Quản lý rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất - nhập khẩu tại Tổng công ty cổ phần đầu tư và Xuất nhập khẩu Foodinco

Quản lý rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất - nhập khẩu tại Tổng công ty cổ phần đầu tư và Xuất nhập khẩu Foodinco

LỜI MỞ ĐẦU

 Lý do chọn đề tài

Ngày ngay, với xu thế toàn cầu hóa, hoạt động của các doanh nghiệp không chỉ bó hẹp trong phạm vi một quốc gia mà ngày càng mở rộng thông qua hoạt động xuất nhập khẩu trên thị trường thế giới Hoạt động xuất nhập khẩu rất quan trọng trong hội nhập kinh tế quốc tế của Việt Nam Thông qua xuất khẩu các quốc gia khai thác được lợi thế của mình, đồng thời nhập khẩu hàng hóa, công nghệ cho quá trình sản xuất và nhu cầu tiêu dùng trong nước.

Trong một thời gian dài, để phục vụ cho các mục tiêu vĩ mô, tỷ giá hối đoái được Nhà nước giữ ở mức ổn định tương đối, biến động tỷ giá không ảnh hưởng lớn đến kết quả sản xuất kinh doanh, khiến các doanh nghiệp chưa quan tâm nhiều đến rủi ro tỷ giá Để ngày càng thích nghi với mức độ mở cửa, hội nhập với nền kinh tế thế giới, nhiều chính sách đã được đề ra trong đó có việc Ngân hàng nhà nước liên tục nới rộng biên độ tỷ giá Cơ chế này cùng với sự biến động chung của kinh tế toàn cầu đã khiến cho tỷ giá biến động tương đối trong khoảng vài năm gần đây Cơ chế càng linh hoạt thì rủi ro tỷ giá càng lớn và hiện tại rủi ro tỷ giá đang được đánh giá là một trong 5 áp lực chính mà doanh nghiệp phải đối mặt trong kinh doanh bên cạnh chính sách thuế, môi trường cạnh tranh, năng lực vốn, biến động thị trường Do đó công tác quản lý rủi ro tỷ giá được đặt ra như là một nhu cầu cần thiết tất yếu đối với các doanh nghiệp có hoạt động thu chi bằng ngoại tệ Chủ yếu là các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực xuất nhập khẩu.

Xuất phát từ thực tế trên và qua quá trình thực tập tại công ty, em chọn đề tài

Luận văn tốt nghiệp:“Quản lý rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất - nhập khẩu tạiTổng công ty cổ phần đầu tư và Xuất nhập khẩu Foodinco”.

 Mục đích nghiên cứu

Tìm hiểu tình hình hoạt động xuất nhập khẩu của Tổng công ty cổ phần đầutư và xuất nhập khẩu Foodinco, biến động tỷ giá (2008 -2010) nguy cơ rủi ro tỷ

giá từ hoạt động xuất nhập khẩu Đồng thời nghiên cứu kinh nghiệm quản lý rủi ro tỷ giá của Tổng công ty.

Từ đó, đứng dưới góc độ nhà quản lý doanh nghiệp, để nhận xét và đưa ra những biện pháp, phương hướng nhằm nâng cao khả năng quản lý rủi ro tỷ giá cho Tổng công ty trong thời gian tới Chứ không đi sâu vào vấn đề kĩ thuật, tính toán  Phương pháp nghiên cứu

Thu thập số liệu: - Báo cáo tài chính

- Kế hoạch kinh doanh tại phòng kinh doanh

- Các hợp đồng xuất khẩu và nhập khẩu 2008 -2010

Phỏng vấn trực tiếp cán bộ phòng kế hoạch kinh doanh, tài chính kế toán  Phạm vi nghiên cứu

Lĩnh vực hoạt động của Foodinco rất đa dạng: đầu tư, xây dựng, sản xuất, xuất nhập khẩu, Vì thế đề tài này chỉ giới hạn trong hoạt động xuất nhập khẩu của công ty.

Số liệu phân tích từ năm 2008 - 2010  Ý nghĩa của việc nghiên cứu

Nghiên cứu đề tài này giúp cho bản thân em có thêm kiến thức về hoạt động xuất nhập khẩu, rủi ro tỷ giá Có cơ hội so sánh, kiểm nghiệm những gì đã học Đồng thời ứng dụng lý thuyết vào thực tế Mặt khác có thêm kinh nghiệm, kĩ năng khi được sự chỉ bảo tận tình của các cán bộ phòng kinh doanh, tài chính kế toán.

Bên cạnh đó, đề tài này có ý nghĩa thực tế cao, là tư liệu hữu ích đối với Tổngcông ty cổ phần đầu tư và Xuất nhập khẩu Foodinco trong giai đoạn hiện nay Khi tỷ

giá liên tục biến động thì quản lý rủi ro tỷ giá là vấn đề lớn mà công ty đang rất quan tâm.

CHƯƠNG I:TỔNG QUAN VỀ RỦI RO TỶ GIÁ VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU 8

1.1 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu 8

1.1.1 Rủi ro 8

1.1.2 Rủi ro tỷ giá 9

1.1.3 Rủi ro tỷ giá đối với hoạt động xuất khẩu 9

1.1.4 Rủi ro tỷ giá đối với hoạt động nhập khẩu 10

1.2 Tác động của rủi ro tỷ giá 11

1.2.1 Tác động đến năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp 11

1.2.2 Tác động đến khả năng chịu đựng tài chính của doanh nghiệp 14

1.3 Quản trị rủi ro tỷ giá 16

1.3.1 Quản trị rủi ro 16

1.3.2 Nhận dạng rủi ro tỷ giá 16

1.3.3 Phân tích rủi ro tỷ giá 17

1.3.4 Đo lường rủi ro tỷ giá 17

1.3.5 Kiểm soát, phòng ngừa rủi ro tỷ giá 17

1.3.5.1 Các biện pháp né tránh rủi ro tỷ giá 18

1.3.5.2 Các biện pháp ngăn ngừa tổn thất 20

1.3.5.3 Các biện pháp giảm thiểu tổn thất 22

1.4 Vai trò của quản lý rủi ro tỷ giá 23

CHƯƠNG II: HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TẠI TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XUẤT NHẬP KHẨU FOODINCO 24

2.1 Giới thiệu về tổng công ty cổ phần đầu tư & XNK Foodinco 24

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển 24

2.1.1.1 Lịch sử hình thành 24

2.1.1.2 Cổ đông chiến lược 26

2.1.2 Cơ cấu tổ chức, bộ máy 26

2.1.2.1 Sơ đồ tổ chức của công ty 26

2.1.2.2 Nhiệm vụ và quyền hạn của các phòng ban 28

2.1.4 Đánh giá tổng quan về hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty 33

2.1.4.1 Cơ cấu tài sản 33

2.1.4.2 Cơ cấu nguồn vốn 33

2.1.4.3 Kết quả hoạt động kinh doanh 35

2.1.4.4 Cơ cấu doanh thu 37

2.2 Hoạt động xuất nhập khẩu tại Foodinco 38

2.2.1 Hoạt động nhập khẩu 38

2.2.1.1 Cơ cấu thị trường nhập khẩu 38

2.2.1.2 Mặt hàng nhập khẩu 40

2.2.2 Hoạt động xuất khẩu 41

2.2.2.1 Cơ cấu thị trường xuất khẩu 41

2.2.2.2 Mặt hàng hàng xuất khẩu 42

2.3 Hoạt động quản lý rủi ro tỷ giá 44

2.3.1 Nguy cơ rủi ro tỷ giá 44

2.3.2 Biến động tỷ giá 2008 – 2010 45

2.3.2.1 Năm 2008 45

2.3.2.2 Năm 2009 47

2.3.2.3 Năm 2010 49

2.3.3 Thực trạng quản lý rủi ro tỷ giá 50

2.3.3.1 Sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá 50

2.3.3.2 Sử dụng các hợp đồng tín dụng 53

2.3.4 Những nguyên nhân dẫn đến hạn chế trong quản lý rủi ro tỷ giá tại Foodinco 56

CHƯƠNG III:MỘT SỐ BIỆN PHÁP NHẰM NÂNG CAO KHẢ NĂNG QUẢN LÝ RỦI RO TỶ GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG XNK TẠI TỔNG

CÔNG TYCỔ PHẦN ĐẦU TƯ & XNK FOODINCO 58

3.1 Nguy cơ rủi ro tỷ giá mà Foodinco phải đối mặt 58

3.1.1 Phương hướng hoạt động xuất nhập khẩu 58

3.1.2 Xu thế biến động của tỷ giá USD/VND 59

3.2 Quản lý rủi ro tỷ giá – Nhận thức vấn đề 61

3.2.1 Thái độ với rủi ro 61

3.2.2 Đánh giá hiệu quả và kiểm soát 62

3.3 Một số công cụ quản lý rủi ro tỷ giá tại Tổng công ty – Giải pháp về mặt thực tiễn 63 3.3.1 Dự đoán tỷ giá 63

3.3.2 Lựa chọn ngoại tệ thanh toán 63

3.3.3 Lựa chọn các công cụ phái sinh trên thị trường tiền tệ 63

3.4 Giải pháp về con người và tổ chức 65

KẾT LUẬN 67

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 68

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Bảng 2.1 Hệ thống kho bãi 32

Bảng 2.2: Tình hình tài sản công ty 2008- 2010 33

Bảng 2.3: Cơ cấu nguồn vốn ( 2008 – 2010) 33

Bảng 2.4: Kết quả hoạt động kinh doanh 2008- 2010 35

Bảng 2.5: Cơ cấu doanh thu 2008- 2010 37

Bảng 2.6: Thị trường và kim ngạch nhập khẩu 2008- 2010 39

Bảng 2.7: Mặt hàng nhập khẩu 2008 – 2010 41

Bảng 2.8: Thị trường và kim ngạch xuất khẩu 2008- 2010 42

Bảng 2.9: Mặt hàng xuất khẩu 43

Bảng 2 10: Ngoại tệ sử dụng trong thanh toán 44

Biểu đồ 2.1: Tỷ giá USD/VND giai đoạn 2008 -2010 45

Biểu đồ 2.2: Tỷ giá USD/VND 2008 45

Biểu đồ 2.3: Tỷ giá USD/VND 2009 47

Biểu đồ 2.4: Tỷ giá USD/VND 2010 49

Bảng 2.11 : Quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá 51

Bảng 2.12 : Giá trị USD được bảo hiểm thông qua hợp đồng XNK song hành 55

Bảng 3.1: Kế hoạch Xuất nhập khẩu 2011-2013 58

CHƯƠNG I

TỔNG QUAN VỀ RỦI RO TỶ GIÁ VÀ PHÒNG NGỪA RỦIRO TỶ GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU

Chương này đưa ra cái nhìn tổng quát về rủi ro tỷ giá và quản lý rủi ro tỷ giá.Những lý thuyết được đưa ra ở trên là nền móng cho việc nghiên cứu thực tế phòngngừa rủi ro tỷ giá của đơn vị thực tập Đồng thời đưa ra những ý kiến phù hợp chovấn đề quản lý rủi ro tỷ giá của doanh nghiệp hiệu quả hơn.

1.1 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu

1.1.1 Rủi ro

Cho đến nay vẫn chưa có được định nghĩa thống nhất về rủi ro, những trường phái khác nhau, tác giả khác nhau đưa ra những định nghĩa rủi ro khác nhau Những định nghĩa này rất đa dạng phong phú nhưng tóm lại có thể chia thành hai trường phái chính.

Theo trường phái truyền thống, rủi ro là sự không may mắn, sự tổn thất mất mát, nguy hiểm Nó được xem là điều không tốt, bất ngờ xảy đến Đó là sự tổn thất về tài sản hay sự giảm sút lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận dự kiến Rủi ro còn được hiểu là những bất trắc ngoài ý muốn xảy ra trong quá trình kinh doanh, sản xuất của doanh nghiệp, tác động xấu đến sự tồn tại và phát triển của một doanh nghiệp Tóm lại, theo quan điểm này thì rủi ro là những thiệt hại, mất mát, nguy hiểm hoặc các yếu tố liên quan đến nguy hiểm, khó khăn hoặc điều không chắc chắn có thể xảy ra cho con người.

Theo trường phái hiện đại, rủi ro là sự bất trắc có thể đo lường được, vừa mang tính tích cực, vừa mang tính tiêu cực Rủi ro có thể mang đến những tổn thất mất mát cho con người nhưng cũng có thể mang lại những lợi ích, những cơ hội Nếu tích cực nghiên cứu rủi ro, người ta có thể tìm ra những biện pháp phòng ngừa, hạn chế những rủi ro tiêu cực, đón nhận những cơ hội mang lại kết quả tốt đẹp cho tương lai.

Có nhiều cách để phân loại rủi ro Tuy nhiên, nhìn chung, rủi ro được phân làm 8 dạng như sau:

Rủi ro do môi trường thiên nhiên Rủi ro do môi trường văn hóa Rủi ro do môi trường xã hội Rủi ro do môi trường chính trị Rủi ro do môi trường luật pháp Rủi ro do môi trường kinh tế.

Rủi ro do môi trường hoạt động của tổ chức Rủi ro do nhận thức của con người.

Trong giới hạn của đề tài này chỉ đề cập đến rủi ro kinh tế Một môi trường kinh tế, nơi thường xuyên có khủng hoảng, lạm phát triền miên, giá cả thất thường, cung cầu bất ổn, tỷ giá thay đổi chóng mặt, hàng hóa dịch vụ khan hiếm (thật và giả), độc quyền không kiểm soát được, cạnh tranh công bằng chỉ nằm trên giấy được coi là những rủi ro lớn cho các doanh nghiệp Đặc biệt, rủi ro tỷ giá là vấn đề lớn đối với các doanh nghiệp XNK.

1.1.2 Rủi ro tỷ giá

Rủi ro tỷ giá là rủi ro phát sinh do sự biến động của tỷ giá làm ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng trong tương lai Rủi ro này có thể phát sinh trong nhiều hoạt động khác nhau của ngân hàng cũng như của DN Mọi hoạt động mà dòng tiền thu vào phát sinh bằng một loại đồng tiền trong khi dòng tiền chi ra lại phát sinh bằng một loại đồng tiền khác đều chứa đựng nguy cơ rủi ro tỷ giá

Rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập là loại rủi ro thường xuyên gặp phải và đáng lo ngại nhất đối với các doanh nghiệp có hoạt động XNK mạnh Sự thay đổi tỷ giá ngoại tệ so với nội tệ làm thay đổi giá trị kỳ vọng của các khoản thu hoặc chi ngoại tệ trong tương lai khiến cho hiệu quả hoạt động XNK bị ảnh hưởng đáng kể, thậm chí bị đảo lộn.

1.1.3 Rủi ro tỷ giá đối với hoạt động xuất khẩu

Trong hoạt động xuất khẩu, vì lý do cạnh tranh và nhiều lý do khác khiến DN thường xuyên bán hàng trả chậm trong một khoảng thời gian nhất định Ở thời điểm ký kết hợp đồng, tỷ giá ngoại tệ so với VND đã biết Nhưng đến thời điểm thanh

toán, tỷ giá như thế nào DN chưa biết Đơn giản là vì điều này chưa xảy ra Chính sự chưa biết rõ tỷ giá này tiềm ẩn rủi ro tỷ giá Ví dụ dưới đây minh họa cách nhận dạng rủi ro tỷ giá khi DN ký kết một hợp đồng xuất khẩu.

Ví dụ :

Giả sử ngày 04/08 công ty Sagonimex thương lượng ký kết hợp đồng xuất khẩu trị giá 200.000USD Hợp đồng sẽ đến hạn thanh toán 3 tháng sau kể từ ngày ký hợp đồng Ở thời điểm thương lượng hợp đồng, tỷ giá USD/VND = 16.850 trong khi tỷ giá ở thời điểm thanh toán chưa biết vì chưa đến hạn khiến cho hợp đồng xuất khẩu của Sagonimex chứa đựng rủi ro tỷ giá

- Nếu đến hạn thanh toán, USD tiếp tục lên giá so với VND thì bên cạnh lợi nhuận do hoạt động xuất khẩu đem lại, công ty kiếm thêm được khoản lợi nhuận tăng thêm do USD lên giá (khi tỷ giá USD/ VND lớn hơn 16.850).

- Ngược lại, nếu đến hạn thanh toán, USD xuống giá so với VND thì doanh thu kỳ vọng bằng VND của hợp đồng xuất khẩu trên giảm đi Sự sụt giảm này làm cho lợi nhuận kỳ vọng từ hợp đồng xuất khẩu giảm đi, nghiêm trọng hơn có thể khiến cho hợp đồng trở nên lỗ nếu như sự sụt giá USD quá mạnh Chẳng hạn, vào ngày thanh toán nếu USD/VND = 16.500 thì cứ mỗi USD xuất khẩu công ty tổn thất 350VND do USD xuống giá Toàn bộ hợp đồng trị giá 200.000USD, công ty bị thiệt hại 350x200.000 = 70.000.000 VND Do đó, sự thiệt hại có thể lớn hơn khi tỷ giá giảm mạnh hơn

1.1.4 Rủi ro tỷ giá đối với hoạt động nhập khẩu

Trong hoạt động NK, vì lý do thiếu hụt vốn và nhiều lý do khác khiến DN thường xuyên NK hàng trả chậm trong một khoảng thời gian nhất định Ở thời điểm ký kết hợp đồng, tỷ giá ngoại tệ so với VND đã biết Nhưng đến thời điểm thanh toán, tỷ giá như thế nào DN chưa biết Đơn giản là vì điều này chưa xảy ra Chính sự chưa biết rõ tỷ giá này tiềm ẩn rủi ro tỷ giá Ví dụ dưới đây minh họa cách nhận dạng rủi ro tỷ giá khi DN ký kết một hợp đồng NK.

