Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận quản trị rủi ro: Quản trị rủi ro tài chính về biến động giá đối với mặt hàng nông sản tại Việt Nam
Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC -o0o - TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO Đề tài : “Quản trị rủi ro tài biến động giá mặt hàng nông sản Việt Nam” Giáo viên hướng dẫn : TS Mai Thu Hiền Lớp : TCNH 19A Sinh viên thực : :Trần Thị Quỳnh Chi (STT 10) Trần Kim Chung (STT 12) Phạm Thu Giang (STT 18) Phạm Thu Hòa (STT 28) Đặng Thị Thu Hương (STT 32) Nguyễn Huyền Linh (STT 41) Nguyễn Thị Thùy Linh (STT 42) Hà Nội, tháng 10-2013 Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng Tiểu luận mơn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .4 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI N GHIÊN CỨU PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 5 NỘI DUNG VÀ KẾT CẤU ĐỀ TÀ I: CHƯƠNG I – RỦI RO TÀ I CHÍNH ĐỐI VỚI MẶ T HÀNG NƠNG SẢ N 1 Các yếu tổ rủ i ro tài tác động đến mặt hàng nông sản 1.1.1 Rủi ro giá hàng hóa 1.1.2 Rủ i ro lãi suất 1.1.3 Rủi ro tỷgiá .6 1.2 Các sách bảo hộ hàng nông sản 1.3 Các sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro a) Hợp đồng kỳ hạn (Forward) b) Hợp đồng tương lai (Futures) c) Hợp đồng quyền chọn (Option) d) Hợp đồng hoán đổi (Swap) .8 CHƯƠNG II – THỰC TRẠ NG VÀ CÁC YẾU TỐ RỦI RO TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ HÀ NG NÔN G SẢN VIỆT NAM 2.1 Thực trạng mặt hàng nông sản Việt Nam 10 2.2 Phân tích yếu tố rủi ro tài tác động lĩnh vực nơng nghiệp 11 2.2.1 Tác động đến người nông dân 11 2.2.2 Tác động đến doanh nghiệp kinh doanh hàng nông sản 13 CHƯƠNG III – THỰC TRẠ NG ĐỐI PH Ĩ VỚI RỦI RO TÀ I CHÍNH Ở MẶ T HÀNG NÔNG SẢ N TẠ I VIỆT NAM 14 3.1 Cách đối phó người sản xuất 14 3.2 Thực trạng quản trị doanh nghiệp rủi ro giá hàng hóa 16 Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền 3.2.1 Thực trạng sử dụng côn g cụ phái sinh 17 3.2.2 Thực trạng phát triển sàn giao dịch nông sản V Nam 20 iệt 3.3 Các sách phủ sản phẩm phái sin h 22 CHƯƠNG IV – MỘT SỐ BIỆN PHÁ P QUẢN TRỊ RỦI RO TÀ I CHÍNH ĐỐI VỚI MẶ T HÀ NG NÔNG SẢN Ở VIỆT NA M 24 4.1 Kinh nghiệm quản trị rủi ro tài hàng nơng sản số qu ốc gia 24 4.1.1 Mỹ 24 4.1.2 Brazil 25 4.1.3 Thái Lan 26 4.2 Một số biện pháp phát triển thị trường phái sinh 26 4.2.1 Phát triển sở giao dịch hàng nông sản 26 4.2.2 Phát triển sản phẩm phái sinh 27 KẾT LU ẬN 30 DANH MỤC TÀI LIỆU TH AM KHẢ O 31 Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng Tiểu luận mơn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền LỜI MỞ ĐẦU LÝ DO CHỌN ĐỀTÀI Cuộc đại khủng hoảng kinh tế tài tồn cầu từ kéo theo tình hình kinh tế giới đầy biến động phức tạp làm cho giá hàng hóa diễn biến khó lường với biến động tỷ giá lãi suất làm cho nhà sản xuất doanh nghiệp rơi vào tình cảnh khó khăn, điêu đứng Bị ảnh hưởng khơng nhỏ khủng hoảng giới sách mở cửa tồn yếu từ lâu kinh tế nước, kinh tế V Nam iệt chưa thoát khỏi khủng hoảng, ngành kinh tế bị ảnh hưởng nặng nề Trong hồn cảnh đó, việc đầu tư sản xuất cho ngành sản xuất nước thực thay phụ thuộc vào đầu tư nước cần thiết Nông sản mặt hàng sản xuất xuất chủ lực Việt Nam nay, nhiên, sản xuất nông nghiệp Việt Nam phụ thuộc nhiều vào điều kiện ngoại cảnh thời tiết, đất đai…, nguyên liệu đâu vào phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu; bên cạnh người nơng dân thường rơi vào tình trạng mùa giá lại rớt Nền kinh tế tiềm ẩn nhiều rủi ro bỏi biến động bất thường giá cả, lãi suất tỷ đòi hỏi người nông dân doanh nghiệp kinh doanh hàng nông sản cần phải có biện pháp phịng ngừa thiệt hại tài mặt hàng M ặc dù nghiên cứu quản trị rủi ro phái sinh xuất từ lâu giới đem lại nhiều lợi ích kinh tế cho người sản xuất kinh doanh, Việt Nam, thị trường phái sinh chưa phát triển rộng rãi, công cụ sử dụng chủ yếu với sản phẩm tài vàng, ngoại tệ… hạn chế mặt hàng nông sản Trước nguy thiệt hại mặt hàng nơng sản rủi ro tài chính, đặc biệt giá gây nên hồn cảnh suy thối kinh tế thị trường diễn biến phức tạp nay, nhóm nghiên cứu chúng tơi tìm hiểu đề tài: “Quản trị rủi ro tài biến động giá mặt hàng nông sản V Nam” iệt MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU - Tìm hiểu thực trạng phân tích ảnh hưởng rủi ro tài biến động giá người nông dân doanh nghiệp kinh doanh hàng nông sản Việt Nam - Phân tích thực trạng đối phó với với rủi ro tài người nơng dân, người kinh doanh nơng sản Chính phủ Tìm hiểu ngun nhân quản trị rủi ro mặt hàng nông sản Việt Nam chưa hiệu - Đề biện pháp tài nhằm giúp người nông dân doanh nghiệp kinh doanh nông sản chủ động đối phó với rủi ro Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền ĐỐ ITƯỢ NG VÀ PHẠM VI NGHIÊ CỨU N Đề tài chủ y ếu nghiên cứu lĩnh vực nông sản bao gồm mặt hàng gạo cà p biến động giá mặt hàng ảnh hưởng mạnh mẽ đến giá trị xuất Việt Nam Phạm vi nghiên cứu chủ yếu Việt Nam số nước xuất nông sản Brazil, M ỹ, Thái Lan… PHƯƠ NG PHÁP NGHIÊN CỨ U Đề tài chủ yếu sử dụng phương pháp suy luận logic, phương pháp so sánh đối chiếu, NỘ IDUNG VÀ KẾT CẤU ĐỀ TÀI: Đề tài gồm chương lớn Chương I: Rủi ro tài hàng nơng sản Chương II: Phân tích thực trạng yếu tố rủi ro tài tác động đến hàng nơng sản V Nam iệt Chương III: Thực trạng đối phó với rủi ro tài mặt hàng nơng sản Việt Nam Chương IV Một số biện pháp quản trị rủi ro tài mặt hàng nơng sản : Việt Nam Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng Tiểu luận mơn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền CHƯƠNG I – RỦI RO TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI MẶT HÀNG NƠNG SẢN 1.1 Các yếu tố rủi ro tài tác động đến mặt hàng nông sản 1.1.1 Rủi ro giá hàng hóa Rủi ro giá hàng hóa xuất giá sản phẩm xuống thấp yếu tố thị trường hay giá đầu vào (phân bón, thuốc trừ sâu, giống…) tăng sau người sản xuất định đầu tư Rủi ro giá xuất lĩnh vực kinh doanh, giá cung cầu định Tuy nhiên, khác với loại hàng hóa khác, hoạt động xuất nơng sản, giá cịn phụ thuộc vào tình hình thời tiết quốc gia xuất nông sản lớn Đối với người sản xuất, rủi ro giá loại rủi ro đáng lo ngại ảnh hưởng nhiều đến thu nhập họ Người nông dân đứng trước mâu thuẫn mùa giá rớt dẫn tới lỗ, mùa giá cao khơng có hàng để bán Ở trường hợp người nơng dân ln phải chịu thiệt thịi nhiều Giá đầu vào có xu hướng ngày tăng giá nông sản đầu lên xuống thất thường Rủi ro đánh giá thường đo lường biến động giá nơng sản giảm nhẹ biện pháp trợ giá 1.1.2 Rủi ro lãi suất Rủi ro lãi suất loại rủi ro biến động không mong muốn lãi suất Loại rủi ro phát sinh quan hệ tín dụng, theo ngân hàng cơng ty có khoản vay cho vay theo lãi suất thả nổi, lãi suất thị trường tăng khiến cho chi phí trả lãi tăng theo Ngược lại, cho vay theo lãi suất thả nổi, lãi suất thị trường xuống thấp khiến thu nhập lãi vay giảm Rủi ro lãi suât đặc biệt quan trọng có khoản vay đầu tư tài lớn theo lãi suất thả thị trường Có hai loại lãi suất: thả cố định Thông thường vay doanh nghiệp muốn vay lãi suất cố định nhằm tối ưu hóa hạch tốn chi phí vốn để dự án đạt hiệu cao ngân hàng lại mong muốn doanh nghiệp vay với lãi suất thả ngân hàng huy động nguồn vốn với lãi suất thả ngắn hạn Mặc dù ý muốn doanh nghiệp thực tế, lãi suất biến động với đồng tiền 1.1.3 Rủi ro tỷ giá Rủi ro tỷ giá xuất biến động tỷ giá hối đoái chi phí đầu vào nguồn thu từ đầu đồng tiền khác Rủi ro xảy với người xuất có nguồn phụ thuộc vào tỷ giá hối đoái thời điêm thu hoạch bán sản phẩm Hay hiểu rủi ro tỷ giá xảy có chênh lệch tỷ giá giao tương lai so với tỷ giá kỳ vọng Trong loại rủi ro, rủi ro tỷ giá rủi ro thường gặp đáng lo ngại doanh nghiệp xuất nhập Nó làm thay đổi giá trị kỳ vọng khoản phải thu chi ngoại tệ tương lai, làm ảnh hưởng đến kết hoạt động kinh doanh Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền doanh nghiệp xuất nhập Ngoài thay đổi tỷ giá tạo đối thủ mạnh 1.2 Các sách bảo hộ hàng nông sản Bảo hộ nông nghiệp biện pháp, sách Nhà nước nhằm hỗ trợ sản xuất, nâng cao khả cạnh tranh hàng nơng sản nước đối phó với hàng hóa nhập gây “thiệt hại” cho kinh tế cho sản phẩm nông nghiệp quốc gia nhập Bảo hộ nông nghiệp thường thực cách: rào cản thương mại hàng nông sản thuế quan phi thuế quan; hai biện pháp “hỗ trợ nước” bao gồm: trợ cấp giá đầu vào, thu mua bán hàng, cho vay để sản xuất tiêu thụ sản phẩm… nhằm tăng vị cạnh tranh sản phẩm Bản chất bảo hộ tạo rào cản ngăn chặn xâm nhập hàng hóa nước ngồi vào nước mà, trợ cấp hình thức cho sản xuất nông nghiệp, mà quan trọng hơn, phân bổ nguồn lực cách hợp lý hướng tới nâng cao khả cạnh tranh sản phẩm thị trường nước quốc tế Điều có nghĩa không nên bảo hộ cho ngành sản xuất tiền đồ phát triển khơng có khả cạnh tranh thị trường (Xem phụ lục 1) Tóm lại, sách can thiệp vào thị trường nơng sản Chính phủ nhằm điều chỉnh giá nơng sản dựa nguyên tắc bàn làm cho đường cầu, đường cung hai dịch chuyển Trong thực tế, tùy vào đặc điểm nước giai đoạn phát triển, Chính phủ nước áp dụng phối hợp đồng thời số sách để đạt hiệu cao thực sách 1.3 Các sản phẩm phái sinh để phòng ngừa rủi ro Trong 30 năm qua công cụ phái sinh ngày trở nên quan trọng tài Các hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn ngày giao dịch tích cực nhiều sở giao dịch toàn giới Rất nhiều dạng khác hợp đồng phái sinh giao dịch định chế tài chính, nhà quản lý quỹ qũy hợp tác thị trường thứ cấp Chúng ta đạt đến giai đoạn mà làm việc liên quan đến tài cần phải biết công cụ phái sinh hoạt động, sử dụng định M ột cơng cụ phái sinh định nghĩa cơng cụ tài mà giá phụ thuộc vào (hoặc sinh ra/phái sinh từ) giá trị tài sản khác Thông thường tham số phụ thuộc công cụ phái sinh giá tài sản giao dịch Ví dụ, hợp đồng phái sinh mặt hàng lúa gạo, hợp đồng phái sinh mà phụ thuộc vào giá gạo Tuy nhiên, cơng cụ phái sinh phụ thuộc hầu hết vào biến số nào, từ giá gạo lượng mưa vùng trồng café Có hai dạng hợp đồng phái sinh bản: Hợp đồng kỳ hạn hợp đồng quyền chọn Hợp đồng kỳ hạn dạng hợp đồng có ràng buộc pháp lý bên, buộc tất bên phải thực nghĩa vụ tài cam kết thời điểm Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền tương lai với mức giá/lãi suất/tỷ giá thỏa thuận hợp đồng Hợp đồng kỳ hạn bao gồm hợp đồng tương lai, kỳ hạn hoán đổi Hợp đồng quyền chọn cam kết tùy ý mà thời điểm đáo hạn, người mua quyền chọn có quyền thực khơng thực hợp đồng Có hai thị trường phái sinh: sở giao dịch hàng hóa thị trường thứ cấp (giao dịch qua quầy hay thị trường OTC) Sở giao dịch thị trường mà cá nhân giao dịch hợp đồng tiêu chuẩn sở giao dịch quy định Thị trường sở giao dịch khơng tồn rủi ro tín dụng Thị trường OTC dạng thị trường mà hợp đồng đo lường tổng giá trị giao dịch Thị trường OTC lớn thi trường sở giao dịch Nó mạng lưới kết nối người giao dịch điện thoại máy tính Những hợp đồng thực thị trường OTC thường hai bên bên thứ ba tự thỏa thuận điều khoản, thường không đảm bảo, khơng có tiêu chuẩn hợp đồng sở giao dịch a) Hợp đồng kỳ hạn (Forward) Hợp đồng kỳ hạn thỏa thuận hai bên tham gia mà đó, bên, người mua, đồng ý mua từ bên lai, tức người bán tài sản sở thời điểm tương lai với mức giá đươc quy định từ bắt đầu hợp đồng Bên mua (long) buộc phải nhận tài sản sở trả mức giá kỳ hạn đáo hạn hợp đồng Bên bán (short) buộc phải giao hàng bán hàng với mức giá kỳ hạn đáo hạn hợp đồng Hợp đồng kỳ hạn xảy bên bán kỳ vọng giá sản phẩm giảm tương lai bên mua giá tăng tương lai N hư hợp đồng kỳ hạn thiết lập hai bên có kỳ vọng khác Một bên kết thúc hợp đồng trước đáo hạn cách tham gia vào hợp đồng có vị ngược lại b) Hợp đồng tương lai (Futures) Là dạng hợp đồng kỳ hạn mà yêu cầu người tham gia phải giao