Lời nói đầu Chúng ta biết rằng duy trì ổn định kinh tế vĩ mô là yêu cầu cần thiết để tăng trởng kinh tế và là mục tiêu hàng đầu, tập trung các chính sách kinh tế của chính phủ. Một trong những công cụ mà chính phủ sử dụng để tác động vào nền kinh tế đó là chính sách tỉ giá. Tỷ giá hối đoái xuất hiện cùng với sự xuất hiện của thơng mại quốc tế trên cơ sở sản xuất, trao đổi và sử dụng những lợi thế khác nhau trong phân công lao động quốc tế. Trong điều kiện nền kinh tế thế giới ngày nay, khi mà các quá trình quốc tế hoá đã bao trùm tất cả các hoạt động sản xuất kinh doanh và trong cuộc sống thì sự gia tăng của hiệp tác quốc tế nhằm phát huy và sử dụng những lợi thế so sánh của mình làm cho việc quản lý tỷ giá hối đoái ngày càng quan trọng trong đời sống kinh tế của mỗi quốc gia. Vì vậy việc quản lý tỷ giá hối đoái đòi hỏi phải có sự quan tâm sâu sắc của chính phủ để có thể đa ra những chính sách tỷ giá hợp lý nhất, phù hợp với điều kiện của nền kinh tế để có thể cạnh tranh đợc trên thị trờng quốc tế từ đó đạt đợc mục tiêu phát triển kinh tế. Để có thể hiểu biết thêm về tỷ giá hối đoái, về những ảnh hởng của nó đến thị trờng, đến nền kinh tế vĩ mô, trong khuôn khổ đề tài này, em xin trình bày một số vấn đề về tỷ giá hối đoái, ảnh hởng của nó và một số biện pháp để có thể nâng cao hiệu quả hoạt động của tỷ giá hối đoái trong giai đoạn hiện nay. Trong đề án này có những nội dung chính nh sau: Chơng I : Tổng quan chung về hệ thống tỷ giá hối đoái Chơng II: Hệ thống tỷ gía hối đoái ở Việt Nam Chơng III: Những giải pháp hoàn thiện tỷ giá hối đoái Vì chuyên môn và kiến thực tế còn hạn chế cộng với những hạn chế trong việc thu thập tài liệu, do đó trong đề án này không tránh khỏi những khiếm khuyết. Vì vậy, em mong đợc sự chỉ bảo tận tình của các thầy cô và các bạn, giúp em có cách nhìn sâu hơn về vấn đề và hoàn thành tốt hơn cho những công trình tiếp theo. Cuối cùng, em xin chân thành cảm ơn sự giúp đỡ và đóng góp ý kiến quý báu của các thầy, cô giáo trong khoa đặc biệt là thầygiáo-Tiến sĩ Nguyễn Hữu Tài và cô giáo Cao Thị ý Nhi cùng tập thể bạn bè đã giúp em hoàn thành đề án này. 1 Chơng I tổng quan chung về hệ thống tỷ giá hối đoái I. Một số vấn đề về tỉ giá hối đoái và các khái niệm có liên quan. Để có thể đi sâu nghiên cứu tỷ giá hối đoái, trớc hết chúng ta cần phải xem xét một số khái niệm có liên quan đến vấn đề này. 1. Thị trờng ngoại hối và tỷ giá hối đoái. Vì các nớc khác nhau thì sử dụng những đồng tiền khác nhau hay những phơng thức thanh toán khác nhau nên khi muốn mở rộng quan hệ thơng mại quốc tế thì cần phải có một nơi để có thể trao đổi tiền giữa các nớc với nhau, đó chính là thị trờng ngoại hối. Nh vậy thị trờng ngoại hối là thị trờng quốc tế trong đó đồng tiền quốc gia này có thể đổi lấy tiền của quốc gia khác. Thông thờng tỷ giá hối đoái đợc hiểu là số lợng đơn vị nội tệ cần thiết để mua một đơn vị ngoại tệ trên thị trờng ngoại hối; là hệ số quy đổi của một đồng tiền này sang một đồng tiền khác đợc xác định bởi mối quan hệ cung cầu trên thị trờng tiền tệ. Trong kinh tế học khi phân tích về tỷ giá hối đoái, ngời ta thờng sử dụng các kí hiệu sau : * e-Tỷ giá hối đoái của đồng nội tệ tính theo đồng tiền nớc ngoài * E-Tỷ giá hối đoái của đồng ngoại tệ tính theo đồng nội tệ Chính sách tỷ gá hối đoái của mỗi quốc gia thờng liên quan đến sức cạnh tranh quốc tế của quốc gia đó. Nếu