Đang tải... (xem toàn văn)
Bài tập nhóm môn học Quản trị Tài chính Nâng cao:PHÂN TÍCH TÀI CHÍNHCÔNG TY COCA – COLA
Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐÀ NẴNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH Bài tập nhóm môn học Quản trị Tài chính Nâng cao: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY COCA – COLA GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm Nhóm thực hiện: Coca – Cola 1.Trần Thị Tuyết Hạnh 35K16.1 2.Nguyễn Thị Kim Hiền 35K16.1 3.Nguyễn Thị Danh Lam 35K16.1 4.Nguyễn Thị Phương Thảo 35K16.1 Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 1 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm Tháng 4/ 2012 NỘI DUNG BÀI PHÂN TÍCH 1. Giới thiệu Công ty NIKE và mục tiêu phân tích tài chính 4 1.1. Giới thiệu Công ty Coca - Cola 4 1.2. Mục tiêu phân tích tài chính 5 1.3. Cách tiếp cận phân tích 5 1.4. Nguồn dữ liệu 6 2. Bối cảnh phân tích 7 2.1. Phân tích bối cảnh nền kinh tế hiện tại 7 2.2. Phân tích ngành công nghiệp nước giải khát 7 2.2.1. Chuỗi giá trị trong ngành công nghiệp nước giải khát 7 2.2.2. Phân tích mô hình năm lực lượng cạnh tranh trong ngành 8 2.2.3. Mô hình các thuộc tính kinh tế trong ngành 8 2.3. Phân tích chiến lược công ty 9 2.3.1. Chiến lược Công ty Coca - Cola 9 2.3.2. Tình hình công ty trong 10 năm 11 2.3.3. Rủi ro và cơ hội 12 2.4. Đánh giá chất lượng Báo cáo tài chính 13 3. Phân tích tài chính 15 3.1. Phân tích khả năng sinh lợi 15 3.2. Phân tích hiệu suất 17 3.3. Phân tích doanh thu và chi phí 18 3.3.1. Phân tích doanh thu 18 3.3.2. Phân tích chi phí 20 3.4. Phân tích tài sản 21 3.4.1. Phân tích tài sản ngắn hạn 22 3.4.2. Phân tích tài sản dài hạn 23 3.5. Phân tích nguồn vốn 25 3.5.1. Phân tích vốn chủ sở hữu 25 Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 2 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm 3.5.2. Phân tích nợ 26 3.6. Phân tích dòng tiền 27 3.6.1. Ngân quỹ từ hoạt động kinh doanh 28 3.6.2. Ngân quỹ từ hoạt động đầu tư 29 3.6.2.1. Tỉ lệ tái đầu tư an toàn 29 3.6.2.2. Ngân quỹ hoạt động để đầu tư tài sản cố định 30 3.6.2.3. Tỉ lệ tái đầu tư ngân quỹ 31 3.6.3. Ngân quỹ từ hoạt động tài chính 31 3.6.3.1. Ngân quỹ hoạt động dùng để mua lại cổ phiếu 32 3.6.3.2. Ngân quỹ hoạt động dùng để trả cổ tức 32 3.6.3.3. Ngân quỹ hoạt động dùng để trả nợ 33 3.7. Phân tích đòn bẩy 33 3.7.1. Đòn bẩy hoạt động 33 3.7.2. Đòn bẩy tài chính 34 3.8. Đánh giá giá trị công ty 35 3.8.1. Đánh giá của thị trường về công ty 35 3.8.2. Giá trị công ty 37 3.8.2.1. Ước tính chi phí vốn bình quân WACC 37 3.8.2.2. Ước tính giá trị kinh tế tăng thêm EVA 38 4. Kết luận 39 5. Phụ lục 40 Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 3 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm 1. GIỚI THIỆU CÔNG TY COCA – COLA VÀ MỤC TIÊU PHÂN TÍCH I.1. Giới thiệu Công ty Coca - Cola Coca – Cola là nhà sản xuất nước giải khát không chứa cồn lớn nhất thế giới. Công ty có hơn 500 nhãn hiệu nước giải khát gồm nước giải khát có gas và nước giải khát không gas, bên cạnh đó, công ty còn sở hữu bốn trong số năm nhãn hiệu nước giải khát bán chạy nhất thế giới, gồm Diet Coke (nước giải khát dành cho người ăn kiêng), Fanta và Sprite. Các sản phẩm của công ty hiện đang được bán trên 200 quốc gia. Coca – Cola đưa sản phẩm đến với khách hàng thông qua hệ thống phân phối lớn nhất thế giới với một mạng lưới nhà đóng chai và phân phối, các nhà bán sỉ và bán lẻ trên toàn cầu. Coca – Cola tin rằng thành công của công ty là nhờ vào khả năng cung cấp nhiều sự lựa chọn phù hợp với mong muốn, sở thích, lối sống dành cho khách hàng của mình, hơn nữa là nhờ vào khả năng làm việc hiệu quả của mỗi nhân viên trong công ty. Mục tiêu của Coca – Cola là sử dụng những tài sản của mình, gồm có các nhãn hiệu, sức mạnh tài chính, hệ thống phân phối hùng mạnh trên toàn cầu, cùng với cam kết cống hiến hết mình của nhân viên công ty và các đối tác để tạo nên lợi thế cạnh tranh bền vững hơn, cực đại hóa giá trị cho các cổ đông. Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 4 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm Sứ mệnh - Làm tươi mới cuộc sống - Khơi nguồn cảm hứng lạc quan và hạnh phúc - Kiến tạo giá trị và sự khác biệt Viễn cảnh - Trở thành một môi trường làm việc mà ở đó nhân viên có thể phát triển hết khả năng của mình. - Mang đến cho thế giới những sản phẩm nước giải khát thỏa mãn tốt nhất nhu cầu và mong muốn của họ. - Thiết lập sự hợp tác chuối cung ứng mang lại lợi ích tối đa cho các bên - Cực đại hóa giá trị dài hạn của cổ đông đồng thời với việc quan tâm đến trách nhiệm cộng đồng - Trở thành một tổ chức có hiệu quả cao, phát triển bền vững. I.2. Mục tiêu phân tích tài chính Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 5 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm - Chúng tôi tiến hành phân tích khả năng sinh lợi và rủi ro của công ty Coca – Cola trong 10 năm qua nhằm đánh giá tình hình tài chính trong giai đoạn này cũng như dự đoán khả năng tăng trưởng trong tương lai của công ty. - Đồng thời tìm hiểu đánh giá của thị trường đối với công ty. Qua đó cung cấp thông tin cần thiết cho các chủ nợ và nhà đầu tư để họ có thể nắm vững tình hình tài chính của công ty. I.3. Cách tiếp cận phân tích Chúng tôi tiến hành phân tích khả năng sinh lợi của công ty bằng phân tích Dupont. Sau đó, chúng tôi đi sâu vào phân tích cơ cấu doanh thu – chi phí, cơ cấu tài sản - nguồn vốn và dòng tiền của công ty. Từ đó, chúng tôi có thể đánh giá hiệu suất và mức độ rủi ro của các hoạt động tài chính của công ty. Điều kiện tình hình tài chính hiện tại và rủi ro của công ty sẽ tác động như thế nào đến đánh giá của nhà đầu tư về nó. Cuối cùng, chúng tôi tìm hiểu điều này thông qua nhận định về các thông số thị trường của công ty. Cách tiếp cận phân tích tài chính Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 6 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm I.4. Nguồn dữ liệu Chúng tôi phân tích dựa trên các dữ liệu được cung cấp từ các báo cáo tài chính hằng năm của Coca - Cola. Các báo cáo tài chính này được công bố trên trang web chính thức của công ty là thecoca-colacompany.com Đối với các số liệu của các công ty khác, số liệu trung bình ngành và các số liệu khác mà chúng tôi sử dụng trong bài phân tích, là được lấy từ các chuyên trang chứng khoán như: www.wikihealth.com, www.standardandpoors.com, www.gurufocus.com. Riêng số liệu của công ty Pepsi được lấy từ trang web của công ty là www.pepsico.com. 2. BỐI CẢNH PHÂN TÍCH 2.1. Phân tích bối cảnh nền kinh tế hiện tại Bối cảnh nền kinh tế thế giới hiện tại có những điểm đáng lưu ý sau: - Các cuộc khủng hoảng nợ công ở khu vực đồng Euro (Eurozone) có nguy cơ lan rộng. Sự suy giảm của các nền kinh tế Eurozone sẽ cản trở tốc độ tăng trưởng toàn cầu, làm suy yếu lòng tin của giới đầu tư, doanh nghiệp và người tiêu dung, tác động đến thị trường, nhất là khu vực Đông Âu và Bắc Phi. - Thị trường tài chính biến động mạnh, không chắc chắn và khó dự đoán như biến động tỉ giá hối đoái, gia tăng lãi suất… - Nền kinh tế Mỹ phục hồi “mong manh”, nước Mỹ hiện phải “vật lộn” với khủng hoảng nợ tăng nhanh, cùng những mâu thuẫn chính trị trong nước. Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 7 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm - Tăng trưởng dịch chuyển sang phía đông, các quốc gia châu Á, đi đầu là Trung Quốc, sẽ giữ vai trò thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu. - Bất ổn chính trị, xung đột vũ trang lien tục xảy ra như các cuộc lật đổ Tổng thống ở Ai Cập, Libia, các cuộc biểu tình, đình công do các chính sách thắt lưng buộc bụng ở các nước. - Tranh chấp diễn ra trên biển Đông đe dọa sự ổn định của khu vực Châu Á – Thái Bình Dương. 