TRƯỜNG ĐẠI HỌC ĐIỆN LỰC KHOA QTKD **** TÀI LIỆU ÔN THI MÔN PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH (CHUYÊN MỤC: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH) Biên soạn: Th.s Nguyễn Thị Việt Ngọc Hà Nội, 05.2012 MƠN PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH PHẦN 1: LÝ THUYẾT 1.1 PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH 1.1.1 Khái niệm nội dung phân tích Cấu trúc tài doanh nghiệp xem xét nhiều góc độ khác Theo nghĩa hẹp, cấu trúc tài phản ánh cấu tài sản cấu nguồn tài trợ tài sản (nguồn vốn) doanh nghiệp Tuy nhiên, cấu trúc tài xem xét theo khía cạnh chưa phản ánh mối quan hệ tình hình huy động với tình hình sử dụng vốn doanh nghiệp Do cấu trúc tài thường nhà quản lý xem xét theo nghĩa rộng; tức xem xét cấu tài sản, cấu nguồn vốn mối quan hệ tài sản với nguồn vốn; cấu tài sản phản ánh tình hình sử dụng vốn, cấu nguồn vốn phản ánh tình hình huy động vốn sách huy động vốn, cịn mối quan hệ tài sản nguồn vốn phản ánh sách sử dụng vốn doanh nghiệp Phân tích cấu trúc tài việc phân tích tình hình huy động, sử dụng vốn mối quan hệ tình hình huy động với tình hình sử dụng vốn doanh nghiệp Qua đó, giúp nhà quản lý nắm tình hình phân bổ tài sản nguồn tài trợ tài sản, biết nguyên nhân dấu hiệu ảnh hưởng đến cân tài Những thơng tin quan trọng để nhà quản lý định điều chỉnh sách huy động sử dụng vốn mình, bảo đảm cho doanh nghiệp có cấu trúc tài lành mạnh, hiệu tránh rủi ro kinh doanh Đồng thời, nội dung phân tích cịn góp phần củng cố cho nhận định rút đánh giá khái qt tình hình tài Như vậy, thực chất, phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp gồm nội dung: phân tích cấu tài sản, phân tích cấu nguồn vốn phân tích mối quan hệ tài sản nguồn vốn Nội dung phân tích gắn với việc xem xét cấu trúc tài theo nghĩa rộng 1.1.2 Phân tích cấu tài sản Với lượng vốn huy động cho hoạt động kinh doanh, biết sử dụng hợp lý doanh nghiệp có điều kiện đầu tư chiều rộng chiều sâu cho kinh doanh Sử dụng hợp lý, có hiệu số vốn huy động thể trước hết chỗ: số vốn huy động đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh hay phận tài sản Vì thế, phân tích tình hình sử dụng vốn thực trước hết cách phân tích cấu tài sản Qua phân tích cấu tài sản, nhà quản lý nắm tình hình đầu tư (sử dụng) số vốn huy động, biết việc sử dụng vốn huy động có phù hợp với lĩnh vực kinh doanh có phục vụ tích cực cho mục đích kinh doanh doanh nghiệp hay khơng Phân tích cấu tài sản doanh nghiệp thực cách tính so sánh tình hình biến động kỳ phân tích với kỳ gốc tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản Tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản Giá trị phận tài sản Tổng số tài sản = x 100 Việc xem xét tình hình biến động tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản kỳ phân tích kỳ gốc cho phép nhà quản lý đánh giá khái quát tình hình phân bổ (sử dụng) vốn lại không cho biết nhân tố tác động đến thay đổi cấu tài sản doanh nghiệp Vì vậy, để biết xác tình hình sử dụng vốn, nắm nhân tố ảnh hưởng mức độ ảnh hưởng nhân tố đến biến động cấu tài sản, nhà phân tích cịn kết hợp việc phân tích ngang, tức so sánh biến động kỳ phân tích với kỳ gốc (cả số tuyệt đối số tương đối) tổng số tài sản theo loại tài sản Nhằm thuận tiện cho việc đánh giá cấu tài sản, phân tích, lập bảng sau: Bảng 1.1 Bảng phân tích cấu tài sản Cuối năm (N-3) Chỉ tiêu (N-2) Cuối năm N so với cuối năm… (N-1) N (N-3) (N-2) (N-1) Số tiền A A Tài sản ngắn hạn I Tiền tương đương tiền II Đầu tư tài ngắn hạn III Phải thu ngắn hạn IV Hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản dài hạn I Phải thu dài hạn II Tài sản cố định III Bất động sản đầu tư IV Đầu tư tài dài hạn V Tài sản dài hạn khác Tổng số tài sản Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ lệ Tỷ trọng Số tiền Tỷ lệ Tỷ trọng Số tiền Tỷ lệ Tỷ trọng B C D E G H I K L M N O P Q R S T Các nội dung chủ yếu nắm từ bảng phân tích trên: - Cột “Số tiền” kỳ phân tích (cột