LỜI NÓI ĐẦU B ước vào kỉ 21 với chế mở cửa hội nhập quốc tế, nước ta bước tiếp cận, học hỏi tiếp nhận mới, tiên tiến kinh tế giới Cũng xu hướng đó, TTCK Việt Nam hình thành, phát triển từ năm 2000 Và môn học TTCK dần đưa vào giảng dạy trường đại học Việt Nam Với mục đích kiểm nghiệm lý thuyết tiếp xúc TTCK thực tế, nhóm chúng tơi thực nhóm với đề tài “Xây dựng danh mục đầu tư gồm cổ phiếu niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM” Trên sở học, tài liệu tìm hiểu số liệu niêm yết trang số trang web đáng tin cậy, nhóm chúng tơi định lựa chọn ba cổ phiếu VCF, OPC, DPM cho danh mục đầu tư Mặc dù nổ lực cố gắng suốt trình nghiên cứu, tiến hành chọn lựa cổ phiếu đánh giá kết đề nhóm khơng thể tránh khỏi thiếu sót nhìn chưa tồn diện giới hạn kiến thức mơn học, xác số liệu thực tế khơng giả định đề số mô hình Nhóm nghiên cứu hi vọng nhận góp ý tận tình từ phía giảng viên hướng dẫn bạn MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CÁC CHỮ CÁI VIẾT TẮT TRONG BÀI Cty Cty DN DN LNST Lợi nhuận sau thuế NĐT NĐT NVL NVL SP Sản phẩm TTCK TTCK TG Thế giới Mã chứng khoán Tên Cty VCF Cty Cổ Phần VinaCafé Biên Hòa OPC Cty Cổ phần Dược phẩm DPM Tổng CTCP Tổng Cty Phân bón Hóa chất Dầu khí Mục A: Mở đầu PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Mục đích nghiên cứu: Tiếp cận, tìm hiểu tiến hành thử đầu tư vào TTCK Việt Nam thông qua việc kinh doanh ba cổ phiếu VCF, OPC, DPM danh mục đầu tư Qua tìm hiểu tình hình tổng qt TTCK nước ta năm gần đây, quy trình chọn cổ phiếu danh mục đầu tư cho hiệu thu lợi nhuận mong muốn Đồng thời áp dụng lý thuyết học vào thực tiễn để đánh giá mức độ xác rút học, điểm cần lưu ý đầu tư vào chứng khoán Việt Nam giúp ích cho việc học tập cơng việc sau Phạm vi - giới hạn nghiên cứu: - Thời gian: o Báo cáo tài Cty VCF, OPC, DPM (từ năm 2006 đến quý I năm 2013), kế hoạch kinh doanh năm 2013 o Bảng giá lịch sử cổ phiếu tháng khứ biến động giá ba cổ phiếu từ ngày 06/05/2013 đến 10/05/2013 - Không gian: báo cáo tài Cty ngành, Cty liên quan Cty đầu tư chứng khốn Phương pháp nghiên cứu: - Sử dụng mơ hình Porter’s forces để phân tích ba ngành ba mã chứng khoán: VCF, OPC, DPM - Dựa nguồn tài liệu có để tiến hành tổng hợp, phân tích, so sánh, thống kê tính tốn số cần thiết cho báo cáo kèm nhận định, kết luận suốt trình đầu tư Các giả định: - Các giả định mơ hình CAPM thỏa thỏa mãn - Các Cty hoạt động liên tục, bình thường khơng phát hành thêm cổ phiếu - Các số liệu khứ đáng tin cậy có khả lặp lại điều kiện tương đương - Thông tin tiếp cận từ nguồn xác - NĐT NĐT lý trí Mục B :Nội dung I-Mục tiêu đầu tư: Thời gian đầu tư: 06/05/2013 – 10/05/2013 DANH MỤC ĐẦU TƯ ƯỚC TÍNH Cổ STT phiếu DPM OPC VCF Danh mục đầu tư Tỷ trọng 0.3616 0.4304 0.2080 Lợi nhuận kỳ vọng (%/ngày) Rủi ro 0.4246 0.0273 0.1569 0.0246 0.4362 0.0306 0.3118 0.2641 0.0152 0.0142 Hệ số tương quan -0.16 1-2 0.07 2-3 0.05 3-1 Benchmark VN-Index II-Phân tích mơi trường đầu tư : 1.Phân tích vĩ mơ: Bối cảnh kinh tế vĩ mơ ngành có tác động không nhỏ đến triển vọng DN Bởi nhân tố ảnh hưởng đến giá trị Cty triển vọng thu nhập, khả tăng trưởng, thành công kinh doanh Cty xác định cổ tức mà Cty chi trả cho cổ đơng mức giá cổ phiếu mà Cty địi hỏi TTCK Do đó, nhà đầu tư cần phải nhớ đến tranh kinh tế vĩ mô Sau đây, chúng ta sẽ nghiên cứu tình hình vĩ mơ tháng đầu 2013: 1.1.Tình hình TG: Kinh tế Mỹ tiếp tục phục hồi chậm điểm sáng khối OECD Chính sách nới lỏng FED dần phát huy tác dụng tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ dần cải thiện hơn.Nền kinh tế khu vực Châu Âu tiếp tục suy thối Khủng hoảng kinh tế khu vực có dấu hiệu trầm trọng hơn, qua giai đoạn nguy hiểm tiềm ẩn nhiều nguy sách thắt lưng buộc bụng nhiều nước Đức, Bồ Đào Nha, Pháp, Hy Lạp…Dự đoán năm 2013 tiếp tục năm khó khăn Châu Âu Về kinh tế châu Á, biện pháp nới lỏng tiền tệ gói kích thích kinh tế nước khu vực đưa để đối phó với tác động từ khủng hoảng nợ công Châu Âu vào cuối năm 2012 có tác động rõ ràng vào năm 2013 Báo cáo IMF dự báo châu Á có mức tăng trưởng 5,7%, đầu tàu kinh tế TG năm *Kết luận: Sự dần hồi phục kinh tế TG tín hiệu lạc quan cho triển vọng phát triển tương lai Tuy nhiên bất ổn trị Trung Đông Iran Israel, đặc biệt căng thẳng Triều Tiên Hàn Quốc Châu Á thời điểm tiềm ẩn nhiều rủi ro khó đốn cho kinh tế thị trường thời gian 1.2 Tình hình Việt Nam: *GDP: Tăng trưởng GDP dần cải thiện số kinh tế chưa cho thấy hồi phục rõ ràng GDP Q1.2013 tăng nhẹ 4,89% (y-o-y), cao mức tăng 4,75% Q1.2012 với đóng góp chủ yếu ngành dịch vụ (2,6% GDP), nhiên tỷ trọng đóng góp ngành cơng nghiệp xây dựng, ngành chủ đạo cho phát triển bền vững kinh