Tác động của tự do hóa lãi suất tới việc huy động vốn cho đầu tư.DOC

Tác động của tự do hóa lãi suất tới việc huy động vốn cho đầu tư

MỤC LỤC

MỤC LỤC 1

LỜI MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỰ DO HÓA LÃI SUẤT VÀ VIỆC HUY ĐỘNG VỐN CHO ĐẦU TƯ 2

I LÃI SUẤT 2

1 Khái niệm chung về lãi suất 2

2 Vai trò của lãi suất 2

3 Phân loại lãi suất 4

3.1 Phân loại theo nguồn sử dụng 4

3.2 Phân loại theo giá trị thực 4

3.3 Phân loại theo phương pháp tính lãi 5

3.4 Phân loại theo loại tiền 6

3.5 Phân loại theo độ dài thời gian 6

4 Các yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất 6

4.1 Cung cầu các quỹ cho vay 6

4.2 Lạm phát kì vọng 6

4.3 Bội chi ngân sách 7

4.4 Những thay đổi về thuế 8

4.5 Những thay đổi trong đời sống xã hội 8

5 Tự do hóa lãi suất 8

5.1 Khái niệm 8

5.2 Những điều kiện để tự do hóa lãi suất 9

5.3 Ý nghĩa của tự do hóa lãi suất 9

II HUY ĐỘNG VỐN CHO ĐẦU TƯ 10

1 Khái niệm về vốn 10

2 Vai trò của huy động vốn 11

3 Các kênh thu hút vốn đầu tư 14

3.1 Huy động vốn qua hệ thống ngân hàng 14

3.2 Huy động vốn qua các kênh khác trên thị trường 15

4 Các nhân tố ảnh hưởng đến việc thu hút vốn đầu tư 15

III ẢNH HƯỞNG CỦA TỰ DO HÓA LÃI SUẤT TỚI VIỆC HUY ĐỘNG VỐN CHO ĐẦU TƯ 19

1 Giai đoạn từ tháng 3/1989 trở về trước 19

2 Giai đoạn từ tháng 3/1989 đến 1993 21

3 Giai đoạn từ 1993 tới 1996 22

4 Giai đoạn thực hiện lãi suất trần 22

5 Giai đoạn thực hiện chính sách lãi suất cơ bản 25

CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỰ DO HÓA LÃI SUẤT TÁC ĐỘNG TỚI HUY ĐỘNG VỐN CHO ĐẦU TƯ HIỆN NAY 26

I LỘ TRÌNH TỰ DO HÓA LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM 26

1 Lãi suất ở thời kỳ thực thi cơ chế quản lý nền kinh tế theo phương thức quản lý kế hoạch hóa tập trung (trước năm 1998) 26

2 Lãi suất thời kỳ nền kinh tế bắt đầu chuyển sang nền kinh tế thị trường phát triển theo định hướng xã hội chủ nghĩa có sự quản lý của Nhà nước (từ năm 1988 đến nay) 26

II THỰC TRẠNG TỰ DO HÓA LÃI SUẤT TÁC ĐỘNG TỚI HUY ĐỘNG VỐN CHO ĐẦU TƯ HIỆN NAY 29

1 Thực trạng tự do hóa lãi suất ở Việt Nam 29

2 Sự tác động tới huy động vốn ở Việt Nam 33

CHƯƠNG III GIẢI PHÁP CHO CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT 50

KẾT LUẬN 53

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 54

LỜI MỞ ĐẦU

Lãi suất là một trong những biến số được theo dõi một cách chặt chẽ nhất trong nền kinh tế, đặc biệt là trong nền kinh tế thị trường Và lãi suất còn trực tiếp tác động đến nhiều mối quan hệ trong nền kinh tế liên quan trực tiếp đến các lợi ích vật chất trong xã hội Do đó, diễn biến của nó được đưa tin hàng ngày trên các phương tiện thông tin đại chúng Sự dao động của lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến các quyết định của Chính phủ, cá nhân, doanh nghiệp, ngân hành cũng như hoạt động của các tổ chức tín dụng và toàn bộ nền kinh tế

Việt Nam trong hơn 20 năm đổi mới Những chính sách lãi suất ngân hàng nhà nước (NHNN) sử dụng đã có tác động mạnh mẽ tới việc huy động vốn và hoạt động sản xuất kinh doanh của các ngân hàng thương mại và các doanh nghiệp Để tăng hiệu quả hoạt động của hệ thống ngân hàng thương mại và thúc đẩy sự phát triển của các doanh nghiệp trong nền kinh tế đòi hỏi NHNN phải tiếp tục đổi mới hơn nữa cơ chế điều hành lãi suất.

Quá trình tự do hóa chính sách tiền tệ ở Việt Nam là một yêu cầu tất yếu để hội nhập quốc tế về tài chính – tiền tệ Theo đó nghiên cứu tác động của tự do hóa lãi suất đến nền kinh tế Việt Nam trong bối cảnh nước đã trở thành thành viên của tổ chức thương mại thế giới WTO là một vấn đề cần thiết cần được

quan tâm đúng mực Từ đó nhóm chúng em đã chọn đề tài: “Tác động của tự do

hóa lãi suất tới việc huy động vốn cho đầu tư” để nghiên cứu.

Chúng em xin chân thành cảm ơn sự hướng dẫn của Thạc sỹ Lương Hương Giang đã giúp đỡ nhóm em hoàn thành đề tài này.

Bài làm không tránh khỏi những sai sót, chúng em rất mong nhận được sự góp ý từ phía các thầy cô và các bạn.

CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỰ DO HÓA LÃI SUẤT VÀ VIỆC HUY ĐỘNG VỐN CHO ĐẦU TƯ

I LÃI SUẤT

1 Khái niệm chung về lãi suất

Có nhiều quan điểm khác nhau về lãi suất vốn vay, dưới đây là một số quan điểm hay sử dụng:

Theo K.Marx: Lãi suất là một phần giá trị thặng dư mà nhà tư bản sản xuất phải trả cho nhà tư bản tiền tệ vì đã sử dụng vốn trong một thời gian nhất định.

Theo quan điểm của các nhà kinh tế học lượng cầu về tài sản: Các nhà kinh tế học về lượng cầu về tài sản chia thế giới tài sản thành hai phần.Phần thứ nhất là tiền mặt, phần thứ hai là những tài sản không phải tiền măt như trái phiếu, cổ phiếu và các hình thức đầu tư tài sản khác… Theo quan điểm này lãi suất là chi phí cơ hội cho việc nắm giữ tài sản tài chính tiền mặt, phiếu, hệ vay mượn hoặc cho thuê các dịch vụ về vốn dưới hình thức tiền tệ cổ phiếu hay các hình thức tài sản khác

Theo quan điểm của ngân hàng thế giới (WB): lãi suất là tỷ lệ phần trăm của tỷ lệ tiền lãi so với tiền vốn

Tuy có nhiều quan điểm khác nhau về lãi suất nhưng theo nghĩa chung nhất lãi suất là giá cả của tín dụng – giá cả của quan hệ vay mượn hoặc cho thuê những dịch vụ về vốn dưới hình thức tiền tệ hoặc các dạng thức tài sản khác nhau Khi đến hạn, người ta sẽ phải trả cho người cho vay một khoản tiền dôi ra ngoài số tiền vốn gọi là tiền lãi Tỷ lệ phần trăm của số tiền lãi trên số tiền vốn gọi là lãi suất.

