từ năm 2003-2005 FED đã duy trì lãi suất dưới mức lạm phát kỳ vọng dẫn đến việc trợ cấp mạnh mẽ cho các khoản vay. Điều này đã tạo ra bong bóng nhà đất. Từ giữa thập niên 1990, thị trường cho vay dưới chuẩn bắt đầu phát triển. Theo đó, thị trường này cung cấp các khoản vay cho những người đi vay không đáp ứng đủ điều kiện để vay thông thường. Sự phát triển của các khoản vay thế chấp dưới chuẩn đó đã được khuyến khích mạnh mẽ ở góc độ chính trị thông qua các khoản trợ cấp. Thậm chí có những quy định trong vài trường hợp bắt buộc ngân hàng phải mở rộng thế chấp. Các khoản thế chấp dưới chuẩn đã đóng một vai trò quan trọng giúp cho số lượng những hộ gia đình Mỹ sở hữu nhà tăng từ 65% đến 69% trong giai đoạn 1995 - 2006. Cuối năm 2007, tổng cộng đã có hơn bảy triệu hộ gia đình Mỹ sở hữu các khoản vay dưới chuẩn. Giá trị của các khoản vay thế chấp dưới chuẩn tại thời điểm đó vào khoảng 1.300 tỷ đô la, gấp bốn lần so với năm 2003. Chỉ riêng trong năm 2005, những hợp đồng thế chấp dưới chuẩn được ký có giá trị khoảng 600 tỷ đô la. Những khoản vay dưới chuẩn rủi ro cao cùng với sự tăng trưởng quá nóng của thị trường. Chính phủ đã tạo ra khủng hoảng, nhưng chính hoạt động cho vay quá mức đã góp phần dẫn đến sự lây lan mạnh mẽ của khủng hoảng. Còn các chính trị gia Mỹ 10 lại làm tăng rủi ro cho một thị trường vốn đã tiềm ẩn nhiều rủi ro, hậu quả là khủng hoảng nhanh chóng xuất hiện. Khi tăng trưởng kinh tế chững lại, thị trường nhà đất bắt đầu đóng băng, những hộ gia đình có thu nhập thấp bắt đầu gặp khó khăn trong việc hoàn trả và tái tục các khoản vay thế chấp của họ. Trong quý III năm 2007, các khoản vay thế chấp dưới chuẩn chiếm tổng cộng 13% thị trường cho vay thế chấp tại Mỹ, đồng thời đã có 55% trường hợp nhà bị tịch thu trong thời gian này. Một vài tổ chức tín dụng Mỹ chuyên cho vay dưới chuẩn đã lâm vào khủng hoảng nặng nề. Chẳng hạn như cổ phần của New Century Financial Corporations và Novastar Financial giảm mạnh đến 90%. Cuộc khủng hoảng sau đó nhanh chóng lan ra khắp thị trường tài chính vốn đã tăng trưởng quá nóng và tác động đến các tổ chức tín dụng bên ngoài Hoa Kỳ. Trong tháng 3/2008, Bloomberg thống kê hơn 34.000 việc làm đã bị cắt giảm tại các ngân hàng niêm yết ở phố Wall. Trong tháng 4/2008, IMF liên tục cảnh báo rằng cuộc khủng hoảng tài chính có thể dẫn tới một cuộc suy thoái toàn cầu. Tổ chức này thậm chí còn cho rằng đây có thể là "cú sốc tài chính lớn nhất kể từ cuộc Đại khủng hoảng 1930". Cuộc khủng hoảng cho vay thế chấp dưới chuẩn ở M ỹ đã trở thành một vấn đề toàn cầu. Trên khắp thế giới, những khách hàng lớn, nhỏ gửi tiết kiệm tại ngân hàng và các nhà đầu tư bắt đầu sợ sẽ mất đi tài sản. Một số các ngân hàng nổi tiếng hàng đầu thế giới bị phá sản, hoặc được mua lại bởi các ngân hàng khác, hoặc bị Chính phủ các nước chi tiền mua lại nhằm nắm quyền kiểm soát, hoặc được cứu bởi các tổ chức tín dụng công. Những tên tuổi này bao gồm các tổ chức nổi tiếng như Bear Sterns, Merrill Lynch đến Washington Mutual với bề dày 119 năm tuổi đến Northern Rock, Bradford & Bing và HBOS tại Vương quốc Anh. Trên quy mô quốc tế, người ta bắt đầu hoang mang về khả năng phá sản dây chuyền của các ngân hàng, đó cũng là lý do vì sao các ngân hàng đang kín đáo cho vay để hỗ trợ lẫn nhau. Vì các ngân hàng đang phụ thuộc lẫn nhau cả về các khoản vay và cho vay, nên ngay cả những tổ chức tín dụng còn sống sót cũng đang trong tình thế cực kỳ khó khăn. Chính phủ Mỹ đã chi ra gói giải cứu trị giá 700 tỷ đô la để bình ổn thị trường và bơm tiền vào các ngân hàng, cho họ một biên lãi suất cho các khoản vay tái tục. Phần [...]