Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng tài chính quốc tế
Bài CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ VÀ VAI TRÒ CỦA CHÍNH PHỦ Biên soạn: PGS.TS Trương Quang Thơng Khoa Ngân hàng Đại học Kinh tế TP.HCM 2012 NỘI DUNG Nghiên cứu chế độ tỷ giá vai trò phủ thị trường ngoại hối chế độ tỷ giá khác Tỷ giá sức cạnh tranh thương mại quốc tế CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ VÀ VAI TRÒ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG - Chế độ tỷ giá hối đóai bao gồm qui tắc xác định phương thức mua bán ngọai hối thể nhân pháp nhân người cư trú người không cư trú - Các quốc gia khác có chế độ tỷ giá khác NVT/173 CÁC CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ - Các mục tiêu can thiệp: (i) ảnh hưởng lên biến động tỷ giá, (ii) cố định tỷ giá - Ba chế độ tỷ giới áp dụng: - Chế độ tỷ giá thả hòan tòan (freely floating exchange rate regime); Chế độ tỷ giá cố định (fixed/pegged exchange rate regime); Chế độ tỷ giá thả có điều tiết (managed floating exchange rate regime) THUẬN LỢI & BẤT LỢI CỦA CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH SO VỚI CHẾ ĐỘ LINH HOẠT THUẬN LI n định an toàn trao đổi Ngăn chận lạm phát việc thực thi sách tiền tệ tài khóa nghiêm ngặt Tiện lợi cho công tác quản trị tài BẤT LI Ngân hàng trung ương phải giữ lượng lớn ngoại tệ mạnh vàng để can thiệp cần Khó khăn giải thất nghiệp suy thoái Đôi tỷ giá lại không điều kiện quốc tế Có thể xảy phá giá vào lúc VAI TRÒ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TRONG CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH Trong chế độ tỷ giá cố định, lực lượng thị trường làm đường cung đường cầu ngọai hối dịch chuyển, làm cho dự trữ ngọai hối ngân hàng trung ương thay đổi Điều nầy khác với chế độ tỷ giá thả nổi, đường cung cầu ngọai hối dịch chuyển, làm cho tỷ giá thay đổi dự trữ ngọai hối ngân hàng trung ương VAI TRÒ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TRONG CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH CẦU TĂNG USD/VND S1 S2 Can thiệp 16.000 E0 D2 D1 Q1 Q0 Q2 LƯỢNG USD VAI TRÒ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TRONG CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH CUNG TĂNG USD/VND D2 S1 S2 D1 E0 16.000 Can thiệp Q1 Q0 Q2 LƯỢNG USD TỶ GIÁ VÀ SỨC CẠNH TRANH THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ TỶ GIÁ DANH NGHĨA - Là tỷ lệ trao đổi số lượng tuyệt đối hai đồng tiền, giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác mà không đề cập đến tương quan sức mua hàng hóa dịch vụ chúng - Là tỷ giá phổ biến sử dụng hàng ngày giao dịch thị trường ngọai hối - Ví dụ: E(VND/USD)=15.560; E(USD/GBP)=1,60 TỶ GIÁ VÀ SỨC CẠNH TRANH THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ - Yết tỷ giá trực tiếp: tỷ giá danh nghĩa tăng đồng nghĩa với giảm giá nội tệ lên giá ngoại tệ ngược lại - Yết tỷ giá gián tiếp: tỷ giá danh nghĩa tăng đồng nghĩa với lên giá nội tệ giảm giá ngọai tệ ngược lại 10 TỶ GIÁ VÀ SỨC CẠNH TRANH THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ TỶ GIÁ THỰC Khi tỷ giá danh nghĩa tăng giảm không thiết phải đồng nghĩa với tăng hay giảm sức cạnh tranh thương mại quốc tế Do đó, để đo thay đổi sức cạnh tranh thương mại quốc tế phải sử dụng khái niệm tỷ giá thực 11 TỶ GIÁ VÀ SỨC CẠNH TRANH THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ ĐỊNH NGHĨA : tỷ giá thực tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh tương quan giá nước nước Gọi ER tỷ giá thực E tỷ giá danh nghĩa P mức giá nước có đồng tiền yết giá P * mức giá nước có đồng tiền định giá 12 TỶ GIÁ VÀ SỨC CẠNH TRANH THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ EP ER = P * Chú ý : Do hầu hết quốc gia giới sử dụng phương pháp yết * tỷ giá trực tiếp, nên đây, thống coi P mức giá nước ngoài; P mức giá nước; E số đơn vị nội tệ đơn vị ngọai tệ 13 TỶ GIÁ VÀ SỨC CẠNH TRANH THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ Tỷ giá thực nói lên điều gì? Xét phương diện giá cả, tỷ giá thực thước đo đầy đủ sức cạnh tranh hàng hóa nước so với hàng hóa nước khác Khi phân tích sức cạnh tranh quốc tế, phải đề cập thay đổi tỷ giá danh nghĩa, mà phải đề cập đến tương quan thay đổi giá nước so với nội địa 14 TỶ GIÁ VÀ SỨC CẠNH TRANH THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ Xét trường hợp Việt Nam Trung Quốc: - VND nội tệ CNY (Yuan Renminbi) ngoại tệ E tỷ giá danh nghĩa biểu diễn số đơn vị VND CNY P mức giá trung bình rổ hàng hóa VN tính VND P * mức giá trung bình rổ hàng hóa Trung Quốc tính CNY - 15 TỶ GIÁ VÀ SỨC CẠNH TRANH THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ EP *như biểu diễn giá rổ hàng hóa Trung Quốc tính VND Tỷ số EP * P thực chất biểu diễn tỷ lệ giá hàng hóa / Trung Quốc Việt Nam Tỷ giá thực VND CNY biểu diễn so sánh giá hàng hóa Trung Quốc hàng hóa Việt Nam hai tính VND - 16 CÁC KẾT LUẬN QUAN TRỌNG Tỷ giá thực tăng hàm ý sức cạnh tranh hàng hóa Việt Nam tăng lên so với hàng hóa Trung Quốc xét phương diện giá Ngược lại, tỷ giá thực giảm hàm ý sức cạnh tranh hàng hóa Việt Nam giảm xuống so với hàng hóa Trung Quốc 17 CÁC KẾT LUẬN QUAN TRỌNG Nếu nhân tố khác không đổi: Khi tỷ giá danh nghĩa tăng làm cho tỷ giá thực tăng giá không co dãn ngắn hạn, PHÁ GIÁ nội tệ, cải thiện sức cạnh tranh thương mại quốc tế xét phương diện giá ngắn hạn Khi tỷ lệ lạm phát nước tăng làm tỷ giá thực giảm; ngược lại, tỷ lệ lạm phát nước giảm, làm cho tỷ giá thực tăng 18 CÁC KẾT LUẬN QUAN TRỌNG Khi tỷ lệ lạm phát nước tăng làm cho tỷ giá thực tăng; ngược lại, tỷ lệ lạm phát nước giảm làm cho tỷ giá thực giảm Khi tốc độ lạm phát nước tăng nhanh nước làm cho tỷ giá thực giảm; ngược lại, tốc độ lạm phát nước tăng chậm so với nước làm cho tỷ giá thực tăng 19 CÁC KẾT LUẬN QUAN TRỌNG Tỷ giá thực 1, giá trị thực hai đồng tiền nầy ngang * Nếu tỷ giá thực lớn 1, nội tệ coi định giá thấp ngoại tệ coi định giá cao Nghĩa là, chuyển đổi VND sang CNY theo tỷ giá E, mua hàng hóa Trung Quốc so với Việt Nam 20 CÁC KẾT LUẬN QUAN TRỌNG Nếu tỷ giá thực nhỏ 1: nội tệ coi định giá cao ngoại tệ coi định giá thấp Nghĩa là, chuyển VND sang CNY theo tỷ giá E mua nhiều hàng hóa Trung Quốc so với VN Đồng tiền định giá thấp giúp cải thiện sức cạnh tranh thương mại quốc tế quốc gia có đồng tiền nầy; ngược lại 21 ... MẠI QUỐC TẾ TỶ GIÁ THỰC Khi tỷ giá danh nghĩa tăng giảm không thiết phải đồng nghĩa với tăng hay giảm sức cạnh tranh thương mại quốc tế Do đó, để đo thay đổi sức cạnh tranh thương mại quốc tế. .. Trung Quốc tính CNY - 15 TỶ GIÁ VÀ SỨC CẠNH TRANH THƯƠNG MẠI QUỐC TẾ EP *như biểu diễn giá rổ hàng hóa Trung Quốc tính VND Tỷ số EP * P thực chất biểu diễn tỷ lệ giá hàng hóa / Trung Quốc Việt... MẠI QUỐC TẾ Tỷ giá thực nói lên điều gì? Xét phương diện giá cả, tỷ giá thực thước đo đầy đủ sức cạnh tranh hàng hóa nước so với hàng hóa nước khác Khi phân tích sức cạnh tranh quốc tế, phải