Bộ Giáo dục Đào tạo Trƣờng Đại học Ngoại Thƣơng -o0o - Cơng trình tham dự Cuộc thi “Sinh viên nghiên cứu khoa học trƣờng Đại học Ngoại thƣơng 2009” Tên công trình: “XÂY DỰNG MƠ HÌNH CƠNG TY ĐỊNH MỨC TÍN NHIỆM Ở VIỆT NAM” Thuộc nhóm ngành:1a Họ tên sinh viên:Cao Thanh Tâm Nam/nữ: Nam Dân tộc:Kinh Lớp:Anh Khố:45 Khoa:Tài Chính Ngân Hàng Họ tên ngƣời hƣớng dẫn :TS Nguyễn Việt Dũng MỤC LỤC MỤC LỤC MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Mục tiêu đặt đề tài : Đối tƣợng, pham vi nghiên cứu đề tài Phƣơng pháp nghiên cứu CHƢƠNG 1.1 Tổng quan ệm cơng ty xếp hạng tín nhiệm 1.1.1 Khái niệm xếp hạng tín nhiệm 1.1.2 Cơng ty định mức tín nhiệm vai trị 1.2 nhiệm 14 1.3 17 1.3.1 17 1.3.2 oody, S&P 18 CHƢƠNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM Ở 27 2.1 27 2.1.1 27 2.1.2 31 2.1.3 Phƣơng pháp xếp hạng tính điểm – Của NHTM Việt Nam 33 2.2 37 2.3 ộ 37 2.3.1 Lựa chọn mơ hình CRA 37 2.3.2 Phƣơng pháp định mức tín nhiệm 42 CHƢƠNG 66 3.1 Mở rộng phát triển thị trƣờng nợ 66 3.2 Xây dựng khung pháp lý hoàn chỉnh cho hoạt động tổ chức tín nhiệm 70 3.2.1 Những nguyên tắc xây dựng khung pháp lý 71 3.2.3 Ban hành Nghị định Chính phủ tổ chức hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm: 73 3.2.4 Đồng hóa quy định pháp luật liên quan đến hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm: 74 3.2.5 Một số nội dung quan trọng cần xem xét xây dựng khung pháp lý cho việc hình thành hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm 76 3.2.6 Việc đánh giá xếp hạng doanh nghiệp ( company ratting ) bắt buộc DNNN có qui mô vốn lớn : 77 3.2.7 Những doanh nghiệp kinh doanh có lãi chuẩn bị cổ phần hố cổ phần hoá thuộc đối tƣợng phải thực bán cổ phần nhà nƣớc thị trƣờng chứng khốn phải tiến hành định mức tín nhiệm : 78 3.3 Tăng cƣờng tiếp cận với tổ chức tín nhiệm uy tín giới đào tạo phát triển nguồn nhân lực 78 3.3.1 Hợp tác quốc tế việc thành lập tổ chức định mức tín nhiệm 79 3.3.2 Đào tạo nguồn nhân lực 80 3.4 Tạo điều kiện, khuyến khích thành lập cơng ty định mức tín nhiệm 81 http://svnckh.com.vn 3.4.1 Tăng cƣờng nhận thức xếp hạng tín nhiệm 81 3.4.2 Hình thành tập quán sử dụng định mức tín nhiệm 81 3.4.3 Những doanh nghiệp tham gia định mức tín nhiệm đạt kết phải đƣợc ƣu tiên : 83 3.4.4 Việc trao giải thƣởng lớn nhà nƣớc cho doanh nghiệp phải qui định doanh nghiệp đạt mức độ tín nhiệm theo thứ hạng cụ thể - Thứ hạng để bảo đảm doanh nghiệp kinh doanh hiệu , phát triển bền vững : 83 3.4.5 Theo kinh nghiệm nƣớc việc xác định đối tƣợng phải định mức tín nhiệm, nƣớc có kinh tế chuyển đổi, thị trƣờng nợ nhỏ bé : 84 3.4.6 Cần coi định mức tín nhiệm ngành nghề đặc biệt khuyến khích đầu tƣ nƣớc ngồi, ngành nghề đƣợc hƣởng ƣu đãi đầu tƣ khung cao theo Luật Thuế thu nhập : 84 CHƢƠNG 85 Các tài liệu tham khảo: 85 http://svnckh.com.vn MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Thị trƣờng chứng khoán kênh huy động vốn lớn có hiệu cao, thơng qua lƣợng lớn đƣợc huy động từ chủ thể xã hội góp phần làm tăng lƣợng cung vốn đầu tƣ cho kinh tế Một thị trƣờng chứng khoán thực phát triển thị trƣờng thu hút đƣợc đông đảo công chúng tham gia bên cạnh tổ chức đầu tƣ trung gian tài Chỉ có nhƣ vậy, thị trƣờng thực có vai trò quan trọng việc thu hút vốn từ chủ thể tiết kiệm kinh tế chuyển thành đầu tƣ phát triển kinh tế Vấn đề đặt tổ chức kinh tế chứng minh sức mạnh tài để tiếp cận luồng vốn từ kênh thị trƣờng chứng khoán, đáp ứng nhu cầu vốn kinh doanh với chi phí vay, nợ thấp nhất? Cịn nhà đầu tƣ, làm để kiểm soát rủi ro khoản đầu tƣ họ cịn có q nhiều nguy tiềm tàng, ổn định môi trƣờng đầu tƣ Trong điều kiện mức độ hiểu biết công chúng đầu tƣ Việt Nam cịn hạn chế, kênh cung cấp thơng tin đánh giá rủi ro cịn chƣa có, xuất cơng ty định mức tín nhiệm giúp nhà đầu tƣ yên tâm tiếp cận với thị trƣờng Đồng thời việc đánh giá hệ số tín nhiệm doanh nghiệp giúp doanh nghiệp xác định xác tình trạng để sử dụng biện pháp huy động vốn phù hợp với chi phí thấp khơng ảnh hƣởng đến kết kinh doanh Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đƣợc thành lập cách 10 năm đạt đƣợc kết đáng khích lệ Tuy nhiên, thực tế cho thấy hệ thống sở hạ tầng Việt Nam chƣa đủ mạnh để hỗ trợ cho phát triển hoạt động có hiệu thị trƣờng chứng khốn nói chung thị trƣờng trái phiếu nói riêng Để nâng cao tính minh bạch thị trƣờng chứng khốn, qua góp phần lành http://svnckh.com.vn mạnh hoá kinh tế, tăng cƣờng hiệu huy động sử dụng