Tiểu luận kinh tế vĩ mơ: CÁC CƠNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM NHỮNG NĂM CUỐI THẾ KỶ XX ĐẦU THẾ KỶ XXI THỰC TRẠNG VÀ HẠN CHẾ Ở Việt Nam từ đổi đến nay, sách tiền tệ đặc biệt cơng cụ bước hình thành, hồn thiện phát huy tác dụng kinh tế Với đặc điểm Việt Nam việc lựa chọn cơng cụ nào, sử dụng giai đoạn cụ thể kinh tế vấn đề thường xuyên phải quan tâm theo dõi giải Ở tìm hiểu cơng cụ sách tiền tệ mà Việt Nam áp dụng năm cuối kỷ XX đầu kỷ XXI để biết sách tiền tệ tác động đến kinh tế Việt Nam giai đoạn chuyển giao kỷ XX sang kỷ XXI nhằm đánh giá thực trạng sử dụng, điều hành cơng cụ hạn chế, vấn đề tồn việc sử dụng công cụ tiền tệ I Thực trạng việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam năm cuối kỷ XX đầu kỷ XXI: Sự đổi thực sách tiền tệ: - Từ đất nước chuyển sang kinh tế thị trường, sách tiền tệ xây dựng, đổi phù hợp thực tiễn Việt Nam Việc sử dụng cơng cụ sách phải linh hoạt phù hợp với điều kiện Việt Nam thời kỳ cụ thể khơng đóng băng thời kỳ bao cấp (lãi suất cố định nhiều năm) - Từ đầu thập niên 90, Việt Nam sử dụng cơng cụ trực tiếp sách tiền tệ chủ yếu, năm cuối kỷ XX đầu kỷ XXI, ngân hàng nhà nước dần bước chuyển sang sử dụng công cụ gián tiếp, mở rộng nâng cao hiệu nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ, dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn…, trường hợp cần thiết sử dụng công cụ tỷ giá, lãi suất… Có thể nói, ngân hàng nhà nước Việt Nam gần sử dụng tất cơng cụ sách tiền tệ theo thơng lệ quốc tế, đó, ngân hàng nhà nước trọng đến việc hoàn thiện đổi cơng cụ - Tuy nhiên có tồn giai đoạn ngân hàng nhà nước chưa có đủ điều kiện xây dựng sử dụng sách tiền tệ có hiệu quả, phối kết hợp bên liên quan kém, việc xác định khối lượng tiền cung ứng hàng năm chưa xác chưa kịp thời Thực trạng việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam năm cuối kỷ XX đầu kỷ XXI: a Công cụ lãi suất: - Năm 1999, kinh tế có dấu hiệu tăng trưởng chững lại, để phù hợp với số lạm phát, quan hệ cung cầu vốn thị trường tiền tệ thực giải pháp kích cầu đầu tư phủ, ngân hàng nhà nước lần điều chỉnh trần lãi suất cho vay VND theo xu hướng giảm: Từ 1,2% tháng (ngắn hạn) 1,25% tháng (trung dài hạn) xuống mức thấp 0,85% tháng (ở thành thị); 1% tháng (ở nông thôn); 1,15% tháng (ngân hàng thương mại cổ phần nông thôn Quỹ tín dụng nhân dân sở); 0,7% tháng (ngân hàng phục vụ người nghèo) Trần lãi suất cho vay USD 7,5% năm Sự điều chỉnh lãi suất định kịp thời phù hợp với diễn biến kinh tế, kích thích tăng trưởng kinh tế bối cảnh nguy giảm phát làm chậm tốc độ tăng trưởng - Năm 2000, lãi suất nước có diễn biến phức tạp Thực chủ trương kích cầu phủ, lãi suất cho vay VND tiếp tục điều chỉnh theo xu hướng giảm: lãi suất cho vay phổ biến giảm từ 0,75% xuống 0,70% tháng Trong lãi suất ngoại tệ lại chịu tác động thị trường tài quốc tế Trong năm 2000, lãi suất thị trường quốc tế liên tục tăng buộc lãi suất ngoại tệ nước tăng theo (từ 3,5% năm lên 4,5% năm), nhiều lãi suất VND thấp lãi suất USD - Ngày 2/8/2000, ngân