I) kỳ gốc (các cột B, D, G) phản ánh trị số tiêu (từng loại tài sản tổng số tài sản) thời điểm cuối kỳ tương ứng (cuối năm N năm liền kề trước năm N) Trong đó, số tổng cộng theo cột tiêu A “Tài sản ngắn hạn” tiêu B “Tài sản dài hạn” số liệu tiêu “Tổng số tài sản” kỳ - Cột “Tỷ trọng” kỳ phân tích (cột K) kỳ gốc (các cột C, E, H) phản ánh tỉ trọng phận tài sản (tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn loại tài sản ngắn hạn, dài hạn cụ thể) chiếm tổng số tài sản thời điểm cuối kỳ tương ứng (cuối năm N năm liền kề trước năm N); đó, số tổng cộng theo cột tiêu phận (“Tài sản ngắn hạn” “Tài sản dài hạn”) 100% tỷ trọng tiêu “Tổng số tài sản” - Cột “Cuối năm N so với cuối năm (N-1), (N-2) (N-3)”: + Cột “Số tiền” (các cột L, O R): phản ánh biến động tuyệt đối tổng số tài sản loại tài sản theo thời gian Qua cột này, nhà phân tích thấy mức độ biến động quy mô tài sản nguyên nhân ảnh hưởng đến thay đổi tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản Đồng thời nhà phân tích xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố phận (từng loại tài sản) đến biến động tiêu A “Tài sản ngắn hạn”, tiêu B “Tài sản dài hạn” ảnh hưởng “Tài sản ngắn hạn” “Tài sản dài hạn” đến biến động tiêu “Tổng số tài sản” + Cột “Tỷ lệ” (các cột M, P S): phản ánh biến động số tương đối theo thời gian phận tài sản chiếm tổng số tài sản Qua cột này, nhà phân tích thấy mức độ tăng tưởng xu hướng biến động theo thời gian loại tài sản + Cột “Tỷ trọng” (các cột N,Q T): phản ánh tình hình biến động tỷ trọng theo thời gian loại tài sản Sự thay đổi theo thời gian tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản cho nhà quản lý đánh giá xu hướng biến động cấu tài sản hay tình hình phân bổ vốn Bằng việc xem xét bảng phân tích trên, nhà quản lý thấy đặc trưng cấu tài sản doanh nghiệp, xác định tính hợp lý việc sử dụng (đầu tư) vốn Qua việc xem xét cấu tài sản biến động cấu tài sản nhiều kỳ kinh doanh, nhà quản lý có định đầu tư vào loại tài sản thích hợp, đầu tư vào thời điểm nào; xác định việc gia tăng hay cắt giảm hàng tồn kho mức dự trữ hàng tồn kho hợp lý thời kỳ để cho có đủ lượng hàng tồn kho cần thiết đáp ứng cho nhu cầu sản xuất – kinh doanh nhu cầu tiêu thụ thị trường mà khơng làm tăng chi phí tồn kho; có sách thích hợp tốn để vừa khuyến khích khách hàng vừa thu hồi vốn kịp thời, tránh bị chiếm dụng vốn;… Khi phân tích cấu tài sản, nhà phân tích cần liên hệ với số liệu bình quân ngành so sánh với số liệu doanh nghiệp khác kinh doanh ngành nghề có hiệu cao để có nhận xét xác đáng tình hình sử dụng vốn tính hợp lý cấu tài sản doanh nghiệp Đồng thời, cần vào tình hình thực tế doanh nghiệp sách đầu tư sách kinh doanh mà doanh nghiệp vận dụng thời kỳ để đánh giá Có thể kể điểm cần lưu ý đánh giá sau đây: - Về tiền khoản tương đương tiền Vốn tiền tài sản ngắn hạn có tính khoản cao Theo hướng chung, vốn tiền cơng ty giảm đánh giá tích cực khơng nên dự trữ lượng tiền mặt số dư tiền gửi ngân hàng lớn mà phải nhanh chóng đưa vốn tiền vào hoạt động sản xuất kinh doanh để tăng vòng quay vốn Tuy nhiên, xét khía cạnh khác gia tăng vốn tiền làm cho khả tốn cơng ty tốt hay nói tính khoản Cơng ty kỳ phân tích tốt - Về đầu tư tài + Đầu tư tài ngắn hạn giá trị khoản đầu tư có thời hạn khơng q năm, giá trị tăng lên chứng tỏ công ty mở rộng liên doanh ngắn hạn đầu tư chứng khoán đầu tư khác dùng tiền nhàn rỗi cho vay chẳng hạn Tuy nhiên, việc đánh giá gia tăng khoản đầu tư ngắn hạn có tích cực hay khơng cần phải xem xét đến hiệu khoản đầu tư + Đầu tư tài dài hạn giá trị khoản đầu tư vào tài sản dài hạn, khoản đầu tư dài hạn tăng lên chứng tỏ công ty mở rộng đầu tư bên ngoài, mở rộng liên doanh, liên kết dạng đầu tư vào công ty con, đầu tư dạng chủ sở hữu riêng biệt… - Về khoản phải thu Các khoản phải thu doanh nghiệp có nhiều loại, chủ yếu khoản phải thu người mua tiền đặt trước cho người bán Đây số vốn (tài sản) doanh nghiệp bị người mua người bán chiếm dụng Khoản