bài giảng thị trường chứng khoán chương 4 - gv.ts.tr.t mộng tuyết

31 1K 3
bài giảng thị trường chứng khoán chương 4 - gv.ts.tr.t mộng tuyết

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

THỊ TRƯỜNG CÔNG CỤ PHÁI SINH GV: TS Trần Thị Mộng Tuyết 1 CHƯƠNG 4 1. Khái niệm 2  CKPS là những hợp đồng tài chính, hay công cụ tài chính mà giá trị của nó được xác định dựa vào giá trị của một công cụ khác, thường gọi là công cụ cơ sở (the underlying) 2. Các hợp đồng quyền lựa chọn hay các quyền chọn ( Options ). 3  Hợp đồng quyền lựa chọn là một kiểu hợp đồng giữa hai bên, trong đó một bên cho bên kia được quyền mua hoặc bán một loại hàng hóa cụ thể hoặc một lượng chứng khoán nào đó với một giá xác định trong một thời hạn nhất định. 4 Một hợp đồng quyền lựa chọn bất kỳ đều bao gồm 4 đặc điểm cơ bản sau :  Loại quyền (quyền chọn bán hoặc chọn mua)  Tên hàng hóa cơ sở và khối lượng được mua hoặc bán theo quyền  Ngày hết hạn  Giá thực hiện 5  Người bán quyền, trao quyền cho người mua để đổi lấy một khoản tiền được gọi là giá quyền hoặc phí quyền.  Mức giá mà tại đó công cụ này có thể được mua hoặc được bán gọi là mức giá thực hiện quyền.  Ngày mà sau đó quyền hết giá trị gọi là ngày hết hạn. 6 Những mức giá liên quan tới một quyền lựa chọn là :  Giá thị trường hiện hành của loại hàng hóa cơ sở  Giá hàng hóa cơ sở thực hiện theo quyền  Giá của bản thân quyền lựa chọn 7  Các dạng hợp đồng quyền chọn:  Hợp đồng quyền lựa chọn có hai loại: quyền chọn mua (call options) và quyền chọn bán (put options). Hợp đồng quyền lựa chọn cung cấp cho người chủ quyền mua hoặc bán chứ không phải nghĩa vụ mua hoặc bán. 8  Ví dụ 1:  NĐT A mua 1 hợp đồng call option 100 cổ phần XXX với giá 100USD/CP bất cứ lúc nào trong vòng 3 tháng tới. Phí mua call option là 2% hay 200USD/hợp đồng.  Nếu giá CK XXX tăng 120USD/CP trong 2 tháng, NĐT A có thể thực hiện hợp đồng là mua 100 CP với giá 100USD/CP sau đó đem ra thị trường bán với giá 120USD/CP. Như vậy NĐT A sẽ được hưởng lợi nhuận do chênh lệch giá (sau khi đã trừ phí mua call option).  Trong trường hợp này NĐT A đã lời: (120USD X 100) – (100USD X 100) = 2000USD 2000USD – 200USD = 1800USD  Ngược lại, nếu giá CK XXX trên thị trường sụt giá dưới 100USD và đứng giá trong 3 tháng. Đến thời hạn, NĐT A sẽ không thực hiện hợp đồng vì sẽ lỗ thêm, nên cuối cùng NĐT chỉ chịu mất 200USD phí mua call option 9  Ví dụ 2:  NĐT B nghĩ rằng giá CP YYY sẽ hạ, nên mua hợp đồng put option (100 CP) thời hạn 3 tháng với giá 100USD/CP. Phí mua put option là 2% hay 200USD/hợp đồng.  Nếu CK YYY rớt giá xuống còn 90USD/CP, NĐT B có thể thực hiện hợp đồng là bán 100 CP với giá 100USD/CP. Người bán hợp đồng put option trước đó sẽ phải mua CK YYY trên thị trường với giá 100USD của người mua hợp đồng put option (NĐT B). Như vậy, NĐT B lời 10USD/CP trừ đi 2USD/CP (phí mua put option) thì sẽ lời 8USD/CP hay 800USD/hợp đồng. 3. Các hợp đồng tương lai (Future contracts) 10  Là các hợp đồng đáp ứng cho việc giao một khoản tiền xác định của một loại hàng hoá nhất định trong một thời hạn xác định trong tương lai.  