lượng tài sản tiêu chuẩn thời điểm, địa điểm mức giá cố định tương lai H ợp đồng tương lai thường sử dụng cho hàng hóa gia súc, gỗ, tiền gửi sinh lãi, vàng… c) Hợp đồng quyền chọn (O ption) Quyền chọn hợp đồng đưa cho người mua quyền, quyền mua bán loại hàng hóa giá định gọi giá thực hợp đồng khoảng thời gian đến ngày đáo hạn Người mua có quyền khơng thực quyền chọn, phí quyền chọn Người bán p hí quyền chọn buộc phải thực mua bán hàng hóa người mua thực quyền chọn Có hai loại hợp đồng quyền chọ: quyền chọn kiểu Mỹ thực bât kỳ thời gian ngày đáo hạn hợp đồng, quyền chọn theo kiểu châu Âu thực hợp đồng ngày đáo hạn d) Hợp đồng hoán đổi (Swap) Hợp đồng hoán đổi thỏa thuận hai bên nhằm hoán đổi chuỗi dòng tiền tương lai (hay chuỗi hợp đồng kỳ hạn) Hợp đồng hoán đổi Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền giao dịch đàm phán trực tiếp hai phía đối tác hay thơng qua trung gian, đồng ý trao đổi loạt tốn tính sở khác: toán giá hàng hóa/tiền tệ/lãi suất với mức cố định (fixed) hốn đổi cho mức giá thả (floating), toán dựa số giá hàng hóa A thay số giá hàng hóa B, mua bán hàng hóa A thay mua bán hàng hóa B ngược lại, mua hàng mức giá giao ngày bán mức giá kỳ hạn… Có ba dạng hợp đồng hoán đổi bản: hoán đổi tiền tệ, hốn đổi lãi suất, hốn đổi hàng hóa Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền CHƯƠNG II – THỰC TRẠNG VÀ CÁC YẾU TỐ RỦI RO TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ HÀNG NƠNG SẢN VIỆT NAM Nơng nghiệp cịn đóng vai trò quan trọng kinh tế nước ta Tuy nhiên việc sản xuất kinh doanh nông sản lại gánh chịu nhiều rủi ro tài biến động giá gây nên…Vậy yếu tổ rủi ro tài tác động đến người nơng dân, doanh nghiệp kinh tế Việt Nam? 2.1 Thực trạng mặt hàng nông sản Việt Nam Trong suy thối kinh tế nay, nơng nghiệp ngành sản xuất bản, đảm bảo an ninh lương thực cho tồn xã hội, đóng vai trị hỗ trợ ngành cơng nghiệp dịch vụ để kìm chế đà suy giảm Tuy nhiên giai đoạn nay, ngành nông nghiệp đối mặt với mn vàn khó khăn tác động yếu tố bên bên ngồi M ặt hàng nơng sản mang đặc điểm như: diện tích trồng trọt tăng tốc độ tăng trưởng thấp, thị trường bị phân tán, số lượng xuất lớn song giá trị thấp, thông tin không minh bạch… Cụ thể: M ức độ tăng trưởng ì ạch quốc gia giới tốc độ tái cấu diễn chậm làm cho tăng trưởng Việt Nam bị chậm lại Nền kinh tế Việt Nam rơi vào thời kỳ tăng trưởng chậm kéo dài kể từ bắt đầu đổi từ thập niên 1980 tới Tăng trưởng GDP giảm từ 6,4% năm 2010 xuống 6,2% năm 2011 5,2% năm 2012 Năm 2012, theo tổng cục thống kê, kinh tế V Nam tăng 3,35 % so với 2011 giá trị iệt sản xuất nông, lâm, ngư nghiệp, thấp mức tăng trường bình quân kinh tế, tăng 2,71% so với kỳ năm trước tháng đầu năm Bên cạnh đó, sản lượng xuất mặt hàng nơng sản giảm 88% so với kỳ 2012 Về mặt giá trị, hàng nông sản chiếm tới 55,4% tổng giá trị xuất mặt hàng nông, lâm, thủy sản, chiếm 11,7% tổng kim ngạch xuất nước (11,7 tỷ USD tổng số 96,5 tỷ USD) (Nguồn: Tổng cục thống kê) Tuy nhiên tỷ lệ có xu hướng giảm so với năm trước Việt Nam xuất nông sản với số lượng lớn giá trị lại thấp Theo Nông nghiệp phát triển nơng thơn, so với bình qn chung giới, giá số nông sản xuất chủ lực nước ta luôn thấp nhiều Cụ thể, năm 2012, giá cà phê nước ta xuất 89% giá mặt hàng loại giới Con số trà 54%, gạo 79% Gạo, cà phê, cao su, chè, hạt điều trở thành mặt hàng nông sản xuất V Nam Việt Nam iệt hai nước xuất gạo hàng đầu giới Nông sản V Nam xuất iệt tới 100 nước vùng lãnh thổ giớí Tại Việt Nam, quy trình để sản phẩm nông sản xuất qua năm bước, là: nhà cung cấp đầu vào (nguyên liệu, thức ăn, giống ), nông dân, thương nhân trung gian, nhà chế biến, nhà xuất bán lẻ Thị trường bị phân tán, bị xé lẻ Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 10 Tiểu luận môn Quản trị rủi ro 3.5 3.03 GVHD: TS Mai Thu Hiền 3.23 2.65 2.26 2.5 1.5 0.5 Liên kết với nông dân để bao tiêu nông sản Dự báo giá tăng giảm để mua trước Tự đầu tư vùng trồng nguyên liệu Sử dụng cơng cụ phái sinh H ình - Các biện pháp để gi ảm tác động giá hàng hóa đầu vào Nguồn: Khảo sát thực tế Tuy nhiên, việc dự báo giá, khả dự báo doanh nghiệp có độ tin cậy chưa cao, chưa có khả phân tích kinh tế sâu Sau 10 năm thực Quyết định 80/2002/QĐ -TTg Thủ tướng Chính phủ sách khuyến khích tiêu t hụ nơng sản hàng hóa thơng qua hợp đồng, nhiều doanh nghiệp nông dân gặp “cung cầu” Các doanh nghiệp ký kết hợp đồng bao tiêu (hợp đồng kỳ hạn) nhiều mặt hàng nông sản Tuy nhiên, việc hướng dẫn thực thi định chưa cụ thể, thiếu sách ưu đãi biện pháp chế tài cần thiết nên định không thực hiệu Cả nông dân doanh nghiệp p há vỡ hợp đồng Ở số địa phương, ký hợp đồng sản xuất, tiêu thụ lúa gạo với doanh nghiệp, nhiều nông dân đem lúa bán cho thương lái với giá cao hơn, gây thiệt hại không nhỏ cho doanh nghiệp Tại nước ta sản xuất nơng nghiệp cịn manh mún, thiếu vùng chun canh; hàng hóa lúc chưa đáp ứng số lượng, chất lượng nên khâu tiêu thụ qua hợp đồng bao tiêu gặp nhiều khó khăn Nhiều người cho rằng, bối cảnh giá đầu vào (xăng dầu, thức ăn, thuốc cho nuôi trồng ) tăng nhanh, doanh nghiệp không dám ký hợp đồng bao tiêu hàng nông sản với nơng dân khó để xác định giá thành sản xuất mặt hàng lúa gạo, cá tra nay, doanh nghiệp không đủ sở để định giá Thực trạng thị trường phái sinh Việt Nam 3.2.1 Thực trạng sử dụng công cụ phái sinh M ột số NH TM nghiên cứu đưa sản phẩm phái sinh kết hợp nhiều tiện ích thu hút DN Việt Nam sử dụng, thích hợp với điều kiện lạm phát tỷ giá biến động thường xuyên, điển số sản phẩm phái sinh Eximbank triển khai như: Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 17 Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền - Sản phẩm cho vay VND theo lãi suất ngoại tệ, với sản phẩm khách hàng ngân hàng cho vay VND với lãi suất ngoại tệ (số tiền cho vay xác định