tế, lại sụt giảm từ mức 2,94% Q1.2012 xuống 1,98% Q1.2013 Lý tổng cầu, bao gồm đầu tư tiêu dùng, phục hồi yếu mong đợi Xác suất kinh tế giảm thêm thấp, thay vào có xu hướng ngang để tích lũy động lực lên q trình kéo dài nhiều người kỳ vọng Do vậy, GDP Q2.2013 kỳ vọng tiếp tục tăng mức thấp khoảng 5,2% *Lãi suất : Trong tháng 4, thị trường tiền tệ ngân hàng khơng có nhiều biến động mạnh Sau động thái giảm lãi suất điều hành NHNN vào cuối tháng 3, trần lãi ngân hàng trì mức 7,5% Về hoạt động cho vay, vào tháng nhiều NHTM cổ phần thực chương trình cho vay với mức lãi suất ưu đãi từ 6%-10% Tuy nhiên, vào ngày 10/5, NHNN có định giảm lãi suất tái cấp vốn từ 8%/năm xuống 7%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 6%/năm xuống 5%/năm; lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên NH cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN NH từ 9%/năm xuống 8%/năm (bắt đầu hiệu lực ngày 13/5) NHNN quy định lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND khách hàng vay để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ số lĩnh vực, ngành kinh tế ưu tiên từ từ 11%/năm xuống 10%/năm *Lạm phát: Chỉ số CPI tăng thấp Q1.2013 tác động tháng Tết thường khiến cho số tăng mạnh Sang tháng 4, CPI tăng 0,02% so với tháng trước tăng 6,61% so với kỳ năm 2012 Đây mức CPI thấp 10 năm qua Điều trái ngược với tình trạng tăng giá xăng dầu dẫn tới việc đẩy giá hàng hóa tiêu dùng tăng tháng trước Trong thời điểm tổng cầu giảm, tăng giá hàng hóa thêm gần bóp nghẹt tổng cầu, người tiêu dùng ngày hạn chế chi tiêu Dự báo với diễn biến trên, CPI tháng mức thấp nhích nhẹ so với tháng *Tỷ giá: Trong suốt quý I/2013, ngoại trừ khoảng thời gian ngắn sau Tết nguyên đán tỷ giá tăng nhẹ tâm lý người dân e ngại việc điều chỉnh tỷ giá, lại tỷ giá trì mức ổn định Tuy nhiên cuối tháng 4, tỷ giá lại lần có dấu hiệu tăng nhiệt Tỷ giá niêm yết Ngân hàng VCB tăng lên 55 đồng/USD vòng tuần Trên thị trường tự do, tỷ giá tăng mạnh với biến động lên tới vài trăm đồng/USD có lúc lên tới 21.800 VND/USD *Vàng: Thị trường vàng làm tâm điểm tháng giá vàng giới nước có biến động mạnh bất ngờ ngày khó dự đốn Trong bối cảnh đó, phiên đấu thấu vàng NHNN với mục đích bình ổn thị trường vàng tỏ thiếu tác dụng có thời điểm chêch lệch giá vàng TG – nước lên tới số cao kỷ lục triệu đồng/lượng  Kết luận : Nhìn chung kinh tế tháng đầu năm 2013 có nhiều biến động bất ngờ trái với dự đốn trước mặt tỷ giá thị trường vàng Trong đó, số lượng Cty bị đưa vào diện kiểm soát ngày nhiều Điều phản ánh tình trạng khó khăn hoạt động kinh doanh DN yếu tố làm giảm sức hấp dẫn TTCK kênh đầu tư khơng cịn ưu tiên trước Tuy nhiên, với định hướng trọng thu hút nguồn vốn ngoại tham gia hỗ trợ trình tái cấu Chính Phủ, sách hỗ trợ phát triển TTCK UBCKNN với việc giá cổ phiếu mức thấp, Việt Nam hồn tồn tận dụng nguồn vốn ngoại Ngoài lạm phát ổn định, mặt lãi suất giảm dần điểm hỗ trợ thị trường Như thấy TTCK năm 2013 dù cịn nhiều khó khăn dự báo tích cực năm 2012 Tổng quan TTCK VN: VN-Index kết thúc tháng 4/2013 giảm 17 điểm so với tháng trước, tương đương giảm 3,37%, chốt mức 474,51 điểm Bên sàn Hà Nội, HNX-Index giảm 3,14% xuống 58,36 điểm.Trong tháng 4, nhịp giảm mạnh vào tháng phục hồi yếu ớt vào cuối tháng kéo số VN-Index xuống thấp, sát vùng hỗ trợ quanh 460 – 470 điểm, HNX-Index trở lại quanh vùng 58– 60 điểm Mùa công bố kết kinh doanh, nhiều DN bị đưa vào diện theo dõi đặc biệt lợi nhuận 2012 âm Nhóm Cty chứng khốn cơng bố kết kinh doanh quý I/2013 khả quan thấp so với kỳ năm 2012 Kết luận: Thực trạng DN năm 2012 phản ánh khó khăn kinh tế làm giảm hấp dẫn thị trường chứng khoán thời điểm Dịng tiền đứng ngồi thị trường khoản thị trường mức thấp, NĐT thận trọng cân nhắc đến kênh đầu tư chứng khốn khơng cịn lựa chọn ưu tiên thời điểm trước 3.Phân tích ngành: Phân tích ngành đóng vai trị vơ quan trọng định đầu tư Dù mục đích NĐT tối đa hóa lợi nhuận hay tối thiểu hóa rủi ro cần đến hiểu biết thông tin ngành mà DN hoạt động, để có đánh giá ước tính xác tình hình SXKD DN diễn biến thị trường Dựa vào mơ hình Porter’s forces, ta tìm hiểu ngành sau: 3.1.Ngành dầu khí: ĐỐI THỦ TIỀM ẨN - Rào cản lớn địi hỏi phải có kinh nghiệm, trình độ kỹ thuật chun ngành cao đặc biệt phải có vốn lớn - Lĩnh vực Dầu khí Việt Nam phải chịu kiểm soát chặt chẽ nhà nước Tạo rào cản pháp lý lớn Cty muốn gia nhập ngành SỨC MẠNH NHÀ CUNG CẤP -Lĩnh vực dầu khí ngành CẠNH TRANH NỘI BỘ kinh doanh đặc thù nên NGÀNH SỨC MẠNH NGƯỜI thiết bị, vật tư sử dụng đòi Trong năm trở hỏi chất lượng cao đáp lại phát triển ứng thông số kỹ thuật mạnh đứng top tỷ - Với tiềm -Khả cung cấp máy