TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI TIỂU LUẬN MÔN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ “KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ GIAI ĐOẠN 2007-2009” Giảng viên hướng dẫn: TS Mai Thu Hiền Nhóm: Học viên: Phạm Thị Mai Anh Đỗ Mạnh Cường Phạm Thị Thu Hoài Lương Thị Xuân Hồng Lương Thị Hồng Loan Nguyễn Hồng Anh Lớp: 19A TCNH LỜI NĨI ĐẦU Cuộc khủng hoảng tài chính- kinh tế Mỹ dù qua mà để lại cho kinh tế nhiều nước nặng nề, chí đến lúc nhiều nước gồng vật lộn với khó khăn mà để lại Đây khủng hoảng nhiều lĩnh vực, bắt nguồn từ khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp thân lại nguồn gốc trực tiếp dẫn đến khủng hoảng kinh tế toàn cầu 2008-2010 Khủng hoảng Mỹ xảy với bất ngờ lớn giới Không ngờ tượng đài, đầu tàu Thế giới lại suy sụp nhanh đến kéo theo khó khăn mà Thế giới phải gánh chịu Vậy nguyên nhân khủng hoảng gì? Diễn biến sao? Hậu gây nào? Chính phủ Mỹ có biện pháp Việt Nam có tránh bão khủng hoảng hay khơng? Vâng, nội dung mà nhóm chúng tơi tổ chức thảo luận để tìm lời giải Từ có cách nhìn tổng qt khủng hoảng kinh tế Mỹ 2007-2009 Tiểu luận gồm phần: Chương I: NGUYÊN NHÂN KHỦNG HOẢNG Chương II: DIỄN BIẾN CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG Chương III: TÁC ĐỘNG CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ Chương IV: BIỆN PHÁP ĐỐI PHÓ VỚI KHỦNG HOẢNG CỦA MỸ Chương V: BÀI HỌC CHO VIỆT NAM TỪ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ CHƯƠNG I: NGUYÊN NHÂN KHỦNG HOẢNG Khủng hoảng tài xảy thị trường tài lâu đời lớn mạnh giới Hàng loạt ngân hàng lớn Mỹ sụp đổ ảnh hưởng phạm vi toàn giới thực khiến giới phải kinh ngạc Có thể có nhiều quan điểm nguyên nhân gây khủng hoảng Vậy nguyên nhân dẫn tới khủng hoảng tài Mỹ kéo theo khủng hoảng tài tồn cầu coi tồi tệ lịch sử phát triển giới? Nhóm chúng tơi xin phân tích dựa nguyên nhân sau: 1.Khủng hoảng nợ chuẩn Cho vay chấp chuẩn khoản cho vay chất lượng thấp với mức rủi ro cao Các khoản vay không xem xét kỹ lưỡng thường bảo đảm khơng có giấy tờ chứng minh khả tài người vay Trong năm đầu kỷ XXI, bùng nổ giá nhà đất trở nên đỉnh điểm, số lượng giấy tờ giảm thiểu tới mức thấp Các khoản vay cịn gọi “khơng giấy tờ” chúng không bảo đảm giấy tờ Điểm tín dụng trở thành tiêu chuẩn Nếu điểm tín dụng cá nhân thấp khoản vay mang hình thức chuẩn (Đây khoản vay với chất lượng thấp so với khoản vay đạt chuẩn, vốn cho vay với đầy đủ giấy tờ cần thiết) Để bù đắp lại rủi ro cao, khoản vay khoản vay với lãi s uất cao người vay phải vay theo lãi suất ARM với lãi suất ban đầu thấp sau điều chỉnh dần lên mức cao Theo truyền thống, người mua thường muốn vay tiền mua nhà với lãi s uất cố định lãi suất linh hoạt, theo đó, họ phải toán hàng tháng tiền lãi với lãi suất cố định suốt 30 năm Tuy nhiên, lãi suất ARM lại thấp với thời hạn từ đến năm Chính vậy, thu hút người mua có thu nhập thấp 2.Chứng khốn hóa Các sản phẩm chứng khốn hóa xuất từ đầu thập niên 1970 phát triển mạnh mơi trường sách tiền tệ nới lỏng từ năm 2001 Chứng khốn hóa việc đời sản phẩm q trình chứng khốn đảm bảo tài sản chấp (MBS), giấy nợ đảm bảo tài sản (CDO) loại tương tự phát minh lớn cơng cụ tài Tuy nhiên, có tới loại chủ thể kinh tế liên quan đến chứng khốn hóa (thay vi loại chủ kinh tế người chấp - vay tổ chức tín dụng cho vay - nhận chấp giao dịch tín dụng truyền thống), xuất bảo hiểm cho sản phẩm chứng khốn hóa hợp đồng hốn đổi tổn thất tín dụng (CDS), đời thể chế thể chế mục đích đặc biệt (SPV) công cụ đầu tư kết cấu (SIV) để mua bán MBS CDO, nên tồn rủi ro hệ thống bao gồm rủi ro đạo đức lựa chọn trái ý Trong đó, mơ hình giám sát tài Hoa Kỳ trước khủng hoảng không đủ lực giám sát rủi ro Những rủi ro mang tính hệ thống tồn cố bong bóng thị trường tài sản xảy rủi ro làm lòng tin ghê