Ví dụ :

Giả sử ngày 04/08 công ty Cholonimex đang thương lượng ký kết hợp đồng NK trị giá 200.000USD Hợp đồng sẽ đến hạn thanh toán 6 tháng sau kể từ ngày ký hợp đồng Ở thời điểm thương lượng hợp đồng, tỷ giá USD/VND = 16.850 trong khi tỷ giá ở thời điểm thanh toán chưa biết Sự không chắc chắn của tỷ giá USD/VND vào thời điểm thanh toán khiến cho hợp đồng NK của Cholonimex chứa đựng rủi ro tỷ giá

- Nếu đến hạn thanh toán, USD xuống giá so với VND thì bên cạnh lợi nhuận do hoạt động NK đem lại, công ty còn kiếm thêm được khoản lợi nhuận tăng thêm do USD xuống giá so với VND làm cho chi phí NK giảm tương đối.

- Ngược lại, nếu đến hạn thanh toán USD lên giá so với VND thì chi phí NK kỳ vọng bằng VND của hợp đồng NK trên tăng lên Sự gia tăng chi phí này làm cho lợi nhuận kỳ vọng từ hợp đồng NK giảm đi thậm chí khiến cho hợp đồng có thể trở nên lỗ nếu như sự lên giá USD quá mạnh Chẳng hạn, vào ngày thanh toán nếu USD/VND = 17.050 thì cứ mỗi USD NK làm cho chi phí gia tăng 200VND so tỷ giá lúc thương lượng hợp đồng Toàn bộ hợp đồng trị giá 200.000USD, công ty bị thiệt hại 200 x 200.000 = 40.000.000 VND.

Tóm lại: Xét trên 1 hợp đồng, sự rủi ro mà cụ thể ở đây là thiệt hại có thể

chấp nhận được, bởi con số này không lớn Nhưng xét trong toàn bộ hoạt động xuấtnhập khẩu, doanh nghiệp có đến hàng trăm hợp đồng như vậy hoặc có những hợpđồng có giá trị lớn hơn thì thiệt hại sẽ lớn hơn rất nhiều Như thế sẽ ảnh hưởng đếnlợi nhuận, thậm chí đảo ngược kết quả kinh doanh (doanh nghiệp có thể bị lỗ).

1.2 Tác động của rủi ro tỷ giá

Nhìn chung, rủi ro tỷ giá có ảnh hưởng lớn đến hoạt động của DN XNK; thể hiện ở các khía cạnh sau:

1.2.1 Tác động đến năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp

Sức cạnh tranh của DN tập trung ở khả năng quyết định giá cả của DN so với đối thủ trên thị trường Hoạt động trong môi trường rủi ro tỷ giá biến động, DN luôn phải đối phó với tổn thất ngoại hối, bằng cách nâng giá bán để trang trải tổn thất nếu

xảy ra Điều này làm cho giá cả của DN trở nên kém hấp dẫn và khả năng cạnh tranh của DN giảm sút Rủi ro tỷ giá phát sinh trong hoạt động của DN có thể gây ra ba loại tổn thất ngoại hối.

 Tổn thất giao dịch

Tổn thất giao dịch phát sinh khi có các khoản phải thu hoặc phải trả bằng

ngoại tệ Hoạt động XNK và hoạt động tín dụng là những dạng điển hình của tổn thất giao dịch Có thể chia thành tổn thất giao dịch các khoản phải thu ngoại tệ và tổn thất giao dịch các khoản phải trả ngoại tệ.

Tổn thất các khoản phải thu ngoại tệ là tổn thất phát sinh khi giá trị qui ra

nội tệ thu về sụt giảm do ngoại tệ xuống giá so với nội tệ Tổn thất các khoản phải thu có thể phát sinh từ những hoạt động sau đây:

- Hoạt động xuất khẩu thu ngoại tệ - Cho vay ngoại tệ.

- Thu đầu tư trực tiếp và đầu tư gián tiếp bằng ngoại tệ về từ nước ngoài - Thu lãi vay bằng ngoại tệ.

- Nhận cổ tức đầu tư bằng ngoại tệ

Tổn thất các khoản phải trả ngoại tệ là tổn thất phát sinh khi giá trị qui ra

nội tệ chi ra tăng lên do ngoại tệ lên giá so với nội tệ Có thể phát sinh từ những hoạt động sau đây:

- Hoạt động nhập khẩu phải chi trả bằng ngoại tệ - Trả nợ vay ngoại tệ

- Đầu tư trực tiếp và đầu tư gián tiếp ra nước ngoài bằng ngoại tệ - Trả lãi vay bằng ngoại tệ

- Trả cổ tức đầu tư bằng ngoại tệ.

Tổn thất giao dịch ngoại hối lớn hay nhỏ tùy thuộc vào hai biến: (1): Giá trị tài sản tính bằng ngoại tệ.

(2): Mức độ thay đổi tỷ giá Do đó, nếu gọi:

∆V là tổn thất ngoại hối

∆S là mức độ thay đổi tỷ giá, ∆S = St – S0, trong đó St, S0 lần lượt là tỷ giá ở thời điểm t và thời điểm gốc.

V là giá trị tài sản tính bằng ngoại tệ.

Thì ta có hàm tổn thất giao dịch ngoại hối như sau: ∆V = V ∆S Đây là hàm bậc nhất có dạng y = ax trong đó V chính là hệ số góc, dùng để đo lường mức độ tổn tất giao dịch ngoại hối

 Tổn thất kinh tế

Tổn thất kinh tế là tổn thất phát sinh do sự thay đổi của tỷ giá làm ảnh hưởng đến dòng tiền quy ra nội tệ hoặc ngoại tệ của DN Tổn thất kinh tế xảy ra tương tự như tổn thất giao dịch, chỉ khác biệt ở chỗ nó là những khoản tổn thất không xuất phát từ các khoản phải thu hoặc phải trả có hợp đồng rõ ràng mà từ dòng tiền hoạt động của DN Chẳng hạn, sự lên giá của nội tệ làm sụt giảm doanh thu xuất khẩu của DN, do hàng xuất khẩu bây giờ trở nên đắt đỏ hơn đối với người tiêu dùng nước ngoài Hoặc giả, chi phí đầu vào của DN gia tăng do ngoại tệ lên giá so với nội tệ khi đại đa số nguyên vật liệu đầu vào phục vụ sản xuất từ nguồn NK Tổn thất kinh tế nói chung liên quan đến vị thế cạnh tranh tương đối của DN, theo đó do ảnh hưởng của biến động tỷ giá khiến cho khả năng cạnh tranh của DN giảm sút và làm ảnh hưởng đến dòng tiền hoạt động nói chung của DN Không giống như tổn thất giao dịch, tổn thất kinh tế thường không thể kế hoạch hoá hay dự báo chính xác được.

Với hàm số xác định tổn thất giao dịch ngoại hối, ta thấy rằng: đối với tổn thất giao dịch thì V là hằng số đã được cam kết trong hợp đồng, trong khi đối với tổn thất kinh tế thì V thay đổi, tùy theo dòng tiền hoạt động của DN Do đó, tổn thất kinh tế có thể xác định theo công thức sau: ∆V = CFt ∆St Trong đó:

∆V là tổn thất ngoại hối kinh tế

CFt là dòng tiền của doanh nghiệp ở thời điểm t

∆St là mức độ thay đổi tỷ giá, ∆St = St – S0, trong đó St, S0 lần lượt là tỷ giá ở thời điểm t và thời điểm gốc

Tổn thất kinh tế khó xác định và ước lượng hơn tổn thất giao dịch, do nó phụ thuộc vào cả hai biến cùng thay đổi là CFt và ∆St

 Tổn thất chuyển đổi

Tổn thất chuyển đổi là tổn thất phát sinh do thay đổi tỷ giá khi sáp nhập và

chuyển đổi tài sản, nợ, lợi nhuận ròng và các khoản mục khác của các báo cáo tài

chính từ đơn vị tính toán ngoại tệ sang đơn vị nội tệ Về kinh tế, giá trị của DN hoàn toàn giống nhau ở hai quốc gia Nhưng khi chuyển đổi, do tác động của sự thay đổi tỷ giá, nên giá trị DN có thể khác nhau Tuy nhiên, loại tổn thất này ít khi phát sinh trong hoạt động của DN Việt Nam.