trọng ngành xuất ngành khoan dầu khí móc thiết bị cịn phụ nước ta, đóng góp nhu cầu ngành thuộc hệ thống nhà cung nhiều vào NSNN thời gian tới MUA Lợi nhuận cao nên lớn, đặc biệt JVPC, KNOC… áp lực cạnh tranh từ thị trường khoan biển  Lên kế hoạch tìm đối tác Cty lớn, đặc biệt Việt Nam Tác xây dựng giàn khoan từ Cty chiếm nhiều thị động tích cực đến cần chi phí lớn nên phần hoạt động lâu năm DN hoạt động việc lựa chọn nhà cung ứng PVD ngành dịch vụ nhiều thời gian  Môi trường hoạt động điều tránh nhiều áp lực rủi ro cấp Cty TG khỏi SẢN PHẨM THAY THẾ - Dầu mỏ, khí đốt nguyên liệu chính, đầu vào quan trọng ngành công nghiệp - Hoạt động lĩnh vực cung cấp để khai thác chế biến hàng hóa thiết yếu xăng, dầu, khí gas… đăc biệt nước ta mà ngành cơng nghiệp lượng mặt trời, gió… chưa thật phát triển Trong thời điểm tương lai gần khó có sản phẩm thay 3.2.Ngành bánh kẹo-thực phẩm : ĐỐI THỦ TIỀM ẨN ĐỐI THỦ Cty thực phẩm nước nhảy Lợi dân số Việt Nam thu hút ngày nhiều TIỀM ẨN -Là ngành có Melle tăng trưởng cao nước thời gian vừa qua, vào thị trường Orion Food, Perfetti Vantốc độ  Các DN trong phải đối mặt với áp lực phủ hỗ trợ đối thủ chưa có thị trường cạnh tranh gay gắt Đối thủ tiềm ẩn lànên hấp dẫn Tuy nhiên: -Ngành Dược chịu quy định chặt chẽ yêu cầu đặc biệt Chính phủ 3.3.Ngànhdược: tiêu chuẩn WHO Sản phẩm Cty bảo vệ sáng SỨC MẠNH NGƯỜI chế SỨC MẠNH NHÀ CẠNH TRANH NỘI BỘ MUA - Các Cty lâu năm có kinh nghiệm, kĩ thuật, nguồn nguyên liệu giá rẻ, chất CUNG CẤP NGÀNH lượng tốt hẳn đối thủ muốn gia nhập ngành Tham gia ngành phải có - Các NVL mà Cùng với phát triển Nhu cầu chất lượng, nguồn vốn nguồn lực tài mạnh để tài trợ cho công nghệ kỹ thuật Cty sử dụng hạt cà kinh tế gia tăng mẫu mã sản phẩm liên sản xuất sản phẩm đạt chuẩn phê, ca cao, đường, sữa, quy mơ dân số với tục địi hỏi đáp Rào cản gia nhập ngành lớn nước hoa quả, bột gạo… SỨC MẠNH trẻ, bánh kẹo- thực phẩm cấu NHÀ ứng xu hướng, thị hiếu CẠNH TRANH NỘI SỨC MẠNH chủ yếu mua từ CUNG CẤP ngành có người tiêu dùng BỘ NGÀNH NGƯỜI MUA Cty nước.Chỉ riêng ngày gia tăng -Trướctốc độ tăng trưởng cao ổn gia - Ngành dược có - Lượng khách có bột mì NVL mà nhập WTO, DN Nam, đánh định Việt Ngoài ra, khách hàng trực nước ta khơng sản xuất nước bị đạt khoảng 180 DN Sau nhạy cảmhànggiá cảtiếp lớn giá đẩy tới tốc độ với Nam (80% nhập từ vào bịtăng trưởng doanhViệt bình gia nhập thường gồm bệnh thu chịu ảnh động WTO, số lượng hãng viện,phịng khám, nước ngồi) nên giá sức mạnh quânnhà tới 20%/năm Đối hưởng xu hướng xã lên dược dễ bị biến động giá cung cấp cịn cao cácphẩm nước ngồi Thêm trạm y tế người thủ lớn Cty hội thu gia nhập vào VN tăng bệnh.Dược phẩm TG tỷ giá ngành nhập định mạnh mặt hàng thiết yếu, - Chi phí NVL 65các sản đến hành vi mua hàng - Khi gia nhập phẩm nhập ngoại Sanofi Aventis (Pháp), liên quan đến tính 70% giá thành sản vào WTOchiếm 20-30% thị phần nên cần đáp ứng tốt cạnh Pharma (Mỹ) mạng, sức khỏe nên phẩm, nhà tranh giữanước Do đặc trưngBoston cần ngành nhu cầu khách nhà người sử dụng cung cấp gây áp cung ứng tương đối vốn nên - Rào cản rời ngành  Khách hàng có rào cản hàng lớn lớn muốn rời ngành mặc lực giá NVL rút lui ngành không cao quyền lực lớn hãng dược phải bỏ khoản chi phí giá.Quyền lực nước có nhiều lớn đầu vào hệ thớng khách hàng lựa chọn dây chuyền công nghệ thấp nguồn cung ứng SẢN PHẨM THAY THẾ i hiện đạ đới nên thuận lợi cho việc trồng cà phê, ca cao, hoa Việt Nam có khí hậu nhiệt  Cạnh tranh nội  Làm giảm thay cho số loại thực phẩm Nếu giá nguồn nguyên liệu để tạo nên sản phẩm ngành mạnh SẢN PHẨM đáng kể sức mạnh với thị hiếu người THAY THẾ khó giữ chân thành, chất lượng mẫu mã khơng phù hợp tiêu dùng Nhu cầu thuốc nhà cungphẩmlà không lớn đổi thay thế, có thay đổi ứng thay thể chuyển khách hàng  Mối đe dọa từ sản phát triển ngày lên sản phẩm theo tiến khoa học kỹ thuât Do khó có sản phẩm thay cho mặt hàng III-Phân tích chiến lược đầu tư 1.Thảo luận phù hợp chiến lược đầu tư: Nhóm tiến hành so sánh ưu, nhược điểm chiến lược đầu tư: Chiến lược mua cổ phiếu Cty nhỏ, Chiến lược giá trị chiến lược tăng trưởng Thơng qua để lựa chọn chiến lược phù hợp với hoàn cảnh kinh tế điều kiện nhóm Chiến lược đầu tư Giá trị Ưu điểm Nhược điểm -Tài sản ròng DN đảm bảo giá trị cho khoản ĐT -NĐT không bị chi phối yếu tố bên ngoài, kể biến động lên xuống giá cở phiếu -NĐT phải có vốn lớn, sở hữu số lượng cổ phiếu lớn nắm giữ cổ phiếu thời gian dài -Quan tâm kết hoạt động DN tạo khứ - bỏ qua kỳ vọng giá trị tương lai mà DN tạo -Việc tìm cổ phiếu bị thị trường đánh giá thấp công việc khó khăn, tốn nhiều thời gian nghiên cứu -Tiềm tăng giá lớn -Các Cty nhỏ có xu hướng đạt mức lợi nhuận Mua cổ phiếu cao Cty lớn, Cty nhỏ thời kỳ lạm phát kéo dài bất ổn Tăng trưởng Mang lại lợi nhuận lớn thời gian nắm giữ cổ phiếu không dài độ rủi ro không cao - Giá cổ phiếu Cty nhỏ biến động nhiều - Rủi ro cao ngắn hạn - Giá Cty nhỏ thường khơng theo kịp số giá trung bình thị trường dài hạn - NĐT phải có kinh nghiệm, khả dự đoán phải theo dõi thật sát chuyển biến cổ phiếu -NĐT phải bỏ chi phí lớn – trả giá cao hơn, chí cao nhiều so với giá trị tài sản ròng DN thời điểm ĐT -Phải tìm DN có khả tăng trưởng mạnh DN ngành 2.Lựa chọn chiến lược đầu tư – chiến lược đầu tư tăng trưởng: Trong hoàn cảnh kinh tế vĩ mô dự báo bất ổn, rủi ro thời gian tới phân tích trên, điều kiện đầu tư ngắn hạn (05 ngày), hạn chế khả phân tích thị trường, nhóm đặt mục tiêu đạt lợi nhuận vừa phải với mức rủi ro thấp nhằm mục tiêu an toàn – bảo toàn vốn Chiến lược tăng trưởng nhóm nhận định phù hợp giai đoạn Nhóm áp dụng chiến lược để lựa chọn ba cổ phiếu trên, giúp hạn chế nhược điểm chiến lược giá trị quan tâm đến khả chắn việc tạo giá trị tài sản rịng Phân tích yếu tố mơi trường bên ngồi mà DN phải đối mặt (các hội nguy cơ) yếu tố môi trường nội DN (các mặt mạnh mặt yếu) Từ đó hiểu rõ về tình hình hiện tại, khả phát triển tương lai của DN  OPC ĐIỂM MẠNH - Là đơn vị xuất mạnh với kim ngạch đạt 1,4 triệu USD, sản phẩm có mặt 15 nước TG với mức tăng trưởng đạt bình quân 15% / năm - Thực cổ phần hóa sớm nhất, có vốn điều lệ cao thức giao dịch cổ phiếu với mã chứng khoán OPC HOSE từ sớm - Đầu tư hiệu dây chuyền công nghệ tiên tiến đại: thiết bị tiệt trùng visóng, hệ thống sắc ký lỏng cao áp, máy sắc ký khí, máy quang phổ, máy chuẩn độ điện thế… -Lấy tảng y dược học cổ truyền, áp dụng kiến thức, kinh nghiệm công nghệ dược tiên tiến TG để tạo sản phẩm độc đáo phục vụ nhu cầu sử dụng thuốc nước xuất CƠ HỘI - Ngành dược ngành bị rủi ro ảnh hưởng tình hình kinh tế so với ngành khác sản phẩm dược khơng có sản phẩm khác thay - Thị trường dược Việt Nam đạt mức tăng trưởng bình quân cao 18,4% thời kì 2010- 2014 - Sản phẩm Đông dược ngày ưa chuộng ĐIỂM YẾU - 35% nguyên liệu sản phải nhập từ Đức, Pháp, Thụy Sĩ… để sản xuất tân dược phí sản xuất cao - Bị hạn chế ngân sách quảng cáo giới thiệu sản phẩm - Hệ thống phân phối sản phẩm chưa mạnh miền Bắc THÁCH THỨC -Việc tăng giá thuốc để bù đắp chi phí sản xuất vấp phải hạn chế sách Nhà nước, phản đối người tiêu dùng lý nhân đạo - Canh tranh khốc liệt với Cty dược nước nước gần 50% sản phẩm danh mục thuốc Cty trùng - Mối đe dọa từ cạnh tranh thuốc nhập từ quốc gia khác hàng giả, hàng nhái làm giảm uy tín Cty  DPM ĐIỂM MẠNH -Chất lượng thương hiệu sản phẩm tạo uy tín bà nông dân nước -Nhận hỗ trợ từ cổ đông lớn đồng hành cổ đông, đơn vị ngành dầu khí bộ/ngành có liên quan - Hệ thống phân phối sâu, rộng, có uy tín ĐIỂM YẾU - Nhà máy vận hành năm nên tiềm ẩn nhiều nguy cố máy móc, thiết bị - Cơng tác triển khai dự án cịn chậm Chưa cónhiều chuyển biến so với năm trước - Nhà máy tự sản xuất điện từ nguyên liệu khí đáp ứng nhu cầu sản xuất nên chủ động kế hoạch sản xuất kinh doanh - Nguồn vốn đảm bảo đủ kịp thời cho hoạt động nhà máy CƠ HỘI -Giá phân bón TG nước tăng nửa đầu năm 2013 -Cơ cấu tổ chức Tổng cty xếp ngày hợp lý Hệ thống quy định, quy chế quản lý nội sửa đổi, bổ sung phù hợp với hoạt động Tổng cty theo thời kỳ - Đội ngũ cán nhân viên Tổng cty có lực, kinh nghiệm, đáp ứng yêu cầu ngày cao môi trường sản xuất kinh doanh cạnh tranh - Truyền thống đoàn kết, lao động sáng tạo, nỗ lực cống hiến toàn thể cán nhân viên Tổng cty - Công tác nghiên cứu phát triển: Hiệu thấp, chưa đáp ứng nhu cầu phát triển Tổng Cty THÁCH THỨC -Giá xăng dầu tăng làm tăng chi phí vận chuyển, bốc xếp từ 5% - 17% tăng chi phí khác lưu thông lên từ 3% - 11% so với năm 2012 -Thị trường kinh doanh mở rộng mức độ cạnh tranh ngày gay gắt phân bón nhập khẩu, đặc biệt lượng phân bón từ Trung Quốc có giá rẻ tràn sang qua đường tiểu ngạch - Chi phí quản lý chi phí hoạt động lớn, đòi hỏi Cty cần phải quản lý chặt chẽ thường xuyên  VCF ĐIỂM MẠNH -Có cải tiến cấu tổ chức, sách quảnl ý - Trên sở hỗ trợ hệ thống nhân lực Cty Cổ phần hàng tiêu dùng Ma San, hệ thống phân phối C ty có phát triển lớn mạnh, rộng khắp hoạt động hiệu - Các hoạt động nghiên cứu thị trường, nghiên cứu người tiêu dùng marketing đầu tư nhiều -.Xây dựng nhãn hàng nhiều sản phẩm mới, đáp ứng tốt nhu cầu người tiêu dùng - Thành lập phòng Nghiên cứu Phát triển sản phẩm (R&D) Nhân cá nhân xuất sắc từ phận , người có chun mơn sâu kinh nghiệm ngành cà phê - Triển khai hệ thống hoạch định nguồn lực DN ERP bước đầu áp dụng hệ thống toàn