gớm bên liên quan Thêm vào đó, việc thực hành cho vay liên ngân hàng làm cho tổn thất tín dụng lây lan tồn hệ thống ngân hàng; ngân hàng phá sản kéo theo nhiều ngân hàng khác phá sản Và lòng tin người gửi tiền gây đột biến rút tiền gửi cịn làm cho tình hình thêm nghiêm trọng diễn nhanh chóng Thực tế, thị trường nhà bắt đầu tự điều chỉnh từ năm 2005 khiến cho giá nhà đất giảm chất lượng tài sản đảm bảo cho MBS CDO giảm theo Rủi ro mang tính hệ thống làm cho khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp nổ vào tháng năm 2006 mà nhiều tổ chức phát hành MBS CDO số tổ chức tài mà danh mục tài sản có nhiều MBS CDO sụp đổ Tiếp theo đó, khủng hoảng tài nổ vào tháng năm 2007 đến lượt SPV SIV sụp đổ, phát triển thành khủng hoảng tài tồn cầu từ tháng 9/2008 tổ chức tài khổng lồ Lehman Brothers sụp đổ 3, Bong bong thị trường nhà Diễn biến thay đổi lãi suất sách Hoa Kỳ (đường màu xanh) Diễn biến thay đổi giá nhà thời kỳ bong bóng thị trường nhà Khi bong bóng dot.com bị bể, phủ kinh tế gia Hoa Kỳ bày chiến dịch “mỗi gia đình làm chủ nhà” để phát triển kinh tế dựa chương trình cho vay với lãi suất thấp năm đầu cao cho năm sau (sub prime rate), viết tắt SP Đơi khi, nhà tín dụng mạo hiểm cho nợ vay tiền mua nhà có tên Ninja tức người vay tiền khơng cần có cơng ăn việc làm, khơng cần trả tiền vốn ban đầu không cần trả nợ năm đầu Tóm lại, cần ký tên vay tiền làm chủ nhà Chẳng hạn, giá nhà bán 100 đô-la, ngân hàng cho vay 120 đô-la (cao giá nhà mua).20 đô-la, đồng xử dụng để trả tất chi phí tiền vốn ban đầu, tiền lời cho năm đầu, kể dịch vụ mua nhà cửa Các năm kế tiếp, người mua nhà trả tiền lời cao Những người mua nhà đầu tư hy vọng giá nhà tăng, họ bán lại nhà đầu tư để kiếm lời Bong bóng Dot.com vỡ vào năm 2001 suy thoái kinh tế rõ sau kiện 11 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có biện pháp tiền tệ để cứu kinh tế nước khỏi suy thối, hạ lãi s uất cho vay qua đêm liên ngân hàng Chỉ thời gian ngắn từ tháng năm 2001 đến tháng 12 năm 2002, lãi s uất liên ngân hàng giảm 11 đợt từ 6,5% xuống 1,75% Tín dụng thứ cấp giảm lãi s uất theo Điều kích thích phát triển khu vực bất động sản ngành xây dựng làm động lực cho tăng trưởng kinh tế Trong mơi trường tín dụng dễ dãi, tổ chức tài có xu hướng cho vay mạo hiểm, kể cho người nhập cư bất hợp pháp vay Hệ vay vay ạt nhằm mục đích đầu dẫn tới hình thành bong bóng nhà Năm 2005, có tới 28% số nhà mua để nhằm mục đích đầu 12% mua để khơng Năm này, bong bóng nhà phát triển đến mức cực đại vỡ Từ quý IV năm 2005 đến quý I năm 2006, giá trị trung vị giá nhà giảm 3,3% Thời điểm đó, tổng giá trị tích lũy khoản tín dụng nhà thứ cấp lên đến 600 tỷ đơ-la Sau bong bóng nhà vỡ, cá nhân gặp khó khăn việc trả nợ Nhiều tổ chức tín dụng cho vay mua nhà gặp khó khăn khơng thu hồi nợ Giá nhà giảm nhanh khiến cho loại giấy nợ đảm bảo tài sản (CDO - viết tắt collateralized debt obligations ) chứng khoán đảm bảo tài sản chấp (MBS - viết tắt mortgage-backed security) tổ chức tài phát hành bị giảm giá nghiêm trọng Kết bảng cân đối tài sản tổ chức xấu xếp hạng tín dụng họ bị tổ chức đánh giá đánh tụt Cuộc khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp nổ Tóm lại, s ự cho vay dễ dãi ngân hàng tín dụng Hoa Kỳ đưa tới sụp đổ thị trường bất động sản, kéo theo lỗ lã ngân hàng, làm cho ngành nghề khác bị đóng cửa, thợ thuyền thất nghiệp Tiền đầu tư, hưu trí dân chúng bị bốc thành CHƯƠNG II: DIỄN BIẾN CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG 1, Toàn cảnh khủng hoảng kinh tế Mỹ (2007-2009): Hệ thống tài ngân hàng Mỹ cuối năm 2007 năm 2008 lâm vào khủng hoảng chưa có Hàng trăm tỷ USD tiêu tan Sự lây lan chưa chấm dứt, hậu chưa lường hết Những người phản đối kế hoạch giải cứu Phố Wall (Ảnh: Foxbusiness) * Tháng 6/2007: Hai quỹ phòng hộ (hedge fund - loại quỹ có tính đại chúng thấp khơng bị quản chế chặt) Bear Stearns - ngân hàng đầu tư lớn thứ Mỹ - quỵ ngã sau đánh cược vào chứng khoán đảm bảo khoản cho vay bất động sản chuẩn Mỹ * Tháng - Tháng 9/2007: Ngân hàng IKB Đức trở thành ngân hàng châu Âu chịu ảnh hưởng khoản đầu tư xấu thị trường cho vay chuẩn Mỹ Trong đó, Ngân hàng SachsenLB Đức phải nhận cứu trợ từ phủ * Tháng năm 2007, số tổ chức tín dụng Mỹ New Century Financial Corporation phải làm thủ tục xin phá sản Một số khác rơi vào tình trạng cổ phiếu giá mạnh Countrywide Financial Corporation Nhiều người gửi tiền tổ chức tín dụng lo sợ đến rút tiền, gây tượng đột biến rút tiền gửi khiến cho tổ chức thêm khó khăn Nguy khan tín dụng hình thành Cuộc khủng hoảng tài thực thụ thức nổ * Ngày 14/9/2007: Lần kỷ, khách hàng ùn ùn kéo đến bủa vây để đòi rút tiền ngân hàng lớn Anh - Ngân hàng cho vay chấp Northern Rock - ngân hàng lớn thứ Anh * Ngày 15/10/2007: Citigroup - Tập đồn ngân hàng hàng đầu nước Mỹ - cơng bố lợi nhuận Quý bất ngờ giảm 57% khoản thua lỗ trích lập dự phịng lên tới 6,5 tỷ USD Giám đốc điều hành Citigroup Charles Prince từ chức vào ngày 4/11 * Ngày 15/10/2007: Citigroup - Tập đồn ngân hàng hàng đầu nước Mỹ - cơng bố lợi nhuận Quý bất ngờ giảm 57% khoản thua lỗ trích lập dự phịng lên tới 6,5 tỷ USD Giám đốc điều hành Citigroup Charles Prince từ chức vào ngày 4/11 * Ngày 17/12/2007: Cuộc khủng hoảng tín dụng lan sang châu Úc với nạn nhân Tập đoàn Centro Properties, chủ sở hữu phố buôn bán lớn Mỹ Úc sau tập đoàn đưa cảnh báo lợi nhuận giảm Cổ phiếu Centro Properties tụt giá 70% giao dịch Sydney Tháng 12 năm 2007, khủng hoảng tiến sang nấc trầm trọng báo cáo kinh tế cuối năm cho thấy điều chỉnh thị trường bất động sản diễn lâu dự tính quy mơ khủng hoảng rộng dự tính Tình trạng đói tín dụng trở nên rõ ràng Hệ thống dự trữ liên bang cố gắng giảm mạnh lãi suất liên ngân hàng vào tháng 12/2007 tháng năm 2008 hiệu mong đợi GDP quý IV năm 2007 giảm mức tăng đáng kể, tăng 0,6% so với mức tăng 4,9% quý III/2007 Năm 2008-2009: Đại suy thối Tình hình phá sản 2007-2008 Năm 2008 bắt đầu dấu hiệu ảm đạm Bong bóng nhà đất xuất Mỹ với triệu chủ nhà đất đối mặt với nguy tịch thu tài sản nợ Nhiều ngân hàng vướng phải khoản nợ chuẩn (subprime loan) phải hứng chịu khoản thua lỗ nặng * Ngày 11/1/2008: Bank of America - ngân hàng lớn nước Mỹ tiền gửi vốn hoá thị trường - bỏ tỉ USD để mua lại Countrywide Financial sau ngân hàng cho vay chấp địa ốc thông báo phá sản khoản cho vay khó địi q lớn * 30/1/2008: Ngân hàng lớn Thuỵ Sĩ UBS cơng bố trích lập dự phịng tỷ USD, nâng tổng số tiền trích lập dự phịng lên 18,4 tỷ USD thất thoát quan đến khủng hoảng cho vay cầm cố * 17/2/2008: Anh quốc hữu hóa Ngân hàng Northern Rock * 28/2/2008: Ngân hàng DZ Bank Đức đưa vào danh sách nạn nhân khủng hoảng cho vay chuẩn với tổng giá trị tài sản giá 1,36 tỷ euro * Tháng năm 2008, Ngân hàng dự trữ liên bang New York cố cứu Bear Sterns , không 16-17/3/2008, công ty chấp nhận để JP Morgan Chase mua lại với giá 10 dollar cổ phiếu, nghĩa thấp nhiều với giá 130,2 dollar cổ phiếu lúc đắt giá trước khủng hoảng nổ Việc Ngân hàng dự trữ liên bang New York cứu khơng Bear Sterns buộc lịng để công ty bị bán với giá rẻ khiến cho lo ngại lực can thiệp phủ cứu viện tổ chức tài gặp khó khăn Sự sụp đổ * 29/4/2008: Deutsche Bank lần năm năm công bố khoản thua lỗ trước thuế sau buộc phải trích lập dự phịng 4,2 tỷ USD cho khoản nợ xấu chứng khoán đảm bảo khoản thấp bất động sản * 11/7/2008: Chính quyền liên bang Mỹ đoạt quyền kiểm soát Ngân hàng IndyMac Bancorp Đây vụ đóng cửa ngân hàng lớn từ trước tới sau người gửi tiền rút 1,3 tỷ USD vòng 11 ngày * 31/7: Deutsche Bank cơng bố khoản trích lập dự phịng 3,6 tỷ USD, nâng tổng số tiền ngân hàng lên 11 tỷ USD Deutsche Bank trở thành 10 nạn nhân lớn khủng hoảng tín dụng tồn cầu * Tháng năm 2008, đến lượt Lehman Brothers, tổ chức tài vào loại lớn lâu đời Mỹ, bị phá sản Tiếp sau Lehman số công ty khác * 7/9: Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Bộ Tài Mỹ đoạt quyền kiểm sốt hai tập đồn chuyên cho vay chấp Fannie Mae Freddie Mac nhằm hỗ trợ thị trường nhà đất Mỹ * 11/9/2008: Lehman Brothers tuyên bố nỗ lực tìm kiếm đối tác để bán lại Cổ phiếu ngân hàng đầu tư tụt giảm 45% Các nhân viên Lehman Brothers (Ảnh: foxbusiness) * 14/9: Bank of America cho biết mua Merrill Lynch với giá 29 USD/cổ phần sau từ chối đề nghị mua lại Lehman Brother * 15/9: Đây ngày tồi tệ Phố Wall kể từ thị trường mở cửa trở lại sau vụ khủng bố tháp đôi Mỹ vào Tháng năm 2001 Lehman Brothers sụp đổ đánh dấu vụ phá sản lớn Mỹ; Merrill Lynch bị Bank of America Corp thâu tóm; American 10 CHƯƠNG III: TÁC ĐỘNG CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ Đối với Hoa Kì Cuộc khủng hoảng đưa nước Mỹ bước vào thời kì tồi tệ lịch sử từ sau đại suy thoái thập niên 1930 Hàng loạt ngân hàng hàng đầu giới Lehman, Merrill Lynch,… tuyên bố phá sản bị bán rẻ cho nước Năm 2008, Mỹ nợ 10000 tỷ đơ-la, nợ lứn mà chưa quốc gia có Năm 2009, kinh tế mỹ tăng trưởng âm 2,4%, thấp từ 1946 Tỉ lệ thất nghiệp tăng ảnh hưởng tiêu cực đến thu nhập qua tiêu dùng hộ gia đình giảm làm cho doanh nghiệp khó bán hàng hóa Hàng hóa ế thừa, mức giá chung kinh tế giảm liên tục, dẫn đến lạm phát cao Tỷ lệ thất nghiệp Hoa kì (%) Tháng 10 11 12 2007 4.6 4.5 4.4 4.5 4.5 4.6 4.7 4.6 4.7 4.8 4.7 4.9 2008 4.9 4.8 5.4 5.0 5.5 5.6 5.8 6.2 6.2 6.6 6.8 7.2 2009 7.6 8.1 8.5 8.9 9.4 9.5 9.4 9.7 9.8 Cuộc khủng hoảng làm cho công nghiệp hàng đầu nước Mỹ sụp đổ-Công nghiệp ô tô với kiện phá sản ba hãng ô tô hàng đầu General Môtors (GM), Ford Motor Chrysler Tình hình khủng hoảng ngành chế tạo ô tô Hoa Kỳ thể rõ qua tình hình kinh doanh Detroit's Big Three từ quý IV năm 2007 Tháng năm 2008, GM thông báo năm 2007 hãng bị lỗ 38,7 tỷ dollar (trước trừ thuế phần trả nợ) Ford có mức lỗ kinh doanh năm 2007 2,723 tỷ dollar Sang năm 2008, tình hình kinh doanh tồi tệ Doanh số hãng chế tạo ô tô lớn nước năm 2008 giảm xuống mức 14 thấp ngang hồi thập niên 1950 Tám tháng đầu năm 2008, Chrysler bị lỗ tới 400 triệu dollar GM bị lỗ trước thuế 4,2 tỷ dollar riêng quý III năm 2008, Ford lỗ 2,75 tỷ dollar Mặc dù nhận khoản vay Chính phủ cơng ty tuyên bố phá sản Tỷ trọng kinh tế Hòa Kỳ kinh tế giới giảm, tỷ trọng năm 2008 23.79% - mức thấp vòng 20 năm trở lại đây, giảm 8% so với năm 2001 Tốc độ tăng trưởng trung bình kinh tế Hoa Kỳ giảm từ 3,42%/năm (từ 1991-2000) xuống 1,61%/năm (từ 2001- 2010) tốc độ tăng trưởng trung bình kinh tế giới tăng từ 3,07%/năm (1991-2000) lên 3,2%/năm (2001-2010) Trong suốt giai đoạn 10 năm trở lại đây, kinh tế Hoa Kỳ liên tục có tốc độ phát triển thấp tốc độ trung bình tồn giới Giá trị đồng USD giảm sút, tính đến tháng năm 2009, đồng USD giá 10% so với tháng 12 năm 2005 18% so với tháng 12 năm 2000 (tính theo tỷ giá USD/SDR) Bảng 2: TỶ GIÁ NGOẠI TỆ TÍNH TRÊN SDR THÁNG NĂM 2009 Tiền tệ % thay đổi so với % thay đổi so với 12/2005 12/2000 USD -9,3 -17,8 EURO 11,4 32,7 Yên 17,6 9,9 Nhân dân tệ 7,2 - 0,5 Đối với giới Hoa kì thị trường nhập quan trọng nhiều nước, kinh tế Mỹ suy thối, xuất nhiều nước bị thiệt hại Nhất nước xuất theo hướng đông Một số 15 kinh tế Nhật bản, Đài Loan, Singapo rơi vào suy thoái, Các kinh tế khac tăng trưởng chậm lại Châu Âu vốn có mối quan hệ mật thiết với Mỹ chịu tác động nghiêm trọng tài lẫn kinh tế Nhiều tổ chức tài lâm vàophá sản đến mức khủng hoảng số nước Iceland, Nga…Khu vực đồng Euro thức rơi vào khủng hoảng kể từ ngày đầu thành lập Các kinh tế Mỹ Latinh bị ảnh hưởng tiêu cực dòng vốn ngắn hạn bị rút