vốn, làm thị trƣờng vận hành cách an toàn, giúp nhà phát hành tiếp cận nguồn vốn cách dễ dàng cần thiết phải có cơng ty định mức tín nhiệm Với vai trò đánh giá khả trả nợ tổ chức phát hành, công ty định mức tín nhiệm góp phần bảo vệ thị trƣờng, bảo vệ nhà đầu tƣ, tổ chức kinh tế nhằm hỗ trợ thúc đẩy phát triển thị trƣờng chứng khoán thời gian tới Sự phát triển thị trƣờng chứng khoán tƣơng lai phụ thuộc nhiều vào mức độ tham gia đầu tƣ cơng chúng Nên việc nghiên cứu để có giải pháp tạo lập phát triển công ty định mức tín nhiệm, nhằm thu hút tạo điều kiện cho công chúng đầu tƣ vào thị trƣờng việc làm cần thiết Mục tiêu đặt đề tài : Đề tài “Xây dựng phát triển công ty định mức tín nhiệm Việt Nam ” đƣợc thực với mục tiêu đề xuất số biện pháp tạo điều kiện hình thành cơng ty định mức tín nhiệm tảng để cơng ty hoạt động có hiệu bối cảnh thị trƣờng Việt Nam Và xây dựng tiêu chí xếp hạng phù hợp với Việt Nam đồng thời đạt tiêu chuẩn quốc tế Song song với mục tiêu đánh giá thực trạng tình hình tài nói chung tình hình TTCK nói riêng Từ đƣa số bƣớc chuẩn bị để hồn thiện mơ hình tổ chức cơng ty định mức tín dụng tƣơng lai Mặt khác, nhấn mạnh vai trị cơng ty định mức xếp hạng (CRA – Credit rating agency) tham gia hỗ trợ phát triển thị trƣờng tài nƣớc ta Đối tƣợng, pham vi nghiên cứu đề tài Đề tài đề cập tới vấn đề định mức xếp hạng tín dụng CRA giới, kinh nghiện xây dựng phát triển CRA giới, http://svnckh.com.vn sở pháp lý quy định phủ Việt Nam việc xây dựng phát triển CRA Việt Nam Đề tài đƣợc xây dựng nghiên cứu sở chọn lọc, kế thừa cách có hệ thống kinh nghiện quý giá trình xây dựng phát triển CRA giới Đồng thời nghiên cứu xem xét để áp dụng vào thực tế thị trƣờng Việt Nam Phƣơng pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng phƣơng pháp vật biện chứng, vật lịch sử làm công cụ chủ đạo để thực đề tài Kết hợp lý luận, thực tế luật định nƣớc nhƣ số tài liệu nƣớc nhằm đƣa biện pháp chủ yếu để thiết lập cơng ty định giá tín nhiệm Việt Nam Ngồi ra, cịn vận dụng phƣơng pháp tổng hợp, phân tích so sánh để làm sáng tỏ cụ thể hóa nội dung nghiên cứu Danh mục viết tắt: CRA: credit rating: tổ chức định mức tín nhiệm IFC: (International Finance Corporation) Tập đồn tài quốc tế VAFI: Hiệp hội nhà đầu tƣ tài Việt Nam http://svnckh.com.vn CHƢƠNG 1.1 Tổng quan x T nhiệm công ty xếp hạng tín nhiệm 1.1.1 Khái niệm xếp hạng tín nhiệm Theo Khái niệm cơng ty Moody’s xếp hạng tín nhiệm DN đánh giá vị dự báo triển vọng tƣơng lai DN sở tổng hợp tiêu tài cách có hiệu Hay hiểu là: xếp hạng tín nhiệm việc đƣa nhận định mức độ tín nhiệm nhà phát hành trách nhiệm tài đó, đánh giá mức độ rủi ro gắn liền với loại đầu tƣ khác Các "Đầu tƣ" dƣới dạng chứng khốn nhƣ trái phiếu, cổ phiếu ƣu đãi giấy nhận nợ, công cụ cho vay khác nhƣ vay gửi tiền ngân hàng Các loại chứng khốn cơng cụ cho vay đóng vai trị hình thức huy động vốn thị trƣờng Rủi ro rủi ro vỡ nợ ngƣời phát hành chứng khoán cơng cụ huy động vốn đó, việc đầu tƣ thất bại gây Không trả đƣợc nợ cho khoản đầu tƣ chủ yếu tình trạng phá sản thiếu khả toán đầy đủ vốn gốc lãi theo nghĩa vụ nhà phát hành, khơng có đủ khoản tiền thặng dƣ Nói cách rộng hơn, xếp hạng đầu tƣ (đƣợc thể qua hệ thống kí hiệu xếp hạng) cơng ty định mức tín nhiệm, thể ý kiến chuyên gia bên thứ mức độ rủi ro vỡ nợ gắn liền với thể loại đầu tƣ Xếp hạng làm tăng hạng xuống hạng vị nhà phát hành, cơng cụ tài theo khả có đáp ứng đƣợc nghĩa vụ nhà đầu tƣ hay không Điều phụ thuộc thứ vào khối lƣợng tiền có sẵn để tốn cho nhà đầu tƣ, thứ hai khả dễ bị vỡ nợ đến đâu điều kiện kinh doanh thay đổi Xếp hạng tín nhiệm khơng nêu lên giá thị trƣờng biến động tƣơng lai chứng khoán hay khoản đầu tƣ Do vậy, xếp hạng đơn đƣa ý kiến dựa nhân tố rủi ro http://svnckh.com.vn khuyến nghị để mua, bán, giữ lại chứng khoán khoản đầu tƣ Một xếp hạng cao không đồng nghĩa khoản đầu tƣ tốt so với xếp hạng thấp Một hệ thống xếp hạng khách quan, theo công ty định mức tín nhiệm hàng đầu, phải cung cấp đầu vào cần thiết để định đầu tƣ đắn Để thực điều này, nhà đầu tƣ nhà cho vay phải đƣợc thuyết phục tính an tồn dài hạn khoản cho vay Mà điều có đƣợc khả chi trả tƣơng lai nhà phát hành đƣợc cơng ty định mức tín nhiệm có uy tín xác nhận 1.1.2 Cơng ty định mức tín nhiệm vai trị 1.1.2.1 Cơng ty định mức tín nhiệm vấn đề định mức tín nhiệm a Cơng ty định mức tín nhiệm Các công ty ĐMTN không đánh giá hàng vạn DN mà cịn đánh giá mức độ tín