phải thu tăng (hoặc giảm) nhiều nguyên nhân khác Các khoản phải thu giảm đánh giá tích cực cơng ty quản lý tốt khoản nợ phải thu Tuy nhiên, cần ý lúc khoản phải thu tăng lên đánh giá khơng thích cực, có trường hợp cơng ty mở rộng quan hệ kinh tế thực sách bán chịu chẳng hạn Do vậy, việc nới lỏng sách bán chịu khoản phải thu tăng lên việc tăng khoản phải thu trường hợp điều tất yếu, nằm chiến lược kinh doanh công ty công ty kiểm sốt khoản phải thu Do sách tín dụng bán hàng có quan hệ chặt chẽ với lượng hàng hóa tiêu thụ coi biện pháp để kích thích tiêu thụ nên xem xét số nợ phải thu phát sinh, nhà phân tích cần liên hệ với lượng hàng hóa tiêu thụ để đánh giá - Về hàng tồn kho Để bảo đảm cho quán trình kinh doanh tiến hành liên tục, khơng bị gián đoạn, địi hỏi doanh nghiệp phải xác định lượng hàng tồn kho dự trữ hợp lý Lượng hàng tồn kho dự trữ hợp lý lượng dự trữ vừa đáp ứng nhu cầu kinh doanh liên tục, vừa khơng gia tăng chi phí tồn kho gây ứ đọng vốn Khi xem xét tỷ trọng hàng tồn kho chiếm tổng số tài sản, cần liên hệ với ngành nghề lĩnh vực kinh doanh doanh nghiệp, với sách dự trữ, với tính thời vụ kinh doanh với chu kỳ sống sản phẩm, hàng hóa Chẳng hạn, doanh nghiệp kinh doanh thương mại, tỷ trọng hàng tồn kho thường lớn đối tượng kinh doanh doanh nghiệp hàng hóa; ngược lại, doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ (khách sạn, giải trí, ) tỷ trọng hàng tồn kho thường chiếm tỷ trọng thấp Đối với doanh nghiệp sản xuất – kinh doanh mang tính thời vụ, vào thời điểm định năm, tỷ trọng hàng tồn kho thường cao yêu cầu dự trữ thời vụ; ngược lại, vào thời điểm khác, lượng hàng tồn kho lại thấp - Về tài sản dài hạn Tài sản dài hạn yếu tố quan trọng định chiến lược kinh doanh công ty dài hạn Do vậy, có gia tăng tuyệt đối tương đối giá trị tài sản dài hạn chứng tỏ quy mô sản xuất kinh doanh đầu tư công ty mở rộng, sở vật chất kỹ thuật đại điều có nghĩa lực sản xuất kinh doanh công ty gia tăng Tuy nhiên, lúc tài sản cố định hay khoản đầu tư dài hạn gia tăng dấu hiệu tốt mà tùy thuộc vào hiệu khoản đầu tư dài hạn công suất sử dụng tài sản cố định Tài sản cố định tư liệu lao động tham gia vào trình sản xuất kinh doanh cơng ty, đó, công ty gia tăng khoản đầu tư vào tài sản cố định nhằm mở rộng sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, việc gia tăng tài sản cố định dấu hiệu tích cực cơng ty sử dụng hết cơng suất máy móc thiết bị, cịn công ty không sử dụng hết công suất tài sản cố định việc gia tăng giá trị tài sản cố định không hợp lý Tỷ trọng tài sản cố định chiếm tổng số tài sản “Tỷ suất đầu tư” (hay “Hệ số đầu tư”), phản ánh giá trị lại tài sản cố định chiếm tổng số tài sản Trị số tiêu phụ thuộc vào ngành, nghề, lĩnh vực kinh doanh cụ thể Chẳng hạn, ngành cơng nghiệp thăm dị khai thác dầu khí: 90%, ngành luyện kim: 70%, ngành cơng nghiệp thực phẩm: 10%,… - Về chi phí xây dựng dở dang Chi phí xây dựng dở dang khoản chi phí đầu tư xây dựng chưa hồn thành, chi phí xây dựng dở dang tăng chứng tỏ công ty đầu tư thêm tài sản cố định mở rộng quy mô sản xuất, dấu hiệu tích cực, ngược lại, chi phí tăng lên gây ứ đọng vốn, cần phải có kế hoạch đẩy nhanh tiến độ thi cơng để nhanh chóng đưa tài sản cơng ty vào phục vụ cho q trình sản xuất kinh doanh - Về bất động sản đầu tư Bất động sản đầu tư doanh nghiệp bao gồm quyền sử dụng đất (do doanh nghiệp bỏ tiền mua lại); nhà phần nhà nhà đất; sở hạ tầng người chủ sở hữu người thuê tài sản theo hợp đồng thuê tài nắm giữ Các tài sản ghi nhận bất động sản đầu tư doanh nghiệp nắm giữ thuê chờ tăng để bán kỳ hoạt động kinh doanh thông thường hay sử dụng cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Khi xem xét tỷ trọng bất động sản đầu tư chiếm tổng số tài sản, cần liên hệ với sách chủ trương kinh doanh bất động sản doanh nghiệp hiệu kinh doanh lĩnh vực để đánh giá 1.1.3 Phân tích cấu nguồn vốn Để tiến hành hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp cần phải xác định nhu