Trong hợp đồng tương lai có quy định hợp đồng có thể được thực hiện bất kỳ lúc nào và có thể thực hiện vào cuối hạn định; để tránh mọi thiệt hại khi hợp đồng không được thực hiện, cả hai bên mua và bán phải ký quỹ vào lúc ký hợp đồng. [...]... thị trường nhằm giảm rủi ro có thể xảy ra do giá thị trường giảm trong thời gian phát hành quyền dẫn đến đợt phát hành khơng thành cơng  Mức chênh lệch đáng kể này làm tăng tính hấp dẫn của đợt phát hành cổ phiếu mới Đặc điểm:  Được phát hành kèm theo một đợt phát hành CP thường (dành cho cổ đơng hiện hữu)  Là một cơng cụ ngắn hạn (30 -4 5 ngày)  Mức giá xác định là giá ưu đãi thấp hơn giá thị trường. .. cách là người sở hữu chứng quyền, NĐT khơng có quyền cổ đơng trong Cty, khơng được nhận cổ tức và khơng có quyền biểu quyết  Chứng quyền là cơng cụ dài hạn và có thể chuyển nhượng được Phần lớn các chứng quyền có thời hạn từ 5 đến 10 năm, tuy nhiên có một vài dạng chứng quyền có thời hạn vĩnh viễn  Tại thời điểm phát hành chứng quyền, giá mua CP ghi trong chứng quyền thường cao hơn thị giá của CP và... giá của CP và giá đó có thể cố định, có thể được tăng lên định kỳ 19  Giá trị của chứng quyền:  Xác định bởi hai yếu tố:  Giá trị nội tại: là khoản chênh lệch giữa giá trị thị trường của CK và giá mua CK xác định trên chứng quyền  Thời hạn của chứng quyền: thời gian cho đến khi hết hạn càng dài, thì giá trị của chứng quyền càng cao 20 7 Quyền mua cổ phần/ Quyền tiên mãi (Priority Rights)  Là loại... = 40 00 đ 3+ 2 29  Trường hợp đặc biệt: quyền cấp phát số cp mới được phát khơng cho các cổ đơng cũ, có nghĩa là trong trường hợp g = 0 m Q =G * n +m 30  Ví dụ: Một Cty có vốn 50 tỷ đ gồm 5 triệu cp mệnh giá 10.000 đ Thị giá 42 .000 đ Cty đã tăng thêm vốn 75 tỷ bằng cách sát nhập các dự trữ và cấp cho khơng các cổ đơng cũ 1 cp mới ứng với 2 cp cũ  Giá trị lý thuyết của quyền cấp phát là: 1 Q = 42 000... thời gian quyền chưa hết hạn Giá quyền có thể lên xuống trong thời gian chào bán do giá thị trường của cp tăng hoặc giảm 25 Giá trị lý thuyết của quyền tiên mãi  Giá trị lý thuyết của quyền tiên mãi cho 26 phép mua cp với giá thấp hơn thị giá  Cách xác định:  Gọi:  Q là giá trị của quyền tiên mãi  G là giá thị trường hay giá phỏng định của 1 cp cũ  g là giá phát hành của 1 cp mới  n là số cp cũ... CP mới 24  Ví dụ:  Cơng ty A đã phát hành 100.000 cp cũ đang lưu hành Để tăng thêm vốn đầu tư mở rộng sx, Cty phát hành thêm 25.000 cp mới thơng qua việc phát hành quyền tiên mãi Để mua 1 cp mới phát hành, số phiếu tiên mãi cần là:  100000 : 25000 = 4 phiếu tiên mãi Do vậy cổ đơng hiện hữu có 4 cp cũ sẽ được mua 1 cp mới Nếu