nhiệm phủ quốc gia giới ĐMTN DN thực chất việc đánh giá chất lƣợng, mức độ tin cậy, khả tốn cơng ty phát hành công cụ nợ ngắn hạn (nhƣ hối phiếu, tín phiếu, chứng tiền gửi), dài hạn (nhƣ trái phiếu, cổ phần ƣu đãi cổ tức…) dựa yếu tố rủi ro có liên quan Phần lớn công ty lớn niêm yết thị trƣờng phải đƣợc công ty định mức tín nhiệm đáng tin cậy tiến hành định mức tín nhiệm Trong bối cảnh kinh tế nổi, định mức tín nhiệm yếu tố định xem liệu kinh tế thu hút đƣợc vốn, nhƣng chắn khơng cịn nghi ngờ hết định mức tín nhiệm nhân tố nhân tố định rõ ràng việc nhà đầu tƣ có tổ chức kiểm sốt luồng vốn lớn nhận thức nhƣ công ty nƣớc Bản thân cơng ty định mức tín nhiệm nhận thấy vai trị việc phát triển thiết phải tổ chức trung lập, nghĩa vụ trƣớc hết công ty với nhà đầu tƣ, http://svnckh.com.vn nhƣng cách cung cấp thơng tin cơng ty định mức tín nhiệm khiến quốc gia phải làm để thu hút thêm vốn Giải thích tồn cơng ty định mức tín nhiệm vấn đề thị trƣờng tài chính: vấn đề thông tin không đầy đủ Các công ty định mức tín nhiệm đảm nhận vai trị hữu ích việc định tài cách cung cấp cho thành viên tham gia thị trƣờng thơng tin rủi ro tín dụng gắn liền với khoản đầu tƣ khác Cùng với trình phát triển ngắn thiếu minh bạch, thơng tin khơng đầy đủ chí lại khó khăn kinh tế Do đó, ngƣời ta cho vai trị quan trọng cơng ty định mức tín nhiệm cung cấp cho thành viên tham gia thị trƣờng hệ thống khả trả nợ tƣơng đối công ty cách xâu chuỗi tất thành phần rủi ro phá sản thành hệ số – gọi hệ số định mức tín nhiệm Cơng ty định mức tín nhiệm có ảnh hƣởng mạnh mẽ khơng tới chi phí huy động mà ảnh hƣởng tới khả sẵn sàng nắm giữ loại cơng cụ tài khác nhà đầu tƣ có tổ chức Những tổ chức vay nợ thƣờng tìm đến cơng ty định mức tín nhiệm để nhờ hỗ trợ tiếp cận với thị trƣờng vốn tồn cầu nhiều nhà đầu tƣ có tổ chức thích chứng khốn đƣợc định mức tín nhiệm chứng khốn rõ ràng có rủi ro tƣơng tự mà không đƣợc đánh giá Thêm vào đó, đánh giá rủi ro cơng ty định mức tín nhiệm khoản nợ bên ngồi có ý nghĩa sống cịn nhiều nhà đầu tƣ có tổ chức hạn chế nắm giữ danh mục đầu tƣ họ trái phiếu đƣợc xếp hạng đầu tƣ Một định mức tín nhiệm khơng phải lời khuyên mua bán chứng khốn cụ thể Ở nhiều quốc gia, điều lƣu ý quan trọng việc xác định trách nhiệm pháp lý tổ chức định mức tín nhiệm trƣờng hợp vỡ nợ, chấm dứt công ty tổ chức khác http://svnckh.com.vn phát hành chứng khoán Để thành cơng, tổ chức định mức tín nhiệm phải có đặc điểm bản, bao gồm: Tính tin cậy, Tính độc lập, Tính khách quan, Kỹ thuật thành thạo, Có đủ nguồn lực khả tiếp cận thông tin tin cậy ngƣời phát hành chứng khốn Một tổ chức định mức tín nhiệm chun dịch vụ đƣa ý kiến độ tin cậy tín dụng ngƣời phát hành chứng khốn Nó ý kiến quan trọng rủi ro tín dụng, đánh giá khả ngƣời phát hành toán nợ gốc lãi hạn suốt thời gian tồn chứng khoán Vì vậy, định mức tín nhiệm phải đánh giá trƣớc khả ngƣời phát hành hồn trả gốc lãi hạn Bởi công cụ thị trƣờng tiền tệ ngắn hạn, nên chúng dễ đánh giá loại trái phiếu dài hạn Để trở thành tin cậy hữu ích cho nhà đầu tƣ, định mức tín nhiệm phải đƣợc xem đáng tin cậy khách quan chủ thể tham gia thị trƣờng Để định mức đáng tin cậy, tổ chức định mức tín nhiệm phải có kỹ thuật chun nghiệp, đủ nguồn lực tài chính, tiếp cận thơng tin tài tin cậy ngƣời phát hành, thủ tục hoạt động nội đƣa đến công tác định mức quán tin cậy Nói chung thủ tục tƣơng tự đƣợc thực thị trƣờng phát triển lẫn Ở hầu hết quốc gia, định mức tín nhiệm thƣờng đƣợc thực theo yêu cầu ngƣời phát hành Tuy nhiên, Mỹ việc tổ chức định mức tín nhiệm định giá chứng khốn khơng theo u cầu ngƣời phát hành khơng phải khơng thƣờng thấy Tính độc lập tổ chức định mức tín nhiệm tối quan trọng cho tính tin cậy thành cơng cuối cho nhà cung cấp dịch vụ Vì vậy, quyền sở hữu cấu trúc quản lý quan trọng thành công cuối tổ chức định http://svnckh.com.vn 10  Đảm bảo thực chủ trƣơng đƣờng nối đảng  Hoạt động định mức tín nhiệm phải đƣợc quản lý tập trung thống vào quan nhà nƣớc ủy ban chứng khoán nhà nƣớc  Phải đảm bảo đƣợc tính hiệu quả, quản lý tập trung thống mà tạo đƣợc điều kiện cho thị trƣờng phát triển lành mạnh, an toàn, pháp luật, bảo vệ lợi ích nhà đầu tƣ nhà phát hành  Hế thống văn điều chỉnh hoạt động định mức phải đáp ứng đƣợc tính linh hoạt động thị trƣờng chứng khốn nói riêng thị trƣờng nợ nói chung Mặt khác, văn phải đảm bảo thống nhất, đồng bôk, phù hợp với văn pháp luật khác Trong đặc biệt ý đến nội