trước giá trị ngoại tệ ký kết hợp đồng tín dụng giải ngân), thực hợp đồng tín dụng, khách hàng trả nợ vay, lãi vay VND theo tỷ giá ngoại tệ vào ngày trả nợ Tham gia sản phẩm khách hàng có lợi trả nợ, tỷ giá ngoại tệ giảm so với tỷ giá lúc ký kết hợp đồng tín dụng - Sản phẩm cho vay VND theo lãi suất ngoại tệ có bảo hiểm tỷ giá: Sản phẩm giống sản phẩm ngân hàng có thực bảo hiểm tỷ giá cho DN, cụ thể tỷ giá ngoại tệ tăng 2% 3% so với tỷ giá thời điểm giải ngân khách hàng phải tốn cho ngân hàng số tiền VND tương ứng với mức tăng tỷ giá 2% 3%, phần vượt ngân hàng chịu Với sản phẩm này, khách hàng tính tốn trước mức tối đa mà khách hàng phải toán tỷ giá tăng Hiện BIDV có dịch vụ kết hợp hợp đồng tín dụng hợp đồng hoán đổi tiền tệ chéo nhằm hỗ trợ doanh nghiệp xuất khẩu, đặc biệt mặt hàng nông sản Qua đó, doanh nghiệp xuất vay vốn VND với lãi suất USD, đồng thời bảo hiểm rủi ro tỷ giá Trong thời gian qua, với gói sản phẩm này, BIDV giúp cho doanh nghiệp xuất nông sản gạo, cà p hê, cao su, hạt điều xuất nông sản tổng hợp giảm chi phí vay vốn lớn Kỳ hạn Ngân hàng Quyền chọn Vàng Hoán đổi SCB Ngoại tệ x Tương lai Ngoại tệ VND BIDV x x x x x VCB x x x x x VIB x x x x x ACB Techcombank x x x x x MB x Eximbank Vietinbank x x Agribank x x x Vàng x x x x x x x x Tiền tệ Lãi suất x x x x x x x x Bảng - C ác nghiệp vụ phái sinh áp dụng NHTM Việ t Nam Nguồn: Báo cáo thường niên NHTM Việt Na m Tại ngân hàng thương mại, công cụ phái sinh sử dụng chủ yếu hợp đồng kỳ hạn ngoại tệ, hợp đồng quyền chọn VND hợp đồng hoán đổi tiền tệ Các hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi lãi suất chưa sử dụng rộng rãi Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 18 Tiểu luận mơn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền Kết khảo sát 31 doanh nghiệp sản xuất, mua bán hàng hàng nông sản mức độ am hiểu sản phẩm phái sinh thể hình 3.5 Có thể thấy tương tự người sản xuất, mức độ am hiểu hợp đồng kỳ hạn cao hợp đồng hốn đổi doanh nghiệp biết đến 120.00% 100.00% 80.00% 38.70% 60.00% 29.00% 3.20% 9.70% 22.60% 29.00% 32.30% 35.50% 32.30% 40.00% 20.00% 6.50% 12.90% 9.70% 38.70% 22.60% 32.30% 6.50% 0.00% 16.10% 3.20% Hoán đổi Quyền chọn Tương lai Hồn tồn khơng biết Có biết sơ Biết vừa phải Hiểu biết rõ Rất am hiểu 19.40% Kỳ hạn C ác sản phẩm phái sinh Hình – Mức độ am hiể u doanh nghi ệp sản phẩm phái sin h Nguồn: Khảo sát thực tế Qua thực tế thấy việc sử dụng cơng cụ phái sinh để phịng ngừa rủi ro doanh nghiệp chủ yếu hợp đồng kỳ hạn 41,9% doanh nghiệp sử dụng hợ p đồng kỳ hạn nhiều lần, 9,7% chưa sử dụng hợp đồng Hợp đồng hốn đổi có 61,3% doanh nghiệp chưa sử dụng Hợp đồng tư lai quyền chọn sử dụng ng với 77,4% doanh nghiệp chưa sử dụng 120.00% 100.00% 80.00% 16.10% 9.70% 6.50% 6.50% 3.20% 9.70% 9.70% 3.20% 3.20% 6.50% 9.70% 41.90% 60.00% 19.40% 40.00% 77.40% 77.40% 61.30% 20.00% 22.60% Nhiều lần 6-10 l ần 2-5 lần lần Chưa sử dụng 6.50% 9.70% 0.00% Hoán đổi Quyền chọn Tương lai Kỳ hạn Các s ản phẩm phái sinh Hình – Mức độ sử dụng sả n phẩm phái sinh doanh nghiệp Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 19 Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền Nguồn: Khảo sát thực tế Về mức độ thành công việc sử dụng công cụ phái sinh để giảm thiểu rủi ro doanh nghiệp, đa số doanh nghiệp tương đối thành công sử dụng hợp đồng kỳ hạn, tỷ lệ thành cơng thấp hợp đồng hốn đổi, thấp hợp đồng quyền chọn Nguyên nhân doanh nghiệp không sử dụng sản phẩm phái sinh gặp khó khăn việc sử dụng chủ yếu doanh nghiệp chưa am hiểu, tiếp đến tâm lý ngại trách nhiệm, chi phí quy định pháp lý chưa rõ ràng Nghề mua bán hợp đồng tương lai du nhập vào nước ta nên số doanh nghiệp thực cịn Tuy nhiên, đa số doanh nghiệp muốn tìm hiểu sử dụng công cụ phái sinh tương lai Bên cạnh số kết định bật sau 10 năm quy định triển khai cơng cụ tài phái sinh tiền tệ cịn khơng trở ngại, bất cập, cản trở phát triển công cụ Việt Nam Những hạn chế việc sử dụng thị trường hàng hóa nơng sản nước ta tóm tắt qua ba điểm Thứ nhất, doanh nghiệp Việt Nam chưa biết cách sử dụng công cụ tài “futures” việc bảo hộ g nơng sản iá Thứ hai, việc sử dụng hợp đồng “futures” chủ yếu đầu Việc định mua hay bán cảm tính, qua nguồn thơng tin mang tính bầy đàn Thứ ba, thiếu quản lý nên nhảy vào làm môi giới, làm broker broker Việc gia tăng cấp mơi giới làm tăng chi phí giảm hội cho người đầu tư tiếp xúc thật với thị trường Đồng thời, nhà môi giới tập trung lơi kéo khách hàng mua bán để có số lượng không quan tâm đến nhu cầu bảo hộ khách hàng Đó hành động tiếp tay cho việc đầu Nhìn chung, sàn giao dịch hàng nông sản nơi cung cấp công cụ bảo hộ cho người nông dân doanh nghiệp tự thân hút người ta lao vào đầu Nếu việc quản lý khơng hiệu sàn giao dịch hàng hóa sớm biến thành chiếu bạc hợp pháp quy mô lớn hệ lụy khơng nhỏ 3.2.2 Thực trạng phát triển sàn giao dịch nông sản Việt Nam Nghiên cứu đời phát triển sở giao dịch nông sản Việt Nam thời gian qua cho thấy, Sàn giao dịch hàng hóa nơng sản V Nam giai đoạn iệt đầu hình thành phát triển Ra đời sau sàn giao dịch chứng khốn, sàn giao dịch hàng hóa V Nam đến có tuổi 2-3 năm rơi vào cảnh ế ẩm, giao dịch ảm iệt đạm, nhà đầu tư tham gia chủ yếu để thăm dị tình hình Tại sàn giao dịch hàng hóa VNX (thuộc Sở Giao dịch hàng hóa Việt Nam) – sàn Bộ Công thương cấp phép, đời từ tháng 9-2010, bắt đầu có giao dịch từ tháng 32011, sàn niêm yết hợp đồng tương lai ba nhóm hàng cà phê, Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 20 Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền cao su thép Theo báo cáo VNX , quý 1-2012 tổng khối lượng giao dịch hợp đồng VNX đạt 12.000 lot (đơn vị tính sàn giao dịch), tương đương tổng giá trị giao dịch hợp đồng 530 tỉ đồng Năm 2011, tổng khối lượng giao dịch VNX đạt 93.000 lot với tổng