cổ đơng khơng muốn thực hiện quyền, họ có thể bán chúng trên thị trường. .. giá cả trên thị trường giao ngay rủi ro thanh tốn sẽ tăng lên khi một trong 2 bên khơng thực hiện hợp đồng  Giá cả đặt ra mang tính cá nhân và chủ quan nên rất có thể khơng chính xác 16 5 Nghiệp vụ hốn đổi (Swaps)  Là một hợp đồng trong đó hai bên thoả thuận trao đổi nghĩa vụ thanh tốn Thơng thường giao dịch này bao gồm các thanh tốn lãi, và trong một số trường hợp là thanh tốn nợ gốc 17 6 Chứng quyền... CtyCP có vốn 12 tỷ (1.200.000 cp; mệnh giá 1 cp là 10.000đ; đơn giá thị trường 22.000đ/cp)  Cty đã tăng thêm vốn 8 tỷ đ bằng cách phát hành 800.000 cp mới, mệnh giá mỗi cp như cũ (10.000 đ) với giá bán mỗi cp mới là 12.000 đ, dự tính dành cho các cổ đơng cũ  Tính giá trị lý thuyết của một quyền tiên mãi: 800000 Q = (22000 − 12000) * = 40 00 đ 1200000 + 800000 28  Hay:  Số phiếu tiên mãi:  1.200.0000... (Warrants)  Là loại chứng khốn được phát hành kèm 18 theo TP hoặc CP ưu đãi cho phép người nắm giữ CK đó được quyền mua một khối lượng CP phổ thơng nhất định theo mức giá đã được xác định trước trong thời kỳ nhất định  Quyền này được phát hành khi tổ chức lại các Cty hoặc khi Cty nhằm mục tiêu khuyến khích các NĐT mua những TP hoặc CP ưu đãi có những điều kiện kém thuận lợi  Đặc điểm:  Chứng quyền được... sẽ giao tài sản X cho A và A giao cho B 1.000.000 VNĐ là giá của hợp đồng tương lai 13 4 Hợp đồng kỳ hạn (Forward)  Là một thoả thuận trong đó người mua và người bán chấp thuận thực hiện giao dịch hàng hố với khối lượng xác định, tại một thời điểm xác định trong tương lai với một mức giá ấn định vào ngày hơm nay 14  Các hợp đồng kỳ hạn xác định một ngày thanh tốn cụ thể hoặc một thời điểm tiến hành . THỊ TR ỜNG CÔNG CỤ PHÁI SINH GV: TS Tr n Thị Mộng Tuy t 1 CHƯƠNG 4 1. Khái niệm 2  CKPS là những hợp đồng t i chính, hay công cụ t i chính mà giá tr của nó được xác định dựa vào giá tr . đồng put option tr ớc đó sẽ phải mua CK YYY tr n thị tr ờng với giá 100USD của người mua hợp đồng put option (N T B). Như vậy, N T B lời 10USD/CP tr đi 2USD/CP (phí mua put option) thì sẽ. có 2 bên tham gia vào việc ký k t  Giá cả do 2 bên t thỏa thuận với nhau  Khi có thay đổi giá cả tr n thị tr ờng giao ngay rủi ro thanh toán sẽ t ng lên khi m t trong 2 bên không thực hiện

Ngày đăng: 30/03/2014, 16:33

Từ khóa liên quan

Mục lục

  • CHƯƠNG 4

  • 1. Khái niệm

  • 2. Các hợp đồng quyền lựa chọn hay các quyền chọn ( Options ).

  • PowerPoint Presentation

  • Slide 5

  • Slide 6

  • Slide 7

  • Slide 8

  • Slide 9

  • 3. Các hợp đồng tương lai (Future contracts)

  • Slide 11

  • Slide 12

  • Slide 13

  • 4. Hợp đồng kỳ hạn (Forward)

  • Slide 15

  • Slide 16

  • 5. Nghiệp vụ hoán đổi (Swaps)

  • 6. Chứng quyền (Warrants)

  • Slide 19

  • Slide 20

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan