8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 11 BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU CỦAU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TMỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯƯ 8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 22 BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU CỦAU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TMỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯƯ  Không có một nguyên tắc Không có một nguyên tắc hay hay quy quy đđịnh nào ấn ịnh nào ấn đđịnh ịnh hình thức hình thức (form(form) ) của một báo cáo ngân lcủa một báo cáo ngân lưưu của một u của một dự ándự án  NhNhưưng về tổng thể, báo cáo ngân lng về tổng thể, báo cáo ngân lưưu thu thưường thể ờng thể hiện hiện Dòng ngân lDòng ngân lưưu vàou vào (Inflows(Inflows) ) và và Dòng ngân lDòng ngân lưưu u rara (Outflows), (Outflows), sau sau đđó là ó là Dòng ngân lDòng ngân lưưu ròngu ròng (NCF: (NCF: Net cash flows)Net cash flows)  Ngân lNgân lưưu ròng u ròng = = Ngân lNgân lưưu vào u vào –– Ngân lNgân lưưu u rara Các chỉ tiêu Các chỉ tiêu đđánh giá dự án sẽ ánh giá dự án sẽ đưđược dựa vào Dòng ợc dựa vào Dòng ngân lngân lưưu ròngu ròng 8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 33 Lập báo cáo ngân lLập báo cáo ngân lưưu u cho cho dự án dự án đơđơn giảnn giản  Dữ liệuDữ liệu  Khối lKhối lưượng sản phẩm hằng nợng sản phẩm hằng năămm: 100: 100  Giá bánGiá bán: 50 USD: 50 USD/ / sản phẩmsản phẩm; ; Giả Giả đđịnh không bán chịuịnh không bán chịu  Giá vốn hàng bánGiá vốn hàng bán: 30 USD: 30 USD/ / sản phẩmsản phẩm; ; Giả Giả đđịnh không có ịnh không có hàng tồn hàng tồn khokho; ; Không Không mua mua chịuchịu  Chi Chi phí phí kinh doanh: 10% doanh thukinh doanh: 10% doanh thu  Vòng Vòng đđời sản phẩm và cũng là vòng ời sản phẩm và cũng là vòng đđời dự ánời dự án: : 5 5 nnăămm, , dự dự án bắt án bắt đđầu ầu cho cho sản phẩm từ nsản phẩm từ năăm thứ m thứ 2.2.  Chi Chi phí phí đđầu tầu tưư: : 2000 USD (chia 2000 USD (chia 2 2 lần lần trong trong 2 2 nnăămm))  Giá trị Giá trị thanh thanh lý dự kiếnlý dự kiến: 70 : 70 8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 44 Lập báo cáo ngân lLập báo cáo ngân lưưu u cho cho dự án dự án đơđơn giảnn giản Khối lượng 100 bắt đầu từ năm 2 Giá bán 50 một sản phẩm Chi phí kinh doanh 10% doanh thu Giá vốn hàng bán 30 một sản phẩm Vốn đầu tư (chia làm 2 lần đều nhau) 2000 Giá trò thanh lý70 Vòng đời dự án 5 năm Năm 0 1 2 3 4 5 Dòng ngân lưu vào: - - 5000 5000 5000 5070 Doanh thu 5000 5000 5000 5000 Giá trò thanh lý 70 Dòng ngân lưu ra: 1000 1000 3500 3500 3500 3500 Đầu tư 1000 1000 Chi phí hàng bán (giá vốn) 3000 3000 3000 3000 Chi phí kinh doanh 500 500 500 500 Dòng ngân lưu ròng -1000 -1000 1500 1500 1500 1570 8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 55 PHPHƯƠƯƠNG PHÁP LẬPNG PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU DỰ ÁNU DỰ ÁN  Báo cáo ngân lBáo cáo ngân lưưu dự án cũng giống nhu dự án cũng giống nhưư báo cáo báo cáo ngân lngân lưưu công u công tyty, , có thể lập có thể lập theo theo 2 2 phphươương phápng pháp: : trực tiếp trực tiếp & & gián tiếpgián tiếp  Tuy Tuy nhiênnhiên, , đđể ể đơđơn giản và vì mục tiêu là tìm n giản và vì mục tiêu là tìm dòng ngân ldòng ngân lưưu ròngu ròng (NCF: Net Cash Flows(NCF: Net Cash Flows) ) nên nên ngngưười ời ta ta ththưường lập ờng lập theo theo phphươương pháp trực tiếpng pháp trực tiếp. .  Nghĩa là, chỉ thể hiện những khoản Nghĩa là, chỉ thể hiện những khoản thực thực thuthu và và thực thực chichi 8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 66 PHPHƯƠƯƠNG PHÁP LẬPNG PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU DỰ ÁNU DỰ ÁN Trừ các trTrừ các trưường hợp ờng hợp đđặc biệt phải xử lý:ặc biệt phải xử lý:  ĐĐưưa vào a vào chi chi phí cphí cơơ hộihội (opportunity cost)(opportunity cost) Những Những chi chi phí không thực phí không thực thuthu, , thực thực chichi, , chchưưa hề xảy a hề xảy ra ra và sẽ không xảy và sẽ không xảy ra ra trên sổ sách kế toán của dự án nhtrên sổ sách kế toán của dự án nhưưng phải ng phải đưđưa vào dòng ngân la vào dòng ngân lưưu u đđể phản ể phản ảnh chính xác hiệu quả dự ánảnh chính xác hiệu quả dự án. .  Loại bỏ Loại bỏ chi chi phí chìmphí chìm (sunk cost)(sunk cost) Những Những chi chi phí phí đđã xảy ã xảy ra ra trong trong quá khứ nhquá khứ nhưưng không là cng không là cơơ sở sở xem xem xét xét đđể ể ra ra quyết quyết đđịnh ịnh trong trong hiện tạihiện tại. . Chi Chi phí chìm ví nhphí chìm ví nhưư ““sữa sữa đđã ã đđổ xuống ổ xuống đđất không ất không còn có thể hốt lên còn có thể hốt lên đưđược nữaợc nữa”. ”. Nó Nó đđã trở thành dĩ vãngã trở thành dĩ vãng, , đđã chìmã chìm. . 8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 77 Thảo luận thêm về Thảo luận thêm về chi chi phí cphí cơơ hộihội  ĐĐưưa vào a vào chi chi phí cphí cơơ hộihội Lựa chọn một dự án có nghĩa là chấp nhận từ bỏ các Lựa chọn một dự án có nghĩa là chấp nhận từ bỏ các dự án khác dự án khác ((do do nguồn lực là hạn hẹp chứ không phải là nguồn lực là hạn hẹp chứ không phải là vô tậnvô tận). ). Lợi ích Lợi ích cao cao nhất nhất trong trong các dự án bị từ bỏ trở các dự án bị từ bỏ trở thành thành chi chi phí cphí cơơ hội của dự án hội của dự án đưđược chọnợc chọn. . Một cMột căăn nhà nếu không sử dụng n nhà nếu không sử dụng cho cho dự án thì nó có cdự án thì nó có cơơ hội hội sinh sinh lời kháclời khác, , tối thiểu và thụ tối thiểu và thụ đđộng nhất là ộng nhất là cho cho thuê.thuê. 8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 88 Thảo luận thêm về Thảo luận thêm về chi chi phí chìmphí chìm  Loại bỏ Loại bỏ chi chi phí chìmphí chìm (sunk cost)(sunk cost) Chi Chi phí phí đđã xảy ã xảy ra ra trong trong quá khứ, không ảnh hquá khứ, không ảnh hưưởng ởng đđến ến việc việc xem xem xét xét đđể ể ra ra quyết quyết đđịnh ịnh trong trong hiện tạihiện tại Dự án có sử dụng một thiết bị cũ có giá trị còn lại trên sổ sách là Dự án có sử dụng một thiết bị cũ có giá trị còn lại trên sổ sách là 800 800 triệu triệu đđồngồng, , nhnhưưng giá hiện tại của thiết bị cùng loại này trên ng giá hiện tại của thiết bị cùng loại này trên thị trthị trưường chỉ là ờng chỉ là 200 200 triệutriệu. . Vậy giá trị thiết bị dùng tính toán hiệu Vậy giá trị thiết bị dùng tính toán hiệu quả dự án sẽ chỉ là quả dự án sẽ chỉ là 200 200 triệu mà thôitriệu mà thôi Trong Trong ví dụ ví dụ đơđơn giản trênn giản trên, , phần phần 600 600 triệu triệu (=800 (=800 –– 200 200 triệutriệu) ) đđã là ã là chi chi phí chìmphí chìm 8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 99  Dòng ngân lDòng ngân lưưu xảy