2 Vai trò của lãi suất

Trong nền kinh tế thị trường, lãi suất giữ vị trí khá quan trọng, nó được thể hiện như sau:

Lãi suất là đòn bẩy, kích thích sự tăng trưởng kinh tế, góp phần thực hiện mục tiêu của chính sách tiền tệ quốc gia Chính sách lãi suất, nếu tạo ra được mức lãi suất cho vay thấp hơn tỷ suất lợi nhuận bình quân sẽ có tác dụng thúc đẩy kích thích các doanh nghiệp tăng nhu cầu đầu tư, mở rộng sản xuất, đổi mới thiết bị, trang bị công nghệ sản xuất hiện đại bằng nguồn vốn vay ngân hàng Hiệu quả cuối cùng sẽ tạo ra một nguồn vốn của cải cho xã hội, tổng thu nhập quốc dân tăng lên rất nhiều

Lãi suất là công cụ thúc đẩy sự cạnh tranh giữa các ngân hàng thương mại, lãi suất là giá cả của vốn, do vậy thông qua lãi suất các ngân hàng thương mại sẽ tự điều chỉnh hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực tiền tệ, tín dụng của mình mà kết quả cuối cùng là nền kinh tế, các doanh nghiệp, các tầng lớp dân cư được lợi hơn vì sẽ được hưởng giá rẻ và chất lượng dịch vụ cao

Lãi suất là công cụ dùng để điều chỉnh các hoạt động đầu tư trong nền kinh tế, hay nói cách khác, khi các doanh nghiệp, các tầng lớp dân cư có vốn, muốn đầu tư vào lĩnh vực nào cũng phải lấy lãi suất tín dụng trong nền kinh tế làm cơ sở và quyết định, ít nhất hiệu quả đầu tư vào các lĩnh vực khác để sinh lời phải có tỷ lệ lớn hơn hoặc cùng lắm phải bằng lãi suất tín dụng

Lãi suất còn là công cụ để kềm chế lạm phát rất hữu hiệu thông qua chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương Trong trường hợp nền kinh tế có lạm phát, ngân hàng trung ương sẽ sử dụng chính sách thắt chặt tiền tệ, tăng lãi suất để thu hút tiền nhàn rỗi trong lưu thông về, nhằm điều hòa lượng tiền trong lưu thông, cân đối với khối lượng hàng hóa

Vậy với mức lãi suất cho vay hợp lý, sẽ kích thích các nhà đầu tư vay vốn mở rộng và phát triển sản xuất kinh doanh cho xã hội, tăng thu nhập quốc dân, hạn chế thất nghiệp tăng mức sống của người đó tạo điều kiện cho nền kinh tế phát triển.Và khi nền kinh tế phát triển, thu nhập quốc dân tăng, sẽ tác động trở lại kích thích đầu tư phát triển.

Chính vì những điều như vậy mà ở các nước kinh tế thị trương phát triển và theo đuổi chính sách tự do hóa tài chính (financial liberalization), lãi suất được hình thành trên cơ sở thị trường, tức là giữa cung và cầu về vốn trên thị trương quyết định

3 Phân loại lãi suất

3.1 Phân loại theo nguồn sử dụng

- Lãi suất huy động: là loại lãi suất quy định tỉ lệ lãi phải trả cho các hình thức nhận tiền gửi của khách hàng.

- Lãi suất cho vay: là loại lãi suất quy định tỷ lệ lãi mà người đi vay phải trả cho người cho vay Về mặt lý thuyết, các mức lãi suất cho vay khác nhau được căn cứ vào tỷ suất lợi nhuận bình quân của đối tượng đầu tư và thời hạn cho vay Tuy nhiên với ý nghĩa là một công cụ điều tiêt vĩ mô nền kinh tế, điều đó không phải bao giờ cũng đúng, vì nó còn tùy thuộc vào mục tiêu chính trị, xã hội của mỗi quốc gia trong từng thời kỳ.

Thông thường, lãi suất cho vay và lãi suất huy động có mối quan hệ được

3.2 Phân loại theo giá trị thực

- Lãi suất danh nghĩa: là loại lãi suất được xác định cho mỗi kỳ hạn gửi hoặc vay, thể hiện trên quy ước giấy tờ được thoả thuận trước.

- Lãi suất thực: là loại lãi suất xác định giá trị thực của các khoản lãi được trả hoặc thu được.

Với in: lãi suất danh nghĩa ir: lãi suất thực tế i: tỷ lệ lạm phát

Sự phân biệt giữa lãi suất thực và lãi suất danh nghĩa có ý nghĩa rất quan trọng, đối với người có tiền, nhờ đoán biết được lãi suất thực mà họ quyết định nên gửi tiền vào ngân hàng hay mang đi kinh doanh trực tiếp Đối với người cần vốn, nếu dự đoán được tương lai có lạm phát và trong suốt thời gian đó lãi suất cho vay không đổi hoặc có tăng nhưng tốc độ tăng không bằng lạm phát tăng thì họ có thể yên tâm vay để kinh doanh mà không sợ lỗ vì trượt giá khi trả nợ

3.3 Phân loại theo phương pháp tính lãi

- Lãi suất đơn: là tỷ lệ theo năm, tháng, ngày của số tiền lãi so với số tiền vay ban đầu không gộp lãi vào tiền vay ban đầu để tính lãi thời hạn kế tiếp.

Lãi suất đơn = số tiền lãi / số tiền gốc * 100%

- Lãi suất kép: là tỷ lệ theo năm, tháng, ngày của số tiền lãi so với số tiền vay, số tiền vay này tăng lên do có gộp lãi qua từng thời kỳ cho vay (lãi mẹ đẻ lãi con)

Công thức:

I = ( 1+i)^1/t – 1

Trong đó:

I : lãi suất tại thời điểm t i: lãi suất đơn hàng năm t: chu kỳ tính lãi suất

3.4 Phân loại theo loại tiền

- Lãi suất nội tệ: là loại lãi suất áp dụng để tính toán cho đồng nội tệ (kể cả lãi suất huy động và lãi suất cho vay).

- Lãi suất ngoại tệ: là lãi suất tính toán áp dụng cho đồng ngoại tệ.

3.5 Phân loại theo độ dài thời gian

- Lãi suất ngắn hạn: là loại lãi suất áp dụng cho các khoản huy động và khoản vay ngắn hạn, có thời hạn dưới 1 năm.

- Lãi suất trung hạn: là loại lãi suất áp dụng cho các khoản huy động và khoản vay có thời hạn từ 1 năm đến 5 năm.

- Lãi suất dài hạn: là loại lãi suất áp dụng cho các khoản huy động và khoản cho vay có thời hạn trên 5 năm.

4 Các yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất

4.1 Cung cầu các quỹ cho vay

Lãi suất là giá cả của tín dụng, do vậy, bất kì sự thay đổi nào của cung cầu quĩ cho vay không cùng một tỷ lệ đều sẽ làm thay đổi lãi suất trên thị trường.