... chỉ là chính phủ liên bang mà khu vực tư cũng vậy” 26 Khủng hoảng lan rộng, với sự tiếp tay của thị trường tài chính thế giới, từ khu vực thế chấp nhà của M ỹ đến nhiều tổ chức tài chính khác Bao gồm các chính phủ trên thế giới cũng tiếp tay tạo ra khủng hoảng Nền kinh tế khổng lồ Trung Quốc với thặng dư mậu dịch đã mang đến cho chính phủ quỹ dự trữ dồi dào Sau đó, họ đầu tư vào các công cụ tài chính. .. tránh được những cuộc khủng hoảng tương tự trong tương lai Khủng hoảng tài chính thực sự đã làm rung chuyển nền kinh tế toàn cầu Các nhà hoạch định chính sách đã phải tập trung vào việc quản lý và kiểm soát những cuộc khủng hoảng ngắn hạn Tuy nhiên, thời gian trôi đi, việc phân tích một bức tranh dài hạn của khủng hoảng đã dần trở nên quan trọng Có nhiều người cho rằng đó là cuộc khủng hoảng của nền kinh... tổ chức tài chính, giám sát hành động của họ, tác động thị trường tín dụng và quản lý dòng tiền tệ Trên cấp độ quốc tế, một loạt các tổ chức điều tiết thị trường tài chính như: IMF, Ngân hàng thế giới và Ngân hàng thanh toán quốc tế Một số quy định và các hình thức can thiệp của chính phủ vào thị trường tài chính nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro xảy ra, nhưng ngược lại (chẳng hạn như cuộc khủng hoảng. .. vẫn dường như giải quyết vấn đề khủng hoảng tài chính có hiệu quả hơn Các chương trình nghị sự về chính sách của châu Âu sẽ hầu hết tập trung vào những cải cách nhưng những nội dung này không được rõ ràng như ở M ỹ Kết luận Sự xác nhận được lặp lại nhiều lần trong các phân tích về khủng hoảng, về nguồn gốc và ảnh hưởng của khủng hoảng chỉ ra rằng đã đến lúc phải thảo luận xem chúng ta cần loại hình... khủng hoảng tài chính hoàn toàn có thể đổ lỗi cho sự tự do kinh tế, và chỉ ra rằng thị trường tự do cơ bản là không bền vững Bài báo trích dẫn tác phẩm "Khủng hoảng tài chính của chủ nghĩa Marx" đã chứng minh quan điểm của hệ tư tưởng đối lập trong việc giải thích cuộc khủng hoảng 19 Thực tế là cuộc khủng hoảng ở M ỹ là kết quả của sự can thiệp quá sâu của chính phủ vào các mục tiêu chính sách xã hội... tiết sự tuân thủ theo hợp đồng,… Khi cuộc khủng hoảng diễn ra, có nhiều tranh cãi xung quanh vấn đề này với màu sắc chính trị - bởi vì những thất bại trên thị trường tài chính có thể làm cho toàn bộ nền kinh tế ngừng trệ Nhưng cũng vào thời điểm đó, luôn tồn tại rủi ro: khu vực tài chính nhận ra thực tế rằng chính phủ sẽ cung cấp một gói cứu trợ cho cuộc khủng hoảng tiếp theo và do đó tiếp tục phóng... tự do ngày càng lớn của nền kinh tế Cuộc khủng hoảng vì vậy đã hiện diện ở nước M ỹ tại các thị trường tài chính có sự điều tiết và trong những năm gần đây cuộc khủng hoảng này đã làm giảm đi tính tự do của nền kinh tế Vì vây, sẽ không hợp lý lắm khi giả định rằng sự phá vỡ các nguyên tắc, luật lệ trên diện rộng là nguyên nhân gây ra khủng hoảng Cuộc khủng hoảng của M ỹ đã được kiểm soát như thế nào... cuộc khủng hoảng tài chính, các quy định và sự can thiệp của Chính phủ được coi như là bằng chứng cho sự thất bại của chủ nghĩa tư bản Milton Friedman - người đoạt giải thưởng Nobel - đã giải thích trong một cuốn sách đồng tác giả với Anna J Schwartz: bằng cách tạo ra giảm phát thông qua chính sách tiền tệ, kinh tế đi xuống đã trở thành một cuộc suy thoái kinh tế toàn cầu 20 Cuộc khủng hoảng tài chính. .. nên nhớ chính xác là những loại chính sách này tạo ra 1 cuộc suy thoái trong những năm 30 như thế nào Và trước khi đưa ra chính sách quốc gia đó nên bắt đầu cạnh tranh từ các công ty xã hội hóa, một điều nên nhớ là các ông chủ tư nhân chịu thử thách tốt hơn trong điều hành công ty hơn là chính phủ Khủng hoảng của chủ nghĩa tư bản Nhiều người cho rằng cuộc khủng hoảng tài chính hiện nay là kết quả của... dân Vậy thì, trước khi cuộc khủng hoảng lan rộng, Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Mỹ, cố vấn kinh tế của Tổng thống và một chuyên gia trên thị trường thế chấp phải đánh giá 1 cách cẩn thận tại sao chính sách chính phủ có thể dẫn đến 1 cuộc khủng hoảng tài chính và xác định sự kết hợp như thế nào đã mở đường cho lợi nhuận tư nhân và tổn thất xã hội.Trên thực tế, một sự thay đổi chính trị sẽ tác động hoàn . HỒ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN MÔN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ CHỦ ĐỀ 2B: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH Lớp : Cao Học – Ngân hàng đêm 2 Khóa : 18 Nhóm : 4 Danh. Northern Rock, Bradford & Bing và HBOS tại Vương quốc Anh. Trên quy mô quốc tế, người ta bắt đầu hoang mang về khả năng phá sản dây chuyền của các ngân hàng, đó cũng là lý do vì sao các ngân hàng