dung, chất lƣợng quy phạm pháp luật phải rõ ràng, dầy đủ, không chồng chéo để đảm bảo hiệu thực thi cao  Các quy định hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm phải đƣợc xânh dựng vào nhiệm vụ chiến lƣợc tổ chức giai đoạn Để đảm bảo tính thống phù hợp với tình hình kinh tế, việc xây dựng kung pháp lý giai đoạn đầu tập trung vào công cụ nợ dài hạn, đồng hóa quy định liên quan; giai đoạn tiến hành xây dựng khung pháp lý cho công cụ nợ ngắn hạn tổ chức phát hành nợ ngắn hạn  Việc xây dựng khung pháp lý cho hình thành hoạt động tổ chức phải dựa sở ứng dụng cách khoa học trình nghiên cứu mặt lý thuyết thực tiễn giới hoàn cảnh, điều kiện cụ thể Việt Nam, tránh dập khuôn, chép  Khung pháp lý hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm phải tạo điều kiện thuận lợi để khuyến khích doanh nghiệp tham gia, khai thác cách tốt đặc tính ƣu việt, mạnh doanh nghiệp có chứng khốn đƣợc cấp hệ số tín nhiệm hạn chế tối đa tác động tiêu cực xảy http://svnckh.com.vn 72 3.2.3 Ban hành Nghị định Chính phủ tổ chức hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm: Bên cạnh việc quy định điều khoản chung cho hoạt động định mức tín nhiệm Luật Chứng khốn, Chính phủ cần ban hành Nghị định để điều chỉnh chi tiết quan hệ pháp luật phát sinh lĩnh vực Cùng với trình phát triển thị trƣờng chứng khốn, khơng loại trừ khả ban hành Luật tổ chức hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm sở tổng hợp, đúc kết kinh nghiệm từ thực tế thi hành Nghị định nhu cầu phát triển thị trƣờng chứng khoán… Mặc dù hoạt động định mức tín nhiệm nhiều nƣớc giới nhƣ Mỹ, Thái Lan, Malaysia, Nhật Bản đƣợc chi phối luật liên quan, nhƣng điều kiện Việt Nam nay, quan hệ nên đƣợc điều chỉnh Nghị định hợp lý Quan điểm xuất phát từ lý chủ yếu là, quan hệ định mức tín nhiệm hoạt động hoàn toàn nƣớc ta, nhà làm luật khó dự liệu hết quan hệ phát sinh nhƣ tính chất phức tạp Vì vậy, ban hành luật việc sửa đổi, bổ sung cho phù hợp với thực tế q trình thực thi khó khăn thủ tục lập pháp phức tạp Trong đó, Nghị định Chính phủ ban hành vừa đảm bảo hiệu lực pháp lý đủ mạnh để điều chỉnh hoạt động liên quan đến định mức tín nhiệm, vừa đƣợc sửa đổi, bổ sung cách kịp thời thủ tục lập pháp đơn giản nhiều so với luật Trong Nghị định tƣơng lai tổ chức hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm cần có quy định cụ thể vấn đề sau: · Loại hình tổ chức hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm; · Điều kiện, trình tự thành lập thủ tục cấp phép hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm; · Điều kiện, trình tự, thủ tục cấp vấn đề liên quan đến giấy phép hành nghề nhân viên nghiệp vụ tổ chức định mức tín nhiệm; http://svnckh.com.vn 73 · Cơ cấu sở hữu tổ chức định mức tín nhiệm; · Nguyên tắc hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm; · Phạm vi hoạt động đối tƣợng xếp hạng tổ chức định mức tín nhiệm; · Quyền nghĩa vụ tổ chức định mức tín nhiệm; · Vấn đề công bố thông tin tổ chức định mức tín nhiệm; · Chế độ tài chính, kế tốn tổ chức định mức tín nhiệm; · Việc tra, giám sát hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm; Ngồi ra, Nghị định nói cần phải dành chƣơng (hoặc phần) để pháp điển hoá khái niệm, quy định hoạt động định mức tín nhiệm Cần ý lĩnh vực doanh nghiệp cơng chúng Việt Nam, địi hỏi việc giải thích thuật ngữ, khái niệm phải ngắn gọn, dễ hiểu đầy đủ phù hợp với tƣ trình độ hiểu biết quảng đại cơng chúng, tránh cầu kỳ, rƣờm rà, khó hiểu Việc ban hành kịp thời văn hƣớng dẫn thực Nghị định nhƣ Quy chế, Thơng tƣ…cũng có ý nghĩa quan trọng Có thể xem điều kiện để quy định Nghị định vào sống 3.2.4 Đồng hóa quy định pháp luật liên quan đến hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm: Để tạo khung pháp lý hồn chỉnh cho việc hình thành hoạt động hiệu tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam giới hạn khuôn khổ xây dựng văn pháp quy điều chỉnh quan hệ phát sinh trực tiếp lĩnh vực này, mà phải có đồng hố quy định pháp luật liên quan đến chúng Trƣớc hết, pháp luật chứng khoán thị trƣờng chứng khốn nói chung Chúng ta thấy rằng, hoạt động tổ chức định mức tín http://svnckh.com.vn 74 nhiệm có quan hệ chặt chẽ với lợi ích doanh nghiệp nhà đầu tƣ nhƣ toàn thị trƣờng chứng khốn Từ đó, cần dự liệu khả phát sinh quan hệ xung đột lợi ích để chỉnh sửa kịp thời quy định công bố thông tin, giao dịch nội gián, xử phạt vi phạm hành chính, tra, giám sát Đối với pháp luật tài chính, tiền tệ cần có quy định để khuyến khích tạo nhiều loại giấy tờ có giá trao đổi mua, bán thị trƣờng, hình thành quy định chuyên biệt kế toán, kiểm toán áp dụng cho tổ chức định mức tín nhiệm, quy định thuế, đặc biệt quy định ƣu đãi thuế hoạt động doanh nghiệp đƣợc xếp hạng có chứng khốn đƣợc xếp hạng nói chung tổ chức định mức tín nhiệm nói riêng Đối với pháp luật dân kinh tế xem xét bổ sung thêm loại hình hợp đồng kinh tế, dân tồn quy định hợp đồng định mức tín nhiệm Theo đó, quy định rõ chế độ kinh tế, quyền nghĩa vụ bên, trách nhiệm bên không thực thực không nghĩa vụ phát sinh Song song đó, Pháp lệnh hành thủ tục giải vụ án kinh tế cần bổ sung quy định thừa nhận tranh chấp phát sinh từ hoạt động định mức tín nhiệm tranh chấp kinh tế thuộc thẩm quyền xét xử Tòa kinh tế Trọng tài kinh tế Nhƣ vậy, qua trình bày trên, khung pháp lý cho hình thành hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam bao gồm việc ban hành Luật Chứng khốn, Nghị định Chính phủ tổ chức hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm kết hợp đồng thời với việc đồng hố quy định pháp luật có liên quan đến hoạt động Hƣớng xây dựng nhƣ vậy, mặt đáp ứng đƣợc nhu cầu thực tế việc hình thành khung pháp lý hoạt động định mƣc tín nhiệm, đảm bảo đƣợc tính đồng với ngành luật có liên quan, mặt khác tuân thủ nguyên tắc lập pháp để tạo điều kiện thực thi có hiệu http://svnckh.com.vn 75 Cần phải có quan Nhà nƣớc can thiệp giám sát hoạt động doanh nghiệp XHTN để tránh tiêu cực xảy Nếu không hậu khôn lƣờng 3.2.5 Một số nội dung quan trọng cần xem xét xây dựng khung pháp lý cho việc hình thành hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm a Điều kiện thành lập hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm: i Điều kiện loại hình tổ chức cấu sở hữu tổ chức tổ chức Đây điều kiện quan trọng nhằm xác lập địa vị pháp lý, thẩm quyền kinh tế cấu tổ chức, điều hành tổ chức định mức Qua nghiên cứu kinh nghiệm nƣớc giới, cho thấy mơ hình tổ chức hoạt động tổ chức định mức chủ yếu doanh nghiệp tƣ nhân, công ty trách hiệm hữu hạng công ty cổ phần đáng ý nƣớc thuộc sơ hữu hồn tồn nhà nƣớc Căn vào tình hình thực tế Việt Nam mơ hình cơng ty cổ phần phù hợp trƣớc mắt công ty cổ phần nội Sau thời gian hoạt động thử nghiệm, cơng ty cổ phần nội phát hành cổ phiếu Bên cạnh cho phép mở rộng loại hình tổ chức hoạt động tổ chức định mức sang loại hình doanh nghiêp khác nhƣ công ty tƣ nhân, hữu hạn … Việc tham gia góp vốn tổ chức nƣớc ngồi tổ chức cần cân nhắc kỹ Đây vấn đề liên quan trực tiếp đến sách hội nhập quốc tế, nên có quy định tổ chức nƣớc ngồi có kinh nghiệm đƣợc góp vốn vào hoạt động tổ chức đinh mức, nhƣng tỷ lệ góp vốn ngang với tỷ lệ cổ đông nƣớc Thông qua tham gia tổ chức nƣớc ngồi tranh thủ kinh nghiệm lĩnh vực xếp hạng tín nhiệm, đồng thời mở rộng quy mô sang nƣớc khác b Phạm vi hoạt động đối tƣợng xếp hạng tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam http://svnckh.com.vn 76 Với tình hình thực tế nhƣ Việt Nam nên hạn chế đối tƣợng xếp hạng Trong giai đoạn đầu trái phiếu công ty than doanh nghiệp phát hành trái phiếu Việc xếp hạng phải dựa tiêu chí cụ thể pháp luật quy định tình hình hoạt động kinh doanh, tình hình tài chính, khả toán vốn lãi doanh nghiệp đợt phát hành trái phiếu c Những nguyên tắc hoạt động tổ chức định mức Việt Nam: 1) Tôn trọng quyền lợi ích doanh nghiệp xếp hạng nhà đầu tƣ 2) Tuân thủ quy định pháp luật chứng khoán thị trƣờng chứng khoán hoạt động xếp hạng tín nhiệm ngành luật có lien quan 3) Đảm bảo tính cơng khai, minh bạch, vơ tƣ, độc lập, trung thực bình đẳng 4) Chịu trách nhiệm hoạt động 5) Tuân thủ tôn trọng quy tắc đạo đức nghề nghiệp 3.2.6 Việc đánh giá xếp hạng doanh nghiệp ( company ratting ) bắt buộc DNNN có qui mơ vốn lớn : - Các DNNN Tổng công ty nhà nƣớc, DNNN qui mô vốn lớn… - Tại lại bắt buộc : + Từ trƣớc tới quản lý vốn nhà nƣớc doanh nghiệp mang nặng chế quản lý hành đơn vị chủ quản Bộ, ngành, UBND tỉnh, việc đánh giá tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp khơng đƣợc chun nghiệp, khơng xác; + Các đơn vị chủ quản tiến hành phân loại đánh giá , xếp hạng doanh nghiệp theo qui định hành nhƣng cách thức tiến hành đánh giá đơn giản , sơ sài ; + Đánh giá xếp hạng doanh nghiệp theo phƣơng pháp đƣợc thực cơng ty định mức tín nhiệm mang tính độc lập, chuyên nghiệp – Là cách tham mƣu tốt cho quan nhà nƣớc quản lý doanh nghiệp ; http://svnckh.com.vn 