khỏi khu vực giá dầu giảm mạnh Khủng hoảng Mỹ nguyên nhân khủng hoản kinh tế tồn cầu 2008-2009 Chi phí để giới khắc phục hậu khủng hoảng khoảng 11.900 tỉ USD, theo ước tính Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) Điều có nghĩa chia bình quân, người giới 6,7 tỉ dân vào thời điểm có thêm 1.779 USD khủng hoảng khơng xảy Tính thiệt hại tương đương 1/5 sản lượng kinh tế toàn cầu biến Khoản tiền chi để cứu nguy kinh tế giới lần lớn lịch sử Theo tính tốn IMF báo cáo đưa trước dịp “kỷ niệm” hai năm bắt đầu khủng hoảng, chi phí cứu nguy tiếp tục tăng Hầu hết số tiền chi từ nước phát triển, với số lên tới 10.200 tỉ USD Trong đó, nước phát triển chi 1.700 tỉ USD GDP toàn cầu năm 2009 giảm 5.826 tỷ USD so với năm 2008 (đây lần GDP toàn cầu tăng trưởng âm vòng 20 năm trở lại đây), kéo tốc độ phát triển trung bình tồn giai đoạn xuống, từ 4,04%/năm cho giai đoạn 2001 đến 2007, xuống 3,2% cho giai đoạn 2001-2010 Trong năm 2010, ước tính kinh tế giới bước đầu phục hồi với tốc độ tăng trưởng 4,8% nhiên tốc độ tăng trưởng dự báo giảm xuống 4,2% năm 2011 tăng trở lại vào năm 2012 (IMF) 16 Đồ thị 1: Tốc độ tăng trưởng GDP toàn cầu 2000 - 2010 Đồ thị : Tăng trưởng xuất GDP toàn giới (1990 – 2010) Nguồn: IMF Data Statistic 17 CHƯƠNG IV: BIỆN PHÁP ĐỐI PHÓ VỚI KHỦNG HOẢNG CỦA MỸ 1, Cục Dự trữ Liên bang (Fed): Ngay khủng hoảng tín dụng nhà thứ cấp nổ ra, Fed bắt đầu can thiệp cách hạ lãi s uất tăng mua MBS Đến tình hình phát triển thành khủng hoảng tài từ tháng năm 2007, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) tiếp tục tiến hành biện pháp nới lỏng tiền tệ để tăng khoản cho tổ chức tài Cụ thể lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng giảm từ 5,25% qua đợt xuống 2% vòng chưa đầy tháng (18/9/2007-30/4/2008) Lãi suất sau cịn tiếp tục giảm đến ngày 16/12/2008 0,25%, mức lãi suất gần thấy Fed thực nghiệp vụ thị trường mở (mua lại trái phiếu phủ Hoa Kì có), hạ lãi s uất, Chủ trì chương trình Term Auction Facility để cấp khoản vay ngắn hạn có kỳ hạn từ 28 đến 84 ngày theo lãi suất cao mà tổ chức tài trả qua đấu giá Fed tiến hành cho vay chấp tổ chức tài với số tiền tổng cộng tới 1,6 nghìn tỷ tính đến tháng 11 năm 2008 2, Chính phủ Trước tình hình khủng hoảng tài nghiêm trọng, quyền Bush trình quốc hội thơng qua gói tài 700 tỷ dollar Ban đầu Hạ viện Hoa Kỳ Đảng Dân chủ Hoa Kỳ chiếm đa số bác bỏ cho khơng thể phí tiền để cứu khơng q nhiều tổ chức tài gặp khó khăn Song sau kế hoạch sử dụng 700 tỷ dollar điều chỉnh sang hướng chi cho chương trình phục vụ đơng đảo người dân nhằm kích thích tiêu dùng (như trợ giúp cho người thất nghiệp, hỗ trợ dinh dưỡng cho người nghèo người thu nhập thấp, phát triển sở hạ tầng), qua vực dậy kinh tế, Thượng viện thơng qua Ngày tháng 10 năm 2008, Tổng thống Bus h ký Emergency Economic Stabilization Act of 2008 cho phép thực gói kích thích 700 tỷ dollar 18 Dù theo đảng Cộng Hòa hay đảng Dân Chủ, nhà cầm quyền Hoa Kỳ can thiệp vào sinh hoạt kinh tế cách gián tiếp qua hai hệ thống tiền tệ tài Theo hệ thống tiền tệ, phủ giảm lãi suất để người vay nợ trả tiền nhà hay hãng mượn nợ để khuếch trương xí nghiệp; tức tạo công ăn việc làm Hành động nhằm mục đích chận đứng giá nhà đổ, đồng thời làm giảm số thất nghiệp Tổng thống Obama phải đối phó nhiều vấn đề cấp thiết cần thiết cho khủng hoảng kinh tế 2008 Hoa Kỳ Thứ tạo niềm tin người dân vào hệ thống tiền tệ; thứ hai chận đứng thất nghiệp gia tăng; thứ ba kích thích nhu cầu thị trường; tức làm tăng mức cung để tạo cơng ăn việc làm cho dân chúng Do đó, trước tình trạng khẩn trương khủng hoảng kinh tế, quốc hội Hoa Kỳ phê chuẩn cho tổng thống Obama xử dụng số tiền 800 tỷ đô-la để cứu nguy kinh tế Hoa Kỳ Nhằm mục đích tạo niềm tin hệ thống ngân hàng, phủ giúp vài ngân hàng, tín dụng hay hãng bảo