cầu đầu tư, tiến hành tạo lập, tìm kiếm, tổ chức huy động vốn Doanh nghiệp huy động vốn cho nhu cầu kinh doanh từ nhiều nguồn khác nhau; đó, quy hai nguồn vốn chủ sở hữu nợ phải trả Vốn chủ sở hữu số vốn chủ sở hữu, nhà đầu tư đóng góp ban đầu bổ sung thêm trình kinh doanh (vốn đầu tư chủ sở hữu) Ngoài ra, thuộc vốn chủ sở hữu bao gồm số khoản khác phát sinh trình hoạt động kinh doanh như: chênh lệch tỷ giá hối đoái, chênh lệch đánh giá lại tài sản, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, quỹ doanh nghiệp,… Vốn chủ sở hữu khoản nợ nên doanh nghiệp cam kết toán Khác với vốn chủ sở hữu, nợ phải trả phản ánh số vốn mà doanh nghiệp chiếm dụng trình hoạt động kinh doanh; vây, doanh nghiệp phải cam kết tốn có trách nhiệm toán Thuộc nợ phải trả bao gồm nhiều loại khác nhau, phân theo nhiều cách khác nhau; đó, phân theo thời hạn tốn áp dụng chủ yếu Theo cách này, toàn nợ phải trả doanh nghiệp chia thành “nợ phải trả ngắn hạn” (là khoản nợ mà doanh nghiệp có trách nhiệm phải tốn vịng năm hay chu kỳ kinh doanh) “nợ phải trả dài hạn” (là khoản nợ mà doanh nghiêp có trách nhiệm phải tốn ngồi năm hay chu kỳ kinh doanh) Qua phân tích cấu nguồn vốn, nhà quản lý nắm cấu vốn huy động, biết trách nhiệm doanh nghiệp nhà cho vay, nhà cung cấp, người lao động, ngân sách,… số tài sản tài trợ nguồn vốn họ Cũng qua phân tích nguồn vốn, nhà quản lý nắm mức độ độc lập tài xu hướng biến động cấu nguồn vốn huy động Việc phân tích cấu nguồn vốn tiến hành tương tự phân tích cấu tài sản Trước hết, cần tính so sánh tình hình biến động kỳ phân tích với kỳ gốc tỷ trọng phận nguồn vốn chiếm tổng số nguồn vốn Tỷ trọng phận nguồn vốn chiếm tổng số nguồn vốn Giá trị phận nguồn vốn x 100 Tổng số nguồn vốn Việc xem xét tình hình biến động tỷ trọng phận nguồn vốn chiếm = tổng số nguồn vốn kỳ phân tích so với kỳ gốc mặc phép nhà quản lý đánh giá cấu vốn huy động lại không cho biết nhân tố tác động đến thay đổi cấu nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động Vì vậy, để biết xác tình hình huy động vốn, nắm nhân tố ảnh hưởng mức độ ảnh hưởng nhân tố đến biến động cấu nguồn vốn, nhà phân tích cịn kết hợp việc phân tích ngang, tức so sánh biến động kỳ phân tích với kỳ gốc (cả số tuyệt đối số tương đối) tổng số nguồn vốn theo loại nguồn vốn Để thuận tiện cho việc đánh giá cấu nguồn vốn, phân tích, lập bảng sau: Bảng 1.2 Bảng phân tích cấu nguồn vốn Cuối năm (N-3) Chỉ tiêu (N-2) Cuối năm N so với cuối năm… (N-1) N (N-3) (N-2) (N-1) Số tiền A Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ lệ Tỷ trọng Số tiền Tỷ lệ Tỷ trọng Số tiền Tỷ lệ Tỷ trọng B C D E G H I K L M N O P Q R S T A Nợ phải trả I Nợ ngắn hạn II Nợ dài hạn B Vốn chủ sở hữu I Vốn chủ sở hữu II Nguồn kinh phí quỹ khác Tổng số nguồn vốn Các nội dung chủ yếu nắm từ bảng phân tích trên: - Cột “Số tiền” kỳ phân tích (cột I) kỳ gốc (các cột B, D, G) phản ánh trị số tiêu (từng loại nguồn vốn tổng số nguồn vốn) thời điểm cuối kỳ tương ứng (cuối năm N năm liền kề trước năm N) Trong đó, số tổng cộng theo cột tiêu A “Nợ phải trả” tiêu B “Vốn chủ sở hữu” số liệu tiêu “Tổng số nguồn vốn” kỳ - Cột “Tỷ trọng” kỳ phân tích (cột K) kỳ gốc (các cột C, E, H) phản ánh tỉ trọng phận nguồn vốn (Nợ phải trả vốn chủ sở hữu, loại vốn chủ sở hữu, khoản nợ phải trả ngắn hạn, dài hạn) chiếm tổng số nguồn vốn thời điểm cuối ỳ tương ứng (cuối năm N năm liền kề trước năm N); đó, số tổng cộng theo cột tiêu phận (“Nợ phải trả” “Vốn chủ sở hữu”) 100% tỷ trọng tiêu “Tổng số nguồn vốn” - Cột “Cuối năm N so với cuối năm (N-1), (N-2) (N-3)”: + Cột “Số tiền” (các cột L,O R): phản ánh biến động tuyệt đối tổng số nguồn vốn loại nguồn vốn theo thời gian Qua cột này, nhà phân tích thấy mức độ biến động quy mô nguồn vốn nguyên nhân ảnh hưởng đến thay đổi tỷ trọng phận nguồn vốn chiếm tổng số nguồn vốn Đồng thời nhà phân tích xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố phận (từng loại nguồn vốn) đến biến động tiêu A “Nợ phải trả”, tiêu B “Vốn chủ sở hữu” ảnh hưởng “Nợ phải trả” “Vốn chủ sở hữu” đến biến động tiêu “Tổng số nguồn vốn” + Cột “Tỷ lệ” (các cột M, P S): phản ánh biến động số tương đối theo thời gian phận nguồn vốn chiếm tổng số nguồn vốn Qua cột này, nhà phân tích thấy mức độ tăng tưởng xu hướng biến động theo thời gian loại nguồn vốn + Cột “Tỷ trọng” (các cột N, Q T): phản ánh tình hình biến động tỷ trọng theo thời gian loại nguồn vốn Sự thay đổi theo thời gian tỷ trọng phận nguồn vốn chiếm tổng số nguồn vốn cho nhà quản lý đánh giá xu hướng biến động cấu nguồn vốn hay cấu nguồn huy động Bằng việc xem xét bảng phân tích trên, nhà quản lý thấy đươc đặc trưng cấu huy động vốn doanh nghiệp, xác định tính hợp lý an toàn việc huy động vốn Qua việc xem xét cấu nguồn vốn biến động cấu nguồn vốn nhiều kỳ kinh doanh, gắn với điều kiện kinh doanh cụ thể, nhà quản lý có định huy động nguồn vốn với mức hợp lý, bảo đảm hiệu kinh doanh cao Nếu nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng cao tổng số nguồn vốn, doanh nghiệp có đủ khả tự bảo đảm mặt tài mức độ độc lập doanh nghiệp chủ nợ (ngân hàng, nhà cung cấp, ) cao Ngược lại, công nợ phải trả chiếm chủ yếu tổng số nguồn vốn (cả số tuyệt đối tương đối) khả đảm bảo mặt tài doanh nghiệp thấp, an ninh tài thiếu bền vững Qua bảng phân tích cấu nguồn vốn, nhà phân tích nắm trị số biến động tiêu: Hệ số tài trợ, Hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu, Hệ số nợ so với tổng nguồn vốn Các tiêu cho thấy mức độ độc lập mặt tài doanh nghiệp Trị số tiêu “Hệ số tài trợ” cao, mức độ độc lập tài cao ngược lại Còn trị số tiêu “Hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu” “Hệ số nợ so với tổng nguồn vốn” cao, mức độ độc lập tài doanh nghiệp thấp ngược lại Hệ số tài trợ = Vốn chủ sở hữu Tổng số nguồn vốn tình hình tài cơng ty cổ phần yếu Chỉ tiêu phụ thuộc vào nhiều nhân tố khách quan chủ quan kinh tế thị trường - Hệ số giá cổ phiếu Hệ số giá cổ phiếu = Giá thị trường cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu Mối qua hệ giá thị trường cổ phiếu so với mệnh giá thể giá trị cổ phiếu thị trường chứng khoán gấp lần so với mệnh giá (hệ số điểm cổ phiếu) Chỉ tiêu cao chứng tỏ doanh nghiệp có khả tài mạnh triển vọng kinh doanh… hấp dẫn nhà đầu tư vào cổ phiếu Nếu tiêu thấp nhà đầu tư chưa biết tới giá trị thực cổ phiếu tình hình tài công ty yếu, kém… - Tỷ suất chi trả lãi cổ phần Tỷ suất chi trả lãi cổ phần = Tổng cổ tức CPPT x 100 Số lượng cổ phiếu PT lưu hành Chỉ tiêu cho biết mức chi trả cổ tức công ty Chỉ tiêu định chế tài cơng ty cổ phần Chỉ tiêu cao, hấp dẫn nhà đầu tư dài hạn Chỉ tiêu thấp lợi nhuận chưa phân phối cao làm tăng giá trị thật mội cổ phiếu - Tỷ suất sinh lãi cổ phần Tỷ suất sinh lãi cổ phần = Cổ tức cổ phân x 100 Giá trị thị trường cổ phần Chỉ tiêu cho biết 100 đồng giá trị cổ phiếu thị trường thu đồng cổ tức, tiêu cao thu hút nhà đầu tư vào cổ phiếu Chỉ tiêu sở để nhà đầu tư chứng khốn có định mua hay bán chứng khốn có lợi Các nhà kinh doanh thường có lựa chọn để có định đầu tư cổ phiếu có lợi nhất, lợi nhuận mà cổ phiếu mang lại nhân tố định để nhà đầu tư cho phù hợp Các cổ đơng chưa muốn nhận tiền lãi mà muốn tái đầu tư để tiếp tục sinh lời, họ thường nghiên cứu chi tiết tỷ suất sinh lãi cổ phần để từ đưa định cuối - Giá trị theo sổ kế toán cổ phiếu Giá trị theo sổ kế toán cổ phiếu = Tổng tài sản – Nợ phải trả Số cổ phiếu lưu hành Chỉ tiêu cho biết giá trị thật cổ phiếu tiền Chỉ tiêu cao mệnh giá tốt, nhân tố hấp dẫn nhà đầu tư tăng giá cổ phiếu thị trường.Chỉ tiêu thấp mệnh giá dấu hiệu rủi ro tài xuất hiện, nguy phá sản xảy PHẦN 2: BÀI TẬP Bài Trích bảng cân đối kế tốn cơng ty Cổ phần Sơng Đà năm N sau (ĐVT: triệu đồng) BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Ngày 31 tháng 12 năm N TT TÀI SẢN MS ĐẦU NĂM CUỐI NĂM A TÀI SẢN NGẮN HẠN 100 379.096 436.076 I Vốn tiền 110 59.893 36.010 Tiền mặt 111 2.220 2.713 Tiền gửi ngân hàng 112 57.673 33.297 II Đầu