hàng nhà nước định thay đổi chế điều hành lãi suất: chuyển từ chế điều hành trần lãi suất sang chế điều hành theo lãi suất cho vay VND chế lãi suất thị trường có quản lý cho vay ngoại tệ: + Đối với cho vay VND, lãi suất cho vay không vượt lãi suất cơng bố tháng Thời gian đó, lãi suất 0,75% tháng, biên độ cho vay ngắn hạng 0,3% tháng, biên độ cho vay trung dài hạn 0,5% tháng + Đối với lãi suất cho vay USD, lãi suất cho vay không vượt lãi suất USD thị trường liên ngân hàng Singapore (SiBOR) kỳ hạn tháng cho vay ngắn hạn, kỳ hạn tháng cho vay trung dài hạn thời điểm cho vay cộng biên độ thống đốc ngân hàng nhà nước quy định (Cụ thể biên độ cho vay ngắn hạn 1% năm, biên độ cho vay trung dài hạn 2,5% năm) + Còn ngoại tệ khác chiếm tỷ trọng nhỏ hoạt động tiền gửi tín dụng nên cho phép tổ chức tín dụng tự xác định - Với nội dung điều hành lãi suất cho thấy lãi suất xác định sở lãi suất thị trường với mức rủi ro thấp, đảm bảo kiểm soát ngân hàng nhà nước, phù hợp thực tiễn Việt Nam lúc giờ, bước tiến mới, bước tiến trình tự hóa lãi suất b Cơng cụ hạn chế mức tín dụng: - Đã dần vai trò việc hạn chế gia tăng phương tiện tốn lạm phát có xu hướng giảm thấp dần, mặt khác nhu cầu kinh tế ngày tăng cần phải mở rộng tín dụng để thực mục tiêu tăng trưởng kinh tế c Công cụ dự trữ bắt buộc - Trong năm 1999, quy chế dự trữ bắt buộc có thay đổi đáng kể: Đối tượng áp dụng mở rộng thêm (Quỹ tín dụng nhân dân, ngân hàng hợp tác); số tiền dự trữ bắt buộc phải gửi ngân hàng nhà nước để thực sách tiền tệ quốc gia thay cho quy định cấu dự trữ bắt buộc trước đây: 70% gửi ngân hàng nhà nước 30% tiền mặt, ngân phiếu cịn thời hạn tốn; việc trả lãi tiền dự trữ bắt buộc phủ quy định - Việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc góp phần định vào việc mở rộng tín dụng, giảm chi phí hoạt động góp phần làm dịu khó khăn ngân hàng thương mại lãi suất giảm - Bước sang năm 2000, ngân hàng nhà nước tiếp tục áp dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc VND năm 1999 Riêng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ để tạo tín hiệu hạn chế việc tổ chức tín dụng huy động tiền gửi USD (qua việc nâng lãi suất huy động) để gửi nước hưởng chênh lệch lãi suất, khuyến khích tổ chức tín dụng cho vay nước Ngày 1/10/2000 ngân hàng nhà nước điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn 12 tháng 8% kể từ kỳ trì dự trữ bắt buộc tháng 11/2000 Sau nhằm tiếp tục thực chủ trương trên, ngày 1/12/2000 ngân hàng nhà nước tiếp tục nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên 12% áp dụng từ kỳ trì dự trữ bắt buộc 12/2000 d Công cụ cho vay tái chiết khấu: - Năm 1999, với mục tiêu khuyến khích tăng trưởng kinh tế, khắc phục nguy giảm phát ngân hàng nhà nước lần điều chỉnh giảm lãi suất cho vay tái cấp vốn từ mức 1,1% tháng đầu năm xuống 0,5% tháng đồng thời quy chế nghiệp vụ chất khấu, tái chiết khấu ban hành để phát triển bước hiệu công cụ sách tiền tệ tạo khả cân đối nguồn vốn hoạt động cho ngân hàng Các giấy tờ có giá ngắn hạn chiết khấu ngân hàng nhà