77 - Với tƣ cách chủ sở hữu doanh nghiệp, nhà nƣớc hồn tồn có quyền yêu cầu DNNN thực việc xếp hạng doanh nghiệp định chế tài trung gian độc lập chuyên nghiệp - Việc đánh giá xếp hạng doanh nghiệp theo chu kỳ năm lần, Chính phủ giao cho Bộ Tài lên Danh sách Doanh nghiệp lớn tiến hành định mức tín nhiệm hàng năm ; 3.2.7 Những doanh nghiệp kinh doanh có lãi chuẩn bị cổ phần hố cổ phần hoá thuộc đối tượng phải thực bán cổ phần nhà nước thị trường chứng khốn phải tiến hành định mức tín nhiệm : - Vì bắt buộc : + Đại phận công chúng Việt Nam cịn xa lạ với đầu tƣ chứng khốn, chƣa có kiến thức kinh nghiệm đầu tƣ chứng khoán ; + Các tổ chức tƣ vấn đầu tƣ chứng khốn nƣớc nhƣ cơng ty kiểm tốn, cơng ty tài cịn non yếu nghiệp vụ tƣ vấn, chƣa thể tƣ vấn cho nhà đầu tƣ đƣợc kiến thức phân tích rủi ro, phân tích ngành… + Việc cơng ty định mức tín nhiệm có uy tín đánh giá doanh nghiệp mang lại thơng tin phân tích chất lƣợng cho nhà đầu tƣ, đánh giá đƣợc xác đẩy đủ rủi ro hoạt động doanh nghiệp - Việc đánh giá công ty giúp doanh nghiệp cổ phần hoá đƣợc tƣ vấn kiến thức quản trị tài chính, quản trị rủi ro, hiểu đƣợc đầy đủ cách thức xây dựng kiến thức quản trị doanh nghiệp, làm sở để xây dựng cấu trúc tài lành mạnh sau cổ phần hoá - Việc đánh giá định mức tín nhiệm làm cho doanh nghiệp gặp thuận lợi khơng phải bỏ chi phí cơng ty cổ phần, chi phí định mức tín nhiệm nhà nƣớc chi trả đƣợc tính vào chi phí cổ phần hố 3.3 Tăng cƣờng tiếp cận với tổ chức tín nhiệm uy tín giới đào tạo phát triển nguồn nhân lực Mỗi tổ chức đánh giá tín nhiệm giới xây dựng riêng hệ thống tiêu chí Đối với nƣớc ta, nên xây dựng tiêu chí dựa tham khảo từ http://svnckh.com.vn 78 tổ chức hàng đầu lĩnh vực này, đồng thời lƣợng hóa tiêu chuẩn cho phù hợp với điều kiện Việt Nam Đây tiêu chuẩn mở liên tục đƣợc bổ sung, cập nhật cho phù hợp với thực tế Theo nhìn nhận chuyên gia từ CRA với trạng sở liệu nhƣ tình hình thực tế DN Việt Nam, mơ hình đánh giá Standard & Poors, Moodys… phù hợp Đối với ngành xếp hạng tín nhiệm DN Việt Nam, câu hiệu: Độc lập, khách quan, trung thực điều kiện cần Đó lý để CRA phải kỳ cơng xây dựng quy trình đánh giá khoa học, sát thực Trên sở nghiên cứu kỹ quy trình Tập đồn lớn Standard & Poors, Moodys CRA xây dựng cho quy trình đánh giá phù hợp với điều kiện hồn cảnh thực tiễn Việt Nam Với tham vấn chun gia tài hàng đầu ngồi nƣớc, CRA liên tục chỉnh sửa để hồn thiện khơng ngừng quy trình 3.3.1 Hợp tác quốc tế việc thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Cần thiết thuê CRA nƣớc lập phƣơng án kinh doanh cho CRA VN - Khảo sát thị trƣờng, xác định loại nhu cầu nhà đầu tƣ doanh nghiệp tƣơng lai gấn - Xác định loại dịch vụ trƣớc mắt cho CRA đời hoạt động; - Xây dựng phƣơng án nhân sự, phƣơng án đào tạo, phƣơng án xây dựng credit database ; - Xây dựng phƣơng án vốn điều lệ cho CRA VN ; - Nhà nƣớc tổ chức quốc tế cần tài trợ cho việc lập phƣơng án kinh doanh ; Nhìn chung tiêu chuẩn thủ tục đánh giá đƣợc sử dụng thị trƣờng chứng khoán tƣơng nhƣ thị trƣờng phát triển:  Đầu tiên, tồn cầu hóa giao dịch thị trƣờng chứng khoán dẫn đến đồng thực hành nghiệp vụ thị trƣờng http://svnckh.com.vn 79  Thứ hai, hỗ trợ kĩ thuật quan định mức tín nhiệm nƣớc phát triển dành cho thị trƣờng đƣa đến kết là: thị trƣờng sử dụng cách thức vừ thủ tục đƣợc sử dụng cac nƣớc phát triển  Ở nƣớc phát triển thông thƣờng xuất liên doanh tham gia chủ thể tài qua định mức tín nhiệm nhƣng hình thức khác;  Và cuối xu hƣớng tới hòa hợp yêu cầu điều chỉnh chứng khoán( hoạt động giao dịch, chủng loại, tiêu chuẩn xếp hạng) thị trƣờng phát triển thị trƣờng phát triển ảnh hƣởng đến quan đánh giá Nhƣ nói, việc hợp tác quốc tế điều kiện tiên quyết, khơng thể thiếu việc hình thành hệ thơng xếp hạng tín nhiệm Việc tài trợ quốc tế dƣới hình thức tổ chức có cổ phần tổ chức định mức, dƣới hình thức hỗ trợ kỹ thuật, dƣới hình thức tổ chƣc hỗ trợ phát triển, chẳng hạn nhƣ cơng ty tài quốc tế tổ chức định mức tín nhiệm khác hoạt động thị trƣờng phát triển hay Nếu khơng có hỗ trợ kỹ thuật tài , tổ chức định mức tín nhiệm đƣợc thiết lập khó đáp ứng đƣợc yêu cầu uy tín kĩ thuật cần thiết để đem lại lòng tin cho nhà đầu tƣ nƣớc Việt Nam, thời gian đầu quy mơ nhỏ bé nên khó long thu hút đƣợc tổc chức định mức tín nhiệm tiếng thành lập liên doanh Nhƣ vậy, việc hợp tác hỗ trợ kỹ thuật, đào tạo nguồn nhân lực từ nguồn khác vấn đề cần quan tâm hàng đầu 3.3.2 Đào