Tuy nhiên, mức độ biến động của lãi suất ít nhiều còn phụ thuộc vào các quyết định của chính phủ và NHTW Điều đó cho thấy, chúng ta có thể tác động vào cung hay cầu vốn để thay đổi lãi suất trong nền kinh tế cho phù hợp với mục tiêu chiến lược từng thời kì

4.2 Lạm phát kì vọng

Khi lạm phát tăng, dù ở từng mức lãi suất riêng lẻ hay ở tất cả mọi lãi suất, yếu tố kích thích làm tăng cung quỹ cho vay gần như triệt tiêu bởi giá trị thực tế của vốn gốc và tiền lời thu được đã bị hao mòn do tác động của lạm phát.Theo Friedman, ông cho rằng trong mọi trường hợp tỷ lệ lạm phát của một nước là cực kỳ cao trong bất cứ thời kỳ kéo dài nào, thì tỷ lệ tăng trưởng của cung ứng tiền tệ là cực kỳ cao.

Hình 1: Ảnh hưởng của lạm phát đến lãi suất

Tóm lại, khi lạm phát dự tính tăng, lãi suất tăng Điều này có một ý nghĩa quan trọng trong việc dự đoán lãi suất khi nền kinh tế có xu hướng lạm phát tăng.Trên cơ sở đó, có một chính sách lãi suất hợp lý Khi lạm phát cao, nhà nước cần phải nâng lãi suất danh nghĩa, đảm bảo cho lãi suất thực dương, hoặc nhà nước tung vàng, ngoại tệ ra bán để kiềm chế lạm phát Nhiều nhà kinh tế đã khuyến nghị rằng cuộc chiến chống lạm phát nhất định sẽ thất bại nếu chúng ta muốn hạ thấp lãi suất

4.3 Bội chi ngân sách

Bội chi ngân sách của NHTW sẽ trực tiếp làm cho cầu của quĩ cho vay tăng làm tăng lãi suất.

Bội chi ngân sách cũng tác động đến tâm lý dân chúng về mức gia tăng lạm phát gây ra áp lực làm tăng lạm phát.

Về phía Chính phủ, khi bội chi NSNN thì Chính phủ thường gia tăng phát hành trái phiếy làm cung trái phiếu trên thị trường tăng, giá trị trái phiếu có xu hướng giảm xuống Chính điều này đã làm cho lãi suất trên thị trường tăng lên.

Về phía các NHTM, tài sản có của họ tăng ở mục trái phiếu Chính phủ, dự trữ vượt quá của họ bị giảm Do đó, lãi suất ngân hàng tăng lên.

4.4 Những thay đổi về thuế

Thuế thu nhập cá nhân và thuế lợi tức công ty luôn tác động đến lãi suất giống như khi thuế tác động đến giá cả hàng hóa.

Đối với các doanh nghiệp, thuế thu nhập cá nhân và thuế thu nhập doanh nghiệp luôn tác động đến lợi nhuận của họ Cho nên nếu các hình thức thuế này tăng lên cũng có nghĩa là nó sẽ điều tiết bớt một phần thu nhập của cá nhân doanh nghiệp làm nhiệm vụ kinh doanh tiền tệ, kinh doanh chứng khoán tức là các NHTM và các công ty Chứng khoán.

Thông thường, ai cũng quan tâm đến thu nhập thực tế hơn thu nhập danh nghĩa thì đương nhiên các tổ chức kinh doanh chứng khóan phải cộng thêm vào lãi suất cho vay những sự thay đổi về thuế làm lãi suất tăng lên.

4.5 Những thay đổi trong đời sống xã hội

Ngoài những yếu tố kể trên, sự thay đổi của lãi suất còn chịu tác động của những sự thay đổi trong đời sống xã hội Ví dụ như sự phát triển của thị trường tài chính với các công cụ tài chính đa dạng.

Thêm nữa, tình hình về kinh tế, chính trị của cũng như những biến động tài chính quốc tế như các cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ trên thế giới, các luồng vốn đầu tư ra vào đối các nước đều ít nhiều tác động đến sự thay đổi lãi suất của các nước khác.

Tất cả các vấn đề này đều gợi ý cho tất cả những nghiên cứu, soạn thảo và điều hành về chính sách lãi suất phải có sự nhìn nhận và đánh giá một cách tổng thể trước khi đưa ra bất kì kết luận hoặc quyết định nào đến lãi suất

5 Tự do hóa lãi suất

5.1 Khái niệm

Tự do hóa lãi suất là một bộ phận quan trọng của tự do hóa tài chính, là việc trao cho thị trường vốn toàn bộ việc xác định lãi suất cân bằkhaing, ngân

hàng trung ương chỉ sử dụng các công cụ can thiệp một cách gián tiếp để điều chỉnh cho phù hợp chiến lược và mục tiêu đặt ra trong từng thời kỳ phát triển của nền kinh tế

Thực chất của tự do hóa lãi suất chính là cơ chế điều hành lãi suất hoàn toàn để cho cung cầu vốn trên thị trường xác định lãi suất cân bằng Ngân hàng trung ương chỉ can thiệp bằng các công cụ để điều chỉnh theo định hướng mà thôi

Tự do hóa lãi suất nói riêng và tự do hóa tài chính nói chung có ý nghĩa quan trọng đối với các quốc gia trong giai đoạn phát triển và chuẩn bị hội nhập vào nền kinh tế thế giới trên phương diện vĩ mô lẫn vi mô.

5.2 Những điều kiện để tự do hóa lãi suất

(1) Môi trường kinh tế vĩ mô đã ổn định và khá chắc chắn (2) Hành lang pháp lý đã tương đối đồng bộ và hoàn chỉnh (3) Hệ thống ngân hàng ổn định, hoạt động hữu hiệu

(4) Thị trường tài chính (bao gồm thị trường tiền tệ và thị trường chứng khoán) đã hình thành và đã vận hành có hiệu quả

(5) Các nguồn lực trong nước đã được phân phối và sư dụng hợp lý

(6) Các tổ chức kinh tế đều đảm bảo khả năng sư dụng vốn triệt để, có hiệu quả

5.3 Ý nghĩa của tự do hóa lãi suất

a Xét ở phương diện vĩ mô của nền kinh tế

Trong quá trình phát triển nền kinh tế và hội nhập, VN đã có những thành công bứơc đầu trong việc hội nhập với nền kinh tế thế giới sau nhiều năm bị gián đoạn Hiện nay, chúng ta đã có mối quan hệ với IMF, WB, ADB, v.v và là thành viên của ASEAN từ năm 1997, gia nhập AFTA và đang chuẩn bị gia nhập WTO, bước đầu hòa nhập như vậy chúng ta đã có những thành công lớn, kế tiếp

là chúng ta đã chuyển đổi một số hoạt động cho phù hợp với thông lệ quốc tế, trong đó có lĩnh vực tài chính, ngân hàng

Như vậy tự do hóa lãi suất, chuyển dần sang thực hiện các công cụ gián tiếp điều hành chính sách lãi suất, giảm sự can thiệp và điều hành bằng các công cụ hành chính trực tiếp, từ đó sẽ trả lãi suất đúng vai trò là đòn bẩy kích thích nền kinh tế phát triển, nhằm kích thích sự tăng trưởng kinh tế

b Về phương diện vi mô của nền kinh tế

Tự do hóa lãi suất sẽ thúc đầy cạnh tranh giữa các ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng trong nước và các chi nhánh ngân hàng thương mại nước ngoài tại VN, giúp các ngân hàng trong nước có điều kiện phát triển, đa dạng hóa nghiệp vụ, tiếp cận công nghệ tiên tiến hơn Đối với các khách hàng của ngân hàng thương mại đó là các doanh nghiệp, các tầng lớp dân cư sẽ chủ động hơn trong việc tiếp cận nguồn vốn phù hợp với đặc điểm hoạt động kinh doanh của mình, đồng thời được quyền lựa chọn các ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng để giao dịch, hoạt động

II HUY ĐỘNG VỐN CHO ĐẦU TƯ1 Khái niệm về vốn

Vốn đầu tư

Là nguồn lực tích luỹ được của xã hội, cơ sở sản xuất kinh doanh dịch vụ, tiết kiệm của dân, huy động từ nước ngoài được biểu hiện dưới các dạng tiền tệ các loại hoặc hàng hoá hữu hình, hàng hoá vô hình và hàng hoá đặc biệt khác.