hoạt động Đây dây chuyền có cơng suất lớn Việt Nam nay, tạo sản phẩm chất lượng cao, đáp ứng tiêu dùng nước xuất CƠ HỘI - Áp dụng quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO, HACCP ĐIỂM YẾU - Chưa thực chủ động nguồn nguyên liệu, phải nhập - Hoạt động đầu tư tài tiềm ẩn nhiều rủi ro cho VCF lợi nhuận mang lại không ổn định - Ảnh hưởng nặng nề nạn hàng giả, thị phần loại sản phẩm có xu hướng giảm - Nguồn vốn chưa dùng hợp lý khoản vay nội VCF Cty liên quan THÁCH THỨC - Lạm phát tăng cao làm biến động giá phát triển thương hiệu VCF thành thương hiệu mạnh - Thị trường Cà phê VN có nhiều tiềm phát triển, VCF có lợi cạnh tranh định so với đối thủ - Công tác kỹ thuật hoàn thành tốt nhiệm vụ, đảm bảo cho sản xuất liên tục song song với việc đầu tư mở rộng sản xuất, nâng cao cơng suất đóng gói Đặc biệt, với việc mở rộng sản xuất, hệ thống xử lý nước thải, khí thải chất thải rắn đầu tư nâng cấp, bảo đảm đám ứng kịp thời việc mở rộng quy mô nâng công suất thiết bị NVL đầu vào - Thách thức mặt pháp lý liên quan đến an toàn thực phẩm bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng - Hiện có tới 1/3 tổng số 600.000 cà phê già cỗi, suất chất lượng cần thay Tuy nhiên, thiếu vốn đầu tư giống, phân bón, th nhân cơng nên người dân DN buộc phải “gắn bó” với diện tích cà phê già cỗi, suất thấp  QUYẾT ĐỊNH LỰA CHỌN CỞ PHIẾU Kết hợp phân tích phân tích kỹ thuật, tìm hiểu lựa chọn Cty tốt, có tiềm lực mạnh thể qua báo cáo tài với số tài ROE, P/E, EPS, ROA so với ngành phù hợp, hệ số Beta không cao Dựa vào biểu đồ kỹ thuật giá cổ phiếu, chọn cổ phiếu có lịch sử giá ổn định cổ phiếu đánh giá cổ phiếu “ tốt”, có triển vọng tăng giá, khối lượng giao dịch thị trường ổn định, kỳ vọng “lịch sử” tăng giá lặp lại Với tiêu chí đối chiếu hoàn cảnh TTCK Việt Nam tại, nhóm chúng tơi lựa chọn cổ phiếu phù hợp OPC, VCF, DPM V-Đánh giá danh mục đầu tư Kết quả thực hiện danh mục đầu tư 1.1 Danh mục đầu tư Mã CK KL Giá ban cổ đầu phiếu (1000đ ) DPM 8569 OPC 6236 Tổng GTTT ban đầu (1000đ) Tổng HPR GTTT thu (1000đ) 42.2 Giá cuối (1000đ ) 361,612 43.3 HPY Trọng số HPY trọng số 371,038 1.0261 0.0261 0.3616 0.0094 69 430,284 70 436,520 1.0145 0.0145 0.4304 0.0062 VCF 904 230 207,920 230 207,920 1.0000 0.0000 0.2080 0.0000 Tổng 999,816 1,015,478 0.0157 Giả định đầu tư ban đầu với số vốn bỏ tỷ đồng Kết đạt sau ngày so với vốn gốc nhóm lãi 0.0157% tương ứng với 15.7 triệu đồng Trong DPM Cty đem lại lợi nhuận cao với 9.4 triệu đồng (tương ứng 0.0094%), cổ phiếu VCF với 6.2 triệu đồng, OPC giữ nguyên mức giá so với ngày đầu tiên, nên khơng có ảnh hưởng đến lợi nhuận đạt nhóm Mã CK Lợi nhuận kỳ Lợi nhuận thực Độ lệch chuẩn kỳ Độ lệch chuẩn vọng (%/ngày) tế (%/ngày) vọng (%) thực tế (%) DPM 0.5160 0.0093 0.4246 0.0273 OPC 0.3604 0.0119 0.1569 0.0246 VCF 0.0000 0.0257 0.4362 0.0306 Danh 0.3118 0.3417 0.0152 0.0082 mục Lúc đầu, lợi nhuận kì vọng danh mục 0.3118%/ngày nhóm đã chọn bộ số liệu mẫu giai đoạn cổ phiếu giữ mức ổn định tăng trưởng nhẹ Với kỳ vọng sự ổn định của các yếu tố vĩ mô cũng tình hình sản xuất kinh doanh vừa qua của các Cty là tương đối tốt nên nhóm giữ nguyên quan điểm vậy chọn lợi nhuận rủi ro kỳ vọng danh mục đầu tư Và thực tế thị trường đã đáp ứng mức kỳ vọng, lợi nhuận thực tế đạt 0.3417% ngày Thêm vào đó, mức rủi ro thực tế danh mục ½ so với rủi ro kỳ vọng, cho thấy chuyển biến có tính tích cực thị trường thời gian đầu tư tác động phần đến biến động loại cổ phiếu so với kỳ vọng nhóm Tuy nhiên, thời gian đầu tư tương đối ngắn, nên chưa có thay đổi đáng kể giá chứng khốn, mà tỷ suất lợi nhuận đạt không cao Mặc dù vậy, thời gian đầu tư ngắn (5 ngày) dạng đầu tư lướt sóng, nên với số vốn bỏ tỷ đồng, mục đích chúng tơi bảo toàn vốn, tức đạt mức rủi ro thấp tốt Vì vậy, kết đạt lợi nhuận thực tế cao mức kỳ vọng, mức rủi ro nửa so với dự kiến kết đáng để hài lòng 1.2 Benchmark Chỉ số danh mục VN-INDEX 06/05/2013 999.816 475.2 10/05/2013 1,015.478 486.1 Thay đổi 15.66 10.9 Điểm % 2.29% Sử dụng Vn-Index làm tham số chuẩn chưa thật sự là một giải pháp tốt bởi chỉ số này chưa có tính chất đại diện cho toàn thị trường những hạn chế của nó Tuy nhiên, hiện tại thì khả đại diện của VN-Index vẫn là tốt nhất nên việc tham chiếu đến nó có thể giúp ta đánh giá danh mục của mình thế nào Để tiện so sánh, nhóm đã quy chuẩn danh mục và VN-Index tại ngày bắt đầu đầu tư là 100 điểm (06/05), theo dõi kèm biểu đồ biến động dưới đây, cho thấy xu hướng giữa Danh mục và VN-Index là khá giống Trong suốt thời gian đầu tư, chỉ số thị trường “nằm trên” chứng tỏ VNIndex “sáng” so với danh mục của nhóm Chỉ đặc biệt lưu ý phiên ngày 10/05, cả ba cở phiếu danh mục đờng giảm giá VN-Index lại có phiên tăng điểm Tuy nhiên, lực tăng khơng đáng kể nên số dự đốn khơng tiếp tục trì thời gian tới Ngồi ra, chỉ sớ Benchmark có biên đợ khá hẹp so với danh mục đầu tư nhóm tâm lý NĐT còn e ngại Biểu đồ: So sánh VN-Index và chỉ số danh mục đầu tư 2.Đánh giá và giải thích nguyên nhân: 2.1.Tình hình thị trường ngày đầu tư : Tính tổng cộng tuần qua, VN-Index tăng 2.29% lên 486.10 điểm, HNX-Index tăng 2.4% lên 60.48 điểm, VS 100 tăng 2.44% 72.18 điểm VN30 tăng 2.31% lên 551.81 điểm Thanh khoản hai sàn gia tăng mạnh trở lại Tổng khối lượng khớp lệnh trung bình phiên HOSE tăng gấp đôi so với tuần giao dịch trước đạt 44.9 triệu đơn vị/phiên (nguồn: http://baomoi.com) Thị trường mở đầu tuần giao dịch với phiên tăng điểm mạnh mẽ Dịng tiền đầu hoạt động tích cực phiên giao dịch giúp khoản hồi phục mạnh Động lực phiên tăng điểm xuất phát từ thơng tin tích cực liên quan đến gói tín dụng 30,000 tỷ đồng hỗ trợ thị trường bất động sản triển khai động thái chủ động giảm lãi suất huy động VCB vài ngân hàng khác Tuy vậy, với việc thị trường kích hoạt chủ yếu từ dịng tiền đầu cơ, thơng tin hỗ trợ chưa thức công bố, giúp hưng phấn trì liên tục Đây ngun nhân khiến giao dịch thị trường diễn giằng co phiên giao dịch lại; tạo điều kiện cho hoạt động trading ngắn hạn diễn tích cực thị trường Phiên giao dịch cuối tuần, thị trường đón nhận thơng tin thức từ NHNN Theo đó, NHNN hạ loạt lãi suất điều hành chủ chốt, giữ quy định trần lãi suất huy động cũ Hoạt động bán thông tin thực xuất tận dụng Nhưng điểm đáng ý bên mua tỏ mạnh dạn vào bắt đáy giúp giao dịch diễn tích cực, số giảm nhẹ phiên giao dịch Nhìn chung, diễn biến thị trường thuận lợi khơng có biến động bất lợi nằm ngồi dự đốn nên nhóm n tâm định đầu tư đầu tư của mình Sự thay đổi của VN-Index với xu hướng tăng chủ đạo có thể góp phần làm cho những tính toán của nhóm không chênh lệch lớn với thị trường 2.2.Nhận xét danh mục đầu tư: (Bảng phụ lục) Có thể thấy, danh mục nhóm khơng thay đổi theo xu hướng chung thị trường Trong VN-index có đến phiên bị giảm điểm, cổ phiếu biến động tốt theo kì vọng nhóm (có hai cổ phiếu giảm phiên, cổ phiếu không giảm) Nguyên nhân nhóm cẩn trọng chọn cổ phiếu có hệ số Bê-ta thấp (OPC= 0.32 VCF= 0.17) nhằm phòng ngừa rủi ro thị trường biến động giảm Mặc dù việc dẫn đến lợi nhuận nhóm khơng cao thị trường chuyển hướng tích cực, nhóm định thực chiến lược tối thiểu hóa rủi ro Mặc dù OPC cổ phiếu chủ lực danh mục đầu tư (chiếm tỷ trọng cao 0.43%) cổ phiếu khơng mang đến lợi nhuận kì vọng giá cổ phiếu tăng (từ 69,000 đồng lên 70,000 đồng Tương tự, lợi nhuận thực tế cổ phiếu VCF qua ngày quan sát không tính tốn Tuy nhiên, cổ phiếu VCF khơng làm nhóm bị lỗ giữ nguyên mức giá 230,000 đồng Và cuối cổ phiếu DPM, với tỷ trọng cao thứ danh mục (chiếm khoảng 0.36%), mang lại lợi nhuận cao ba cổ phiếu mức tăng giá tương đối cao tăng (42,200 lên 43,300 đồng) Cổ phiếu DPM Qua ngày quan sát, ta thấy cổ phiếu DPM có ngày tăng giá ngày đứng giá Khối lượng giao dịch cổ phiếu nằm mức cao, chứng tỏ tính khoản khơng nhỏ Cổ phiếu DPM có tăng giá nhẹ, từ 42,200 lên 43,300 vào ngày 10/05/2013 Điều đem lại lợi nhuận sau ngày đầu tư tương đương khoảng 9,360,000 vnđ Tuy DPM cổ phiếu nhóm Blue-chip với tăng trưởng 2.6% đem lại khoảng lợi nhuận lớn Tìm hiểu lý biến động giá DPM nhận thấy số nguyên nhân sau: năm 2013, Cty đưa kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2,120 tỷ đồng Con số phù hợp với bối cạnh thị trường cạnh tranh gay gắt dự báo giá phân đạm không cao năm 2012 vừa qua Đáng mừng lợi nhuận trước thuế quý 1/2013 tốt, đạt khoảng 793 tỷ đồng, 37.4% kế hoạch năm Điều làm cho cổ đơng có nhìn khả quan cổ phiếu Cty Đặc biệt với tình hình kinh doanh có lãi nay, Cty có khả tăng chi trả cổ tức vượt số 25% dự tính năm 2013 Cũng thời gian này, tổng Cty chuẩn bị triển khai số dự án sản xuất phân bón hóa chất với tổng mức đầu tư lên tới tỷ USD Các yếu tố khả quan khẳng định xu tăng giá cổ phiếu DPM Cổ phiếu OPC: Trong năm ngày quan sát, cổ phiếu OPC có ngày tăng giá, ngày đứng giá ngày giảm giá Từ ngày 06/05/2013 đến ngày 10/05/2013, giá cổ phiếu OPC biến động khoảng thời gian này, với mức cao 70,000 đồng/CP thấp 69,000 đồng/CP vào ngày 08/05/2013 Nhìn chung giá giảm nhẹ 1,000 đồng vào thời gian quan sát Điều giải thích phần phụ thuộc vào số VNINDEX Ngay ngày tuần, thị trường có bùng nổ mạnh mẽ sàn VNINDEX HNX-INDEX với dẫn dắt cổ phiểu PVX làm cho thị trường mạnh mẽ trở lại trình tăng điểm, OPC khơng nằm ngồi xu hướng thị trường, có tăng điểm nhẹ từ 69,000 đồng lên 70,000 đồng, tương đương 1.44% Nhưng đến ngày 07 08/05 số giảm nhẹ phiên liên tiếp, điều cho thấy thay đổi giá cổ phiếu OPC có tương quan chặt chẽ theo xu hướng thay đổi chung thị trường với việc tăng điểm phiên giao dịch ngày 6/5, phần lớn NĐT muốn chốt lời đồng loạt bán với số lượng lớn, việc lên sóng bán mạnh mẽ làm cổ phiếu mã giao dịch giảm điểm đáng kể, riêng OPC quay lại mức giá tham chiếu đầu phiên giao dịch 6/5 Đến 9/5, Ngân hàng lớn liên tiếp thông báo việc hạ lãi suất huy động giúp thị trường trở nên sơi động Ngồi ra, thơng tin việc NHNN Bộ Xây dựng họp bàn lần cuối gói hỗ trợ 30,000 tỷ dành cho Bất động sản tuần tạo ảnh hưởng tích cực đến mã ngành HPG, CII, đặc biệt mã đầu với đà tăng trần mạnh mẽ ITA, KBC, PVL, DLG Do đó, số VN-Index HNX-Index quay trở lại tăng điểm ngày hôm sau phiên giảm điểm liên tiếp góp phần thúc đẩy cho cổ phiểu OPC quay trở lại giá cuối phiên giao dịch ngày 6/5 mức giá tiếp tục giữ đến cuối phiên giao dịch ngày 10/5 Cổ phiếu VCF: Cổ phiếu VCF có biến động bất ngờ vào thời gian quan sát, giá cổ phiếu tăng mạnh từ 230,000 lên 238,000 đồng đạt đỉnh điểm 239,000 đồng, tương đương 3.48% Qua tìm hiểu nhóm nhận thấy rằng, giá cổ phiếu VCF chủ yếu phụ thuộc vào yếu tố giá mặt hàng cà phê Sở dĩ theo nghiên cứu, biến động yếu tố nội Cty không đáng kể Cụ thể sau: năm 2012, Cty chia cổ tức với tỉ lệ 20% nguyên mức năm 2013 Bên cạnh đó, tiêu Cty đề mức tăng trưởng, lộ trình đưa sản phẩm đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng thị trường thực tiến hành gần kế hoạch đề Vậy biến động giá cổ phiếu VCF chịu ảnh hưởng giá cà phê biến động nào? Theo quan sát giá cà phê tính chung thị trường, vào ngày 06/05 07/05, giá cà phê khơng có thay đổi, trung bình khoảng 42,70042,900 đồng/1kg Điều cho thấy với mức giá ổn định,các NĐT có thêm tin tưởng vào cổ phiếu ngành cà phê, nhu cầu cổ phiếu từ tăng lên, làm giá cổ phiếu tăng lên đáng kể Tuy nhiên, theo số liệu vào ngày 08/05, giá cà phê có giảm nhẹ, trung bình vào khoảng 42,500-42,700 đồng/1kg, giảm 200 đồng Và giá vào ngày 09/05 vào khoảng 42,400-42,600 đồng/1kg, giảm 100 đồng/1kg Điều giải thích vào ngày ngày 9, giá cổ phiếu VCF lại khơng giữ lâu nhanh chóng giảm xuống lại số ban đầu 230,000 đồng Mục C:Kết luận Thông qua q trình tra cứu thơng tin mạng khuyến nghị mua đánh Mã CK Cao Thấp Biên độ Số phiên giao động Đứng Tăng Giảm giá DPM 43.3 43.2 0,1 0.2315% OPC 70 69 2 1.4493% VCF 238 230 2 3.4783% VN-Index 488.3 485.1 3.2 0.6597% giá đặc điểm tăng trưởng ngành nhằm phục vụ cho việc đầu tư, nhóm lựa chọn ngành triển vọng dầu khí, thực phẩm- bánh kẹo dược phẩm Sau đó, từ số liệu khứ niêm yết số trang web, nhóm tính tốn lợi nhuận kì vọng, độ lệch chuẩn cổ phiếu để lập danh mục đầu tư Ngồi ra, nhóm tiến hành định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E từ số liệu thu thập để củng cố cho lựa chọn Cuối cùng, nhóm lựa chọn ba cổ phiếu VCF, OPC DPM Sau ngày từ 6/5/2013 đến 10/5/2013 tiến hành đầu tư nhóm thu lợi nhuận từ danh mục Theo quan sát, nhóm nhận thấy TTCK chững lại biến động thất thường nên NĐT cần thận trọng, nên đầu tư nắm thông tin đáng tin cậy Tuy nhiên, biết thời gian tới, thị trường đón nhận thơng tin kết Hội nghị TW7 kỳ vọng sách liên quan đến gói hỗ trợ 30.000 tỷ cho thị trường bất động sản, Nghị định Cty mua bán, xử lý nợ xấu tiếp tục ban hành, điều tạo sở cho thị trường có chuyển biến tích cực dài hạn Do nhóm khuyến nghị nên đầu tư vào cổ phiếu bất động sản Mặt khác, việc NH giảm lãi suất tạo nên tín hiệu tốt cho NĐT thời gian tới Tuy nhiên, ngắn hạn mức độ phản ứng thị trường không lớn thông tin xuất lâu phần nhiều phản ánh vào giá Vẫn giữ nguyên quan điểm thận trọng, nhóm nhận thấy chiến lược đầu tư với việc tiếp tục trì tỷ trọng tiền mặt mức cao tránh định mua đuổi phiên thị trường tăng mạnh, với nên ưu tiên tập trung vào cổ phiếu đầu mạnh cổ phiếu đăng tăng trưởng, không nên nắm giữ thời gian dài PHỤ LỤC I-Phụ lục 1: Bảng số liệu thống kê thay đổi giá chứng khoán: II-Phụ lục 2: Định giá cổ phiếu phương pháp P/E Mục đích: để củng cố thêm lựa chọn ba cổ phiếu danh mục đầu tư, nhóm tiến hành định giá phương pháp P/E để xác định giá kỳ vọng cổ phiếu thời gian tới Cùng với thông tin thu thập mức giá dự kiến tiến hành đưa định Giả định: từ đến cuối năm số cổ phiếu không thay đổi nhà đầu tư tin tưởng vào P/E bình quân ngành Nguồn thông tin:  LNST lấy từ kế hoạch kinh doanh Cty sử dụng hàm TREND exel để dự báo có cân nhắc lựa chọn hai số liệu  Số cổ phiếu lưu hành thu thập từ trang web http://www.cophieu68.com  P/E bình quân ngành lấy từ trang http://www.ebcafef.vn Cổ phiếu VCF Cổ phiếu VCF Cổ phiếu VCF LNST kỳ vọng năm Số cổ phiếu lưu