Tóm lại, rủi ro tỷ giá là rủi ro do sự thay đổi của tỷ giá có thể gây ra tổn thất cho DN Ba loại tổn thất trên gắn liền với hoạt động của DN Ngoài những tổn thất này, rủi ro tỷ giá còn gây ra sự bất ổn cho hoạt động của DN Từ đó, tác động chung đến rủi ro của DN và làm cho giá trị DN sụt giảm

1.2.2 Tác động đến khả năng chịu đựng tài chính của doanh nghiệp

 Tác động bất ổn đến hoạt động doanh nghiệp

Rủi ro tỷ giá tác động đến việc hoạch định tài chính DN thường thấy trong khi phân tích và xem xét dự án đầu tư mà dòng tiền trong tương lai chịu ảnh hưởng bởi sự biến động của tỷ giá ngoại hối trong tương lai Chẳng hạn, chúng ta xem xét quyết định có đầu tư hay không vào một dự án mở rộng sản xuất hàng xuất khẩu Một trong những chỉ tiêu đánh giá xem có nên đầu tư hay không vào dự án này là giá trị hiện tại ròng NPV Công thức chung để tính NPV như sau:

CFt là dòng tiền ròng ở thời điểm t

WACC là chi phí huy động vốn trung bình n là số năm hoạt động của dự án

Dòng tiền ròng kỳ vọng được xác định từ doanh thu và chi phí Doanh thu xuất khẩu chịu tác động của tỷ giá hối đoái Do đó, dòng tiền ròng CFt phục thuộc vào tỷ giá Tỷ giá thay đổi làm thay đổi dòng tiền ròng từ đó làm ảnh hưởng đến NPV và ảnh hưởng đến việc hoạch định đầu tư vốn của DN

 Tác động đến sự tự chủ tài chính của doanh nghiệp

Rủi ro tỷ giá mang đến sự tổn thất cho DN Tác động đến khả năng chịu đựng tài chính của DN Sự chịu đựng tài chính của DN được xác định và đo lường bởi sự tự chủ về tài chính Sự tự chủ tài chính được xác định bởi tỷ số vốn chủ sở hữu trên nợ hoặc trên tổng tài sản Khi có rủi ro tỷ giá, DN đối mặt với tổn thất làm cho giá trị phần vốn chủ sở hữu trở nên bất ổn và có nguy cơ sụt giảm khiến cho tỷ số chủ động về tài chính giảm theo Điều này đặc biệt nghiêm trọng đối với các DN vừa và nhỏ Đôi khi sự tổn thất ngoại hối nếu quá nghiêm trọng có thể làm điêu đứng DN

 Tác động đến giá trị doanh nghiệp

Giá trị DN được đo lường bởi giá trị thị trường Đối với các công ty cổ phần niêm yết hoặc chưa niêm yết, giá trị thị trường của DN phản ảnh bởi giá trị của cổ phiếu trên thị trường Những DN có hoạt động sản xuất kinh doanh thường xuyên chịu tác động của rủi ro tỷ giá thì giá trị của DN cũng bị ảnh hưởng bởi sự biến động của tỷ giá Bởi sự biến động của tỷ giá có tác động làm thay đổi dòng tiền kỳ vọng của DN Qua đó, làm thay đổi giá trị DN Giá trị của DN được xác định bằng hiện giá dòng tiền ròng kỳ vọng của DN, theo công thức như sau:

CFt là dòng tiền kỳ vọng của doanh nghiệp

r là suất chiết khấu thích hợp dùng để xác định hiện giá của dòng tiền kỳvọng Suất chiết khấu r phản ánh rủi ro trong hoạt động của DN Do rủi ro tỷ giá,

dòng tiền của DN trở nên bất ổn Để phản ứng lại sự bất ổn này nhà đầu tư trên thị

trường chứng khoán phải tăng suất chiết khấu r khiến cho giá trị DN giảm.

 Nhận xét:

Sự biến động tỷ giá có tác động hai mặt đối với doanh nghiệp: Mặt tích cựccủa nó có thể đem lại cho doanh nghiệp lợi nhuận bất thường Mặt tiêu cực của nólà có thể gây ra tổn thất cho doanh nghiệp Tuy nhiên, tùy theo biến động của tỷ giá,

quy mô của doanh nghiệp và thiệt hại do biến động tỷ giá gây ra mà doanh nghiệpcó những quyết định Quản trị rủi ro phù hợp.

1.3 Quản trị rủi ro tỷ giá

1.3.1 Quản trị rủi ro

Cho đến nay chưa có khái niệm thống nhất về quản trị rủi ro Có nhiều trường phái nghiên cứu về rủi ro và quản trị rủi ro, đưa ra những khái niệm về quản trị rủi ro rất khác nhau, thậm chí mâu thuẫn trái ngược nhau Tuy nhiên quan điểm được

biết đến và chấp nhận nhiều nhất là quan điểm: “Quản trị rủi ro là tiếp cận rủi romột cách khoa học, toàn diện và có hệ thống nhằm nhận dạng kiểm soát, phòngngừa và giảm thiểu những tổn thất, mất mát, những ảnh hưởng bất lợi của rủiro”

Rủi ro tỷ giá đang được đánh giá là một trong 5 áp lực chính mà DN phải đối mặt trong kinh doanh bên cạnh chính sách thuế, môi trường cạnh tranh, năng lực vốn, biến động thị trường Do đó quản trị rủi ro tỷ giá là vấn đề quan trọng đối với

các DN Quản trị rủi ro tỷ giá là xác định mức độ rủi ro do tỷ giá gây nên màdoanh nghiệp mong muốn, nhận diện được mức độ rủi ro mà doanh nghiệpđang phải chịu đựng và sử dụng các biện pháp để điều chỉnh mức độ rủi rotheo mong muốn (có thể chấp nhận và chịu đựng được) Quản trị rủi ro tỷ giá bao

gồm các nội dung: nhận dạng, phân tích, đo lường rủi ro, kiểm soát phòng ngừa rủi ro, tài trợ rủi ro khi nó xảy ra

1.3.2 Nhận dạng rủi ro tỷ giá

Để quản trị rủi ro trước hết phải nhận dạng được rủi ro Nhận dạng rủi ro tỷ

giá là quá trình xác định liên tục và có hệ thống rủi ro trong hoạt động kinh doanh của DN Hoạt động nhận dạng nhằm phát triển các thông tin về nguồn gốc rủi ro tỷ giá, các yếu tố mạo hiểm, hiểm họa, đối tượng của rủi ro tỷ giá và các loại tổn thất Bao gồm các công việc: theo dõi các hợp đồng XNK; xem xét, nghiên cứu sự biến động của tỷ giá để dự báo và đánh giá mức độ thiệt hại, phát hiện thêm những nguy cơ rủi ro trong hoạt động của DN

1.3.3 Phân tích rủi ro tỷ giá

Đây là bước tiếp theo để xác định được những nguyên nhân gây ra rủi ro tỷ giá Trên cơ sở đó mới có thể tìm ra các biện pháp phòng ngừa Đây là công việc phức tạp bởi vì không phải rủi ro tỷ giá chỉ là do một nguyên nhân gây ra mà do nhiều nguyên nhân trong đó có nguyên nhân trực tiếp như cung cầu ngoại tệ, lạm phát, lãi suất, cán cân thanh toán quốc tế, Nguyên nhân gián tiếp như tâm lý, kì vọng của các chủ thể tham gia vào thị trường ngoại hối

1.3.4 Đo lường rủi ro tỷ giá

Bởi vì rủi ro có nhiều loại nên một DN không thể nào cùng một lúc kiểm soát, phòng ngừa tất cả rủi ro Do đó, cần phải phân loại rủi ro để biết được đối với DN loại rủi ro nào xuất hiện nhiều, loại rủi ro nào xuất hiện ít, loại nào gây ra hậu quả nghiêm trọng, loại nào gây ra hậu quả không nghiêm trọng… từ đó có biện pháp quản trị rủi ro thích hợp Kế đó, xác định tần suất xuất hiện rủi ro và mức độ nghiêm trọng của rủi ro Tỷ giá đang được đánh giá là một trong 5 áp lực chính mà DN phải đối mặt Vì vậy cần quan tâm đến vấn đề kiểm soát và phòng ngừa rủi ro tỷ giá.

1.3.5 Kiểm soát, phòng ngừa rủi ro tỷ giá

Là việc sử dụng các biện pháp, kỹ thuật, công cụ, chiến lược, các chương trình hoạt động… để ngăn ngừa, né tránh hoặc giảm thiểu những tổn thất, những ảnh hưởng không mong đợi từ rủi ro tỷ giá có thể đến với DN Các biện pháp cơ bản để kiểm soát rủi ro bao gồm: Các biện pháp né tránh rủi ro, ngăn ngừa tổn thất, giảm thiểu tổn thất, tài trợ rủi ro Trước khi đưa ra các biện pháp kiểm soát phòng ngừa rủi ro tỷ giá, các DN luôn đánh giá sự biến động tỷ giá thông qua việc dự báo tỷ giá Trên thị trường tài chính nói chung và thị trường hối đoái nói riêng các chuyên gia thường dùng 2 cách phân tích sau đây để dự báo giá:

+ Phân tích cơ bản: là phương pháp phân tích tập trung vào việc nghiên cứu

các lý do hoặc nguyên nhân làm cho tỷ giá tăng lên hoặc giảm xuống Nó chú ý đến các lực lượng tác động đến cung cầu tiền tệ trên thị trường: lãi suất, lạm phát, tăng trưởng kinh tế, XNK, đầu tư… Ý tưởng của phương pháp này là tiến đến một giá trị dự đoán về giá trị sinh lời tiềm ẩn của một thị trường để xác định xem thị trường