e giảm tức là giá trị của đồng nội tệ giảm thì giá cả của hàng hoá trong nớc sẽ rẻ tơng đối so với giá cả của hàng hoá ở nớc ngoài, vì thế xuất khẩu sẽ có xu hớng tăng, nhập khẩu có xu hớng giảm, khả năng cạnh tranh của quốc gia này tăng lên. 2. Tỷ giá hối đoái thực tế. Khả năng cạnh tranh còn gọi là tỷ giá hối đoái thực tế. Để hiểu đợc vấn đề này phải phân biệt đợc tỷ giá hối đoái danh nghĩa và tỷ giá hối đoái thực. 2 Tỷ giá hi đoái danh nghĩa là một khái niệm tiền tệ phản ánh mức giá tơng đối của hai đồng tiền trong khi tỷ giá hối đoái thực lại phản ánh mức giá tơng đối giữa hai loại hàng hoá. Chính xác hơn, tỷ giá hối đoái thực là mức giá tơng đối của những hàng hoá mậu dịch tơng ứng với các hàng hóa phi mậu dịch. Nh vậy điểm cân bằng của tỷ giá thực sẽ tơng ứng với giá so sánh giữa hàng hoá thơng mại hoá và hàng hoá không thơng mại hoá đem lại đồng thời sự cân bằng nội và cân bằng ngọai. Cân bằng nội có nghĩa là thị trờng hàng hoá không thơng mại hoá đợc thanh toán liên tục, cân bằng ngoại có nghĩa là thâm hụt cán cân vãng lai đợc tài trợ một cách bền vững từ luồng vốn nớc ngoài. Một trong những nhân tố quan trọng nhất của tỷ giá hối đoái thực (RER) là vị trí cạnh tranh quốc tế của quốc gia có đồng tiền tơng ứng. Tỷ giá hối đoái thực giảm xuống phản ánh mức tăng chi phí sản xuất của những hàng hoá mậu dịch trong nớc. Nếu không có sự tăng giá tơng ứng ở các quốc gia khác thì việc đó đồng nghĩa với việc suy giảm vị trí cạnh tranh đó : họ sản xuất hàng hoá mậu dịch kém hiệu quả hơn các nớc khác. 3. Các nhân tố tác động lên quá trình hình thành tỉ giá. Trên thực tế, sự hình thành quan hệ tỷ giá là tác động của nhiều yếu tố khách quan và chủ quan. Tuy có những mâu thuẫn trong phơng pháp nghiên cứu, tiếp cận và đánh giá vai trò, tính chất, phơng thức cờng độ, tốc độ tác động của các yếu tố cụ thể, song nhìn chung có một số yếu tố quan trọng, trực tiếp cấu thành NP và tác động lên quá trình hình thành tỷ giá hối đoái, đó là : -Sức mua của các đơn vị tiền tệ và tốc độ lạm phát ở các nớc -Trạng thái cán cân thanh toán ảnh hởng đến cung cầu ngoại tệ, thông qua đó tác động lên mức tỉ giá và kéo theo sự dao động của tỷ giá lệch khỏi sức mua của đồng tiền -Chênh lệch mức giá giữa các nớc, giữa thị trờng tín dụng nội địa và quốc tế -Thực trạng hoạt động của các thị trờng tài chính, ngoại hối và các xu h- ớng nghiệp vụ đầu cơ ảnh hởng đến tỷ giá -Hệ số tín nhiệm đối với các đồng tiền trên thị trờng Tài chính trong nớc và quốc tế - Các phơng thức, công cụ điều chỉnh, các chính sách can thiệp của Nhà nớc 3 - Các cú sốc kinh tế, chính trị xã hội và các chính sách lớn của Nhà nớc trong lĩnh vực kinh tế, tài chính tiền tệ II. Các hệ thống tỷ giá Tỷ hối đoái có ý nghĩa rất quan trọng đối với tất cả các đối tợng tham gia vào các giao dịch đối ngoại cho dù đó là nhà thơng mại hay nhà đầu t. Tỉ giá hối đoái cũng có vaii trò trung tâm trong chính sách tiền tệ trong đó tỉ giá có thể là mục tiêu hay công cụ hay chỉ đơn thuần là một chỉ số phụ thuộc vào cơ chế chính sách của mỗi quốc gia. Mức độ can thiệp khác nhau của nhà nớc khác nhau đến tỉ giá hối đoái đã tạo nên những cơ chế tỉ giá hối đoái khác nhaugiữa các quốc gia. Có hai cơ chế tỉ giá cơ bản là: cơ chế tỉ giá hối đoái cố định (vào vàng, vào một đồng tiền hay một nhóm đồng tiền) và cơ chế tỉ giá thả nổi (tỉ giá đợc xác định dựa vào cung cầu trên