tạo nguồn nhân lực Hoạt động định mức tín nhiệm địi hỏi phải có nhƣng chun gia giỏi có kinh nghiệm, họ nhà phân tích sắc sảo có nhƣng hiểu biết chun mơn khơng lĩnh vực chứng khốn mà nhiều lĩnh vực khác, để đánh giá tổ chức phát hành hoạt động ngành sản suất kinh doanh khác Kết xếp hạng phải quát trình tổng hợp nhiều yếu tố từ yếu tố vi http://svnckh.com.vn 80 mô nội công ty đến yếu tố vĩ mô liên quan đến ngành, lĩnh vực kinh tế ngồi nƣớc Nếu q trình khơng đƣợc xử lý cách xác, độc lập khách quan, đƣa thơng tin hữa ích cho ngƣời đầu tƣ hoạt động định mức tồn phát triển Cho nên phải đặc biệt chu trọng đến việc đào tạo nhân lực kể lý thuyết lẫn thực tiễn cách cho du học sang nƣớc đào tạo, thuê chuyên gia vê đào tạo, huấn luyện, đảm đƣơng cơng việc Việc hình thành nguồn nhân lực chỏ trọng vào khâu đào tạo mà vân đề đãi ngộ đặc biệt quan trọng Do cần phải có đãi ngộ thích hợp để thu hút nhân tài tham gia vào loại hình cơng việc nhƣ hoạt động định mức tín nhiệm, góp phần phát triển thị trƣờng chứng khốn tƣơng lai 3.4 Tạo điều kiện, khuyến khích thành lập cơng ty định mức tín nhiệm 3.4.1 Tăng cường nhận thức xếp hạng tín nhiệm Tăng cƣờng nhận thức ý nghĩa cần thiết định mức tín nhiệm doanh nghiệp nhà đầu tƣ : - Kêu gọi doanh nghiệp đại chúng, kinh doanh hiệu tiến hành thực dịch vụ CRA nhƣ đánh giá xếp hạng doanh nghiệp, tƣ vấn đánh giá quản trị doanh nghiệp , tuyên truyền ý nghĩa dịch vụ định mức tín nhiệm để tạo dựng thƣơng hiệu doanh nghiệp… - Kết định mức tín nhiệm doanh nghiệp kinh doanh hiệu đƣợc quảng bá sâu rộng phƣơng tiện thông tin đại chúng ; - Công việc cần triển khai sớm, để tạo điều kiện thuận lợi cho CRA đời ; - Trong giai đoạn đầu nên có tài trợ cho doanh nghiệp tham gia định mức tín nhiệm để cơng việc thuận lợi ; 3.4.2 Hình thành tập quán sử dụng định mức tín nhiệm Giá trị hệ thống định mức tín nhiệm tổ chức phát hành phải đƣợc đánh giá dựa khả tổ chức định mức độc lập, đƣa kết đầy đủ, kịp thời, đáng tin cậy rủi ro tín dụng cơng ty tác động đến http://svnckh.com.vn 81 định nhiều nhà đầu tƣ tốt Những nhân tố thu hút tin cậy nhà đầu tƣ đƣợc đề cập trên: độc lập, chuyên nghiệp, có chuyên nghiệp, có kinh nghiệm đến ngành nghề quốc gia liên quan, dự đốn xác rủi ro, khả so sánh kết với nhau, chất lƣợng phân tích khơng thay đổi ngành quốc gia Các tổ chức định mức thƣờng thu hút nhà đầu tƣ thông qua báo cáo dƣới dạng in hay ấn phẩm, điện tử, dịch vụ nghiên cứu chuyên sâu nhƣ hƣớng đầu tƣ, danh tiếng tổ chức trực việc giữ kín thơng tin nhạy cảm đƣợc tính đến Bởi thơng tin có giá trị việc đƣa định giá cả, gián tiếp đƣa thị trƣờng thơng tin nội gián liên quan đến rủi ro tín dụng rõ ràng thơng tin mật bị lạm dụng trƣờng hợp giá trị khơng cịn Nhƣ vậy, nói việc hình thành tập quán sử dụng định mức phụ thuộc vào điều kiện khách quan thân tổ chức 3.4.2.1 Điều kiện khách quan Một điều kiện phải có thị trƣờng nợ quy mô lớn, động, đƣợc điều hành theo chế thị trƣờng, hình thành cấu thị trƣờng mở, có hệ thống lãi suất cạnh tranh Các doanh nghiệp tổ chức phát hành có quy mơ lớn nắm vai trị chủ đạo đối tƣợng phục vụ tổ chức định mức Có khung pháp lý cởi mở, rõ ràng, hỗ trợ cho hoạt động định mức tín nhiệm Hoạt động công bố thông tin tổ chức phát hành vào nề nếp trở thành thói quen hoạt động kinh doanh Khi công cụ nợ phát triển mạnh mẽ quy mơ chủng loại việc so sánh lãi suất chúng với trở nên phức tạp không nhà đầu tƣ cá thể mà tổ chức mua bán nợ cần tham khảo thông tin từ tổ chức định mức, nên việc tun truyền, giáo dục kiến thức rủi ro tín dụng nhƣ lợi ích việc xếp hạng trở nên cần thiết 3.4.2.2 Điều kiện chủ quan http://svnckh.com.vn 82 Tổ chức định mức tín nhiệm muốn thành cơng phải có đặc tính nhƣ đáng tin cậy, độc lập, khách quan, có lực kỹ thuật, đủ tiềm lực tiếp cận đƣợc thông tin đáng tin cậy tổ chức phát hành Để đạt đƣợc điều tổ chức định cần phải có:  Cơ cấu sở hữu đảm bảo độc lập khách quan  Quy trình hoạt động đáng tin cậy  Có uy tín đƣợc tin cậy thị trƣờng nhờ đội ngũ chuyên gia, phƣơng pháp, kinh nghiệm xếp hạng bảo mật thông tin  Đƣợc thừa nhận trợ giúp kĩ thuật tổ chức định mức tín nhiệm uy tín giới 3.4.3 Những doanh nghiệp tham gia định mức tín nhiệm đạt kết phải ưu tiên : - Việc hoàn thuế VAT phải nhanh doanh nghiệp khác, Thái Lan có sách ƣu tiên doanh nghiệp chuẩn bị niêm yết niêm yết tiến hành dịch vụ xếp hạng quản trị doanh nghiệp đƣợc giảm 50% phí niêm yết, đƣợc hồn thuế nhanh doanh