Nguồn vốn đầu tư

Nguồn hình thành vốn đầu tư chính là phần tích lũy được thể hiện dưới dạng giá trị được chuyển hóa thành vốn đầu tư đáp ứng yêu cầu phát triển của xã

hội Đây là thuật ngữ dùng để chỉ các nguồn tập trung và phân phối vốn đầu tư cho phát triển kinh tế đáp ứng nhu cầu chung của nhà nước và của xã hội.

2 Vai trò của huy động vốn

Vai trò của huy động vốn đối với nền kinh tế

Trong quá trình phát triển kinh tế của mỗi nước, nguồn vốn huy động luôn có ý nghĩa quan trọng, giữ vai trò quyết định đến sự phát triển lâu dài và vững chắc, bởi vì sự chi viện, bổ sung từ bên ngoài dù là viện trợ cho vay hay đầu tư nước ngoài cũng chỉ là tạm thời Những cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ của các nước trong khu vực và trên thế giới thời gian qua đã minh chứng rằng không thể và không nên hoàn toàn mong đợi sự tăng trưởng, phát triển nhanh và vững chắc nhờ vào nguồn vốn bên ngoài mà phải tích cực mở rộng công tác huy động vốn từ nội bộ nền kinh tế.

Kinh nghiệm của các nước phát triển cho thấy, để ổn định tiền tệ và đặc biệt trong điều kiện hiện nay ở nước ta, nhiệm vụ kiềm chế lạm phát đang là yêu cầu bức thiết, Nhà nước phải sử dụng đồng bộ các giải pháp về kinh tế, tài chính - tiền tệ, trong đó, tăng cường huy động vốn trong dân qua hệ thống NHTM là giải pháp khá hữu hiệu Thực tế cho thấy một nền kinh tế phát triển ổn định và bền vững khi nguồn tiền để đầu tư chủ yếu phải là từ tiết kiệm của dân chúng, tiết kiệm của nền kinh tế Thông thường, trong các chỉ tiêu tăng trưởng, tăng trưởng tiết kiệm, tăng trưởng huy động vốn và tăng trưởng tín dụng thường được đưa ra với những tỷ lệ gần giống nhau.

Theo kế hoạch phát triển kinh tế xã hội 5 năm 2006-2010, chỉ tiêu về tốc độ tăng trưởng tổng phương tiện thanh toán (M2) bằng tốc độ tăng trưởng tín dụng, bằng với mức độ tăng trưởng huy động vốn (từ 18-20%) và cũng bằng tỷ trọng tiền mặt lưu thông ngoài hệ thống ngân hàng/M2 Do vậy, muốn tăng trưởng phải đầu tư, muốn có vốn đầu tư phải có tiết kiệm, trong đó huy động vốn tiết kiệm trong dân là hết sức quan trọng, là nhiệm vụ của NHTM hiện nay

Bởi lẽ, ở Việt Nam, nguồn vốn nhàn rỗi trong dân là rất lớn, trong khi đó số lượng tiền gửi tiết kiệm của dân chúng vào hệ thống ngân hàng còn rất khiêm tốn.

Nâng cao năng lực cạnh tranh của các NHTM thông qua hoạt động huy động vốn

Các NHTM (đặc biệt ở Việt Nam hiện nay) muốn tồn tại và phát triển thì phải đẩy mạnh hoạt động huy động và cho vay vốn, đồng thời cũng phải đảm bảo an toàn, bởi vì mặc dù là những hoạt động tạo ra nhiều lợi nhuận nhất cho mỗi ngân hàng song huy động và cho vay vốn cũng chứa đựng nhiều rủi ro

Một trong những tiêu chí quan trọng để người dân lựa chọn ngân hàng để gửi tiền chính là khả năng cung ứng nhiều tiện ích thuận tiện chứ không chỉ đơn thuần là chức năng cất trữ tiền tệ và kiếm lời qua lãi suất Do đó, khách hàng sẽ luôn tìm đến những ngân hàng có uy tín, lãi suất hấp dẫn, phong cách phục vụ tốt, sản phẩm dịch vụ phong phú, tiếp thị hiệu quả, phân phối và cung ứng dịch vụ thuận tiện Chính vì vậy, để hoạt động huy động vốn trong dân đạt hiệu quả cao, các NHTM sẽ phải cạnh tranh rất gay gắt, qua đó nâng cao chất lượng phục vụ, củng cố uy tín và khẳng định vị thế của mình.

Có thể nói, hoạt động huy động vốn trong dân là hàn thử biểu quan trọng qua đó đánh giá năng lực cạnh tranh của mỗi NHTM Do vậy, một trong những giải pháp quan trọng để nâng cao sức cạnh tranh của NHTM là việc tăng cường khả năng huy động vốn trong dân

Việc huy động vốn trong dân có những hạn chế và khó khăn nhất định do một số đặc điểm của loại vốn này, đó là tính phân tán, nhỏ lẻ, đa dạng trong sở hữu và phân bố không đồng đều giữa các vùng, miền lãnh thổ và các địa phương Điều này đòi hỏi các NHTM phải có những phương thức, quy trình công nghệ và giải pháp thích hợp với quá trình huy động vốn, một mặt để tăng tiện ích cho khách hàng, mặt khác hạn chế những chi phí trong huy động vốn

Hướng sử dụng và hình thức tồn tại của vốn trong dân:

Để huy động vốn trong dân, các NHTM đưa ra nhiều phương thức và hình thức khác nhau, như:

-Huy động qua tiền gửi tiết kiệm: Đây là hình thức đơn giản nhất của các NHTM Các NHTM có thể huy động tiền tiết kiệm của dân chúng dưới các hình thức tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn, không kỳ hạn với các mức lãi suất cố định hoặc thay đổi theo từng thời kỳ, lãi suất bậc thang…

-Huy động qua tiền gửi không kỳ hạn: Phương thức huy động này thường thông qua việc mở tài khoản cá nhân, dịch vụ thanh toán, sử dụng thẻ ngân hàng…

-Huy động qua tiền gửi có kỳ hạn: Đây là phương thức huy động thông qua việc phát hành tín phiếu, trái phiếu, kỳ phiếu ngân hàng, chứng chỉ tiền gửi…

3 Các kênh thu hút vốn đầu tư

3.1 Huy động vốn qua hệ thống ngân hàng

Trong điều kiện vốn ngân sách nhà nước có hạn, vốn tự có của doanh nghiệp và người sản xuất còn ít ỏi, thì vốn đầu tư cho sản xuất kinh doanh chủ yếu dựa vào vốn tín dụng ngân hàng Để có vốn cho vay, các ngân hàng thương mại (NHTM) đã huy động vốn trong xã hội, vốn trong dân, vốn nước ngoài Hệ thống ngân hàng huy động vốn cho đầu tư phát triển bằng đa dạng các phương thức, như: giải tỏa vốn đọng trong số nợ xấu, phát hành cổ phiếu và trái phiếu tăng vốn điều lệ, thu hút tiền gửi tiết kiệm và phát triển dịch vụ ngân hàng.