thị trờng). Mỗi quốc gia trong một thời kì khác nhau có sự lựa chọn khác nhau về mức độ cố định thả nổi tỉ giá hối đoái hay có sự dung hoà nào đó về sự cố định hay thả nổi tỉ giá hối đoái. Điều này đã đa đến các nguyên tắc khác nhau về điều hành tỉ giá hối đoái hay các chính sách có liên quan khác của mỗi quốc gia. Sự khác nhau đó đã tạo nên sự đa dạng về cơ chế tỉ giá hối đoái ở trên thế giới 1. Chế độ tỷ giá cố định. Mục đích của quan điểm giữ tỷ giá cố định là phải giữ tỷ giả hối đoái ổn định để kiềm chế lạm phát ở mức thấp và củng cố niềm tin của dân chúng vào đồng tiền nội địa. Khi sử dụng chế độ tỷ giá cố định ngời ta có thể sử dụng các hệ thống sau: * Chế độ bản vị vàng : Trong chế độ này chính phủ của mỗi quốc gia cố định giá vàng tính bằng tiền nớc họ và duy trì khả năng chuyển đổi đồng tiền trong nớc thành vàng chính phủ sẽ mua và bán vàng nhiều bằng mức mà nhân dân muốn giao dịch tại giá trị ngang giá này và chính phủ tuân theo quy tắc nhằm gắn liền đồng tiền trong nớc với số vàng nhà nớc có. Chính phủ chỉ có thể phát hành tiền bằng cách mua vàng của công chúng, tức là nếu công chúng chuyển đổi tiền giấy của họ thành vàng thì lợng tiền lu hành sẽ giảm đi. Dới chế độ bản vị vàng khả năng của chính phủ trong việc tăng mức cung tiền bị hạn chế nghiêm 4 ngặt bởi yêu cầu là chỉnh phủ phải nắm giữ một giá trị vàng tơng đơng trong kho bạc. Chế độ bản vị vàng là một chế độ ổn định, đồng tiền rất ít khi bị mất giá, việc thanh toán nợ nần giữa các quốc gia cũng đợc thực hiện bằng vàng nh vậy nó thực sự đẩm bảo một cơ chế tự động điều chỉnh sự mất cân đối trong thơng mại và thanh toán quốc tế. Vì vậy chế độ này đã đợc sử dụng hầu nh suốt thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20 ở các nớc. Bản vị vàng có một u điểm lớn và một nhợc điểm đáng kể. Bằng cách gắn chặt, nếu không phải là hoàn toàn mức cung tiền nội địa với mức dự trữ vàng, bản vị vàng thực sự đã loại trừ việc phát hành tiền liên tục trên quy mô lớn và tỉ lệ lạm phát một cách thờng xuyên cao. Tuy nhiên do cơ chế chủ yếu để phục hồi công ăn việc làm đầy đủ là sự giảm giá và tiền lơng nội địa mà phải mất nhiều năm để điều chỉnh hoàn toàn theo mức giảm đáng kể về tổng cầu cho nên thời kì của bản vị vàng là thời kì trong đó các nền kinh tế riêng lẻ dễ bị tổn thơng dẫn tới những giai đoạn suy thoái lâu dài và sâu sắc. 2. Chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods : Dới chế độ bản vị vàng, tỷ giá hối đoái danh nghĩa đợc cố định một cách vô thời hạn. Bây giờ chúng ta sẽ bàn về hệ thống điều chỉnh hạn chế, trong đó các tỷ giá hối đoái thông thờng đợc cố định nhng một đôi lúc các nớc đợc phép thay đổi tỷ giá hối đoái của mình. Hệ thống này đợc ra đời gần cuối thế chiến thứ hai trong một hội nghị đa quốc gia đợc tổ chức ở Brentton Woods New Hampshire để hoạch định" một hệ thống tỷ giá hối đoái có trật tự thuận lợi cho luồng thơng mại tự do". Theo hệ thống này tỉ giá chính thức giữa đồng tiền của các nớc thành viên đợc hình thành trên cơ sở so sánh hàm lợng vàng của đô la Mĩ (1 USD= 0,888671 gram vàng) và chỉ đợc phép dao động trong biên độ 1% của tỉ giá chính thức đã đợc đăng kí tại quỹ tiền tệ quốc tế IMF vì thế hệ thống tỉ giá này còn đợc biết với đến với tên gọi bản vị đôla. Theo chế độ bản vị đô la, các đồng tiền đợc chuyển đổi theo đôla chứ không phải theo vàng. Tại mức tỷ giá hối đoái cố định, các