được đánh giá cao hơn hoặc thấp hơn giá trị thực Phần khó nhất của phương pháp này là quyết định xem thông tin nào và bao nhiêu tiền đã được tính vào cơ cấu giá hiện hành Các lý thuyết chính của phân tích cơ bản là : Lý thuyết đồng giá sức mua (PPP), lý thuyết ngang giá lãi suất (IRP), mô hình cán cân thanh toán quốc tế, mô hình thị trường vốn,…

+ Phân tích kỹ thuật: là một phương pháp dự báo dựa vào nghiên cứu về quá

khứ, tâm lý và quy luật xác suất Phân tích kỹ thuật chủ yếu là dựa vào đồ thị tỉ giá và số lượng mua bán của quá khứ đã được tập hợp lại để dự đoán khuynh hướng của tỉ giá trong tương lai Phân tích kỹ thuật có tính linh hoạt, dễ sử dụng và nhanh chóng, những nhà kinh doanh ngắn hạn, trung hạn, dài hạn được tự do chọn lựa Điều lưu ý là phân tích kỹ thuật có thể là công cụ giúp ta dự báo xu hướng đúng, nhưng nó phải được sử dụng theo nguyên tắc đã được tính toán chứ không phải theo cảm tính Thời gian lập biểu đồ phân tích là do mỗi nhà kinh doanh lựa chọn có thể sử dụng phân tích kỹ thuật trong ngày (các dạng 5 phút, 30 phút hay mỗi giờ), trong tuần hoặc trong tháng Các lý thuyết chính của phân tích kỹ thuật là: lý thuyết Dow, lý thuyết Fibonacci, lý thuyết Elliott Wave… Trong phân tích kỹ thuật có các giả định: thị trường phản ứng trước mọi sự kiện xảy ra, giá cả biến động theo một khuynh hướng nhất định, sự biến động giá cả thường lập lại theo chu kỳ và có sự lập lại của giá cả trong quá khứ vào tương lai

Mỗi loại hình phân tích có những điểm mạnh và điểm yếu riêng Vì vậy nhà quản lý phải linh hoạt sử dụng các công cụ này cộng với quyết định trực quan của mình để ra quyết định nhanh chóng và chính xác

1.3.5.1 Các biện pháp né tránh rủi ro tỷ giá

Là việc né tránh những hoạt động hoặc những nguyên nhân làm phát sinh tổn thất, mất mát từ việc biến động tỷ giá Để né tránh rủi ro tỷ giá có thể sử dụng một trong hai biện pháp: chủ động né tránh trước khi rủi ro xảy ra, né tránh bằng cách loại bỏ những nguyên nhân gây ra

 Áp dụng điều khoản giá linh hoạt

Việc áp dụng các điều khoản giá linh hoạt cho phép các DN XNK giảm thiểu phần nào những rủi ro do biến động tỷ giá gây ra Khi áp dụng điều khoản này, nhà XK và NK chấp nhận điều chỉnh giá theo sự biến động tỷ giá của đồng tiền thanh toán Do đó điều khoản này trong hợp đồng còn được gọi là điều kiện đảm bảo theo giá cả hàng hóa Theo đó, nếu tỷ giá của đồng tiền thanh toán tăng, giá hàng XNK sẽ được điều chỉnh giảm xuống Nếu tỷ giá của đồng tiền thanh toán giảm, giá sẽ được điều chỉnh tăng Căn cứ để xác định sự tăng giảm tỷ giá của đồng tiền thanh toán do hai bên thỏa thuận, có thể là vàng, một đồng tiền khác tương đối ổn định, rổ tiền tệ… Khi quy định điều khoản này trong hợp đồng, các bên có thể đưa ra một mức giới hạn miễn trừ theo đó chỉ khi tỷ giá biến động quá mức đó mới thực hiện điều chỉnh giá

 Áp dụng điều khoản chia sẻ rủi ro

Theo điều khoản này, khi ký hợp đồng ngoại thương, các bên cam kết với nhau mỗi bên sẽ chịu một phần hậu quả của rủi ro do biến động tỷ giá hối đoái gây nên trong khoản thời gian từ lúc ký hóa đơn cho đến lúc thanh toán Thường tỷ lệ quy định là mỗi bên chịu 50% rủi ro, nhưng các bên có thể thương lượng áp dụng một tỷ lệ khác Ngoài ra trong hợp đồng ngoại thương, các bên có thể quy định những điều khoản quyền chọn cho phép khi tỷ giá biến động tới một mức nào đó, trong những điều kiện nhất định, các bên có thể sử dụng một đồng tiền khác làm đồng tiền thanh toán thay cho đồng tiền đã quy định trong hợp đồng

 Các kỹ thuật bảo hiểm hoạt động

DN có thể sử dụng các kỹ thuật hoạt động để bảo hiểm như ghi hóa đơn bằng bản tệ, áp dụng chiến lược lead/lag (đẩy mạnh việc thanh toán hay làm chậm quá trình thanh toán) và netting Ghi hóa đơn bằng bản tệ thì DN XK sẽ không phải gánh chịu rủi ro tỷ giá nữa nhưng không phải lúc nào DN cũng có thể thực hiện được điều này do còn phụ thuộc vào người mua Nếu đồng tiền thanh toán đang bị xuống giá, DN XK nên trì hoãn thanh toán (lag) còn DN NK nên đẩy nhanh thanh toán (lead) do hợp đồng đang bị mất giá Ngược lại, nếu đồng tiền thanh toán đang lên giá, DN XK

nên đẩy nhanh thanh toán còn DN NK nên trì hoãn thanh toán Netting là biện pháp mà DN thực hiện một giao dịch với trạng thái đối nghịch trạng thái ngoại tệ hiện tại của DN Mặc dù các kỹ thuật hoạt động đơn giản nhưng việc áp dụng các kỹ thuật này phụ thuộc rất nhiều vào tương quan giữa người mua và người bán do hệ quả của các giải pháp này là đẩy rủi ro tỷ giá cho đối tác (trừ kỹ thuật netting)

 Lựa chọn ngoại tệ thanh toán

Sự biến động tỷ giá của từng loại ngoại tệ khác nhau, phụ thuộc vào tình hình kinh tế, chính trị, xã hội ở mỗi quốc gia Như vậy mức độ rủi ro tỷ giá phát sinh với mỗi loại ngoại tệ cũng không giống nhau Việc lựa chọn loại ngoại tệ có giá trị tương đối ổn định sẽ giúp cho DN giảm thiểu tác động của biến thiên tỷ giá

Các DN cần thận trọng dự báo xu hướng giá của đồng tiền mình lựa chọn, nên đa dạng hóa các loại tiền thanh toán để giảm bớt rủi ro về tỷ giá Tuy nhiên để có thể giành lợi thế trong đàm phán, ký kết hợp đồng (lựa chọn ngoại tệ) thì sức cạnh tranh hàng hóa của DN phải đủ lớn.

1.3.5.2 Các biện pháp ngăn ngừa tổn thất

Là việc sử dụng các biện pháp để giảm thiểu số lần xuất hiện các rủi ro hoặc giảm mức độ thiệt hại do rủi ro mang lại Các biện pháp ngăn ngừa tổn thất bao gồm:

 Sử dụng thị trường tiền tệ

Sử dụng thị trường tiền tệ để tự bảo hiểm rủi ro tỷ giá là cách thức vận dụng kết hợp các giao dịch mua bán ngoại tệ trên thị trường ngoại hối với các giao dịch vay và cho cho vay trên thị trường tiền tệ để cố định các khoản phải thu hoặc phải trả sao cho chúng khỏi lệ thuộc vào sự biến động tỷ giá

Ví dụ: Ngày 15/07/2009 DN ký hợp đồng, thanh toán bằng USD, thời hạn sau

6 tháng (15/01/2010) Với dự báo là tỷ giá giảm tại thời điểm thanh toán, nên sẽ có lợi hơn khi bán USD ngay bây giờ DN tìm hiểu lãi suất thị trường rồi vay ngân hàng một số tiền USD với thời hạn 6 tháng Số tiền vay bằng USD này được tính sao cho khi đáo hạn, tổng thanh toán cả nợ và lãi trả cho ngân hàng bằng giá trị hợp đồng đã ký kết Số tiền này có thể được coi chính là doanh thu của DN DN chuyển toàn bộ

số USD thành VND để sử dụng cho mục đích kinh doanh hoặc đơn giản là gửi ngân hàng lấy lãi suất tiết kiệm Khi kết thúc hợp đồng, tiền thu được sẽ dùng để trả cho ngân hàng

Như vậy bằng các giao dịch vay mượn và mua bán trên thị trường tiền tệ và thị trường ngoại hối, DN biết chắc được mình sẽ thu được bao nhiêu VND từ hợp đồng XK, do đó, tránh được rủi ro sự biến động của tỷ giá Tuy nhiên, hiệu quả của công cụ này phụ thuộc nhiều vào khả năng chi trả đúng hạn của khách hàng