hiểm (thí dụ AIG) để bảo vệ số tiền hưu trí người dân Nhằm mục đích chận đứng nạn thất nghiệp, phủ phải giúp đại cơng ty; thí dụ ba hãng xe GM, Chrysler Ford Nhằm mục đích tăng mức cầu, phủ giảm lãi s uất, giảm thuế, xây cất công tác hạ tầng sở để tạo cơng ăn việc làm kích thích thị trường tiêu thụ Nhằm mục đích làm giảm nạn thất nghiệp nước, khuynh hướng bế quan tỏa cảng gia tăng Khuynh hướng bị giới lên án Kinh tế tồn cầu Hoa Kỳ đề xướng bị thất bại nên tổng thống Obama bãi bỏ định này; tinh thần “nhà lo” ngày ủng hộ dân chúng Hoa Kỳ Chính phủ quốc hội thơng qua nhiều luật quan trọng, có Luật Tái đầu tư phục hồi năm 2009, ban hành 17-2-2009 có mục tiêu hồi phục lại kinh tế Mỹ suy thoái trầm trọng + Luật nhằm tạo công ăn việc làm, cố cứu vãn số công việc cố gắng khôi phục sản xuất 19 + Thúc đẩy việc mua hàng khách hàng (giảm thuế, khoản trợ giúp cho người nợ địa ốc,….) + Dùng lưới điện thông minh nhằm mục đích hạn chế nhập cảng dầu thơ + Các khoản trợ giúp cho giáo dục, y tế, đặc biệt phát triển công nghệ lượng…… Trong luật có phần dành cho đầu tư cỏ sở hạ tầng chương trình Tân kinh tế Tổng thống Roosevelt năm 1933 kì đại khủng hoảng kinh tế 1929-1939 Tổng số gói kích cầu cho dự án 787 tỉ đô-la Sự thành công hay thất bại luật phụ thuộc vào 11 điểm sau: 1- Phân lời thực Quỹ Liên bang (Real Federal Funds rate) Phân lời Quỹ Liên bang phân lời (rate) ngân hàng cho vay lẫn đoản kỳ Phân lời thực Quỹ Liên bang phân lời nhà băng cho vay ngắn hạn trừ số lạm phát 2- Đường biểu diễn phân lời hàng năm: (Interest rate yield curve) 3- Độ lệch phiếu nợ (Bond) công ty: (Corporate bond spread) Độ lệch phiếu nợ AAA hiệu số phân lời hàng năm công ty phân lời hàng năm công khố phiếu 10 năm Thí dụ phân lời cơng khố phiếu 10 năm 3.5% cơng ty 6% hiệu số 2.5% 4- Số làm việc (Worked hours) khu vực tư: Số làm việc có số 2002 gốc 100 (so sánh với 2002) Người ta định nghĩa số làm việc tùy theo hãng tư cần sản xuất nhiều cơng nhân làm thêm tức làm việc phụ trội số làm việc giảm tức kinh tế không Thường thường hãng tư kinh tế phát triển cơng nhân phải làm phụ trội Như số làm việc ổn định tăng lên 3, tháng liền số chứng tỏ 20 kinh tế đà hồi phục Cụ thể tháng giêng năm 2009 số làm việc cơng nhân có số 102.9, tháng 102.2, tháng 101.2, tháng 100.4, tháng 9.99, tháng 9.94, tháng 99.2, tháng 99.1… 6- Đơn đặt mua hàng hóa phi quốc phịng: (non defense capital goods orders) Đơn đặt hàng phi quốc phòng số kinh tế nhà đầu tư chủ hãng tin tưởng vào kinh tế cơng ty đầu tư vào máy móc mới, máy điện tốn hàng hóa Trong năm 2009, số đơn đặt hàng giá trị hàng tháng 35 tỷ chứng tỏ kinh tế Hoa Kỳ chưa hồi phục 7- Tiền tệ lưu hành (Money Supply): Tiền tệ lưu hành cịn có tên tiền tệ cung cấp, số tiền ký thác ngân hàng Quỹ Thị trường Tiền tệ (Money Market Fund) sau điều chỉnh lạm phát trị số tín dụng số tiền sử dụng 8- Giá chứng khoán 9- Chỉ số ISM ISM viết tắt chữ Institute for Supply Management Index, viện quản lý số hàng cung cấp 10- Giá dầu thô 11- Số xe bán 11 thị kinh tế kể loạt trước có số dương tháng bao gồm số làm việc, giấy phép xây cất, đơn đặt hàng hóa phi quốc phịng, giá trị chứng khốn, đơn đặt hàng xuất cảng gia tăng, lãi suất thực quỹ Liên bang, đường biểu diễn tiền lời hàng năm 21 CHƯƠNG V: BÀI HỌC CHO VIỆT NAM TỪ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ Mở cửa kinh tế hội nhập mang lại nhiều lợi ích cho Việt Nam đồng thời khiến phải đối mặt với nhiều nguy xảy biến động Tác động khủng hoảng có tính hai mặt, song chủ yếu tác động tiêu cực tới kinh tế toàn cầu Việt Nam Do hội nhập ngày sâu rộng vào kinh tế giới nên Việt Nam chịu tác động định, không trực tiếp Những tác động đến kinh tế Việt Nam + Tác động đến tăng trưởng kinh tế: Khủng hoảng dã làm cho tốc độ tăng trưởng Việt Nam giảm tỉ lệ thất