tư ngắn hạn 120 III Các khoản phải thu 130 116.792 110.303 IV Hàng tồn kho 140 198.840 264.535 V Tài sản ngắn hạn khác 150 3.571 5.228 Tạm ứng 151 3.436 4.756 Chi phí trả trước 152 Thế chấp, ký cược ký quỹ 155 135 156 B TÀI SẢN DÀI HẠN 200 253.736 259.060 I Tài sản cố định 210 111.471 137.653 II Đầu tư tài dài hạn 220 72.435 94.528 III Xây dựng dở dang 230 64.160 14.990 IV Tài sản dài hạn khác 240 5.670 11.889 632.832 695.136 TỔNG CỘNG TÀI SẢN 20.000 316 A NỢ PHẢI TRẢ 300 406.651 450.478 I Nợ ngắn hạn 310 366.322 377.816 Vay ngắn hạn 311 107.760 137.512 Phải trả người bán 313 77.371 76.789 Người mua trả tiền trước 314 136.601 66.590 Thuế khoản phải nộp 315 11.266 9.876 Phải trả cán công nhân viên 316 20.805 20.817 Phải trả phải nộp khác 318 12.519 9.760 Phải trả theo tiến độ HĐXD 319 56.472 II NỢ DÀI HẠN 320 34.693 66.519 Vay dài hạn 321 31.646 61.242 Nợ dài hạn 322 3.047 5.277 III Nợ khác 330 5.636 6.143 Chi phí phải trả 331 5.636 6.143 B NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU 400 182.678 199.103 632.832 695.136 TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN Tài liệu bổ sung: Trong khoản nợ ngắn hạn có 60% phải toán thời điểm đầu kỳ cuối kỳ u cầu: Phân tích khả tốn nợ ngắn hạn doanh nghiệp Bài Tại doanh nghiệp A, có tình hình tài năm 2010, 2011 sau: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN TÀI SẢN A TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền Năm 2011 53.000 Năm 2010 NGUỒN VỐN 48.500 A NỢ PHẢI TRẢ Năm 2011 Năm 2010 68.500 58.500 63.500 52.500 40.000 35.000 Vay ngắn hạn 41.000 35.000 20.000 16.000 2.500 1.500 II Nợ dài hạn Phải thu khách hàng 4.500 I Nợ ngắn hạn Phải nộp ngân sách Hàng tồn kho 5.000 5.000 6.000 8.000 9.000 Phải trả người bán B TÀI SẢN DÀI HẠN 68.000 60.000 B Vốn CSH 52.500 50.000 Tài sản cố định hữu hình 80.000 70.000 Vốn kinh doanh 52.500 50.000 Khấu hao lũy kế (12.000) (10.000) Lãi chưa phân phối Quỹ XN TỔNG CỘNG 121.000 108.500 121.000 108.500 BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Chỉ số Năm 2011 Năm 2010 Ghi Doanh thu 260.000 194.000 Tổng chi phí 223.000 176.400 Biến phí (trên doanh thu) 156.000 116.400 Định phí 67.000 60.000 EBIT 37.000 17.600 Lãi vay 4.600 4.100 EBT 32.400 13.500 Thuế TNDN 8.100 8.100 25% Cổ tức ưu đãi - - 9% EAT 24.300 5.400 SL cổ phiếu thường 5.750 5.000 10 EPS 4,23 1,08 11 ROE 0,42 0,11 12 Giá cổ phiếu 39,13 10,00 60% 10% 10,00 9,25926 Yêu cầu: Hãy tính số tài cho nhận xét tình hình tài tài doanh nghiệp A? Bài Tại Cơng ty xuất nhập MP có báo cáo tài năm 2010, 2011 sau: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN ĐVT: 1.000 đ TÀI SẢN Năm 2011 Năm 2010 NGUỒN VỐN Năm 2011 Năm 2010 A TÀI SẢN NGẮN HẠN 90.000 77.000 A NỢ PHẢI TRẢ 70.000 71.000 Tiền 20.000 17.000 I Nợ ngắn hạn 65.000 64.000 Hàng tồn kho 56.000 48.000 Vay ngắn hạn 38.000 42.000 Phải thu khách hàng 14.000 12.000 Phải trả người bán 25.000 18.000 Phải nộp ngân sách 2.000 4.000 II Nợ dài hạn 5.000 7.000 83.000 B Vốn CSH 112.000 89.000 98.000 Vốn kinh doanh 112.000 89.000 B TÀI SẢN DÀI HẠN 92.000 Tài sản cố định hữu hình 110.000 Khấu hao lũy kế (18.000) (15.000) Lãi chưa phân phối Quỹ XN TỔNG CỘNG 182.000 160.000 182.000 160.000 BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH ĐVT: 1.000 đ Chỉ số Năm 2011 Năm 2010 Ghi Doanh thu 292.000 262.000 Tổng chi phí 188.400 168.960 Biến phí (trên doanh thu) 175.200 157.200 Định phí 13.200 11.760 EBIT 103.600 93.040 Lãi vay 4.300 4.900 EBT 99.300 88.140 Thuế TNDN 24.825 24.825 25% Cổ tức ưu đãi - - 9% EAT 74.475 63.315 SL cổ phiếu thường 11.200 8.900 10 EPS 6,65 7,11 11 ROE 0,66 0,71 12 Giá cổ phiếu 9,35 10,00 60% 10% 10,00 1,4057 Yêu cầu: Anh (chị) phân tích báo cáo tài đưa kết luận Bài Các báo cáo tài Cơng ty TNHH ABC năm gần cung cấp số thông tin chủ yếu sau: (ĐVT: triệu đồng) Chỉ tiêu Tổng tài sản Nợ Doanh thu Lợi nhuận sau thuế Năm thứ 940 1.600 170 1.040 1.600 210 1.120 1.900 140 1.340 2.170 250 Yêu cầu: Anh (chị) tính số doanh lợi tài sản (ROA), doanh lợi tiêu thụ (ROS), doanh lợi vốn tự có (ROE) vịng quay tài sản Từ anh (chị) đưa nhận xét mức thay đổi qua năm Bài Thông tin hoạt động công ty Nam Hoa năm gần có liệu cho Hãy phân tích khái quát thay đổi xảy ĐVT: triệu đồng Năm thứ Chỉ tiêu 1 Tổng doanh thu Doanh thu Giá vốn hàng bán Chi phí kinh doanh Chi phí lãi vay Thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế 1.600 1.000 700 200 100 0 2.100 1.800 1.323 410 50 6,8 10,2 2.720 2.600 1.925 630 18 27 Bài Hãy hồn thành báo cáo tài doanh nghiệp tư nhân TP với thông tin: - Chỉ số toán thời: lần - Chỉ số nợ: 50% - Vòng quay tồn kho: lần - Doanh lợi tiêu thụ: 7% - Kỳ thu tiền bình quân: 45 ngày - Lãi gộp tổng tài sản: 40% Bảng cân đối kế toán (ĐVT: triệu đồng) Tài sản Tiền Khoản phải thu Tồn kho TSCĐ Tổng cộng Số tiền 500 ? ? ? ? Nguồn vốn Số tiền Khoản phải trả Thương phiếu Nợ tích lũy Nợ dài hạn Vốn tự có 400 ? 200 ? 3.750 Tổng cộng ? Báo cáo kết hoạt động kinh doanh (ĐVT: triệu đồng) Chỉ tiêu Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Chi phí kinh doanh Chi phí lãi vay Lợi nhuận trước thuế Thuế thu nhập (44%) Lợi nhuận sau thuế Số tiền 8.000 ? ? ? 400 ? ? ? Bài Các báo cáo tài doanh nghiệp NH Báo cáo kết hoạt động kinh doanh (ĐVT: triệu đồng, lập ngày 31/12/2011) Chỉ tiêu 2010 Doanh thu 600.000 Giá vốn hàng bán - Chi phí nguyên liệu lao động 330.683 - Chi phí sản xuất chung 43.000 Lãi gộp 226.137 Khấu hao 11.330 Chi phí kinh doanh 129.400 Lợi nhuận trước thuế lãi vay 85.407 Chi phí lãi vay 19.290 Lợi nhuận trước thuế 66.117 Thuế TNDN 26.447 10 Lợi nhuận sau thuế 39.670 Bảng cân đối kế toán (ĐVT: tỷ đồng, lập ngày 31/12/2011) Chỉ tiêu 2010 2011 683.000 413.570 62.000 207.430 13.410 142.000 52.020 12.620 39.400 15.760 23.640 2011 Tài sản A Tài sản lưu động Tiền mặt 4.700 4.600 Các khoản phải thu 66.000 97.000 Tồn kho 18.620 22.510 3.110 8.540 Tài sản lưu động khác B Tài sản cố định Nguyên giá TSCĐ 181.040 186.750 Khấu hao lũy kế (34.850) (48.260) Tài sản cố đinh khác Tổng cộng 44.380 51.860 283.000 323.000 65.600 89.110 Nợ tích lũy 4.700 5.400 3.Vay ngắn hạn 1.970 4.460 134.900 105.360 Vốn ngân sách 26.090 54.290 Lợi nhuận giữ lại 49.740 64.380 283.000 323.000 Nguồn vốn A Tổng nợ Các khoản phải trả Vay dài hạn B Vốn tự có Tổng cộng Yêu cầu: a Hãy tính số cần thiết, phân tích đánh giá thay đổi số tài Từ cho biết điểm mạnh yếu mặt tài Cơng ty b Sử dụng phương trình Dupont, cho biết nguyên nhân làm thay đổi doanh lợi vốn tự có Cơng ty Bài Có báo cáo kết hoạt động kinh doanh bảng cân đối kế tốn (tóm tắt) Công ty An Thái đây: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 31/12/N (ĐVT: triệu đồng) Chỉ tiêu Số tiền TÀI SẢN A TÀI SẢN NGẮN HẠN I Tiền 980 42 II Các khoản đầu tư ngắn hạn 100 III Các khoản phải thu 220 IV Hàng tồn kho 600 V TSLĐ khác 18 B TÀI SẢN DÀI HẠN 2.020 I Tài sản cố định 1.620 400 II Các khoản đầu tư tài dài hạn 3.000 Tổng cộng NGUỒN VỐN A NỢ PHẢI TRẢ 1.000 I Nợ ngắn hạn 400 II Nợ dài hạn (Trái phiếu phải trả 10%) 600 B NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU 2.000 I Nguồn vốn – quỹ 2.000 Nguồn vốn * 1.400 600 Lãi chưa phân phối (*) gồm 1.400 cổ phiếu thường BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Năm N (ĐVT: triệu đồng) Chỉ tiêu Số tiền Doanh thu 4.200 Giá vốn hàng bán 2.520 Lãi gộp 1.680 Chi phí bán hàng QLDN 1.320 Chi phí lãi nợ vay Lợi nhuận từ HĐKD trước thuế Thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế Cho biết: 60 300 84 216 - Số dư đầu kỳ tài khoản: + Các khoản phải thu: 280 triệu đồng + Hàng hóa tồn kho: 520 triệu đồng - Tất doanh thu bán trả chậm Yêu cầu: a Hãy tính tỷ số sau: - Hệ số toán ngắn hạn - Hệ số toán nhanh - Số ngày thu tiền bình quân doanh thu bán chịu - Số ngày bình qn vịng quay kho - Tỷ số tự tài trợ b Giả sử vào thời điểm 31/12/N doanh nghiệp trả lãi cho cổ phiếu 63.000 đ giá thị trường cố phiếu 126.000 đ Hãy tính tỉ số sau: - Thu nhập cổ phiếu thường - Tỷ lệ trả lãi cổ phần - Tỷ suất sinh lãi cổ phần - Tỷ giá thị trường/thu nhập cố phiếu thường c Giả sử giá trị tài sản nguồn vốn chủ sở hữu đầu năm 2.500 triệu đồng 1.600 triệu đồng, tính: - Sức sinh lời tổng tài sản - Hệ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu - Hệ số lợi nhuận doanh thu Bài Bạn nhân viên ngân hàng thương mại, vừa giao nhiệm vụ khâu cho vay Có khách hàng yêu cầu vay 500 triệu đồng thời hạn năm Các báo cáo tài khách hàn cho sau đây: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN ĐVT: triệu đồng Chỉ tiêu Năm trước Năm A TÀI SẢN NGẮN HẠN 990,0 1.300,0 I Tiền 210,0 160,0 50,0 III Các khoản phải thu 300,0 450,0 IV Hàng tồn kho 400,0 650,0 30,0 40,0 B TÀI SẢN DÀI HẠN 1.490,0 1.550,0 I TSCĐ (Giá trị lại) 1.490,0 1.550,0 Tổng cộng tài sản 2.480,0 2.850,0 A Nợ phải trả 921,6 1.184,4 I Nợ ngắn hạn 421,6 584,4 II Nợ dài hạn (10% lãi) 500,0 600,0 B Nguồn vốn chủ sở hữu 1.558,4 1.665,6 I Nguồn vốn quỹ 1.558,4 1.665,6 Cổ phiếu ưu đãi 300,0 300,0 1.000,0 1.000,0 258,4 365,6 2.480,0 2.850,0 II Đầu tư ngắn hạn V TSLĐ khác NGUỒN VỐN Cổ phiếu thường Lợi nhuận chưa phân phối Tổng cộng nguồn vốn Các tỷ số bình quân ngành kinh doanh công ty khách hàng cho sau: - Hệ số toán nhanh: 1,2 - Hệ số toán hành: 2,3 - Kỳ thu tiền bình quân doanh thu bán hàng: 31 ngày - Số ngày bình qn vịn quay kho: 40 ngày - Sức sinh lời tổng tài sản: 9,5% - Nợ phải trả vốn cổ đông: 0,65 - Tỷ số giá thị trường/thu nhập cổ phiếu: 10 BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH ĐVT: triệu đồng Chỉ tiêu Năm trước Năm Doanh thu 2.080,0 2.625,0 Giá vốn hàng bán 1.650,0 2.100,0 Lãi gộp 430,0 525,0 Chi phí bán hàng quản lý 260,0 265,0 Lợi nhuận trước thuế 170,0 260,0 47,6 72,8 122,4 187,2 Chi trả lãi 42,0 60,0 - Cổ phiếu ưu đãi 24,0 24,0 - Cổ phiếu thường 18,0 36,0 Tiền lãi để lại kỳ 80,4 107,2 10 Tiền lãi để lại đầu năm 178,0 258,4 11 Tiền lãi để lại cuối năm 258,4 365,6 Thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế Có 6.000 cổ phiếu ưu đãi mệnh giá 50.000 đ lãi suất 8% Có 10.000 cổ phiếu thường mệnh giá 10.000 đ Ơng chủ tịch cơng ty khách hàng bầu năm trước đây, ông cho biết hiệu kinh doanh công ty tăng dần, chứng doanh thu tăng 25% giá cổ phiếu từ 50.000 đ năm trước lên 90.000 đ/cổ phiếu năm Ông tin NH cho vay 500 triệu đồng, chắn lợi nhuận công ty ngày tăng tương lai Yêu cầu Hãy tính tỉ số sinh lời sau cho năm: a Sức sinh lời tổng tài sản (Tổng tài sản đầu kỳ năm trước 2.160 tr.đ) b Hệ số lợi nhuận vốn cổ đông thường (vốn cổ đôn đầu kỳ năm trước 1.508tr.đ) c Thu nhập cổ phiếu thường d Tỷ suất sinh lãi cổ phần thường e Tỷ suất chi trả lãi cổ phần thường f Tỷ giá thị trường thu nhập cổ phiếu thường Hãy xác định tỷ số phản ánh tình hình khả toán (cho năm) đây: a Vốn luân chuyển b Hệ số toán ngắn hạn c Hệ số toán nhanh d Số vòng luân chuyển khoản phải thu (các khoản phải thu năm trước 160 tr.đ) số ngày thu tiền bình quân doanh thu bán chịu e Hệ số vòng quay hàng tồn kho (giá trị tồn kho vào đầu năm trước 370tr.đ) số ngày bình quân vòng quay kho Hãy lập bảng phân tích (cả năm) theo dạng quy mơ chung (bảng cân đối kế toán bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh) Sau cho nhận xét đánh giá kết phân tích Đánh giá tài liệu tính câu (1) (2) sử dụng tỉ suất bình quân ngành kinh doanh, anh (chị) cho ý kiến việc có hay không nên cho vay ... 32 Báo cáo kết hoạt động kinh doanh ∗ Mặt khác, phân tích hiệu sử dụng chi phí thơng qua việc so sánh tốc độ tăng giảm tiêu doanh thu chi phí Báo cáo kết kinh doanh Báo cáo kết hoạt động kinh doanh. .. vụ, doanh thu tài chính, thu nhập khác kết hoạt động kinh doanh sau kỳ hoạt động đánh giá xu hướng phát triển doanh nghiệp qua kỳ khác - Phân tích biến động tiêu báo cáo kết hoạt động kinh doanh. .. tình hình tài Như vậy, thực chất, phân tích cấu trúc tài doanh nghiệp gồm nội dung: phân tích cấu tài sản, phân tích cấu nguồn vốn phân tích mối quan hệ tài sản nguồn vốn Nội dung phân tích gắn