ngân hàng trung ơng cam kết mua hoặc bán đôla từ nguồn dự trữ ngoại hối hoặc lợng đôla hiện có của họ. Họ cam kết can thiệp vào thị trờng ngoại hối để bảo vệ tỷ giá hối đoái cố định theo đồng đôla. 5 Sự khác nhau căn bản giữa bản vị vàng và bản vị đôla là ở chỗ không còn sự đảm bảo đổi lại 100% đối với đồng tiền nội địa, các chính phủ có thể in thêm tiền để làm tăng sức cạnh tranh trong nớc. Nếu tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài chính phủ phải dùng ngày càng nhiều dự trữ ngoại hối của mình để trang trải cho thâm hụt, thì cuối cùng đất nớc sẽ cạn kiệt dự trữ ngoại hối, lúc đó nhà nớc sẽ phải phá giá tỉ giá hối đoái của mình chuyển sang một nớc giá trị ngang giá thấp hơn theo đôla để cố gắng tăng thờng xuyên sức cạnh tranh và loại trừ sự mất cân đối cơ bản trong thanh toán quốc tế. Tỷ giá hối đoái cố định, nếu bền vững hay đợc coi là bền vững thì sẽ tạo cho các doanh nghiệp có cơ sở để lập kế hoạch và tính toán giá, nh vậy sẽ thúc đẩy đầu t và thơng mại quốc tế; tỷ giá hối đoái cố định tạo ra sự hạn chế đối với chính sách tiền tệ trong nớc vì do tỷ giá hối đoái cố định nên không khuyến khích sự luân chuyển vốn vào hay ra khỏi quốc gia và do đó không cần thiết phải có sự quan tâm thờng xuyên của ngân hàng trung ơng. Tỷ giá hối đoái cố định sẽ là tối u nếu các ngân hàng trung ơng có thể thực hiện đợc sự điều chỉnh cho tới mức tỉ giá tơng đối cân bằng và thực hiện việc cố định tỉ giá ở mức đó; cơ chế tỉ giá cố định trực tiếp đặt ra sự tuân thủ đối với chính sách tiền tệ và có thể đợc coi là phù hợp trong tình huống các công cụ tài chính và thị trờng tài chính cha phát triển đủ mức cho sự vận hành của chính sách tiền tệ theo cơ chế thị trờng. Tuy nhiên tỷ giá hối đoái cố định trong trờng hợp thiếu tin cậy sẽ bị ảnh hởng rất lớn của đầu cơ, điều này có thể dẫn tới sự phá vỡ hoàn toàn sự ổn định tiền tệ, ổn định kinh tế hay ảnh hởng tới dự trữ ngoại hối; tỉ giá hối đoái cố định có thể làm ngời ta phải từ bỏ đầu cơ, do đó thị trờng sẽ buồn tẻ, khó có thể xác định đâu là tỉ giá hối đoái tối u, hay hợp lý cho một nền kinh tế, mặc dù cả chính phủ và nhân hàng trung ơng đều cần thiết phải hiểu hơn ai hết đâu là mức cân bằng. Tỉ giá hối đoái danh nghĩa cố định có thể là quan trọng nhng nó không quyết định tỉ giá hối đoái thực tế mà nó chỉ đợc coi là chỉ số hay mục tiêu quan trọng mà thôi. Duy trì tỉ giá hối đoái cố định đòi hỏi ngân hàng trung ơng phải luôn sẵn sàng can thiệp vào thị trờng ngoại hối để đảm bảo mức tỉ giá hối đoái cố định.Tuy nhiên, khó có thể đa ra về mức độ cần can thiệp nh thế nào để tác dộng vào nền kinh tế nhằm đạt đợc mục tiêu can thiệp. Ngân hàng trung ơng cần thiết phải duy trì một mức nhất định về dự trữ ngoại hối, nh vậy chi phí về quản lý tài sản sẽ lớn. Tỉ giá hối đoái này cũng 6 phụ thuộc vào chính sách tiền tệ của quốc gia khác, và đó là điều đôi khi gây bất lợi do việc gắn đồng tiền bản tệ vào một đồng ngoại tệ nào đó. * Tỷ giá hối đoái thả nổi: Là tỷ giá hối đoái đợc hình thành trên cơ sở diễn biến cung cầu. Có hai loại tỷ giá thả nổi là thả nổi tự do và thả nổi có quản lý. Chúng ta biết rằng nền kinh tế cân bằng dài hạn là phải cân đối cả bên trong lẫn bên ngoài (tức là đầy đủ việc làm, xuất khẩu ròng bằng không và tài khoản vãng lai cân bằng) Nhu cầu nhập khẩu phụ thuộc vào mức sản lợng trong nớc và tỷ giá hối đoái thực tế. Nhu cầu xuất khẩu phụ thuộc vào mức sản lợng ở nớc ngoài và tỉ giá hối đoái thực tế. Do đó khi nền kinh tế trong nớc và nớc ngoài đều ở trong tình trạng cân đối hoặc ở mức sản lợng tiềm năng,thì chỉ có một tỉ giá chính thức duy nhất đồng thời tơng ứng với sự cân bằng bên ngoài.