nước tín phiếu kho Bạc, trái phiếu ngân hàng nhà nước giấy tờ có giá ngắn hạn khác ngân hàng nhà nước quy định thời kỳ Mức lãi suất chiết khấu công bố 0,45% tháng - Từ đầu năm đến cuối tháng 7/2000, nhằm khuyến khích mở rộng tín dụng tổ chức tín dụng, ngân hàng nhà nước lần giảm lãi suất tái cấp vốn từ 0,5% tháng xuống 0,45% tháng vào ngày 31/3/2000 ngày 31/7/2000 tiếp tục giảm xuống 0,4% tháng Đồng thời ngân hàng nhà nước giảm lãi suất tái chiết khấu từ 0,45% tháng xuống 0,4% tháng vào tháng 3/2000 xuống 0,35% tháng vào tháng 7/2000 Tuy tháng 9/2000 để hạn chế tổ chức tín dụng bù đắp thiếu hụt tốn qua hình thức vay tái cấp vốn, tái chiết khấu từ ngân hàng nhà nước khuyến khích thực bù đắp qua thị trường mở nhằm thúc đẩy phát triển thị trường này, đồng thời tạo tín hiệu cho tổ chức tín dụng tăng lãi suất huy động, ngày 2/11/2000 ngân hàng nhà nước điều chỉnh tăng lãi suất tái cấp vốn lên 0,5% tháng tăng lãi suất tái chiết khấu lên 0,45% tháng - Như công cụ cho vay tái chiết khấu dần áp dụng theo chất tín hiệu cho ngân hàng thương mại điều chỉnh lãi suất với phát triển thị trường Việt Nam, trở thành công cụ đắc lực sách tiền tệ quốc gia… e Cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở: - Năm 1999, công cụ nghiệp vụ thị trường mở giai đoạn chuẩn bị Cho đến ngày 12/8/2000, ngân hàng nhà nước thức đưa nghiệp vụ thị trường mở vào hoạt động sau giai đoạn chuẩn bị lâu dài theo phương hướng sử dụng cơng cụ điều tiết tiền tệ linh hoạt có hiệu ngân hàng nhà nước - Trong năm 2000, ngân hàng nhà nước thực 17 phiên giao dịch thị trường mở, có 14 phiên mua, 1353,50 tỷ đồng đạt 71,24% khối lượng chào mua với lãi suất khoảng 4,20% – 5,58% phiên bán, 550 tỷ đồng đạt 100% khối lượng chào bán với lãi suất khoảng 4,0 – 4,6% năm Đến 31/12/2000, ngân hàng nhà nước bơm 405 tỷ đồng qua thị trường mở sau loại trừ khoản mua, bán đến hạn toán Từ 1/1/2001 – 7/2/2001, ngân hàng nhà nước thực phiên giao dịch mua, 160 tỷ đồng đạt 50% khối lượng chào mua với lãi suất 3,5 – 4,6% năm Đã có 18 tổ chức tín dụng đăng ký thành viên thị trường (tuy phiên giao dịch có thường xuyên đến thành viên tham gia) Phương thức giao dịch chủ yếu Mua – Bán có kỳ hạn (15 tháng – tháng) mua hẳn, bán hẳn - Như vậy, Việt Nam, thị trường mở tìm đường riêng cho tính ưu việt phát huy tác dụng múc độ định (đã giúp cho ngân hàng thương mại chủ động việc điều chỉnh lượng vốn khả dụng mình, qua ngân hàng nhà nước phần thực mục tiêu sách tiền tệ quốc gia) Tuy vậy, thời gian giai đoạn khởi đầu mang tính chất thử nghiệm nên địi hỏi phải tiếp tục đổi hoàn thiện Đánh giá việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam năm cuối kỷ XX đầu kỷ XXI: - Việc vận hành công cụ sách tiền tệ giai đoạn cuối kỷ XX đầu kỷ XXI cho thấy Việt Nam bước hịa nhập với thơng lệ quốc tế - Nhất quán quan điểm bản: bước chuyển đổi từ việc sử dụng công cụ trực tiếp sang gián tiếp để quản lý mức cung tiền có hiệu - Góp phần ổn định giá trị đồng tệ: kiểm soát chặt chẽ khối lượng tiền cung ứng năm xem bàn tay hữu hiệu đẩy lùi kiềm chế lạm phát, ổn định sức mua đồng tiền Việt Nam, làm giá ổn định, đời sống nhân dân không ngừng cải thiện Về sức mua đối ngoại đồng tiền, chế điều hành tỉ giá bước điều chỉnh phối hợp cơng cụ sách tiền tệ dần phù hợp với thông lệ quốc tế, góp phần đẩy mạnh mối quan hệ kinh tế đối ngoại Việt Nam, thúc đẩy hoạt động xuất nhập - Góp phần tăng trưởng kinh tế: Việc ổn định giá VND tạo lòng tin nhân dân vào đồng tệ, tạo môi trường đầu tư lành mạnh, thu hút nguồn vốn đáng kể từ nước Đặc biệt, việc điều chỉnh cơng cụ sách tiền tệ lãi suất, tỷ lệ dự trữ bắt buộc,nghiệp vụ thị trường mở… ngân hàng nhà nước thời điểm cụ thể có vai trị quan trọng ảnh hưởng tới việc huy động phân bố nguồn vốn có hiệu kinh tế tổ chức tín dụng Cũng từ mà góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế liên tục qua năm => Góp phần đạt mục đích: Vừa đẩy lùi lạm phát vừa tăng trưởng kinh tế - Góp phần gián tiếp chuyển dịch cấu kinh tế, phát triển thành phần kinh tế, tạo thêm công ăn việc làm Năm 1999, nước giải 1,2 triệu việc làm thực sách xóa đói giảm nghèo, phát triển nông nghiệp nông thôn, cụ thể năm 2000, tỉ lệ hộ nghèo giảm 11% II Những hạn chế, vấn đề tồn việc sử dụng công cụ tiền tệ năm cuối kỷ XX đầu kỷ XXI Việc sử dụng công cụ sách tiền tệ nhằm điều tiết tăng, giảm khối lượng tiền kinh tế ngân hàng nhà nước thời gian qua hạn chế Công cụ lãi suất: - Là công cụ sử dụng thường xuyên điều hành sách tiền tệ Việt Nam Tuy nhiên, tình trạng nước phát triển khác, Việt Nam lãi suất không nhạy cảm với đầu tư Năm 1999, trần lãi suất giảm liên tục đầu tư chưa tăng mạnh, giá sản lượng khơng tăng mà cịn giảm - Việc ngân hàng nhà nước thường xuyên điều chỉnh lãi suất thời gian ngắn (từ 1/6/1999 đến 4/9/1999) lần giảm lãi suất cho vay, điều gây khó khăn cho tổ chức tín dụng Vì lãi suất cho vay điều chỉnh giảm liên tục lãi suất nhận gửi thời kỳ trước giữ nguyên, từ xuất tiềm rủi ro lãi suất bất khả kháng Việc điều chỉnh theo xu hướng giảm giai đoạn có tác dụng tích cực đến việc tăng cường huy động vốn trung dài hạn Việc ngân hàng thương mại tự quy định lãi suất tiền gửi toán khung trần lãi suất cho vay tối đa dẫn tới ngân hàng thương mại tranh giành khách hàng việc tăng lãi suất tiền gửi toán lên cao, khiến cho tổng số vốn huy động toàn ngành ngân không tăng mà chuyển từ ngân sang ngân hàng khác, gây bất ổn định kinh doanh - Giai đoạn này, ngân hàng thương mại quốc doanh phải bao cấp qua lãi suất cho vay theo đạo ngân hàng nhà nước, điều kéo dài triệt tiêu tính kinh doanh ngân hàng thương mại - Việc điều chỉnh lãi suất ngân hàng nhà nước nhiều chậm so với thị trường, có tác dụng khẳng định hướng dẫn diễn biến thực tế Mặt khác, sở để ngân hàng nhà nước điều chỉnh lãi suất nặng quan điểm trường phái trọng tiền (căn vào thay đổi số giá thị trường chủ yếu, ảnh hưởng thị trường vốn hạn chế) - Hơn nữa, kinh tế thị trường mặt nguyên tắc lãi suất phải hình thành sở quan hệ cung cầu vốn thị trường Việc kiểm soát lãi suất ngân hàng nhà nước giai đoạn kiểu can thiệp giá nhà nước Nếu không phù hợp tương lai hệ thống thị trường Việt Nam phát triển hồn thiện Cơng cụ dự trữ bắt buộc: - Kể từ có pháp lệnh ngân hàng tháng 5/1990,trong nhiều năm liền, giai đoạn cuối kỷ XX đầu kỷ XXI ngân hàng nhà nước trì cách cứng nhắc tỉ lệ dự trữ bắt buộc 10%, điều phù hợp thời kỳ đầu sau đó,và năm cuối kỷ XX đầu kỷ XXI đồng tiền Việt Nam vào ổn định tỷ lệ khơng phù hợp song ngân hàng nhà nước khơng có thay đổi, xác khơng có quyền thay đổi để sửa đổi pháp lệnh phải có thời gian - Trong thời gian dài, giai đoạn cuối kỷ XX đầu kỷ XXI việc thực quy định dự trữ bắt buộc tổ chức tín dụng chưa nghiêm, tiềm ẩn nguy khủng hoảng khả toán Mặt khác đối tượng phải áp dụng quy chế dự trữ bắt buộc chưa đầy đủ, đối tượng áp dụng mức độ tỷ lệ dự trữ bắt buộc khác – có nhiều yếu tố hợp lý Như ngân hàng nhà nướcvẫn chưa thực tạo “sân chơi bình đẳng” tổ chức tín dụng - Trong điều kiện thực tế Việt Nam, tác dụng cơng cụ cịn hạn chế, chưa biểu rõ nét, giai đoạn này, với lãi suất thị trường, lãi suất tái cấp vốn, liên tục hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc, nhiên chưa thúc đẩy kinh tế phát triển rõ rệt, kết biểu khiêm tốn Thực tế chứng tỏ giai đoạn chuyển giao kỷ XX XXI, Việt Nam chưa có chế đầy để sách tiền tệ (cụ thể cơng cụ sách tiền tệ) phát huy hết tác dụng, mối liên hệ – tác động với biến số kinh tế vĩ mơ cịn hạn chế Công cụ cho vay tái chiết khấu: - Giai đoạn này, thiếu tiền đề quan trọng để thực nghiệp vụ này, việc sử dụng thương phiếu chưa phát triển phổ biến giao dịch thương mại; công cụ mà ngân hàng nhà nước thực nghiệp vụ tín phiếu kho bạc, tín phiếu ngân hàng nhà nước Theo lý thuyết, lượng tiền phát hành vào lưu thông qua đường tái chiết khấu phù hợp có dựa thương phiếu (vì lượng tiền bảo đảm gia tăng khối lượng hàng hóa kinh tế) - Việc cho vay tái cấp vốn ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu toán ngân hàng thương mại thời gian dễ dãi theo nguyên lý phát hành tiền Nó đáp ứng nhu cầu trước mắt ngân hàng thương mại dễ phát sinh tiêu cực q trình thực hiện, chưa kích thích động ngân hàng thương mại Như tiềm ẩn nguy lạm phát, gây bất ổn giá trị đồng tiền quốc gia - Trong điều hành sách chiết khấu dường ta nặng điều chỉnh lãi suất chiết khấu mà chưa ý đến “cửa sổ chiết khấu” ngân hàng trung ương ngân hàng thương mại (vì quy mơ cung ứng cho vay chiết khấu ngân hàng nhà nước ngân hàng thương mại phải vào thực lực ngân hàng đó) - Mặt khác việc áp dụng lãi suất chiết khấu nhiều mang nặng tính bao cấp (điều thể rõ việc ưu tiên cho ngân hàng thương mại quốc doanh) vai trò “người cho vay cuối cùng” tổ chức tín dụng ngân hàng thương mại chưa thực thể rõ nét Công cụ nghiêp vụ thị trường mở: - Trong giai đoạn năm cuối kỷ XX đầu kỷ XXI, cơng cụ thị trường mở chưa thực trở thành công cụ điều tiết kinh hoạt, chủ yếu ngân hàng thương mại Việt Nam theo lý thuyết vai trị lớn - Vấn đề nêu khía cạnh sau: + Q trình tạo “hàng hóa” cịn chậm chạp, việc tổ chức đấu thầu tín phiếu kho bạc, phát hành tín phiếu ngân hàng nhà nước cịn mang nặng tính hành chính, chủ thể tham gia không nhiều chủ yếu ngân hàng thương mại quốc doang, công ty Bảo hiểm với mục đích đơn giản giải nguồn vốn khả dụng dư thừa họ + Việc mua bán lại tín phiếu cịn chưa phổ biến cơng chúng khiến cho lượng tín phiếu mà tổ chức tín dụng sau mua lại nằm im két họ, điều làm giảm ý nghĩa sôi động thị trường sơ cấp +Trên thị trường mở, khối lượng giao dịch thấp, số thành viên tham gia chưa nhiều nên tác động thị trường mở đền lượng vốn khả dụng ngân hàng thương mại hạn chế + Hoạt động nghiệp vụ thị trường mở chủ yếu dựa chương trình phần mềm hệ thống giao dịch điện tử Ngân hàng nhà nước Việt Nam giai đoạn sử dụng phần mềm chưa tập trung ngân hàng nhà nước với tổ chức tín dụng Do đó, số liệu cần thiết cho nghiệp vụ tình hình vốn khả dụng chi nhánh hệ thống tổ chức tín dụng thời điểm, vốn khả dụng tổ chức tín dụng, lãi suất chào mua chào bán ngân hàng thương mại… chưa báo cáo thường xuyên cập nhật với ngân hàng nhà nước Vì vậy, tác dụng nghiệp vụ việc cung ứng tiền thu hút tiền từ tổ chức tín dụng ngân hàng nhàn nước thực mục tiêu sách tiền tệ tỏ mờ nhạt - Như vậy, từ tồn địi hỏi phải có định hướng giải pháp cụ thể để sử dụng cơng cụ sách tiền tệ cách có hiệu Việt Nam III Kết luận - Như sách tiền tệ, đặc biệt cơng cụ có vai trị quan trọng kinh tế thị trường nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng Việc sử dụng cơng cụ có ảnh hưởng lớn tới phát triển kinh tế thời điểm cụ thể - Ở VN trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường việc áp dụng cơng cụ sách tiền tệ ln địi hỏi phải có phù hợp, hiệu Trong năm đầu thời đổi việc áp dụng công cụ điều tiết trực tiếp có vai trị đặc biệt quan trọng việc kiềm chế lạm phát thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy giai đoạn từ năm 1998 trở sau (bao gồm giai đoạn cuối kỷ XX đầu kỷ XXI) bộc lộ hạn chế kinh tế bước sang giai đoạn phát triển Trong cơng cụ điều chỉnh gián tiếp đưa vào sử dụng chưa thực phát huy hết chưa thể rõ vai trị nhiều ngun nhân gắn với thực lực kinh tế - Từ địi hỏi phải có định hướng giải pháp đắn việc hoàn thiện cơng cụ Để có điều này, bên cạnh định hướng đắn Đảng Nhà nước, cần phải có phát triển đồng lực ngân hàng nhà nước, hệ thống ngân hàng thương mại … nhiều phối hợp đồng khác Do đó, việc nghiên cứu tìm hiểu cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam phải coi trình lâu dài cần tiếp tục phát triển sau  .. .Tiểu luận kinh tế vĩ mơ: CÁC CƠNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM NHỮNG NĂM CUỐI THẾ KỶ XX ĐẦU THẾ KỶ XXI THỰC TRẠNG VÀ HẠN CHẾ Ở Việt Nam từ đổi đến nay, sách tiền tệ đặc biệt cơng cụ bước... công cụ tiền tệ I Thực trạng việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam năm cuối kỷ XX đầu kỷ XXI: Sự đổi thực sách tiền tệ: - Từ đất nước chuyển sang kinh tế thị trường, sách tiền tệ xây dựng,... cụ tiền tệ năm cuối kỷ XX đầu kỷ XXI Việc sử dụng công cụ sách tiền tệ nhằm điều tiết tăng, giảm khối lượng tiền kinh tế ngân hàng nhà nước thời gian qua hạn chế Công cụ lãi suất: - Là công cụ