nghiệp khác; - Hạn chế công tác kiểm tra, tra doanh nghiệp quan tra nhà nƣớc (cần phải có phân biệt với doanh nghiệp khơng thực định mức tín nhiệm); 3.4.4 Việc trao giải thưởng lớn nhà nước cho doanh nghiệp phải qui định doanh nghiệp đạt mức độ tín nhiệm theo thứ hạng cụ thể - Thứ hạng để bảo đảm doanh nghiệp kinh doanh hiệu , phát triển bền vững : - Từ trƣớc tới việc trao giải thƣởng lớn nhà nƣớc cho doanh nghiệp theo tình hình kinh doanh doanh nghiệp, theo kết xếp hạng quan chủ quản, - Tuy nhiên việc đánh giá doanh nghiệp không đƣợc chuyên nghiệp, không đảm bảo khách quan độc lập dấn tới hậu có số doanh nghiệp đƣợc http://svnckh.com.vn 83 phong tặng anh hùng lao động thời kỳ đổi mới, nhiên sau năm doanh nghiệp bị giải thể phá sản ; - Cần phải tiến hành xếp hạng tín nhiệm đối tƣợng doanh nghiệp đƣợc đề nghị trao tặng giải thƣởng lớn nhà nƣớc cần coi định mức tín nhiệm công cụ để trao giải thƣởng – Nhƣ đánh giá doanh nghiệp bảo đảm đƣợc giá trị cao quí giải thƣởng lớn nhà nƣớc 3.4.5 Theo kinh nghiệm nước việc xác định đối tượng phải định mức tín nhiệm, nước có kinh tế chuyển đổi, thị trường nợ nhỏ bé : - Có đối tƣợng sau : + Phát hành nợ công chúng ; + Định mức tín nhiệm cho tổ chức Phát hành giấy tờ có giá ( commercial papers) + Một số nƣớc có yêu cầu ban đầu đánh giá xếp hạng công ty niêm yết, tổ chức tài có chức nhận tiền gửi … - Quan điểm Ngân hàng Thế giới mở rộng diện phải định mức tín nhiệm tốt để tăng cƣờng tính công khai minh bạch tổ chức phát hành, tăng cƣờng thông tin cho nhà đầu tƣ nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tƣ 3.4.6 Cần coi định mức tín nhiệm ngành nghề đặc biệt khuyến khích đầu tư nước ngồi, ngành nghề hưởng ưu đãi đầu tư khung cao theo Luật Thuế thu nhập : - Định mức tín nhiệm dịch vụ địi hỏi cơng nghệ cao, chất lƣợng dịch vụ phải tạo đƣợc lịng tin cho giói đầu tƣ, doanh nghiệp nƣớc chƣa thể đảm đƣơng đƣợc nhiệm vụ ; - Thị trƣờng vốn VN nhỏ việc thu hút nhà đầu tƣ chiến lƣợc nƣớc ngồi vào VN khơng phải dễ, Khi làm luật Đầu tƣ văn dƣới Luật, cần thiết kế ngành nghề định mức tín nhiệm ngành nghề khơng bị hạn chế tỷ lệ sở hữu nhà đầu tƣ nƣớc Kinh nghiệm IFC việc tham gia http://svnckh.com.vn 84 thành lập 13 CRA nƣớc phát triển có kinh tế chuyển đổi tỷ lệ sở hữu nhà đầu tƣ nƣớc thƣờng chiếm từ 60% - 100% /vốn điều lệ - Ƣu đãi đầu tƣ thuế xếp ƣu đãi ngành định mức tín nhiệm đƣợc hƣởng ƣu đãi nhƣ ngành công nghệ thông tin, việc xúc tiến đời CRA khó khăn gấp ngàn lần so với đời doanh nghiệp phần mềm CHƢƠNG Nói tóm lại, xếp hạng tín nhiệm định chế tài cao cấp thi trƣờng tài mà giới nƣớc phát triển, vai trị to lớn thị trƣờng tài Việc thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam cần thiết cho phát triển thị trƣờng tài Bài viết giải thích điều Đồng thời đƣa mơ hình giải pháp để thành lập tổ chức định mức tín nhiệm nƣớc ta Hi vọng tƣơng lai gần có tổ chức định mức tín nhiệm đời Các tài liệu tham khảo: “Định mức tín nhiệm Việt Nam” TS Trần Đắc Sinh “ Kỷ yếu Hội Nghị Khoa Học vấn đề tài tồn cầu thực tiễn Việt Nam” khoa Tài Chính Ngân hàng (Đại học Ngoại Thƣơng) Bài tham luận phục vụ hội thảo “Xây dựng giải pháp thành lập cơng ty định mức tín nhiệm Việt Nam Bradley C.Lalonde – Giám đốc điều hành – Vietnam Partners LLC Bài tham luận: “Lựa chọn mơ hình CRA cho Việt Nam - Khuyến nghị giải pháp để tạo lập thị trƣờng cho CRA đời hoạt động” Ơng Nguyễn Hồng Hải - Tổng Thƣ ký VAFI Bài trích tạp chí “Xây dựng khung pháp lí cho hoạt động tổ chức tín nhiệm” Phạm Văn Hồng / TC Tài doanh nghiệp ; 2007/Số 1+2 34-35,55 Bài trích tạp chí “Cần sớm có tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam” Lê Mạnh Hùng / Tài ; 2007/Số 41-43 Một số website tham khảo: Moodys.com http://svnckh.com.vn 85 Standardandpoor.com Vneconomy.vn Saga.vn Moi.gov.vn Vafi.org.vn http://svnckh.com.vn 86 ... đƣợc công ty định mức tín nhiệm có uy tín xác nhận 1.1.2 Cơng ty định mức tín nhiệm vai trị 1.1.2.1 Cơng ty định mức tín nhiệm vấn đề định mức tín nhiệm a Cơng ty định mức tín nhiệm Các cơng ty. .. đặt đề tài : Đề tài “Xây dựng phát triển cơng ty định mức tín nhiệm Việt Nam ” đƣợc thực với mục tiêu đề xuất số biện pháp tạo điều kiện hình thành cơng ty định mức tín nhiệm tảng để cơng ty hoạt... cơng ty Tổ chức định mức tín nhiệm phải xây dựng phát triển hệ thống sở liệu thống kê, bao gồm thơng tin tài quan trọng tổ chức phát hành đƣợc định mức tín nhiệm Ví dụ chƣ sở liệu công ty công