Các NHTM mở rộng huy động vốn bằng nhiều hình thức và giải pháp khác nhau Trước hết, mở rộng mạng lưới chi nhánh và phòng giao dịch toàn quốc, bảo đảm thuận tiện cho huy động vốn Thứ hai, hiện đại hóa công nghệ gắn liền với đổi mới phong cách giao dịch của nhân viên, tạo sự tôn trọng của ngân hàng đối với người gửi tiền.Thứ ba, đẩy mạnh các hoạt động maketing, tiếp thị, quảng cáo, khuyến mại trong huy động vốn, tạo thông tin minh bạch, công bố thông tin rộng rãi cho người dân chủ động lựa chọn các hình thức gửi tiền với lãi suất, kỳ hạn khác nhau Thứ tư, đa dạng hóa các sản phẩm gửi tiền tiết kiệm, các hình thức huy động vốn đáp ứng nhu cầu của nhân dân Trong việc huy động vốn, các NHTM tạo sự chủ động lựa chọn linh hoạt cho khách hàng, như: gửi một lần nhưng rút gốc linh hoạt cho nhu cầu chi tiêu vẫn được lãi suất cao; gửi góp nhưng lĩnh ra một lần vào cuối kỳ với lãi suất hấp dẫn, gửi tiết kiệm gắn với bảo hiểm nhân thọ; gửi tiền kèm theo cho vay mua ô-tô trả góp.

Có thể khẳng định, hệ thống ngân hàng đóng vai trò chủ lực đáp ứng nhu cầu vốn cho nền kinh tế Đáng chú ý là các NHTM nhà nước chiếm phần lớn thị phần huy động vốn; thị phần của các NHTM cổ phần tuy còn khiêm tốn, nhưng đang có xu hướng tăng nhanh Bên cạnh các kênh huy động vốn nói trên hệ thống ngân hàng còn là đầu mối đàm phán và ký kết, tổ chức tiếp nhận vốn và

cho vay nhiều dự án của WB, ADB, về điện lực, giao thông nông thôn, cải thiện môi trường, xóa đói giảm nghèo.

3.2 Huy động vốn qua các kênh khác trên thị trường

Huy động vốn của ngân sách chủ yếu bằng hình thức phát hành tín phiếu Kho bạc nhà nước qua đấu thầu tại Ngân hàng Nhà nước, với sự tham gia của các ngân hàng, tổ chức bảo hiểm, quỹ đầu tư ; phát hành trái phiếu Chính phủ trong và ngoài nước.Thêm vào đó còn có nguồn vốn ODA do Ngân hàng Phát triển cho vay lại.

Một kênh huy động vốn quan trọng khác là cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước theo hình thức bán đấu giá và bán cổ phần của Nhà nước trong các doanh nghiệp cổ phần hóa mà cổ phiếu có tính thanh khoản cao, lợi nhuận hấp dẫn, đã thu được hàng nghìn tỉ đồng cho ngân sách nhà nước Đó là chưa kể hàng chục ngàn tỉ đồng đã được huy động trong doanh nghiệp tư nhân.

4 Các nhân tố ảnh hưởng đến việc thu hút vốn đầu tư

Sau khi tiến hành xác định rõ các nguồn vốn thì việc xem xét các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động thu hút vốn là cơ sở để nâng cao tính hiệu quả của công tác thu hút vốn Từ việc xem xét các nhân tố ảnh hưởng ta sẽ thấy được các thuận lợi cũng như các khó khăn gặp phải trong công tác thu hút vốn.

Nhân tố đầu tiên tác động đến việc thu hút vốn đồng thời cũng là nhân tố

quan trọng hàng đầu chính là sự ổn định môi trường kinh tế vĩ mô Một nền kinh tế tăng trưởng cao, ổn định bao giờ cũng là đích đến hấp dẫn nhất cho các nhà đầu tư Đây là điều kiện mà các nhà đầu tư nước ngoài cần xem xét đầu tiên khi họ tiến hành công tác chuẩn bị đầu tư.

Trong mỗi quốc gia thì nhiệm vụ ổn định nền kinh tế là một trong những chức năng quan trọng của nhà nước và các nhà nước đều thực hiện vai trò này của mình thông qua hai công cụ chính là chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa.

Chính sách tiền tệ bản chất là sự tác động của chính phủ làm thay đổi

cung tiền trong nền kinh tế, chính phủ can thiệp vào cung tiền thông qua các công cụ như: Tỷ giá, lãi suất và cán cân thương mại.

- Tỷ giá bao gồm hai loại đó là tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực tế; trong đó tỷ giá hối đoái danh nghĩa được hiểu là tỷ lệ trao đổi giữa tiền của các quốc gia với nhau còn tỷ giá hối đoái thực tế thực chất là tỷ gía hối đoái danh nghĩa được điều chỉnh theo lạm phát tương đối giữa trong nước và nước ngoài Chúng ta có thể tính tỷ giá hối đoái thực tế theo công thức sau:

ε = Tỷ giá hối đoái danh nghĩa × Giá nước ngoài / Giá trong nước

Đối với một nền kinh tế mở thì tỷ giá có ảnh hưởng quan trọng đến nhiều biến số kinh tế vĩ mô như lạm phát cán cân thương mại và tăng trưởng kinh tế; tuy nhiên trong phạm vi đề tài chúng tôi sẽ chỉ xem xét đến tác động chủ yếu của tỷ giá trong hoạt động đầu tư đặc biệt là đầu tư nước ngoài Nếu tỷ giá của đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ giảm tương đối, tức là một đồng ngoại tệ sẽ đổi được ít nội tệ hơn thì lượng vốn của nhà đầu tư nước ngoài dự kiến đầu tư vào quốc gia đó sẽ có xu hướng giảm đi, do đó nhà đầu tư sẽ cần cân nhắc kĩ lưỡng hơn về quyết định đầu tư của mình; còn nếu tỷ giá này tăng lên một cách tương đối thì trường hợp ngược lại sẽ xảy ra, lượng vốn dự kiến của nhà đầu tư nước ngoài sẽ tăng lên khi tiến hành đầu tư vào quốc gia này, quy mô tăng dẫn đến lợi nhuận tăng Vì vậy có thể rút ra nhận xét: khi tỷ giá hối đoái tăng ( đồng nội tệ trở nên rẻ hơn một cách tương đối ) thì việc thu hút các nguồn vốn quốc tế trở nên dễ dàng hơn và tạo cơ sở cho sự gia tăng vốn của nền kinh tế và ngược lại.

- Lãi suất: Bao gồm lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực tế.

Lãi suất danh nghĩa chính là thước đo chi phí cơ hội của việc giữ tiền Lãi suất danh nghĩa phụ thuộc trước hết vào cung-cầu vốn vay trên thị trường Lãi suất sẽ điều chỉnh để tạo ra cân bằng trên thị trường vốn Ngoài ra lãi suất cũng chịu ảnh hưởng của sự điều tiết của ngân hàng nhà nước thông qua các chính

sách tiền tệ như: lãi suất cơ bản, nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất chiết khấu, tỷ lệ dự trữ bắt buộc.

Lãi suất thực tế không chỉ phụ thuộc vào lãi suất danh nghĩa mà còn phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát.