 Lựa chọn các công cụ phái sinh trên thị trường tiền tệ

Ngoài ra DN còn có thể lựa chọn các công cụ phái sinh do các ngân hàng cung cấp để thực hiện bảo hiểm tỷ giá, phòng tránh rủi ro có thể xẩy ra Lâu nay, theo xu hướng chung của thế giới, tất cả các ngân hàng thương mại ở Việt Nam đều triển khai các nghiệp vụ giao dịch hối đoái như:

+ Spot (giao dịch giao ngay): Là giao dịch mà hai bên thực hiện mua, bán

một lượng ngoại tệ theo tỷ giá giao ngay tại thời điểm giao dịch và kết thúc thanh toán trong vòng 2 ngày làm việc tiếp theo Giao dịch này phù hợp với các DN có nguồn thu chi ngoại tệ nhỏ, không có kế hoạch ổn định

+ Forward (giao dịch kỳ hạn): Là giao dịch trong đó hai bên cam kết sẽ

mua, bán với nhau một lượng ngoại tệ theo một tỷ giá xác định và việc thanh toán sẽ được thực hiện vào thời điểm xác định trong tương lai Khách hàng có thể xác định tỷ giá ngay tại thời điểm ký hợp đồng và hạn chế một phần rủi ro biến động tỷ giá Loại hình này thích hợp với các DN có kế hoạch thu chi ngoại tệ ổn định, ít có kinh nghiệm về sự biến động tỷ giá hàng ngày

+ Swap (giao dịch hoán đổi): Là giao dịch đồng thời mua và bán cùng một

lượng ngoại tệ (chỉ có 2 ngoại tệ được sử dụng trong giao dịch), trong đó kỳ hạn thanh toán của hai giao dịch là khác nhau và tỷ giá của hai giao dịch được xác định tại thời điểm ký hợp đồng Giao dịch này cho phép DN tận dụng lợi thế lãi suất của các đồng tiền và quản lý hiệu quả nguồn vốn ngoại tệ của mình

+ Option (giao dịch quyền lựa chọn): Là giao dịch giữa bên mua quyền và

bên bán quyền, trong đó bên mua quyền có quyền nhưng không có nghĩa vụ mua hoặc bán một lượng ngoại tệ xác định ở một mức tỷ giá xác định trong một khoảng thời gian thỏa thuận trước Nếu bên mua quyền lựa chọn thực hiện quyền của mình, bên bán quyền có nghĩa vụ bán hoặc mua lượng ngoại tệ trong hợp đồng theo tỷ giá thỏa thuận trước Loại giao dịch này tối ưu hóa việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá, phù hợp với DN có kế hoạch thu chi ngoại tệ ổn định, có kinh nghiệm theo dõi biến động tỷ giá ngoại tệ hàng ngày Đây được coi là công cụ hiệu quả nhất và được sử dụng khá phổ biến trên thế giới

1.3.5.3 Các biện pháp giảm thiểu tổn thất

Đây là biện pháp để giảm thiểu những thiệt hại, mất mát do rủi ro mang lại,

bao gồm: cứu vớt những tài sản còn sử dụng được, chuyển nợ, xây dựng và thực hiện các kế hoạch phòng ngừa rủi ro, dự phòng, phân tán rủi ro.

 Sử dụng hợp đồng xuất nhập khẩu song hành

Đây là phương pháp tự bảo hiểm rủi ro tỷ giá đơn giản bằng cách tiến hành song hành cùng một lúc cả hai hợp đồng XK và NK có giá trị và thời hạn tương đương nhau Bằng cách này, nếu USD lên giá so với VND thì DN sẽ sử dụng phần lãi do biến động tỷ giá từ hợp đồng XK để bù đắp phần tổn thất do biến động tỷ giá của hợp động NK Ngược lại, nếu USD giảm giá so với VND thì DN sẽ sử dụng phần lợi do biến động tỷ giá từ hợp đồng NK để bù đắp thiệt hại do biến động tỷ giá của hợp đồng XK Kết quả là dù USD lên giá hay xuống giá rủi ro tỷ giá luôn được trung hoà

Cách này đơn giản, hữu hiệu, dễ thực hiện và ít tốn kém nếu như DN có thể hoạt động đa dạng hoá cả XK và NK Tuy nhiên, vấn đề của phương pháp này là khả năng có thể kiếm được cùng một lúc cả hai hợp đồng có thời hạn và giá trị tương đương nhau hay không

 Sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá

Theo phương pháp này, khi nào kiếm được phần lợi nhuận dôi thêm do biến động tỷ giá thuận lợi DN sẽ trích phần lợi nhuận này lập ra quỹ dự phòng bù đắp rủi

ro tỷ giá Khi nào tỷ giá biến động bất lợi khiến DN bị tổn thất, thì sử dụng quỹ này để bù đắp, trên cơ sở đó hạn chế tác động tiêu cực đến kết quả hoạt động kinh doanh.

Cách này cũng khá đơn giản và chẳng tốn kém chi phí khi thực hiện Vấn đề là thủ tục kế toán và công tác quản lý quỹ dự phòng sao cho quỹ này không bi lạm dụng vào việc khác

1.4Vai trò của quản lý rủi ro tỷ giá

Quản lý rủi ro tỷ giá có vai trò vô cùng quan trọng vì nó trực tiếp ảnh hường đến lợi nhuận của DN Nếu DN có những chương trình quản lý rủi ro tỷ giá phù hợp, nó sẽ bảo vệ và đóng góp những giá trị gia tăng cho DN thông qua việc hạn chế những tổn thất DN có thể gặp phải Ngoài ra, có chiến lược phòng ngừa rủi ro tỷ giá sẽ giúp DN thực hiện những kế hoạch trong tương lai có tính nhất quán và kiểm soát, góp phần phân bổ và sử dụng hiệu quả những nguồn lực trong DN và trên hết là góp phần tối đa hóa giá

trị DN Cụ thể vai trò của quản lý rủi ro tỷ giá trong DN thể hiện ở những khía cạnh sau:

- Tính cạnh tranh về giá cả của hàng hóa, dịch vụ mà DN cung ứng, sản xuất ra được duy trì và cải thiện trên thị trường nhất là các hàng hóa XKvà các sản phẩm NK hoặc có nguồn gốc từ nguyên vật liệu NK.

- Các chỉ tiêu doanh thu, lợi nhuận được duy trì và đáp ứng đúng mục tiêu đề ra từ đó có tác động tốt đên tâm lý của nhà đầu tư Đồng thời từ việc doanh thu, lợi nhuận ít bị ảnh hưởng từ biến động của rủi ro tỷ giá sẽ khiến cho giá trị của cổ phiếu của các DN cổ phần được duy trì và tăng cao làm tăng giá trị thị trường của DN Điều này còn có lợi cho DN trong việc huy động các nguồn vốn với chi phí thấp từ đó sản xuất kinh doanh có hiệu quả hơn

- Giúp DN có thể dễ dàng hoạch định các chính sách tài trợ và đầu tư, từ đó tận dụng được các cơ hội tốt cho việc đầu tư và sản xuất và kinh doanh

- Việc quản lý tốt rủi ro tỷ giá ngoài ra còn giúp DN có thể tận dụng được những biến động có lợi của tỷ giá trên thị trường

- Giúp DN có thể dễ dàng họach định chiến lược phát triển trong tương lai sang các thị trường quốc tế

CHƯƠNG II

HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶGIÁ TẠI TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XUẤT NHẬP

KHẨU FOODINCO

2.1 Giới thiệu về tổng công ty cổ phần đầu tư & XNK Foodinco

Tên công ty : TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XNK FOODINCO Tên viết tắt : FOODINCO GROUP

Tên gọi quốc tế : FOODINCO INVESTMENT AND TRADING JOINT STOCK GROUP

Tổng giám đốc : Nguyễn Tuấn Hải

Địa chỉ : 58 Bạch Đằng, Quận Hải Châu, TP Đà Nẵng.

Công ty Cổ phần Lương thực và Công Nghệ Thực Phẩm - tên viết tắt tiếng Anh là FOODINCO hình thành từ tiền thân là Công ty lương thực cấp I Nam Khu IV (được nhà nước quyết định thành lập ngày 21/8/1973); là bộ phận trực thuộc Bộ lương thực và thực phẩm Địa bàn hoạt động của Công ty: từ Nghệ An đến Bắc Quảng Trị, tiếp giáp với chiến trường Miền Nam Quá trình hoạt động kinh doanh của Công ty trải qua các giai đoạn sau:

Từ năm 1973 - 1975 với tên gọi Công ty Lương thực cấp I Nam Khu IV; nhiệm vụ chủ yếu là tiếp nhận bảo quản, vận chuyển và quản lý lương thực để cung cấp cho chiến trường B, C và phục vụ hậu cần cho quân đội từ hậu cứ ở các tỉnh Nghệ An, Hà Tĩnh, Quảng Bình, Vĩnh Linh, Bắc Quảng Trị góp phần chi viện cho miền Nam Cho đến ngày Miền Nam hoàn toàn giải phóng Công ty đã đưa 6.500.000 tấn lương thực từ hậu phương ra chiến trường.

Từ năm 1976-1982: Đổi tên thành Công ty lương thực cấp I Đà Nẵng để đáp ứng yêu cầu và nhiệm vụ mới trong giai đoạn khôi phục đất nước sau chiến tranh.

Từ năm 1983-1989: Đổi tên thành Công ty lương thực Miền Trung Tập trung vào hoạt động sản xuất chế biến lương thực, xay xát chế biến phục vụ chăn nuôi và các ngành công nghiệp khác Năm 1987 Công ty trực thuộc Bộ Nông Nghiệp Nhiệm vụ của Công ty chuyển từ điều hành, phân phối lương thực sang huy động giao nộp sản phẩm cho trung ương về thuế nông nghiệp, đạt quan hệ mua bán sản phẩm lương thực hàng hoá với các hợp tác xã theo giá thoả thuận.

Từ năm 1990 - 1996 Có tên gọi là Công ty lương thực Trung Ương III Và hoạt động theo cơ chế thị trường có sự điều tiết của nhà nước.

Năm 1996: Trở thành doanh nghiệp thành viên của Tổng Công ty Lương thực Miền Nam Đổi tên là Công ty Lương thực và Công nghiệp Thực phẩm.

Ngày 09/12/2004 Bộ trưởng Bộ Nông nghiệp và PTNT có quyết định 4448/QĐ-BNN/TCCB về việc chuyển doanh nghiệp nhà nước Công ty Lương thực và CNTP thành Công ty cổ phần Ngày 26/03/2005 Công ty cổ phần lương thực và CNTP FOODINCO đã tiến hành Đại hội đồng cổ đông thành lập và chính thức đi vào hoạt động từ ngày 01/04/2005.

Căn cứ Nghị quyết số: 40 NQ-ĐHĐCĐ của Đại Hội đồng cổ đông Công ty cổ phần Lương thực và Công nghiệp thực phẩm ngày 28/09/2007 V/v chuyển đổi

Công ty Cổ phần Lương thực và Công nghiệp thực phẩm FOODINCO thành TổngCông ty Cổ phần Đầu tư và Xuất nhập khẩu FOODINCO

2.1.1.2 Cổ đông chiến lược

Kể từ khi chuyển đổi thành công ty cổ phần (09/2007) Mức độ vốn chủ sở hữu tăng mạnh Cổ phần của Foodinco được sở hữu lâu dài bởi các cổ đông lớn:

 Tổng công ty lương thực Miền Nam (VINAFOOD II) Hằng năm xuất khẩu hàng triệu tấn lương thực với kim ngạch gần 1 tỷ USD, tiềm lực tài chính lớn mạnh  Tập đoàn ALPHANAM là 1 trong những doanh nghiệp lớn của Việt Nam Có tiềm năng tài chính, kinh nghiệm trong đầu tư tài chính, chứng khoán, sản xuất kinh doanh sơn, cầu thang máy, bao bì

 Công ty quản lý vốn East Wing, HongKong, có tiềm lực tài chính và kinh nghiệm trong việc đầu tư tài chính, chứng khoán và bất động sản

 Công ty quản lý vốn East Wing, Nhật Bản, có tiềm lực tài chính và kinh nghiệm trong việc đầu tư tài chính, chứng khoán và bất động sản.

2.1.2 Cơ cấu tổ chức, bộ máy2.1.2.1 Sơ đồ tổ chức của công ty

2.1.2.2 Nhiệm vụ và quyền hạn của các phòng ban

Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ): là cơ quan có thẩm quyền cao nhất của

Tổng công ty ĐHĐCĐ thường niên và bất thường được tổ chức theo quy định tại Điều 13 Điều lệ công ty ĐHĐCĐ có quyền và nhiệm vụ quy định tại Điều 14 Điều lệ công ty Thể thức triệu tập, các điều kiện tiến hành, biểu quyết, thông qua quyết định của ĐHĐCĐ thực hiện theo Điều 17, Điều 18, Điều 19, Điều 20, Điều 21 Điều lệ Tổng công ty.

Hội đồng quản trị (HĐQT): do ĐHĐCĐ bầu ra, quyền hạn và nhiệm vụ của

HDDQT được quy định tại Điều 25 Điều lệ Tổng công ty Các cuộc họp, nội dung chương trình họp, biên bản, nghị quyết cuộc họp của HĐQT thực hiện theo Điều 28 Điều lệ Tổng công ty.

Ban kiểm soát Tổng công ty (BKS): do ĐHĐCĐ bầu ra Trách nhiệm, quyền

hạn và các hoạt động của BKS quy định tại Điều 82.2 Luật doanh nghiệp và Điều 36 Điều 37 Điều lệ Tổng công ty.

Tổng mức thù lao của HĐQT, BKS do ĐHĐCĐ quyết định Các chi phí hoạt độngcuả HĐQT, BKS do Tổng công ty chi trả theo quy định.

Tổng giám đốc (TGĐ): do HDQT bổ nhiệm, là người đại diện theo pháp luật

của Tổng công ty TGĐ trực tiếp điều hành các hoạt động sản xuất kinh doanh thường nhật của Tổng công ty theo Nghị quyết HĐQT TGĐ có quyền hạn và nhiệm vụ theo Điều 31 Điều lệ Tổng công ty.

Các phó tổng giám đốc (PTGĐ): do HĐQT bổ nhiệm thao đề nghị của TGĐ.

Các PTGĐ giúp TGĐ thực hiện một số nội dung công việc cụ thể trong quản lý, điều hành công ty theo sự phân công hoặc ủy quyền của TGD.

Kế toán trưởng Tổng công ty: do HDQT bổ nhiệm theo đề nghị của TGD Kế

toán trưởng chịu trách nhiệm trước HĐQT, TGĐ và trước pháp luật Nhà nước về toàn bộ hoạt động tài chính kế toán trong toàn Tổng công ty Chức năng, nhiệm vụ của kế toán trong trưởng thực hiện theo Luật kế toán.

Phòng tài chính kế toán: tổ chức thực hiện công tác kế toán và quản lý tài sản

của Công ty; lập kế hoạch tài chính và theo dõi thực hiện kế hoạch đó; đáp ứng vốn kịp thời phục vụ cho kế hoạch sản xuất kinh doanh; tổng hợp số liệu để báo cáo quyết toán tài chính của Công ty.

Phòng tổ chức hành chính: chịu trách nhiệm trong công tác tổ chức, sắp xếp,

bố trí, phân công lao động toàn Công ty, xây dựng kế hoạch tiền lương phù hợp với kế hoạch sản xuất kinh doanh của toàn Công ty.

Phòng công nghiệp đầu tư: có nhiệm vụ tham mưu cho Tổng giám đốc quản

lý, chỉ đạo về mặt kĩ thuật, nghiệp vụ hoạt động trong sản xuất kinh doanh của khối doanh nghiệp, vận tải sản xuất, chế biến lương thực thực phẩm và phát triển các dự án đầu tư; lập kế hoạch quản lý kinh tế kỹ thuật ngành công nghiệp và các kế hoạch phát triển dự án đầu tư mở rộng quy mô sản xuất; lập và quản lý hồ sơ về nhà cửa , kho tàng, máy móc thiết bị, phương tiện của Công ty; có kế hoạch duy trì bảo dưỡng, sữa chữa theo khả năng hiện có của Công ty.

Phòng kinh doanh lương thực nông sản: có nhiệm vụ tham mưu, giúp việc

cho TGĐ Công ty thực hiện việc quản lý, chỉ đạo việc thực hiện về lĩnh vực kinh doanh lương thực và nông sản; xây dựng và tổ chức thực hiện kế hoạch kinh doanh hằng năm; nghiên cứu, tổng hợp thông tin thị trường trong và ngoài nước về lương thực và nông sản; chỉ đạo hướng dẫn các đơn vị việc lập kế hoạch, triển khai kế hoạch kinh doanh có hiệu quả.

Phòng kinh doanh vật tư - phân bón: có nhiệm vụ tham mưu, giúp việc cho

TGĐ Công ty thực hiện việc quản lý, chỉ đạo việc thực hiện về lĩnh vực kinh doanh vật tư và phân bốn trong toàn Công ty; chủ động nắm bắt thông tin thị trường trong và quốc tế về mặt hàng vật tư - phân bón nhằm thực hiện việc lập kế hoạch kinh doanh trung ngắn hạn; báo cáo cho lãnh đạo Công ty phê duyệt thực hiện.

Các đơn vị trực thuộc: hoạt động theo điều lệ tổ chức và hoạt động của Công

ty Đứng đầu các đơn vị trực thuộc là Giám đốc đơn vị - do TGĐ Công ty ủy quyền, chỉ đạo, điều hành mọi hoạt động của đơn vị Tùy theo quy mô hoạt động, các đơn vị có thể tổ chức các phòng ban nghiệp vụ chuyên môn.

2.1.2.3 Đơn vị trực thuộc

1 Chi nhánh FOODINCO Sài Gòn 2 Chi nhánh FOODINCO Quy Nhơn 3 Chi nhánh FOODINCO Biên Hòa 4 Chi nhánh FOODINCO Hà Tĩnh 5 Nhà máy bột mỳ Việt Ý

6 Công ty cổ phần FOODINCO Tây Nguyên 7 Công ty cổ phần Xây lắp và Thương mại CMS

8 Công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng Thiên Danh An 9 Công ty Foodinco-savannakhét - Lào

2.1.3 Đặc điểm và hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty2.1.3 1 Lĩnh vực kinh doanh

 Sản xuất, kinh doanh, chế biến, xuất nhập khẩu: Lương thực, nông – lâm thổ sản, thủy – hải sản, vật tư, phân bón, quặng kim loại, phôi thép, sắt thép, hạt nhựa, than, giấy, hóa chất (trừ hóa chất độc hại mạnh), phương tiện, thiết bị vận tải, vật liệu xây dựng và các mặt hàng khác mà pháp luật không cấm.

 Tư vấn, thiết kế, giám sát quy hoạch và xây dựng các công trình dân dụng công nghiệp, giao thông thủy lợi, công trình hệ thống lưới điện, trạm biến áp đến 500KV và các công trình nguồn điện.

 Đầu tư và kinh doanh bất động sản, kho tàng, bến bãi, khách sạn và cao ốc văn phòng thương mại Đầu tư xây dựng và kinh doanh cơ sở hạ tầng khu dân cư.

 Đại lý vận tải tàu biển, kinh doanh dịch vụ bốc xếp, vận tải thủy – bộ trong và ngoài nước.

 Đầu tư trồng cây lương thực và công nghiệp xuất khẩu trong và ngoài nước  Tư vấn giám sát, đền bù, giải phóng mặt bằng.

2.1.3.2 Các dự án lớn

 Dự án Cao ốc khách sạn văn phòng cho thuê 58 Bạch Đằng, Đà Nẵng.

Nằm giữa hai mặt tiền đường Trần Phú và Bạch Đằng, nằm cạnh cầu Sông Hàn, nhìn ra sông Hàn thoáng mát và thơ mộng Dự án gồm 2 tòa tháp với đầy đủ chức năng của một Cao ốc hiện đại, tiện nghi và chuyên nghiệp gồm trung tâm hội nghị, trung tâm thông tin tòa tháp phía tây làm khu văn phòng làm việc và tòa tháp phía đông làm căn hộ cao cấp

 Khu dân cư vùng bổ sung Nam Sài Gòn, Bình Chánh, TP Hồ Chí Minh.

Nằm gần khu Đô thị mới Phú Mỹ Hưng, trong qui hoạch phát triển tổng thể của quận 7, Nhà Bè và Bình Chánh của TP.HCM Đây là khu qui hoạch dân cư cao cấp với các biệt thự và chung cư cao cấp trong khuôn viên cây xanh và không khí trong lành, yên tĩnh Dự án Khu dân cư Nam Sài Gòn hội đủ các tiêu chí cần thiết cho một cuộc sống hiện đại và văn minh

 Vùng kho 5.000m2 hậu cần Cảng Đà Nẵng.

Nằm trên đường Yết Kiêu, cạnh Cảng Đà Nẵng được thiết kế với đầy đủ các chức năng như Cầu cảng hiện đại, Cân điện tử, Phương tiện bốc dỡ hiện đại, công suất cao, quy trình quản lý chuyên nghiệp và các thiết bị hỗ trợ vận chuyển, lưu kho nhanh chóng, thuận tiện và an toàn.

 Dự án trồng 2.000 ha rừng keo tại Savanakhet, CHDCND Lào

Đây là dự án đầu tư trồng cây lâu năm là cây cao su, cây Keo Tai Tượng, Keo Lá Tràm có chu kỳ khai thác là 5 năm, kết hợp với trồng cây luân canh ngắn ngày là Sắn Lát có chu kỳ khai thác là 1 năm.

2.1.3.3 Hệ thống kho bãi

Hoạt động xuất nhập khẩu của Foodinco chủ yếu là các sản phẩm nông nghiệp: nông sản, phân bón, Mang tính mùa vụ (phụ thuộc vào mùa vụ sản xuất nông nghiệp) và yêu cầu bảo quản chặt chẽ để đảm bảo chất lượng Nhằm chủ động cho việc dự trữ, bảo quản, đảm bảo chất lượng nguồn hàng phục vụ cho kế hoạch kinh doanh Foodinco đã xây dựng hệ thống kho bãi lớn ở những nơi có nguồn hàng nông sản, các cảng xuất và nhập hàng, nơi tiêu thụ phân bón lớn Kho hàng đảm bảo các điều kiện về nhiệt độ, ánh sáng, độ ẩm, diện tích, Hệ thống này không những

phục vụ hiệu quả nhu cầu của Foodinco mà còn có khả năng phục vụ thêm những công ty khác Do đó Foodinco còn có thêm doanh thu từ việc tận dụng các kho bãi chưa sử dụng hết để cho thuê.

Bảng 2.1 Hệ thống kho bãi

(Nguồn: Tổng hợp của phòng kế hoạch kinh doanh)

2.1.3.4 Thị trường và thị phần

Hoạt động xây dựng của Foodinco, chủ yếu là ở các dự án lớn (phần trên) Đây là lĩnh vực còn mới và tiềm năng mà Foodinco đang tiến hành đầu tư Ban đầu sử dụng nguồn vốn lớn nhưng có khả năng sinh lợi lâu dài Còn về hoạt động kinh doanh, địa bàn chủ yếu của Foodinco là ở khu vực miền Trung và Tây Nguyên với mạng lưới các chi nhánh rộng khắp Nguồn hàng nông sản chủ yếu cho xuất khẩu là từ: Miền Đông Nam bộ (gạo) và từ Tây Nguyên – Đắc Lắc (sắn, ngô, cà phê, tiêu, ) Địa bàn tiêu thụ chủ yếu (phân bón) là các tỉnh miền Trung So với cả nước, Foodinco chiếm thị phần khoảng 5- 7% Tuy nhiên trên địa bàn miền Trung, thị phần Foodinco chiếm khoảng 70% Có được điều đó là do Foodinco xuất phát là doanh nghiệp nhà nước, hoạt động hơn 30 năm trên khu vực miền Trung và Tây Nguyên

2.1.4 Đánh giá tổng quan về hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty2.1.4.1 Cơ cấu tài sản

Bảng 2.2: Tình hình tài sản công ty 2008 - 2010

(Nguồn: Tổng hợp Báo cáo tài chính 2008 - 2010)

Foodinco là Tổng công ty có quy mô lớn, hoạt động và phát triển tương đối ổn định Do vậy tổng tài sản tăng dần qua các năm theo nhu cầu sản xuất kinh doanh Cơ cấu của Foodinco tập trung vào 2 lĩnh vực: xây dựng và thương mại Từ lâu, thương mại là thế mạnh của Foodinco Vì thế tỷ trọng tài sản ngắn hạn lớn (trên 60%) Chủ yếu là các khoản phải thu khách hàng mua phân bón trong nước và hàng tồn kho (dự trữ hàng cho xuất khẩu) Tuy nhiên trong 3 năm gần đây, nhất là năm 2010, Tổng tài sản cũng như tài sản dài hạn tăng mạnh Bởi cơ cấu kinh doanh của Foodinco dần thay đổi Tập trung vào hoạt động đầu tư bất động sản: Dự án Cao ốc khách sạn văn phòng cho thuê 58 Bạch Đằng, Đà Nẵng; Nhà máy bột mì Việt - Ý Bởi vậy tài sản dài hạn: tài sản cố định và bất động sản đầu tư có xu hướng tăng mạnh Tỷ trọng tài sản dài hạn tăng cao từ 32.22% tới 39.9 %.

2.1.4.2 Cơ cấu nguồn vốn

Bảng 2.3: Cơ cấu nguồn vốn ( 2008 – 2010)

(Nguồn: Tổng hợp Báo cáo tài chính 2008 - 2010)

Nhìn chung, Tổng nguồn vốn của công ty tăng mạnh trong giai đoạn 2008-2010 Bởi vậy Foodinco được xếp hạng 24 trong Danh sách 500 doanh nghiệp tư

nhân lớn nhất Việt Nam (theo: vnr500.com) Phần lớn nguồn vốn của Foodinco là vốn vay để thanh toán tiền hàng nhập khẩu và thu mua hàng hóa trong nước Dẫn đến việc công ty phải đối mặt với tiền lãi và các chỉ tiêu về thanh khoản thấp Bởi hoạt động thương mại (xuất nhập khẩu) của Foodinco chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu nên Tỷ trọng vốn chủ sở hữu chỉ chiếm dưới 50% và tỷ trọng có xu hướng tăng dần, do công ty thường xuyên phát hành thêm cổ phần mới Cho thấy khả năng tự chủ của Foodinco ngày càng cao Tuy nhiên quản lý hiệu quả vốn cũng là 1 vấn đề cần được chú trọng.