giá trị giao dịch 7.300 tỉ đồng Trong chủ yếu giao dịch cà phê, cao su ít, riêng nhóm thép gần chưa có giao dịch Tương tự, Trung tâm giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột (BCEC) Chính phủ cho phép thực thí điểm tổ chức giao dịch kỳ hạn mặt hàng cà phê thời hạn năm tháng 3-2011 Tuy nhiên trung tâm đối mặt với khó khăn doanh ng hiệp nước không mặn mà với sàn thân người trồng cà phê không tin tưởng Các Sàn giao dịch nông sản đời cịn nhiều khó khăn, nhiên gặt hái thành công định Cụ thể: Thứ nhất, bước đầu Việt Nam quan tâm có định hướng phát triển Sàn giao dịch nông sản cách cụ thể Thứ hai, việc xây dựng, mơ hình hoạt động, tổ chức máy, phương thức vận hành có tham khảo kỹ lưỡng từ mơ hình tổ chức, phương thức vận hành Sàn giao dịch nơng sản có tiếng giới Thứ ba, đời vận hành Sàn giao dịch nông sản quan tâm lớn từ phía Nhà nước, Bộ/ngành, Ủy ban nhân dân tỉnh, Thứ tư, số Sàn không dừng lại hoạt động chủ yếu theo phương thức giao mà dần chuyển sang thực phương thức giao dịch mới, đại phương thức giao dịch giao sau, phương thức giao dịch kỳ hạn, Thứ năm, thể chế quản lý vĩ mô nhà nước thời gian qua bước đầu tác động đến trình hình thành phát triển Sàn giao dịch nông sản Bên cạnh thành công đạt trên, hoạt động Sàn giao dịch nông sản Việt Nam tồn nhiều hạn chế như: Thứ nhất, hàng loạt Sàn giao dịch nông sản không hoạt động có hoạt động khơng có hiệu lặng lẽ “giải tán” Do q trình phát triển cịn gặp nhiều khó khăn, khơng đáp ứng hiệu giao dịch hàng hóa Sở giao dịch hàng hóa giới Thứ hai, hoạt động giao dịch Sàn giao dịch nông sản thị trường giai đoạn đầu, chưa thu hút nhà đầu tư tham gia, thiếu nhà đầu tư có nhiều kinh nghiệm Thứ ba, văn pháp lý, quy định hướng dẫn thiếu, hiểu biết thị trường giao sau chủ thể tham gia hạn chế… đặt nhiều vấn đề, việc quản lý rủi ro Thứ tư, văn quy phạm pháp luật giao dịch giao nơng sản cịn số điểm chưa phù hợp chưa đầy đủ khung pháp lý quy định cấu tổ chức, chế vận hành điều kiện vật chất cho hoạt động giao nông sản Thứ năm, khung pháp lý Việt Nam phát triển Sàn giao dịch nơng sản chưa hồn chỉnh, chồng chéo, chí mâu thuẫn khơng đồng Điều dẫn đến Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 21 Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền khó thực thực tế, gây lúng túng cho chủ thể tham gia giao dịch nông sản việc vận dụng pháp luật Thứ sáu, nhiều văn pháp luật thiếu sở khoa học vững Nghị định 158/2006/NĐ -CP đời năm 2006, phải đến năm 2009 Bộ Công Thương có Thơng tư 03/2009/TT-BCT hướng dẫn thực Nghị định với nội dung cịn sơ sài Ngồi ra, quy định số bất cập hợp đồng giao dịch, thành viên môi giới kinh doanh chưa quy định quyền trách nhiệm, giới hạn trị giá, số nội dung chưa quy định kiểm soát điều kiện thành viên, giao dịch phái sinh khác, tốn khơng có định bù trừ, thuế thu nhập cá nhân không áp dụng… Thứ bảy, Bộ quản lý hoạt động Bộ Cơng Thương cịn chưa có quan độc lập quản lý hoạt động Những tồn hạn chế nêu bắt nguồn từ nguyên nhân khách quan chủ quan sau: Thứ nhất, thiếu vắng chủ thể tham gia, trình tự, thủ tục khơng tiện lợi, chi phí cao, chứa đựng nhiều rủi ro, chế quản lý không hiệu Thứ hai, Sàn giao dịch Việt Nam chủ yếu thực phương thức giao giao sau, phương thức giao dịch theo hợp đồng kỳ hạn, doanh nghiệp cần ký quỹ số tiền chiếm tỷ lệ vài phần trăm so với giá trị hàng hóa giao dịch (ảo) mua bán mà chẳng cần có hàng hóa lưu kho, tiết kiệm nhiều chi phí cho lãi vay, chi phí lưu kho, vận chuyển Thứ ba, Sàn giao dịch hàng nông sản Việt Nam cung cấp hợp đồng kỳ hạn bối cảnh quy định pháp luật chưa có, giao dịch chưa đạt tiêu chuẩn quốc tế, yếu tổ chức lẫn lực tiềm ẩn nhiều rủi ro lớn Thứ tư, điều cần quy định chi tiết tổ chức để sàn giao dịch hàng hóa hoạt động đến chưa có Văn hướng dẫn cho doanh nghiệp Thứ năm, có nhiều ràng buộc tham gia giao dịch Thứ sáu, việc N gân hàng Nhà nước cấm đầu thị trường phái sinh hàng hóa làm hạn chế số lượng thành viên tham gia Thứ bảy, chủ thể người tham gia chưa hiểu rõ chất sàn giao dịch Sự thất bại số sàn giao dịch hàng hóa vừa qua chủ yếu người thành lập Sàn không nhận thức chức sàn, không hiểu rõ chế hoạt động sàn nên thu hút thành phần tham gia, 3.3 Các sách phủ sản phẩm phái sinh Bên cạnh sách bảo hộ hàng nơng sản biện pháp thuế quan phi thuế quan, công tác dự báo nơng nghiệp , việc ban hành sách thị trường sản phẩm phái sinh Chính phủ cần thiết giai đoạn Từ năm 1999, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ban hành quy định tạo điều kiện cho đời công cụ tài phái sinh Việt Nam theo Quyết định số 65/1999/QĐ -NH NN ngày 25/2/1999 Giao dịch kỳ hạn Theo đó, giao dịch kỳ hạn thực t rong hợp đồng mua bán USD VND ngân hàng thương mại Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 22 Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền với doanh nghiệp xuất nhập với ngân hàng thương mại khác phép NHN N Giao dịch hốn đổi có sở pháp lý từ năm 90, cụ thể Quyết định số 430/QĐ-NH NN 13 ngày 24/12/1997, sửa đổi, bổ sung Quyết định số 893/2001 /QĐNHN N ngày 17/7/2001 Tiếp đến Quyết định số 1133/QĐ-NH NN ngày 30/09/2003 quy chế t hực giao dịch hoán đổi lãi suất cho phép mở rộng danh mục ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng, doanh nghiệp sử dụng cơng cụ hốn đối lãi suất Hốn đổi lãi suất thực VND ngoại tệ ngân hàng với doanh nghiệp vay vốn ngân hàng; ngân hàng với doanh nghiệp vay vốn tổ chức tín dụng khác, kể vay vốn nước ngoài; ngân hàng nước với ngân hàng t hương mại nước với tổ chức tin dụng nước Giao dịch quyền chọn tiền tệ thực theo Quyết định số 1820/NHNNQLN H ban hành ngày 18/3/2009 bổ sung định số 1452/2004/QĐ -NHN N Thống đốc Ngân hàng Nhà nước, bao gồm g dịch ngoại tệ (không liên quan đến iao VND ) Về tỷ giá giao dịch, Quyết định số 648/2004 Thống đốc NHN N ban