Trong đó: r là lãi suất thực tế i là lãi suất danh nghĩa π là tỷ lệ lạm phát

Chủ đầu tư sẽ chỉ quyết định đầu tư khi IRR của dự án lớn hơn lãi suất thực tế Do đó khi lãi suất tăng sẽ có ít dự án đầu tư hơn, nhu cầu đầu tư sẽ giảm tương đương với việc làm giảm khả năng thu hút vốn của nền kinh tế và ngược lại Ngoài ra nếu lãi suất trong nước thấp hơn lãi suất thế giới thì có thể vốn đầu tư trong nước sẽ chảy ra nước ngoài vì vậy không những không thu hút được vốn mà còn làm giảm đi nguồn vốn sẵn có.

Chính sách tài khóa là công cụ mang tính chất chủ động của chính phủ để

điều tiết kinh tế vĩ mô, thông qua việc tác động trực tiếp đến thuế và chi ngân sách chính phủ sẽ thực hiện thu hẹp hay mở rộng tài khóa một cách linh hoạt để phù hợp với từng giai đoạn phát triển khác nhau của nền kinh tế.

Một chính sách tài khóa linh hoạt và đúng đắn sẽ tạo nên sự ổn định cho ngân sách quốc qia, tránh hiện tượng lạm chi và đảm bảo thân hụt ngân sách trong tầm kiểm soát Đây sẽ là một nhân tố quan trọng bảo đảm ổn định kinh tế chính trị quốc gia tạo điều kiện thu hút các nguồn lực cho phát triển.

Nhân tố thứ hai tác động đến việc thu hút vốn đó là tăng trưởng kinh tế

Tăng trưởng kinh tế luôn là mục tiêu quan trọng mà mọi quốc gia hướng tới, đây là một trong những chỉ tiêu vĩ mô được quan tâm hàng đầu, nó biểu hiện khả

năng sinh lời của cả nền kinh tế Tăng trưởng kinh tế tạo nên sức hấp dẫn lớn đối với các nhà đầu tư không chỉ trong nước mà còn cả đối với các nhà đầu tư nước ngoài bởi vốn đầu tư càng được sử dụng có hiệu quả thì khả năng thu hút của nó càng to lớn; một khi năng lực tăng trưởng được đảm bảo, năng lực tích lũy của nền kinh tế sẽ có khả năng gia tăng và triển vọng tăng trưởng, phát triển càng cao cũng sẽ là tín hiệu tốt để thu hút các nguồn vốn đầu tư nước ngoài.

Nhân tố thứ ba có ảnh hưởng trực tiếp dến khả năng thu hút vốn của nền

kinh tế chính là môi trường pháp lí.

Đứng trên phương diện vĩ mô, ngoài các tiềm năng về tăng trưởng và ổn định kinh tế vĩ mô thì để hoạt động thu hút vốn thực sự đem lại hiệu quả cao thì cần có sự phối hợp đồng bộ, hợp lý với các biện pháp hành chính, các văn bản pháp lý, các chính sách kinh tế… Trước hết là hoàn thiện khung pháp lí, đó là việc hoàn chỉnh các văn bản pháp luật, văn bản hướng dẫn thi hành, tạo môi trường pháp lí công khai, minh bạch, đồng bộ đảm bảo kiểm soát chặt chẽ các hoạt động đầu tư Bên cạnh đó giảm bớt các thủ tục hành chính rườm rà, tiết kiệm chi phí và thời gian cho cả nhà đầu tư lẫn phía tiếp nhận Chính phủ cần nâng cao công tác quy hoạch, quản lý đầu tư theo quy hoạch và chiến lược đề ra; trong mỗi giai đoạn chiến lược kinh tế là định hướng phát triển cho mỗi chủ đầu tư bởi nó ảnh hưởng trực tiếp tới tình hình và triển vọng đầu tư

Môi trường chính trị ổn định là bước đầu tạo dựng lòng tin, tạo dựng cơ sở để nhà đầu tư đặt lòng tin, tìm kiếm cơ hội đầu tư Đây là điều kiện đảm bảo cho Nhà đầu tư yên tâm cho các hoạt động đầu tư của mình khỏi những biến động chính trị phức tạp, chứa đựng nhiều biến cố khó lường, nhiều rủi ro từ đó gây ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng của nhà đầu tư Sự ổn định về chính trị cũng như những đảm bảo về mặt pháp lý liên quan đến quyền sở hữu và tài sản có ý nghĩa quan trọng ảnh hưởng rất lớn đến ý định đầu tư và hành vi của nhà đầu tư

Theo thông điệp chính mà báo cáo phát triển thế giới 2005 đưa ra “môi trường đầu tư tốt hơn cho mọi người” theo báo cáo này những rủi ro liên quan đến chính sách luôn là vấn đề đối với doanh nghiệp tại các nước đang phát triển Tính bất định về nội dung cũng như việc thực hiện chính sách của Chính phủ luôn là mối quan tâm hàng đầu Những rủi ro này làm giảm cơ hội đầu tư, không kích thích được sự đầu tư có hiệu quả cũng như tạo ra công ăn việc làm Các khoản chi phí liên quan tới chính sách mà các công ty phải gánh chịu cũng là vấn đề lớn, biến nhiều cơ hội đầu tư tiềm năng trở nên không lợi nhuận Tội phạm, tham nhũng có thể tạo ra những khoản chi phí gấp đôi so với luật định Tính hiệu lực kém, cộng với những nguyên tắc hết sức nặng nề làm cho các khoản chi phí có thể chiếm tới trên 25% doanh thu Chính vì vậy đẩy mạnh công tác minh bạch môi trường kinh doanh, môi trường kinh doanh là biện pháp hết sức bức thiết đối với các nước đang phát triển để nâng cao công tác huy động vốn.

Thu hút vốn đầu tư là yếu tố quyết định quy mô vốn cho nền kinh tế, tuy nhiên điều quyết định hiệu quả đồng vốn chính là yếu tố sử dụng vốn Thực tế cho thấy rằng vốn được sử dụng càng có hiệu quả thì khả năng thu hút vốn trở lại càng to lớn Chính vì vậy vấn đề hiệu quả trong công tác sử dụng vốn có vai trò rất quan trọng đối với hoạt động của mỗi nền kinh tế.

III ẢNH HƯỞNG CỦA TỰ DO HÓA LÃI SUẤT TỚI VIỆC HUY ĐỘNG VỐN CHO ĐẦU TƯ

Sau khi chuyển sang nền kinh tế thị trường theo xã hội chủ nghĩa, Việt Nam đã trải qua nhiều giai đoạn thực hiện lãi suất khác nhau do đó ảnh hưởng của lãi suất tới việc huy động vốn cho đầu tư cũng khác nhau:

1 Giai đoạn từ tháng 3/1989 trở về trước

Đây là thời kỳ điều hành lãi suất theo cơ chế lãi suất âm, chính sách lãi suất cứng nhắc bị áp đặt theo kiểu hành chính Tuy ngân hàng Nhà nước đã có

những điều chỉnh theo từng thời kỳ nhưng do giai đoạn này có lạm phát phi mã nên khiến lãi suất luôn trong tình trạng âm, nghĩa là:

-Lãi suất tiền gửi < mức lạm phát.

-Lãi suất cho vay < lãi suất huy động < mức lạm phát.