ở bầt kì mức tỉ giá hối đoái nào cao hơn nền kinh tế nội địa cũng có sức cạnh tranh kém hơn. Nhập khẩu sẽ cao hơn và xuất khẩu sẽ thấp hơn, nền kinh tế sẽ bị thâm hụt trong tài khoản vãng lai. Ngợc lại ở bất kì một mức tỷ giá hối đoái thực tế nào thấp hơn với xuất khẩu cao hơn và nhập khâủ thấp hơn, nền kinh tế nội địa sẽ có một khoản thặng d trong vãng lai. Chỉ có một tỉ giá hối đoái thực tế duy nhất tơng ứng với sự cân đối bên trong và bên ngoài. Khi tỷ giá thả nổi tự do, thì không có sự can thiệp nào trên thị trờng ngoại hối và không có khoản chuyển nhợng ròng về tiền giữa các nớc với nhau vì cán cân thanh toán luôn bằngkhông. Và về lâu dài, tỉ giá hối đoái danh nghĩa sẽ phải điều chỉnh để đạt tới mức tỉ giá hối thực tế duy nhất cần thiết cho sự cân đối bên trong và bên ngoài trong sự cân bằng dài hạn . Ưu điểm của tỷ giá hối đoái thả nổi là nó đợc hình thành trên cơ sở cung cầu trên thị trờng. Qua cơ chế thị trờng các nguồn lực đợc phân bổ một cách thành công và có hiệu quả. Cung cầu nội tệ và ngoại tệ sẽ đợc tự cân bằng trên thị trờng. Ngân hành trung ơng sẽ không cần cũng nh không có phải có trách nhiệm can thiệp vào thị trờng hối đoái mà chủ yếu thực hện theo yêu cầu của khách hàng. Nhìn chung, tình hình thị trờng trong nớc sẽ không bị ảnh hởng bởi các luồng vốn bên ngoài và vì vậy ngân hàng trung ơng có thể theo đuổi chính sách tiền tệ một cách độc lập không phụ thuộc vào chính sách tiền tệ của quốc gia khác. 7 Tuy nhiên cơ chế này cũng có những nhợc điểm vì thị trờng luôn có rủi ro, nhiều khi quá tải sẽ dẫn đến tỉ giá hối đoái không ở mức phù hợp với các chỉ số kinh tế cơ bản của nền kinh tế, thậm chí tồn tại trong thời gian khá dài. Hơn nữa khuynh hớng của tỉ giá trong tơng lai sẽ không chắc chắn, điều đó sẽ khó khăn trong việc lập kế hoạch và tính toán giá cả. Những biến động không chắc chắn của tỉ giá hối đoái có thể đợc khắc phục bằng các công cụ phòng tránh rủi ro(nh hợp đồng kỳ hạn, quyền lựa chọn) nhng sẽ gây ra thay đổi rất lớn trong giá thành sản phẩm. Mặt khác sự tự do hoạt động của chính sách tiền tệ trong nớc có thể bị lợi dụng, chẳng hạn nh chính phủ, do không có trách nhiệm phải ngăn chặn sự mất giá của đồng tiền, nên có thể dễ thực hiện việc lạm phát qua đờng ngân sách và tiền tệ. Nh vậy trong chừng mực nào đó có thể nói rằng tỉ giá hối đoái thả nổi hay cố định cũng đều có những u điểm và hạn chế. Việc lựa chọn một cơ chế tỉ giá cố định hay thả nổi ở mức nào đó chắc chắn sẽ phụ thuộc vào từng quốc gia với những diều kiện kinh tế và thị trờng khác nhau hay nói chung là phụ thuộc vào lý do riêng nhằm mục đích phát huy những điểm mạnh và khắc phục những hạn chế của mỗi cơ chế ở mỗi môi tròng kinh tế xã hội khác nhau. Những quốc gia chủ trơng thả nổi tỉ giá hối đoái cho rằng: Nếu áp dụng cơ chế này, thị trờng ngoại hối có tính minh bạch cao, thị tròng hoạt động hiệu quả, và hơn nữa thị trờng phải để tự nó tự điều chỉnh. Chính sách tiền tệ phải đợc thiết lập một cách độc lập, phù hợp với tình hình kinh tế trong nớc (nghiã là đạt đợc sự ổn định mức giá chung của nền kinh tế), và tỉ giá hối đoái cần phải đợc thả nổi theo bất kì hớng nào mà do thực tế đem lại mức tỉ giá hối đoái đó. Trong khi đó , những quốc gia chủ trơng cố định tỉ giá (tức là chủ trơng gắn vào một hay một số đồng tiền chủ chốt, hoặc các đối tác kinh doanh chính của nớc đó) với mục tiêu dung hoà các yếu tố chính trị, kinh tế và thơng mại. Các nhà kinh tế công nhận tầm quan trọng và lợi ích của việc gắn đồng tiền này trong việc thực hiện một chính sách tiền tệ chặt chẽ và tỉ giá hối đoái cố định đợc a thích hơn bất kì một dạng thả nổi nào, vì tỉ giá hối đoái cố định không đợc coi là công cụ độc lập hữu hiệu của chính sách tiền tệ trong dài hạn. Những lợi ích do tỉ giá cố định đem lại đợc coi là nhiều hơn cái giá phải trả cho những hậu quả mà nó gây ra cho nền kinh tế. 8 Các nhà nghiên cứu về tỉ giá hối đoái thờng tập trung vào vai trò của tỉ giá trong việc bảo đảm cho nền kinh tế một mức sản lợng kinh tế cao, trong điều kiện có rất nhiều bất ổn, hay các cú sốc trong nớc và quốc tế tác động đến nền kinh tế. Và vì vậy, các nhà khoa học cho rằng, cơ chế tỉ giá hối đoái thả nổi có khả năng đối phó tốt nhất đối với các cú sốc trong một nền kinh tế. Vì sự thay đổi tỉ giá hối đoái sau mỗi cú sốc sẽ là cách hữu hiệu nhất nhằm khôi phục lại mức sản lợng trở lại trạng thái cân bằng. Trong khi đó các nhà kinh tế học cũng thừa nhận cơ chế tỉ giá hối đoái cố định có khả năng đối phó một cách tốt nhất với sự mất cân đối về tiền tệ của nền kinh tế, vì rằng sự tăng hay giảm ra từ dự trữ ngoại hối sẽ làm giảm sự tác động của sự mất cân đối tiền tệ. Tuy nhiên có ý kiến cho rằng những nớc có nền kinh tế mở cửa cao thì nên sử dụng tỷ giá hối đoái cố định, vì với cơ chế tỉ giá thả nổi thì có rất nhiều sự biến động của tỷ giá hối đoái danh nghĩa mọt cách mạnh mẽ, tác động đến giá thành sản phẩm, giá cả hàng hoá mạnh đến mức mà không có một sự thay đổi nào của tỉ giá hối đoái nào có thể điêù chỉnh đợc, thậm chí chỉ `là mức mong muốn; tuy nhiên sự mở cửa của nền kinh tế lại cần thiết phải duy trì chế đô tỉ giá hối đoái thả nổi nhằm đảm bảo để cho chính sách tiền tệ không bị ảnh hởng bởi các cú sốc từ bên ngoài trong chừng mực mà bản thân nền kinh tế cần phải đối phó. 3 Sự can thiệp của nhà nớc vào hệ thống tỉ giá hối đoái. Hệ thống tỷ giá hối đoái do ngân hàng trung ơng trực tiếp can thiệp là can thiệp theo trách nhiệm (trong trờng hợp tỉ giá cố định) và can thiệp tự do (áp dụng với cả tỉ giá cố định và thả nổi). Ngân hàng trung ơng có thể sử dụng một số công cụ khác nhau để tác động vào nền kinh tế thông qua cơ chế về tỉ giá hối đoái. Công cụ thứ nhất có thể sử dụng là lãi suất chiết khấu, việc tăng giảm lãi suất chiết khấu có thể làm ảnh hởng đến cung cầu tiền vì thế sẽ làm ảnh hởng đến tỉ giá hối đoái. Khi ngân hàng trung ơng tăng lãi suất chiết khấu các ngân hàng thơng mại sẽ phải tăng tỉ lệ dự trữ thực tế và làm cho mức cung tiền giảm, và nh vậy sẽ tác động tới tỉ giá hối đoái. Thứ hai là ngân hàng trung ơng có thể tác động vào tỉ giá hối đoái bằng cách mua bán ngoại tệ trên thị trờng, khi mà giá của đồng nội tệ giảm so với đồng ngoại tệ ngân hàng trung ơng có thể đem ngoại tệ ra bán nhằm cứu giá trị của đồng bản tệ. Ngợc lại khi giá trị của đồng tiền nớc ngoài giảm mà muốn làm tăng tỉ trọng xuất khẩu ngân hàng trung ơng có thể làm 9 tăng giá trị của đồng tiền nớc ngoài bằng cách mua thêm nhiều ngoại tệ trên thị trờng ngoại hối làm cho cầu