hành ngày 28/5/2004 quy định kì hạn giao dịch kỳ hạn (Forward) giao dịch hoán đổi (Swap) Trước biến động giá cả, tỷ giá lãi suất, nông dân, doanh nghiệp Chính phủ có biện pháp để đối phó với rủi ro Tuy nhiên thực trạng quản trị rủi ro hạn chế mang tính ngắn hạn, chưa sử dụng hiệu biện pháp phòng ngừa rủi ro Chương nêu phân tích cụ thể giải pháp để quản trị rủi ro hàng nơng sản Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 23 Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền CHƯƠ NG IV – MỘT S Ố BIỆN PHÁP Q UẢN TRỊ R RO TÀI CHÍNH ĐỐI VỚ I ỦI MẶT HÀNG NÔ NG SẢN Ở VIỆT NAM 4.1 Kinh nghiệm quản trị rủi ro tài hàng nông sản số quốc gia 4.1.1 Mỹ M ỹ nước tiên phong phòng ngừa rủi ro giá Sự bất ổn giá làm tăng rủi ro cho doanh nghiệp xuất nông sản Để tránh tình trạng đó, thương nhân người nơng dân gặp trước vụ mùa để thỏa thuận giá trước Như rủi ro giá hai bên giải Năm 1848, Trung tâm giao dịch hàng hóa Chicag (CBOT) thành lập Ở o người nơng dân thương nhân có t hể mua bán trao ngày tiền mặt lúa mì theo tiêu chuẩn số lượng chất lượng CBOT quy định Nhưng giao dịch CBOT dừng lại hình thức chợ nơng sản hình t hức mua bán nhận hàng – trao tiền đủ, sau quan hệ bên chấm dứt Trong vòng vài năm, kiểu hợp đồng bên thỏa thuận mua bán với số lượng lúa mì tiêu chuẩn hóa vào thời điểm tương lai Nhờ người nơng dân biết nhận cho vụ mùa mình, cịn thương nhân biết khoản lợi nhuận dự kiến Hai bên ký kết với hợp đồng trao số tiền đặt cọc trước gọi “tiền bảo đảm” Quan hệ mua bán hình thức hợp đồng kỳ hạn (forward contract) Nhưng không dừng lại đó, quan hệ mua bán ngày phát triển trở nên phổ biến ngân hàng cho phép sử dụng loại hợp đồng làm vật cầm cố khoản vay Và người ta bắt đầu mua bán lại trao tay loại hợp đồng t rước ngà y lý Giá hợp đồng lên xuống dựa vào diễn biến thị trường lúa mì Các quy định cho loại hợp đồng ngày chặt chẽ người ta quên dần việc mua bán hợp đồng kỳ hạn lúa mì mà chuyển sang lập hợp đồng tương lailúa mì Vì chi phí cho việc giao dịch loại hợp đồng thấp nhiều người ta dùng để bảo hộ giá cho hàng hóa họ Từ trở đi, người nơng dân bán lúa mì cách: thị trường giao ngay, thị trường kỳ hạn (forw ard) tham gia vào thị trường tương lai (futures) Năm 1874, Sở giao dịch hàng hóa Chicago (CM E) thành lập , giao dịch thêm số loại nông sản khác trở thành thị trường giao sau lớn nước Mỹ Năm 1972 CME thành lập thêm Thị trường tiền tệ quốc tế (IM M) để thực loại giao dịch hợp đồng tương laivề ngoại t ệ Sau xuất thêm loại hợp đồng tương lai tài khác tương lai tỷ lệ lãi suất, hợp đồng tương lai số chứng khoán Từ đến nay, Mỹ khơng ngừng phát triển thị trường chứng khốn phái sinh cơng cụ quản lý rủi ro nông sản sản phẩm khác hiệu Tháng 7/2007, CBOT sáp nhập với sàn CME để trở thành CM E Group, sàn giao dịch Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 24 Tiểu luận mơn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền hàng hóa lớn giới với sản phẩm giao dịch sàn từ nơng sản (bắp, đậu, lúa mì ), gia cầm, gia súc đến trái phiếu kho bạc Chính phủ Mỹ 4.1.2 Brazil Nông dân khoản tín dụng phủ Brazil ngừng tài trợ cho khu vực nông nghiệp từ năm 1980 Khu vực sản xuất nơng nghiệp khơng thể tìm thấy khoản vay tài trợ khác để bù đắp thiệt hại Khi ngân hàng tìm cách bù đắp lỗ thủng phủ ngưng t ài trợ Tuy nhiên cơng việc khơng phải dễ dàng mà thực trả hồn trả người nơng dân khơng phải lúc t ốt Chính năm 1994, phủ Brazil thơng qua State-Ow ned Banco Brazil (đây ngân hàng nông nghiệp lớn giới) đến định khắc phục ảnh hưởng chương trình tín dụng phủ gây cách giới thiệu chế mua bán thị trường, Cedula De Product Rural (CPR) đ ời từ Việc Brazil có thị trường quyền chọn hợp đồng tương lai cho hàng hóa nơng sản họ giúp CPR thực tốt chức trả tiền trước cho hợp đồng kỳ hạn, mục đích giới thiệu cơng cụ tài cho nơng dân hợp tác xã CPR chuyển giao dịch hàng hóa thị trường thứ cấp sở giao dịch hàng hóa nước khác giới Đến năm 2000, nông dân bán hầu hết hàng hóa cho CPR, cách thức bán hàng thực thơng qua hình thức đấu giá điện tử thơng qua thị trường phi thức Brazil trả cho nông dân khoản doanh t hu bán hàng trừ phí giao dịch khoảng 6-8% Tại mức giá người nơng dân hồn trả chi phí đầu ra, dựa vào mức giá tương lai để sản xuất Điều đưa đến kết mức giá cố định mức giá chiết khấu dựa mức giá chắn tương lai CPR đưa lời khun cho nơng dân định có dự trữ hàng hóa thời gian tới hay khơng CPR sử dụng thị trường sơ cấp cà phê, gạo, lúa mì, bắp, đỗ tương Nơng dân khơng thực hợp đồng mức họ hồn trả lại cho CPR thơng thường CPR cho phép thiết lập mức giá vào vài thời điểm sau họ có lời khuyên tương lai vụ mùa tới Họ thông báo số lượng hợp đồng tương lai mà không gặp phải rắc rối từ việc sử dụng thị trường tương lai Ngày nông dân Brazil tăng việc sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro Trong điều tra nông dân trồng cà phê năm 1990, đến 48% nơng dân tiếp cận đến CPR đạt mục tiêu đảm bảo rủi ro mùa vụ, 22% đạt mục tiêu họ đảm bảo giá, 22% CPR sử dụng đạt hai mục tiêu Cũng theo điều t CPR cho thấy mối quan hệ hiệu việc tài trợ công cụ giai đoạn vừa qua Bằng cách gắn chặt chẽ nông dân thương gia thông qua cơng cụ tài chính, rủi ro nhà đầu tư chuyển sang hàng hóa, qua thiết lập mối quan hệ ngày Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 25 Tiểu luận mơn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền chặt chẽ thương gia nông dân Vấn đề tiền mặt nông dân CPR giúp đỡ đượ ghi rõ ràng dựa mức CPR mua để nơng dân tốn lại cho c CPR Đến lúc này, nhà đầu tư xét thấy CPR ngày hấp dẫn họ, họ tham gia vào CPR nhiều cách mua trái phiếu CPR, phát hành hay thiết lập hiệp hội vận tải để CPR thu m ua sản phẩm nông sản nông dân Cuối cùng, CPR chịu trách nhiệm việc ký hợp đồng xuất cà phê thông qua hợp đồng tương lai đối ứng sàn giao