Đang tải... (xem toàn văn)
Padgett Paper products company
Padgett Paper Products Company Fixing Borrowing Problems Bối cảnh Padgett Paper • Francis Libris đại diện ngân hàng hàng đầu Virgina Caslon Trust Company of Richmond thương thảo với Padgett Paper năm • Nếu khơng thành cơng, Padgett tìm đối tác tài khác, điều chẳng lành • Trong lịch sử, Padgett khởi ban đầu 1947 với khoản vay nhỏ, không thường xun • Padgett thâu tóm nhiều cơng ty nhỏ khác, vụ không tốn mấy, thường triệu $ thập niên 1980s • Padgett sau thâu tóm cơng ty thèm thuồng từ lâu, với giá 3,6 triệu $, phải vay Caslon Khi này, tổng hạn mức sử dụng tăng lên 7,2 triệu $; vượt nhiều so với hạn mức tiêu chuẩn triệu $ Vấn đề Caslon • Trong hạn mức triệu $, lãi suất ưu đãi • Libris phải tái cấu trúc tài sản tài với Padgett, lúc trước nợ vay 90-ngày khơng có bảo đảm đặc biệt • Cần nhìn lại tồn câu chuyện tài • Đưa cấu trúc tài thỏa mãn Padgett lẫn sếp Libris Padgett Paper • Cơng ty 100 năm, gia đình kiểm sốt, cổ phiếu giao dịch đại chúng (OTC) • Một số người gia đình tham gia điều hành • Các cổ đơng coi Padgett khoản đầu tư, cổ phiếu không khoản • Tỷ lệ trả cổ tức quan trọng với hầu hết cổ đông quan trọng (hậu duệ người sáng lập) • Cơng ty quản trị hiệu quả, mạnh SX, có trách nhiệm, khơng mạnh quản lý tài • 5.000 khách hàng sỉ lẻ Mỹ Canada Phân bố doanh thu số khách hàng đồng Kinh doanh Padgett • Chiết khấu 2/10 cho 30 ngày trả chậm, thường trả chậm 60 ngày • Tính mùa: Cuối hè, tăng nhẹ (học sinh học) • Lúc thường vay đội lên triệu $ (trước đó) • Thời kỳ 1980s khó khăn cho cơng ty nhỏ, sau vụ khủng hoảng chứng khốn 1987… • Tri-State Tablet đích thâu tóm Padgett: P/E hấp dẫn, tăng trưởng TTCK trở lại… Hạch toán Padgett • Khấu hao Straight-line • FIFO cho hàng hóa vật liệu Quan hệ Padgett-Caslon • Caslon Trust nhà cung cấp tài Padgett giai đoạn 1947-97 • Caslon ủy thác trả thuế bang liên bang • Dư nợ: dao động 3,3-7,2 triệu $, trung bình mức 5,05 triệu $ • Padgett có gửi tiền Phoenix số ngân hàng nhỏ khác Những ngân hàng quan tâm mở rộng quan hệ làm ăn với Padgett • Vụ mua Tri-State Tablet q khẩn cấp, tính tốn chưa kỹ cấu trúc tài Vấn đề tăng dư nợ Padgett • Ban lãnh đạo Caslon miễn cưỡng phình gấp đơi dư nợ Padgett, chưa có dàn xếp lại cấu trúc tài • Libris hứa đáp ứng yêu cầu tái cấu trúc sớm • Libris phịng tín dụng Caslon lập dự báo 1997-2000 tình hình Padgett • Vấn đề dự báo cho thấy tới cuối 2000 dự nợ ngắn hạn 4,4 triệu $ • Nếu năm sinh thêm triệu $ tiền mặt “tự do”, tới năm để kết thúc nghĩa vụ tài • Cần hỗ trợ tài từ cơng ty bảo hiểm Vấn đề dư nợ… • Covenants: Khơng Padgett ưa “bị nhiều hạn chế quá,” ví dụ D:E ratio • Covenants: Vượt ngồi kiểm sốt Padgett • Phức tạp quá, Padgett sẵn sàng trả hết nợ chấm dứt quan hệ tín dụng • LIFO tax benefit: 500K$; Bán nhà kho TriState: 700K$ Phương án thay • Chia sẻ khoản vay với phòng bất động sản, Padgett có nhà kho lớn trị giá khoảng triệu $, đủ đảm bảo • Có thể chờ trả phần vay, mời ngân hàng khác đồng tài trợ • Cho vay dựa đảm bảo A/R Libris đau đầu • Thị trường tiền tệ: • Lãi suất tăng 1994, giảm 95-96… biến động thất thường • Với Padgett: cố định hay thả nổi? • Caslon +/- 25 bpts cho khoản vay, tùy vào đối tượng cho vay • Cần cấu trúc lại khoản vay… Khơng thời gian nữa! Yêu cầu (1) Đánh giá chiến lược vận hành tài Padgett; (2) Nghiên cứu dự báo tài chi tiết; (3) Đưa cấu trúc tài trợ kế hoạch làm việc Câu hỏi mục tiêu • Với tư cách nhà băng, bạn đánh giá chiến lược tình hình tài Padgett sao? • Tại Libris cần cấu trúc lại cho “ngăn nắp” hơn? • Tại Padgett cần vay? Cần để trả xong? • Libris đưa điều khoản để thảo luận cho cấu trúc tài trợ mới? Hỏi • Nguyên nhân lại cần phải xếp khoản vay ngăn nắp hơn? Gợi ý • Đây câu hỏi nguyên lý với người làm cơng tác ngân hàng • Cấu trúc có ý nghĩa gì? • Mời bạn đóng góp! Hỏi • Padgett làm ăn sao? Quan hệ với cơng ty có đáng để “giữ gìn” khơng? Gợi ý • Các đặc điểm đáng ý Padgett gì? • Ngành hàng? Chiến lược? S-W? • Hiệu hoạt động? • Quan hệ ngân hàng? Hỏi • Năng lực trả khoản nợ 7,2 triệu $ Padgett sao? • Lượng tiền mặt Padgett dự phịng? • Liệu có trục trặc? Gợi ý • Cần ý: Dự báo ban đầu hoạt động Padgett • Chất lượng giả định • Cấu trúc dự báo/mơ • Thẩm định Hỏi • Libris liệu có phương án khả dĩ? Gợi ý • • • • WC Loan? Term Loan? Các cấu trúc khác? Ai có sáng kiến gì? ...Bối cảnh Padgett Paper • Francis Libris đại diện ngân hàng hàng đầu Virgina Caslon Trust Company of Richmond thương thảo với Padgett Paper năm • Nếu khơng thành cơng, Padgett tìm đối tác... trúc tài sản tài với Padgett, lúc trước nợ vay 90-ngày khơng có bảo đảm đặc biệt • Cần nhìn lại tồn câu chuyện tài • Đưa cấu trúc tài thỏa mãn Padgett lẫn sếp Libris Padgett Paper • Cơng ty 100... thâu tóm Padgett: P/E hấp dẫn, tăng trưởng TTCK trở lại… Hạch tốn Padgett • Khấu hao Straight-line • FIFO cho hàng hóa vật liệu Quan hệ Padgett- Caslon • Caslon Trust nhà cung cấp tài Padgett giai