ngoại tệ tăng lên thì có thể làm cho tỉ giá hối đoái chuyển dịch. Một công cụ nữa mà ngân hàng trung ơng có thể sử dụng nữa là phá giá đồng tiền. Phá giá hay nâng giá là việc giảm bớt hay tăng lên tỉ giá hối đoái mà đợc chính phủ cam kết ủng hộ, đây là một phơng pháp điều chỉnh tỉ giá hối đoái danh nghĩa (theo hớng làm giảm giá nội tệ so với đồng ngoại tệ). Ph- ơng pháp này đã đợc khẳng định về mặt lý thuyết và đã đợc hầu hết các nớc trên thế giới áp dụng. Trong ngắn hạn, khi giá cả và tiền lơng điều chỉnh một cách chậm chạp việc phá giá làm tăng giá trong nớc của hàng nhập khẩu và làm giảm giá ngoài nớc của hàng xuất nớc đó. Cả hai loại tác động này đều cải tiến mức cạnh tranh quốc tế, các nguồn lực sẽ đợc thu hút vào nền kinh tế nội địa và đặc biệt là đợc thu hút vào các ngành xuất khẩu mà giờ có thể cạnh tranh có hiệu quả hơn trên thị trờng nớc ngoài. Tuy nhiên việc phá giá có thể không cải thiện đ- ợc tài khoản vẵng lai trong thời gian trớc mắt thậm chí có thể dẫn đến thâm hụt nhng khi xét về lâu dài, khi những ngời mua và ngời bán điều chỉnh lợng xuất khẩu và nhập khẩu thì sẽ tạo ra thặng d trong tài khoản vãng lai của cán cân thanh toán. Trong dài hạn, nếu nền kinh tế không thực sự phát triển, việc phá giá sẽ làm tăng mức tiền lơng và giá danh nghĩa để cho phù hợp với mức giá nhập khẩu cao hơn làm cho tất cả các biến số thực tế khác không thay đổi. Cuối cùng là phá giá sẽ không có tác động gì cả. Nh vậy phá giá thờng đợc các chính phủ sử dụng để điều chỉnh kinh tế trong ngắn hạn, nhng nếu không xem xét một cách kĩ lỡng thì việc phá giá sẽ gây ra những hậu quả khôn lờng. Thứ nhất phá giá sẽ làm tăng lạm phát vì nó làm tăng giá vật t, thiết bị nhập,thu hẹp lãi của các doanh nghiệp sản xuất, sẽ ảnh hởng đến nguồn thu tài chính và làm cho lạm phát sẽ khó kiểm soát hơn, đồng thời lạm phát tăng sẽ làm tăng tỷ giá, càng phá giá càng không kiểm soát nổi tiền tệ. Thứ hai là phá giá sẽ dẫn đến tăng giá hàng nhập, hạn chế tốc độ phát triển kinh tế, tăng tỉ lệ thất nghiệp. Mặt khác khi nội tệ giảm giá sẽ làm cho nhiều chủ đầu t dịch chuyển tài sản từ nội tệ sang đồng ngoại tệ, lúc này cầu về ngoại tệ tăng cũng có nghĩa là giá nội tệ ngày càng giảm. Để cân bằng 10 [...]... giá hối đoái ở Việt Nam I Sơ lợc về hệ thống tỷ gía hối đoái ở Việt Nam từ 1955 đến nay II Vấn đề tỷ giá hối đoái hiện nay Chơng III: Những giải pháp hoàn thiện chính sách tỷ giá hối đoái I Những vấn đề tồn tại trong việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái trong thời gian qua II Các giải pháp để hoàn thiện chính sách tỷ gía Kết luận 27 Tài liệu tham khảo Kinh tế học DAVID BEGG Tỷ giá hối đoái- phơng pháp tiếp... chung Trong thời gian vừa qua, chúng ta đã tơng đối thành công trong việc điều hành tỷ giá, nhng trong thực trạng của nền kinh tế hiện nay cần phải quan tâm đến vấn đề này hơn nữa để có thể sử dụng tốt hơn công cụ này 26 Mục lục Trang Lời nói đầu: Chơng I: Tổng quan chung về hệ thống hối đoái I Một số vấn đề về tỷ giá hối đoái và các khái niêm liên quan II Các hệ thống tỷ giá Chơng II: Hệ thống tỷ giá hối. .. ơng muốn giữ tỉ giá ổn định thì cần phải cố định tỉ giá, nhng vấn đề cố định tỉ giá có rất nhiều ảnh hởng đến nền kinh tế và trong hoàn cảnh bây giờ cũng không thể làm nh vạy, vì thế cần phải có những biện pháp bảo đảm cho khả năng có thể cứu đợc tỷ giá của ngân hàng trung ơng khi có biến động trên thị trờng Để giải quyết vấn đề này NHNN có thể sử dụng các biện pháp hành chính tác động đến việc mua... đôla để hỗ trợ kinh tế trong điều kiện bất lợi ).Nguyên nhân là do việc phá giá diễn ra trong lúc lạm phát đang ở mức rất cao, thâm hụt thơng mại rất lớn và nguồn vốn nớc ngoài giảm mạnh Nếu quốc gia thực hiện việc phá giá vào thời điểm tỉ giá hối đoái thực đang trong tình trạng nội tệ bị đánh giá quá cao, thì việc phá giá sẽ có hiệu quả trong việc lấy lại mức cân bằng tỉ giá hối đoái Và nếu việc phá giá. .. mọi kết quả mong muốn Các biện pháp đó là đánh thuế nhập khẩu đồng thời với hỗ trợ xuất khẩu; duy trì chế nhiều tỉ giá hối đoái danh nghĩa và các chính sách về thu nhập 12 Chơng II Hệ thống tỷ giá hối đoái ở Việt Nam I Sơ lợc về hệ thống tỷ giá hối đoái ở Việt Nam từ năm 1955 đến nay Trong giai đoạn từ năm 1955 đến 1989, mặc dù nhiều nớc trên thế giới đang áp dụng cơ chế thả nổi và thả nổi có quản lý,... thị trờng ngoại hối và tỉ giá hối đoái là khó có thể kiểm soát đợc dẫn đến những biến động ngoài mong muốn Cơ chế quản lý ngoại hối cần đợc hoàn chỉnh hơn : Chính phủ cần phải tăng cờng vai trò của mình trên thị trờng ngoại hối để có thể có những xử lý kịp thời khi có những biến động trên thị trờng, bằng việc dự trữ ngoại hối chính phủ có thể điều tiết tỉ giá trên thị trờng, quan tâm đến quản lý thị trờng,... thế giới ,tỷ giá cũng là vấn đề hết sức nóng bỏng và đợc nhiều ngòi quan tâm Chính sách tỷ giá đã đợc Nhà nớc ta sử dụng nh một công cụ để quản lý kinh tế vĩ mô Nếu không có quyết sách về tỷ giá phù hợp kịp thời sẽ gây ảnh hởng tiêu cực, kìm hãm quá trình đầu t trong nớc, làm thâm hụt cán cân thơng mại và khó có thể thực hiện thành công những mục tiêu và nhiệm vụ cuả sự nghiệp công nghiệp hoá, hiện đại... USD đang lên giá so với các đồng khác, nếu chúng ta giữ cố định VNĐ thì sẽ làm cho hàng hoá và dịch vụ sản xuất trong nớc sẽ có giá cao tơng đối so với các nớc trong khu vực, kéo theo một môi trờng đầu t kém hấp dẫn Do vậy, nhất thiết phải phá giá VNĐ ở mức cao hơn các nớc khu vực đã làm II Các giải pháp để hoàn thiện chính sách tỷ giá hối đoái Nền kinh tế của nớc ta trong giai đoạn hiện nay vẫn là nền... sánh giá bán lẻ của 34 mặt hàng tiêu dùng tại thủ đô và một số tỉnh khác giữa hai nớc nhằm giả quyết nhu cầu thanh toán giữa hai nớc trong những năm kháng chiến chống Pháp Sau đó các tỷ giá giữa đồng Việt Nam với các nớc khác đợc thiết lập dựa trên tỷ giá đó Bên cạnh tỷ giá chính thức (tỷ giá mậu dịch), nhà nớc còn đa ra hai loại tỷ giá khác là tỷ giá phi mậu dịch và tỉ giá kết toán nội bộ (tỷ giá giữa... cải thiện đáng kể đã góp phần nhằm ổn định tốt hơn tỷ giá hối đoái Tỷ giá giao dịch của thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng đợc duy trì trong biên độ quy định, khoảng cách chênh lệch về tỉ giá giữa thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng và thị trờng tự do là khá thấp (< 1 %) II .Vấn đề tỷ giá hiện nay Từ ngày 01 /01/1999, sự kiện ra đời chính thức đồng Euro đã đem đến cho khu vực này một chế độ không có tỷ giá . hởng của nó và một số biện pháp để có thể nâng cao hiệu quả hoạt động của tỷ giá hối đoái trong giai đoạn hiện nay. Trong đề án này có những nội dung chính. quan chung về hệ thống tỷ giá hối đoái I. Một số vấn đề về tỉ giá hối đoái và các khái niệm có liên quan. Để có thể đi sâu nghiên cứu tỷ giá hối đoái, trớc