u xảy ra ra vào cuối nvào cuối năămm:: Mặc dù dòng tiền vàoMặc dù dòng tiền vào, , dòng tiền dòng tiền ra ra sẽ trải rộng vào bất cứ thời sẽ trải rộng vào bất cứ thời gian gian nào nào trong trong nnăămm, , nhnhưưng ng đđể tiện tính toán báo cáo ngân lể tiện tính toán báo cáo ngân lưưu dự án u dự án quy quy ưước tất cả thànhớc tất cả thành dòng ngân ldòng ngân lưưu cuối nu cuối năămm  Về nguyên tắc có thể làm khác Về nguyên tắc có thể làm khác đđi nghĩa là có thể i nghĩa là có thể quy quy tất cả thànhtất cả thành dòng ngân ldòng ngân lưưu u đđầu nầu năămm Thậm chí có thể Thậm chí có thể quy quy thànhthành dòng ngân dòng ngân llưưu nửa nu nửa năămm, , v.v…v.v…  Tuy Tuy nhiênnhiên, , dù là cách nào thì cũng cần thống nhất một dù là cách nào thì cũng cần thống nhất một quy quy ưước ớc chung chung xuyên suốt xuyên suốt cho cho ngân lngân lưưu dự ánu dự án  Sự Sự đđồng nhất cùng một ồng nhất cùng một quy quy ưước sẽ không gây ớc sẽ không gây ra ra sự sự sai sai lệch lớn lệch lớn trong trong giá trị các dòng ngân lgiá trị các dòng ngân lưưuu CÁC CÁC QUY QUY ƯƯỚC ỚC TRONGTRONG BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU DỰ ÁNU DỰ ÁN 8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 1010 Đầu kỳ khác với Cuối kỳĐầu kỳ khác với Cuối kỳ 1000 1000 10001000 1000 1000 4 5 6 7 8 4 5 6 7 8 [...]... Bình 12 VÒNG ĐỜI DỰ ÁN Căn cứ vào đâu để xác định vòng đời dự án? án? đời dự án gắn liền với vòng đời sản phẩm dự án, theo dự kiến hoặc theo một hợp án, đồng nhất định ịnh  Vòng đời dự án gắn liền với thời gian hoạt động dự án, theo dự kiến hoặc theo một hợp án, đồng ràng buộc buộc  Vòng 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 13 VÒNG ĐỜI DỰ ÁN (tt) đời dự án không thể tính theo vòng đời hữu dụng của tài sản cố... Bình 30 VỐN LƯU ĐỘNG TRONG LƯ BÁO CÁO NGÂN LƯU LƯ Tài sản lưu động cũng là khoản đầu tư lư tư Khi chôn vốn vào hàng tồn kho, khoản phải thu kho, hay tồn quỹ tiền mặt cũng là một khoản đầu tư (bị tư “chiếm dụng”), làm ảnh hưởng đến dòng chi của dụng”), hư dự án Và tất nhiên, khoản phải trả sẽ ảnh hưởng án nhiên, hư đến dòng thu dự án (được “chiếm dụng”) được dụng”) Lưu ý: Vốn lưu động = Tài sản lưu động... 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 28 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN THU, Đất đai trong báo cáo ngân lưu dự án lư   Không được tính yếu tố tăng giá đất trên thị được tă trư trường như một khoản thu trong báo cáo ngân lưu như lư dự án án Nếu có thì yếu tố đó thuộc dự án khác, dự án đầu khác, cơ đất đai ai 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 29 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN THU,  Chi... Vòng  Hầu hết các dự án đều có sự khác biệt giữa thời gian hoạt động của dự án và vòng đời hữu dụng của tài sản cố định  Giá trị còn lại của tài sản sẽ trở thành giá trị thanh lý dự kiến (dòng thu của dự án) án) 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 14 VÒNG ĐỜI DỰ ÁN (tt) đời dự án không thể tính theo vòng đời hữu dụng của tài sản cố định: nhà xưởng, máy ịnh: xưởng, móc thiết bị?  Vòng Một dự án khai thác mỏ có... phải là số thứ tự năm dự án nă án  Ký hiệu cuối năm 0 một lần nữa tạo ra thuận lợi: dấu mũ nă lợi: trong công thức cũng chính là thứ tự các năm dự án nă án 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 11 CÁC QUY ƯỚC TRONG BÁO CÁO NGÂN LƯU DỰ ÁN (tiếp theo) LƯ theo)  Năm thanh lý: Dự án thường dành hẵn một năm để thư nă thanh lý sau khi dự án kết thúc Ví dụ thúc vòng đời hoạt động của dự án có doanh thu đến năm thứ 10,... 