nghiêp tăng cao Thực tế năm 2008, tốc độ đạt 6,23% ( dự báo Quốc hội 7%), thấp vòng năm qua Sản xuất thu hẹp, thu nhập giảm sút, that nghiệp gia tăng + Tác động đến FDI: Trái với tất nhiều dự đoán ban đầu cho FDI Việt Nam giảm mạnh ảnh hưởng khủng hoảng, tình hình thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi vào Việt Nam năm 2008 tăng kỉ lục 20 năm Tính đến 19/12/2008, tổng số vốn FDI đầu tư vào Việt Nam 64 tỷ đô-la Mỹ, tăng 199,9% so với 2007 + Tác động đến xuất Việt Nam Xuất Việt Nam bị ảnh hưởng nhiều Mỹ thị trường xuất lớn Việt Nam Tình hình đưa đến kết năm 2008 xuất đạt khoảng 64 tỉ đô-la, tăng 31,8% so với 2007 Xuất giảm không số đơn đặt hàng mà giá bán hàng hóa xuất Nhiều doanh nghiệp nước gặp khó khăn tiêu thị hàng hóa giảm thiếu vốn đầu tư 22 Việt Nam làm để đối phó với khủng hoảng Chính phủ Việt Nam đề 05 nhóm giải pháp sau: - Giải pháp thúc đẩy sản xuất - kinh doanh đẩy mạnh xuất - Giải pháp đẩy mạnh, kích cầu đầu tư tiêu dùng - Thực sách tài tiền tệ linh hoạt - Thực sâu rộng sách an sinh xã hội - Phối hợp tốt tổ chức đạo, điều hành Bài học rút từ khủng hoảng Thực tế cho thấy, Trí tuệ lĩnh Việt Nam đã, bị thử thách, kết qur chống lạm phát, vượt qua khủng hoảng triển vọng phát triển kinh tế bền vững nước ta tùy thuộc lớn vào tâm trị, nhận thức cách thức giải điểm mấu chốt sau:  Phối hợp hài hòa bàn tay Nhà nước pháp quyền bàn tay thị trường Những khủng hoảng kinh tế-tài chính-tiền tệ khu vực giới đã, chứng tỏ, “bàn tay hữu hình” Nhà nước nắm chặt, bị buông lỏng mức, “bàn tay vơ hình” thị trường bị lạm dụng đề cao thái q, có nguy dẫn đến cực đoan, ảnh hưởng xấu đến kinh tế chí dẫn đến khủng hoảng có bất đồng mức nhà nước thị trường Các khiếm khuyết thị trường tự phải sửa chữa can thiệp chủ động tích cực Nhà nước kiểu mới, mang tính pháp quyền đại diện cao Đặc biệt, cần sớm khắc phục bất cập nhận thức lạm dụng thực tế quyền lực chủ quan nhà nước, sức mạnh thị trường khách quan, tính đa mục tiêu sách, cần nâng cao chất lượng xây dựng quy hoạch, dự án; thực nghiêm túc 23 quy định đấu thầu thực chất, chống thông thầu, ép thầu gian lận thầu khác gây tổn hại lợi ích chung dài hạn; tăng cường kiểm toán độc lập, xây dựng áp dụng rộng rãi hệ thống tiêu hiệu Về dài hạn, cần chuyển nhanh từ mơ hình “nhà nước – nhà đầu tư lớn nhất” phát triển chủ yếu theo bề rộng nay, sang mơ hình “nhà nước – nhà quản lý công” phát triển theo bề sâu, đôi với việc chuyển dịch nguồn động lực đầu tư phát triển kinh tế từ khu vực kinh tế nhà nước sang khu vực kinh tế nhà nước; yêu cầu tổ chức lại kinh tế doanh nghiệp nước cấp thiết nhằm tăng cường hợp tác, gắn kết, sức cạnh tranh hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, hiệu đầu tư kinh tế-xã hội nói chung Hơn nữa, cần sớm thiết lập chế thị trường cạnh tranh đầy đủ, lành mạnh việc cung cấp sản phẩm nguyên , nhiên liệu đầu vào thiết yếu kinh tế, bãi bỏ kiểm soát hành giá  Coi trọng tính đồng ý đến tính mặt giải pháp sách Bản lĩnh Trí tuệ Việt Nam thể dám đối diện, chấp nhận biết cách vượt qua thử thách sở tuân thủ yêu cầu, lẫn quy trình kinh tế thị trường, coi trọng tính đồng bộ, có trọng tâm, trọng điểm mục tiêu, loại công cụ sách phối hợp ăn khớp cần có quan chức hữu quan, nâng cao hiệu đầu tư kinh tế-xã hội Ngoài ra, cần coi trọng việc xây dựng hệ thống số liệu thống kê liệu thông tin quốc gia chuyên ngành đại, có chất lượng cao, đáp ứng nhu cầu đa dạng quản lý nhà nước cấp, kinh doanh nghiên cứu khoa học; khắc phục tình trạng phân tán, chia cắt, rời rạc, đóng băng thiếu chuẩn hoá thống nguồn đơn vị quản lý thơng tin, gây khó khăn đắt đỏ cho đơn vị cá nhân có nhu cầu tiếp cận, khai thác sử dụng thông tin này, đồng thời làm giảm sức cạnh tranh kinh tế gia tăng lãng phí nguồn lực xã hội 24  Trọng dụng người tài đấu