dịch LIFFE London hay N ew York Do tập hợp khối lượng lớn cà phê nên ngày CPR có ảnh hưởng định việc điều phối thị trường cà phê giới Nhờ cải cách động, đốn phủ Brazil mà ngành cà phê Brazil có bước phát triển định, loại trừ phần lớn tác động rủi ro giá nhằm ổn định đời sống nông dân trồng cà p đất nước 4.1.3 Thái Lan Nơng nghiệp Thái Lan có tính cạnh tranh cao, đa dạng hóa chun mơn hóa cao Hàng nơng sản xuất Thái Lan thành công nhiều thị trường quốc tế Là nước xuất gạo hàng đầu giới Sở giao dịch tương lai hàng nông sản Thái Lan (AFET) tổ chức thành lập điều khoản Đ ạo luật điều hành thị trường tương lai nông sản Thái Lan, Ủy ban giao dịch hàng nông sản tương lai điều hành Sở giao dịch thị trường trao đổi hợp đồng tương lai với quy định thiết lập nhằm đảm bảo công người mua người bán AFET thực hợp đồng tương lai với mặt hàng cao su tự nhiên vào tháng 9/2004, sau với gạo 5% vào tháng 8, sau bảo hiểm rủi ro hàng bột sắn vào tháng 3/2005 Để tăng doanh số bán gạo, Thái Lan tìm cách đẩy mạnh giao dịch liên phủ(G2G) tìm cách bán gạo qua thị trường kỳ hạn Chính phủ Thái Lan nghiên cứu tất p hương án để tăng doanh số gạo, bao gồm giao dịch liên phủ (G2G) bán hàng thông qua thị trường kỳ hạn Nỗ lực nhằm đem doanh thu khoảng 149 tỷ baht (khoảng 4,8 tỷ USD) cho Bộ Tài giai đoạn từ tháng đến tháng năm 2013 Trong cơng cụ tài chính, hợp đồng kỳ hạn hàng hóa cơng cụ phát triển để quản trị rủi ro tài Thái Lan 4.2 Một số biện pháp phát triển thị trường phái sinh 4.2.1 Phát triển sở giao dịch hàng nông sản Để khai t hác có hiệu sàn giao dịch hàng hóa sàn giao dịch cà phê trước mắt loại nông sản khác tương lai, Nhà nước cần sớm hồn thiện sách quản lý hoạt động Tr ên sở kết nghiên cứu kinh nghiệm nước (Mỹ, Brazil, Thái Lan) mơ hình tổ chức phương thức vận hành Sàn giao dịch nông sản, đồng thời phân tích thực trạng hoạt động Sàn giao dịch nơng sản Việt Nam Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 26 Tiểu luận mơn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền thời gian qua, nhóm xin đưa số biện pháp liên quan đến định hướng phát triển, mơ hình tổ chức phương thức vận hành cho Sàn giao dịch nông sản; đồng thời, kiến nghị điều kiện để áp dụng cách có hiệu Trên sở đó, đưa giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao hiệu hoạt động Sàn giao dịch nơng sản thời gian tới, cụ thể: Thứ nhất, hồn thiện pháp luật liên quan đến giao dịch giao sau nông sản Bổ sung chỉnh lý nội dung chưa thật xác hợp lý quy định tại; Đồng thời, nghiên cứu ban hành nhữ ng quy định cịn thiếu Khi có hệ thống pháp luật đồng bộ, hoàn chỉnh, thiết chế kinh tế nói chung, thị trường nói riêng hình thành đảm bảo từ phía Nhà nước pháp luật H ơn nữa, giao dịch hợp đồng tương lai giao dịch tài phức tạp, việc phải có hành lang p háp lý điều chỉnh giúp cho quyền nghĩa vụ chủ thể tham gia t hị trường bảo vệ, đồng thời giúp cho Nhà nước quản lý tốt loại thị trường mẻ Thứ hai, cần phải tuân thủ nghiêm ngặt quy định quốc tế tiêu chuẩn hàng hóa Bởi có hàng hóa đáp ứng đủ tiêu chuẩn quốc tế Sở giao dịch hợp đồng tương lai giới chấp thuận, mà thị trường Việt Nam tách khỏi t hị trường quốc tế thời đại Thứ ba, đầu tư, nâng cấp sở hạ tầng kỹ thuật Phát triển nâng cao hiệu hoạt động Tổ hợp tác Hợp tác xã nhằm phát triển nguồn cung cho hoạt động Sàn giao dịch nông sản; tiêu chuẩn hóa chất lượng nơng sản tham gia giao dịch Sàn; đầu tư, cải thiện sở hạ tầng kỹ thuật Thứ tư, đầu tư tài chính, phát triển nguồn nhân lực Nâng cao nhận thức lực chuyên môn nghiệp vụ cho đối tượng tham gia hoạt động Sàn giao dịch; xây dựng thực chương trình đào tạo cấp chứng hành nghề cho đối tượng tham gia vào Sàn giao dịch nông sản Thứ năm, kiến nghị Chính phủ xây dựng ban hành Luật Mua bán hàng hóa tương lai Thứ sáu, kiến nghị Nhà nước ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp thuế V cho AT tất chủ thể khâu trung gian, trực tiếp mua gom nông sản cho nông dân; điều chỉnh lại Luật Đất đai liên quan đến đất nông nghiệp N ghị định, Thơng tư có liên quan 4.2.2 Phát triển sản phẩm phái sinh Theo kết khảo sát doanh nghiệp, giải pháp để sản phẩm p hái sinh sử dụng rộng rãi cần nâng cao nhận thức trình độ doanh nghiệp việc sử dụng sản phẩm phái sinh, giải pháp đư ợc đa số doanh nghiệp tán đồng Thứ hai nâng cao lực tư vấn hệ thống ngânh hàng kinh doanh sản phẩm phái sinh Thứ ba khuôn khổ pháp lý cuối quy định hạch tốn có lợi Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 27 Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền Rủi ro doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập với hợp đồng giao dịch ngoại tệ rủi ro tỷ giá Giải pháp cho vấn đề việc thực sản phẩm phái sinh nhằm bảo hiểm rủi ro tỷ giá như: hoán đổi tiền tệ chéo, mua – bán ngoại tệ kỳ hạn quyền chọn ngoại tệ Để tránh việc sử dụng sản phẩm phái sinh gây thua lỗ giao dịch, người sử dụng cần có hệ thống dự báo giá, lãi suất tỷ giá xác, tránh mứ c giá giao tương lai khác với mức giá kỳ vọng M ột biện pháp ngăn chặn rủi ro nói đến nhiều khuyến cáo Bộ Nông nghiệp Phát triển nông thôn đối, không nên ký hợp đồng “trừ lùi” bán hợp đồng có “tiền tươi” có hàng tay Trong xuất cà phê, thị trường quốc tế Việt Nam, người mua người bán hàng ngày sử dụng loại hợp đồng gọi “trừ lùi” Thực ra, loại hợp đồng tồn song song với hợp đồng có giá mua bán thực rõ ràng mà theo bên mua bán định mức giá đơn vị định cho hợp đồng Với hợp đồng có giá đơn vị (unit price) thực ký kết, thị trường thường gọi hợp đồng có giá giao (outright) Đây hợp đồng giao sau dựa chênh lệch với giá robusta Liffe mà có, giá định ngay, cụ thể, nên có người gọi hợp đồng có giá “chốt trước” hay có giá “đã chốt” Cịn hợp đồng “trừ lùi hay cộng tới”, tức hợp đồng mà theo bên mua bán thỏa thuận mức trừ hay cộng (differentials) dựa giá chuẩn robusta giao dịch sàn Liffe để hai bên định giá theo thỏa thuận thấy an toàn cho vị mua hay bán Chính thế, với phương thức này, bên có hội giảm thiểu rủi ro lớn giá nghịch với dự đốn giá Các thương vụ kiểu gọi hợp đồng có giá “chốt sau” (“ptbf” hay“price to be fixed”) Trong kinh doanh cà phê chuyên nghiệp, người ta thường bán giá “chốt trước” giá có khuynh hướng xuống (bear markets); ngược lại, hợp đồng “chốt sau” có lợi thị trường có khuynh hướng giá lên (bull markets) Thỉnh thoảng, giới kinh doanh đốn giá tăng hay giảm với cách mua bán nhà kinh doanh: bán “chốt trước” nhiều, thị trường hiểu giá xuống, bán “chốt sau” nhiều, tức có người cầu mong cho giá tăng Ví dụ v sử dụng hợp đồng kỳ hạn nước iệc Tình hình giá cà phê thị trường Việt Nam thường bất ổn dao động tùy thuộc vào tình hình giá cà phê thị trường giới tình hình thời tiết Năm thời tiết tốt giá cà phê thị trường giới giảm giá cà phê nước giảm theo khiến nông dân trồng cà phê bị thiệt hại Ngược lại, năm thời tiết không tốt giá cà phê thị trường giới tăng giá cà phê nước tăng theo khiến nhà xuất cà phê khó khăn thu mua cà phê nơng dân.Để tránh tình trạng bất ổn, nhà xuất cà phê, chẳng hạn công ty Cổ phần xuất nhập Đăk Lắk (CP Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 28 Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền XNK Đắk Lắk) thương lượng ký kết hợp đồng mua cà phê kỳ hạn với Thịnh Cịi (là người nơng dân) Ví dụ vào đầu vụ, CP XN K Đắk Lắk ký hợp đồng kỳ hạn tháng mua Thịnh còi 20 cà p với giá 28 triệu đồng/tấn Thì lúc Thịnh cịi gọi người bán CP X NK Đắk Lắk người mua hợp đồng kỳ hạn Sau tháng Thịnh cịi có trách nhiệm phải bán cho CP XNK Đắk Lắk 20 cà phê với giá thỏa thuận trước 28 triệu đồng/tấn CP XN K Đắk Lắk bắt buộc phải mua 20 cà phê Thịnh còi vớ giá đó, i cho dù giá cà phê thị trường sau ba tháng Với giá thỏa thuận biết trước cố định, Thịnh còi CP XNK Đắk Lắk có yên tâm khỏi phải lo lắng biến động giá cà phê thị trường Với hợp đ ồng quyền chọn, Ngân hàng Nhà nư ớc Việt Nam có văn chấp thuận cho V ietinbank thực thí điểm sản phẩm quyền chọn giá hàng hóa thực nghiệp vụ đối ứng Để phịng ngừa rủi ro cách hiệu phải có kết hợp đồng giải pháp tài phi tài chính, tất thành phần liên quan ngành nông sản, từ người sản xuất tới doanh nghiệp kinh doanh Chính phủ, đó, sách Chính phủ nhân tố định đến thành công thị trường giảm thiểu thiệt hại cho kinh tế nói chung người sản xuất doanh nghiệp nói riêng Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 29 Tiểu luận mơn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền KẾT LUẬN Phòng ngừa rủi ro biến động giá mặt hàng nông sản giới Việt Nam dường vấn đề muôn thuở Bởi thị trường ln ln vận động khơng ngừng có biến động giá bất ngờ Việc áp dụng biện pháp tài để quản trị rủi ro thành phần kinh tế nói riêng ngành nơng sản nói chung tất yếu tác động bất lợi yếu tố thị trường nước quốc tế dễ dàng gây ảnh hưởng không nhỏ tới lợi ích thành phần kinh t ế Các công cụ tài đại sử dụng hiệu thông tin thị trường m inh bạch có quản lý, điều hành hiệu phủ lên kinh tế Trong khuôn khổ nghiên cứu, viết thực mục t iêu sau: - Phân tích ảnh hưởng loại rủi ro tài người sản xuất, doanh nghiệp kinh tế - Đưa tranh toàn cảnh cách thức, mức độ hiệu sử dụng cơng cụ tài quản trị rủi ro cho mặt hàng nông sản Việt Nam nói riêng kinh tế nói chung Từ đưa giải pháp giúp nơng dân doanh nghiệp quản trị rủi ro tài cách hiệu Cuối cùng, để giảm thiểu rủi ro hàng nông nghiệp công cụ nêu, Việt Nam cần có điều kiện cần t hiết về: - Chính sách quản lý ngoại hối - Từ bỏ biện pháp phi thị trường hiệu - Kiến thức tốt tài - Cơ sở hạ tầng phục vụ cho việc sản xuất kinh doanh nông nghiệp Do thời gian nghiên cứu, lực kiến thức quản trị tài cịn hạn chế, viết khơng tránh khỏi sai sót Nhóm nghiên cứu mong nhận đánh giá, nhận xét đóng góp ý kiến người đọc để đề tài nghiên cứu hồn thiện Nhóm nghiên cứu xin chân thành cảm ơn TS M Thị Thu Hiền hướng dẫn tận tình để nhóm hồn thành đề tài Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 30 Tiểu luận mơn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1/ Finanical Risk M anagement Dr Mai Thu Hien – Foreign Trade University 2/ Options, Futures and other Derivatives (seventh edition) John C Hull Pearson Education, Inc – 2009 3/ Quản trị rủi ro mặt hàng nơng sản Việt Nam Cơng trình nghiên cứu khoa học – 2009 4/ Nghiên cứu sàn giao dịch hàng nông sản giới kiến nghị điều kiện áp dụng vào Việt Nam Đề tài nghiên cứu khoa học Chủ nhiệm đề tài: ThS Lê Huy Khôi – 2012 5/ Bộ Nông nghiệp Phát triển nông thôn: http://www agroviet.gov.vn 6/ Hiệp hội cà phê ca cao Việt Nam: http://www vicofa.org.vn 7/ Bộ Công thương: http://www.moit.gov.vn/vn/ 8/ Tổng cục t hống kê: http://www gso.gov.vn 9/ Tổng cục hải quan: ht tp://www customs.gov.vn 10/ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: http://www sbv.gov.vn 11/ Sàn giao dịch cà phê: ht tp://giacaphe.com/ 12/ Thời báo kinh tế: ht tp://vneconom y.vn/ 13/ Diễn đàn doanh nghiệp: ht tp://dddn.com.vn/ 14/ ht tp://cafef.vn 15/ ht tp://w ww.thesaigont imes.vn Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng 31 ... tố rủi ro tài tác động đến hàng nông sản V Nam iệt Chương III: Thực trạng đối phó với rủi ro tài mặt hàng nơng sản Việt Nam Chương IV Một số biện pháp quản trị rủi ro tài mặt hàng nơng sản : Việt. .. Nam Nhóm – Lớp 19A – Tài Chính Ngân hàng Tiểu luận môn Quản trị rủi ro GVHD: TS Mai Thu Hiền CHƯƠNG I – RỦI RO TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI MẶT HÀNG NÔNG SẢN 1.1 Các yếu tố rủi ro tài tác động đến mặt hàng. .. doanh hàng nơng sản Việt Nam - Phân tích thực trạng đối phó với với rủi ro tài người nơng dân, người kinh doanh nơng sản Chính phủ Tìm hiểu nguyên nhân quản trị rủi ro mặt hàng nông sản Việt Nam