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 31 VỐN LƯU ĐỘNG TRONG LƯ BÁO CÁO NGÂN LƯU LƯ Tài sản lưu động cũng là khoản đầu tư lư tư  Tiền mặt tồn quỹ (CB: Cash Balance) Tiền mặt được nắm giữ thường xuyên để thực hiện các được thư giao dịch trong quá trình thực hiện dự án  Phần tăng Tiền mặt tồn quỹ tạo nên một dòng tiền ra tă của dự án  Phần giảm Tiền mặt tồn quỹ tạo ra một dòng tiền vào của dự án 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình... mặt trong thẩm định dự án tối thiểu vì 3 nhiệm vụ: 1 Để tính giá trị còn lại trong lịch khấu hao tài sản và dự kiến giá trị thanh lý trong dòng thu cuối đời dự án án 2 Để hạch toán tính thuế trong Báo cáo thu nhập nhập 3 Để lập báo cáo ngân lưu theo phương pháp gián tiếp nếu lư phương cần cần 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 17 Báo cáo thu nhập (kết quả kinh doanh) trong thẩm định dự án (xem bảng tính Excel)... đồng thuê của chính phủ trong 30 năm Dự án sử dụng tài sản thiết bị có vòng đời hữu dụng dự kiến 50 năm Vòng đời dự án sẽ là gì? 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 15 VÒNG ĐỜI DỰ ÁN (tt) đời dự án không thể tính theo thời gian thuê đất? ất?  Vòng Một hợp đồng thuê đất trong khu công nghiệp có thời hạn là 50 năm, trong khi dự án sản xuất sản phẩm A có vòng đời sản phẩm dự kiến là 20 năm Vòng đời dự án sẽ là... nhiên, một dự án sản xuất sản phẩm mới, sản phẩm A* hoặc sản phẩm mới, B Nhưng đó lại là một dự án khác, không thuộc dự án sản xuất Như khác, sản phẩm A 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 16 Khấu hao trong thẩm định dự án  Khấu hao là chi phí không bằng tiền mặt (non-cash), nó (non-cash), không xuất hiện trong báo cáo ngân lưu theo phương lư phương pháp trực tiếp tiếp  Chi phí khấu hao có mặt trong thẩm định dự. .. thanh nă nă 10% lý dự kiến: kiến: 100/(1+10%)^2 = 100/ 1,21 = 82,64 (khử lạm phát năm mua) nă  82,64 (1+10%)^5 = 82,64 (1,61) = 133 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 26 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, DÒNG CHI CĂN BẢN THU,  Chi đầu tư đất đai tư Chi theo đầu tư thực tế tư  Chi đầu tư tài sản tư Căn cứ vào lịch đầu tư (xem bảng tư tính Excel) Excel) 8/29/2013 Nguyễn Tấn Bình 27 KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC DÒNG THU, . Bình 11 BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU CỦAU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TMỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯƯ 8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 22 BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU CỦAU CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TMỘT DỰ ÁN. báo cáo ngân lưưu của một u của một dự ándự án  NhNhưưng về tổng thể, báo cáo ngân lng về tổng thể, báo cáo ngân lưưu thu thưường thể ờng thể hiện hiện Dòng ngân lDòng ngân lưưu vàou vào. 500 Dòng ngân lưu ròng -1000 -1000 1500 1500 1500 1570 8/29/20138/29/2013 Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình 55 PHPHƯƠƯƠNG PHÁP LẬPNG PHÁP LẬP BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU DỰ ÁNU DỰ ÁN  Báo cáo ngân