tranh không khoan nhượng với tham nhũng Hiền tài ngun khí quốc gia, vậy, Việt Nam cần có nhiều biện pháp, chnhs sách để khuyến khích người tài, có chế độ bồi dưỡng hợp lí việc đầu tư mức, tránh “ bỏ xót” nhân tài Muốn cần phải có nổ lực từ phía nhà nước đồng thuận từ nhân dân Tham nhũng làm thất thu thất thoát, giảm hiệu nguồn lực xã hội, luật định quản lý kinh tế – xã hội, làm nản lòng nhà đầu tư ngồi nước, gây cản trở cho vận hành thơng suốt kinh tế với tư cách chỉnh thể tự nhiên, cội nguồn bất ổn, trở ngại thách thức lớn nhất, gây tổn thất to lớn, khó lường cho lợi ích, uy tín quốc gia, làm gia tăng tình trạng rối loạn kỷ cương xã hội, xu hướng ly tâm đồng thuận, kẻ thù nguy hiểm từ bên công đổi phát triển Việt Nam Vì vậy, phịng, chống tham nhũng tốn khó mà chưa có lời giải triệt để.Nền kinh tế vững mạnh khơng thể có tượng tham nhũng Đảng Nhà nước ta cần mạnh tay nữa, đấu tranh không khoan nhượng với nạn tham nhũng 25 KẾT LUẬN Cuộc khủng hoảng kinh tế Mỹ 2007-2009 tác động sâu rộng vào mặt kinh tế giới Nó châm ngịi cho khủng hoảng kinh tế toàn cầu 2008-2010 Mỹ nhiều quốc gia khác gánh chịu tổn thất nặng nề mà khủng hoảng mang lại Tuy nhiên năm 2010 có nhiều dấu hiệu khả quan cho phục hồi thực tế kinh tế bắt đầu vực dậy từ đầm lầy khủng hoảng, chậm Những học kinh nghiệm rút từ khủng hoảng hy vọng giúp cho kinh tế Việt Nam nói riêng Thế giới nói chung phát triển vững tương lai 26 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO A Giáo trình nghiên cứu chuyên đề PGS.TS Nguyễn Văn Tiến – Giao trình tài quốc tế - Nhà xuất Thống kê PGS.TS Nguyễn Hữu Tài – Giao trình lý thuyết tiền tệ- Đại học kinh tế quốc dân T.S Nguyễn Đức Hưởng – Khủng hoảng tài tồn cầu , thách thức với Việt Nam – Nhà xuất Thanh Niên tháng 4/2010 Phạm Toàn Thiện – Khủng hoảng cho vay chấp chuẩn Mỹ: học số kiến nghị - Tạp chí khoa học ĐHQGHN, Kinh tế kinh doanh 25 (2009)3953 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam – Tác động khủng hoảng tài toàn cầu tới dự trữ ngoại hối Dennis Vink (Nyenrode Business Universiteit) Adre E.Thibeault(Vlerick Leuven Gent management School)- ABS, MBS and CDO compared: an empirical analysisSep th ,2008 American Bar Association, Banking Law Committee, Business Law Section – The Finance Crisis of 2007-2009: Cause and contributing circumstancesSeptember,2009 Federick Grifin – U.S Financial crisis: Subprime Lending and Mortgage Fraud Peter Rizov- Work ing paper ,2008 Mortgage crisis in the United States – May 2nd 2009 B.Internet ( E-Paper) Bành trướng tín dụng gây khủng hoảng, học cho Việt Nam http://tuanvietnam.vietnamnet.vn/banh-truong-tin-dung-gay-khung-hoang-bai-hoc-choviet-nam 2.Khủng hoảng tài mỹ, tìm ngun nhân hệ http://www.tuanvietnam.net/2008-09-24-khung-hoang-tai-chinh-my-di-tim-nguyennhan-va-he-qua3.Data , Report- FED : http://www.federalreserve.gov/ 4.Data, Report- New York Fed: http://www.newyorkfed.org/ IMF Data Mapper - http://www.imf.org/external/index.htm 6.WikipediaPage-Technicalterms&Others http://en.wikipedia.org/wiki/Main_Page 27 28 ... tổng qt khủng hoảng kinh tế Mỹ 2007- 2009 Tiểu luận gồm phần: Chương I: NGUYÊN NHÂN KHỦNG HOẢNG Chương II: DIỄN BIẾN CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG Chương III: TÁC ĐỘNG CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ Chương... IV: BIỆN PHÁP ĐỐI PHÓ VỚI KHỦNG HOẢNG CỦA MỸ Chương V: BÀI HỌC CHO VIỆT NAM TỪ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ CHƯƠNG I: NGUYÊN NHÂN KHỦNG HOẢNG Khủng hoảng tài xảy thị trường tài lâu đời lớn mạnh giới... thành CHƯƠNG II: DIỄN BIẾN CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG 1, Toàn cảnh khủng hoảng kinh tế Mỹ (2007- 2009) : Hệ thống tài ngân hàng Mỹ cuối năm 2007 năm 2008 lâm vào khủng hoảng chưa có Hàng trăm tỷ USD tiêu