Chính sách lãi suất như vậy đã có tác động xấu đến hoạt động của ngân hàng thương mại (NHTM) và doanh nghiệp(DN)

Đối với Ngân hàng thươngmại

-Chính sách lãi suất cứng nhắc khiến cho các NHTM không linh hoạt trong

hoạt động tín dụng trước mọi biến động của nền kinh tế.

-Lãi suất tín dụng luôn ở mức qui định bắt buộc nên không khuyết khích cạnh tranh lành mạnh giữa các NHTM.

-Lãi suất tiền gửi < lạm phát nên không khuyến khích người dân và các tổ chức gửi tiền vào ngân hàng hoặc gửi một thơì gian ngắn Do đó chỉ huy động được vốn huy động ngắn hạn, sử dụng vốn ngắn hạn cho vay đầu tư trung và dài hạn Kết quả là NHTM bị lỗ.

Đối với Doanh nghiệp

-Vì lãi suất cho vay < lạm phát nên các DN thi nhau vay vốn, tìm mọi cơ hội vay vốn để được hưởng bao cấp.

Vay vốn đầu tư tràn lan không có hiệu quả, đẩy lượng tiền trong lưu thông lên cao dẫn tới lạm phát.

-DN vay nhiều nhưng lợi nhuận thu được không phải do sản suất kinh doanh mà do hưởng bao cấp của NHTM tạo mức lợi nhuận giả cho các doanh nghiệp.

2 Giai đoạn từ tháng 3/1989 đến 1993

Chính sách lãi suất thực dương đã phát huy hiệu quả với lãi suất tiết kiệm không kỳ hạn là 109%/ năm, lãi suất tiết kiệm 3 tháng là 12% / tháng tức 144%/ năm huy động được nguồn vốn nhàn rỗi trong dân cư, tạo thế ổn định tương đối về tiền tệ -một điều kiện tiền đề quan trọng để ổn định và phát triển kinh tế xã hội , có những ảnh hưởng tích cực đến hoạt động của NHTM và DN.

Đối với Ngân hàng thương mại

-Lãi suất thực dương cao đã thu hút một số lượng tiền gửi lớn vào các ngân hàng làm lượng tiền dự trữ của các ngân hàng tăng cao đáp ứng được nhu cầu vay vốn của DN.

Đối với Doanh nghiệp

-Lãi suất tiền gửi cao dẫn đến lãi suất cho vay cao buộc các DN phải cân nhắc việc vay vốn đầu tư, phải xem xét và lựa chọn các phương án đầu tư có hiệu quả tốt nhất.

-Cơ cấu tổ chức của các DN được tổ chức một cách hợp lý hơn, giảm thiểu bộ phận quản lý cồng kềnh để giảm thiểu chi phí.

-Lãi suất vay vốn không khuyến khích các DN đầu tư mà các DN tích cực gửi tiền vào ngân hàng hơn Bên cạnh đó, các DN cũng giảm quy mô đầu tư dẫn đến một lực lượng lớn thất nghiệp không có lợi cho sự phát triển chung của nền kinh tế.

-Trong tổng số vốn đầu tư sản xuất kinh doanh, một phần lớn là đi vay của ngân hàng, bởi lãi suất vốn cao dẫn đến chi phí sản xuất kinh doanh lớn do đó giá thành phẩm cao, giá hàng hoá cao và như vậy hàng hoá sẽ giảm tính cạnh tranh trên thị trường.

3 Giai đoạn từ 1993 tới 1996

Thoả thuận trường hợp ngân hàng không huy động đủ vốn để cho vay theo lãi suất qui định phải phát hành kỳ phiếu với lãi suất cao hơn thì được cầu lãi suất thoả thuận Lãi suất huy động có thể cao hơn lãi suất tiết kiệm cùng thời hạn là 0.2% tháng và cho vay cao hơn mức lãi suất trần là 2.1% tháng.

Chế độ lãi suất ít nhiều đã giúp cho hoạt động của ngân hàng thương mại và của doanh nghiệp có những chuyển biến tốt

Đối với Ngân hàng thương mại

Nguyên lý phổ biến về mặt thời hạn sử dụng vốn tín dụng trong cùng một thời điểm cho vay cho thấy, mức lãi suất cao thường đáp ứng cho nhu cầu vay vốn dài hạn, lãi suất thấp cần cho việc huy động vốn ngắn hạn Nhưng trong giai đoạn này lãi suất tín dụng ngắn hạn lại được quy định với mức lãi suất cao hơn dài hạn, do đó NHTM chủ yếu huy động được vốn ngắn hạn trong khi tỷ lệ vốn huy động trung và dài hạn rất nhỏ Nếu lấy vốn ngắn hạn cho vay đầu tư trung và dài hạn thì NHTM phải chịu thua thiệt.

Đối với Doanh nghiệp

-Cơ chế lãi suất hiện hành thật sự gây khó khăn cho các DN trong việc vay vốn sản xuất nhất là đầu tư sản xuất trong trung và dài hạn do ngay chính ngân hàng cũng khó huy động được vốn trung và dài hạn nếu cho vay với mức lãi suất thoả thuận lại ở mức cao.

-Lãi suất cao làm cho người kinh doanh chủ yếu đầu tư vào các lĩnh vực sản xuất có lợi nhận cao tức thời và thu hồi vốn nhanh như: dich vụ, thương mại, sản xuất nhỏ tạo nên sự mất cân bằng trong nền kinh tế.

4 Giai đoạn thực hiện lãi suất trần

Ngày 1/1/1996 chính sách lãi suất trần được đưa vào thực hiện.

Đối với Ngân hàng thương mại

-Việc tổ chức quản lý lãi suất trần cho phép các tổ chức tín dụng được tự do ấn định các mức lãi suất cho vay và tiền gửi trong phạm vi trần do NHNN cho phép, linh hoạt, phù hợp với điều kiện kinh doanh, tự chủ, thực hiện cạnh tranh lành mạnh Sự ra đời của chính sách lãi suất trần đã chấm dứt thời kỳ NHNN qui định các mức lãi suất cụ thể, xoá bỏ lãi suất cho vay theo thoả thuận và từng bước tiến hành tự do hoá lãi suất.

-NHTM linh hoạt hơn trong: môi trường king doanh- xây dựng chính sách khách hàng và cạnh tranh lành mạnh của từng tổ chức tín dụng; điều kiện kinh doanh- tự chủ ấn định mức lãi suất phù hợp từng thời kỳ, địa bàn, đối tượng; sự điều chỉnh, thay đổi lãi suất của NHNN.

-Để nâng cao lợi nhuận các NHTM phải nâng cao mức dư nợ cho vay và huy động vốn gấp nhiều lần Tuy nhiên, tuỳ theo hình thức cụ thể mà các NHTM đã đưa ra các mức lãi suất phù hợp.

-Sau thời gian khá ngắn, hệ thống NHTM dường như đã thích nghi được với cơ chế lãi suất trần, tự điều chỉnh nhằm tối đa hoá cơ cấu tín dụng và cân đối tài chính để sẵn sàng thay đổi linh hoạt lãi suất theo sự tăng giảm lãi suất của ngân hàng nhà nước.

Tỷ lệ vốn trung và dài hạn trong tổng số vốn huy động của NHTM hiện tại là rất nhỏ Do việc huy động vốn trung và dài hạn cần có lãi suất cao trong khi NHNN liên tục cắt giảm lãi suất; NHTM sử dụng quá nhiều vốn ngắn hạn vào trung và dài hạn Hậu quả là làm suy yếu khả năng an toàn thanh toán khi có một dòng tiền gửi bị rút ra.

-Khoảng cách chênh lệch lãi suất cho vay tiền gửi chỉ còn không đáng kể 0.15% tháng nơi nào cao lắm là 0.2% tháng, nên không đảm bảo bù đắp chi phí và có lãi.

-Lãi suất cho vay trung hạn > vay ngắn hạn là 0.05% tháng Mức chênh lệch tạo động lực khuyến khích các tổ chức tín dụng mở rộng cho vay trung và dài hạn.

Đối với các Doanh nghiệp

Doanh nghiệp không phải vay với mức lãi suất vượt trần, tức là các doanh nghiệp không bị các ngân hàng ép khi đi vay tiền.

Khi chính phủ quyết định giảm lãi suất cho vay, đồng thời đưa ra các biện pháp ưu tiên trong việc cho vay vốn sẽ khuyến khích các DN tăng cường vay vốn để đầu tư phát triển Lãi suất là yếu tố thúc đẩy DN kinh doanh có hiệu quả, bù đắp chi phí và lợi nhuận cho ngân hàng; các DN hạn chế hoạt động tiêu cực tăng cường các hoạt động tích cực, kinh doanh phát đạt để không bị hụt vốn mà còn có một lợi nhuận và trả lãi ngân hàng.

-Do lãi suất trần được đưa ra, các NHTM cạnh tranh dẫn đến giảm lãi suất:

+DN tích cực vay vốn đầu tư phát triển sản xuất.

+DN tích cực hoạt động tái đầu tư thay vì gửi tiền vào ngân hàng +Nguồn vốn cho vay trung và dài hạn tăng.

-Lãi suất còn cao, khó khăn trong thủ tục vay NH Cho dù lãi suất cho vay đã giảm khá mạnh song các DN vẫn không dám vay tiền vì tỷ lệ lãi suất cho vay ngân hàng vào khoảng 10%-11% năm Do vậy nếu tiếp tục vay ngân hàng để sản xuất kinh doanh thì lợi nhuận không đủ để trả lãi ngân hàng thì tình trạng nợ nần của DN càng nặng thêm( thêm vào đó sự giảm giá hàng tiêu dùng liên tục vào những tháng đầu năm 1999 làm khả năng thua lỗ tăng lên).

-Nhiều DN làm ăn không có hiệu quả do trang thiết bị cũ kỹ, công nghệ lạc hậu nhưng muốn cơ cấu lại sản suất, đổi mới trang thiết bị phải có cơ cấu

vốn lớn, bắt buộc phải đi vay Với số vốn lớn DN phải trả lãi lớn trong khi lợi nhuận thu được lại chưa ổn định do vậy lãi suất giảm DN vẫn không dám vay.

-Các ngân hàng cạnh tranh dẫn đến tăng mức lãi suất tiền gửi các DN cắt giảm tất cả những khoản đầu tư không đưa lại lợi nhuận cao bằng gửi tiếp vào ngân hàng.

-Việc vay vốn trung và dài hạn của các DN không thuận lợi vì các NH cho vay dễ gặp rủi ro từ việc huy động vốn NH cho vay trung và dài hạn trong khi mức chênh lệch giữa lãi suất cho vay ngắn hạn, trung và dài hạn bị xoá bỏ.

Việc cạnh tranh của NHTM tạo cơ hội cho các DN vay tràn lan không quan tâm đến tính thời vụ, chu kỳ sản xuất của DN như cho vay hàng xuất khẩu đã có lúc có nơi cho vay 6 tháng Như vậy việc sử dụng tiền vay của DN không gắn liền vào việc sản xuất kinh doanh.

Có nhiều lần thay đổi lãi suất do vậy những khoản nợ cũ có mức lãi suất quá cao đó là chưa kể lãi suất nợ quá hạn Vấn đề lãi suất cao làm DN và hộ vay vốn gặp khó khăn trong sản xuất và khả năng trả nợ NH Lãi suất được giảm nhiều lần gây tâm lý chờ đợi lãi suất tiếp tục giảm của DN.

5 Giai đoạn thực hiện chính sách lãi suất cơ bản

Chính sách lãi suất cơ bản được thực hiện trong thời gian qua đã phát huy phần nào tác dụng đối với NHTM và các DN.

Đối với các Ngân hàng thương mại

Cơ chế lãi suất linh hoạt hơn càng tạo điều kiện cạnh tranh giảm chi phí hoạt động ngân hàng đa dạng hoá các loại hình dịch vụ: thẻ tín dụng Lãi suất tiếp tục theo xu hướng giảm xuống cả lãi suất tiền vay và lãi suất huy động giảm.

Tuy nhiên cuối tháng 8/2001 lãi suất huy động tiền gửi tiết kiệm bằng VNĐ tăng đột biến, nhất là các NHTM cổ phần So với cuối tháng 6/2001 lãi

suất huy động 6 tháng VNĐ tăng từ 0.05%/ tháng lên 0.17% /tháng, đưa lãi suất huy động bằng VNĐ xấp xỉ lãi suất cho vay cơ bản do NHNN công bố , thậm chí còn cao hơn 0.02%/ tháng như NHTM cổ phần VPB Đó là do các NHTM đang gặp khó khăn về chi trả và cho vay bằng tiền mặt.

Đối với các Doanh nghiệp

Lãi suất giảm đã khuyến khích các doanh nghiệp vay vốn Số lượng DN nhất là sau khi có luật DN ban hành tăng mạnh làm cho nhu cầu vốn của nền kinh tế tăng nhanh Tuy nhiên có sự chênh lệch lãi suất giữa đồng nội tệ và ngoại tệ (USD), và xu hướng tăng giá của đồng đô la nên nhiều DN găm giữ ngoại tệ do đó mà thiếu VND để phục vụ sản xuất kinh doanh Điều này làm cho tình trạng Đô la hoá của nền kinh tế càng thêm trầm trọng

CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG TỰ DO HÓA LÃI SUẤT TÁC ĐỘNG TỚI HUY ĐỘNG VỐN CHO ĐẦU TƯ HIỆN NAY

I LỘ TRÌNH TỰ DO HÓA LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM

1 Lãi suất ở thời kỳ thực thi cơ chế quản lý nền kinh tế theo phương thức quản lý kế hoạch hóa tập trung (trước năm 1998)

Đặc trưng cơ bản của lãi suất thời kỳ thực thi chế độ quản lý nền kinh tế theo cơ chế kế hoạch hóa tập trung kéo dài, đó là áp dụng chính sách lãi suất bao cấp khá nặng nề, lãi suất đựơc xây dựng thoát ly lãi suất của nền kinh tế thế giới Dẫn đến lãi suất thực thi trong thời kỳ này với tình trạng “lãi giả và lỗ thật” làm cho ngân hàng không thể bảo toàn vốn của mình do lạm phát tăng cao và lãi suất thực là số âm, vì tỷ lệ lạm phát đã lớn hơn lãi suất danh nghĩa

2 Lãi suất thời kỳ nền kinh tế bắt đầu chuyển sang nền kinh tế thị trường phát triển theo định hướng xã hội chủ nghĩa có sự quản lý của Nhà nước (từ năm 1988 đến nay)

Nhìn lại diễn biến của chính sách lãi suất qua từng thời kỳ, cho chúng ta thấy những bước phát triển của mỗi thời kỳ tương xứng với sự phát triển của nền