2.2. Phân tích ngành công nghiệp nước giải khát 2.2.1. Chuỗi giá trị trong ngành công nghiệp nước giải khát Coca-Cola tham gia vào tất cả các bước của chuỗi giá trị. Nguyên liệu nước do Coca- Cola sản xuất còn được bán cho các đối tác đóng chai của Coca-Cola để họ thực hiện đóng chai và phân phối ra thị trường. 2.2.2. Phân tích mô hình năm lực lượng cạnh tranh của Porter trong ngành công nghiệp nước giải khát Mô hình năm lực lượng cạnh tranh của Michael Porter đối với ngành công nghiệp nước giải khát có thể được minh họa bởi sơ đồ sau: Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 8 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm Mô hình năm lực lượng cạnh tranh trong ngành công nghiệp nước giải khát 2.2.3. Mô hình các thuộc tính kinh tế trong ngành công nghiệp nước giải khát Cầu: - Cầu tương đối không quá nhạy cảm với giá - Cầu tăng trưởng chậm ở nước Mỹ, nhưng vẫn có cơ hội tăng trưởng nhanh ở các quốc gia khác - Cầu không có tính chu kỳ - Cầu cao hơn trong mùa nóng Cung: Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 9 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm - Có hai nhà cung cấp chính các sản phẩm nước giải khát có thương hiệu là PepsiCo và Coca - Cola - Các sản phẩm có thương hiệu và sự thống trị các kênh phân phối của hai nhà cung cấp chính này đã tạo nên lợi thế cạnh tranh đáng kể Sản xuất: - Quy trình sản xuất nguyên liệu nước không tốn nhiều vốn - Quy trình đóng chai và phân phối sản phẩm cuối cùng cần rất nhiều vốn - Quy trình sản xuất không phức tạp nhưng vẫn đảm bảo được chất lượng sản phẩm. Marketing: - Việc nhận diện nhãn hiệu và thiết lập sản phẩm kéo được thực hiện thông qua kênh phân phối, nhưng các hình thức quảng cáo, tiếp thị vẫn kích thích được nhu cầu. Đầu tư và tài trợ: - Quy trình đóng chai và vận chuyển sản phẩm đến các đại lý bán hang cần nguồn tài trợ dài hạn - Ở Mỹ, lợi nhuận tương đối cao nhưng tăng trưởng lại thấp dẫn đến việc vượt quá dòng ngân lưu được tạo ra. Các thị trường đang tăng trưởng ở những quốc gia khác cần được đầu tư bởi dòng ngân lưu trong nước hoặc từ nguồn bên ngoài. 2.3. Phân tích chiến lược công ty Coca - Cola 2.3.1. Chiến lược công ty Coca – Cola Coca-Cola luôn cố gắng tìm ra những yếu tố nhằm thúc đẩy cho sự thành công của mình. Không chỉ tăng trưởng, mà là sự tăng trưởng bền vững đáp ứng những cam kết ngắn hạn, trong khi đầu tư để đáp ứng các mục tiêu dài hạn. Coca-Cola có một tầm nhìn và mục tiêu rõ ràng để định hướng cho công ty đạt được sự tăng trưởng dài hạn-tăng trưởng dài hạn cho sự nghiệp phát triển mạnh mẽ. Coca-Cola đang xây dựng trên những thế mạnh cơ bản trong tiếp thị và cải tiến, thúc đẩy gia tăng hiệu quả và hiệu quả trong việc tương tác với hệ thống của họ và tạo ra nguồn Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 10 [...]... cho tài sản của Pepsi đang đem lại ít đô-la lợi nhuận hơn so với Coca- Cola trong 10 năm qua Để hiểu rõ hơn ta phân tích Dupont ROA của Coca- Cola để hiểu rõ hơn Phân tích Dupont ROA Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 16 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm Phân tích Dupont ROA giai đoạn 2002-2011 Phân tích Dupont ROA của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011 Phân tích. .. của Coca- Cola cao hơn Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 19 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm nhiều Có thể nhận định là khả năng sinh lợi trên doanh số của công ty cao hơn đối thủ cạnh tranh Để hiểu rõ hơn, chúng ta tiến hành phân tích doanh thu và chi phí của Coca- Cola Phân tích doanh thu và chi phí 3.3 3.3.1 Phân tích doanh thu Doanh thu của công ty tăng... đô-la đầu tư vào tài sản đang đem lại ít đô-la doanh thu hơn cho Coca- Cola Sự tăng lên của tổng tài sản là từ đâu? Chúng ta tìm hiểu cơ cấu tài sản của công ty Tăng trưởng doanh thu và tổng tài sản của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011 Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 23 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm Cơ cấu tổng tài sản của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011... Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 15 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm 3 PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Phân tích khả năng sinh lợi 3.1 ROA của Coca – Cola và Pepsi giai đoạn 2002 - 2011 Trong giai đoạn 2002-2011, ROA của Pepsi và Coca- Cola đều có xu hướng giảm, nhưng ROA của Coca- Cola giảm với tốc độ chậm hơn so với Pepsi ROA bình quân của Coca- Cola và Pepsi... giai đoạn này Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 26 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm Phân tích nguồn vốn 3.5 3.5.1 Phân tích vốn chủ sở hữu Trong phân tích Dupont của ROE cho thấy số nhân vốn chủ sở hữu có xu hướng tăng Sự gia tăng này là do Coca- cola đang ngày càng sử dụng nhiều nợ hơn Các thông số giữa tài sản, nợ và vốn chủ của Coca – Cola giai đoạn... trọng của tài sản thương hiệu, lợi thế thương mại và các tài sản vô hình khác Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 25 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm Cơ cấu tài sản dài hạn của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011 Coca - Cola đang đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gia tăng trong ngành công nghiệp nước giải khát, nên một yếu tố trong chiến lược của công ty là... trên), đo dó ROE của Coca- Cola chỉ tăng nhẹ trong giai đoạn này Như vậy, khả năng sinh lợi trên vốn đầu tư của Coca- cola không cao hơn so với đối thủ cạnh tranh mạnh nhất của công ty là Pepsi nhưng nó ổn định hơn Chúng ta đánh giá hiệu suất hoạt động của Coca- Cola 3.2 Phân tích hiệu suất Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 18 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm... Dupont ROA của Coca- Cola ta thấy lợi nhuận ròng biên của Coca- Cola chỉ tăng nhẹ, bình quân tăng 1.7%, nhưng vòng quay tài sản giảm mạnh (giảm 12,1%) trong giai đoạn này Đây là nguyên nhân làm cho ROA giảm Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 17 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm ROE của Coca – Cola và Pepsi giai đoạn 2002-2011 ROE của Coca- Cola tăng nhẹ -... trọng nhỏ trong cơ cấu tài sản ngắn hạn ( khoảng 1.28%) nhưng từ năm 2008 đến nay có mức tăng trưởng nhảy vọt, với tốc độ tăng trưởng đạt 30,65% Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 24 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm Cơ cấu tài sản ngắn hạn của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011 Qua phân tích, ta có thể thấy tài sản ngắn hạn tăng là do Coca- Cola đang tăng cường... nhuận từ hoạt động kinh doanh của Coca- cola vẫn có khả năng đáp ứng nghĩa vụ tài chính này Số lần đảm bảo lãi vay của Coca – Cola và Pepsi giai đoạn 2002-2011 3.6 Phân tích dòng tiền Nhóm thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 29 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS Nguyễn Thanh Liêm Dòng ngân quỹ của Coca – Cola giai đoạn 2002-2011 3.6.1 Ngân quỹ từ hoạt động kinh doanh 2002 Lợi nhuận . thực hiện: Coca – Cola Tháng 4/2012 Trang 3 Phân tích tài chính Công ty Coca – Cola GVHD: TS. Nguyễn Thanh Liêm 1. GIỚI THIỆU CÔNG TY COCA – COLA VÀ MỤC. khát Coca- Cola tham gia vào tất cả các bước của chuỗi giá trị. Nguyên liệu nước do Coca- Cola sản xuất còn được bán cho các đối tác đóng chai của Coca- Cola