EPS dự kiến năm 2013 hành 2013 300,000,000,000 26,580,000 11286.682 P/E bình quân ngành 27.9 EPS dự kiến năm 2013 Giá (đ) (đ) 11,286.682 314,898.420 Giá cố phiếu VCF theo định giá 314,898.420 đồng cao giá giao dịch TTCK vào ngày lựa chọn đầu tư (giá đóng cửa ngày 03/05/2013 230,000 đồng) Qua theo dõi lịch sử giá thấy mức giá cổ phiếu VCF chưa vượt mức 240,000 đồng/cổ phiếu Đồng thời tìm hiểu kiện dự kiến xảy năm 2013 Cty đẩy giá cổ phiếu VCF lên đột biến khó Từ điều nhóm nhận định cổ phiếu định giá cao Tuy nhiên, thấy triển vọng cổ phiếu tiến hành điều chỉnh định giá Thêm vào đó, Cty làm ăn có lợi với chuyển biến tích cực tương lai, nhóm định chọn cổ phiếu VCF Cổ phiếu DPM Cổ phiếu DPM LNST kỳ vọng năm Số cổ phiếu lưu EPS dự kiến năm 2013 hành 2013 3,213,068,875,286 377,550,000 8,510.31 Cổ phiếu P/E bình quân ngành EPS dự kiến năm 2013 Giá (đ) (đ) DPM 5.6 8,510.31 47,657.76 Giá cổ phiếu DPM định giá 47,657.76 đồng, giá đóng cửa cổ phiếu DPM ngày 03/05/2013 42,200 đồng Kết hợp thông tin theo dõi lịch sử biến động giá DPM thị trường nhận định việc định giá cổ phiếu DPM tương đối đáng tin cậy Do triển vọng tăng giá cổ phiếu DPM hồn tồn có khả xảy Điều cố thêm định chọn cổ phiếu DPM vào danh mục đầu tư Cổ phiếu OPC Cổ phiếu OPC Cổ phiếu OPC LNST kỳ vọng năm Số cổ phiếu lưu EPS dự kiến năm 2013 hành 2013 6,000,000,0000 12,860,000 4,665.630 P/E bình quân ngành 8.4 EPS dự kiến năm 2013 Giá (đ) (đ) 4,665.630 39,191.291 Giá đóng cổ phiếu OPC thị trường vào ngày 03/05/2013 69,000 đồng cổ phiếu OPC định giá 39,191.291 đồng Theo dõi trình biến động giá cổ phiếu OPC năm 2013 giá cổ phiếu OPC liên tục tăng trưởng Theo http://nguyên nhân biết với tiềm tăng trưởng mạnh từ thị trường đông dược cộng với lợi sẵn có thương hiệu sản phẩm chính, OPC tiếp tục trì đà tăng trưởng mạnh năm 2013 với doanh thu lợi nhuận dự báo tăng 20% Như vậy, dự báo cổ phiếu OPC cịn tăng trưởng năm đầu 2013 Như vậy, nhóm lựa chọn cổ phiếu OPC cho danh mục đầu tư để đầu tư năm ngày 06/05/2013 đến 10/05/2013 III-Phụ lục 3: Các cơng thức tính Lợi nḥn quá khứ  Lợi nhuận một khoảng thời gian  Lợi suất một khoảng thời gian  Annual HPR Annual HPR = HPR1/n (n: số năm đầu tư)  Annual HPY Annual HPY = Annual HPR - Lợi nhuận quá khứ bình quân (Lợi nhuận trung bình đại số) Trong đó: : tổng của HPY hàng năm Lợi nhuận kỳ vọng Trong đó: • : xác suất khả t xảy • • : lợi nhuận tương ứng với khả t : số các khả có thể xảy Lợi nhuận của danh mục đầu tư • •  Trong đó: wt : Tỷ trọng vốn đầu tư vào tài sản t (1,…, n) n : Số tài sản danh mục Danh mục tài sản: Rp = Rủi ro của lợi nhuận kỳ vọng Trường hợp 1: Một khoản đầu tư đơn lẻ Độ lệch chuẩn (σ) = Trong đó: Pi : Xác suất R : Lợi nhuận E(R) : Lợi nhuận kỳ vọng  Trường hợp 2: Một danh mục đầu tư Trong đó: là đồng phương sai của tài sản i và j Danh mục gồm tài sản: Định giá theo hệ số giá thu nhập (P/E) V = (lợi nhuận kỳ vọng cổ phiếu) x (Tỷ số P/E bình quân ngành) IV-Phụ lục 4: biểu đồ biến động giá số liệu khứ sử dụng để phân tích Biểu đồ biến động giá VCF Biểu đồ biến động giá VCF từ 11/03/2011 đến 22/07/2011 Biểu đồ biến động giá OPC Biểu đồ biến động giá OPC từ 16/03/2011 đến 25/07/2011 Biểu đồ biến động giá DPM Biểu đồ biến động giá DPM từ 16/01/2012 đến 30/05/2012 TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình thị trường chứng khốn - Nguyễn Văn Nam, Vương Trọng Nghĩa Nghiệp vụ kinh doanh đầu tư chứng khoán - Nguyễn Minh Kiều Slide giảng dạy giảng viên Trần Thị Bích Ngọc Các trang web:  http://www.cophieu68.vn  http://www.cafef.vn  http://www.vietstock.vn  http://www.hsx.vn  http://www.tailieu.vn  http://www.saga.vn  http://www.dds.com.vn  http://www.vi.wikipedia.org  http://www.baomoi.com  http://finance.vietstock.vn - Và số trang web khác Các báo cáo phân tích cổ phiếu cơng ty chứng khốn: - Vietcombank Securities (VCBS) - Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn (SSI) - Cơng ty cở phần chứng khoán Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam (VCSC) - Chứng khoán Tân Việt (TVSI) ... biến tích cực tư? ?ng lai, nhóm định chọn cổ phiếu VCF Cổ phiếu DPM Cổ phiếu DPM LNST kỳ vọng năm Số cổ phiếu lưu EPS dự kiến năm 20 13 hành 20 13 3,2 13, 068,875,286 37 7,550,000 8,510 .31 Cổ phiếu P/E... định giá cổ phiếu DPM tư? ?ng đối đáng tin cậy Do triển vọng tăng giá cổ phiếu DPM hồn tồn có khả xảy Điều cố thêm định chọn cổ phiếu DPM vào danh mục đầu tư Cổ phiếu OPC Cổ phiếu OPC Cổ phiếu OPC... điều kiện tư? ?ng đương - Thơng tin tiếp cận từ nguồn xác - NĐT NĐT lý trí Mục B :Nội dung I -Mục tiêu đầu tư: Thời gian đầu tư: 06/05/20 13 – 10/05/20 13 DANH MỤC ĐẦU TƯ ƯỚC TÍNH Cổ STT phiếu DPM